融資市場比較

⑴ 資本市場四種融資模式比較

發達國家企業融資模式的比較研究與借鑒

目前發達國家的企業融資主要有兩大模式：一種是以英美為代表的以證券融資為主導的模式 。另一種是以日本、韓國等東亞國家及德國為代表的以銀行貸款融資為主導的模式。通過對 英美模式、日本的主銀行模式和德國全能銀行融資模式的比較研究，借鑒國外的做法，並考 慮到我國的實際情況，我們認為，我國企業融資模式的選擇可以分兩步走：一是近期過渡式 的融資模式，即以銀行為主導的間接融資為主的模式，二是未來目標融資模式，即證券融資 與銀行貸款並重、市場約束性強的多元化融資模式。

任何企業融資結構和融資方式的選擇都是在一定的市場環境背景下進行的。在特定的經濟和 金融市場環境中，單個企業選擇的具體融資方式可能不同，但是大多數企業融資方式的選擇 卻具有某種共性，即經常以某種融資方式為主，如以銀行貸款籌資為主或以發行證券籌資為 主，這就是企業融資的模式問題。
由於發展中國家與發達國家市場化程度不同特別是經濟證券化程度不同，不同類型國家企業 融資的模式是不同的。從發達國家的情況來看，目前發達國家企業的融資方式主要可以分為 兩大模式：一種是以英美為代表的以證券融資為主導的模式，證券融資約占企業外部融資的 55%以上；另一種是以日本、韓國等東亞國家及德國為代表的以銀行貸款融資為主導的模式 ，銀行貸款融資約占企業外部融資的80%以上①。不過盡管日韓等東亞國家與德國的企業 均以銀行貸款融資為主，但東亞國家與德國在銀企關系、企業的股權結構、治理結構和市場 約束等諸多方面存在著差異，我們將對第二種融資模式再進行細分研究。為此，下面我們將 對這幾種融資模式分別進行探討，並力圖找出一些可供我國企業融資得以借鑒的經驗。
1 英美企業以證券為主導的融資模式
1.1 英美企業融資的一般模式及其特點
由於英美是典型的自由市場經濟國家，資本市場非常發達，企業行為也已高度的市場化。因 此，英美企業主要通過發行企業債券和股票方式從資本市場上籌集長期資本，證券融資成為 企業外源融資的主導形式。由於美國企業融資模式更具有代表性，我們著重從美國企業融資 的實際來進行分析。
應該說，經過長期的演進和發展，美國的金融市場體系已經相當成熟和完善，企業制度也已 非常完善，企業行為也非常的理性化。一般地，美國企業融資方式的選擇遵循的是所謂的「 啄食順序理論」②（The Pecking order Theory），即企業融資一般會遵循內源融資＞債 務融資＞股權融資的先後順序，換言之，企業先依靠內部融資（留利和折舊），然後再求助 於外部融資，而在外部融資中，企業一般優先選擇發行債券融資，資金不足時再發行股票融 資。這一融資順序的選擇反映在企業資本結構中是內部融資占最重要地位，其次是銀行貸款 和債券融資，最後是發行新股籌資。

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⑵ 融資結構概念 融資結構中兩種融資方式比較

融資結構也稱廣義上的資本結構，它是指企業在籌集資金時，由不同渠道取得的資金之間的有機構成及其比重關系。

融資結構指金融體系的構成結構。現代金融制度中包括以銀行為主的媒介間接融資的金融機構體系、服務於直接融資的金融市場體系，和對金融業實施監督管理的金融監管機構體系。各種體系發揮特有功能為資金融通提供高效便利的金融服務。

融資方式比較

融資結構中兩種融資方式比較：

間接融資的比較優勢

1、間接融資對促進金融體系穩健發展與經濟增長具有獨特優勢。從對經濟增長的貢獻看,間接融資(銀行體系)具有貨幣創造功能,對經濟增長有切實的促進作用。由於投資增長是經濟處於增長期的常態,要滿足投資需求,離不開銀行體系的貨幣創造,而直接融資只是對現有儲蓄的重新組合,不能創造出新增貨幣。因此,在資金供應方面,銀行體系十分重要。從銀行體系本身來看,由於銀行體系規模龐大,具有規模經濟,有能力開發與利用專門技術,降低交易成本,在向擁有生產性投資機會的人提供資金和流動性服務方面具有較大的優勢。

