⑴ 上市前傳音控股公司是如何融資的
上市前傳音控股公司通過投資人投資和債務融資進行融資。
⑵ 財政局控股的公司怎麼融資
一、債務融資
1、銀行信貸
銀行信貸屬於間接貸款，分為政策貸款、一般貸款、專項貸款，企業從銀行貸款主要用於發展項目上的長期資金佔用，銀行作為債權人，有權利對企業的資金運用進行干涉和對債券資產進行保護。
政策性貸款是指由各政策性銀行在人民銀行確定的年度貸款總規模內，根據申請貸款的項目或企業情況按照相關規定自主審核，發放給企業的貸款。政策性貸款是目前中國政策性銀行的主要資產業務，發放給國家扶植的優質企業和優質項目，具有成本低，款項來源穩定，風險性低的特點。但國家政策性貸款有額度限制、審核項目嚴格等限定，企業申請比較困難而且額度有限。
一般貸款與專項貸款指的是銀行的一般貸款業務，專項貸款要求企業投入到專門的項目中，一般貸款不要求監管資金使用方向。銀行貸款一般情況屬於信用貸款，不要求進行物質抵押，銀行對於企業的授信額度取決於企業的主要經營指標，通常授信額度為上一年度資產負債表營業收入的10%——20%。銀行貸款企業一般要求條件如下：
①財務結構：
凈資產與年末貸款余額比率大於100%。
資產負債率小於70%。
②償債能力：
流動比率在150%~200%較好；速動比率較好；擔保比例小於0.5為好；現金比率大於30%。
③現金流量
企業經營活動中的現金流量為正值，現金回籠在85%——95%以上，支付采購商品，勞務的現金支付率應在85%——95%以上。
④經營能力
主營企業增長率不小於8%；應收賬款周轉速度大約6；存貨周轉速度大於5.
⑤經營效益
營業利潤大於8%；凈資產收益率大於5%；利息保證倍數大於400%。
以上要求作為通用一般要求，不作為硬性規定與貸款核定標准。
企業使用銀行貸款方式的優點是成本低，資金充足。主要缺點是銀行放貸謹慎而且資金監管嚴格，存在借款資金的利率變化、國家宏觀經濟和產業經濟技術政策調整、借款資金所投資的項目發生比較大的市場變化導致不能如期償還銀行借款等風險因素。綜上，對於大部分企業而言，不能依靠銀行信貸作為融資的主要方式。
2、企業債券
債券融資是指企業通過向個人或機構投資者出售債券等籌集營運資金或資本開支。企業債券通常又稱為公司債券，是企業依照法定程序發行，約定在一定期限內還本付息的債券。企業債券代表著發債企業和投資者之間的一種債權債務關系。
發行企業債券的一般要求：
①股份有限公司的凈資產不低於人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產不低於人民幣6000萬元；
②本次發行後累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產額的40%；
③公司的生產經營符合法律、行政法規和公司章程的規定，募集的資金投向符合國家產業政策；
④最近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少於公司債券1年的利息；
⑤債券的利率不超過國務院規定的利率水平；
⑥公司內部控制制度健全，內部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；
⑦經資信評估機構評級，債券信用級別良好。
企業發行債券需要中國證監會批准，如果為國有制企業還需要國務院機關的批准，申請手續比較復雜，一般規律通常需要3——6個月的操作時間。
企業發行債券可以調整企業資產負債結構，增大財務杠桿，較大額度融資。但是債券融資作為債務融資方式，要求按照約定還本付息，對企業的現金流要求較高，如果資不抵債，企業會面臨破產危險，從這個意義上來說，企業債券也有較大的風險。
