考拉先生融資

『壹』 大數據徵信與「大忽悠」徵信的距離有多遠

大數據徵信與「大忽悠」徵信的距離有多遠
大數據徵信自今年異軍突起以來就被認定為「救世主」般的角色，成為資本和市場追逐的對象。被負面輿論逼入「牆角」的互聯網金融更是如獲至寶，感慨找到了解決風險管理的「良葯」。不過，方興未艾的徵信行業尚不足以支撐起不斷擴展的商業藍圖，其最核心的獨立、客觀、公正、規范原則岌岌可危，稍有不慎，或將淪為一場虛有其表的「概念游戲」。
或正如徵信第一股商安信CEO陳曉東先生所言，國內徵信市場現在處在一個一哄而上的階段，以後會有一個沉澱的過程，優勝劣汰，剩下來的將是具有優質數據和強大評級體系的徵信機構。真正的爆發期將出現在市場沉澱之後。
那麼何為徵信？仿若斡旋雲端、披著面紗的徵信其實沒那麼神秘。
徵信是專業化的、獨立的第三方機構為個人或企業建立信用檔案，依法採集、客觀記錄其信用信息，並依法對外提供信用信息服務的一種活動。按業務模式可分為企業徵信和個人徵信，按服務對象可分為信貸徵信、商業徵信、僱傭徵信等。
我國徵信業起步較晚，信用生態建設相對滯後，但在互聯網時代卻存在獨特的機會。在互聯網金融發展如火如荼之際，基於大數據技術的互聯網徵信應運而生，一舉踏上風頭浪尖，又反向推動了國內信用經濟的發展。
截至2015年10月底，國內出現問題的互聯網金融平台數已達到1078家，其中10月新增47家。互聯網金融在一定程度上覆蓋了傳統金融服務盲區（央行徵信系統收錄自然人8.7億多，但有信貸記錄的自然人僅有約3.7億，這意味著還有四分之三的人在申請信貸等服務時會遇到障礙），但是由於信息不對稱、信息採集難等因素，一直處在野蠻生長的狀態。
對金融業，徵信完善了對風險的識別、判斷、評估和管理，有利於加快授信過程，分級定價，降低優質借款人借貸成本，大幅提高信貸效率，以螞蟻小貸為例，放款時間基本在3分鍾以內，小則幾千，多則幾萬。對商業，徵信逐漸被作為經濟運行和社會管理的標准，以此撬動的商業模式創新迅速拓展至酒店、租房、招聘、旅遊等行業。
金融服務對雙11的滲透融合堪稱互聯網徵信功成名就的一役。數家電商各領風騷出新招，最終交易額也不出意外地攀上歷史新高。而在公眾為天貓912億的交易數據驚嘆時，有心人已經發現，今日與往年不一樣的氣象。
雙11當天，螞蟻花唄共發放6048萬筆消費信貸，占支付寶交易總量的8.5%，與其功能相似的京東白條，同比增長800%。首次接入雙11的花唄與京東白條同為信用支付產品，即基於電商平台、支付等沉澱的海量數據，藉助互聯網大數據、雲計算等技術，經過綜合信用評估後，給予用戶在指定店鋪享受先消費、後付款服務的信用額度，並支持分期還款。
花唄對接的是螞蟻小貸，京東白條對接的是京東金融。互聯網金融深度嵌入消費場景，憑借更具便捷性、更具場景化、更個性化的產品迅速崛起。但相比傳統消費金融（銀行信用卡與消費貸款），互聯網消費金融在徵信、風控、資金周轉、催收等方面仍面臨著諸多阻礙和風險。
相對於傳統徵信多採用信貸數據和公共機構數據作為數據源，互聯網徵信拓寬了數據採集維度，包括電商數據、社交數據等，一方面能更加全面的反映信用主體的情況，但另一方面，由於央行徵信中心的金融資料庫還未向這些機構開放，其數據評估的准確性和公信力難免被人質疑。
大數據徵信的軟肋
今年，在政府鼓勵和市場迫切需求雙重驅動下，國內掀起了一股狂熱的互聯網徵信浪潮，電商平台、互聯網公司、大數據公司、支付機構、傳統徵信機構、P2P平台等都是不同的代表。從應用場景創新和品牌影響力上講，阿里、騰訊、網路等互聯網公司無疑更受矚目。從專業性上來說，商安信、中誠信等傳統徵信機構在評級模型、商業徵信業務等方面更具優勢。
相比對企業徵信公司的備案制，個人徵信公司的審核制顯得更為嚴格。今年1月，央行印發《關於做好個人徵信業務准備工作的通知》，首批入圍的芝麻信用、騰訊徵信、前海徵信等8家機構在年中完成驗收工作。然而時至今日，仍未下發個人徵信牌照，由此足見央行的審慎態度。