從金融市場的運行看,由於金融市場上存在著信息不對稱,導致逆向選擇與道德風險問題,成為金融市場正常運作的障礙。而銀行體系可以在一定程度上防範這些風險的發生。因為銀行在認定貸款風險,防範由逆向選擇造成的損失方面,有豐富的經驗與辦法。銀行還有一定的手段監督借款者行為,從而減少由道德風險造成的損失。因此,銀行能夠在向儲蓄者提供利息收益或大量服務的同時仍然獲利。

從上述方面說,銀行體系在金融市場上開辟了一條渠道,能有效地將儲蓄資金引入擁有生產性投資機會的人們手中,在增進實體經濟的效率方面發揮關鍵作用。

2、銀行體系面臨著短資長用和銀企關系過密的問題。不可否認的是,銀行體系也有弱點。表現為,銀行資金來源期限一般較短,而貸款期限通常更長一些,這種期限的不對稱導致了流動性的不對稱,易使銀行陷入流動性困境中,並引起系統性風險。

而如果銀行主導金融體系,銀行將對企業產生重大影響。一旦銀行獲得了有關企業的重大內部信息,它就可以向企業索取租金,而企業也不得不付出這一租金以得到資本。同時,銀行主導的金融體系中,銀企關系往往較為緊密,常常阻礙企業創新與增長。

在銀行和企業關系緊密時,銀行家往往按照自己的利益行事,因此可能被企業所收買,或與企業共謀對付其它債權人。而銀行對企業的控制同樣也擴展至銀行本身。在這種情況下,盡管銀行對企業享有了控制權,可以充分獲得企業信息,並監控企業經營,但銀行與企業將不可避免地聯結在一起,往往與企業共謀,並可能導致銀行在金融事務中過度強大,加大了風險集中度。

直接融資的比較優勢

1、直接融資可以促進資源的有效配置、改進企業治理結構。與銀行體系相比,直接融資(證券市場)能夠更有力地促進資源配置效率的提高。一個運行良好的證券市場首先可以促進信息的獲取與傳播。由於市場規模較大,流動性較高,市場主體因而有更大的動力花費資源去研究企業,從而改進信息披露制度,促進資源配置,進而促進經濟增長。

在促進企業管理方面,股票市場的運行便利了收購與兼並,從而使經營良好的企業具有更大的動力,經營不善的企業面臨直接的市場壓力,更易將管理人員的報酬與企業業績掛鉤,有利於提高經營管理水平,促進企業發展。在降低風險方面,一方面,運行良好的股票市場提高了企業規避流動性風險的能力。另一方面,由於許多有利可圖的投資要求獲得長期的資本承諾,但投資者往往不願長期放棄其對儲蓄的控制權,而流動性較好的股票市場允許投資者在需要資金時迅速而成本較低地出售股票,從而使得長期投資更具吸引力。

在資源配置方面,股票市場的正常運行有助於資源的有效配置。而運行良好的股票市場還有助於鼓勵高效的會計標准、信息披露標准和減少資源配置障礙的合約制度的發展。

⑶ 關於股票、債券、銀行存款三種融資方式的比較

社會經濟活動所需的融資按照金融機構參與方式的不同，大體可以分為直接融資和間接融資。直接融資是指資金盈餘部門直接向資金不足部門融通資金，沒有金融機構作為融資媒介，例如發行股票、發行債券等等。間接融資是指資金盈餘部門通過銀行等金融機構向資金不足部門融通資金，金融機構通過自身資產和負債的增減變化完成融資活動，例如銀行向企業貸款。

目前，我國社會融資結構的突出特點，是銀行貸款在社會總融資量中占絕對優勢，股票市場、企業債券市場規模相對偏小，企業外部融資無論期限長短，均過度依賴銀行貸款。

與通過金融市場融資相比，貸款融資在轉軌經濟體中通常有兩個特點：一是貸款利率受到管制，資金價格形成機制非市場化；二是資金使用和償還情況缺乏透明度，難以對債務人產生較強的市場約束。受到管制的貸款利率如果偏離市場均衡利率，信貸資金就會產生短缺或過剩，資金難以在利率的引導下配置到運用效率較高的部門。同時，在經濟體制轉軌過程中，國有銀行對國有企業的債權受多種體制性因素影響呈軟約束狀態，國有銀行實際上難以對貸款違約的國有企業行使「退出」的懲罰權，反而形成了國有金融體制對國有企業的金融支持和國有企業對這種支持的剛性依賴。因此，在轉軌經濟中，貸款融資方式相對缺乏透明度的特點更容易導致資金配置效率低下。

