中融信託福州

A. 信託公司哪家比較靠譜啊

認為工商銀行是比較靠譜的，因為工商銀行是最大的一家銀行，各種各樣的服務也是最周到的，而且還考慮到了安全性

B. 有知道信託公司實力排名的嗎

1 中建投 中建投信託有限責任公司 1979-08-27 166574 0 0.00% 浙江省杭州市

2 中江信託 中江國際信託股份有限公司 1981-06-01 115578.91 85 9.97% 江西•南昌

3 重慶信託 重慶國際信託有限公司 1984-10-22 243873.00 1 10.00% 重慶

4 中原信託 中原信託有限公司 2002-11-27 150000.00 36 9.58% 河南•鄭州

5 紫金信託 紫金信託有限責任公司 1992-09-25 120000.00 6 9.62% 江蘇•南京

6 浙金信託 浙商金匯信託股份有限公司 1993-05-19 50000.00 2 10.25% 浙江•金華

7 中海信託 中海信託股份有限公司 1988-07-02 250000.00 0 0.00% 上海

8 中誠信託 中誠信託有限責任公司 1995-11-20 245666.67 1 7.00% 北京

9 中糧信託 中糧信託有限責任公司 2009-07-27 230000 1 9.50% 北京

10 中融信託 中融國際信託有限公司 1993-01-15 600000.00 127 9.74% 黑龍江•哈爾濱

11 中泰信託 中泰信託有限責任公司 2002-03-08 51660.00 26 9.84% 上海

12 中投信託 中投信託有限責任公司 1979-08-27 150000.00 6 9.13% 浙江•杭州

13 中信信託 中信信託有限責任公司 1988-03-01 120000.00 13 9.16% 北京

14 中航信託 中航信託股份有限公司 2009-12-28 168648.52 23 9.04% 江西•南昌

15 粵財信託 廣東粵財信託有限公司 1985-03-07 150000.00 5 5.96% 廣東•廣州

16 英大信託 英大國際信託有限責任公司 1987-03-12 182175.45 1 9.50% 北京

17 雲 國 投 雲南國際信託有限公司 1997-09-03 100000.00 0 0.00% 雲南•昆明

18 新 時 代 新時代信託股份有限公司 2004-02-27 120000.00 66 8.73% 內蒙古•包頭

19 廈門信託 廈門國際信託有限公司 2002-05-10 160000.00 9 9.94% 福建•廈門

20 新華信託 新華信託股份有限公司 1998-04-20 120000.00 78 10.14% 重慶

21 興業信託 興業國際信託有限公司 2003-03-18 500000.00 3 8.37% 福建•福州

22 西部信託 西部信託有限公司 2002-07-18 62000.00 1 11.00% 陝西•西安

23 西藏信託 西藏信託有限公司 1991-10-05 40000.00 0 0.00% 西藏•拉薩

24 民生信託 中國民生信託有限公司 1996-05-16 100000.00 19 10.09% 北京

25 萬向信託 萬向信託有限公司 2012-08-18 133900 6 9.53% 浙江•杭州

26 陸 家 嘴 陸家嘴國際信託有限公司 2003-10-08 106834.62 17 9.99% 山東•青島

27 昆侖信託 昆侖信託有限責任公司 1992-10-20 300000.00 5 9.06% 浙江•寧波

28 中鐵信託 中鐵信託有限責任公司 2002-12-11 200000.00 30 9.05% 四川•成都

29 交銀信託 交銀國際信託有限公司 2003-01-30 376470.59 4 9.70% 湖北•武漢

30 建信信託 建信信託有限責任公司 2003-12-31 152727.00 1 7.50% 安徽•合肥

31 江蘇信託 江蘇省國際信託有限責任公司 1992-06-05 268389.90 0 0.00% 江蘇•南京

32 外貿信託 中國對外經濟貿易信託有限公司 1987-09-30 220000.00 5 8.24% 北京

33 吉林信託 吉林省信託有限責任公司 2002-03-09 159660.00 6 8.58% 吉林•長春

34 金谷信託 中國金谷國際信託有限責任公司 1993-04-21 220000.00 2 9.25% 北京

35 五礦信託 五礦國際信託有限公司 1987-09-23 200000.00 5 10.30% 青海•西寧

36 天津信託 天津信託有限責任公司 1986-05-23 170000.00 0 0.00% 天津

37 華宸信託 華宸信託有限責任公司 1988-04-29 57200.00 1 10.50% 內蒙古•呼和浩特

38 華寶信託 華寶信託有限責任公司 1998-09-10 200000.00 0 0.00% 上海

39 華能信託 華能貴誠信託有限公司 2002-09-29 300000.00 2 9.00% 貴州•貴陽

40 華融信託 華融國際信託有限責任公司 2002-08-28 151777.00 16 9.25% 新疆•烏魯木齊

41 華潤信託 華潤深國投信託有限公司 1982-08-24 263000.00 12 8.82% 深圳

42 華信信託 大連華信信託股份有限公司 1987-04-24 330000.00 10 8.28% 遼寧•大連

43 華鑫信託 華鑫國際信託有限公司 1984-06-01 220000.00 6 10.43% 北京

44 湖南信託 湖南省信託有限責任公司 1985-05-01 85777.21 17 9.44% 湖南•長沙

45 杭州工商 杭州工商信託股份有限公司 1986-12-16 75000 0 0.00% 浙江•杭州

46 華澳信託 華澳國際信託有限公司 1992-11-06 60000.00 51 9.97% 上海

47 蘇州信託 蘇州信託有限公司 2002-09-18 120000.00 6 10.17% 江蘇•蘇州

48 甘肅信託 甘肅省信託有限責任公司 2002-08-05 101819.05 7 10.93% 甘肅•蘭州

