日本融資融券

『壹』 融資融卷是什麼意思謝謝

融資融卷又稱融資性票據，指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票，並以該票據向銀行申請貼現套取資金，實現融資目的。

票據是市場經濟不斷發展的產物，現已成為資金融通和結算過程中必不可少的工具。在國內，銀行承兌匯票(銀票)和商業承兌匯票(商票)被廣泛使用，是買方向賣方進行支付的一種常用方式。

過去，票據作為支付手段的功能得到了充分運用和強調，近年來，票據的融資功能也日益被企業和銀行所推崇。

商業票據主要是指銀行承兌匯票和商業承兌匯票。以商業票據進行支付是商業中很普遍的現象，但如果企業需要靈活的資金周轉，往往需要通過票據貼現的形式使手中的「死錢」變成「活錢」。

票據貼現可以看作是銀行以購買未到期銀行承兌匯票的方式向企業發放貸款。貼現者可預先得到銀行墊付的融資款項，加速公司資金周轉，提高資金利用效率。

(1)日本融資融券擴展閱讀

融資融券標的擴容

融資融券業務標的券范圍的第三次擴容開始實施，滬深兩市融資融券業務標的股票數量增加，其中創業板也新增了，中青寶等大牛股赫然在列。

融資融券標的擴容，「兩融」標的股票擴充進一步提高了其市場市值佔比，並為市場提供了更多的流動性。擴容後，「兩融」標的股票的市場代表性進一步增強，有利於發揮其價格發現、提供流動性等基礎性市場功能，更好地滿足市場發展和投資者交易需要。

『貳』 問國外融資融券業務的發展及現狀

美國:金融自由化的美國融資融券開始時間較早， 1933年《證券法案》中美聯儲開始對融資融券業務進行規范，標志著現代融資融券業務的開始。

日本:1954年日本通過了《證券交易法》，隨後通過央行注入17億日元成立了專業化的證券金融公司，標志著證券公司融資融券業務正式開始。

台灣:1962—1989年台灣的融資融券業務主要由銀行代辦且規模較小，直到1990年《證券商辦理有價證券買賣融資融券管理辦法》頒布，標志著台灣證券公司參與融資融券的開始。

業務規模增長迅速

美國:1980—2007年紐約交易所客戶信用交易融資余額由1470億美元增長到39787億美元，年均復合增長率12.50%。同時，融資業務規模表現出了對指數走勢的依賴性，28年來二者相關度為97%。

日本:2000—2006年7年間日本網上交易中信用交易額佔比由25%提升至57%，年均提升4.6個百分點，年度網上信用交易總額也從3.8萬億日元上升至147.2萬億日元。

台灣:1990—1999年十年間雖然台灣證券交易所證券總成交額受指數影響出現較大波動，但信用交易額占總交易額的比重卻平穩增長至45%左右，年度累計信用交易額也從5.7萬億台幣上升至26萬億台幣。