從籌資者的角度看，債券籌資的發行成本要比股票籌資低，債券利息可從稅前利潤扣除，而股息則從稅後利潤支付，存在公司法人和股份持有人雙重課稅的問題，還可以發揮財務杠桿的作用，增加每股稅後盈餘。債券融資不影響原有股東的控制權，債券投資者只有按期收取本息的權力，沒有參與企業經營管理和分配紅利的權力，對於想控制股權，維持原有管理機構不變的企業管理者來說，發行債券比發行股票更有吸引力。

⑷ 民間融資的市場分析

（一）民間融資的需求面分析
1、需求主體
一是小額民間借貸主要用於婚喪嫁娶和購買生活資料，額度小，少則幾百、幾千元，多則三至五萬元，利率較低，期限短，多集中在經濟落後的山區農村。
二是大額民間借貸主要用於工業、商貿較發達地區的生產投資、經營性等商貿活動。以前民間借貸主要是農戶之間、親朋好友之間應付一時之急，而民間借貸主要是個體私營企業融資所需。據忻州市反映，約有60%的中小型工商企業，因流動資金不足通過民間借貸方式獲取借款。
2、民間融資需求的因素分析
一是產業發展需求。從民間借貸資金的分布看，當前民間借貸主要集中在經濟比較活躍的地區，有大量私營企業集中的煤、鐵開采、鑄造業、種植業、養殖業等地區。據襄垣支行反映，該縣民營企業新興材料發展有限公司，2002年因擴大規模、更新設備而資金緊缺，經保人介紹，向不同的貸主舉借月息3%-5%不等的債務共計110餘萬元，截止2003年7月底結息共計60餘萬元。如稷山縣以生產大棗著名，全縣現有生產蜜棗的作坊300餘戶，需投資1.5億元，市場前景很好，但流動資金緊張，80%的企業無法正常組織生產，只有通過民間借貸融資。據對應縣某村520戶農戶調查，2003年以來有39戶參與過民間借貸，占 4.5%，其用途依次分別為：生產周轉佔65.5%，建房佔17.24%，生活消費佔6.91%，其他佔10.34%.
二是經濟波動需求。在宏觀經濟波動情形下，煤、鐵價格居高不下，市場火爆，利潤豐厚，由此吸引了大量民間資金投入。據有關人士測算：一般的中小型煤礦噸煤成本在50元?80元之間，而售價高達600元?800元，利潤率達到8倍以上；一座投資在60萬?80萬左右的鐵爐，按銷售每噸2000元?2300元計算，半年就可收回成本，利潤相當可觀。如此高的利潤率使大量民間資金注入了煤炭、鐵礦、煤焦、水泥、化工等行業。
（二）民間融資的供給面分析
民間融資的發展一方面與資金的提供者相關，另一方面也與正規金融的發達程度具有替代關系，同時還受制於國家宏觀調控政策。
1、城鄉居民閑置資金多，投資渠道少，為民間融資活躍提供了資金來源。
2004年8月末，全省人民幣各項存款余額為5472.2億元，較年初增加788.1億元，增長16.82%，其中儲蓄存款余額3149.7億元，較年初增加 368.3億元，增長13.24%.其中從4月份至8月份5個月的增長量只比3月末增加了109.3億元，增速降低了19.76個百分點。這說明2004 年一季度儲蓄存款的大幅增長，使得居民閑置資金增多，在股市低迷、存款利率連續調低、儲蓄存款加征20%利息稅的情況下，部分富裕居民選擇了獲利較高的民間借貸，加之一些社會巨富，在完成了資本積累後，逐漸脫離實體經濟，將資金投向民間融資市場，成為食利階層。這些都為民間融資提供了較為充裕的資金來源。同時2004年5月份之後，隨著宏觀調控措施的實施，民間融資對分流儲蓄的沖擊力度加大，使得儲蓄存款的增速、增量明顯降低。如柳林縣柳林信用社， 2004年4?6月民間借貸分流存款7000餘萬元，致使存貸比例急劇上升，到2004年7月末存貸比例高達97%，給正常的支付清算構成了潛在的威脅。