49 山西信託 山西信託有限責任公司 2002-07-02 135700.00 10 10.29% 山西•太原

50 國投信託 國投信託有限公司 1986-06-26 120480.00 0 0.00% 北京

51 山東信託 山東省國際信託有限公司 1988-02-28 146666.67 6 9.18% 山東•濟南

52 國元信託 安徽國元信託有限責任公司 2004-01-14 200000.00 4 9.17% 安徽•合肥

53 國民信託 國民信託有限公司 1987-01-12 100000.00 49 10.14% 北京

54 國聯信託 國聯信託股份有限公司 1987-02-01 123000.00 0 0.00% 江蘇•無錫

55 方正東亞 方正東亞信託有限責任公司 1991-06-17 120000.00 64 10.22% 湖北•武漢

56 東莞信託 東莞信託有限公司 1987-03-13 120000.00 11 8.75% 廣東•東莞

57 大業信託 大業信託有限責任公司 1992-12-18 30000.00 28 9.52% 廣東•廣州

58 長城信託 新疆長城新盛信託有限責任公司 2011-10-08 30000.00 12 10.56% 新疆•烏魯木齊

59 長安信託 長安國際信託股份有限公司 1999-12-28 134602.29 36 8.55% 陝西•西安

60 百瑞信託 百瑞信託有限責任公司 2002-10-16 120000.00 20 9.00% 河南•鄭州

61 上海信託 上海國際信託有限公司 2014-06-20 250000.00 0 0.00% 上海

62 四川信託 四川信託有限公司 2010-11-28 200000.00 86 10.21% 四川•成都

63 平安信託 平安信託有限責任公司 1984-11-19 698800.00 8 7.96% 深圳

64 渤海信託 渤海國際信託有限公司 2004-04-08 200000.00 24 10.30% 河北•石家莊

65 北方信託 北方國際信託股份有限公司 1987-10-13 100099.89 0 0.00% 天津

66 愛建信託 上海愛建信託有限責任公司 1986-08-01 300000.00 14 9.48% 上海

67 安信信託 安信信託投資股份有限公司 1995-09-15 45411 20 9.57% 上海

68 陝 國 投 陝西省國際信託股份有限公司 1985-01-05 121466.74 6 8.53% 陝西•西安

69 北京信託 北京國際信託有限公司 1984-10-05 140000.00 2 8.25% 北京

C. 持牌小貸公司名單

位元組跳動的這種做法實際上是一種商業發展戰略。

去年12月《地方金融監督管理條例（草案徵求意見稿）》發行。按照『中央統一規則，地方監管，誰審批、誰監管、誰負責』的原則，將小額貸款公司等地方金融組織納入統一監管框架。雖然正在徵求意見，但已經看到了它的威力，各地監管部門加強了對小貸公司的監管。

現在，新政策繼續收緊，各地小貸公司評級和檢查嚴格，一批又一批不合規的小貸機構被清理出去；再加上經濟市場的不斷下沉，對金融牌照的審批和發放有了新的要求，使得業務的獲取和開展受到了更大的限制。

一些地方監管部門還對小貸機構的注冊資本、展業范圍、客戶定價、放貸產品等進行了規定和限制，跨省經營的小貸公司注冊資本也調整為不低於50億元。

為了順利開展業務，合規發展業務，小貸增資已經成為一種趨勢。

《全國小貸公司排名前 10 強》截至2022年4月底現狀分析：(按注冊資本排名)

全國前10名小貸公司已知產品分析；

01

重慶螞蟻肖偉小額貸款有限公司

主要產品是螞蟻花芽。螞蟻花唄是由重慶螞蟻肖偉小額貸款有限公司提供的借貸服務，只能用於日常消費和購物，不能借出。

02

重慶螞蟻尚誠小額貸款有限公司

主要的小貸產品是螞蟻借貸，是重慶螞蟻上城小額貸款有限公司提供的借貸服務，借款的貸款利率靈活。根據用戶芝麻信用等級綜合評估，得分越高，貸款利率越低。一般來說，借款日利率在0.015%-0.06%之間。

03

深圳市中融小額貸款有限公司

中融小貸主要產品有「放心貸」、「豆分期」、「備用金」。

今日頭條「零用金」:額度500-2000元，首次免息。貸款期限為7天，支持循環貸款。之後日利率0.056%，最高年化率20.16%。目前「零用金」產品已經確認逐步下架，只對仍有未結清余額的用戶開放。放棄小額信貸產品，為小額信貸努力。

「放心貸」是中融小貸與合作金融機構提供的信貸服務。與雲南信託、新網銀行、即刻消費金融、南京銀行、中銀消費金融等都有合作。

「放心借款」標的原屬於北京未來視界科技有限公司，2月14日，北京未來視界科技有限公司進行了工商變更，北京文星在線科技有限公司退出，新增江蘇金天投信息科技有限公司為全資大股東。

「放心貸」:最高貸款額度20萬元，日利率0.02%。10000元貸款最低日利率2元，可分3/6/24/36/60期。具體的利息要看用戶在信用平台上獲得的信用額度。年化利率區間為7.2%至18%。

04

重慶度小滿小額貸款有限公司

其主要信貸服務是「有錢花」，最高貸款額度20萬元，可分3/6/12期。可以當天借，第二天還。日利率0.02%起，年化利率7.2%起(以實際核定利率為准，貸款利率由系統綜合評估，不允許人工干預)。

05

重慶星宇小額貸款有限公司

06

深圳市天富通網路金融小額貸款有限公司

07

重慶盛基小額貸款有限公司

簡稱「JD。COM小貸」，是JD.COM旗下的一家小額貸款公司。其主要信貸產品是「京東。COM白條和京東。COM白條」是業內首款互聯網信用支付產品。可以先付，再還，可以分期也可以不分期。最長分期是24期。如果選擇不分期付款，會有30天的延期付款，不會產生其他費用。如果你能

是美團旗下的小貸公司，「美團小貸」是美團點評推出的貸款產品。產品方面，美團小貸推出產品美團借錢「商貸」，日利率0.02%，即1萬元每日利息2元，年化利率7.2%。具體金額按個人總額發放。

09

新(黑龍江)互聯網小額貸款有限公司

中小貸的對外投資包括杭州大樹網路科技有限公司。

(下稱 「大樹網路」)，持股比例達60%，旗下產品大樹金融，於2015年推出產品功夫貸，被21聚投訴平台用戶投訴IRR年化利率高達43.43%，還涉及高利貸、砍頭息。

