貨幣債務融資

『壹』 中小企業如何進行債券融資

你知道么。你知道中有多少不為人知的秘密么。下面由我為你分享的相關內容，希望對大家有所幫助。

2011年揚州工藝美術集團和大賀傳媒聯合發行中小企業 *** 債券。由於企業資產規模不大，最初信用評級只有BBB，後來通過信用再擔保公司，將徵信提高到AA級，最終發行成功了1億元三年期的債券，不僅大大降低了企業成本，還提高了資金使用率，除了對前期流通資金進行置換，還把資金用於改造工藝美術大樓、擴大經營生產和購置原料，為以後的發展打下基礎。

對企業來說，發債有一定的門檻和風險，比如有發債額只能是凈資產40%的紅線約束，固定資產多的大企業容易發債成功;發債要對企業信用進行嚴格評級，那些信用好、有過成功發債並償還的企業，會得到認可，發行的利率和條件也會更優惠一些;發債要對企業的盈利模式進行很好的梳理和承諾，否則投資人不會認購。

那麼固定資產少的中小企業就被擋在發債大門外了嗎?針對企業資產規模較小、單體債券難以成功發行的現狀，多地已推出中小企業 *** 債券。這就解決了單一企業因規模較小不能獨立發債的矛盾，降低了融資門檻。

*** 債，是指2個以上10個以下具有法人資格的企業，在銀行間債券市場以統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊方式共同發行的、約定在一定期限還本付息的債務融資工具。 *** 發行能夠解決單個企業獨立發行規模小、流動性不足等問題。

由於中小企業大多規模小，收益不穩定，抗風險能力差，缺乏合格抵押擔保品，銀行對其信貸的支援力度受到影響，通過間接融資獲取的資金與中小企業的實際需求始終具有較大差距。而通過市場直接融資，依然由於資產規模、融資規模、信用等級、專案評估等具體問題，即使中小企業願意支付額外的風險溢價，直接融資市場也未能成為其融資的常規渠道。

中小企業融資難主要是由於內部及外部兩重因素造成的。內部因素是企業資產規模較小、信用級別較低，無法滿足商業銀行及債券市場投資機構對於企業授信的基本要求，因而較難獲得融資支援;外部因素則受困於國內金融市場風險分擔機制不健全、缺乏有效信用增進渠道等，中小企業即使願意支付額外的風險溢價，仍較難進入債券市場，進行直接的債務融資。

*** 債規避了中小企業單體發行債券的種種弊端，但需要一個牽頭人，地方 *** 自然而然地承擔了這一責任。由主體信用評級較高的專業信用增級機構為中小企業提供信用增級，不僅可以幫助中小企業獲得直接融資的機會與能力，也可在一定程度上降低企業的融資成本。

中小企業 *** 債券一般採取「 *** 牽頭、統一組織、統一冠名、統一擔保、 *** 發行、分別負債」的模式，通過牽頭人組織，以多個中小企業所構成的 *** 為發債主體，發行企業各自確定債券發行額度並分別負債，形成一個總額度，採用 *** 債券的形式，使用統一的債券名稱，向投資人發行的約定到期還本付息的一種企業債券形式。

它是以銀行或證券機構作為承銷商，需由擔保機構擔保，評級機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構參與的新型企業債券方式。中小企業 *** 債券發行旨在促進優質中小企業的直接融資，推動中小企業的發展。這種「捆綁發債」的方式，打破了只有大企業才能發債的慣例，開創了中小企業新的融資模式，對於扶持中小企業發展多層次資本市場具有積極意義。

1.拓寬了中小企業直接融資渠道。 *** 債券的發行可以為一批有發展潛力的中小民營企業提供融資機會，拓展新的融資渠道。

2.有利於優化企業的財務結構，使股東利益最大化。利用財務杠桿的原理進行債務融資可以提高凈資產收益率，使股東利益最大化。債務融資債權人不具備管理權和投票選舉權，發行債券不會影響公司的所有權結構和日常經營管理。