2、基層金融機構服務面窄，信貸滿足率低，為民間融資創造了較大的需求空間。
由於商業銀行實行信貸集中管理，基層網點大量撤並，再加上嚴格的貸款責任制度，基層的信貸投放受到限制，信貸滿足率低。特別是宏觀調控後，商業銀行受政策制約，紛紛上收貸款許可權，實行貸款緊縮，使得信貸資金供應驟然下降，加劇了資金緊張狀況。盡管農村信用社實行了小額信用貸款等形式，加大了支農貸款的力度，但仍不能滿足。特別需要指出的是，農業貸款雖然增加較多，如2004年8月末，全省農業貸款余額為413億元，較年初增加96.6億元，同比多增13億元，但調查中了解到，有30%的農業貸款通過掩蓋明目發放到工商企業，或者由農戶貸款後再參與民間融資等形式，支持了非農業貸款。據應縣某村調查，金融機構資金滿足率僅為7.94%.為維護正常的生產周期，許多農戶，特別是種、養專業戶等只好通過民間融資彌補資金缺口。據忻州市定襄縣調查，該縣民營企業從1999年到2003年的資金需求呈階梯式增長，增長幅度分別為51.3%、7.87%、10.64%、10.6%，而銀行貸款卻在迅速萎縮，減少幅度分別為18.26%、5.76%、12.08% 和13.63%.特別是中小民營企業，融資更為困難。如截止2004年3月底，沁水縣共有民營企業210家，其中投資在100萬元以上的有26家，占總戶數的12.4%，只有6戶企業獲得縣工行、縣農行、縣中行共計1066萬元（其中貼現215萬元）的信貸資金和180萬元的銀行承兌匯票融資，其餘204戶企業全部靠自籌資金建立和運營。如中陽縣聚鑫冶煉公司，擁有資產8000萬元，流動資金需求量為3000萬元左右，除信用社貸款支持350萬元外，55%的流動資金靠民間借貸解決。宏觀調控後，這種狀況更加嚴重，據臨汾市調查，對於中小企業來說，通過民間融資的資金滿足率可達到60%左右，明顯高於國家金融的信貸滿足率。金融機構信貸支持的弱化和中小企業巨大的資金需求，為民間融資的活躍提供了廣闊的需求空間。
3、宏觀調控進一步壓縮了正規金融供給，促進了民間融資的活躍。
2003年下半年以來，針對投資出現過熱現象和部分行業如鋼鐵、鋁等局部存在的過度投資和盲目重復建設問題，國家相繼實施了一系列宏觀調控措施，如提高存款准備金率，控制向部分過熱行業的信貸投入等措施，金融機構信貸投入力度相對減弱，致使流動資金供應緊張，造成民營企業特別是煤、焦、鐵等的中小型生產和流通企業，其生產周轉資金缺口加大。據對949戶中小企業調查，有71.6%的企業面臨資金緊張的狀況。7月末949戶企業向商業銀行申請貸款的筆數和金額分別較 2003年同期上升31%、29.6%，而實際獲得貸款卻較同期下降27.4%.這種狀況導致中小企業轉向民間融資方式籌措資金。需求的旺盛，為民間融資的活躍提供了空間，也使我省的民間融資活動開始進入活躍期。