首批入圍徵信機構大部分將信用評分作為首推產品，並快速拓展應用場景，搶占市場制高點。如芝麻徵信的「芝麻分」和考拉徵信的「考拉分」已經應用到酒店、租車、旅遊等多個場景；前海徵信的 「好信度」目前主要服務於金融信貸，華道徵信已推出的「豬豬分」專門用於檢驗租房者信用狀況，中誠信的「萬象分」則可以用於就醫、保險領域。
但已經有不少人心存疑慮，質疑大數據徵信的含金量和可靠性：
1、 數據整合難：央行徵信系統並未開放，徵信機構無法獲取珍貴的信貸數據，而央行對企業在小貸、租賃金融的信貸行為也難以全面掌握；公共數據廣泛分散在工商、質檢、海關、稅務等政府和業務管理部門，雖然建設統一信用信息平台已提上日程，但數據孤島的問題仍難解；芝麻信用、騰訊徵信等所背靠的集團，以及各類P2P平台自建的徵信公司本身存在業務交叉和競爭關系，共享「黑名單」易，共享「白名單」難。
2、 數據標准缺失：到底哪些信息需要列入徵信評估范疇還沒一個統一的界定，越來越多的信息被納入徵信范疇，交通違章、地鐵逃票等似乎什麼都可以往裡裝，這些都可能構成個人不良徵信記錄影響個人信貸。
3、 公信力遭質疑：「徵信採集者與使用者沒有任何關系」的獨立第三方原則被模糊，首批入圍的民營徵信機構數據的採集和使用都與自身有著千絲萬縷的聯系，這就決定了現在市場中的很多模型只能適用於自己的小生態，同時民營徵信機構既做裁判又做選手，最終評價的公正性或在市場份額爭搶中失衡。
4、 評級模型五花八門：中國並不缺數據，但缺乏可以數據通用的評估模型。國內個人徵信大多模仿了美國FICO的模型，但在評估維度上五花八門，加上採集的數據差異，這就造成同一個人在不同平台得到的評分可能會千差萬別。而企業徵信的評級模型，以及債券評級模型的嚴謹性、科學性在國際上並無強公信力。
業內專家指出，只根據數據分析出的規律並不全面，如果僅據此進行風控審核，難免會出現疏漏或偏差。大數據只能作為輔助手段，不能作為風控的決策依據。
日前，有媒體報道，商務部正在醞釀制定《互聯網金融機構信用評級與認證標准》。中國互聯網金融信息查詢系統主任、《標准》制定課題組副組長徐洲指出，只有獨立的第三方才能避免為利益左右，才能把促進行業規范發展放在第一位，做到客觀、公正、及時的信息披露。
某金融研究機構人士分析認為，一個從各處收集數據並完成大數據徵信的機構，不能是數據來源方，也不能是金融服務的提供方，這樣才能避免數據打架的現象。徵信行業要真正興起，發揮應有的作用，還是需要發揮出商安信、中誠信等獨立第三方徵信機構的力量。
市場在哪兒
千億、萬億？關於徵信市場空間有多大的討論一時沸沸揚揚。
平安證券發表的徵信行業專題報告《計算機行業徵信市場系列研究》預計，中國徵信行業未來市場規模將達千億元，其中企業徵信市場規模有百億元，個人徵信市場規模有千億元。
美國富國銀行高級副總裁王強在《給中國個人徵信市場估值》中預計，中國個人徵信市場規模大概350億美元。換算成人民幣，超2000億元。
不過，央行徵信管理局局長王煜卻給市場潑了一盆冷水，其認為徵信市場容量有限，不容易賺錢，有人號稱徵信市場有上千億的潛力，有忽悠的成分。資金不是最重要的，更需要技術、人才，需要反映信用信息的數據。搞攀比，搶位置，不真心干或者說沒有能力干，是不可持續的。
徵信屬於信用服務業的一環，作為一個服務行業，它的的市場到底在哪兒？
1、 國際商貿。國內徵信起初是為配合對外貿易調查的需求而產生的，包括企業和保險機構的信用核實、資信報告服務等。最早的企業徵信機構是由政府部門主導建立，但其自身具有嚴重的局限性，後大量民營機構和外資機構介入市場。