3.降低了融資成本。貨幣政策從緊的背景下商業銀行普遍收緊信貸，中小企業通過信貸融資難度明顯加大，實際貸款利率亦步步走高。相比之下，同期限的債券發行利率顯著低於同期限商業銀行貸款利率，即使考慮到相關發行費用，企業債券仍具有明顯的融資成本優勢，而且發行環境也相對便利。此外，債券利息在稅前支付並計入成本，具有稅盾優勢。

4.分散了融資風險。 *** 債券發行需要多個中小企業主體共同參與完成，各中小企業參與主體只承擔各自發行額度的融資風險，這種方式能夠在一定程度上分散 *** 債券的總體風險。

5.提高企業的資本市場形象，推升企業經營管理水平。發行企業債券是發行人在資本市場邁出的重要一步，企業藉此在債券市場樹立其穩健、安全的品牌形象，企業債券發行上市後，企業需要定期披露資訊，被廣大機構投資者關注，這有利於企業規范運作，提高自身管理水平，並可在資本市場上樹立良好的信用形象，為企業持續融資打下信用基礎。

*** 債券的發行需要多方參與配合，發行工作流程一般包括企業遴選、組織申報和發行上市三個階段，有關具體工作內容如下：

1.企業遴選。

1牽頭人下發有關通知，企業開始推薦上報，然後牽頭人匯總上報企業情況，向財務顧問主承銷商進行推薦;

2財務顧問與主承銷商初步協調落實統一擔保人及反擔保人，同時財務顧問對牽頭人推薦的企業進行初步評估，篩選首批入選企業;

3財務顧問展開對入選企業的前期盡職調查，企業提交盡職調查提綱中列明的有關資料;

4財務顧問協助主承銷商確定發債企業名單。

2.組織申報。

1確定擔保人，同時發行人與各機構簽署相關協議或意向書，中介機構對發行人進行深入盡職調查，進場開展工作;

2發行人、財務顧問與主承銷商共同討論發行方案，初步確定發行方案;

3財務顧問及主承銷商協助發行人制定明確可行的償債計劃;

4財務顧問協助主承銷商撰寫上報國家發改委檔案發行人發債申請、主承銷推薦意見、發行債券可行性研究報告、債券募集說明書、債券募集說明書摘要等;

5財務顧問協助主承銷商撰寫上報證監會及人民銀行檔案申請書、市場調查與可行性報告、主承銷商對承銷團成員的核心審查報告、風險處置預案、債券利率說明等;

6主承銷商對債券進行市場推介路演及詢價，組建承銷團，簽署協議;

7發行人與擔保人就擔保事宜協商，擔保人落實對發行人相關擔保資產的後繼監管措施，擔保人出具《擔保函》，設定物權反擔保的，需明晰擔保財產權屬，另外資產評估機構對擔保財產的價值進行評估，出具資產評估報告，同時發行人就擔保財產的登記、保管、持續監督等做出安排;

8會計師事務所完成對發行人的審計，並出具審計報告，擔保人也需符合資質的會計師事務審計，並由其出具審計報告;

9評級公司完成對債券的評級及對發行人的主體評級，並出具信用評級報告;

10律師事務所完成對發行人和擔保人的主體資格及本次債券發行合法性的審查，並出具法律意見書;

11財務顧問協助主承銷商匯總並製作全套申報材料並協助其將債券發行申報檔案上報省發改委及國家發改委。

3.發行上市。

1國家發改委對上報的債券發行申報檔案進行稽核，提出修改反饋意見，通知發行人及主承銷商補充完善材料，發行人、主承銷商及財務顧問按照國家發改委的相關意見補充完善相關材料，並出具相應說明，然後將債券申報檔案轉至人民銀行和證監會會簽，同時國家發改委核准本期債券發行，下達核准檔案至地方發改委，由地方發改委轉發至發行人;

2主承銷商將國家發改委的核准檔案及其它相關檔案報送至中國國債登記結算有限責任公司及中央證券登記結算公司，並在中國銀行間市場交易商協會完成發行注冊，做好債券發行前准備工作;