010

福州三六零網路小額貸款有限公司

據了解，360借條在客戶查詢待還款金額時，除了展示總息費、年化綜合息費率等信息，還用一行小字提示「如提前還款，將按實際使用天數最高0.0985%/日計算費用。最高不超年化36%。」這意味著，如果客戶的實際息費率低於36%，而實際使用時間較長，提前還款的金額比按期還款還要多。

近期，不只是小貸公司紛紛增資，擴大展業范圍，各消費金融平台也是消息不斷，螞蟻消費金融轉讓股權，馬上消費金融創新升級，寧波消費金融變更股權，支付寶最近還在進行催收升級。

不管是哪種類型的變動，一定程度上反映出的問題都是經濟環境不穩定，各大金融消費平台需要調整金融發展策略，向「提資、融資、回資」三個戰略方向轉變，確保可以做到10倍杠桿，有更大規模的資金來支撐龐大的前端場景，不會出現資金荒。

作為普通用戶，金融平台之間的戰略調整，我們無法干涉，其調整結果也不會對我們造成過多的影響，即此時應仔細分析自身信貸需求，合理選擇信貸平台，切莫成為大企業、小公司之間「金錢游戲」的下酒菜。

相關問答：正規借錢平台有哪些可以分36期？

其實我覺得正規的平台就是到銀行去看一下，有沒有什麼符合你的借款條件，這樣來說還是比較靠譜，或者是能夠讓你的生活變得更好的。千萬不要到網上去接待，因為網上接待很可能會給你造成一些高利息的問題，這樣對你以後的生活會有巨大的影響。並且你的信譽度當當也會出現很多的問題，所以我們在做事情的時候，一定要考慮清楚。千萬不要盲目的直接去做。

相關問答：接到興業電話，說在額度以外再給現金5萬5千，36期手續費0.8%，這個可以用嗎？

實際利率是17.2%

把你的問題轉換成一道數學題：

貸款額度：55000元

貸款期限：36個月

還款方式：每月等額本息

每期手續費：0.8%*55000=440元

每期還款額：55000/36+440=1967.8元

求年化利率是多少？

把以上數據輸入貸款計算軟體中，可以直接得出，利率為17.2%

年化17.2%的貸款利率，屬於信用卡中的正常水平，在網貸中應該是較為便宜的利率了，你如果急用，又沒有其他更便宜的渠道融資，可以使用這筆資金。

但是還是建議，盡量不要借貸，每年17.2%的復利，三年下來也不少了。

最後教給大家一個一眼就能看出實際利率的方法，比如有人找你貸款，1年期，每月等額本息還款，每個月的手續費是0.5%、0.6%、0.7%、0.8%、0.9%的情況下，他實際的利率是多少了？如下表：

粗略的可以計算為：手續費率的二十倍，再加1%，比如手續費率是0.6%，那麼年化利率就是0.6%*20+1%=13%，和實際的利率是一致的。

好了，你們學會怎麼換算了嗎？以後再也不用擔心被忽悠被騙了吧。

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D. 暫停！暫停！全部暫停！樓市調控再升級！

小暑一聲雷，倒轉做重梅。

樓市小陽春之後，一直沒入夏，7月4日，一聲「驚雷」，樓市倒黃梅（霉），離入夏越來越遠。

7月4日，規模高達3萬億，房企最重要的資金來源之一——地產信託，被監管層口頭警告，按下「暫停鍵」！

據證券時報信託百佬匯獨家消息，多家信託公司近期收到銀監窗口指導，要求控制地產信託業務規模。

具體來說，各家公司收到的監管要求不盡相同，有的要求「自覺控制地產信託業務規模」，有的要求「三季末地產信託業務規模不得超過二季末」，甚至有個別公司要求「全面暫停地產信託業務」。

7月6日，澎湃新聞披露更多細節。

本次窗口指導的公司，目前有十家，分別是：中融信託、中航信託、江蘇省國際信託、萬向信託、興業信託、交銀國際信託、光大信託、五礦信託、百瑞信託、國民信託。

且具體涉及業務，除了證券時報所披露的以外，還有：

地產公司並購類，全部暫停；

已備案項目不影響，未備案項目一律暫停；

符合432（所謂432是指，地產項目四證齊全，項目資本金達到30%，開發商具二級以上資質）的通道類業務，全部暫停；

目前，唯獨城市更新類舊改項目不再指導范圍里。

7月6日，據券商中國報道，銀保監會進一步作出回應，說明嚴控地產信託目的是：

要求這些信託公司增強大局意識，嚴格落實「房住不炒」的總要求，嚴格執行房地產市場調控政策和現行房地產信託監管要求等。

01

一聲驚雷！樓市「入梅」！

書面口頭，雙管齊下，為了房住不炒，誓要控制地產信託。

本次銀保監會「口頭」指導之前，5月17日，曾經下發過一個名為《關於開展「鞏固治亂象成果 促進合規建設」工作的通知》，現在這份文件被業內稱為23號文。

23號文的重點是，嚴控房企借道地產信託獲得資金，從源頭控制房企買地，項目開發和補充流動資金三方面的資金來源。

本次銀保監會口頭指導，可以說是進一步強化和細化了23號文的精神。

書面不夠，口頭來湊，這地產信託到底是什麼狠角色，值得監管層如此重視？

不查不知道，一查真嚇一跳。

地產信託，早已是龐然大物。

截至2019年5月末，房地產信託資產余額已達到3.15萬億元，同比增長15.15%。

15.15%的增速看似不大，但要知道這是5月下旬以來，地產信託被嚴控之後跑出的成績。

如果再對比房地產企業今年上半年的整體融資表現來看，即便15.15%的增速，也足以讓信託融資成為房企融資領域「那頭風口上的豬」。

據克爾瑞數據，2019年上半年典型房企融資總額為7169.2億，同比下降了3.6%。

一個上漲15.15%，一個下降3.6%，高下立判。

一個巴掌拍不響，地產信託能夠做大做強，地產企業單相思肯定不行，還得信託公司配合，才能唱得起二人轉！

由於房地產企業叫價高，肯出血，給得起高收益率（比一般的信託收益率高0.5%以上），且有土地和房子作保，房地產信託在整個信託行業長期被看做香餑餑。

據用益信託數據，2018年6月至2019年6月，房地產信託的月度成立規模連續13個月排名集合信託首位。

這結果，可能有點出乎監管層的意料，所以這才有了7月4日，銀保監會對信託公司的窗口指導，一系列的暫停，再暫停！

02

地產信託高位「暫停」 幾家歡喜幾家愁

地產信託高位暫停，毫無爭議，最受影響的當屬房地產企業。

但，其實仔細分析，會發現，房地產企業里，受影響的程度還是有區別的，部分房企還可能會受益於地產信託新變化。

7月4日之後，地產企業里最受影響的當屬部分中、小型房企。

一方面，23號文和7月4日的窗口指導，嚴格執行下去，原本融資渠道就狹窄的中小房企，會被進一步卡住融資咽喉；另一方面，信託機構出於指導精神和未來的風險考量，會進一步把資源集中到頭部房企。