目前來看，國內提供貿易徵信服務比較成熟的民營機構僅有商安信一家，但其依託的也是世界前三的信用信息服務機構Creditreform在評級體系和數據資源上的支持。作為傳統徵信機構，商安信掛牌上市以來積極謀求進軍互聯網徵信，11月份已發布三款新產品：3A-biz 2.0商業風險管理多應用平台、3A-eBiz移動端和3A-Verify。3A-biz 2.0商業風險管理多應用平台，打通了信用認證、評估、核實等應用場景和傳統PC端與手機移動端的數據交換通道，與市場中偏重打分的產品截然不同，具有一定的行業跨越意義。
隨著中國對外開放的升級和「一帶一路」新戰略的實施，貿易環節的信用服務有增無減，市場容量很大。
2、 互聯網消費金融。國務院11月23日發布指導意見：積極發揮新消費引領作用，加快培育形成新供給新動力；支持發展消費信貸，鼓勵符合條件的市場主體成立消費金融公司，將消費金融公司試點范圍推廣至全國。
在我國，可以提供消費信貸服務的主要為銀行、小貸公司、消費金融公司。銀行的消費信貸服務由來已久，包括信用卡和消費貸款，但是受限於審核標准，長時間的審核流程、三、四線城市開發緩慢等因素，一直處於不溫不火的狀態。隨著金融服務與互聯網不斷縱深融合，互聯網消費金融產品迅速崛起，成為消費金融爆發的重要力量。據艾瑞咨詢公布的首份消費金融報告數據顯示，預計到2017年，中國消費金融整體市場將突破千億，三年復合增長率高達94%。而作為互聯網徵信作為消費金融推進的基礎，市場也有隨之爆發的可能。
3、 信貸業務。中小企業融資難由來已久，一方面是因為企業資質有限，缺少實物抵押，抗風險能力低，另一方面是因為銀行近來隨對中小企業融資雖有所傾斜，但額度仍然有限，流程依然復雜。互聯網金融在一定程度上解決了這一問題，並催生了對徵信的巨大需求。現今中小貸款機構在項目的風控環節主要還是靠人力審查，紙質材料傳遞，外加灰色渠道查央行徵信。貸前黑名單掃描及貸後管理跟蹤基本為空白。整體風控的效率非常低下，以及流程容易受人為因素干擾出錯等。
在個人信貸方面，互聯網金融提供者傾向於自建平台，合作共建行業黑名單，以規避風險提高效率。而在企業信貸方面，則更多依賴第三方徵信機構的力量。在這里，就不得不提一下商安信所引入的Creditreform的SI評估模型（筆者十分看好）。和絕大多數企業評估模型側重對歷史數據分析不同，Creditreform側重對流動性和短期償債能力的監測，能直觀反映企業近期狀況與風險度。
另外，隨著阿里網商銀行和騰訊微眾銀行兩家互聯網銀行的開業，以及其市場上各類小貸和消費信貸產品的陸續推出，傳統銀行以往依託於自身客戶群體和線下的物理網點進行客戶資料收集、信貸審核和貸款發放的傳統模式必然會受到較大的沖擊，預期未來銀行將加強與徵信機構的合作。
4、 應收賬業務。信用服務業可分為前端的數據採集，中端的信用認證和信用評估，後端的資產處置。互聯網徵信公司大多僅從事前端和中端兩部分，對後端的資產處置、應收賬業務罕有涉及（難、累），目前提供這類服務的主要還是傳統徵信公司和第三方外包公司。
應收賬業務包括企業應收賬管理與金融機構應收賬管理兩大類。根據人民銀行 2015年2 季度的數據，社會融資規模存量在 131.58 萬億，增速為 11.9%，年增長規模在 10 萬億以上。假設需要進行資產處置的資產為 1%，則市場規模達1.31萬億，空間極大，而企業應收賬管理市場更是難以估計。
5、 對傳統商業模式的改造。在這方面步子邁的最快的當屬阿里旗下的芝麻信用，芝麻分高於600分可以免押租用永安城市自行車，在6000多間酒店免押金入住，650分以上可以在神州租車、一嗨租車信用租車，高於700分無須提供其他資料能申請新加坡簽證。大數據徵信應用場景拓展撬動的商業模式創新，動輒催生了一個又一個新市場，預期未來，這部分市場將把持在背景深厚的互聯網徵信公司手中。
作為一個新興行業，徵信業在發展初期出現混亂局面本無可厚非。但是，徵信已逐漸充當起金融創新、市場運行和社會管理的基礎樁，更需要慎之又慎的前行。

