股權融資圖片

1. 什麼是債券融資

你好，債券融資與股票融資一樣，同屬於直接融資，而信貸融資則屬於間接融資回。在直接融資中，需答要資金的部門直接到市場上融資，借貸雙方存在直接的對應關系。而在間接融資中，借貸活動必須通過銀行等金融中介機構進行，由銀行向社會吸收存款，再貸放給需要資金的部門。
債券融資和股票融資是企業直接融資的兩種方式，在國際成熟的資本市場上，債券融資往往更受企業的青睞，企業的債券融資額通常是股權融資的3～10倍。之所以會出現這種現象，是因為企業債券融資同股票融資相比，在財務上具有許多優勢。
本信息不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息作出決策，如自行操作，請注意倉位控制和風險控制。

2. 大眾集團卡車部門MAN裁員9500人 或關閉三家工廠

1，大眾集團卡車部門MAN裁員9500人或關閉三家工廠

【蓋世汽車】據外媒報道，大眾集團旗下卡車部門MAN推出重組計劃，將裁員25%，並可能關閉三家工廠，以提高收益，同時為新車型的投資提供資金。

當前，MAN正就關閉兩家位於普勞恩和維特利希的德國工廠以及一家位於奧地利斯泰爾的工廠進行談判。該公司此次重組計劃可能會裁撤多達9500個工作崗位，預計將使公司的運營業績提高18億歐元（合21億歐元），並在2023年前將公司的銷售運營回報率提高到8%。

提高MAN的利潤率是為電動卡車等技術提供投資資金的關鍵。MAN大部分銷售額均來自歐洲，多年來，該公司的盈利能力一直落後於其姊妹品牌斯堪尼亞。

2010年，日本開始要求年薪超過1億日元的高管披露薪酬。檢方表示，在截至2018年3月的財年中，戈恩的薪酬總額約為24億日元，當時他已被捕數月。曾擔任日產人力資源主管的凱利還澄清，自己與戈恩的關系並不像媒體描述的那樣親密。「卡洛斯·戈恩不是我的朋友。我尊敬他，也喜歡他，但他是我的老闆。因此，我並不認識他的家人，也沒有一起出去喝過酒。」

凱利和妻子在東京，正在閱讀成堆的未見來准備一場他說將在美國持續大約四個月的審判。據凱利透露，控方擁有84箱文件，而辯護團隊仍在等待其中90%的材料。在經過了數月的等待之後，對凱利的審批預計將在日本進行一年左右的時間。據悉，審批將採用交替傳譯而非同聲傳譯的方式進行。

最後被問及真相是否會勝出時，凱利直言：「我是一個樂觀的人。所以，我希望勝利。」（來源：新浪汽車）

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

3. 名股實債，小心玩砸

本文由北京君眾律師事務所創始合夥人、主任律師張明君原創。

一個名股實債的故事

前段時間，一樁公司破產債權確認糾紛案的宣判激起了資本市場的波瀾，「名股實債」的故事成為了資本界和法律界共同關注的焦點。

圖片來源於網路

關於新華信託一案，一審法院將名股實債中的資金方認定為權益投資人，而在以往司法實踐中，法院會傾向於做出更加符合雙方真實意思表示的債權關系認定。筆者認為主要原因在於此案中股東登記公示的外觀效力過強，而在以往的名股實債案例中，資金方不會出現變更股東登記的類似操作，避免股權之名蓋過債權之實。

需要注意的是，之前的類似案例中出現過認定雙方合同無效的判決，甘肅世恆案中，法院以雙方約定損害標的公司和公司債權人利益為由認定名股實債條約無效。可見，名股實債的融資模式雖然為金融資本市場所偏好，但在法律關系認定上存在很大的不確定性。名股實債的玩法套利了金融監管，卻暴露出法律風險，實務操作中值得謹慎對待。

張明君律師，北京君眾律師事務所創始合夥人

4. 股權融資的商業計劃書如何來寫

一份好的商業計劃書，哪些因素起到決定作用？

BP的頁數：看似一個簡單的文稿處理工作，其實起到了敲門的作用，對於絕大部分早期項目，BP不應該超過20頁PPT的信息量。許多投資人對於超過20頁的BP，內心是抵觸的，更有些創始人為了追求美觀，用了太多設計圖片，造成一份BP超過20M，投資人在收到這類BP的時候，如果周邊信號不佳，很大可能是不會選擇下載查看，這樣就白白錯過了許多機會。