『叄』 融券賬戶與股票賬戶的區別

想融資融券？股票賬戶上先得有50萬哪些投資者有望獲得融資融券資格？消息人士透露，業界已對融資融券業務門檻形成初步共識，其中證券賬戶資產總值在50萬元以上是一個很重要的「杠杠」。股齡一年半賬戶50萬是基本門檻除監管層明確規定的標准外，投資者應符合的條件是：普通證券賬戶開戶滿18個月，證券賬戶資產總值在50萬元以上，開戶手續規范齊備；金融總資產在100萬元以上；普通賬戶最近6個月內交易5筆以上；機構投資者注冊資本在500萬元以上；具有一定的證券投資經驗和風險承受能力，無重大違約記錄。據介紹，在融資融券業務具體操作中，監管層在制定原則性規定後，將具體門檻劃定權交給了有望開展該項業務的券商自主確定。上述人士認為，就算投資者符合以上條件，券商還將根據投資者的基本情況、交易記錄和內外部信用記錄等信息對投資者進行信用評級。如果信用等級過低，投資者也無緣融資融券。這位人士說，不排除個別券商最終確定的標准與上述標准有所不同。50萬或100萬只是一個初步門檻，在具體執行中，投資者的資金規模必然會超過這一底線。由於證券賬戶的資產總值將直接影響到投資者實際可融入資金和證券的規模，對此投資者應重點關注。券商將設多道關卡銀河證券融資融券業務負責人認為，盡管該交易在國際市場上已經是十分成熟和普遍的基礎性制度，但在我國推出這一業務必須考慮我國資本市場的發展階段和廣大投資者對金融創新業務的熟悉程度，對客戶准入標准進行把握。「成熟證券市場均對參與融資融券交易投資者的資格有一定的限制。寬松的如美國，除年齡限制外並不要求開立信用賬戶的投資者具備特殊資格。而日本融資融券交易開戶嚴格，一般由券商總公司或分公司經理親自與投資者面談或做家庭訪問審查無誤，並在開戶申請書上詳細記載面談情形後，才可以開戶。目前，為沖刺融資融券首批試點資格，銀河證券已初步敲定對投資者把關的六道「關卡」。上述負責人透露，公司認為適合進行融資融券業務的投資者應具有合法的融資融券交易主體資格；證券賬戶資產總值和金融總資產、在申請開展業務券商的開戶時間不低於券商設置的下限；普通賬戶必須是規范賬戶，交易結算資金已納入三方存管；具備一定的投資經驗；具備一定的風險承受能力。「設立這個門檻不是說未來要把一些投資者關在門外，而是對投資者負責。」他表示，銀河證券對賬戶有效的客戶進行了廣泛的調查，發現有約33%的客戶對融資融券業務表現出了參與的興致，但經過層層條件設置後，最終有可能獲得融資融券業務資格的佔10%-20%。

『肆』 融資融券對股價有什麼影響

融資融券對股價有什麼影響？融資融券可以放大證券供求，增加交易量，放大資金的使用效果，對於增加股市流通性和交易活躍性有著明顯的作用，從而有效地降低了流動性風險。據統計，國外融資融券交易量占證券交易總量的比重都達到15%以上的水平，美國為16%～20%，日本為15%，我國台灣地區為20%～40%。同時，融資融券也有助於完善股價形成機制，對市場波動起著市場緩沖器作用。由於各種證券的供給有確定的數量，其本身沒有替代品，如果證券市場僅限於現貨交易，那麼證券市場將呈現單方向運行，在供求失衡時，股價必然會漲跌不定，或暴漲暴跌。但是信用交易和現貨交易互相配合之後，可以增加股票供求的彈性，當股價過度上漲時，「賣空者」預期股價會下跌，便提前融券賣出，增加了股票的供應，現貨持有者也不致繼續抬價，或趁高出手，從而使行情不致過熱；當股價真的下跌之後，「賣空者」需要補進，增加了購買需求，

『伍』 融資融券是怎麼回事

融資融券交易是海外證券市場普遍實施的一項成熟交易制度，是證券市場基本職能發揮作用的重要基礎。各個開展融資融券的資本市場都根據自身金融體系和信用環境的完善程度，採用了適合自身實際情況的融資融券業務模式。
融資融券包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券。從世界范圍來看，融資融券制度是一項基本的信用交易制度。
2010年03月30日，上交所、深交所分別發布公告，表示將於2010年3月31日起正式開通融資融券交易系統，開始接受試點會員融資融券交易申報。融資融券業務正式啟動。
【拓展資料】
融資融券的模式
融資融券概括地歸結為三大類：以美國為代表的市場化模式、以日本為代表的集中授信模式和以中國台灣為代表的雙軌制模式。
1、美國：分散信用模式
在美國的市場化模式中，證券交易經紀公司處於核心地位。美國信用交易高度市場化，投資者進行信用交易時，向證券公司申請融資融券，證券公司直接對投資者提供信用。而當證券公司自身資金或者證券不足時，證券公司則向銀行申請貸款或者回購融資，向非銀行金融機構借入短缺的證券。這種市場化模式建立在信用體系完備和貨幣市場與資本市場聯通的前提下，證券公司能夠根據客戶需求，順利、方便地從銀行、非銀行金融機構調劑資金和證券頭寸，並迅速地將融入資金或借入的證券配置給需要的投資者。美國的市場化模式效率高，成本低。
2、日本：單軌制集中信用模式
從日本的集中授信模式看，專業化的證券金融公司處於整個融資融券業務的核心和壟斷地位，嚴格控制著資金和證券通過信用交易的倍增效應。日本的證券金融公司主要為銀行出資設立，為證券經紀商等中介機構提供服務。證券公司如果資金和證券不足，並不直接向銀行、貨幣市場進行借貸或回購融資，也不直接向非銀行金融機構融券，而是向證券金融公司申請進行資金和證券的轉融通。在日本的集中授信模式下，證券金融公司而不是證券公司自身，聯通貨幣市場和其他非銀行金融機構，作為融資融券的中介，證券金融公司控制著整個融資融券業務的規模和節奏。
3、中國台灣：雙軌制信用模式
台灣模式由於是雙軌制，運作起來相對復雜，而且有4家證券金融公司，彼此存在競爭。而對證券公司實行許可證管理，有許可證的券商可以向證券金融公司融資融券，而沒有許可證的證券公司只能從事代理服務。證券公司的地位由於投資者可以直接向證券金融公司融資融券而比較被動，融資融券業務為券商帶來的收入有限。