『貳』 新手怎麼做跨境電商

跨境電商怎麼做？這是一個很大的話題，國外市場、平台選擇，開店，選品，運營，推廣，物流…每一個點都可展開來談，而且每個話題都不是一兩萬字能說明白的。

一、首先區分外貿和跨境電商的區別
①現在外貿大部分都通過網路溝通，可以理解為外貿電商；但整個外貿交易流程和傳統外貿並沒有太大變化，都包含了詢盤、報價、訂單、生產、運輸、租船訂艙、報關商檢、收匯結匯核銷等，外貿電商的交易都是線下的。
②跨境電商是指不同關境的交易主體，通過電子商務平台達成交易、進行支付結算，並通過跨境物流送達商品完成交易的商業活動，其銷售模式可以比喻為「國際版淘寶」，不同的是藉助國外平台（如：亞馬遜、ebay，我們Tobox也是）或者國內對外國銷售平台（阿里巴巴、速賣通等），跨境電商都是線上直接完成的。在客單價上2B和2C也有區別，2C訂單大多是小批量，甚至是單件的，2B客單價普遍較高。

二、跨境電商平台有哪些？有哪些是個人能做的？
跨境電商平台可分為B2B、B2C、C2C、M2C等不同類型，但總體都可歸納為2B、2C兩類。

①2B平台：主流的有阿里巴巴國際站、Amazon Business、敦煌網、TradeKey、中國製造網、EC21、環球資源等，這些平台買賣雙方主體基本都是企業，主營領域也各不相同，按需選擇吧。

②2C平台：2C平台的共同特點是買家基本為個人，訂單多是小批量，甚至是單件的；賣家的話主體類型不一，有大中型企業或品牌，也有小微企業和個人，所以如果你是想自己做的話，這些比較合適

『叄』 預警|244家廣東平台清退在即 僅10%或通過備案(附評級)

各地，轟轟烈烈的清退工作開始了。

11月7日， 湖南 取締了第一批類P2P網貸平台53家，乍一看挺嚇人的，仔細一查， 基本上都是問題平台 ，真的有點迷。

隨之而來的是 杭州 ，11月8日，因一家名為 予財緣 公告而浮出水面，稱收到清退通知，將12個月內完成兌付清退，平台 貴人貸 更是被多個部門聯合勸退，據傳存量1億以下的平台是第一批，將會擴至5億，不過， 官方尚未公布清退紅線 。

緊接著， 大連 發布P2P平台退出指引，還點明了 「三不」退出指引 ，即網貸機構退出期間，經營地址不可搬遷，平台網站/APP不可關閉，平台股東和高級管理人員不可失聯，陣仗很大。

11月16日， 江西 也下發了退出指引，網貸機構要按照八個流程開展退出工作。

作為備受矚目的區域， 廣東（不含深圳） 在自查階段就 強調過時間紅線 ，那就是2016年8月24日後新成立的網貸機構絕對是不予備案的，並在10月13日發布過退出指引，提供了五種方式助平台 良性清退 。

以上種種都昭雹敬拆示著， 又有一大批平台將倒在備案的路上和清退的大潮中 ，船長已經盤點過北京、上海兩地正常運營平台及評級，這一次，輪到 網貸重省——廣東 ，為了更加全面，此次盤點 深圳平台將包含在內 。

