四川信託兌付危機

① 「爆雷信託」的背後真相

信託行業的風險與選擇

整個信託圈兒的動盪，引發了對投資安全性的深切關注。從川信、安信、新時代、新華信託到中融信託的接連「爆雷」，市場籠罩在一片恐慌中。然而，事實顯示，問題主要集中在特定類型的信託產品，而非整個信託行業的兌付風險。政信類信託仍展現出不錯的投資潛力。

一、那些「爆雷」的信託公司

中江信託（雷松信託）：前身為中江國際信託，偏好中西部三線城市及以下的政信類項目，因償債能力弱，自2018年起頻繁遭遇違約事件。雪松信託重組後，盡管兌付了暴雷產品的本息，但新發行的「長青」系列供應鏈金融產品風控不足，底層資產虛無，引發質疑。

安信信託：快速成長期後，於2019年因違規開展具有影子銀行特徵的業務暴雷。2023年推出打折兌付方案。

四川信託：無視監管要求，大量開展違規業務，2020年初被叫停主動管理類產品，爆雷序幕開啟。涉及多個領域的企業，不良債務增加，尤其是中小房地產項目的投資。

新時代信託、新華信託：由「明天系」控股，2020年7月被接管。新時代信託以非上市公司的股權為質押，風險累積，新華信託已正式破產。

華融信託：重組後的華融信託，因前董事長賴小民的違紀違法問題陷入困境。自2018年起，多個項目「踩雷」，2020年虧損嚴重，但作為金融央企，通過注資完成資產重組，恢復正常運營。

華信信託：股權結構復雜，實控人不明，業務逐年下滑，2019年虧損被納入高風險信託公司之列。涉及資金池業務，風險巨大。2021年被指導進行風險處置。

中融信託：2023年因中植系的負面消息頻發而出現兌付問題。此前，中融信託頻繁踩雷多家地產企業，風險在幾年前就已埋下伏筆。

二、「爆雷信託」的背後真相

這些信託公司的風險特徵主要涉及關聯交易、期限錯配形成資金池，以及大量房地產業務投資。近年來，隨著地產行業的調控加劇，大量房地產公司陷入債務危機，導致投向房地產的信託產品隨之爆雷。

「資金池」信託業務通過滾動發售不同期限的信託單位持續性募集資金，通常存在期限錯配，難以直接披露具體投資標的，缺乏底層資產穿透，被市場廣泛詬病。

面對資金池業務潛藏的巨大風險，監管層於2018年重申嚴打此類業務。通過暴露風險的信託公司和產品，給整個行業敲響了警鍾。金融機構需對法律法規和市場保持敬畏，投資者在投資前應充分了解投資邏輯和底層標的，評估產品安全性。

盡管部分信託產品在特定領域的風險暴露，但整體而言，信託行業在監管下逐步清退違規產品，風險可控。在當前市場環境下，政信類信託仍被認為是一種相對安全的投資選擇。

② 四川信託200億金雷，四川信託的危機是什麼

事實上，早在5月初的時候，四川信託就已經爆出了一系列的問題，甚至業內傳出「四川信託即將被接管，停止所有資金池業務」，當時官方曾經極力否認，但是如今投資者找上門來，四川信託無法完成兌付，這才暴露出了問題。在6月15日，杭鍋股份就發布了一個公告，表示此前購買的四川信託管理發行的「天府聚鑫3號集合資金信託計劃」，雖然時間已經到期，但是四川信託卻只1000萬元的本息1038.1萬元，而無法完成剩下的4000萬元本息的兌付工作。根據相關報道，現在四川信託已經被銀監會監管。

值得一提的是，四川信託的很多融資方都已經出現了問題，比如新華聯集團、南京建工產業集團、無錫惠山太平洋商業房地產開發有限公司、漢能水力發電集團有限公司等。根據四川信託2019年的財報顯示，該公司的資產規模為2335億元，相比於2018年的3235億元，下降了27.84%。四川信託每年的利潤也在下滑，從2017年到2019年的情況來看，三年的凈利潤分別是9.21億元、7.40億元和5.21億元，下滑非常嚴重。凈利潤之所以會下降，就是資產減值損失大幅增加導致的。事實上，雖然四川信託的管理層表示爭取一年之內解決問題，但是投資者已經不相信四川信託的還款能力。現在，四川信託的資金窟窿高達200億元，對於未來會怎樣，誰也不知道。