Ⅰ 投資計劃
4月21日 19:57 內容比較多，只能給你一個建議性的提綱，你可以根據自己的情況適當刪改。
完整的投資計劃書應包括：
一、行業調研
行業特徵的描述
國內外行業的現狀及未來發展趨勢
國家產業政策
產業內國民經濟中所佔份額與發展地位
產業銷售和利潤增長率
影響產業增長和贏利能力的外部因素
產業成功的關鍵因素
來自產業內外的競爭
產業進入壁壘和威脅
行業內主要生產廠家的產品種類、產能、產銷量、技術水平、研發能力、管理水平、財務的基本狀況
上遊行業的市場前景、供需狀況
下遊行業的市場前景、供需狀況
上下游產業與該產業互相制約關鍵因素
經濟波動或周期性對該產業的影響
該行業現有的主要激勵機制
與該行業有關的法律法規概述
二、公司基本框架
公司注冊規模、股本結構、辦公地址
公司注冊地、經營范圍、公司章程
公司組織結構圖
公司高級管理人員及簡歷
公司激勵機制
三、公司管理模式
戰略管理型
財務管理型
對所確定的管理模式進行充分說明
四、公司經營管理計劃
公司中長期發展戰略
競爭的優劣勢
產品的市場容量及市場佔有率
主要產品和利潤的主要來源
產品的銷售量與利潤比例
主要客戶、客戶的分布及關系
主要產品用途及其他產品情況
營銷網路及分銷渠道
主要競爭對手情況
五、公司研究與開發計劃
研究與開發的主方向
研究設施與研究人員的比例
研究開發費用支出與銷售收入的比例關系
新產品的開發頻率
新產品與國外同類產品的技術差距
六、項目現有狀況資料
生產設施、技術水平、產能、使用情況
原材料及供應，與主要供應商關系
工藝流程/配套設施
七、融資可行性分析
融資方式
占總投資的比例
融資前後的資本結構及權益比例
八、投資的可行性分析
投資及投資收益
新的利潤增長點
主要投資風險
投資的可行性分析
九、總投資預算及財務分析
總投資預算計劃
未來3年財務報表模擬
主要產品的單位成本分析及行業內相關企業的比較
公司內部的財務和管理控制系統流程圖
公司的成本優勢
投資收益的主要來源
所得稅政策
出口退稅與關稅影響
其他稅項
匯率波動影響
Ⅱ 編制一份土地一級開發可行性研究報告包括哪些主要內容
第一章 中國土地開發行業發展背景分析 21
1.1 土地開發的定義 21
1.1.1 土地開發的定義 21
1.1.2 土地開發行業的分類 21
（）土地一級開發 21
（2）土地二級開發 22
1.1.3 土地開發流程綜述 22
（1）土地一級開發流程 22
（2）土地二級開發流程 24
1.1.4 土地開發基本原則 25
1.2 土地開發模式分析 25
1.2.1 土地一級開發模式 25
（1）政府獨立開發模式 25
（2）城市運營開發模式 26
（3）主題型項目帶土地開發模式 26
（4）一級開發招投標模式 27
（5）土地整備模式 27
1.2.2 土地二級開發模式 27
（1）公建配套開發模式 28
1）PPP(公私合營)模式 28
2）BOT(運營-移交)模式 28
3）TOT(移交-經營-移交)模式 28
4）PFT(私營機構融資)模式 29
（2）商品房開發模式 29
（3）工業園開發模式 30
第二章 中國土地開發行業發展環境分析 33
1.3 土地開發行業經濟環境分析 33
1.3.1 2015年國內GDP增長分析 33
1.3.2 2015年工業經濟增長分析 37
1.3.3 2015年固定資產投資分析 46
1.3.4 國家宏觀經濟預測分析 52
1.4 土地開發行業政策環境分析 55
1.4.1 中國貨幣政策分析 55
（1）2015年中國貨幣數據分析 56
（2）2015年中國貨幣政策分析 61
（3）房地產周期與貨幣政策相關性分析 74
（4）中國貨幣政策後期走勢預判 78
1.4.2 中國財政政策分析 83
（1）2015年中國財政政策分析 83
（2）2015年地方財政政策分析 85
（3）中國財政政策後期走勢預判 105
1.4.3 中國土地政策分析 106
（1）農村土地流轉制度改革 106
（2）城市土地出讓制度改革 107
1）土地儲備制度分析 107
2）土地出讓金制度分析 109
3）土地招拍掛制度分析 115
第三章 2010-2015年土地政策分析 116
1.5 土地開發行業社會環境分析 116
1.5.1 中國城鎮化進程分析 116
1.5.2 中國城鎮化現狀與規劃 117
1.5.3 城鎮化與土地開發需求分析 127
1.6 房地產行業開發運營狀況分析 131
1.6.1 2015年全國房地產開發景氣指數 131
1.6.2 2015年全國房地產開發投資分析 134
（1）房地產開發投資金額分析 134
（2）全國房屋新開工面積分析 135
（3）全國房屋施工面積分析 135
（4）全國房屋竣工面積分析 136
1.6.3 2015年全國房地產銷售情況分析 136
1.6.4 2015年全國房地產資金來源分析 137