現在，信託圈裡已經有風聲，非50強企業不做。

其次是，對信託融資依賴性相對較強的企業。

23號文下發之後，曾經一些地產商被傳暫停發債融資，盡管相關地產商紛紛表示消息不實，但從拿地表現來看，有關房企確實減少或者暫停拿地。

信託融資被限制之後，一些今年在融資上，已經加大信託融資布局的企業，比如一些閔系企業和之前就對信託高度依賴的房企，可能會受到比較大的影響。

這些企業據統計集中在頭部下游和中部房企。

從城市的角度來看，本次信託收緊，可能針對性最強的當屬二線城市。

這些城市無論是土拍市場還是住宅市場，都比較火熱。

現在樓市調控講究精耕細作，有的放矢，此前人行窗口指導房貸利率上調，也沒出文件，但針對性極強。

再往前，住建部曾經點名批評不少城市，這些城市有些名義上沒有出什麼收緊政策，但實際一查，房貸都窗口指導下收緊。

所以，本次信託窗口指導，預計也會對二線城市更有針對性。

即便滿足現有的政策安排，實操上短期可能也會有所顧忌。

不過長期來看，信託公司和房地產企業，共同把希望寄託在二線城市上，風險小，收益大，幾乎成為彼此的共識，所以二線城市短期遭遇波折，不改長期看好趨勢。

從投資的角度來看問題，地產信託受到窗口指導之後，變化可能比較耐人尋味！

一方面，地產信託收緊，確實會讓一些人撤出地產信託，轉而尋找其他投資標的。

據福州晚報消息，過去兩年，福州高凈值人群對房地產信託需求旺盛，甚至出現有錢也搶不到額度的情況。

但隨著監管趨嚴，部分高凈值人群已經從這一領域撤出。

福州高凈值人群是非常有代表性的，因為恰好地產信託金額發行多的企業集中在福建。

另外據用益信託的數據，上周房地產類信託的募集規模34.72億元，環比大幅減少35.10％,也從一個側面說明，地產信託的供應，受到窗口指導，確實在減少。

不過，另一方面，地產信託因為收益率穩定還背靠土地和住宅這兩座大山，號稱中國核心好資產。

現在供應端減少，實際上對於能夠發行地產信託的頭部房企來說，可能會遭遇信託供不應求這等美好的煩惱，馬太效應可能會進一步現象。

如果跳出信託圈，把核心資產放在一起看，從地產信託中撤出的投資者會流向哪裡呢？

會流入茅台等消費類等核心資產，還是格力等製造業核心資產，還是科技類核心資產？

之前文章說過，現在茅台等消費類的股票的估值和成長股的溢價已經接近歷史最高位，所以盡管還是核心資產，但不經濟，不實惠。

反倒是一些製造業和科技類的核心資產，還有空間往上走。

另外，今年有一個趨勢，非常罕見，也許會成為信託資金的撤出的新去處。

什麼趨勢呢？

存錢的趨勢！

2019年前五個月家庭新增存款近5.7萬億元，遠超其他年份同期。

7月6日，上海財經大學高等研究院發布《2019中國宏觀經濟形勢分析與預測年中報告》，報告指出，2019年中國家庭存款激增，儲蓄率也從2013年以來首次出現反彈。

存款大增，儲蓄率6年來首次回升的原因是什麼？

上海財經大學的研究顯示，家庭預防性儲蓄動機增強是主因。

如果，大家真的出於風險，加大存款，留存現金，那麼其實承接信託資金的，也不排除會是存款儲蓄這等低風險的投資方向。

總之一句話，地產信託資金收緊，利空樓市，利好股市等其他投資渠道。

E. 海航集團破產了，從前的巨頭為何會落到這步田地

問題在公司有了一定的資產積累之後，迅速在全球范圍內並購擴張，之後資金鏈出現斷裂，引發連鎖反應，海航最終爆雷。其實海航選擇破產早就在意料之中，從2017年開始，海航這艘擁有萬億資產的超級航母出現了資不抵債的困境。要知道，曾幾何時海航一度在世界五百強裡面排到了前兩百名，包括其在海外大量並購資產，都讓其品牌影響力無與倫比。

事情還要從1992年開始，海航經過改製成為了第一家股份制航空公司，其通過獨特的杠桿融資模式，迅速增長，幾乎每一部海航的發展都使用了大量的金融杠桿，幾乎是「空手套白狼」的方式，從市場融到大量的錢。有了錢之後，海航自然不願意安分，選擇在全世界范圍內，不斷並購，並購對象從地產，金融到旅遊，航空都不錯過。與其資產一同增長的是，其巨額的負債。

從最新披露的數據來看，海航累計債務超過12萬億人民幣，其中包括理財產品和其他類型的債券。要知道即便是國內最大的航空公司總資產也只有三千多億，海航的負債已經比國內前三大航空公司的資產總和還要高了，不要說還債，光是梳理出這些債券，都需要花費很長一段時間。

海航不是沒有想過自救，最早發行理財產品給自己員工，希望員工可以將閑置資金用於公司發行的理財，但該措施並沒有起效果，最後海航不得不用兌換機票的方式來還錢。還好國家及時出手，排除了專案小組，入駐海航解決債務問題，原本在2019年，海航緩過來了一口氣，本想著接下來能夠慢慢還債務。

