主權融資

㈠ 人為什麼要講誠信，明事理

正是信任、利他主義、互惠，使得人類的交換行為成為可能。

人是屬於社會的，人際交往的首要問題是誠信。一個人如果有誠信，那他辦什麼事都順當。誠信不僅是社會道德要求，也是個體人格魅力的基礎。我們要做的是，樹立自己的誠信，並依靠誠信的力量來擴展我們的人脈，化解我們的危機，提高我們的事業。如果你沒有什麼頭銜，那就用誠信來做你的名片。

一、信用是什麼，從何而來？

就我個人理解，信用拆開來看，是「信」和「用」，「信」，包括誠信、信任、（輕信）；「用」是發揮作用或應用。

誠信，就是存誠於心，取信於外。是個體對自我而言；信任，是相信並加以任用，是個體對他人而言；信用，是兌現承諾，多指雙方或多方之間因為承諾而產生的的評價或印象。

其實，更全面的說法，在《周易》里叫「中孚」。「中孚」有多個意思，一是誠信，二是信任，三是輕信，還有就是現在說的信用。對自己要有誠信，表現在堅定自己的信念，付出努力去兌現自己的諾言，自己給自己有個交待；對別人要有誠信，是說到做到，不欺詐，同時也要防止別人給你設局，讓你一步一步往裡鑽，讓你因為輕信而付出代價。

現代信用是在對傳統誠信理念批判地加以繼承的基礎上，又吸納了公平、正義、獨立、發展等現代市場經濟條件中的文化因素，從而形成了適合市場經濟和社會發展的現代道德操守和價值取向，成為約束和規范現代社會經濟秩序的又一強大的精神力量。

信用是資產、貨幣，是可被量化的誠信，是現代交往、交易的基礎。信用思維，是將信任轉化為資產，利用信用這個杠桿支點，成倍地增加效益和效率。

如果別有用心，信用就會被利用，發生危機。

二、信用的數字化——看看你有多少分

芝麻信用分、微信支付分，我們個人的信用已經轉化為數字，一看便知。

信用可以轉化為數字，標准化為信用評級，方便地評價人們的信用狀況。

信用評級是由專業的信用評級機構，對受評對象（一般是企業主體，也可以是其他主體）的主觀履約和客觀履約能力及履約風險作出一定前瞻性的預判，並依託信用數據、輔於信用分析模型、通過信用評分方式、打分量化為某一定信用等級。

現代人的思潮比古人先進的標志之一，就是現代人要求對事物進行量化，並隨著數學的發展推導出各種計算公式。信用的度量是你所有信用記錄的數學疊加。

現代金融，無信不立。目前國際上有專門的信用評級機構，對國家或企業的信用做出評級後供投資領域或金融界參考。被世界認可的信用評估公司都在美國。主要是標准普爾、穆迪和惠譽。國家和機構的信用由這三家公司說了算。企業想要到國外融資，發債或發行股票，如果獲得這三家公司的三A（三家標准不一樣）認證，融資就會很容易。特別是在美國，如果外國籌資者到美國金融市場融資時，必須接受這三家公司之一的信用評級。

國內也有多家信用評級機構，尤其是債券評級，有許多硬性規定。

三、信用的貨幣化——信用就是錢

芝麻信用分、微信支付分，官方基於銀行數據形成的個人徵信分數，這些產品將個體信用和資本相連。如果到你有高的信用分，這些數字可變錢，你可以用來消費，貸款。打開支付寶，點「借唄」，馬上可以你可能借的數額。所以，現代社會，信用就是錢，攢信用就是攢錢。

其實，錢本身就是信用。我們手中的人民幣，它背後是主權國家的信用。你拿一百元紙幣，實際上是國家欠你一百元的東西，如果在金本位時代，相當於國家給你打個借條，你可以去兌換同價值的黃金。

現在，錢和信用可以雙向轉化了。

四、信用的資本化——信用就是財神

個人或企業有信用，口碑就好，和別人交往或交易變得容易，這本身就是一種無形資本。在市場經濟的大舞台上，信用不單單是一種無形資本，它也是可以量化的有形資本，會給企業帶來溢價，可以創造價值和財富。企業要融資，要麼股權融資，要麼債權融資。如果信用良好，融資相對容易。信用等級高，錢容易借，成本還低，融資渠道更廣，社會形象更好。因此，信用本身被資本化，且信用使資本溢價，誠信作為企業的核心競爭力，是其實現可持續發展的競爭方略和經營之道。

在解決資本瓶頸問題上，誠信是最好的財神。

五、輕信+貪婪=受騙

不得不說的是：誠信其實是把雙刃劍，能助你成功，也能讓你失敗。當騙子打著誠信的幌子招搖過市時，貪婪的人們便緊隨其後。我們分析上當受騙的原因：一是貪婪，二是輕信。因為貪婪，才會想得到大的利益，才會誤信他人而進入別人設的圈套。如果只有貪婪而沒有信任誤導，絕不會有上當受騙。因為貪婪才易受誘惑，因為信任才促成被誘惑的行為和結果。