3發行人與主承銷商擇日在國家發改委指定報刊上刊登債券募集說明書，債券發行正式開始，在發行期內，承銷團完成對本期債券的分銷工作，主承銷商按規定將相關募集款項劃至發行人指定賬戶;

4債券發行結束後，主承銷商將發行情況匯總上報國家發改委，並辦理相關後繼託管事宜，同時主承銷商要協助發行人向中國銀行間市場交易商協會和證券交易所提交上市申請，辦理債券上市流通事宜。

發行中小企業 *** 債券的條件

發行中小企業 *** 債券，對聯合發行人的遴選至關重要，參照國家對於發行企業債券的相關規定，結合各地市中小企業 *** 債券發行的成功案例，對 *** 債券聯合發行人的要求一般有以下幾個方面：

1.注冊地和主要生產經營活動位於當地的工業型別企業，鼓勵各類經濟性質中小企業積極參與，優先考慮當地的重點上市後備企業;

2.企業最近三年必須連續盈利;

3.股份有限公司凈資產不低於3000萬元，有限責任公司和其他型別企業凈資產不低於6000萬元;

4.累計債券余額不超過企業凈資產不包括少數股東權益的40%;

5.最近三年可分配利潤凈利潤足以支付企業債券一年的利息;

6.已發行的企業債券或者其他債務未處於違約或者延遲支付本息的狀態;

7.最近三年沒有重大違法違規行為;

8.籌集資金的投向符合國家產業政策和行業發展方向，所需相關手續齊全，原則上鼓勵各地市重點扶持專案。用於固定資產投資專案的，應符合固定資產投資專案資本金制度的要求，原則上累計發行額不得超過該專案總投資的60%;

9.企業應擁有相應的擔保資源，包括可用於抵押或質押擔保的財產或相關權利，如土地使用權、房屋、機器裝置、交通運輸工具、股權等。

點評

中小企業 *** 債是契合中小企業直接融資需求、市場化運作的創新產品，為中小企業融資提供了一個更高層次、更廣闊的融資平台，使中小企業直接融資上了一個新的台階，有效地緩解了中小企業融資難的問題，切實幫助企業克服了發展中的困難。

『貳』 企業常見的融資方式是什麼

企業常見的融資方式：即股權融資，債務融資、票據融資與貸款。

股權融資：

股權融資是指通過證券公司公開發行股票並上市以及證券公司在業務經營過程中利用股權籌資；又或者是指企業的股東願意讓出部分企業所有權，通過企業增資的方式引進新的股東，使總股本增加的融資方式。

債務融資：

債務融資是指證券公司作為債務人向債權人承諾在未來一定時間還本付息而發行有價證券的籌資方式。

票據融資：

票據融資是貨幣市場歷史最悠久的一種融資方式。商業票據是一種有特定期限的、只售給機構投資者的、可在市場上使用的短期本票。

貸款：

貸款是銀行或其他金融機構按一定利率和必須歸還本金等條件出借貨幣資金的一種信用活動形式。廣義的貸款指貸款、貼現、透支等。

從廣義上來說，融資也叫金融，即貨幣資金的融通，是當事人通過各種方式在金融市場上籌措或貸放資金的行為。

『叄』 債務融資相對於權益融資的優缺點

長期負債融資：

優點：可以滿足企業長期發展資金的不足，還債壓力內小，風險相對較小。

缺點容：成本較高，限制較多。

短期負債融資：

優點：資金到位快，容易取得；融資富有彈性；成本較低。

缺點：償還期限短，融資風險相對較高。

權益融資：

優點：所籌集的資本具有永久性；沒有固定的股利負擔；權益資本是企業最基本的資金來源，它可以增強企業負債的能力；容易吸收資金。

缺點：成本較高；轉移企業的控制權。

(3)貨幣債務融資擴展閱讀：

特點

短期性

債務融資籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還。

可逆性

企業採用債務融資方式獲取資金，負有到期還本付息的義務。

負擔性

企業採用債務融資方式獲取資金，需支付債務利息，從而形成企業的固定負擔。

流通性

債券可以在流通市場上自由轉讓。

股權融資所得資金屬於資本金，不需要還本付息，股東的收益來自於稅後盈利的分配，也就是股利；債務融資形成的是企業的負債，需要還本付息，其支付的利息進入財務費用，可以在稅前扣除。