但沒有想到一場疫情下來，航空業遭到了重挫，海航自然也無法倖免，即便前期工作組已經做出了最大的努力去改善海航的經營狀況，但一場疫情下來，海航最終還是無法挺過去，只能選擇破產了。

破產之後，現在來看市場對海航還是比較有興趣的，雖然海航依然負債累累，但其經營多年，擁有不少優質資產，其中境內12張、境外2張客運牌照，4張貨運牌照，這些都是優質的航空資源。而且最重要它擁有大量海南當地的航線。

要知道這幾年，海南開始自貿區建設，未來在免稅市場的帶動下，海南有望迎來新一輪的開放期，而海航擁有這么多航線毫無疑問，是一個巨大的優勢，目前市場還是有不少企業想要參與海航的分割，如果未來喲足夠多的資金，注入海航，也許海航會迎來新的希望。

按照此前公布的時間表，6月底海航清算組或將完成包括戰投選擇在內的重整草案。也就是說，接下來的一段時間，最終有意參投海航的資本方將很快陸續浮出水面。

鑒於海航重整難度大，嚴重資不抵債，時間跨度長，無論是重組方案還是後續的戰投還都將經歷復雜的協調和整理過程。

海航系325家公司進入破產重整

作者/星空下的饃饃

編輯/菠菜的星空

排版/菠菜的星空

  

這則公告可急壞了熱心網友們，大家紛紛熱議，海航集團破產重整了，海航的空姐還好嗎？

   

網友的熱議反映出兩個問題：

為了替廣大熱心網友澄清以上兩個問題，我們先從引起此次破產重整事件的源頭說起。

1993年，名不見經傳的海航還不能被叫做集團，只有1000萬元身家。

那一年，海航通過內聯股份制（接近現在私募的方式）籌到了公司第一桶金——25億元，開啟了海航最初的賽道。

此後的兩年，海航以驚人的游說能力從華爾街募集到了索羅斯量子基金和美國債權人的資金（坊間傳說有神仙相助），買下了更多的波音飛機，還通過循環抵押貸款的方式讓海航的飛機越來越多。

得益於美國人的資金和海南政府的背書，海航終於在1999年登陸A股市場。後來，正是靠著國內A股市場資金的支撐，海航才得以在2000年前後，國內航空業兼並重組的大浪中一路拼殺、存活下來。當年，海航通過收購陝西長安航空、新華航空、山西航空、美蘭機場、海南機場等，成為國航、南航、東航之外的第四大航空集團。

   

躋身四強的海航，還沒有走上風平浪靜的航道，就突遇了2003年「非典」的不測。這讓原本因兼並收購而空前緊張的海航，在「非典」爆發的當年虧了近15個億。

也許正是這次「非典」的黑天鵝事件，讓海航的決策者意識到，海航單一的航空業務使得公司抗風險能力太弱，唯有多元化的道路才能夠對沖風險。這個多元化，在海航看來，既要有行業的多元化（跨界），也要有地域的多元化（出海）。

自此，海航在買買買的道路上一去不復返：

在航空相關領域：

2011年

收購土耳其ACT貨運航空公司49%股權；收購全球五大集裝箱租賃公司之一的SeaCO股權；

2015年

收購南非商務航空集團6%的股權；收購瑞士空港公司100%股權；

2016年

收購世界第一航空餐飲企業GateGroup；收購維珍澳洲航空13%股權；

2017年

收購巴西里約熱內盧機場51%股權。

在金融領域：

2009年

收購澳大利亞Allco金融集團的航空租賃業務；

2016年

收購全球第四大飛機租賃公司——愛爾蘭飛機租賃商Avolon100%股權；

2017年

先後收購德意志銀行10%股權；收購美國資產管理公司OM Asset Management 100%股權；收購奧地利C-Quadrat 投資基金。

在地產/酒店領域：

2011年

收購凱雷集團旗下的紐約曼哈頓第六大道1180號90%股權；收購悉尼約克街1號辦公樓；

2013年

收購歐洲第三大酒店連鎖集團NH酒店集團20%股權；

2016年

收購美國ShorenStein房地產公司90%股權；收購美國卡爾森酒店集團100%股權；收購比利時Rezidor酒店集團；同年，還收購了英國倫敦、美國舊金山部分核心地塊房地產。

除了航空、金融和地產，海航集團還收購了 科技 、消費、 娛樂 等海外資產。

十餘年之後的結果證明，多元化之路的方向如果偏了，無異於飲鴆止渴。瘋狂買買買之後的結果一定是債台高築。這些年，海航集團整體的負債率一直超過70%，遠遠超出同業平均水平。2020年三季度末，海航集團的資產負債率高達789%，超出同業13個百分點。

那到底海航前幾年是如何維持資金運轉、支撐豪橫收購的呢？

1上市平台不斷定增

以2015年為例，海航集團旗下5家上市公司陸續拿出定增方案。其中，海航控股（600221）定增240億元，海航投資（000616）定增120億元，凱撒 旅遊 （000796）定增8億元，渤海租賃（000415）定增160億元，西安民生（000564）定增9億元，合計定增537億元。

2兄弟企業相互擔保

在海航控股（600221）2019年年報中，僅關聯方擔保的表述就有21頁之長、168項之多，合計擔保總額433億元，擔保總額占公司凈資產的比例高達6972%。這其中，為其母公司海航集團擔保總額就有274億元。

3非經營性關聯占款

   

海航繫上市公司為母公司海航集團、其他關聯企業提供非經營性佔用資金情況更是多有發生。例如，海航控股2018年就曾為海航集團提供657億元流動性資金用於清償其債權；海航基礎也曾於2019年出現關聯方佔用資金情況，且未履行任何公司治理程序。

換言之，一家上市公司給關聯方輸送資金，沒有召開董事會、股東會討論，更沒有發布任何通知，悄無聲息的就辦了。

   

海航基礎（600515）於2019年出現違規的關聯方資金佔用和資金擔保情況

放出去的杠桿，終究要收回來。

如何收？海航靠的是旗下眾多的上市平台的「互幫互助」。所以這幾年，海航系的上市子公司沒少上演烏鴉反哺、羊羔跪乳的「溫情」戲碼，只不過買單的，最終還是手拿海航系股票的小韭菜而已。