⑸ 融資融券是什麼市場上融資多還是融券多為什麼

融資融券」(securities margin trading)又稱「證券信用交易」，是專指投資者向具有上海證券交易所或深圳證券交易所會員資格的屬證券公司提供擔保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券並賣出的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。

⑹ 比較直接融資市場和間接融資市場上金融中介的異同

直接金融市場是指由資金供求雙方直接進行融資所形成的市場。在直接金融市場上，籌資者發行債務憑證或所有權憑證，投資者出資購買這些憑證，資金就從投資者手中直接轉到籌資者手中，而不需要通過信用中介機構。
間接金融市場是指以銀行等金融機構作為信用中介進行融資所形成的市場。在間接金融市場上，是由資金供給者首先把資金以存款等形式借給銀行等金融機構，二者之間形成債權債務關系，再由銀行等機構把資金提供給需求者，又與需求者形成債權債務關系，通過信用中介的傳遞，資金供給者的資金間接地轉到需求者手中。
拓展資料：
資本市場融資：
發行企業債券 企業債券用途多為新建項目，利息高於同期銀行利率，期限為2至3年。市場上一般大型企業發債較多。中小型企業可採用這種方式融資。關鍵是要解決債券的包銷、利息支付、如期償還等具體問題。
1.發行信託產品：一般委託信託投資公司向民間私募，用於一些大型的基建項目，給投資者的利率高於銀行同期利率，另需要向信託投資公司支付信託傭金。
2.資產證券化：中小企業將資產抵押給投資銀行(證券公司或商業銀行)，由投資銀行發行相應等價的資產證券化品種，發券募集的資金由中小企業使用，資產證券化品種可通過專門的市場進行交易。
3.資產股份化：中小企業可以根據公司資產實際，將凈資產作為股份劃分，採取管理層持股、員工持股及向特定的股東發售股份的方式募集資金，並實現股份的多元化。
4.產權交易市場：產權交易比較規范，對出售的資產、股權均有相應的價格評估體系，交易方式基本市場化。特別是中小科技企業為了解決資金緊缺，可將部分股權專利(無形資產)及有形資產在產權交易所掛牌，既可以解決企業內部資金緊缺，增加現金流;又可以為進一步的資本市場運作打好基礎。
5.國內外證券市場上市；
6.上市公司並購。

⑺ 金融市場「融資」有幾種方式，他們區別在什麼地方

資本市場不僅包括狹義的證券市場，而且包括以下多種形式:
1、國內證券市場：事實表明，近期中小企業上國內證券市場的數量增多、進程加快；另外，將來計劃推出的創業板市場更為中小企業進入證券市場打開了通道。中小企業可關注這一市場，了解相關政策規范，積極創造條件，爭取進入國內證券市場。
2、香港創業板市場：香港創業板創辦於2000年，雖經幾年運行，香港創業板的市場規模、單項發行融資額及二級市場運行狀態均不理想。香港證監部門目前仍積極鼓勵內地民企、特別是中小科技企業到香港創業板上市；如果中小企業資產質量較好，產品科技含量較高，有一定的現金流，願意支付約占融資額1/4至1/8的中間費用，仍可將該市場作為融資的途徑。
3、海外創業板：除了美國納斯達克市場之外，新加坡、加拿大、澳洲和紐西蘭等國，均設立了針對中小科技企業上市融資的創業板。一些新興市場，如新加坡、澳大利亞等地的創業板，十分歡迎中國內地的科技企業上市。從已在這些市場上市的內地企業看，盡管門檻較高、手續復雜，但融資的額度相對較大，通過增發及配股再融資的機會較多，市場表現較好，並有利於上市公司擴大當地的影響，產品進入當地市場。
4、產權交易市場：產權交易在國內方興未艾，各地都設立了股權、資產交易的中介市常產權交易比較規范，對出售的資產、股權均有相應的價格評估體系，交易方式基本市場化。中小科技企業為了解決資金緊缺，可將部份股權專利（無形資產）及有形資產在產權交易所掛牌，既可以解決企業內部資金緊缺，增加現金流；又可以為進一步的資本市場運作打好基矗
5、上市公司並購：傳統行業的上市公司面臨產業轉型或升級，需要以募股資金去發展科技含量高的新項目。相比之下，通過並購整體條件較佳的中小科技企業，比新上同類項目投資盛見效快。因此，符合上市公司收購條件的中小科技企業，可積極與有產業關聯度的上市公司接觸，尋找其收購股權或資產、專利、項目的機會。中小科技企業藉此途徑，不僅可以為自身發展開辟一條融資渠道，也達到了間接上市的目的。
6、大型集團公司託管：中小科技企業可與產業關聯度高、產品原材料處於上、下游關系或技術、資源共享的大型集團公司（國企或民營）建立委託關系，即將自身納入該大型集團公司的管理「系」內，在資金、技術、信息、市嘗人才等要素方面充分共享。
7、發行企業債券：企業債券用途多為新建項目，利息高於同期銀行利率、期限為二至三年。市場上一般大型企業發債較多。中小型企業如果有盈利較高的項目、資金需求量較大，可以採用這種方式融資。關健要解決債券的包銷、利息支付、如期償還等具體問題。
8、發行信託產品：信託產品是近兩年市場的熱門品種，一般委託信託投資公司向民間私募，用於一些大型的基建項目，給投資者的利率高於銀行同期利率，另需要向信託投資公司支付信託傭金。信託產品屬於金融創新品種，中小科技企業如果有成熟的發展項目及良好的盈利模式，可嘗試用此方式委託投資公司協助融資。
9、資產證券化：中小企業將資產抵押給投資銀行（證券公司或商人銀行），由投資銀行發行相應等價的資產證券化品種，發券募集的資金由中小企業使用，資產證券化品種可通過專門的市場進行交易。
10、資產股份化：中小企業可以根據公司資產實際，將凈資產作為股份劃分，採取MBO（管理層持股）、ESO（員工持股）及向特定的股東發售股份的方式募集資金，並實現股份的多元化。