第四章 中國土地開發市場供需現狀分析 139
1.7 土地開發市場供應現狀分析 139
1.7.1 2015年全國建設用地供應分析 139
（1）批准國有建設用地規模 139
（2）國有建設用地供應情況 144
（3）重點城市土地抵押情況 147
1.7.2 2015年全國住房用地供應分析 148
（1）全國住房用地供應數量 148
1）全國住房用地供應總量 148
2）保障性安居工程用地供應量 148
3）其他商品住房用地供應量 148
4）熱點城市住房用地供應分析 149
1.7.3 2015年全國商業用地供應分析 149
（1）全國商業用地供應總量 149
（2）全國商業用地供應趨勢 159
1.7.4 2015年全國工業用地供應分析 160
（1）全國工業用地供應總量 160
（2）全國工業用地供應趨勢 161
1.8 土地開發市場需求現狀分析 167
1.8.1 2015年全國土地成交情況分析 167
1.8.2 2015年全國土地成交均價分析 168
1.8.3 2015年全國土地成交地塊排名 169
（1）成交地塊總價排名 169
1）全國成交地塊總價排名 169
2）住宅成交地塊總價排名 170
3）商辦用地成交總價排名 172
（2）成交地塊樓面價排名 172
1）全國成交地塊樓面價排名 173
2）住宅成交地塊樓面價排名 173
3）商辦用地成交樓面價排名 175
（3）成交地塊溢價排名 177
1.9 2015年土地市場招拍掛分析 178
1.9.1 土地招拍掛出讓總體情況 178
1.9.2 土地市場招標出讓分析 181
1.9.3 土地拍賣掛牌出讓分析 181
1.10 2015年全國主要城市地價分析 182
1.10.1 全國地價總體分析 182
1.10.2 各經濟區域地價分析 185
（1）區域經濟地價總體分析 185
（2）長三角地區地價分析 188
（3）珠三角地區地價分析 190
（4）環渤海地區地價分析 192
1.10.3 各地理區域地價分析 194
1.10.4 主要城市地價分析 195
（1）北京市地價走勢分析 197
（2）上海市地價走勢分析 201
（3）廣州市地價走勢分析 202
1.10.5 當前土地市場價格形勢分析 204
1.10.6 後期土地市場價格走勢預判 208
第五章 中國土地開發行業區域市場分析 209
1.11 區域市場整體分析 209
1.11.1 京津唐地區 209
1.11.2 長三角地區 210
1.11.3 珠三角地區 211
1.11.4 成渝地區 212
1.11.5 武漢城市圈 213
1.11.6 長株潭地區 215
1.11.7 東北三省 216
（1）區域宏觀環境分析 216
（2）區域土地市場分析 217
1）土地供應總量分析 217
2）土地供應結構分析 218
3）房地產開發用地分析 219
4）工礦倉儲用地分析 221
1.11.8 山東半島城市群 221
（1）區域宏觀環境分析 222
（2）區域土地市場分析 223
1）土地供應總量分析 223
2）土地供應結構分析 224
3）房地產開發用地分析 226
4）工礦倉儲用地分析 227
1.12 京津唐地區分析 228
1.12.1 北京市 228
1.12.2 天津市 229
1.12.3 河北省 232
第六章 房地產及其他綜合性開發企業分析 236
1.20.1 招商局地產控股股份有限公司經營分析 236
（1）企業發展簡況分析 236
（2）企業組織架構分析 236
（3）企業土地儲備情況 237
（4）企業土地開發策略 237
（5）企業主要經濟指標 238
（6）企業財務狀況分析 243
1）企業盈利能力分析 243
2）企業運營能力分析 245
3）企業償債能力分析 246
4）企業發展能力分析 248
（7）企業經營優劣勢分析 248
（8）企業最新發展動向分析 249
1.20.2 金地(集團)股份有限公司經營分析 249
1.20.3 深圳華僑城股份有限公司經營分析 260
1.20.4 北京首都開發股份有限公司經營分析 273
1.20.5 南京棲霞建設股份有限公司經營分析 284
1.21 城市投資建設類開發企業分析 294
1.21.1 中國城市建設控股集團有限公司發展分析 294
（1）企業發展簡況分析 294
（2）企業組織架構分析 295
（3）企業土地開發策略 295
（4）企業建設工程分析 296
（5）企業招商項目分析 297
（6）企業發展優劣勢分析 297
（7）企業最新發展動向分析 297
1.21.2 北京城建投資發展股份有限公司發展分析 297
1.21.3 雲南省城市建設投資有限公司發展分析 308
第七章 土地一級開發盈利模式與風險規避 320
1.22 土地一級市場開發成本分析 320
1.22.1 土地一級開發成本分析 320
1.22.2 土地一級開發成本構成 320