除了從年報中可以清晰看到的問題之外，還有幾個問題值得深思。比如說，海航大規模海外投資的外匯指標，是怎麼拿到的？循環抵押貸款和相互擔保之下的銀行貸款，又是如何源源不斷獲得的？

我沒想明白，不知道神仙們想明白了嗎？

海航集團債務的膿包破了，其實從另一個方面看反而是好事。畢竟航空業務有口皆碑、機場資產一直升值，其他地產項目也是增值的，出問題的是海航集團的債務，而非這些資產本身。

此次海航集團破產重整，實際上是給了公司鳳凰涅槃的機會。破產重整，重點在「整」，而非「破產」。破產重整的主要目的在於通過債權債務的重新協商安排、公司業務和管理的調整改革，盡力使公司持續經營下去。

綜上，當前海航集團破產重整的主要任務有四個：

正所謂，不破不立，破而後立。唯有破了過去積累下的高杠桿，海航才能真正帶著美麗的空姐們繼續飛起來。

   

註：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。

2021第一雷：海航破產重整，中國企業債危機拉響警報

(王瀟雨 攝影）

備受矚目的海航集團有限公司（下稱「海航集團」）及相關聯的一系列企業申請破產重整事件自1月底正式對外公布並啟動以來，因其波及面廣、所涉企業數量、資產規模和債務總額巨大，同時企業在自身面臨的壓力以及對債權人承諾處置期限等一系列問題，都決定了這將成為一場「與時間賽跑」的 游戲 。這也是一個多月來相關企業在資本市場以及司法環節動作頻頻的主要原因。

325家公司進入破產重整程序

繼海南省高級人民法院（下稱「海南高院」）2月10日宣布依法裁定受理海航集團等七家公司破產重整之後，海航集團旗下航空主業核心平台海南航空控股股份有限公司（下稱「海航控股」）也在2月18日發布公告稱，10家子公司（新華航空、長安航空、山西航空、祥鵬航空、烏魯木齊航空、福州航空、北部灣航空、科航投資、海航技術、福順投資）已被法院裁定受理重整。

而根據海南高院3月3日發布的編號為（2021）瓊破1號-（2021）瓊破7號共七份公告顯示，海航集團一共將有325家公司共同進入破產重整程序。

海南高院發布的《海南省高級人民法院關於召開海航集團有限公司等325家公司實質合並重整聽證會的公告》中指出：2021年2月10日，本院依法裁定受理海航集團有限公司、大新華航空有限公司、海航航空集團有限公司、海航基礎控股集團有限公司、海航商業控股有限公司、海航實業集團有限公司、海航資本集團有限公司共7家公司（以下簡稱「海航集團等7家公司」）重整案，並於同日指定海航集團清算組擔任海航集團等7家公司管理人。

2021年3月2日，海航集團等7家公司管理人向本院提交申請，稱經管理人調查，海航集團等7家公司以及海航創新金融有限公司等318家公司之間存在高度關聯性，為公平保障債權人權益，申請將大新華航空有限公司、海航航空集團有限公司、海航基礎控股集團有限公司、海航商業控股有限公司、海航實業集團有限公司、海航資本集團有限公司6家公司以及海航創新金融有限公司等318家公司納入海航集團有限公司重整一案並適用實質合並方式進行審理。

海南高院表示，為充分聽取各方意見，依法保障利害關系人的合法權益，將於2021年3月9日就海航集團等7家公司管理人的上述申請組織召開聽證會。根據同時公布的「被申請實質合並重整企業名單」，除了海航集團等7家公司之外，此次破產重整所涉的企業遍布包括北京、上海、天津、重慶、深圳、雲南、四川、浙江、廣東、江蘇、陝西等地區，涵蓋了包括航空、 旅遊 、酒店、投資、文化、 體育 、地產、外貿、通信、重工等廣泛的業態。

未來業務核心聚焦航空主業

從這325家申請破產重整的企業也可以看出，海航集團從一家地方航空公司起家，短短二十多年時間資產規模過萬億，其中一個很重要的擴張方式就是以並不太賺錢的航空運輸業務為「敲門磚」，打開了與諸多地方政府的「友誼之門」，並在其他產業上謀求進一步發展和落地。這種模式一度也啟發了其他一些企業「學習借鑒」，並形成了目前這種大部分省級行政單位都「標配」航空公司，有些地方甚至同區域內多家航司的情況。

海航集團旗下三家上市公司海航控股（600221）、海航基礎（600515）、供銷大集（000564）已經在2月19日股票復牌並被實施退市風險警示，股票簡稱改為ST海航，ST基礎，ST大集。其中根據此前披露的資金清理情況顯示，海航控股作為海航集團旗下核心航空運營平台，也是為數不多的優質資產，受資金佔用和違規擔保等問題拖累產生了超過六百億元的債務，如果算上需關注資產則超過千億。根據海航控股2月9日發布的公告，其計劃在重整中按同等比例將部分無救助性質的帶息普通債，轉移至股東和關聯方海航集團和海航航空集團有限公司清償，轉移的債務金額預計不少於約725億元。

按照幾個接近海航集團的消息來源提供的信息表明，經過此次重整，海航集團將未來業務核心聚焦於航空主業，同時把此前分散投資的多家地方航企資產一並注入海航控股，同時還計劃引入一家民企作為新的戰略投資方。從地方航司到跨國集團，最終回歸地方航司，這已經是目前為止對海航集團而言最好的結果。

這是2021中國企業債崩盤的第一炮，讓所有高負債企業都後背發涼！

海航債務危機已經持續了3年多，曾多次化險為夷，但當大家都認為海航可以渡過難關的時候，它卻突然倒下了，速度之快讓人難以想像！

這，或許是一個信號！

在海航宣布破產重整的前一天，央視 財經 曝光了一組上市公司企業預虧數據。其中，10億以上巨虧的公司竟然多達10餘家，百億巨虧的企業也非只一家！

其中，西水股份自2019年首虧之後，2020年更是爆出預虧271億元，公司總市值只有不到45億元，被市場稱為虧掉了5個自己。（詳細數據）

這些勁爆的數據，不禁讓人聯想，海航之後，是否還會有其它企業跟著破產重整？！海航是2021年第一家破產重整的企業，但絕不可能是唯一一家！

事實上，陷入債務危機的大型企業，並不在少數。除了央視曝光的企業之外，還有很多企業深陷債務泥淖，其中不乏500強企業，地產領域尤甚。而在經濟增長放緩的大背景下，過高的債務就成了一顆隨時可能爆的「雷」！