貪婪屬於人的初級想法，如果經不起高層次的信用過濾，才會有危機的發生。信任有抑制貪婪的作用，如果失去這個作用，就會助推貪婪的惡果。

電影《華爾街Ⅰ》和《華爾街Ⅱ》中對「貪婪是好的」這種貪婪信條進行了憤怒的抨擊，作出「投機是萬惡之源」的論斷，我們不否認其正確性，但懷疑它的深刻性。實際上應該是「輕信才是萬惡之源。你借錢給別人，一方面可能是想有所回報，更重要的是你相信借錢人，當借錢人還不了時，就出現了債務危機。所以危機是由輕信引起的。

從銀行收不回貸款的美國次貸危機引發了全球性的金融海嘯；到國家借債，比如2008年後危機時代的歐洲債務危機，冰島破產、希臘和西班牙危機等，都是如此。債務的原罪是信用，輕信是萬惡之源，因為輕信蒙蔽了人的眼睛，因為貪婪淹沒了人的理性。

信用是資產，輕信是魔鬼

㈡ 比較短期負債籌資與長期負債籌資的特點

短期負籌資資特點：

1、進行短期債務籌資時，一般佔用時間較短，程序比較簡單，可以快速獲得資金。而長期負債則使用時間長，審核程序等復雜，並且投資項目也比較大，多為重大的固定資產等。

2、進行短期債務籌資時，公司與債權人直接商定融資的數額、時間、利率等；在用款期間，公司如有特殊情況，也可與債權人進行協商，變更相關融資條款。

長期負債籌資的特點包括：

1、長期負債資金可以解決企業長期資金的不足；

2、由於長期負債的歸還期長，還債壓力和風險較小；

3、長期負債籌資一般成本較高,即長期負債的利率一般會高於短期負債利率。

兩種比較起來，小金額適用短期負債籌資，大金額適用長期負債籌資。

(2)主權融資擴展閱讀：

債務籌資的影響

(一)負債籌資對資本成本的影響

資本成本包括資金籌集費用和資金佔用費用兩部分，資金籌集費用是指在資金籌集過程中支付的各項費用，它通常是指在資金籌資時一次性支出的費用。

而資金佔用是指佔用資金支付的費用，它是企業經常發生的一種費用，因此企業在籌資時就要根據企業的經營情況確定合理的計量方式計算資本成本，而在企業管理中通常用相對數作為衡量資本成本的指標來表示資本成本高低。即：資本成本=資金佔用費/籌資總額一籌資費用。

資本成本是財務管理的重要內容之一，對企業進行負債籌資來講，企業力求資本成本最低的籌資方式，資本成本是企業財務決策的重要參數，是選擇籌資方案的依據。

例如某企業擬籌資200萬元資金，准備採用負債籌資，若向銀行借款則借款利率為11% ，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為0．5%，企業所得稅率為33% 。通過計算可知該項長期借款的籌資成本為7．40%。

這樣企業就可以進行具體分析，企業是否能承受籌資成本而選擇還是放棄該種籌資方案。另外資本成本也是企業追加長期資金籌集以及在不同籌資方案的決策中都起著重要作用。

(二)負債籌資對財務杠桿的影響

企業選擇負債籌資，可利用財務利息的抵稅作用，發揮財務杠桿效應，降低負債成本，提高投資收益，所謂財務杠桿是指當息稅前利潤增多時，每一元盈餘所負擔的固定財務費用就會相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈餘，通常用財務杠桿系數來表示財務杠桿的程度。

財務杠桿系數是指普通股每股利潤的變動率相當於息稅前利潤變動率的倍數。這就說明財務杠桿系數越大，財務杠桿作用越大，財務風險也就越大。

企業運用負債籌資的目的是利用財務杠桿的效應，因此，企業應該分析在什麼情況下才能充分利用財務杠桿的效應，增大企業每股收益，而避免其產生的不良影響。

(三)負債籌資對資本結構的影響

資本結構是指企業各種長期資金籌集來源的構成和比例關系，企業的資本結構由長期債務資本和權益資本構成。

由於權益資本和債務資本這兩類資本在稅後成本、風險、收益、流動性以及資本提供者對企業控制權要求等方面存在諸多差別，因而，企業資本結構管理的核心任務就是要合理配置權益資本和債務資本的比例，以達到最佳的資本結構。

企業要取得合理的負債籌資來調整資本結構，就必須計算兩者的個別資本成本，以及對財務杠桿的影響，也要考慮企業的加權平均資本成本，對企業選擇單一或組合方案籌資都有重要意義。

企業進行負債籌資後，是否能達到低成本，高效益的回報，這是每個企業關心的重要問題，也是確定資本結構的重要參數。確定最佳資本結構的方法有：每股收益無差別點法、比較資金成本法和公司價值分析法。

資本結構是否合理可以通過每股收益的變化來衡量，能夠提高每股收益的資本結構是合理的資本結構，加權平均資本成本最低的資本結構是合理的資本結構，企業價值最大的資本結構是合理的資本結構。