『肆』 債權融資是什麼意思

簡而言之，要搞明白這個問題，一定要釐清兩個概念，即債權人和投資人有什麼不同。

債權人(Creditors)主要是指預付款者，有權請求他方為特定行為的權利主體，是指那些對企業提供需償還的融資的機構和個人，包括給企業提供貸款的機構或個人(貸款債權人)和以出售貨物或勞務形式提供短期融資的機構或個人(商業債權人);

而投資是對企業的直接注資，並不是債務關系，投資人和經營人是共擔風險的，損失由兩方承擔，而債權是必須要歸還的。

債權融資形式指的是投資人是以債權人身份投入資金購買某種資產或權益以期望獲取利益或利潤的自然人和法人。

債權融資一個顯著特點便是投資人對風險的控制形式是趨向固定收益的，傳統意義上從銀行貸款更多體現的便是債權融資。眾所周知，貸款是銀行或其他金融機構按一定利率和必須歸還等條件出借貨幣資金的一種信用活動形式。因此，貸款抵期是必須還清本金及其利率的。

那麼，債權融資有哪些主要形式?

1、銀行信用

銀行信用是債務融資的主要形式，但對占民營企業絕大部分的中小民營企業來說，獲得銀行的貸款是很多企業不敢設想的事情；

2、項目融資

項目融資是需要大規模資金的項目而採取的金融活動，借款人原則上將項目本身擁有的資金記取收益作為還款資金的來源，而且將其項目資產作為抵押條件來處理，該項目事業主體的一般信用能力通常不被作為重要因素來考慮。

項目融資又有無追索權和有限追索權兩種方式，無追索權的項目融資也稱純粹的項目融資，在這種融資方式下，貸款的還本付息完全依靠項目本身的經營效益，同時，貸款銀行為保障自身的利益，也必須從該項目擁有的資產取得物權擔保。如果該項目由於種種原因未能建成或經營失敗，其資產或受益不足以清償全部貸款時，銀行無權向該項目的主辦人追索。

(1)銀行具有信息收集的優勢。銀行有條件、有能力自己收集分析企業投資、經營、分配、收益的狀況，同時能在一個比較長的期間考察和監督企業，有助於防止「道德風險」的出現；
(2)銀行具有信息分析研究的規模經濟特點。一方面，銀行收集同樣的信息具有規模經濟作用，另一方面，分析大量信息本身也具有規模經濟效益；
(3)在長期「專業化」的融資活動中，金融機構發展了一套專業的技能；
(4)銀行對企業的控制是一種相機的控制。債權的作用在於：當企業能夠清償債務時，控制權就掌握在企業手中，如果企業還不起債，控制權就轉移到銀行手中。

總結

債權融資形式分為銀行信用和項目融資。銀行信用對於中下民營企業來說比較難獲得。而項目融資分為無追索權的項目融資和有限追索權的項目融資。

債權融資也有叫債券融資，是有償使用企業外部資金的一種融資方式。包括：銀行貸款、銀行短期融資(票據、應收賬款、信用證等)、企業短期融資券、企業債券、資產支持下的中長期債券融資、金融租賃、政府貼息貸款、政府間貸款、世界金融組織貸款和私募債權基金等等。

債權融資所獲得的資金，企業首先要承擔資金的利息，另外在借款到期後要向債券人償還資金的本金。債權融資的特點決定了其用途主要是解決企業營運資金短缺的問題，而不是用於資本項下的開支;股權融資是指企業的股東願意讓出部分企業所有權，通過企業增資的方式引進新的股東的融資方式。股權融資所獲得的資金，企業無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業的贏利與增長。股權融資的特點決定了其用途的廣泛性，既可以充實企業的營運資金，也可以用於企業的投資活動。