房產領域，華夏幸福被爆已有兩筆中融信託計劃違約，中融-融昱100號集合資金信託計劃」本金規模為982億元，中融-驥達11號集合資金信託計劃，剩餘本金規模為13446億元，合計超過2326億。

有分析指出，華夏幸福缺乏造血能力的產業園區業務擴張速度過快，公司收入和融資能力無法彌補大規模投資造成的資金缺口。平均8%的超高融資利率意味著公司每年背負170億元的財務負擔，導致債務危機最終爆發。

除了華夏幸福，富力、萬達、恆大等一眾房企都有不同程度的債務難題，高負債經營已成地產企業常態。2021年這將成為巨大陷患。

健康 領域，截至2020年12月31日，宜華 健康 及子公司逾期債務共計1259億元。經公司財務部門核查，截至2021年1月18日，公司新增債務到期約33億元。盡管宜華 健康 希望通過引入新股東化解債務危機，但不確定性因素太多，短期內債務危機難解！

能源領域，永煤集團、冀中能源等多家大型煤企爆發債務危機。

日化領域，廣州日化龍頭浪奇實業深陷債務危機，兩名前高管被立案偵查。

實體領域，隆鑫控股60億債務逾期。

汽車 領域，華晨、眾泰因債務違約被申請破產清算。

服裝領域，曾經風光無兩的貴人鳥，坐擁Sandro、Maje、Aquascutum等知名品牌控制權的山東如意集團，也都深陷債務危機……

如果我願意，這個名單還能拉很長！

有人說，在媒體的渲染下，中國企業的債務危機被誇大了。但真實情況並非如此，媒體所報道的只是冰山一角，而且還有大量未上市企業的危機，由於不需公開披露，並未得到關注與報道。

2021年，受疫情影響，中國企業債務問題集中顯現，已成必然！

所以，從現在開始，如何降負債、化解債務難題，已成所有高負債經營企業，必須要立刻、馬上、現在就要著手解決的問題。已經爆發的，要想辦法救場，沒有爆發的，要防微杜漸。

中國上市企業一共就3000多家，已經爆出問題企業竟然超過1/3，這是一個極其不正常的事情。

上市企業，代表著中國最優秀的企業群體，他們是經過層層篩選才脫穎而出的！這些企業本應成為中國經濟發展的表率，但現在卻危機重重，亂象叢生，著實讓人唏噓、遺憾！

事實上，絕大部分上市企業，在上市之前，還是相當不錯的！但上市之後，卻急轉直下，判若兩人。

核心的原因，並不是商業本身的問題，而是資本催生了浮躁，大家都想著如何從資本市場上撈錢，卻忘了發展企業（因為不需要了）。甚至，為了暴利，不惜殺雞取卵，故意造假，製造不良：

獐子島的扇貝都遊走了，巨額虧損是由於豬不愛吃飼料都餓死了，巨額現金消失是因為遭遇電信詐騙……等等荒唐事不斷上演，比科幻大片都魔幻！

其實，真正為了企業發展而負債，不是最可怕的，最可怕的是，大量負債本質上是「為了負債而負債」！所以，解決中國企業債務危機的根本，並不在錢，而在制度、在人心！（完）

F. 暫停！暫停！全部暫停！樓市調控再升級！

小暑一聲雷，倒轉做重梅。

樓市小陽春之後，一直沒入夏，7月4日，一聲「驚雷」，樓市倒黃梅（霉），離入夏越來越遠。

7月4日，規模高達3萬億，房企最重要的資金來源之一——地產信託，被監管層口頭警告，按下「暫停鍵」！

據證券時報信託百佬匯獨家消息，多家信託公司近期收到銀監窗口指導，要求控制地產信託業務規模。

具體來說，各家公司收到的監管要求不盡相同，有的要求「自覺控制地產信託業務規模」，有的要求「三季末地產信託業務規模不得超過二季末」，甚至有個別公司要求「全面暫停地產信託業務」。