BP的邏輯：這點是一份BP的核心價值，每個投資人一天要看的BP不會少於20份，能從這幾十份BP中脫穎而出，讓投資人牢牢記住你的項目，靠的就是清晰的邏輯。另外投資人看BP通常都是快速掃描，甚至一分鍾讀完。所以一定要直奔主題，講重點，在最短的篇幅內講述自己項目的商業邏輯。

BP的美觀：之前說過有些創始人為了追求美觀，過度包裝造成BP過大，這一點是不可取的，不過適當的顏色搭配選擇，還是可以讓投資人在大量垃圾BP中耳目一新的。「創業者不要過於迷信模板，相信你乾的事情是獨一無二的，不建議代為撰寫BP，親自撰寫與修改BP也是對自己創業邏輯的一次次梳理，最終面對投資人的也是創業者自己，代寫人無法取代。

投資人閱讀商業計劃書（BP）後需得出3大核心1、你要做什麼（what）？你的產品或服務到底有什麼價值2、怎麼做（how）？你是不是有執行能力和成功的把握3、怎麼賺錢（商業模式）、怎麼分錢與需要多少錢（融多少資金）

商業計劃書的主要框架

商業計劃的主要框架主要從事（內事和外事）、人和錢三個部分。商業計劃書的框架模型主要分為如下圖所示四大部分和十二小節。

二、以下從12個小節介紹商業計劃書的撰寫細節和注意事

1、項目定位項目定位：通過一句話簡明扼要地介紹你們的項目是什麼，項目定位介紹寫在商業計劃書首頁，讓人一眼就知道你們是干什麼的。

2、提出問題（市場痛點在哪裡）提出問題：現有的客戶需求哪些沒有被滿足，市場痛點在哪裡，市場需求是創業的基礎，很多創業者提出的需求多為偽需求或非剛性需求，在確認市場需求的過程中也是創業者在找差異化，如果創業的方向都沒有抓住，自然很難獲得投資人的青睞，創業需要對自己和對別人負責任，市場需求的了解和深入至關重要。

3、解決方案（產品與服務）解決方案：通過哪些方法與方式解決市場痛點。

4、市場分析（市場容量）市場分析：需要證明市場需求的存在以及這個需求市場容量

5、進入策略（如何啟動）進入策略：項目從無到有，如何啟動？

6、競爭優勢（競爭對手）競爭優勢：行業內的競爭對手有哪些，項目的核心競爭力在哪裡？

7、核心團隊（團隊背景）核心團隊：核心團隊的背景履歷，以及要表明為什麼你們的團隊能幹這個事情

8、執行現狀（已做的事情）執行現狀：目前項目已經進展到什麼程度，已經做的事情做個說明

9、計劃目標（未來前景）計劃目標：未來一段時間需要乾的事情有哪些

10、商業模式（怎麼賺錢）商業模式：如何賺錢的問題，在什麼時間點能夠做到盈虧平衡

11、股權結構（怎麼分錢）股權結構：創始人及核心團隊的股權結構，決定未來長遠發展基礎

12、融資計劃（需要多少錢）融資計劃：需要多少錢干這個事情

5. 創業股權融資怎麼分配

以創業為起點、上市為終點，把一個創業公司成長過程中的每一次股份變化都匯總起來，看看這「股份拼骨圖」是如何發生變化的?這裡面究竟隱藏著什麼樣的玄機？

假設1：一個創業公司從一個idea到上市要進行三次融資：

A輪：證實模式;

B輪：發展、復制模式;

