信保基金融資

① 信保基金由融資人承擔的資產要加上信保嗎

信保基金管理（深圳）有限公司於2015年12月16日在深圳市市場監督管理局登記成立。法定代表人向曉舟，公司經營范圍包括受託管理股權投資基金（不得從事證券投資活動；不得以公開方式募集資金開展投資活動；不得從事公開募集基金管理業務）等。
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② 解碼信保基金：1419億規模，提供流動性支持近520億

日前，泛海控股（000046.SZ）發布對外擔保公告稱，公司控股子公司民生信託向中國信託業保障基金有限責任公司（下稱「信保基金公司」)申請7億元的流動性支持資金，泛海控股另一控股子公司將為上述融資提供擔保，期限6個月。

盡管民生信託相關負責人回應稱，針對本次信保基金公司向民生信託提供流動性支持，是金融機構之間的正常資金融通行為，屬於信保基金公司的日常經營范圍。但這一事件仍然使信保基金公司及當下信託業的流動性問題引起了廣泛關注。

信保基金公司自2015年1月16日獲發營業執照起，成立4年有餘，一直頗為神秘。

信保基金公司官網顯示，信保基金公司為銀行業金融機構，由信託業協會聯合13家信託公司共同出資設立，注冊資本115億元，成立初衷為「按照市場化原則，預防、化解和處置信託業風險，促進信託業持續 健康 發展。」

一位華北區信託公司高管對第一 財經 記者表示，相比前幾年，近兩年信託公司向信保基金尋求流動性支持的資金量不斷增加，一方面是信託公司負債端受限，商業性角度出發，信託公司從信保基金公司借款成本較低；另外一方面，由於經濟下行，68家信託公司良莠不齊，某些信託公司的風險抵抗力減弱，出現了不少風險性項目，尋求信保基金公司的資金支持。

信保基金如何運作？

信託業在我國快速發展，目前已經是第二大金融子行業，與此同時，行業風險也在不斷累積，特別是大量信託資金投向基礎產業和房地產，短期資金來源與長期資金運用存在期限錯配，流動性風險增加，個體風險如不能有效進行處置和化解，可能引發行業風險，影響信託業發展的可持續性。

2014年7月，國務院批准了監管部門提出的建立信託業保障基金的方案，並同意設立信保基金公司，作為信託業保障基金的管理人。同年12月，原銀監會和財政部聯合發布了《信託業保障基金管理辦法》（下稱「50號文」）、原銀監會發布了《中國信託業保障基金有限責任公司監督管理辦法》。

不同於財政出資的政策性保障基金，信保基金是非政府性的行業互助基金。信保基金公司作為基金管理人，由信託業協會聯合13家經營穩健的信託公司共同出資設立。

具體來看，信保基金設立基金理事會作為基金決策機構，負責審議和決策重大事項，基金理事會秘書處設在信託業協會，基金理事從信保基金公司股東以外的信託公司產生，保證理事會的獨立性。

信託公司與信保基金公司的關系主要在兩個方面：信託公司認購信託保障基金，在特定條件下申請保障基金貸款；信保基金公司可以自營資金為信託公司提供流動性支持。

信託公司認購信託保障基金後，對於保障基金的使用，50號文第十九條規定，具備下列情形之一的，信保基金公司可以使用保障基金：（一）信託公司因資不抵債，在實施恢復與處置計劃後，仍需重組的；（二）信託公司依法進入破產程序，並進行重整的；（三）信託公司因違法違規經營，被責令關閉、撤銷的；（四）信託公司因臨時資金周轉困難，需要提供短期流動性支持的；（五）需要使用保障基金的其他情形。除上述信託保障基金使用情形外，信託保障基金日常運用僅限於銀行存款、同業拆借、購買政府債券、中央銀行債券（票據）、金融債券、貨幣市場基金等低風險產品。