7月6日，澎湃新聞披露更多細節。

本次窗口指導的公司，目前有十家，分別是：中融信託、中航信託、江蘇省國際信託、萬向信託、興業信託、交銀國際信託、光大信託、五礦信託、百瑞信託、國民信託。

且具體涉及業務，除了證券時報所披露的以外，還有：

地產公司並購類，全部暫停；

已備案項目不影響，未備案項目一律暫停；

符合432（所謂432是指，地產項目四證齊全，項目資本金達到30%，開發商具二級以上資質）的通道類業務，全部暫停；

目前，唯獨城市更新類舊改項目不再指導范圍里。

7月6日，據券商中國報道，銀保監會進一步作出回應，說明嚴控地產信託目的是：

要求這些信託公司增強大局意識，嚴格落實「房住不炒」的總要求，嚴格執行房地產市場調控政策和現行房地產信託監管要求等。

01

一聲驚雷！樓市「入梅」！

書面口頭，雙管齊下，為了房住不炒，誓要控制地產信託。

本次銀保監會「口頭」指導之前，5月17日，曾經下發過一個名為《關於開展「鞏固治亂象成果 促進合規建設」工作的通知》，現在這份文件被業內稱為23號文。

23號文的重點是，嚴控房企借道地產信託獲得資金，從源頭控制房企買地，項目開發和補充流動資金三方面的資金來源。

本次銀保監會口頭指導，可以說是進一步強化和細化了23號文的精神。

書面不夠，口頭來湊，這地產信託到底是什麼狠角色，值得監管層如此重視？

不查不知道，一查真嚇一跳。

地產信託，早已是龐然大物。

截至2019年5月末，房地產信託資產余額已達到3.15萬億元，同比增長15.15%。

15.15%的增速看似不大，但要知道這是5月下旬以來，地產信託被嚴控之後跑出的成績。

如果再對比房地產企業今年上半年的整體融資表現來看，即便15.15%的增速，也足以讓信託融資成為房企融資領域「那頭風口上的豬」。

據克爾瑞數據，2019年上半年典型房企融資總額為7169.2億，同比下降了3.6%。

一個上漲15.15%，一個下降3.6%，高下立判。

一個巴掌拍不響，地產信託能夠做大做強，地產企業單相思肯定不行，還得信託公司配合，才能唱得起二人轉！

由於房地產企業叫價高，肯出血，給得起高收益率（比一般的信託收益率高0.5%以上），且有土地和房子作保，房地產信託在整個信託行業長期被看做香餑餑。

據用益信託數據，2018年6月至2019年6月，房地產信託的月度成立規模連續13個月排名集合信託首位。

看看紅色的房地產信託，佔比常年居高不下

2019年上半年，集合信託市場一共成立8926款產品，規模9273億。

房地產信一個品種，上半年就成立了2794款產品，總募集金額3634億。產品佔比31%，資金佔比接近40%。

可以說，地產信託獨領信託風騷，是當之無愧的霸主。

說實話，最令人意外的是，恰恰是5月和6月，也就是23號文下發之後的信託數據，房地產出人意料，不但異常堅挺，而且佔比只增不減。

5月，金融領域信託環比下降7.42%，工業企業環比下降33.54，基礎產業下降29.01%，其他領域下降28.46%。

房地產信託在5月表現如何？是唯一一個環比沒有下跌的，逆勢上漲2.96%。

房地產5月獨舞，結果是總金額佔比，突破40%，達到42.4%！

6月呢？

23號文指示傳達一個半月，房地產信託佔比，居然進一步提高到44.42%。

這結果，可能有點出乎監管層的意料，所以這才有了7月4日，銀保監會對信託公司的窗口指導，一系列的暫停，再暫停！

02

地產信託高位「暫停」 幾家歡喜幾家愁

地產信託高位暫停，毫無爭議，最受影響的當屬房地產企業。

但，其實仔細分析，會發現，房地產企業里，受影響的程度還是有區別的，部分房企還可能會受益於地產信託新變化。

7月4日之後，地產企業里最受影響的當屬部分中、小型房企。

一方面，23號文和7月4日的窗口指導，嚴格執行下去，原本融資渠道就狹窄的中小房企，會被進一步卡住融資咽喉；另一方面，信託機構出於指導精神和未來的風險考量，會進一步把資源集中到頭部房企。

現在，信託圈裡已經有風聲，非50強企業不做。

其次是，對信託融資依賴性相對較強的企業。

23號文下發之後，曾經一些地產商被傳暫停發債融資，盡管相關地產商紛紛表示消息不實，但從拿地表現來看，有關房企確實減少或者暫停拿地。

信託融資被限制之後，一些今年在融資上，已經加大信託融資布局的企業，比如一些閔系企業和之前就對信託高度依賴的房企，可能會受到比較大的影響。

這些企業據統計集中在頭部下游和中部房企。

從城市的角度來看，本次信託收緊，可能針對性最強的當屬二線城市。

這些城市無論是土拍市場還是住宅市場，都比較火熱。

現在樓市調控講究精耕細作，有的放矢，此前人行窗口指導房貸利率上調，也沒出文件，但針對性極強。

再往前，住建部曾經點名批評不少城市，這些城市有些名義上沒有出什麼收緊政策，但實際一查，房貸都窗口指導下收緊。

所以，本次信託窗口指導，預計也會對二線城市更有針對性。

即便滿足現有的政策安排，實操上短期可能也會有所顧忌。

不過長期來看，信託公司和房地產企業，共同把希望寄託在二線城市上，風險小，收益大，幾乎成為彼此的共識，所以二線城市短期遭遇波折，不改長期看好趨勢。

從投資的角度來看問題，地產信託受到窗口指導之後，變化可能比較耐人尋味！

一方面，地產信託收緊，確實會讓一些人撤出地產信託，轉而尋找其他投資標的。

據福州晚報消息，過去兩年，福州高凈值人群對房地產信託需求旺盛，甚至出現有錢也搶不到額度的情況。

但隨著監管趨嚴，部分高凈值人群已經從這一領域撤出。

福州高凈值人群是非常有代表性的，因為恰好地產信託金額發行多的企業集中在福建。

另外據用益信託的數據，上周房地產類信託的募集規模34.72億元，環比大幅減少35.10％,也從一個側面說明，地產信託的供應，受到窗口指導，確實在減少。

不過，另一方面，地產信託因為收益率穩定還背靠土地和住宅這兩座大山，號稱中國核心好資產。

現在供應端減少，實際上對於能夠發行地產信託的頭部房企來說，可能會遭遇信託供不應求這等美好的煩惱，馬太效應可能會進一步現象。

如果跳出信託圈，把核心資產放在一起看，從地產信託中撤出的投資者會流向哪裡呢？

會流入茅台等消費類等核心資產，還是格力等製造業核心資產，還是科技類核心資產？

之前文章說過，現在茅台等消費類的股票的估值和成長股的溢價已經接近歷史最高位，所以盡管還是核心資產，但不經濟，不實惠。

反倒是一些製造業和科技類的核心資產，還有空間往上走。

另外，今年有一個趨勢，非常罕見，也許會成為信託資金的撤出的新去處。

什麼趨勢呢？

存錢的趨勢！

2019年前五個月家庭新增存款近5.7萬億元，遠超其他年份同期。

7月6日，上海財經大學高等研究院發布《2019中國宏觀經濟形勢分析與預測年中報告》，報告指出，2019年中國家庭存款激增，儲蓄率也從2013年以來首次出現反彈。

存款大增，儲蓄率6年來首次回升的原因是什麼？

上海財經大學的研究顯示，家庭預防性儲蓄動機增強是主因。

如果，大家真的出於風險，加大存款，留存現金，那麼其實承接信託資金的，也不排除會是存款儲蓄這等低風險的投資方向。

總之一句話，地產信託資金收緊，利空樓市，利好股市等其他投資渠道。