希望能得到你的採納

『伍』 融資渠道有哪些方式

融資的方式主要有以下幾種：

（1）銀行貸款。銀行是企業最主要的融資渠道。按資金性質，分為流動資金貸款、固定資產貸款和專項貸款三類。專項貸款通常有特定的用途，其貸款利率一般比較優惠，貸款分為信用貸款、擔保貸款和票據貼現。

（2）股票籌資。股票具有永久性，無到期日，不需歸還，沒有還本付息的壓力等特點，因而籌資風險較小。股票市場可促進企業轉換經營機制，真正成為自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束的法人實體和市場競爭主體。同時，股票市場為資產重組提供了廣闊的舞台，優化企業組織結構，提高企業的整合能力。

（3）債券融資。企業債券，也稱公司債券，是企業依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的有價證券，表示發債企業和投資人之間是一種債權債務關系。債券持有人不參與企業的經營管理，但有權

按期收回約定的本息。在企業破產清算時，債權人優先於股東享有對企業剩餘財產的索取權。企業債券與股票一樣，同屬有價證券，可以自由轉讓。

（4）融資租賃。融資租賃，是通過融資與融物的結合，兼具金融與貿易的雙重職能，對提高企業的籌資融資效益，推動與促進企業的技術進步，有著十分明顯的作用。融資租賃有直接購買租賃、售出後回租

以及杠桿租賃。此外，還有租賃與補償貿易相結合、租賃與加工裝配相結合、租賃與包銷相結合等多種租賃形式。融資租賃業務為企業技術改造開辟了一條新的融資渠道，採取融資融物相結合的新形式，提高了生產設備和技術的引進速度，還可以節約資金使用，提高資金利用率。

（5）海外融資。企業可供利用的海外融資方式包括國際商業銀行貸款、國際金融機構貸款和企業在海外各主要資本市場上的債券、股票融資業務

『陸』 政府的財政支出是如何影響金融活動

從財政赤字的融資方式來看，一般有兩種方式：貨幣融資和債務融資。貨幣融資是指財政向中央銀行借款或透支，通過中央銀行直接或間接增加貨幣發行量來彌補財政赤字的方式，這樣做的結果會使流通中的貨幣量增加，增加通貨膨脹的風險。這種融資方式的實質是財政赤字的貨幣化，即財政徵收鑄幣稅或通貨膨脹稅。財政向銀行的透支超過銀行承受能力時，超出的部分將導致中央銀行的非經濟性貨幣的發行，而這部分「財政發行」是沒有物質保證的，這勢必造成國民收入的超分配，從而引發通貨膨脹。而債務融資是財政通過舉債來彌補財政赤字的方式，發行公債包括內債和外債。國債進入債券市場，對金融體系產生重要影響。特別是在當前我國地方政府不能直接發債的情況下，通過地方政府融資平台發行城投債和信託進行建設項目資金融資，而一旦政府無力償還產生的金融風險可想而知。

在我國為了解決分權化改革後的中央財政集中率下降而使中央財政能力不足的問題，中央政府加強了對金融業的控制，使金融代行了部分財政的功能，金融業扮演了「第二財政」的角色。由於財政收支壓力較大，而且財政的顯性風險較高，所以一些本應該由財政承擔的支出轉由金融部門支出，從而形成了金融部門的准財政政策。但由於金融部門的准財政行為不同於真正的財政活動，也不同於真正的金融活動，所以棋缺乏嚴格的監督和執行原則，存在著很大的隱患。這部分支出的資金的安全性和效益型很難保證，最終會形成金融部門的不良資產。例如：國家財政能力下降，使得中央政府無力繼續大規模對國有經濟和重點建設項目進行財政投資，而是以「撥改貸」等方式，將財政投資改為銀行貸款，但由財政對銀行貸款進行擔保。由於國有銀行在這種貸款過程中，難以嚴格檢查、審慎經營，貸款存在很大風險。我國的股票市場也具有財政支出的替代效應，為上市的國有企業提供資金，成為上市公司的「錢袋子」。國家為了國有企業能夠上市融資而推動了股票市場的非理性增長，造成了很大的泡沫。還有這種上市前的審核以及審批的不規范很難保證上市公司的質量，是股票市場存在較大的風險。所以，這種金融的「第二財政」的效應，在減小財政支出壓力的同時，也將財政風險向金融風險轉化。