3、專項債融資
2015年4月，財政部發布《地方政府專項債券發行管理暫行辦法》，以加強地方政府債務管理。政府專項債券區別與一般政府債券，為有一定收益的公益性項目發行，由政府性基金或專項收入償還，安全性較高的債券。
政府專項債券主要分為四種：
①城市地下綜合管廊建設專項債券。重點支持城市地下綜合管廊建設項目，建設期限超過5年的綜合管廊建設項目，核准文件有效期可從1年延長至2年。
②戰略性新興產業專項債券。鼓勵節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備製造、新能源、新材料、新能源汽車等領域符合條件的企業發債，重點支持《「十二五」國家戰略性新興產業發展規劃》中明確的二十大產業創新發展工程項目，允許不超過50%的募集資金用於償還銀行貸款和補充營運資金。
③養老產業專項債券。重點支持養老項目，債券資金可用於改造其他社會機構的養老設施，或收購政府擁有的學校、醫院、療養機構等閑置公用設施並改造為養老服務設施。
④城市停車場建設專項債券。重點支持城市停車場建設項目，鼓勵發債用於收購已建成的停車場進行統一經營管理。
4、過橋貸款
過橋貸款又稱為過橋資金，過橋資金是一種短期資金的融通，期限通常以六個月為限，是一種與長期資金相對接的資金，屬於短期借款范疇，借款企業使用它可以為長期低成本融資安排提供擔保，或還清現有的債務，或實現資本運營中某一過渡期的特殊目的。這種類型的貸款融資主要是解決短期問題、資金缺口問題、歷史遺留問題，預期今後可以用諸如長期貸款、企業債券或者其他融資而得以較快的回收。
過橋資金的利率通常較高，有時比同期銀行信貸利率高出幾倍，並且要求類似於股權、房產等資產進行抵押。總之，過橋資金是使購買時機直接資本化的一種有效的工具，具有回收速度快和過渡性質強的特點。
二、租賃融資
租賃融資通常稱為融資租賃，是目前國際上最普遍、最基本的非債務性融資形式之一，通過發展與創新，目前已經將租賃的傳統標的物，如設備、機械等延伸到其他的資產，如路燈、管網等，從而為企業提供兩個方向的融資，一是作為承租人進行融資租賃，即傳統的租賃方式，另一種是售後回租方式融通資金，即企業先將資產出售給租賃公司，再以融資租賃的形式租回的新興租賃融資模式。
企業需要某設備，可以直接聯系融資租賃公司，由租賃公司聯系廠家，出資購買設備，然後交付企業使用，企業按期支付租金，在約定期限屆滿之後，支付名義價格獲得設備的所有權。融資租賃是集融資、融物、貿易、技術更新與一體的方式，當設備使用過程中，企業出現資金問題支付租金困難時，租賃公司可以回售和處理租賃物，因此在辦理融資時對企業資信和擔保的要求比銀行信貸低，不影響企業的資信狀況，不佔用企業貸款信用額度，非常適合生產性企業的融資，降低資金佔用成本和利率風險。
傳統融資租賃的四個種類：
①直接融資租賃，即傳統的以設備為標的物的租賃方式。
②杠桿融資租賃，融資方式與傳統方式類似，在資金提供方，通常由一家租賃公司牽頭作為主幹公司，為一個超大型的租賃項目融資，主幹公司提供資金不少於20%。一般用於飛機、輪船、通訊設備和大型成套設備的租融資租賃。
③委託融資租賃，融資方式上與傳統方式相同，但出租人與承租人與委託人簽訂書面委託，代為操作，在租賃期內租賃標的物的所有權歸委託人，出租人只收取手續費，不承擔風險。這種委託租賃的特點是讓有資金而沒有租賃經營權的企業可以「借權」經營。
④項目融資租賃，承租人以項目自身的財產和效益為保證，與出租人簽訂融資租賃合同，出租人對項目之外的財產和收益無追索權，租金的收取也只能以項目的現金流量和效益來確定。通常通訊設備、大型醫療設備、運輸設備甚至高速公路經營權都可以採用這種方法。