C輪：形成規模，成為行業龍頭，達到上市要求。

假設2：公司發展需要不斷有精兵強將加入，公司要不斷拿出股份給團隊成員。

假設3：每一輪VC的資本進來，公司大約要稀釋25-40%。

假設4：公司業績發展好

每一輪融資的估值都是在前一輪價格的基礎上往上翻番，這叫溢價，VC的術語叫作Up round；但是創業公司免不了風風雨雨出現坎坷，有時候公司的錢燒光了，業績還沒有起來，急需有人投資，這樣的公司在談判桌上沒有份量，對方願意投資，但是估值很低，甚至低於前一輪的價格，創業者別無選擇，也只好認了打折價讓新的投資人進來，這種情況叫Down round，有點「賤賣」的意思。

讓我們來看看明基公司的「股份拼骨圖」吧：

創業公司開張時應該發多少股票?這是很多創業者在成立公司時碰到的第一個現實問題。

這個問題沒有標准答案，建議初創團隊先發約10，000，000股。在這個基礎上，經過三次融資以及團隊的期權，到上市的時候，公司的總股數會達到100，000，000到150，000，000之間，如果上市時每股定價為8-10元，這家公司的市值會有8-10個億，只要估值超過發行價，馬上直逼成為人人眼紅的Billion dollar公司。

把股數定一千萬股還有一個原因，就是將來給員工發期權的時候，拿出0.5%來，對一家總股數是10，000，000的公司來說就是50，000股，而對一家總股份為100，000的公司，僅僅是500股，哪一個更加吸引人?!記住，將來給員工股份，別給百分比，給股數！

原始股東結構

6. 求指導股權融資商業計劃書怎麼寫！公司想尋求融資但是沒經驗

封面、摘要（一頁紙概括整個計劃書的重點內容）、目錄，接下來就是正文內容。
（1）公司介紹。公司歷史沿革、工商注冊的基本信息、股權結構、組織架構等要說明清楚。如果是新建公司可以寫擬建立規劃。
（2）項目介紹。不同行業的商業計劃書項目介紹內容也不一樣，但是要交代清楚項目具體是做什麼事情，以及商業模式、盈利結構、主營業務、項目未來規劃等。
（3）行業和市場。通過對項目所屬行業的背景、現狀和市場前景進行分析，以及對未來發展趨勢的預測，強調項目的機會和挑戰和優勢所在。
（4）營銷策略。明確目標市場、目標客戶，市場推廣方式；怎樣定價、怎樣促銷的策略等。
（5）項目優勢。讓資金方快速了解到這個項目的優點、競爭優勢。
（6）財務規劃。未來財務數據預測，包括營業收入、成本、現金流、投資回報期等，以及做相關財務分析。
（7）融資規劃。項目融資方式、融資金額、融資期限、具體資金用途以及退出方式。股權融資的話，需要重點說明項目估值，具體出讓的股權比例和相關的退出方式。
（8）風險分析。具體風險分析並寫明相應對策。
（9）附件。公司榮譽證書、資質證書、產權證書等圖片。

7. 想寫一份最簡單直接的融資計劃書，網上看了一下範本，都太復雜。求高手指點一個直奔主題簡單明了的計劃書

融資計劃書的復雜程度與項目的復雜程度有一定關系。融資計劃書的核心在於用最簡短地內容描述清楚：

1、你們要干什麼？

2、為什麼是你們？

3、你們打算怎麼干？

4、乾的怎麼樣了？

5、要讓投資人投多少錢，給投資人多少股權？

因此，融資計劃書通常會包含投資亮點、市場分析、痛點分析、解決方案、產品介紹、商業模式、運營數據、競爭分析、團隊介紹和融資計劃書這十個方面。

接下來我們就需要針對投資人的閱讀重點、思維邏輯等，來規劃、安排、排版、設計內容。後文會附上一個美妝社區網站的商業計劃書案例，輔助說明。

1.基本介紹

簡單、高效的句式：我們通過什麼方式，為哪類人提供什麼樣的便利。

13.最後就是聯系方式啦。

融資負責人姓名、電話、郵箱、公司全稱、辦公地點（附地圖截圖）

範文參考

8. 八馬茶業IPO背後的泉州「富豪圈」

近日，全茶類全國連鎖品牌企業——八馬茶業創業板發行上市獲受理，其擬發行占發行後總股本不低於25%的股份，計劃募資6.83億元。

八馬茶業業績增長迅速，其2018~2020年的營收及扣非歸母凈利潤復合增速分別為31.7%及58.3%。但其也提示，若出現重要加盟商變動等情況，將會對其業績造成不利影響。