⑻ 債務融資的比較

企業債務融資一般有銀行貸款和企業債券兩種形式。作為企業債務融資的重要工具，企業債與銀行貸款在籌資成本與綜合影響方面存在較大的差異。若企業擬債務融資規模較大、期限較長，則選擇發行企業債比銀行貸款更具優勢，具體比較分析如下：
一、籌資成本比較分析就企業債券而言，其籌資成本主要包括付給投資者的資金利息和與發行有關的費用(包括承銷、評級、公告、法律 咨詢、託管、評估審計等各項費用);對銀行貸款而言，其籌資成本主要是支付給銀行的利息及借貸手續費。但由於企業債的發行利率普遍採取的是固定利率，在債券存續期內保持不變，有利於公司鎖定籌資成本;而銀行貸款實行的是浮動利率，在債務存續期內隨著基準利率的上浮而上浮，且上浮可能性很大，未來最終實際籌資成本有可能大於發行企業債的籌資成本，不利於公司鎖定籌資成本。因此，從排除未來基準利率上浮的風險、鎖定公司籌資成本的角度出發，公司發行企業債比銀行貸款更具優勢。
二、綜合比較分析2005 年以來，國務院已明確提出要大力發展企業債券市 場，促進間接融資向直接融資的轉變。企業債券作為一種債 務性融資工具，將是發展直接融資的重要突破口，即鼓勵企業通過發行債券融資來代替原有的銀行貸款，我們預計在這個轉變過程中，將有大量的銀行貸款為企業債券多替代。而且，隨著企業成本意識不斷增強，直接融資受到越來越多企業的認可和青睞，同時，隨著債券機構投資者隊伍的不斷壯大，債券市場呈現出供需兩旺的局面。
綜上所述，企業債券融資的規模大、期限長而且可以鎖定成本，日漸成為大型基礎設施建設項目的重要融資方式之一; 其次，發行企業債券還可以為公司拓展一條嶄新的融資渠道， 改善財務結構，避免單純依賴銀行貸款所帶來的財務風險; 最後，發行企業債券也是確立公司良好企業形象、提高企業知名度的捷徑，將奠定公司今後在資本市場持續融資的堅實基礎，也將成為企業借力債券市場促進自身發展的典範。因此，發行企業債是市政基礎設施建設類公司目前債務融資的最佳選擇。

⑼ 項目融資和傳統融資對比：項目融資的優勢和特點

項目融資和傳統融資對比：項目融資的優勢和特點

項目融資是近些年興起的一種融資手段，是以項目的名義籌措一年期以上的資金，以項目營運收入承擔債務償還責任的融資形式。下面我帶來的項目融資和傳統融資對比：項目融資的優勢和特點。

項目融資是近些年興起的一種融資手段，是以項目的名義籌措一年期以上的資金，以項目營運收入承擔債務償還責任的融資形式。它有哪些優勢和特點?

項目融資是指貸款人向特定的工程項目提供貸款協議融資，對於該項目所產生的現金流量享有償債請求權，並以該項目資產作為附屬擔保的融資類型。它是一種以項目的未來收益和資產作為償還貸款的資金來源和安全保障的融資方式。

項目融資相較於傳統融資，有著本質的區別。

1、貸款對象不同。項目融資的融資對象是項目公司，貸款人是根據項目公司的資產狀況以及該項目完工投產後所創造出來的經濟收益作為發放貸款的考慮原則的;而傳統融資的融資對象是項目發起人，貸款人在決定是否對該公司投資或者為該公司提供貸款時主要依據的是該公司現在的信譽和資產狀況以及有關單位提供的擔保。

2、融資渠道不同。項目融資中，工程項目所需要的建設資金具有規摸大、期限長的特點，因而需要多元化的資金籌集渠道;而傳統融資中，工程項目一般規摸少、期限短，所以一般是較為單一的籌資渠道。