『陸』 融資融券出台的背景

融資融券出台的背景

融資融券交易又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業務資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入證券(融資交易)或借入證券並賣出(融券交易)的行為。那麼大家了解相關出台的背景?

一、國際上融資融券交易的現狀

國金證券對全球范圍內37個證券市場進行調查後發現，其中35個證券市場建立了融資融券交易和股指期貨交易規則，而且絕大多數證券市場都是在推出股指期貨業務之前先推出融資融券業務的。有關資料顯示，融資融券交易量占證券交易總量的比重，美國為16%～20%，日本為15%，我國台灣地區為20%～40%。

二、境外證券市場融資融券的業務模式

目前，境外市場的融資融券業務主要有集中授信和分散授信兩種模式。

(一)集中授信

集中授信是指由一個或多個專業化的、甚至帶有一定壟斷性的證券金融公司對證券公司提供證券和資金的轉融通，或由其直接對投資者提供信用的模式。

按照證券金融公司、證券公司以及投資者三者之間的.關系，集中授信模式又可分為單軌制和雙軌制。單軌制模式是指證券金融公司只負責對證券公司的轉融通，由證券公司負責對投資者融資融券的模式。雙軌制模式是指證券金融公司既可對證券公司進行轉融通，也可直接對投資者進行融資融券的模式。其中的代表：日本、台灣、韓國。

(二)分散授信

分散授信是指沒有制度化的集中授信機構，對投資者的融資融券，有大量的、分散的金融機構(如證券公司)辦理，授信機構資金不足時，可向商業銀行等金融機構拆借;證券不足時，可向其他投資者借入的模式。分散授信模式以美國為典型代表。

上述兩種模式各具特色，各有利弊。分散授信模式的市場化程度高、競爭性強、操作簡單，但政府監控較難，對證券公司等參與主體的風險控制能力要求較高;集中授信模式則有利於隔離貨幣市場和資本市場的風險，方便政府監管，但操作較為復雜。美國與日韓我國台灣之所以模式不同，二者文化存在很大差異也是原因之一。

三、我國融資融券業務的出台

在我國證券市場建立初期，出於控制市場風險的考慮，不允許進行信用交易。例如，我國l998年出台的《證券法》規定，證券交易以現貨進行交易;證券公司不得從事向客戶融資或融券的證券交易活動。但是，證券市場一直存在強烈的融資融券需求。因此，我國2005年修訂後的《證券法》規定，證券公司為客戶買賣證券、提供融資融券服務，應當按照國務院的規定並經國務院證券監督管理機構批准。這就在法律上為證券信用交易提供了一定的制度空間。中國證監會於2006年6月發布了《證券公司融資融券業務試點管理辦法》(以下稱《試點辦法》)。2008年4月，國務院正式公布《證券公司監督管理條例》和《證券公司風險處置條例》，對融資融券業務的定義、范圍、資金和證券來源、賬戶管理和風險控制等作出了具體規定。2008年10月5日，中國證監會宣布正式啟動證券公司融資融券業務試點工作。經歷了一年多的試點籌備工作後，融資融券業務最終於2010年3月31日正式啟動。

補充講解： 海外融資融券主要模式對比

美國融資融券模式——分散授信模式(市場化模式)：

在以上模式中，證券公司處於核心地位。

日本融資融券模式——單軌制的集中授信模式：

在此模式中證券金融公司處於核心地位，由銀行設立。

台灣融資融券模式——雙軌制的集中授信模式：

三種融資融券信用模式的最大區別在於是否在交易中引入第三方信用，即融資融券交易中介。

在未來很長一段時間內，我國更適合採用集中授信模式

全球主要融資融券業務模式比較：

;