1.22.3 土地一級開發中涉及的稅費 328
1.23 土地一級市場盈利模式分析 330
1.23.1 城市區域開發項目價值鏈分析 330
1.23.2 價值鏈中各節點權力和利益點 330
1.23.3 土地一級開發的利潤來源分析 331
1.23.4 土地一級開發的盈利模式分析 333
（1）從一級開發本身獲利 333
（2）分享土地增值收益 333
（3）持有部分公共建築 334
（4）為二級拿地鋪墊 334
1.23.5 土地一級開發的盈利路徑分析 335
（1）如何取得土地一級開發名義 335
（2）間接獲取收益常規操作路徑 347
1）間接獲取土地的操作關鍵 347
2）間接獲取土地收益的模式 347
（3）直接獲取土地增值收益分析 348
1）兼顧融合各方參與者利益 348
2）成功開發模式的經驗借鑒 349
3）公私協議合作開發模式分析 350
4）整體公私協議合作開發模式 350
1.24 土地一級市場項目操盤分析 351
1.24.1 土地出讓市場營銷策略 351
（1）土地策略 351
（2）價格策略 353
（3）營銷渠道策略 356
（4）促銷策略 356
1.24.2 土地的招投標方案分析 358
（1）招標評標因素構成 358
（2）主要評標方法分析 366
1.25 土地一級開發市場的風險與規避 367
1.25.1 土地一級開發的特點 367
1.25.2 土地一級開發的風險 369
（1）政策風險 369
（2）融資風險 369
（3）政府行為風險 370
（4）征地、拆遷工作風險 370
（5）市場風險 370
1.25.3 土地一級開發風險防範措施 371
（1）融資風險防範措施 371
（2）拆遷風險方法措施 372
（3）外部環境風險防範措施 372
第八章 土地一級開發融資模式與行業趨勢 376
1.26 土地一級開發融資需求分析 376
1.26.1 現實融資需求 376
1.26.2 潛在融資需求 376
1.27 土地一級開發融資模式分析 376
1.27.1 土地儲備機構直接安排融資並承擔責任 377
1.27.2 一級開發主體與金融機構簽訂借款合同 377
1.27.3 一級開發主體融資並承擔責任與義務 378
1.27.4 項目公司融資，一級開發主體擔保 379
1.28 房地產信託模式分析 380
1.28.1 貸款型信託模式分析 380
1.28.2 股權型信託模式分析 381
1.28.3 權益型信託模式分析 382
1.29 土地一級開發融資渠道分析 383
1.29.1 土地一級開發主要的融資渠道 383
1.29.2 土地一級開發融資解決方法 385
（1）土地收益證券化 385
（2）城投公司模式的創新 387
1.29.3 中國土地開發未來發展趨勢預測 390
（1）土地獲取成本趨勢預測 390
（2）土地開發供給預測 391
（3）土地開發企業發展趨勢 394
（4）外資投資發展趨勢預測 395
圖表目錄
Ⅲ 創業計劃書要包括哪些要素具體要分幾步驟要怎麼寫
一、綱要或概要
明確提出創業想法，吸引投資者眼球和注意力。要說明你的想法是一個好的想法，會為客戶創造價值或帶來價值增值的想法，是一個值得去實施（不是嘗試）的想法。
闡明創業者將做什麼事，應當較為詳細地闡述創業規劃。
包括下列內容：創業情況介紹；主要產品、技術或服務；市場概貌；營銷策略；團隊情況；資金需求情況等。
介紹創業團隊時，首先要說明創業思路，新思想的形成過程，目標及發展戰略。
介紹創業者本人的背景、經歷、經驗和特長等。創業者的素質對創業結果起著關鍵作用。創業者應盡量突出優點並表示自己有強烈的進取精神，經投資者留下良好的印象。
在計劃概要中，創業者必須回答下列問題：產品、技術或服務的內容；市場在哪裡；顧問群體有哪些；顧客有哪些需求；合夥人是誰。
還要說明自身與眾不同之處，及獲得成功的市場因素。
記住：概要簡明扼要，生動易懂。不要展開描述，只需建立一個基本的框架即可。所需篇幅1-2頁足矣。
二、創業想法
想法，是創業計劃書中最重要的部分。
?明確闡述你的產品或者服務項目是什麼？這個產品或者服務是否有價值？
記住：這部分沒有必要具體地提出產品名稱或者服務的項目名稱，但需要提出怎樣生產或提供這種服務。
必要時，可用對比的方法進行描述。即與目前比較知名的或有較大影響力的公司或產品或服務進行比較說明。
三、市場和行業分析
創業涉及的行業是壟斷的還是開放的？
創業想法在市場上是否有效？
創業市場發展有多快？
創業行業的前景如何？
創業行業是集中的還是分散的市場？
創業的目標市場在哪裡？
創業的具體目標客戶群體有哪些？
創業的主要目標客戶群體是哪些？
准備先從哪個行業入手？
你創業的優勢和劣勢分別是什麼？
四、市場營銷策略
?創業者開發新產品或向新市場擴展時，必須要對市場進行調查、分析和預測，最後作出判斷。
