海航內部融資

㈠ 世界五百強海航債務危機爆發，它會成為下一個樂視嗎

債務危機的爆發，證明這個企業可會有倒閉的風險，如果該公司有核心競爭力，那麼該公司可以進行融資，如果融資成功，那就可能站立起來，如果融資失敗，那很抱歉，可能就是下一個樂視了。

中央政策對海航現金進行了干涉，在過去十年間海航一直在各個領域進行投資，在全國各地拿地造酒店建房。他的資金基本上都是來源於自己的員工以及社會上的投資，民航業的利潤並不支撐這些資金利潤覆蓋。最主要還是看看融資是否順利。

㈡ 海航資金鏈斷裂對海航集團負債率有多大的影響呢

據有關資料顯示，海航集團在2016年整體年收入逾6000億人民幣；2016年底，總資產逾1萬億元人民幣。海航集團負債率降至在合理的范圍內，實現了又好又快的發展！

㈢ 海航投資與海航集團有沒有關系的

有關系，海航投資是海航集團下屬的子公司

㈣ 海航集團並購史的背後是擴張慾望，是資本反噬，是令人唏噓的自卑

一

2007年，當了40年船員的賈鴻祥迎來了他人生中高光時刻，擔任大新華物流的董事長。

大新華物流集團是海航集團旗下實力強悍的子公司，賈鴻祥在職的4年間，將老東家「買買買」的優點發揮到極致，先後收購了天津海運、煙台海運和山東海豐，一時間風光無限。

可是，賈鴻祥在收購方面拿手，收購之後怎麼管理這些公司卻是一個棘手的問題，直到2011年，賈鴻祥花了四年的時間也沒有想明白，最後造成了大新華物流的業績報表一片綠，資金鏈出現了問題，法律官司一大堆。

所以，賈鴻祥身敗退位，但他留給了海航集團一個潛伏的危機。

2008年，大新華物流集團向沙鋼船務租了一條好望角型巨輪，海航集團是擔保人，過了兩年，大新華收到了船，沙鋼船務卻沒有收到租金。

沙鋼船務收不到錢，能怎麼辦，走法律程序唄。

官司打了一年多，最後肯定是大新華輸啦，海航集團作為擔保人，也有連坐責任。

這時，海航旅業從美國引進了一艘豪華游輪「海娜號」，這是內地第一艘豪華游輪，為海航集團的事業線再添上一朵紅花。

受到官司的影響，海航集團始終不賠給沙鋼船務275萬美元的擔保責任費，在大新華集團被「全球追債」的情況下，海娜號開啟了它為海航集團的貢獻：在2013年首航成功前往越南，第二次航線前往韓國。

恰恰是在韓國出了事。

因為沙鋼船務始終想不明白，海航集團是一家有3000億元資產公司，為啥就是不賠錢？

有錢人欠錢不還，還有理了，簡直天理難容！！

所以就把官司打到了韓國去，也就是說，沙鋼船務向韓國法院出示證據、擔保書，韓國法院確認無誤後，扣押了剛剛游到韓國濟州港的海娜號。

那時，船上的船員跟遊客加起來差不多有2300多人。

收到消息的海航集團立馬成立特別公關小組，先安撫好遊客的情緒，然後派出五架飛機前往韓國接回遊客，接著打點關系，讓上頭的人給韓國法院施加壓力，並且操作輿論導向，讓人們認為：韓國，你這么做不妥哦。