『柒』 融資融券的起源和發展

融資融券最早起源於美國，是發達國家通行的交易制度。

亞洲市場，日本融資融券發展歷史也較為悠久，日本於1951年推出保證金交易制度，保證金率及相關的管理由大藏省進行。1954年日本通過了《證券交易法》，在規范了之前的買空交易的同時，又推出融券賣空制度。

中國台灣市場1962年就出現了融資融券交易。

中國香港市場，1994年1月融資融券機制正式出台。

A股市場上融資融券業務則開展得更為謹慎。

2006年6月 證監會發布《證券公司融資融券試點管理辦法》。

2006年8月 滬深交易所發布《融資融券交易試點實施細則》。

2006年8月 中證登發布《中國證券登記結算有限責任公司融資融券試點登記結算業務實施細則》。

2006年9月 證券業協會制定並公布《融資融券合同必備條款》和《融資融券交易風險揭示書必備條款》。

2008年4月 國務院正式出台《證券公司監督管理條例》(2008年6月1日起實施)、《證券公司風險處置條例》，為金融創新鋪路。。

2008年10月 經國務院同意，證監會宣布將啟動融資融券試點

『捌』 巧用杠桿可以放大融資融券收益

巧用杠桿可以放大融資融券收益

簡單來說，融資是指投資者向券商繳納一定的保證金，能夠獲取超過保證金一定比例的資金，放大投資者持有的證券資產金額，到期後繳納一定的融資成本。

融券交易是指投資者交納一定的保證金，向證券公司借入一定數量的證券賣出，並在規定期限內買入證券歸還同時付息的交易行為。融券業務為投資者提供了一種在空頭市場獲取絕對收益的投資渠道，具體交易操作上一般有單邊做空和多空組合兩種方式。

“酒中鬧鬼”提供單邊做空機會

模式一：在空頭市場通過單邊做空來獲取收益。目前能夠進行融資融券交易的股票有278隻，以流動性好的大中盤股票為主，標的股范圍未來有可能進一步擴大，把代表中小盤的中證500指數成分股囊括在內。通過股價高位時向券商借券賣出，低位時買入還券的方式，投資者可以賺取股票價格下跌的收益，抓住一些特殊的市場事件性機會。

以最近受酒鬼酒塑化劑牽連的五糧液為例，如果在11月19日消息爆出當天向券商借入該券並以開盤價30.84元賣出，截至11月28日，五糧液收盤價為27.17元，那麼在不考慮融券交易杠桿的情況下，該筆交易的賬面收益為11.9%。券商融券業務採用的是和期貨類似的保證金交易方式，各家券商對質押品折算率和保證金比率設置不同，按海通的設置，投資者融券交易最高可獲得2.33倍杠桿，杠桿的使用可以進一步放大投資者的收益，但也要注意隨之放大的風險。

當然，除了在空頭市場中融券賣空資產來獲取收益外，遇到確定性較大的上漲品種，我們可以通過融資業務來放大杠桿獲取更高的收益。

而除去278隻股票，市場還有10隻ETF融資融券標的，它們分別是華夏上證50ETF、華安上證180ETF、易方達深證100ETF、華夏中小板ETF、華泰柏瑞紅利ETF、交易上證治理ETF、南方深成ETF、華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實滬深300ETF、華夏恆生ETF。此外，融券做空交易可以在日內T+0完成，也就是說當天融券賣出某隻證券後，盤中就可買入還券，了結交易，賺取日內短線的空頭收益，而且不用繳納融券利息費用。

巧用多空組合賺取超額收益

模式二：投資者還可通過同時建立多頭頭寸和融券賣空部分資產，獲取多頭相對空頭的超額收益。當我們不清楚兩個股票或兩個股票組合未來是漲還是跌，但有較大把握確定其中一個會相對另一個表現更好(漲的多或跌的少)時，我們可以買入相對好的股票或組合同時融券做空相對差的股票或組合，賺取兩者間的價格差異。賺錢的關鍵是如何確定一隻股票在未來表現會相對另一隻要好。具體的方法有很多，這里簡單介紹一下我們海通金融工程部開發的兩種量化策略：