「財政部和銀保監會對於保障基金的管理和使用是非常嚴格的，除了上述第（四）種情形外，信託保障基金的使用需要經基金理事會批准。目前，使用保障基金對信託公司進行流動性支持的情況並不多見。保障基金是行業的壓艙石，不輕易動用，如何在防範道德風險的基礎上合理地使用保障基金，信保基金公司仍然在積極 探索 和實踐中。」一位接近信保基金公司人士對第一 財經 記者表示。

對於信保基金公司自營資金的來源，主要是股東出資和銀行借款，接近信保基金公司人士稱，信保基金公司是一家持牌金融機構，可以以自營資金向信託公司提供日常流動性支持；通過收購信託公司的固有財產和信託財產，幫助信託公司防範和化解風險。信保基金通過開展流動性支持和收購業務，發揮了對信託行業風險進行事前預防、事中事後的化解處置作用。另外，若信託公司經營出現嚴重問題，信保基金公司可以使用保障基金參與風險救助。

「信保基金公司自營資金對信託公司流動性支持」與「保障基金對信託公司的流動性支持」有何區別？上述接近信保基金公司人士表示，信保基金公司自營資金以市場化方式開展流動性支持，公司內部在對68家信託公司進行信用評級的基礎上，以市場化方式進行，依據評級結果進行授信、定價和確定增信措施。

「如果信託公司申請使用保障基金支持流動性，根據50號文的規定，則須提供全額的保證或抵質押，以確保保障基金的資金安全。」上述接近信保基金公司人士稱，目前對信託公司的流動性支持資金絕大部分來自信保基金公司的自營資金。

第一 財經 記者獲取的最新數據顯示，截至2019年第一季度末，信保基金公司給予信託公司的日常流動性支持余額近520億元，公司管理的保障基金規模為1419億元。

一家大型信託公司高管對第一 財經 記者表示，近兩年經濟經濟不太好，加上某些信託公司在展業方面較為激進出現了一些風險項目，需要「救助」，方式可以有固有資金、股東出資或者信保基金公司資金。信保基金公司成立的宗旨是報團取暖、行業互助，用自有資金為信託公司提供流動性支持。而信保基金公司用自有基金開展業務，也是出於自身發展需求，股東可以獲取分紅。

一位信託業資深人士對第一 財經 記者表示，信保基金公司向信託公司提供自營資金支持的利率大概在6%~7%之間，大部分為1年期限以內，反映在信託公司表內的應付款。

安信信託2018年年報顯示，向信保基金公司借款33億元，支出利息2.27億元，利率接近7%。另外一家信託公司人士也對記者表示，公司向信保基金公司尋求流動性支持的利率在6%以上。

一家大型信託公司負責人稱，信保基金公司給信託公司借款，利率有內部評估流程，對不同的信託公司實行不同的標准劃分，實行「一司一策」制度，但整體上，資金雄厚的信託公司拿到的資金成本比薄弱的信託公司要低。

需要注意的是，2018年，信託公司向信保基金公司尋求流動性支持的金額相較此前更大。例如，山東信託2018年年報顯示，其主要付息負債包括從信保基金借款4.5億元的短期借款，占集團總負債的11.05%，而2017年借款3.28億元，占集團總負債的8.73%。2018年，安信信託從信保基金公司借款33億元，而2017年則借款31.8億元。

中國信託業協會數據顯示，2018年第四季度末的信託行業風險項目個數為872個，比三季度末增加40個，規模為2221.89億元，信託資產風險率為0.98%。截至2019年一季度末，信託行業風險項目1006個，規模為2830.59億元，信託資產風險率為1.26%，較2018年四季度末上升0.28個百分點。

收費標准將更科學

50號文規定，認購信保基金的籌集規則為：信託公司按凈資產余額的1%認購，每年4月底前以上年度末的凈資產余額為基數動態調整；資金信託按新發行金額的1%認購，其中：屬於購買標准化產品的投資性資金信託的，由信託公司認購；屬於融資性資金信託的，由融資者認購。在每個資金信託產品發行結束時，繳入信託公司基金專戶，由信託公司按季向保障基金公司集中劃繳；新設立的財產信託按信託公司收取報酬的5%計算，由信託公司認購。