注意，以下名單排名不分先後，且不構成投資建議，分類有異議的可以留言和船長探討一下。

安全系數（★★★★★）A級

小贏網金、 桔子理財 、團貸網、投哪網

安全系數（★★★★）A-級

PPmoney網貸、鵬金所

安全系數（★★★）B級

民貸天下、e融所、廣州e貸、杉易貸、知商金融、合眾e貸、達人貸、理財農場、好又貸、友金服、e路同心、中業興融、紅嶺創投、小牛在線、 人人聚財

安全系數（★★）C級

牛牛bank、笑臉金融、金元寶理財、珠寶貸、易享貸、廣金金服、大麥理財、大唐普惠、民投金服、多贏普惠、一點通財富、前海惠農、普匯雲通、融資易、惠投無憂、圈圈金服、融金寶、改革牛、快捷財富、微邦金融、立業貸、融裕貸、樹懶理財（前海p2p )、多寶貸、銀承派、優投金服、眾金在線、錢盒子、騰邦創投、小樹時代網貸、粵商貸、小寶金融、集利財富、鼎誠創投、掌中財富、木頭人、喜投網、就愛金融網、地標金融、洋蔥先生、車貸寶、一點錢、金鑰匙網貸、石榴殼、房融界、山東高速金服、無憂聚財、有喜財富、東方車貸、安合網、小鴿理財、加油寶、蜂鳥金融、微鎮、沃要投、億錢貸、新富金融、睿信財富、信融投、閑錢寶源棗、合夥人金融

安全系數（★）D級

萬貝貸、恆信易貸、聯金所、速貸100、果樹財富、AI考拉、融金所、予財寶、阿凡達e貸、格林易貸、萬商貸、後河財富、金麥子稿毀、麥麥提、喜悅金融、有盼投、木融寶、愛財在線、華人金融、御財金融、豐利金服、天添錢、派派豬理財、前海領投、金融街在線、中廣核富盈、司庫金服、融信網、三農金服、分利寶、小貸吧、海吉星金融網、銅方圓、能成財富、蝴蝶銀、潤業金融、便利貸、紅金寶、合富金融、漢沃財富、貝貝投、金二代、美債所、東方猶太、匯理財、螢光金服、正勤金融、銳盈財富、有米貸、微E貸、普惠在線、我要金蛋、順順貸、錢眼金融、粵財匯、車富88、福利金融、升值寶、凹凸凹金服網、龍光金服、極光金融、淘淘金、浩森金融、寶元貸、飯米粒理財、共贏時貸、太空馬、佳兆業金服、自由財富、e蔥金融、SH.COM、創富部落、金融社、申鼎互金、共富網、大時貸、時間價值、超有利、德晟金服、金唄金服、匯富萬家、藍海金融、信域金融、協融所、滴水貸、錢秘書、粵盛金融、隨手記、幾何金融、恆銀普惠、彈錢吧、普匯寶、麥麥理財、星星貸（粵）、派派金、沃享財富、滾雪球理財、中南e貸、宜聚寶、蘋果投資、前海銀管家、C金所、錢幫主、新常態金服、前金服、錢100、今來銀網、i零花錢、瑞信富盈、多寶庫、利融網、微品金融、小康資本、孚金所、邁信金融、錢生花、普點金服、無界財富、淘金家、國藝金服、日益網、精融匯、南瓜馬車、星鑫寶、琥珀金服、前海紅籌、恆富在線、1號錢庄、壹禾貸、愛本地金服、票據寶、立馬貸、紅利圈、珠寶平安貸、多啦聚財、三好貸、酒掌櫃、袋鼠貸、萬家兄弟、倍多金、利往行、世聯集金、財小喵、日日昌、錢涌金服、錢誠理財、車行金服、媽媽錢包、魯班貸、益投網貸、共信贏、外快理財、錢一百、融易投、貸幫、核新產融、阿拉丁金服、興易貸、宇商有財、錦綉錢程

一般來講，按照區域，廣東和深圳的平台基本都會分開來看的，但是船長在盤點的過程中，發現 廣東正常運營的平台已經不足70家 ，這數目著實有點觸目驚心，因此，就合並一起看吧。