其一，配對交易(pairs trading)，該策略的基本原理是認為同行業主營業務相近的兩只股票，在無重大事件發生前提下，它們受到的宏觀、行業等基本面因素影響類似，股價應該不會出現太大偏離。當兩者價格由於市場因素影響出現短期偏離時，前期漲得慢的股票補漲、跌得慢的股票補跌的可能性較大，這時可以買入前期的相對弱勢股同時賣出相對強勢股，待兩者價差收窄時再平倉了結交易。

以兩只家電股美的電器和青島海爾2010年的股價變化為例，兩者走勢基本一致。黑色虛線是兩者間的價格相對強弱，即美的電器價格除以青島海爾價格，可以看到相對強弱曲線一致在均值附近上下波動，也就是說兩只股票在交替走強，但總體上偏離不大。為方便展示交易信號點，我們在兩張圖中對相對強弱曲線做了一定數學處理並放大得到價差曲線，結果顯示兩只股票間的交替走強之勢更加明顯。截至2010年3月18日，美的電器在過去半個月里股價走勢明顯強於青島海爾，圖形上的表現是價差持續走強，已與均值發生較大偏離。這時我們可以融券賣出前期強勢股美的電器，同時買入弱勢股青島海爾，待到2010年5月11日兩者價差收窄到均值附近時平倉，可以獲取7.2%的收益。價差向下大幅偏離時，情況類似。配對交易成功實施的前提是兩只股票價格間的“長期均衡”關系，但這種歷史上的均衡關系在未來不一定能維持，價差有可能單邊的走強或走弱，而不是像上圖所示那樣上下波動，從而造成交易虧損。根據我們海通金工開發的股票對量化篩選模型，配合一定的止損措施，配對交易的成功率能到達66%左右，從中位數看，策略能在三周左右時間內獲得1.2%的收益。

其二，多空策略，該策略首先通過歷史數據的相關性分析找到哪些因素對股價有顯著影響，這些影響因素可以分為三類：財務類、技術類和分析師預期類。確定影響因子後，我們會根據各個因子的數值大小對股票進行打分，繼而得到每個股票的綜合得分。從歷史回溯測試來看，綜合得分高的股票平均表現要好於得分低的股票。我們買入得分最高的30個股票同時融券賣出得分最低的30個股票來構建多空組合，每月調整一次，在扣除交易費用、融券利息後，該策略歷史回溯測試和樣本外跟蹤都表現出色(圖4)，選股原理見海通證券專題報告《滬深300ALPHA策略》中現貨組合的構建過程。

從本質上講，配對交易是尋找兩只基本面相似、股價走勢較為同步的股票，當短期價格走勢發生偏離時，構建組合，獲取兩者價格回到均衡狀態的收益。而多空策略，是尋找一部分看漲股票，同時在相似風格下再尋找一部分看跌的股票，構建組合，對沖系統性風險，獲取兩者的收益差。

融資融券四大瓶頸尚待突破

經過兩年多的實踐，國內融資融券業務取得了長足發展。2011年12月從業務試點轉成證券公司常規業務，目前參與券商已增至70多家，標的證券數量擴容後已達288隻，融資融券余額穩步攀升，轉融資業務試點業已啟動，轉融券業務也有望逐步開展，融資融券市場發展總體保持了平穩快速的良好勢頭。但也存在美中不足，市場規模滬多深少，融券業務佔比較小，交易杠桿偏低，融資融券成本偏高，融資融券余額相對於A股市場規模佔比較小。此外基金券商保險信託等機構投資者尚未真正參與證券出借和融資融券交易，融資融券對沖交易策略尚未廣泛應用。

截至2012年11月22日，滬深兩市融資融券余額為782.2億元，相對於業務試點首日的0.07億元，業務規模增長突飛猛進，其中滬市為536.3億元，佔比為68.6%，深市為245.9億元，佔比為31.4%。兩融業務格局中，融資余額佔比達97.3%，融券余額佔比僅為2.7%。相比全部A股高達15.3萬億的流通市值，融資融券余額佔比約為千分之五。

相比海外成熟市場，國內融資融券余額佔A股市場證券市值比重較小，融資融券交易額佔A股市場比重也存在提升空間，融券和融資業務結構佔比明顯失衡。就融資融券業務規模占該市場證券總市值比值而言，美國約為1.5%，日本約為0.9%。就融資融券交易額相對於股市佔比而言，日本約為15%，中國台灣約為30%，中國大陸約為9%。盡管海外市場融資業務總體規模高於融券業務，如日本融券余額與融資余額比值為1：2，但國內融券余額僅為融資余額的1：36。雖然海外成熟市場的發展歷經了幾十年的時間，國內時間尚短，但我們仍有必要解決制約融資融券業務快速發展的四大問題。