出租人以租賃物件的購買價格為基礎，按承租人佔用出租人資金的時間為計算依據，根據雙方商定的利率計算租金。全部租金等於購買租賃物件的購置成本加上租賃期的租賃融資利息，一般市場融資租賃的年利率大約為物件購置成本的10%——16%。
三、股權融資
股權融資是指公司通過出售或以其他方式交易公司的股份（或股票）獲得企業生產經營資金和發展資金的融資方式。股權融資與其他融資方式的本質區別就是發生了公司的股權變化，資金提供者通過購買公司股權而成為公司的股東，享有股東權利、承擔股東義務。股權融資包括增資擴股、發行股份（或股票）、配股、債轉股等。股權融資作為企業的主要融資方式，是企業實現快速發展的重要融資手段。
1、股權融資的優缺點
與債權融資相比，股權融資的優勢主要表現在：
①資本優勢，股權吸收的資本屬於權益資本，不用承擔還本付息義務，風險較低。
②戰略投資者優勢，可以聯合優質企業進行戰略合作，拓寬市場渠道、政府關系優勢、技術優勢等，產生協同效應，壯大公司。
主要的缺陷表現在：
①從控制管理層面，會稀釋公司的股權、控制權、收益權。
②股東之間對於公司戰略發展等重大問題上的分歧會導致管理危機，導致合作破裂。
③經營管理層面上，公司不同的股東可能會產生有利於自己而不利於其他股東的投資行為，產生利益沖突。
2、股權融資的方式
四、項目融資
項目融資是指貸款人向特定的工程項目提供1年期以上的借貸資金，以項目營運收益承擔債務償還責任的融資形式，項目融資屬於債務融資范疇。更准確地說，是指借款人以建設項目的名義籌措資金，並以該項目預期現金流量和未來收益、自身財產及所有者權益承擔債務或擔保並作為償還貸款資金來源的一種融資方式。實質上，貸款人對於該項目所產生的現金流量享有償債請求權，而該項目資產作為附屬擔保以控制貸款人的信貸風險。
項目貸款方式始於由20世紀30年代美國油田開發項目，後逐漸擴大，主要用於三大類項目的開發：資源開發、基礎設施建設、製造業等，目前多廣泛應用於石油、天然氣、煤炭、銅等礦產資源的開發。因其不需要信用或者財產進行擔保，也不需要政府部門的還款承諾，貸款的發放對象是項目公司，它是專門為項目融資和經營而成立的。
1、項目融資的分類
項目融資以項目的資產、預期收益或權益作抵押取得的一種無追索權或有限追索權的融資或貸款，按照有無追索權可劃分為以下兩種：
①無追索權的項目融資。指貸款人對項目公司的發起人無任何追索權，只能依靠項目所產生的收益作為還本付息的唯一來源。同時，貸款銀行無權向該項目的主辦人追索。對於金融機構而言，無追索權的項目融資風險巨大，要求貸款成本較高，目前應用的比較少。
②有限追索權的項目融資。有限追索權項目融資一般是指僅在項目的建設開發階段貸款人有權對項目發起人進行追索，而通過完工達到驗收標准投產後，項目進入正常運營階段時，貸款就變為無追索的了。因此，有限追索權項目融資除了以貸款項目的經營收益作為還款來源和項目取得的物權擔保外，貸款銀行還要求有項目實體以外的第三方（如項目發起人）提供擔保，貸款銀行有權向第三方擔保人追索。但擔保人承擔債務的責任，以他們各自提供的擔保金額為限，所以稱為有限追索權的項目融資，需要對項目進行嚴格的論證。在現代項目融資實物中，大多數項目融資都是有限追索。
2、項目融資的模式
①直接項目融資。
是指項目的投資者直接向境內銀行等金融機構申請貸款，取得一年以上信貸資金，按照貸款協議由項目投資者直接償還貸款和利息的融資方式，無論項目本身的成敗，都由項目投資者，來償還項目貸款。這是企業採用最多也是最普通簡單的項目融資方式，通常需要項目以外的資產或第三方抵押擔保，債權人對債務有完全的追索權，即使項目失敗也必須由項目投資者還貸。
②間接項目融資