有信託公司人士不禁發出疑問，信託公司持續認購，使得保障基金的規模不斷增加。雖然業內風險項目涉及金額不少，但是大多數風險項目信託公司自身有能力化解，而保障基金1000多億元的資金余額大部分還沒有使用，可能成為閑置資源。

上述接近信保基金公司人士稱，2014年末，信託行業管理的信託資產規模為13.98萬億元，2019年一季度末，信託業資產規模已達22.54萬億；同期內，2015年末保障基金規模為600億元，2019年一季度末，保障基金規模已達1419億元，行業維穩基金與行業資產規模同步適度增長是合理的。

「信託保障基金是行業互助性質的基金，無論公司規模大小，風險水平高低，每家公司都要為此添磚加瓦，行業維穩基金的目標是通過處置單體機構風險來防範系統性風險的沖擊，甚至防範外溢至金融系統和經濟 社會 體系。因此，每家單體機構都是保障基金體制的受益者。當然，保障基金機制也有改善的空間，相關部門正在研究完善保障基金認購制度，提高使用效率，研究基金的合理規模和差異化的認購費率。」一位接近信保基金公司人士對第一 財經 記者稱。

原銀監會信託部主任鄧智毅在2017年曾表示，信保基金是行業的穩定器，收費標準是單純按業務劃分，標准統一。未來會把信保基金的費率做的更科學，將出現監管導向，類似於央行存款准備金，採用定向調准，把行業的結構進行優化。

第一 財經 記者了解到，目前慈善信託、公益信託、資產證券化等業務的「1%認購」已經取消。

流動性支持 阻礙 打 破剛兌？

2018年4月，《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（下稱「資管新規」）落地以來，打破剛兌雖已成為共識，但卻並非易事。

「信保基金公司從銀行借款成本較低，然後以6%-7%的年化利率借款給信託公司，若信託公司用這筆錢投資項目，則能獲得8%~9%的收益。」一位行業資深人士表示，當然，在資金比較緊張的時候，信託公司拿著這筆借款用做過橋資金，也有可能用於信託項目出現風險時進行兌付。

根據50號文規定，信託業風險處置應按照賣者盡責、買者自負的原則，發揮市場機制的決定性作用，防範道德風險。在信託公司履職盡責的前提下，信託產品發生的價值損失，由投資者自行負擔。

「資管新規」明確規定，資產管理產品不能如期兌付或者兌付困難時，發行或者管理該產品的金融機構自行籌集資金償付或者委託其他機構代為償付，則被視為剛性兌付。

「實際操作中信保基金公司對於信託公司的流動性資金支持，制定了嚴格審慎的業務標准以及資金用途負面清單，信託公司在獲取流動性資金支持的同時必須嚴格遵守合同約定。同時，保障基金公司對流動性支持資金也有規范程序的期內管理，若發現信託公司挪用流動性支持資金，保障基金公司則依規會對其施行提前收回資金或者實施合同約定的處罰措施。」上述接近信保基金公司人士稱。

另有分析人士稱，有些信託公司對保障基金有錯誤的認識，認為信保基金可以「兜底」，放鬆了對風險的警惕。其實，信託公司自身應認真分析信託產品風險、加強風險控制能力，避免盲目追逐高利潤高風險項目。