近日，全茶類全國連鎖品牌企業——八馬茶業創業板發行上市獲受理，其擬發行占發行後總股本不低於25%的股份，計劃募資6.83億元。

依靠「自主生產+定製采購」的生產及采購模式，以及「線下直營+網路直營+線下加盟」的銷售模式，八馬茶業業績增長迅速，其2018~2020年的營收及扣非歸母凈利潤復合增速分別為31.7%及58.3%。但其也提示，若出現重要加盟商變動等情況，將會對其業績造成不利影響。

目前，王氏三兄弟及兩位家人合計持有八馬茶業62.8%的股份，為其實控人。其中，大哥王文彬夫婦合計持股32.84%。以2020年11月八馬茶業最近一次股份轉讓時的價格計算，王文彬夫婦在IPO前的身家為6.92億元，五位實控人IPO前的身家更是達到13.19億元。

八馬茶業實控人王文彬

但王文彬所聯姻的三位企業家財富更加雄厚，他們分別控制著安踏 體育 、七匹狼、高力控股三家知名公司。

據福布斯數據，截至4月19日，其親家安踏 體育 實控人、董事會主席丁世忠及家族的身家約合698億元。據胡潤數據，截至2020年8月28日，其親家七匹狼實控人、七匹狼集團董事局主席周永偉的身家為28億元；其親家高力控股創始人高仕軍的身家為65億元。

富豪聯姻，三位親家去年8月身家合計538億

招股書顯示，1997年7月，八馬茶業的前身深圳市溪源茶業有限公司成立。王文彬、王文禮分別出資30萬元、20萬元持股60%、40%，兄弟二人分別擔任董事長、監事。

經過近14年的發展，八馬茶業如今的實際控制人為王文彬及妻子陳雅靜、王文禮及妻子吳小寧、王文超，王文彬、王文禮、王文超為兄弟關系。截至今年4月5日，五人合計持有八馬茶業62.8%的股份。

大哥王文彬目前擔任八馬茶業的董事，他持有25.28%的股份，在五位實控人中持股比例最高。他的妻子陳雅靜持股比例為7.56%。

以2020年11月靜遠壹叄收購八馬茶業股份時的27.63元/股計算，王文彬夫婦在八馬茶業IPO前的身家為6.92億元，五位實控人IPO前的身家更是達到13.19億元。

不過，相比於他的三個親家，王文彬夫婦現在的個人財富並不突出。

招股書顯示，王文彬夫婦之子王焜恆的岳父為丁世忠，後者為港股公司安踏 體育 的實控人。安踏 體育 2020年年報顯示，丁世忠為安踏 體育 董事會主席、首席執行官。

截至2020年末，丁世忠及其控制的公司合計持有安踏 體育 61.39%的股份，但年報未詳細披露丁世忠在前述控制公司中持有的具體股份比例。福布斯全球富豪實時排行榜顯示，丁世忠及家族在4月19日時的身家為107億美元（約合698億元人民幣）。

安踏 體育 實控人、董事會主席丁世忠

招股書還稱，王文彬夫婦之女王佳琳，嫁給了周永偉之子周士淵。

公開信息顯示，周永偉為A股公司七匹狼的實控人、董事，港股公司匯鑫小貸的最終控股股東、董事會主席，港股公司百應控股的最終控股股東。

截至2020年末，周永偉持有七匹狼15.09%的股份，持有百應控股16.33%的股份；截至2020年6月末，持有匯鑫小貸11.34%的股份。以三家公司4月16日的收盤價計算，周永偉的身家為6.69億元及1.02億港元（合計約為7.55億元人民幣）。

周永偉目前還擔任七匹狼、匯鑫小貸控股股東七匹狼集團的董事局主席，並持股37.82%。截至2020年9月末，七匹狼集團的歸母凈資產為71.19億元。因此，據胡潤百富榜計算，周永偉在2020年8月28日的身家為28億元。