廣東平台一度以收益高，體驗好圍繞著很多擁泵者，與此同時 良莠不齊的程度差距也相當大 ，這一點估計很多投資人深有感受了。

從現有的政策看，廣東暫時是沒有出台關於清退的政策，不過為了配合備案的節奏和大家的心理預期，應該會有一個緩慢的、溫和的過程。

如同黎明前的夜是最黑暗的，備案前的時刻總是最煎熬的。

在以上244家平台中，自身存在問題的小平台放眼望去，還是很多的。比如 D類 平台； C類 平台之間的分界線是有點模糊的，看似正常運營，隱憂都不少； B類 平台的穩定度相對較高，不過一不小心就會掉落下來； A類 基本是頭部台，誰也不敢保證長期都是這樣， 目前都只看一個流動性穩定的狀態 。

將船長的評級當做一個參考，也可以看做是一個預警，總歸是為了安全，審慎地投資，尤為重要。

『肆』 天風證券董事長不見了

最近，有投資者質疑天風證券董事長余磊，在2022年跨年致辭中表示，2021年將是天風證券（601162.SH）上市以來，業績最好的一年。如果不是，會否構成虛假宣傳？

這位投資者確實是多慮了。財報顯示，截至到2021年9月份，天風證券凈利潤已經達到了7.3億元，超過了2020年全年的6.88億元，距離2015年的最高值10億元，也是伸手可及。

業績達到歷史的巔峰，這似成定局，但市場卻並不買賬——最近兩天，天風證券股價連續創出新低，逼近了每股3.7元附近。天風證券，成為兩市唯一一個近期創下歷史新低的券商類股票。

想想當初，2018年10月上市時，天風證券以行業新銳的姿態登錄證券市場，一氣錄得12個漲停板，之後最高漲到了12.8元，市值超過1000億元，市場無不為之側目。

但僅三年時間，斯人仍在，卻是慘淡無比。以最近的股價計算，天風證券的市值已經跌到了320億元附近。這意味著，過去的一段時間，共計700億元的市值，化為烏有。

作為近年崛起的新銳券商，天風證券為什麼會淪落到這個地步？本篇文章暫不予討論。

這里要說的是，在西安疫情中因孕婦流產醫療事件而背負重罰、股價暴跌的ST國醫，它的14萬股東，至今虧損累累，大部分或將在凄苦煎熬中，度過虎年的春節。天風證券或欠這14萬小股東們，一個誠摯的道歉。

遽出此言，很多人會覺得很突兀，事情得從2021年初開始說起。

2021年2月底，天風證券的研究報告首次覆蓋ST國醫，斯時ST國醫的股價剛從4元附近漲到10元左右，階段漲幅2倍之多。

但從這時起，ST國醫突然光環加身，成為天風證券手中的一張王牌，直接給出預測價格27.37元。隨後天風證券的晨會密集推薦、研究報告高頻出台、組織近千人次的電話調研，在此多維撞擊之下，ST國醫猶如空中加油一般，直接從10元附近，最高漲到了21.66元，市值接近500億元。

及至最近，ST國醫因重罰，股價連續跌停之後，天風證券仍以強大的動員力量，組織數百機構人員電話調研，甚至邀到張坤、葛蘭站台，試圖挽狂瀾於既倒，無奈江河東流，大勢已去，更多的散戶湮沒其中，再次套牢。

至1月26日，ST國醫從21.66元的高價，跌至7.1元左右，近500億元的市值，剩下了不到150億元。

看完本篇文章，你也許會明白，天風證券，該不該給ST國醫的14萬散戶們一個解釋。

2021年2月底，當時的ST國醫的股價經過半年多的上漲，已經到了10元左右，正處於一個不上不下尷尬境地。其一，當時公司剛剛完成定向增發，大股東包攬了全部3.05億增發的份額，每股增發價格3.28元。增發甫一完成，大股東就有20億元的市值進賬，機構和散戶繼續抬轎子的意願不強。

其二，ST國醫2020年三季度巨虧5億元，當時2020年報即將出台，市場普遍預期將繼續虧損。所以，在年報出台前的這段真空期，資金基本處於觀望狀態，股價高位盤整，不溫不火。

這個時候，天風證券旋風一般地出現了。2021年2月27日，天風證券首次發布ST國醫的研究報告，稱ST國醫「天時地利人和匯聚，鑄就中西部醫療高地」，給予目標價格18.37元。

從天風證券介入ST國醫的時機來看，既沒有事件驅動，也沒有熱點助燃，屬於冷啟動。盡管如此，天風證券在ST國醫前一個交易日收盤僅為10.1元的基礎上，仍然給出了18.37元的目標價格，不啻於給當時略顯疲軟的股價，注入了一針強心劑。