其一，融資融券標的證券種類及數量較偏少。目前A股市場上市交易的品種包括股票、ETF、LOF、封閉式基金、債券等，其中僅上市交易的股票近2500隻。雖然經過數次擴容，目前融資融券標的證券共288隻，其中包括滬市上證180指數成分股和5隻ETF、深市深100指數中的98隻成分股和5隻ETF，但與海外市場相比，標的證券數量偏少，例如日本和香港市場融資融券標的證券均超過千隻。

其二，融資融券交易的資金和證券來源受限。目前轉融資試點業務已開展，部分券商可以參與證券金融公司轉融資業務獲得一定資金，但多數券商僅能以自有資金作為客戶融資來源。而轉融券業務尚未推出，券商證券來源受到制約。當前融資融券交易中融券佔比顯著偏低的重要原因之一，就是可融證券種類偏少、數量不足，難以充分滿足投資者實際交易需求的現狀，當然市場階段、交易習慣、機構尚未參與等也是融券比例較低的原因。借鑒海外成熟市場經驗，盡早開通“轉融券”業務、並擴大“轉融通”業務券商范圍勢在必行。

其三，融資融券交易杠桿偏低，融資融券成本偏高。融資融券業務吸引投資者的一個重要方面就是交易杠桿。目前國內融資業務交易杠桿最高不超過2，在實踐中，在某些券商如抵押物的折算率偏低，則杠桿比例可能低於1。現階段融資融券成本為年化8.6%，對於實施對沖交易策略以獲得絕對收益的投資者，存在較高的成本拖累。借鑒海外市場發展，可以考慮在風險可控的前提下適當提高交易杠桿，降低融資融券成本，以促進國內融資融券市場發展和交易活躍度提升。

其四，融資融券業務仍未對主流機構投資者開放，目前以個人投資者為主。國內市場上的主流機構投資者並未獲准或實質參與融資融券交易，券商資管的實質性參與尚需過程。相對於海外市場機構廣泛參與度，國內融資融券市場投資者結構有待改善。只有機構投資者廣泛參與融資融券交易，才能充分發揮融資融券交易的制度優勢，提升A股市場的定價效率，開發運用多樣化的交易策略。

可以預見的是，伴隨兩融業務擴容與發展、轉融通深入推進、機構逐步參與，未來幾年國內融資融券業務在標的`證券數量、余額與結構、轉融通規模、機構出借與對沖策略等方面進一步快速發展，這將對A股市場投資理念與行為、定價與流動性、機構交易策略等產生更加深遠的影響。

融券交易四個注意點

融券交易及股指期貨作為兩種創新類投資工具，各有各的優缺點：股指期貨成交活躍，費用低廉，杠桿倍率高，但品種單一，風險相對較大;融券交易券種豐富，配套投資交易策略多樣，但目前整個市場的融券庫存有限，且融券利息較高(超過8%)。投資者應根據自己的資產配置情況、風險偏好來選擇合適的工具，加之以靈活的投資策略，以在熊市也獲得穩定的絕對收益。具體來看，融券交易有四大注意點。

其一，證金公司的轉融券業務尚未正式開展，投資者從券商手中借到的券大多是券商以自有資金購買的，數量和品種都有限。因而在實際交易中可能出現無券可借的情況，投資者必須根據券商手頭的融券庫存余額動態調整自己的交易策略。

其二，融券賣出交易只能採用限價指令，而且掛單價格不得低於該股票最新的市場成交價，因而投資者的融券賣出指令不一定能夠成交。

其三，融資融券採用保證金交易方式，保證金可以是現金，也可以是沖抵保證金的證券，沖抵時需要按證券的市值或凈值進行一定的折算。上證和深證的融資融券業務細則規定：上證180和深證100的指數成分股折算率最高不超過70%，其它A股股票折算率不超過65%，ST股票折算率為0;國債折算率最高不超過95%，其它品種不超過80%;ETF折算率最高不超過90%，其它基金品種不超過80%。券商在實際執行過程中，可能會預留一定的餘地，例如海通規定ETF的折算率最高為80%，大部分ETF的折算率為70%。另外，投資者在提交擔保品時(T日)，需要把普通證券賬戶里的相應證券劃轉到信用證券賬戶，T+1日方可進行融資融券交易，信用證券賬戶融券賣出得到的現金和融資買入券種不得再用來做擔保品抵押。