?市場預測，首先要進行市場需求預測：包括市場是否有此需求；市場總規模有多大；發展前景如何；影響需求的因素有哪些。
?其次，市場預測還包括對市場競爭格局進行分析：主要競爭者有哪些；市場競爭狀況如何；是否存在政策壁壘；是否存在有利於創業者產品或服務市場間空等。
五、籌資分析
創業需要多少資金？
資金的使用方向在哪裡（不需具體）？
資金的用途結構有哪些（應當具體）？
什麼時候用錢？
六、困難和應對策略
任何創業者在創業過程中都會遇到困難。只是困難的類別、大小和影響不同而已。
任何創業者都應當有直面困難的心理准備，樹立「必須」克服困難的信心。
要根據調查分析得出的結論，制定不同的對策措施。
制定對策措施時，要盡可能地考慮全面，將各種可能的措施都考慮進去。同時，還應留有餘地。准備多套應對方案。
Ⅳ 如何破解特色小鎮規劃建設的融資問題
特色小鎮建設融資渠道主要可以分為開發性金融、政府資金、政策性資金、社會資本、商業金融五種，若想為特色小鎮建設提供強有力的資金支持，並盤活小鎮特色產業發展，就必須充分認識並發揮好這五種融資渠道的不同作用：
第一，開發性金融發揮「特殊作用」。
在特色小鎮建設中，開發性金融主要承擔長期的融資任務，提供基礎設施、基礎產業等領域所需的長期大額資金。
第二，政府資金發揮「杠桿作用」。
政府資金應在特色小鎮融資中起到引導作用，例如，國家發改委等部門對符合條件的特色小鎮項目給予專項資金支持，中央財政對建設較好的特色小鎮發放適當獎勵等。
第三，政策性資金發揮「助推作用」。
例如，中國農業發展銀行要將特色小鎮建設作為信貸支持的重點領域，開辟辦貸綠色通道，對相關項目優先受理、優先審批，提供中長期、低息貸款。
第四，社會資本發揮「主體作用」。
引入社會資本參與特色小鎮建設，不僅有利於緩解政府財政壓力，提高建設效率，而且可以為民營企業拓寬投資渠道，實現可以令各方共同受益的良性循環。例如，目前特色小鎮發展最為成功的浙江省就充分利用了社會資本，僅在2015年第三屆世界浙商大會上，就有多達24個涉及特色小鎮的PPP項目現場簽約。
第五，商業金融發揮「促進作用」。
商業銀行應配合地方政府做好引進企業、發展特色產業、征地拆遷等工作，並根據特色小鎮實際需求和建設進度，推出特色信貸融資產品，對基礎設施、龍頭企業、產業經營戶等提供多種多樣的信貸支持。
Ⅳ 2014年央行有什麼利好政策房地產
中國人民銀行 中國銀行業監督管理委員會關於進一步做好住房金融服務工作的通知
為進一步改進對保障性安居工程建設的金融服務，繼續支持居民家庭合理的住房消費，促進房地產市場持續健康發展，現就有關事項通知如下：
一、加大對保障性安居工程建設的金融支持
鼓勵銀行業金融機構按照風險可控、財務可持續的原則，積極支持符合信貸條件的棚戶區改造和保障房建設項目。對公共租賃住房和棚戶區改造的貸款期限可
延長至不超過25年。進一步發揮開發性金融對棚戶區改造支持作用；對地方政府統籌規劃棚戶區改造安置房、公共租賃住房和普通商品房建設的安排，納入開發性
金融支持范圍，提高資金使用效率。
二、積極支持居民家庭合理的住房貸款需求
對於貸款購買首套普通自住房的家庭，貸款最低首付款比例為30%，貸款利率下限為貸款基準利率的0.7倍，具體由銀行業金融機構根據風險情況自主確
定。對擁有1套住房並已結清相應購房貸款的家庭，為改善居住條件再次申請貸款購買普通商品住房，銀行業金融機構執行首套房貸款政策。在已取消或未實施「限
購」措施的城市，對擁有2套及以上住房並已結清相應購房貸款的家庭，又申請貸款購買住房，銀行業金融機構應根據借款人償付能力、信用狀況等因素審慎把握並
具體確定首付款比例和貸款利率水平。銀行業金融機構可根據當地城鎮化發展規劃，向符合政策條件的非本地居民發放住房貸款。
銀行業金融機構要縮短放貸審批周期，合理確定貸款利率，優先滿足居民家庭貸款購買首套普通自住房和改善型普通自住房的信貸需求。
三、增強金融機構個人住房貸款投放能力
鼓勵銀行業金融機構通過發行住房抵押貸款支持證券（MBS)、發行期限較長的專項金融債券等多種措施籌集資金，專門用於增加首套普通自住房和改善型普通自住房貸款投放。
四、繼續支持房地產開發企業的合理融資需求
銀行業金融機構在防範風險的前提下，合理配置信貸資源，支持資質良好、誠信經營的房地產企業開發建設普通商品住房，積極支持有市場前景的在建、續建
項目的合理融資需求。擴大市場化融資渠道，支持符合條件的房地產企業在銀行間債券市場發行債務融資工具。積極穩妥開展房地產投資信託基金（REITs）試
點。
人民銀行、銀監會各級派出機構要針對轄區內不同城市情況和當地政府對房地產市場的調控要求，支持當地銀行業金融機構把握好各類住房信貸政策的尺度，促進當地房地產市場持續健康發展。
請人民銀行上海總部，各分行、營業管理部、省會（首府）城市中心支行，各省（自治區、直轄市）銀監局將本通知聯合轉發至轄區內城市商業銀行、農村商業銀行、農村合作銀行、城鄉信用社、外資銀行及村鎮銀行。