『柒』 融資方式都有哪些

一、融資方式有幾種

1.銀行貸款。銀行是企業最主要的融資渠道。按資金性質，分為流動資金貸款、固定資產貸款和專項貸款三類。專項貸款通常有特定的用途，其貸款利率一般比較優惠，貸款分為信用貸款、擔保貸款和票據貼現。

2.股票籌資。股票具有永久性，無到期日，不需歸還，沒有還本付息的壓力等特點，因而籌資風險較小。股票市場可促進企業轉換經營機制，真正成為自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束的法人實體和市場競爭主體。同時，股票市場為資產重組提供了廣闊的舞台，優化企業組織結構，提高企業的整合能力。

3.債券融資。企業債券，也稱公司債券，是企業依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的有價證券，表示發債企業和投資人之間是一種債權債務關系。債券持有人不參與企業的經營管理，但有權按期收回約定的本息。在企業破產清算時，債權人優先於股東享有對企業剩餘財產的索取權。企業債券與股票一樣，同屬有價證券，可以自由轉讓。

4.融資租賃。融資租賃，是通過融資與融物的結合，兼具金融與貿易的雙重職能，對提高企業的籌資融資效益，推動與促進企業的技術進步，有著十分明顯的作用。融資租賃有直接購買租賃、售出後回租以及杠桿租賃。此外，還有租賃與補償貿易相結合、租賃與加工裝配相結合、租賃與包銷相結合等多種租賃形式。融資租賃業務為企業技術改造開辟了一條新的融資渠道，採取融資融物相結合的新形式，提高了生產設備和技術的引進速度，還可以節約資金使用，提高資金利用率。

5.海外融資。企業可供利用的海外融資方式包括國際商業銀行貸款、國際金融機構貸款和企業在海外各主要資本市場上的債券、股票融資業務。

二、企業融資風險產生的原因

企業融資風險的產生必然有原因，將金融風險所產生的原因予以明確化，弄清其發展的規律，才能在此基礎上採取科學、合理的應對措施加以防範。因此，本文主要從企業融資風險產生的外部原因和內部原因進行探討。

(一)企業融資風險產生的外部原因

企業在融資過程中會產生的風險一半是來自外部因素，主要分為以下三個方面：

第一，社會主義市場經濟是需要由國家的宏觀調控手段來予以平衡的，國家的宏觀調控數段對企業的發展有著直接的影響作用，我國主要的銀行都是國有銀行，在給與企業貸款的要求中是較為嚴格的，而且國家所實施的政策，尤其是所得稅政策和稅金的減免政策對企業的融資所產生的影響是較大的，在加上不同的經濟周期對企業的融資也會產生不同的影響。

第二，企業作為社會主義市場經濟的重要組成部分，在經營中會受到各方面因素的影響，像價格、成本等都會對企業的融資能力產生一定的影響。

第三，企業主要的融資渠道為銀行，而銀行的發展是受到金融市場的影響的，因此，如果金融市場波動很大的話，銀行自然也對企業的融資要求會更高，也就會影響企業的生產經營活動。

(二)企業融資風險產生的內部原因

企業在融資過程中所產生的風險還會受到內部因素的干擾，主要可以分文以下三個方面：

第一，企業自身內部由於經營管理不善，措施落實的不到位等多方面原因，導致企業內部管理不佳，基礎工作缺乏，財務制度不健全，使得企業的誠信度下降，不僅無法給公司創造效益，而且也會帶來不良的影響。

第二，很多發生融資風險的企業，由於在融資前沒有進行有效的評估而帶有加大的盲目性，使得融資決策無法正常發揮，從而帶來融資風險，影響企業的發展。

第三，企業在信息透明度的建設上做的不夠好，信息透明度不高，使得金融機構在為企業做信息評估時難以進行，這也就極大了企業融資的困難，不利於企業的經營發展。