其四，融券交易指令成交後，券商會對投資者的信用交易賬戶做一個總體監控，用到的監控指標叫做“維持擔保比例”，它反映的是客戶擔保物價值與其融資融券債務間的比例。當賬戶的維持擔保比例低於130%時，券商會通知客戶在兩個交易日追加擔保品，使得賬戶的維持擔保比例不低於150%。投資者應時刻關注自己賬戶的資產變化，及時追加擔保品，避免被強行平倉。

融資融券實戰六模式

巧用信用賬戶實戰收益最大化

實戰中我們往往會遇到市場盤整，整體機會有限，但個股結構性機會層出不窮，對於資金量較大的客戶而言，在震盪市中，往往會以國債等固定收益類產品為主要配置，但又鑒於固定收益率產品的流動性等因素，賣出原有配置買入個股並不現實。此時，可以結合融資融券來實現：投資者將資金賬戶中的國債等固定收益產品轉入信用賬戶(免費)，然後以信用賬戶中的國債為擔保品融資買入股票。這樣既可以享受原有固定收益產品的穩定現金流，又可以兼顧個股行情。

目前，一些資金量大的客戶往往會遇到以下問題，其大量持有一小盤股，但突然有一更好的投資機會出現，若在短時間內強行調倉換股，由於小盤股流通性較差，較高的沖擊成本會沖擊股價。此時，投資者可以將小盤股轉入信用賬戶，以信用賬戶中的小盤股為擔保品融資買入目標股票，逐步在信用賬戶中減持小盤股，如此既可以把握更好的機會，又可以規避短時內快速減持小盤股對於股價的沖擊。

個股(組合)對沖交易

對沖在成熟市場是個司空見慣的名詞，隨著融資融券余額不斷上升，A股理論上也已具備了組合對沖的可能。理論上很簡單，即做多相對市場具備超額收益高的股票，做空相對市場具備超額收益低的股票，從而令多頭股票和空頭股票的市值等比例配比。利用不同股票之間的相對的超額收益，來獲取與市場風險無關的絕對收益。

典型的案例是，某投資者看好民生銀行後期走勢強於其它大盤銀行股，該客戶認為民生銀行無論漲跌，都能跑贏工商銀行5%，但為了控制市場整體下跌，導致可能出現的虧損風險，可以採用“對沖市場風險的組合策略”。主要操作方法為：投入50萬資金買入民生銀行(600016)，同時融券賣出滬深300指數權重股工商銀行(601398)50萬元市值。最後無論指數上漲或下跌，客戶獲得的盈利就是“民生銀行”相對於“工商銀行”5%的漲幅。

個股(組合)套利交易

與對沖交易類似，套利策略是融券賣出相對高漲的股票，融資買入相對滯漲(或下跌)的股票，在價格回歸後，分別了結債務。

具體案例為：以2011年的高鐵事故為例，作為動車的製造廠商，中國南車(601766)自然難逃質疑。某投資者認為此次突發事件必然會引起中國南車的恐慌性下跌，同時對航空類個股而言，是短暫的利好刺激。於是，他在7月25日以9.70元融資買入中國國航10萬股，並以6.20元融券賣出中國南車15萬股。該事件屬於突發事件套利，故該投資者獲利後迅速了結，於7月26日以10.50元賣出中國國航，即賣券還款，以5.70元買入中國南車買券還券，了結了兩筆債務。總共盈利15.5萬元(不考慮交易成本)。

ETF多空配對交易

自從ETF作為融資融券的標的之後，利用不同ETF跟蹤品種的不同，也可以實現絕對收益，主要策略是買入(賣出)一個ETF品種的同時賣出(買入)另一個ETF進行配對交易，在有效控制風險的同時，獲取近似絕對收益 。

以去年下半年為例，某投資者認為去年下半年大盤整體趨勢下行，因中小板指數遠遠高於深圳100指數漲幅，並且年底開始，大盤股超跌反彈開始拉動指數上行，故該投資者選擇ETF指數工具多空配對交易策略進行投資，即買入深圳100ETF，融券賣出中小板ETF。