Ⅵ 現在很多銀行說房地產開發企業不能申請經營性物業貸款（固定資產支持融資），想請問銀監會哪好文的規定。
中國人民銀行關於進一步加強房地產信貸業務管理的通知2003年要求，商業銀行對房地產開發企業申請的貸款，只能通過房地產開發貸款科目發放，嚴禁以房地產開發流動資金貸款及其他形勢貸款科目發放。
Ⅶ 融資性擔保公司可以為房地產開發公司擔保嗎
可以，根據是否為借款債務擔保，可以分為融資性擔保和非融資性擔保。
Ⅷ 創業融資的渠道主要有哪些
對於大學生來說，創業本身就是一件極具挑戰的事情，而創業缺錢對於大學生來說是致命的，本身大學生出來創業就沒有多少資金，而為了項目能夠正常的運轉資金的周轉問題是急需解決的。我們都知道，中小企業融資都很難，對於大學生創業融資來說也很難，但是也大學生創業有其特有的融資渠道，可以幫助其度過困難。那麼，大學生創業融資渠道有哪些呢？
一、高校創業基金
高校在大學生創業期間起到一種鼓勵、促進的作用，大多數高校都有設立相關的創業基金以鼓勵本校學生進行創業嘗試。優勢：相對於大學生這個群體而言通過此途徑融資比較有利。劣勢：資金規模不大，支撐力度有限，面向的對象不廣。
二、政策基金
政府提供的創業基金通常被稱為創業者的「免費皇糧」。優勢：利用政府資金，不用擔心投資方的信用問題；政府的投資一般都是免費的，降低或者免除了融資成本。劣勢：申請創業基金有嚴格程序要求；政府每年的投入有限，融資者需面對其他融資者的競爭。
三、天使基金
天使投資是自由投資者或非正式風險投資機構，對處於構思狀態的原創項目或小型初創企業進行的一次性的前期投資。優勢：民間資本的投資操作程序較為簡單，融資速度快，門檻也較低。劣勢：很多民間投資者在投資的時候總想控股，因此容易與創業者發生一些矛盾。
四、親情融資
親情融資即向家庭成員或親朋好友的籌款。優勢：這個方法籌措資金速度快，風險小，成本低。劣勢：向親友借錢創業，會給親友帶來資金風險，甚至是資金損失，如果創業失敗就會影響雙方感情。
五、風險投資
風險投資是一種融資和投資相結合的全新投資方式，是指創業者通過出售自己的一部分股權給風險投資者獲得一筆資金，用於發展企業、開拓市場，當企業發展到一定規模時，風險投資者出賣自己擁有的企業股權獲取收益，再進行下一輪投資，許多創業者就是利用風險投資使企業渡過幼小階段。優勢：有利於有科技含量、創新商業模式運營、有豪華團隊背景和現金流良好、發展迅猛的有關項目融資。劣勢：融資項目局限。
六、金融機構貸款——銀行小額貸款
銀行貸款被譽為創業融資的「蓄水池」，優勢：銀行財力雄厚。劣勢：手續繁瑣，需要經過許多「門坎」，任何一個環節都不能出問題。
七、合夥融資
尋找合夥人投資是指按照「共同投資、共同經營、共擔風險、共享利潤」的原則，直接吸收單位或者個人投資合夥創業的一種融資途徑和方法。優勢：有利於對各種資源的利用和整合，增強企業信譽，能盡快形成生產能力，有利於降低創業風險。劣勢：很容易產生意見分歧，降低了辦事效率，也有可能因為權利與義務的不對等而產生合夥人之間的矛盾，不利於合夥基礎的穩定。
我們應鼓勵並支持大學生創業，而多數大學生在自主創業時遇到了「缺經驗，少資金」的困難。很多大學生創業者表示，創業的首個瓶頸往往是資金的缺乏，而解決資金問題的渠道非常有限，特別是金融危機的情況下，無論是銀行還是風險投資機構對項目投資都會非常謹慎，尤其對大學生的創業融資更為謹慎。
關於「大學生創業融資渠道有哪些？」的全部介紹就到這里，可見大學生創業融資的渠道還是蠻多的，可以多個渠道結合去融資，不過要注意大學生千萬不要因為急需用錢去不正規的組織貸款，「校園貸」的事件頻頻發生，應該引起廣大學生的注意，不要被騙。
來自上海知志者創業網
Ⅸ 以買期房為名欺詐性的民間借貸案 房產開發商僅以購買的一塊空地 房屋未開盤之前 就以民間借貸形式組
l樓主想要問什麼？能不能說詳細點！
Ⅹ 各位百吧的朋友們，目前我在寫一篇論文，題目是撫遠三角洲開發策略與融資機制創新研究
我國國有改革以來，企業融資體制發生了重大變化。但融資規模、形式呈現體制性特徵，說明企業融資機構尚未形成。企業融資機制形成，應從存量和增量兩個方面進行。存量調整是基礎，但更重要的在於形成增量上的規范性和性。正確地認識各種融資形式的特徵，掌握融資成本與融資結構、企業價值之間的關系，才能從實現企業財務目標出發，合理選擇融資方式，形成最佳資本結構。所有一切都是企業的隨機決策。
融資是企業資本運動的起點，也是企業收益分配賴以遵循的基礎。足夠的資本規模，可以保證企業投資的需要，合理的資本結構，可以降低和規避融資風險，融資方式的妥善搭配，可以降低資本成本。因此，就融資本身來說，它只是企業資本運動的一個環節。但融資活動，決定和企業整個資本運動的始終。融資機制的形成，直接決定和影響企業的經營活動以及企業財務目標的實現。
一 改革開放以來，企業融資體制發生了重大變化，表現在：