簡介項目融資是指，投資者設立項目公司，並由項目公司承擔項目融資、項目建設、生產經營、產品銷售、還本付息責任。此種方式是項目融資的狹義概念，一般不包括直接向銀行的貸款，因其操作的專業性和項目管理的適用性與規范性，是管理效率較高的方法。
③產品支付
在項目投產後直接用項目產品來還本付息，而不以項目產品的銷售收入的現金來償還債務的一種融資形式。主要用於美國石油、天然氣、礦產的開采，其特點是：用來清償債務本息的唯一來源是項目的產品、貸款的償還期應該短於項目有效生產期、貸款方對項目經營費用不承擔直接責任。
④BOT融資
BOT即「建設—經營—轉讓」，是指政府部門就某個基礎設施項目與私人企業（項目公司）簽訂特許權協議，授予簽約方的私人企業（包括外國企業）來承擔該項目的投資、融資、建設和維護，在協議規定的特許期限內，許可其融資建設和經營特定的公用基礎設施，並准許其通過向用戶收取費用或出售產品以清償貸款，回收投資並賺取利潤。政府對這一基礎設施有監督權，調控權，特許期滿，簽約方的私人企業將該基礎設施無償或有償移交給政府部門。
⑤TOT融資
TOT即「移交——經營——移交」，是國際上較為流行的一種項目融資方式，通常是指政府部門或國有企業將建設好的項目的一定期限的產權或經營權，有償轉讓給投資人，由其進行運營管理；投資人在約定的期限內通過經營收回全部投資並得到合理的回報，雙方合約期滿之後，投資人再將該項目交還政府部門或原企業的一種融資方式。
⑥PPP融資
指在公共服務領域，政府採取競爭性方式選擇具有投資、運營管理能力的社會資本，雙方按照平等協商原則訂立合同，由社會資本提供公共服務，政府依據公共服務績效評價結果向社會資本支付對價，在該模式下，鼓勵私營企業、民營資本與政府進行合作，參與公共基礎設施的建設。與BOT相比，狹義PPP的主要特點是，政府對項目中後期建設管理運營過程參與更深，企業對項目前期科研、立項等階段參與更深。政府和企業都是全程參與，雙方合作的時間更長，信息也更對稱。
⑦PFI融資
即私人投資計劃，其含義是指政府部門根據社會對基礎設置的需求，提出需要建設的項目，通過招投標由獲得特許權的私營部門進行公共基礎設置項目的建設與運營，並在特許期（通常是30年左右）結束時將所經營的項目完好地、無債務地歸還政府，而私營部門則從政府部門或從接受服務方來收取費用以回收成本的項目融資方式。
FPI模式和PPP模式是最近幾年國外發展得比較快的兩種民資介入公共投資領域的模式，雖然在中國尚屬於起步階段，但是具有很好的借鑒作用。
⑧ABS融資
即資產收益證券化融資，指的是以項目所擁有的資產為基礎，以該項目資產可以帶來的預期收益為保證，通過在資本市場上發行債券籌集資金的一種項目融資方式。概括說就是「以項目所屬的資產為支持的證券化融資方式」。特點：
（1）ABS融資模式的最大優勢是通過在國際市場上發行債券籌集資金，債券利率一般較低，從而降低了籌資成本。
（2）通過證券市場發行債券籌集資金，是ABS不同於其他項目融資方式的一個顯著特點。
（3）ABS融資模式隔斷了項目原始權益人自身的風險使其清償債券本息的資金僅與項目資產的未來現金收入有關，加之，在國際市場上發行債券是由眾多的投資者購買，從而分散了投資風險。
（4）ABS融資模式是通過SPV發行高檔債券籌集資金，這種負債不反映在原始權益人自身的資產負債表上，從而避免了原始權益人資產質量的限制。
（5）作為證券化項目融資方式的ABS，由於採取了利用SPV增加信用等級的措施，從而能夠進入國際高檔證券市場，發行那些易於銷售、轉讓以及貼現能力強的高檔債券。
（6）由於ABS融資模式是在高檔證券市場籌資，其接觸的多為國際一流的證券機構，有利於培養東道國在國際項目融資方面的專門人才，也有利於國內證券市場的規范。