套保方式 普通賬戶 信用賬戶 融券費用 損益

持有股票 融券對沖

浦發銀行 虧損 盈利 10.2*100*11.1% 盈利/360

10萬元 30萬元 =0.3145萬元 19.6855萬元

大宗交易對沖風險

近兩年大宗交易交易量不斷上升，但市場低迷也會增加大宗交易接盤方的風險。由於大宗交易是在每日收盤後交易，買入的股份只能在第二天賣出，第二天股票走勢會有一定的不確定性。

而融資融券提供了一定的解決方案：其一，投資者可以在交易當天股價上升到心理價位時，在信用賬戶中通過融券拋出等量的該股，提前鎖定盈利，對沖股價下跌風險;其二，股票為融券標的，直接賣出該股票;若為非融券標的，可選擇與其相關性高的可賣空股票進行融券賣出;其三，該方法目前比較適用於大宗交易的投資者。

以浦發銀行為例，2011年6月27日，某投資者准備收盤後大宗交易以10元每股價格買入100萬股的浦發銀行，但他看跌指數。6月27日，浦發銀行盤中沖高至10.21元，投資者在信用賬戶內以10.2元價格融券賣出100萬股的浦發銀行。6月28日，浦發銀行盤中最低至9.86，該投資者在信用賬戶以9.9元買入浦發銀行100萬股歸還債務。同時，在普通賬戶以9.9元賣出100股萬浦發銀行。

利用日內T+0交易控制風險

由於A股市場單一賬戶無法實現T+0交易，但隨著融資融券的出現，投資者可以通過信用賬戶和資金賬戶，兩個不同賬戶間的運作，間接實現T+0。主要為融券賣出一隻股票，當日可通過買券還券或直接還券的方式償還借入的證券，實現當日回轉交易。

以中國遠洋為例，某客戶認為當天該股仍要下跌，於是開盤進行融券賣出(6.39元*10000=63900元)，盤中最低下跌至6.1元，某客戶通過買入中國遠洋10000股進行還券平倉(6.1元*10000股=61000元)，不但實現當日交易，且T+0操作不收取利息，賺取純利潤2900元。

;

『玖』 融資 融券 ，是什麼意思是不是看那個股票要跌了就融資買入,還是能打比方說明白告訴我嗎謝謝

融資:指為支付超過現金的購貨款而採取的貨幣交易手段，或為取得資產而集資所採取的貨幣手段。 融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進行資金融通的活動。廣義的融資是指資金在持有者之間流動以余補缺的一種經濟行為這是資金雙向互動的過程包括資金的融入（資金的來源）和融出（資金的運用）。狹義的融資只指資金的融入。
說白點，就是你向資金所有者（證券公司），用信用和抵押物進行借錢。假若股票上漲，你自有資金不足，就可以運用此種方法買入規定的個股。融資可以放大你的操作規模,當股票上漲到目標價後,你可以賣出股票清償借款,從而放大你的收益。
融券：它是指證券公司出借證券供投資者賣出的經營活動。融券為你做空賺錢創造了條件,當你看跌某股時,你可以向券商借入該股,然後將其賣掉,等其下跌後你再買入該股票還給券商,從中獲取差額。

『拾』 融資融券交易的主要模式

你好，融資融券的三種模式：
1、分散信用模式。
投資者向證券公司申請融資融券專,由證屬券公司直接對其提供信用。當證券公司的資金或股票不足時；向金融市場融通或通過標借取得相應的資金和股票。這種模式建立在發達的金集中授信的日本模式融市場基礎上,不存在專門從事信用交易融資的機構。這種模式以美國為代表,香港市場也採用類似的模式。
2、集中信用模式。
券商對投資者提供融資融券,同時設立半官方性質的、帶有一定壟斷性質的證券金融公司為證券公司提供資金和證券的轉融通,以此來調控流入和流出證券市場的信用資金和證券量,對證券市場信用交易活動進行機動靈活的管理。這種模式以日本、韓國為代表。

3、雙軌制信用模式。
在證券公司中,只有一部分擁有直接融資融券的許可證的公司可以給客戶提供融資融券服務,然後再從證券金融公司轉融通。而沒有許可的證券公司只能接受客戶的委託,代理客戶的融資融券申請,由證券金融公司來完成直接融資融券的服務。這種模式以中國台灣地區為代表。