1.企業資本由供給制轉變為以企業為主體的融資活動。
改革以前，企業的生產經營活動均在國家計劃下進行，企業是否需要資本，需要多少，長期資本或是短期資本，均由國家通過財政或銀行予以供應。這種體制下，企業不需要融資渠道、融資方式和融資成本，更不用研究企業資本結構。體制改革以來，企業自主權的擴大，特別是作為市場經濟主體建立以後，企業為主體的融資活動代替了原來的供給制。企業根據市場狀況和前景，進行投資計劃，並努力為實現投資計劃融資。這一變化表明，融資活動由宏觀性計劃分配轉變為微觀性融資。
2.由縱向融資為主向橫向融資為主轉變。
供給制條件下，企業資本均由國家限額、限用途供應，資本分配是由上而下的分配活動。隨著改革的不斷進行，為了實現資源最優配置，企業與企業間的橫向融資活動日益增加，存量流動提高了資本運營效率。
3.融資形式由單一化向多元化轉變。
計劃分配資本體制下，企業融資形式單一，財政分配形式或銀行分配形式，至多也是二者兼而有之。商業信用的確立，資本市場的建立，企業內部積累機制的形成，企業融資形式呈現多元化，形成內源融資和外源融資、間接融資與直接融資、股本融資與債務融資等多種形式（見表1）。
上述變化，最本質的在於融資體制正在實現計劃分配向市場引導融資的轉變。過去，財政、銀行作為國家總資金分配的兩個手段，不斷進行著總資金量的分割。盡管後來銀行分割總資金量的比例增大，並佔了絕對比例，但與現在資本市場融資相比是不同的，這是一個質的變化。伴隨這一變化，各種融資工具職能回歸並日益得以體現。對財政投資與銀行貸款的認識，也不只限於有償和無償的劃分、量上的分割，而是循其自身的特點，發揮其應有的作用。
二 雖然融資體制發生了重大變化，但企業融資機制並未形成。
以企業為主體的投融資活動，還沒有真正的以市場為主導，理性地根據資本成本、風險和收益對稱原理選擇融資方式，確定資本結構。因此，企業融資機制的形成，還需要從存量和增量兩個方面進行。
存量調整是基礎，它是針對過去融資行為及其形成結果進行的處理；增量是存量形成的前提。融資活動在增量方面的規范性和規律性，則是企業融資機制形成的關鍵。存量調整面臨的首要問題是國有企業資產負債率過高，而國有企業高負債率是由於體制原因形成的。據統計，1980年國有企業的資產負債率為18.7%，1993年國有企業資產負債率為67.5%，1994年為79%.如此巨大變化，不是非體制原因所能形成的。我國80年代中期開始實行固定資產投資由財政撥款改為銀行貸款，即所謂的「撥改貸」，從1998年開始銀行統管流動資金。這一改革的初衷是國家試圖通過銀企債務關系來硬化對企業的約束。但實踐結果事與願違，由於銀行體制本身的嚴重缺陷，借貸雙方因產權不清而形成信貸軟約束。盡管1993年以來國家出台了一系列貸款約束規則，延緩了國有企業「完全債務化」的速度，但負債增長速度仍遠遠超過資本增長速度。
企業與銀行關系不順、不清，他們之間不僅僅是債務關系，而且存在著在這種關系表面掩蓋下的所有者與經營者關系。而且，銀行還承擔有政府的職能，企業依附於銀行，銀行貸款並非遵循安全性、流動性和盈利性三原則，有時不僅不遵循，反而相背，在企業嚴重虧損或停產、半停產而不能破產情況下，銀行仍不得不發放違背市場規則的貸款。因此，當國有銀行實行商業化改革時，國有企業高負債率問題，已經造成了國有商業銀行的不良資產問題，同時也加重了企業的支出負擔。為了減輕企業利息支出負擔，1996年以來中央銀行先後七次降息，但企業減負效果並不明顯。其實，企業利息支出高，不是利率水平高引致，而是貸款數額大形成，而效率不高情況下的高負債形成，是典型的計劃分配結果。降低利率不僅沒有減輕企業利息負擔，相反，降低利率有可能進一步刺激貸款需求，國家不得不進一步強化行政干預手段，在降低利率同時，仍輔以貸款規模限制，抑制貸款需求。
關鍵在於，國有貸款是計劃分配結果，而非市場引導的資源配置，因此，貸款數量並非企業所能左右。由於貸款數額過多造成高負債率，從而加重企業負擔表現在兩個方面：一方面，股權融資（或自有資本）的股利支付是在投資形成效益以後，而債務融資在投資活動開始就支付利息，在國有企業投資缺乏資本金的基本上，貸款包攬一切的後果，造成了企業巨大的利息負擔。另一方面，由於貸款關系模糊不清，特別是80年代中期推行所謂「稅前還貸」，使得貸款關系更加復雜化。在後來進行的國有企業產權界定中，將「撥改貸」投資形成的資產界定為國有資產，意味著企業貸款面臨兩次分配，一是支付貸款利息回報債權人，二是支付股利回報所有者。
公司融資認為，增加負債可以取得財務杠桿收益，由於企業支付的債務利息可以計入成本而免交企業所得稅，債權資本成本低於股權資本成本，因此，資產負債率似乎越高越好，因為負債率提高時，企業價值會增加，但負債比率上升到一定程度之後再上升時，企業價值因破產風險和代理成本的增加反而會下降。這樣，由於企業負債率增高會令企業價值增加，同時也會引起企業破產風險和代理成本上升而使企業價值下降，當兩者引起的企業價值變動額在邊際上相等時，企業的資本結構最優，負債率最佳。