果不其然，報告發布後的第一個交易日，ST國醫就來個小幅高開，當天漲幅接近5%。隨後，天風證券成為ST國醫的最為積極的擁泵者，一份份研究報告，重磅砸向市場。3月底，適逢ST國醫股權激勵落地，天風證券的點評報告，也適時推出，給出的目標價格仍是18.37元。

觀察ST國醫的股價走勢，恰恰從三月初到5月底，走出了一波小陽春的行情，股價從10元漲到了最高的21.66元，升幅一倍以上。

詭異的是，5月29日，在ST國醫股價連續上漲到20元附近的時候，天風證券再次推出研究報告，將目標價格上調到了27.37元。也就是這個報告出台後的第三個交易日，ST國醫摸到了歷史最高點21.66元。

但世上沒有隻漲不跌的股市，也沒有隻漲不跌的股票。2021年6月初，ST國醫短暫站上21元以後，就已顯疲態，向下願望強烈，6月底開始掉頭向下。6月29日，天風證券又祭出一篇分量很重的專題研究，以三甲平台賦能康復業務發展為研判基礎，仍然給出5個月買入評級，目標價格27.37元。

甚至到了7月11日，股價已經跌去了20%以上，下跌趨勢已成，天風證券仍心有不忍，再發報告，似乎希望能止住頹勢。

但天行有常，不以堯存，不以桀亡。2021年6月底開始潰敗之後，ST國醫股價隨即狂瀉不止，直到跌去一半，在10元左右勉強止住，構築了一個脆弱的平台。

在此之後，8月27日中報（股價11元）、10月28日三季報（股價11.86元）以及12月21日西安疫情（股價11.63元），天風證券均及時推出相關報告，報告內容仍然對基本面給予高度肯定，對ST國醫的未來充滿了無盡的憧憬。

但彼時27.37元的目標價顯然天風證券自己也不會相信了，所以這幾次的報告，均是給出了「買入」評級，沒有再給出具體的目標價格。

縱觀過去將近1年的時間里，天風證券賦能ST國醫，研究報告助力只是它手中四大利器的一種。另外三大利器，分別是金股推薦、晨會推薦和召集基金和機構人員調研。

金股方面，ST國醫5月份開始進入天風證券當月的金股推薦名單，筆者查閱的資料顯示，此後的6月到8月，ST國醫均在天風證券當月推薦的金股名單中。8月以後，筆者沒有繼續查閱，感興趣的讀者，可自行查閱驗證。

晨會推薦，是一種頻次更高的展示與推介方式。許多券商的晨會紀要，明面上只提供給客戶，屬於保密范疇，實際上在開市前許多大戶甚至散戶，都能知悉內容。這種推薦，在多大程度上，能夠影響股價的漲跌，尚沒有統一的說法。

自天風證券2月底將ST國醫納入到覆蓋范疇後，其晨會上就經常能見到ST國醫的內容了。粗略統計，ST國醫在晨會上亮相的次數，絕對是排在前列。感興趣的讀者，也可自行查看統計。

而集中調研，在基金和機構層面，給ST國醫展示和露臉的機會，則更能體現天風證券的影響力、動員能力，也更加說明天風證券對ST國醫那是真心呵護、傾力扶持。

資料顯示，2021年2月25日，天風證券第一次組織了機構調研，天風證券研究員李慧瑤還親自蒞臨西安，進行了現場調研。

其後的3月28日、6月2日、7月13日、8月27日、10月28日和12月9日，ST國醫所有的調研，均是天風證券召集。這些調研大部分是電話會議的形式，主要有天風證券主持，間或其他券商參與主持。

從歷次調研情況看，天風證券動員能力極強，此前的ST國醫接待或者安排的調研也是很多，但自從天風證券開始組織以後，參與機構實力強大，參與調研人數眾多，陣容豪華，足以對中小散戶形成強烈的震撼。

以2021年12月9日為例。當時，西安的防疫形勢嚴峻，醫療衛生機構面臨考驗。天風證券及時組織了一次電話調研，知名機構雲集。調研當天，股價上漲了6%多。

時間來到了2022年1月中旬。ST國醫收到了當地衛健委的嚴厲處罰：因旗下兩所醫院機械執行相關防疫政策，延誤了急危患者的搶救和診治，造成嚴重後果，給予兩家醫院停業3個月和警告的處罰，相關人員也一並領罰。