七匹狼實控人、七匹狼集團董事局主席周永偉

此外，王文彬夫婦的另一個女兒王佳佳，嫁給了高力控股集團有限公司（下稱高力控股）的實控人高力。

高力控股官網顯示，其由董事長高仕軍於1995年創立，是城市綜合產業運營商，業務涵蓋地產、能源、商業、教育、資本五大領域，總部位於江蘇省南京市。

然而，國家企業信用信息公示系統則顯示，高力為高力控股董事長，高仕軍為總經理。高力控股的注冊資本為20億元，此前高仕軍及妻子何虹分別持股93.4%及6.6%。2020年3月及4月，高力入股而何虹退出。截至2020年5月14日，高力及高仕軍的持股比例分別為51%、49%。

目前無公開資料披露高力與高仕軍的關系。但一位南京地產界人士向搜狐 財經 透露，高仕軍與高力為父子關系。據胡潤百富榜計算，高仕軍在2020年8月28日的身家為65億元。

高力控股創始人高仕軍

胡潤百富榜還顯示，丁世忠在2020年8月28日的身家為445億元。因此，王文彬夫婦三位親家在2020年8月28日的身家合計為538億。

與九牧王、361度、恆安等泉州企業均有合作

除了高力控股外，八馬茶業、安踏 體育 、七匹狼有一個共同點，它們都發家於福建省泉州市。

據中新社2007年10月報道，八馬茶業坐落於鐵觀音發源地——安溪縣龍門鎮，源於百年前的老字型大小「信記」茶行。其創辦者王氏家族，是清乾隆年間發現、培育出鐵觀音的王士讓的後代。

而公開信息顯示，七匹狼於1990年在晉江成立，安踏源自1991年在晉江創辦的一家製鞋作坊。安溪縣、晉江市都隸屬於泉州市。

八馬茶業與兩家企業的聯系或許很久遠。但在公開資料上，他們的交集最早可以追溯到2011年。網路上流傳的通稿稱，2011年5月，八馬茶業賽珍珠全球巡迴品鑒會在泉州舉辦，賽珍珠為八馬旗下的鐵觀音品牌。

通稿還稱，安踏總裁丁志忠、特步總裁丁水波、利郎總裁王良星、七匹狼董事局主席周永偉、三安光電董事長林秀成、中駿置業董事長黃朝陽、恆安集團許清流等企業家嘉賓出席該活動。公開信息顯示，這些企業家的家鄉均為泉州市。

八馬茶業品鑒會現場圖片（2011年5月）

2013年5月，八馬茶業完成首輪私募股權融資。八馬茶業董事長王文禮當時接受21世紀經濟報道采訪時稱，九牧王2012年定製八馬茶業產品3萬份，2013年增至5萬份。

此外，八馬茶業當時宣稱已與近百家企業開展高端定製合作，客戶包括中國平安、中國移動、民生銀行、恆安集團、七匹狼、361度等上市公司或其母公司。九牧王、361度創始人的家鄉也在晉江市。

另一篇通稿顯示，到了2014年5月，八馬茶業宣布的開展定製合作的公司及機構名單，又增加了安踏、三安光電、三棵樹、IDG資本、天圖資本、北京大學匯豐商學院等。其中，三棵樹創始人的家鄉在泉州市北部的莆田市，IDG資本、天圖資本為八馬茶業首輪融資的投資方。

可以說，八馬茶業的實控人利用地域或資本連結，為公司編織了密集的業務關系網。在這種情況下，王文彬夫婦與同為泉州企業家的丁志忠、周永偉聯姻，就顯得水到渠成了。

據自媒體「婚道」記載，「七匹狼主席周永偉先生大公子周士淵與八馬茶業王文禮董事長千金（註：此處應為侄女）王佳琳」的婚禮，於2012年1月舉辦。而據自媒體「茶業天地」報道，「八馬茶業實際控制人王文彬兒子王焜恆與安踏 體育 老闆丁世忠女兒丁斯晴」的婚禮，則在2020年1月舉辦。

不過，這兩樁象徵意義濃厚的聯姻，對八馬茶業具體業績的助力並不多。

八馬茶業向包括七匹狼集團子公司七匹狼控股、匯鑫小貸在內的七匹狼及其關聯企業銷售茶葉及相關產品，最近三年的銷售額分別為4.94萬元、0.34萬元及9.18萬元，累計銷售額為14.46萬元。