3、追索性質不同。項目融資的突出特點是融資的有限追索權或者無追索權;而傳統融資中，銀行提供的是有完全追索權的資金。一旦借款人無法償還銀行貸款，銀行將行使對其借款人的資產處置權以彌補其貸款本息的損失。

4、還款來源不同。項目融資的資金償還以項目投產後的收益以及項目本身的資產作為還款來源;傳統融資中，作為資金償還來源的是項目發起人的所有資產及其收益。

5、擔保結構不同。項目融資一般需要結構嚴謹而復雜的擔保體系，它要求與工程項目有利害關系的眾多單位對債務資金可能發生的風險進行擔保;傳統融資中，擔保結構一般比較單一，如抵押、質押或者保證貸款等。

項目融資的特點：

1、融資主體的排他性

融資主體的排他性決定了債權人關注的是項目未來現金流量中可用於還款的有多少，其融資額度、成本結構等都與項目未來現金流量和資產價值密切相關。

2、追索權的有限性

項目融資是就項目論項目，債權人除和簽約方另有特別約定外，不能追索項目自身以外的任何形式的資產，也就是說項目融資完全依賴項目未來的經濟強度。

3、項目風險的分散性

因融資主體的排他性、追索權的有限性，決定著作為項目簽約各方對各種風險因素和收益的充分論證。確定各方參與者所能承受的最大風險及合作的可能性，利用一切優勢條件，設計出最有利的融資方案。

4、項目信用的多樣性

將多樣化的信用支持分配到項目未來的各個風險點，從而規避和化解不確定項目風險。

5、項目融資程序的復雜性

項目融資數額大、時限長、涉及面廣，涵蓋融資方案的總體設計及運作的各個環節，需要的法律性文件也多，其融資程序比傳統融資復雜。

項目融資的優勢：

1、有限追索的條款保證了項目投資者在項目失敗時，不至於危機投資方其他的財產。

2、在國家和政府建設項目中，對於「看好」的大型建設項目，政府可以通過靈活多樣的融資方式來處理債務可能對政府預算的負面影響。

3、對於跨國公司進行海外合資投資項目，特別是對沒有經營控制權的企業或投資於風險較大的國家或地區，可以有效地將公司其他業務與項目風險實施分離，從而限制項目風險或國家風險。

4、項目融資作為新的融資方式，對於大型建設項目，特別是基礎設施和能源、交通運輸等資金密集型的項目具有更大的吸引力和運作空間。

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【項目融資介紹】

內涵

從廣義上講，為了建設一個新項目或者收購一個現有項目，或者對已有項目進行債務重組所進行的一切融資活動都可以被稱為項目融資。 從狹義上講，項目融資(Project Finance)是指以項目的[url]資產[/url]、預期收益或權益作抵押取得的一種無追索權或有限追索權的融資或貸款活動。我們一般提到的項目融資僅指狹義上的概念。

項目融資始於上世紀30年代美國油田開發項目，後來逐漸擴大范圍，廣泛應用於石油、天然氣、煤炭、銅、鋁等礦產資源的開發，如世界最大的，年產80萬噸銅的智利埃斯康迪達銅礦，就是通過項目融資實現開發的。項目融資作為國際大型礦業開發項目的一種重要的融資方式，是以項目本身良好的經營狀況和項目建成、投入使用後的現金流量作為還款保證來融資的。它不需要以投資者的信用或有形資產作為擔保，也不需要政府部門的還款承諾，貸款的發放對象是專門為項目融資和經營而成立的項目公司。 如何融到必備資金，對任何一家企業的誕生或者發展至關重要。對中國企業或企業經營者而言，存在兩個問題，一是對有效的融資方式缺乏了解;二是面對眾多融資方式，不知如何選擇和如何著手，特別是在一些中小企業和創業者看來，融資只是大企業獨有的權利。因此，在我國商業界不乏因資金等問題而失掉發展機會的企業。

種類

一、無追索權的項目融資

無追索權(No-recourse)的項目融資

無追索的項目融資也稱為純粹的項目融資，在這種融資方式下，貸款的還本付息完全依靠項目的經營效益。同時，貸款銀行為保障自身的利益必須從該項目擁有的資產取得物權擔保。如果該項目由於種種原因未能建成或經營失敗，其資產或收益不足以清償全部的貸款時，貸款銀行無權向該項目的主辦人追索。