就當時境況而言，ST國醫確為千夫所指，但後來事情真相漸明，誰是誰非，尚有爭論。但處罰公告既出，立馬將ST國醫推到了危急存亡之境地。

不僅戴上了ST的帽子，股價也連續三個跌停。一時間北風卷地，黑雲壓城。

當此時，仍然是天風證券挺身一博，於股價第二個跌停之際，立即召集了一次電話會議交流。

這次，不僅陣容更加強大，排在前列的有廣發基金、興業基金、工銀瑞信、嘉實、景順長城、建信基金、華夏基金等知名公募基金，其它的保險資管、券商資管、私募基金等，也是響者雲集，目測一下，參加交流的嘉賓有200人左右。

更為關鍵的是，這次天風證券還請來了神秘嘉賓壓場——易方達基金的張坤、中歐基金的葛蘭，也赫然出現在名單中。這兩位都號稱頂流，他們的出現，意味著什麼，能發出什麼信號，相信大家都明白。

後來的事情，大家都看到了，該次調研的消息公布之後，第二個交易日即1月20日，ST國醫即告反彈，且迎來兩個漲停板，最高反彈到了7.91元。

天風證券與ST國醫的故事，到此告一段落，未來還有什麼精彩情節，大家不妨拭目以待。

也許，很多投資者讀到此處，應該會與筆者一樣，心中有個疑問，就是自2021年2月25日天風證券李慧瑤第一次遠赴西安，蒞臨ST國醫調研，在這中間發生了什麼，才能換得天風證券對ST國醫如此的忠勇效命？

三秦大地古韻悠遠，但彪悍激盪之事也充盈典籍。遠者如文天祥所詩：「長平一坑四十萬，秦人歡欣趙人怨。大風揚沙水不流，為楚者樂為漢愁」，最近者如西安抗疫引爆了輿論場等，相信也會留於史冊。

單就天風證券與ST國醫的這種親密關系而論，筆者認為，不管是晨會推薦、金股推薦，還是發布報告以及召集調研等，這些操作尚在市場化的邊界之內。

雖然ST國醫自21.66元的歷史高點跌到現在，市值損失了350億元左右，這其中散戶持有的市值佔200億元左右，10多萬散戶，每人市值損失15萬元左右。 雖然天風證券組織調研之後，股價反彈至7.9元，如今又跌到了6.9元，追進去的散戶再度被套。

但上面兩個「雖然」，真的跟天風證券似乎沒有關系。一般而言，券商研究報告後面都會附有大段的聲明，天風證券也是如此，關於責任的內容主要包括：該研究報告中的內容均來自於公開信息，分析師不能保證它的完整性和准確性、該研究報告內容不作為投資參考和買賣依據等等。

打個比喻，大哥吹著號角，打著旗幟，把兄弟們帶到山上，然後兄弟們一個個頭昏腦漲自己摔下去了，雖然傷筋動骨的，但似乎也不能找大哥賠償醫葯費。

但大哥放下身段，解釋一下為什麼號角吹得這么響，以至於吹昏了兄弟們的頭腦，兄弟們受點傷吃點苦，也認了，也值了。

全部評論

用戶5339439605
天風證券上市後除了坑投資人就沒干過好事
11-09 19:02

老妖吳端平含家鏟
看股價就明白天風能幹出什麼好事？吳端平大肆叫粉絲來接盤後跌至腳斬！
01-28 14:16

浪里紅鰭
所有研報都不能無腦跟風，特別是小公司。
01-28 13:07

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午評
11-23
【中字頭股票再度拉升，滬指跌0.19%，深成指、創指跌1.05%；醫葯股掀跌停潮，眾生葯業等多股跌停；信創、教育、web3.0集體走低】 截止午盤，滬指跌0.19%，深成指跌1.05%，創業板指跌1.05%，兩市半日成交超5000億。個股跌多漲少，超3900股下跌。
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11-23
巴菲特再度減持比亞迪，已套現超百億；九安醫療再簽美國大單；公募REITs產品出現上市首日破發
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11-22
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希望我的回答能夠幫助到你。