從海航集團的公關手段來看，步步緊逼，環環相扣，把損失降低到最少，是一場漂亮的公關戰例，順利讓海娜號回家。

但是，從這次事件來看，那些投資者卻看到了海航集團預防危機的問題，在以後給海航集團投資更加慎重。

而大新華集團，在這一年宣布了破產重組。

大新華集團出事了，還有海航集團兜著。

但是，海航集團在面對大新華集團出現的危機，沒有從中汲取教訓，在7年後，他也踏上跟大新華集團同樣的命運。

二

海航集團的前身是海南航空，1993年，海南航空成立，公司只有一千萬元，這點錢連飛機翅膀都買不起。

不過，這一年吹來了股份制改造這股東風，海南航空有了這個利好消息，搞來了2.501億元，但還是買不起飛機。

沒事兒，海航集團有超強的融資手段，沒有任何抵押，就從海南交通銀行得到了兩架波音737-300。

1993年5月2日，海航的首航從海南海口飛到北京，預告著海航跨出了第一步勝利。

接下來，海航的首要工作是找到更多的飛機，發展更多的航線，這樣才有人願意坐他們家的飛機。

可是，從哪裡搞到錢呢？靠賺飛機票，估計要好幾年才能回本，海航明顯不會選擇穩扎穩打的方式，而是選擇了他的老手藝：融資。

1995年，海航融資得到了2500萬美元；過了兩年，海航在B股上市，融資到2.77億；再過兩年，海航的價值上升，在A股上市融資到9.43億。

有錢了，豪橫了，路子也廣了。海航在融資和發展一手抓，在短短的幾年裡，就成為了國內重要的地方性航空。

到了2000年，海航迎來了他的第一次打擊，他的自卑感，也是從此而來。

2001年12月11日，中國加入了WTO，這預示著中國加入全球化進程，同時也給了國內企業帶來危機感：外國企業來中國搶生意了。

而且論實力，中國所有的民航飛機加起來都不如國際一家大航空集團。

民航總局在中國正式加入WTO前開始布局，公布國內的民航企業進行重組，以國航、東航、南航這三家公司為龍頭。也就是說，海南航空要被其中一隻龍頭並購。

可是，作為一個花了七年時間發展起來的民航，好不容易有了點成績，不會白白把成果拱手讓人。

當時的海航集團執行總裁李維艱說： 四條腿的桌子比三條腿的桌子強。

這第四條腿，就是海航集團。

此時海航集團面臨的問題：航線少、規模小；地域分布幾個點、政策扶持想得美。

為了解決困境，順利成為第四條腿，海航集團再一次用了他的老手藝：並購。

在並購之前，海航走出了一步妙棋：搶奪機場，海航集團控股了海口美蘭機場，成為了中國第一家控股機場的民航公司。

有了機場，海航集團想讓誰飛就讓誰飛，天王老子來了也管不著。

接著，海航並購了長安航空、新華航空、山西航空這幾家民企。其中，長安航空提供了10多條從北京始發的黃金航線，山西航空提供了40多條支線航線。

這樣一來，海航有了航線，規模也變大了，地域分布更是百花齊放，有了第四條腿的實力。

到了2002年，民航總局承認了海航，海航集團統一使用HU代碼。

海航集團的這一場翻身仗打得很漂亮，他展現了很旺盛的生命力。

一方面是時代推動著他前進，一方面是不甘於落到被並購的下場，於是，海航集團反其道行之， 不想被並購，那就並購別人 。

雖然民航總局承認了海南航空，但是，海航集團不是官方的計劃之內，這也就是意味著海航是後娘養的，姥姥不親舅舅不愛，發展空間的天花板都給海航蓋好了。

所以，此時的海航未免顯得有點自卑。

海航並不認命，先後殺出了公務航空、通用航空、海外航空三條血路。

2002年底給了海航發展一個契機。

那會兒，「非典」來襲，民航企業受到了很強的沖擊，海航也不例外。就像2020年的情況一樣，人人都呆在家裡，大門不出二門不邁，誰會去坐飛機？

為了規避風險，海航散發思維，尋找了一條「航空+」路子。

就是以航空為基礎，發展跟航空相關的業務。於是，海航發展了「航空+酒店」、「航空+ 旅遊 」、「航空+商業」等等。

不得不說，這條路子是值得肯定的。但是，海航集團的戰線拉得太大，業務賊多。

海航集團在國內發展還算老實，穩扎穩打，還搞出了點名氣，就拿「航空+酒店」，海航酒店集團名下有兩個五星級酒店，唐拉雅秀酒店和金海馬。

等時間來到了2008年，歐美國家金融危機爆發，海航集團認為自己成為世界級卓越企業的機會來了。

三、

2007年，美國次貸危機爆發，後面發展成了席捲歐美的金融危機。

這段時間，美股的股價下跌，道瓊斯指數下跌45%，從14279點跌至7800點附近。

受金融危機的影響，歐美各國很多企業的資產縮水，價值受挫。

中國很多企業一看，這些企業便宜了呀，正好腰包里有閑錢，於是開始大規模收購歐美企業，為自己的企業品牌國際化打下基礎。