上述討論有一個先決條件，就是企業必須要用較高的銷售利潤率來彌補負債經營帶來的風險，企業的盈利能力（凈資產收益率）只有超過銀行貸款的資本成本時，企業負債經營所體現的財務杠桿效應才是正效應，否則為負效應。也就是說，只要一個企業運行良好，盈利能力強，負債再高也是可以良好運轉的。從這一角度，負債率高低只是說明了企業融資結構，而不能以此作為衡量企業負擔高低的標准。我國理論界有代表性的觀點認為，造成企業經營困難的原因是過高的負債率造成的，這是值得商榷的。
我國近幾年致力於國有企業資產負債率降低的，採取了相應的措施。但高負債率是由於體制原因形成，必然應從體制上解決這一問題，因此，高負債率治理過程，不只是企業負債多少的量的治理過程，而是企業融資渠道、融資方式等選擇和形成的過程，需要綜合配套措施才能解決。例如1998年開始推行的「債轉股」制度改革，如果只限於債權轉成股權， 降低負債率從而減少企業利息支出的思路操作，這一改革最終是要失敗的。因為體制不改變，企業治理結構不改變，降低了的資產負債率還會再提高，債權和股權的性質仍會被扭曲。因此，債轉股的意義和現實意義在於：通過債權轉股權，形成企業新的治理結構，使得股權所有者通過改造企業制度，實現融資結構最優。我國第一家實行債轉股的企業———北京水泥廠，債轉股以後，資產管理公司持有股份達到70%以上，從而為通過債轉股實現企業轉制、改造提供了可能。
計劃分配資本的體制引致國有企業高負債率，改革正是應從體制入手，改變國家計劃分配資本從而決定企業融資結構的做法，形成企業在市場條件作用下自主決定融資結構的體制。
三 公司融資理論認為，融資機制的形成，表面上是融資形式的選擇，實際上是企業通過決策融資結構，實現企業價值最大化的過程。
所有這些，都是由融資工具本身的特徵、融資成本和融資風險決定的。
融資方式的選擇，是企業融資機制的重要。融資方式多種多樣，按照不同標准，可以劃分為內源融資和外源融資、直接融資和間接融資、股票融資和債券融資等。
企業融資是一個隨由內源融資到外源融資再到內源融資的交替變遷的過程。一個新的企業建立，主要應依靠內源融資。當企業得以生存並發展到一定水平時，利用外源融資可以擴大生產規模，提高競爭能力。當企業資產規模達到一定程度時，企業往往會從融資成本的比較中選擇一種更高層次的內源融資方式。實際上，就內源融資和外源融資關系來說，內源融資是最基本的融資方式，沒有內源融資，也就無法進行外源融資。從國外資料分析，在發達市場國家中，企業內源融資佔有相當高的比重（見表2）。
表2主要發達國家資金結構（%）
美國 加拿大 法國 德國 義大利 日本 英國
內源資金 75 54 46 62 44 34 75
外源資金 25 40 59 26 52 66 32
其 他 06 - 51 24 0 - 7
註：美國為1944—1990年平均數，其他國家為1970—1985年平均數。
內源融資獲得權益資本，企業之所以可以外源融資，首先取決於企業內源融資的規模和比重。內源融資規模大，才能吸引更多的投資者投資，同樣的，也才能獲得借入資本。從融資原理，企業負債經營，首先是企業自有資本實力的體現，自有資本為企業負債融資提供了信譽保證。而且，效益好的企業，投資回報率高，股東收益好，更應注重內源融資。如果增發股票，無異是增加更多的股東，良好的投資回報會被新的投資者分享，這是得不償失的做法。
與發達經濟國家不同的是，我國企業主要依賴於外源融資，內源融資比例很低，這說明：（1）體制決定了企業對銀行貸款的依賴性；（2）企業缺乏自我積累的動力和約束力；（3）一些上市公司可以比較便宜地通過股票融資。
直接融資和間接融資方式的選擇，是外源融資決策面臨的一個主要。我國改革開放以前，企業只允許間接融資，而否定直接融資。實際上，能否直接融資，主要是取決於國民收入分配製度和企業制度改革。1952—1978年，我國採取的是低收入分配加福利的政策。低收入集中分配的政策，造成了積累主體單一化，直接融資是經濟體制改革、國民經濟分配結構變化後才出現和可以利用的。從1978年開始到90年代初，通過擴大企業自主權方式實現了政府向國有企業分權，1994年以後又推行以股份制為主體的企業制度改革。1978年，居民持有的資產僅佔全部金融資產的14%左右，佔GDP的比重為7%；1995年上述兩個比重分別為50%以上和76%.直接融資和間接融資的選擇，還與一個國家的資本市場發育和金融體制有密切關系。，直接融資和間接融資究竟以誰為主，主要有兩種模式：一種是以英美為代表的以證券融資方式（直接融資）為主的模式；另一種是以日德為代表的以銀行融資方式（間接融資）為主的模式。由於英美是典型的自由主義的市場經濟國家，資本市場十分發達，企業行為完全是在市場引導下進行。在美國，曾任美國金融學會會長的著名學者梅耶斯（S.Myers）提出的優序融資（ThePeckingOrderTheory，1989）得以實證，企業融資的選擇，先依靠內源融資，然後才外源融資。