八馬茶業也向安踏 體育 及其關聯企業銷售茶葉及相關產品，最近三年的銷售額分別為5.52萬元、零及5.31萬元，累計銷售額10.83萬元。

實控人表弟旗下公司，曾連續兩年成為第一大供應商

正如前文所述，八馬茶業在包含鐵觀音在內的烏龍茶產品上實力較強，其主導或參與了6項涉及烏龍茶的國家標准。其烏龍茶產品在2018~2020年的毛利率始終超過61%，毛利率也是所有產品類別中最高的。

2018~2020年，烏龍茶收入佔主營業務收入的比例從43.3%下降至33.1%，毛利佔主營業務毛利的比例從49.7%下降至39.6%。由於推行以鐵觀音為主向全品類茶葉的戰略轉型，烏龍茶的營收及毛利佔比明顯降低，但仍為八馬茶業的核心產品。

與此同時，黑茶及白茶增長迅速。兩者合計的主營業務收入佔比從15.04%增長至27.16%，合計主營業務毛利佔比從15.59%增長至28.49%。八馬茶業稱，這主要是因同期黑茶、白茶市場增速較快，其調整並完善產品線，加大推廣力度和渠道建設力度等。

不過，這些業務新增長點主要來源於對外采購。八馬茶業稱，其鐵觀音及部分岩茶（兩者均屬烏龍茶）為自主生產，小部分茶葉產品為自主分裝，其他大部分產品均由供應商生產並供應。

最近三年，八馬茶業定製采購產品的主營業務收入佔比分別為52.6%、60.1%及54.3%。以此計算，其2020年定製采購產品實現收入約為6.72億元，營收佔比約為53.9%。

銷售模式上，八馬茶業同樣藉助外力實現了業務的快速發展。

2018~2020年，其線下直營渠道的主營業務收入及毛利佔比分別下降了8.7個百分點及9.6個百分點，而網路直營渠道的這兩項指標分別上升了1.7個百分點及2.8個百分點，線下加盟渠道的這兩項指標則分別增長了7個百分點及6.8個百分點。

八馬茶業表示，這主要是由於其「直營+加盟」 、「線上+線下」 的全渠道銷售體系的逐步完善；且線下直營渠道毛利率最高，網路直營渠道及線下加盟渠道毛利率較低。

八馬茶業還提示到，加盟模式是其進行渠道拓展的重要一環。但如果重要加盟商發生變動，或是嚴重違反特許經營合同，或是不能很好地理解其品牌理念和發展目標，則將會對其的經營業績及品牌形象造成不利影響。

綜上所述，通過「自主生產+定製采購」的生產及采購模式，以及「線下直營+網路直營+線下加盟」的銷售模式，八馬茶業營收最近三年由7.19億元增長12.47億元，年均復合增速為31.7%；扣非歸母凈利潤由4382.64萬元增長至1.1億元，年均復合增速為58.3%。

隨著經營模式變化，八馬茶業的前五大客戶及前五大供應商亦有調整。

2018年，其第二大、第三大客戶為線下直營，第四大、第五大客戶為線下加盟。到了2020年，除第三大客戶為線下直營外，第二大、第四大及第五大客戶為線下加盟。

但網路直營模式下的京東在最近三年均為其第一大客戶。2020年，京東為其貢獻5636.62萬元銷售額，主營業務收入佔比為4.6%。

八馬茶業京東自營旗艦店

2018年及2019年，其第一大客戶均為供應岩茶、紅茶定製成品茶的福建武記茶業有限公司（下稱福建武記）。到了2020年，其第一大客戶變為供應普洱茶（屬於黑茶）定製成品茶的勐海縣楊聘號茶葉有限公司。

值得注意的是，王氏三兄弟的表弟蔡澤凌曾持有福建武記50%的股權，雙方的交易屬於關聯交易。2020年，八馬茶業岩茶及紅茶的營收增長10.4%，但其對福建武記的采購額卻下降了54.3%。今年2月，蔡澤凌又將其持有的福建武記全部股權轉讓給非關聯方。