③ 什麼是信保融資

1，信保融資復：是指銀行根制據客戶申請，在出口後憑客戶轉讓的中國信保保險保單賠款權益提供融資的業務。
2，信保融資種類包括：出口押匯、應收賬款買斷、授信額度等品種。
（1） 出口押匯：是指企業（信用證受益人）在向銀行提交信用證項下單據議付時，銀行（議付行）根據企業的申請，憑企業提交的全套單證相符的單據作為質押進行審核，審核無誤後，參照票面金額將款項墊付給企業，然後向開證行寄單索匯，並向企業收取押匯利息和銀行費用並保留追索權的一種短期出口融資業務。
（2）應收賬款買斷：是企業將賒銷形成的未到期應收賬款在滿足一定條件的情況下,無追索權的轉讓給商業銀行等金融機構,以獲得銀行的流動資金支持,加快資金周轉的一種重要融資方式。
（3）授信額度：是指商業銀行為客戶核定的短期授信業務的存量管理指標，只要授信余額不超過對應的業務品種指標，無論累計發放金額和發放次數為多少，商業銀行業務部門均可快速向客戶提供短期授信，即企業可便捷地循環使用銀行的短期授信資金，從而滿足客戶對金融服務快捷性和便利性的要求。

④ 信託風險大嗎

信託的風險比較小。信託也是理財方式的一種，只不過這種理財方式比較特殊，需要銀行、保險、債券三方都加入。既然是理財方式，那麼肯定是有風險的。不過信託即使出現問題，信託公司也會進行剛性兌付，所以目前來說信託的風險還是比較小的。

一，中國銀保監會在2018年8月，才正式定義了「家族信託」，並加強了行業在家族信託方面的展業引導。國內參與家族信託業務的相關主體包括商業銀行、信託公司、保險公司、律師事務所、會計師事務所及獨立家族辦公室等。因為設立金額起點較高，所以商業銀行私人銀行部與信託公司的合作是當前國內家族信託業務的主流模式。如今，國內的家族信託規模在幾十萬億元。

二，家族信託作為財富管理領域的「舶來品」、信託行業的「新生兒」，在我國如何獨立植入司法制度和類資管的信託環境，依舊面臨著諸多問題。

1、信託設立階段從資產來源方面，我國尚未建立財產公開登記制度，財產來源時間久、周期長且經多次流轉後，提供完整證據和穿透難度大。在合法性、權利負擔、處置許可權以及對債權人影響等方面可能存在一定程度的風險。在親屬關系方面，對於家族成員外的人員作為受益人規范不清晰，並且在證明親屬關系的證據鏈不夠完善。當委託人想通過家族信託給予「非婚生子女」一定關照的時候，存在親屬關系不被認可、違背「公序良俗」、難以取得配偶確認書等障礙。這與《婚姻法》《繼承法》強調的非婚生子女享有同等權利的規定相違背。

2、信託運營階段信保基金與風險計提標准過高。信保基金和風險准備金制度主要是為抵禦信用風險、市場風險尤其是流動性風險而設置成立的。家族信託並非投資工具，亦非融資通道，若繳納較多信保基金和計提較高風險金，不符合制度初衷，也給業務本身增加大量成本。另外，獨立性是家族信託的靈魂和核心，是實現債務隔離和定向傳承的邏輯起點。然而絕大部分業務的投資指令來源於委託人或其指定的財務顧問。如果委託人、受益人或者由其支配的財務顧問機構深入家族信託的經營管理，那麼當外部事件需要追索到信託財產時，家族信託的隔離效果將大打折扣。

3、財產權信託展業首先是成本，目前財產轉移至家族信託程序等同於普通交易，昂貴的交易成本成為財產信託難以跨越的第一道屏障。對於股權股票、不動產、藝術品等，信託公司缺乏相應的管理工具，若藉助外部管理機構，則成本較高，尤其是房地產持有期間還會新增房產稅。

三，高額的運營成本成為財產信託蝸步維艱的第二道關隘。其次是付費模式，信託公司作為金融機構，對房地產、股票股權、藝術品等財產缺乏相應的管理能力。信託財產的增值保值需要第三方機構實現，那麼委託人如何對這類財產付費則非常考驗信託公司技術能力。最後是激勵措施，對於一線營銷人員而言，客戶配置金融資產尤其是本司產品，可以獲取相應的績效報酬。但是由於財產信託收費難以確定且低廉，營銷人員難以從中獲取與勞動付出相匹配的收入，因而參與性不高。