外源融資中，主要是通過（1）發行企業債券，（2）發行股票方式從資本市場上籌措長期資本。由於上嚴格禁止銀行成為公司的股東，英美企業與銀行之間只是鬆散的聯系。日德模式的特徵是：間接融資為主，銀行在金融體系中居主導地位，產融結合。資本市場受到抑制。日本的銀企關系有著特定的制度安排，即主銀行制度。主銀行是指對於某企業來說在資本籌措和運用方面容量最大的銀行。這一銀企關系的特徵表現在：（1）主銀行是企業最大的出借方。所有公司都有一個主銀行，每個銀行都是某些企業的主銀行；（2）銀行與企業交叉持股。（3）主銀行參與企業發行債務相關業務，是債務所有者法律上的託管人。德國實行主持銀行制度，特徵與日本主銀行制度相似，其存在背景都是資本市場不發達，產權制約較弱，銀行在金融體制和企業治理結構中扮演重要角色。
上述分析說明，試圖確定一個所謂的以直接融資為主的模式還是以間接融資為主的模式，似乎沒有必要。典型的市場經濟條件下，企業融資結構構成中，直接融資和間接融資比例是一個隨機變數，根據直接融資和間接融資條件，成本和效率的變化，由企業自身決定。我國長時期形成了企業對銀行的依附關系。90年代也曾實行了主銀行制度，但這一制度無論是形式還是與日本等國家都有重要差異。盡管我國不可能達到美英那樣直接融資比例，也很難確定最佳的融資比例，但提高直接融資比重是必然的。發展股票、債券等直接融資形式，改善企業融資結構，將是我國企業融資結構方面的方向性選擇。資本市場，特別是證券市場發展，股票融資和債券融資成為企業的重要外源融資方式。但如何決策股票融資或是債券融資，現代公司融資理論已有明確的結論：融資成本決定融資方式，股票融資成本高於債券融資成本。現實卻與經典理論相背，我國目前上市公司融資結構具有三個明顯特徵：一是內外源融資比例失調，外源融資比重畸高；二是外源融資中偏好於股權融資，債券融資比例低；三是資產負債率較低。由於企業進行股份制改造並上市直接融資，對企業來說可以帶來的收益是顯而易見的，以至於企業還來不及和掌握股票融資的特點，就不遺餘力地積極爭取股票融資了。由於資本市場規模的限制，能夠成為上市公司的數量很少，而通過重組、改制，按市場經濟要求塑造的上市公司，其非經營性資產、無效資產可以剝離，可以取得優惠融資權，緊缺的殼資源成為企業爭寵的對象。在這種狀況下，公司通過股票融資的成本遠遠低於債務融資成本，這是因為：（1）理論上說，股權融資成本最高，這是以企業正常的運營，即生存和發展為前提的。如果企業經營不善，甚至虧損企業仍可以發行股票的話，那麼這種股票的融資成本很低，甚至趨近於零。（2）上市公司中，國有股權佔有絕對比重，由於國有股權所有者虛位，對投資分紅的要求呈軟性，而中小股東要麼無權或難以左右分配方案，或者根本就不關注利潤分配，因此，上市公司較少發放現金股利，權益融資能避免債務融資造成的現金流壓力。
上述原因造成了股票融資成本低於債務融資成本（債轉股也有這種嫌疑），以至於一些不惜一切手段成為上市公司，實現股票融資。一旦融資成功，似乎萬事大吉，許多公司通過股票募集資金後無法落實投資項目，不得不存放銀行；有的上市公司甚至通過發行股票融資償還債務，例如，1997年底上市公司股東權益比上年增長了36.66%，負債增長了10.6%，由此使上市公司整體負債率下降了5.26%，說明上市公司通過發行新股和配股所募集的資金的相當一部分用於償還了債務。另外，一些經營效率指標均保持較好水平的上市公司，資產負債率卻較低。據對1998年868家上市公司調查，在這些公司中，有27家公司的平均凈利潤率高達24.1%，而其資產負債率卻低於10%.有的上市公司公開宣稱「不缺錢花」，甚至乾脆就不再向銀行借款，通過負債實行財務杠桿的效應沒有得以充分利用。
上述現象可以說明企業通過上市進行股票融資，增資減債，存在數量上的矯枉過正，本質上的依然是體制原因造成企業尚未能就融資方式等問題做出合理的、的決策。
四企業融資機制的形成，結論性意見是：
1.體制決定政策。通過體制改革，創造有效地市場經濟環境，在此基礎上，企業財務政策決定企業融資方式、融資結構。
2.企業融資機制的形成，依賴於國有企業的改革和制度創新。通過建立企業制度，形成合理法人治理結構，使融資活動融於企業產權運營和變革中。
3.培養和資本市場，特別是證券市場。增加市容量，完善股票市場和債券市場結構。在完善主板市場的同時，推動二板市場的設立，以滿足各類企業融資需要。
4.只有當資本的使用者使用任何資本都必須支付其真實的成本，從而不存在免費成本時，企業的資本結構選擇才有意義。
5.企業根據收益與風險，自主選擇融資方式，合理確定融資結構，以資本成本最低實現企業價值最大化，是企業融資機制形成的標志。
參考文獻：
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