海航集團在這么重要的時刻，進化了老手藝人的手藝：從並購到收購。

當時的海航集團董事長陳鋒說： 國際化是海航集團成為為世界級卓越的必由之路，收購兼並仍將是未來發展的一個重要模式 。

好傢伙，收購兼並是海航集團發展的一個模式。

從2010年開始，海航集團的收購了土耳其的飛機維修公司，嘗到了甜頭，就此便一發不可收拾，漸漸魔怔了。

海航收購的 歷史 在2015年到2016年期間達到巔峰，完成了35項、270億美元的收購案。

在2016年，海航集團擠進了世界500強，厲害吧。

厲害是厲害，但是海航收購的那些錢，從哪裡來的呢？

一個是借，一個是貸。

海航從航空發展成一家大集團，依靠那些飛機票能有270億美元嗎？沒有。

所以，為了完成自己的收購大計，海航在國內借錢，在海外貸款。

海航集團在享受世界500強的掌聲時，腦瓜里想的卻是怎麼償還4680億元債務。

榮譽是一時的，還債是一生的。

海航還錢的方式很雞賊，這里了解到的方式：股權融資。

在2015年牛市的上升期時，股價溢價高，定向增發股權可以募集到更多的錢。

海航旗下有七八家上市公司，定向增發股權，韭菜們買了，海航錢到手了。海航用這些錢，一部分去還債，一部分補充流動資金，一部分投資優質項目。

投資項目也很雞賊，去收購那些原始股，等到公司上市之後，原始股翻了十幾倍或者幾十倍。

一般來說，按照這么操作下去，海航或許就償還外債。

這只是或許罷了。

在2016年的那波收購潮中，海外並購成交價格為凈資產的9.22倍左右，也就是說，多付了9倍的錢。

萬達的王健林也不可避免，收購了世界三大文娛產業，最後不得不賣掉國內的700億資產還債。

所以，無論海航如何操作，資不抵債的情形越演越烈。在27年的發展中，海航沒有形成自己的牢固的護城河，投資者在投資的時候會擦亮眼睛。

到了2020年，疫情的沖擊，全世界的企業都不好過，資金鏈更是斷絕，現金流越來越重要。

這對於欠下巨債的海航來說，更是雪上加霜。不得不在2021年宣布破產重組。

四

20世紀80年代，廣場協議後日元升值，日本企業心大了，狂妄了，揚言要買下半個美國，從此走上了海外收購之路。

但沒過多久，日元貶值，日本遭遇股價，日本企業的擴張之路也由此結束，把伸向世界的並購之手縮回了國內。

並購、收購，最重要的是錢。

沒有太多的錢，想要一口吃成一個大胖子，自然是痴心妄想。

海航集團的海外擴張失敗，宣告破產，源自於他的一開始。

海航靠著一千萬起家，用融資的方式租到了第一架飛機；在民航並購年，用並購的方式在國內市場擁有了一席之地；再用並購的方式，擴寬自己的業務，拉長戰線。

並購，只是手段，並不能成為唯一模式。

不知道，現在還會不會有人喊出那句：融資為了並購，並購為了融資。

帶著資本的腳銬跳舞，早晚被資本反噬。活該。

㈤ 1.海航的發展戰略有何風險

財務杠桿過高。海航先後並購了酒店、金融等諸多產業，與主業關聯性不強，且佔用了大量的資金，而資金大部分來自銀行借款，是典型的杠桿收購，造成了大量的負債。然而，並購的份額並不足以使海航進入並購企業決策層，利潤回報率低，且無法充分的利用和整合並購資源，導致財務杠桿過高，資金期限匹配不合理，短期無法償還債務。

資產負債率過高。通過近年的資產負債表和利潤表可以看出，其資產負債率相比同行企業高出太多，已經出現現金流嚴重不足，無法及時償還債務的現象。企業的各項財務指標偏離，資產周轉效率低，運營能力下降，經營困難都是其財務風險的表現特徵。為了彌補損失，不得不以巨額杠桿再次融資確保公司正常運轉。

擴張速度過快。擴張速度過快首先沖擊的就是資金鏈，同時因諸多並購業務與主業無太大關聯性，同樣的投資決策和戰略去從事不同行業的業務，導致跨行業並購風險遠比同行業並購高。要多元化發展需要具備與之匹配的多元化戰略，海航在進行多元化戰略布局和優化方面存在較大的缺失。

內部控制不利。海航瘋狂擴張背後，導致負債率超高，面臨嚴重的財務風險，企業內部未能及時有效做出預警，並向決策者提供財務風險的評估和反饋，又無法通過內部控制體系及時化解，從如今的財務狀況正說明了其內控體系、內部流程優化的不利。

現有資源有效整合缺失。企業需要深入分析組織內部的資源配置與戰略的匹配性是否一致，並根據戰略需求及當前流程中所存在的問題，優化核心流程並配以相關資源，從而達到組織資源配置整體最優水平，實現對企業戰略的有效支撐。海航在快速擴張的同時未對現有資源及購入的資源進行有效整合，單純的資產增長未能對企業的良好經驗起到更好的作用。