無追索權項目融資在操作規則上具有以下特點：

1、項目貸款人對項目發起人的其他項目資產沒有任何要求權，只能依靠該項目的現金流量償還;

2、項目發起人利用該項目產生的現金流量的能力是項目融資的信用基礎;

3、當項目風險的分配不被項目貸款人所接受時，由第三方當事人提供信用擔保將是十分必要的;

4、該項目融資一般建立在可預見的政治與法律環境和穩定的市場環境基礎之上。

二、有限追索權項目的融資

有限追索權(Limited-recourse)項目的融資

除了以貸款項目的經營收益作為還款來源和取得物權擔保外，貸款銀行還要求有項目實體以外的第三方提供擔保。貸款行有權向第三方擔保人追索。但擔保人承擔債務的責任，以他們各自提供的擔保金額為限，所以稱為有限追索權的項目融資。

項目融資的有限追索性表現在三個方面：

1、時間的`有限性。

即一般在項目的建設開發階段，貸款人有權對項目發起人進行完全追索，而通過「商業完工」標准測試後，項目進入正常運營階段時，貸款可能就變成無追索性的了。

2、金額的有限性。

如果項目在經營階段不能產生足額的現金流量，其差額部分可以向項目發起人進行追索。

3、對象的有限性

貸款人一般只能追索到項目實體。

項目融資與傳統融資的區別

項目融資與傳統公司融資主要有以下區別：

1、融資主體和還款基礎有別項目融資的主體是項目公司，項目公司不是依賴項目發起人的信用和資產，而是以項目本身的未來現金流量和資產狀況作為舉債和還貸的基礎。傳統公司融資的主體是項目發起人，其融資和還貸的基礎是自身的資產狀況、信譽以及相關單位為其提供的擔保。

2、融資追索權性質有別傳統的公司融資方式，貸款人提供的是具有完全追索權的資金。項目融資，貸款人的貸款回收主要取決於項目的經濟強度，貸款人均不能追索到項目借款人除該項目資產、現金流量以及所承擔的義務之外的任何形式的財產。

3、風險分散能力有別傳統公司融資，因融資風險完全由項目發起人一方承擔，項目融資則因項目各參與方的風險分擔而具有較高的風險分散能力。

4、資產負債表記錄有別傳統公司融資方式進行融資時，各種債權債務需要直接記入項目發起人的資產負債表中，項目融資方式則具有債務屏蔽功能。

項目融資和傳統融資方式相比有什麼特點

項目融資和傳統融資方式相比。

1、融資主體的排他性。項目融資主要依賴項目自身未來現金流量及形成的資產，而不是依賴項目的投資者或發起人的資信及項目自身以外的資產來安排融資。融資主體的排他性決定了債權人關注的是項目未來現金流量中可用於還款的有多少，其融資額度、成本結構等都與項目未來現金流量和資產價值密切相關。

2、追索權的有限性傳統融資方式，債權人在關注項目投資前景的同時，更關注項目借款人的資信及現實資產，而項目融資方式如前所述，不能追索項目自身以外的任何形式的資產，也就是說項目融資完全依賴項目未來的經濟強度。因融資主體的排他性、追索權的有限性，決定著作為項目簽約各方對各種風險因素和收益的充分論證。確定各方參與者所能承受的最大風險及合作的可能性，設計出最有利的融資方案。

4、項目信用的多樣性將多樣化的信用支持分配到項目未來的各個風險點，的購買者簽訂長期購買合同（協議）

5、項目融資程序的復雜性項目融資數額大、時限長、涉及面廣，涵蓋融資方案的總體設計及運作的各個環節，其融資程序比傳統融資復雜。且前期費用占融資總額的比例與項目規模成反比，其融資利息也高於公司貸款。

融資結構圖：(9)融資市場比較擴展閱讀融資的常見形式：

1、銀行貸款銀行是企業最主要的融資渠道。分為流動資金貸款、固定資產貸款和專項貸款三類。專項貸款通常有特定的用途，其貸款利率一般比較優惠，貸款分為信用貸款、擔保貸款和票據貼現。

2、股票籌資股票具有永久性，沒有還本付息的壓力等特點，股票市場可促進企業轉換經營機制，真正成為自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束的法人實體和市場競爭主體。股票市場為資產重組提供了廣闊的舞台，3、債券融資企業債券。