大規模戰略重組計劃。發展之初，由於競爭中明顯處於弱勢，進行了一系列超越自身實力的大規模跨區域並購，以迅速拉升企業地位。但由於並購規模較大，使得海航欠下超過20億元的巨額債務，伴隨「非典」疫情對航空業產生的重創，行業迅速陷入冰凍期。

內部財務決策機制失靈。企業任何決策都應受到財務決策機制的指引，對高層管理者的行為也應進行有效監督和制約，來保證決策的科學性。而海航盲目開展投資並購等活動，財務風險概率大幅提高。

風險意識薄弱。由於海航資本結構不合理，多採取債務融資，而決策者未能充分意識到企業自身的資金實力和償債能力，沒有及時預測和評估資金使用的風險性，缺乏科學的預算管理，導致其價值損失急速擴大。

合理管控以降低財務風險

建立合理的資本結構。企業在資金融資渠道和方式上需要拓寬，對企業資金合理安排；可以從規模特點、不同發展階段，採取不同的融資選擇，以期降低成本，提高可持續發展能力。同時，增加資金收益，促進資本結構穩定，從自身的生產經營實際情況來合理安排資金管理，並進行制度和管理創新，降低風險，提高企業資金利用率和周轉率。

增加風險防範意識。企業要提高財務風險管理的效率，需要全員參與和支持，這樣企業的風險防範意識才能夠最大限度的發揮作用，企業設立的制度才有強有力的支撐點。企業由於層級結構復雜等原因會導致股權分權復雜，管理容易混亂，若上下級無法進行有效管理與協調，財務風險便有可能爆發。

加強宏觀環境分析。大型企業有著多元化、國際化的發展目標，無疑離不開對宏觀環境的分析，而很大程度上正是由於宏觀因素的影響會產生財務危機。因此，做好外部環境分析，及時找出不利於企業發展的因素，制定科學的防範措施和應對策略，減少外在環境給企業帶來的影響是企業可持續發展的首要工作。

無論企業規模如何，對財務風險都要足夠重視，並通過科學方法加以控制，提高企業財務風險意識，加強財務決策機制建設，提升企業戰略決策的有效性，以促進企業可持續發展。

㈥ 海航集團重組的難點

海航集團三家上市公司發布公告，延期企業重組期限。其實 海航重組的難點還是債務 。

關於海航債務，大家記住三個數，1.2萬億，這是全部追索債權；4000億，這是當前確認債權；300億，這是員工融資理財信託債權。這三組債權數據就是海航集團重組頭上的達摩斯利劍。 這巨額債權裡面一定存在違法違規和腐敗犯罪行為，追責不可避免。

海航集團性質應該屬於民營企業， 大股東慈航基金會進入公眾視野也不超過4年時間。誰為海升卜航巨額債務負責，這是一個不可迴避的問題，也是一個棘手的問題。

按照海航集團重組委員會的說法， 海航集團已經嚴重資不抵債，所有債權人收回債權的可能性幾乎沒有，包括300億的員工債權。

有沒有政府或者土豪接手海航債權？幾乎沒有。 網友給大家算過海南省一年的GDP總值，海南省如果有實力內部消化，也不會拖到現在。而且還存在法理上的障礙。

我們還是堅持海航上市公司的重組相對簡單，因為債權相對清晰，關鍵是債權能夠確認到多少？這裡面的博弈自然非常激烈，涉及股權、債權和雹返利益。

就海航控股而言，重組需要300-400億真金白銀的自有資金，甚至不容許金融杠桿的融資手段。能夠突破這個門檻，在中國已經寥寥無幾。 海航控股現在的重組已經完源笑飢全不同於原海航、聯想、國美、萬達、安邦等公司前十年重組杠桿收購模式。 其實從公開的三家參與公司的公告中就能夠看出端倪。拿出300-400億真金白銀，再去博弈股權利益和債權風險，難，確實比較難！

㈦ 海航並購與融資是否有沖突

我認為海航並購與融資不沖突。並購與融資都是企業進行規模擴大的方式，沒必要大驚小怪。

㈧ 哪些企業是內部融資

海航集團、漢磨輪能集團。
內部融資房地產企業較為典型的有海航集團、漢能集團，融資方式是向員工發售虛擬股，所謂的虛擬股就是有分紅權，但是沒有瞎飢信股東會的投票權，不肢或是公司法意義上的股東，因此對公司的控制權沒有影響。
內部融資:即將自己的儲蓄(留存盈利和折舊)轉化為投資的過程.外部融資:即吸收其他經濟主體的儲蓄，使之轉化 為自己投資的過程.隨著技術的進步和生產規模的擴大，單純依靠內部融資已經很難滿足企業的資金需求。