美國信託案件

⑴ 關於動產信託案例

從目前我們掌握的情況看，國內尚沒有信託公司開展過真正的動產信託業務。專而一些被屬信託業內外人士歸入動產信託品種的「醫療器械融資租賃信託」實際上是屬於資金信託中的融資租賃信託，並非真正的動產信託。

從理論上來說，中國的動產信託的發展前景應該是不錯的。比如，動產設備信託，可以有效地聯通設備供應商和使用者，達到為供求雙方提供融資、融物的目的。動產設備屬於固定資產，具有價值大、投資回收期較長的特點，設備使用者投資動產設備需要支付的投資款巨大，如果能夠運用動產設備信託的方式獲得設備的使用權，則可以大大節省資金投入。而設備的供應商如果運用設備信託，也可以通過受益權轉讓的方式進行融資，從而達到加速資金周轉、節省運營資金的目的。應當說，動產信託的潛在市場需求是客觀存在的，這也決定了這種信託具有一定的發展空間和市場前景。從國外的情況看，動產信託在美國和日本等國家也有相當程度的發展。

⑵ 歷史上著名的軟體危機事件

1.IBMOS/360

IBMOS/360操作系統被認為是一個典型的案例。到現在為止，它仍然被使用在360系列主機中。這個經歷了數十年，極度復雜的軟體項目甚至產生了一套不包括在原始設計方案之中的工作系統。OS/360是第一個超大型的軟體項目，它使用了1000人左右的程序員。

佛瑞德·布魯克斯在隨後他的大作《人月神話》中曾經承認，在他管理這個項目的時候，他犯了一個價值數百萬美元的錯誤。

2.美國銀行信託軟體系統開發案

美國銀行1982年進入信託商業領域，並規劃發展信託軟體系統。項目原訂預算2千萬美元，開發時程9個月，預計於1984年12月31日以前完成，後來至1987年3月都未能完成該系統，期間已投入6千萬美元。

美國銀行最終因為此系統不穩定而不得不放棄，並將340億美元的信託賬戶轉移出去，並失去了6億美元的信託生意商機。

(2)美國信託案件擴展閱讀：

軟體危機表現在以下四個方面：

（1）經費預算經常突破，完成時間一再拖延。由於缺乏軟體開發的經驗和軟體開發數據的積累，使得開發工作的計劃很難制定。

主觀盲目制定計劃，執行起來與實際情況有很大差距，使得開發經費一再突破。由於對工作量估計不足，對開發難度估計不足，進度計劃無法按時完成，開發時間一再拖延。

（2）開發的軟體不能滿足用戶要求。開發初期對用戶的要求了解不夠明確，未能得到明確的表達。開發工作開始後，軟體人員和用戶又未能及時交換意見，使得一些問題不能及時解決，導致開發的軟體不能滿足用戶的要求，因而導致開發失敗。

（3）開發的軟體可維護性差。開發過程中沒有同意的、公認的規范，軟體開發人員按各自的風格工作，各行其是，開發過程無完整、規范的文檔，發現問題後進行雜亂無章的修改。程序結構不好，運行時發現錯誤也很難修改，導致維護性差。

（4）開發的軟體可靠性差。由於在開發過程中，沒有確保軟體質量的體系和措施，在軟體測試時，又沒有嚴格的、充分的、完全的測試，提交給用戶的軟體質量差，在運行中暴露出大量的問題。

參考資料來源：網路-軟體危機

⑶ 魯南制葯創始人託孤遭背叛，律師策劃海外信託侵吞財產

· 全文共4000字，閱讀時長約 10 分鍾

還有多少中國富人在海外設立的家族信託存在這樣或那樣的問題？如果所託非人，或者託付方式不當，那麼精巧復雜的工具也可能被外人利用，侵吞財產。

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1

獨生女富二代被騙

最近幾天，一份東加勒比海最高法院商業法庭的判決，在相關人員內部廣為流傳。

大家都有一種吃到超級巨瓜的感覺。

案件的原告一方，是魯南制葯已故創始人的獨生女。

被告一方，是目前持有魯南制葯25.7%股份的一家公司，其創始人是國內知名律所某合夥人。

這位獨生女在父親過世之後，逐漸發現，本該屬於自己的公司股份，被律師夥同公司高管給盡數侵吞。

最終才有了如今的官司和最後的法院判決。

事情的開始，還要從魯南制葯說起。

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從制葯廠到大公司

魯南制葯，創始人趙志全，在他的經營管理之下，公司蒸蒸日上。

上個世紀末，為了快速招商引資，全國各地都對外資企業乃至於中外合資企業有著很大的稅收優惠。

趙志全找到了當時煙台華聯發展集團股份有限公司在境外的全資子公司，魯信（美國）有限公司，通過一番操作，讓魯信公司持有了魯南制葯的一部分股權。

從而讓魯南制葯也可以享受中外合資企業所擁有的稅收優惠。

然而好景不長，到了2000年這個世紀之交，雙方在公司的經營方針方面出現重大分歧，經過磋商，最終達成協議，魯信公司把持有的魯南制葯公司股權賣給昆侖美國公司（Kunlun US）。

這家公司的設立者，就是趙志全在未來即將託付家產的「司馬懿」，國內一線某知名律所合夥人王某和他的妻子魏某。

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復雜的股權架構

2001年3月15日，魯南制葯和昆侖美國公司簽訂《股權代持協議》。

根據協議內容，魯南制葯出錢，委託昆侖美國公司以自身的名義購買魯信公司持有的那部分魯南制葯股權。

並且昆侖美國需要聽從魯南制葯的指示來行使股東權利。

最後，魯南制葯有權隨時終止代持協議，每年支付8萬元的服務費。

到了2001年4月2日，昆侖美國公司和魯信公司簽訂了《股權轉讓協議》，用7560萬元從這家公司處獲得了魯南制葯2100萬股的股份，並且獲得了政府批准。

值得注意的是，這筆錢並不是昆侖美國公司出的，而是魯南制葯分兩次向昆侖美國公司匯入股權收購款3780萬，然後又由魯南制葯旗下的一家公司代為墊付剩下的一半，雙方約定等昆侖美國公司有閑錢之後再還這筆錢。

與此同時，昆侖美國公司和魯南制葯，還分別投資新設立了魯南貝特製葯有限公司和魯南厚普制葯有限公司。

接下來，昆侖美國公司和魯南制葯通過新設BVI公司、信託等方式，進行了多次調整。

最終截止到2011年7月19日，股權結構正式定型。

具體的股權架構，大致上可以表達為：

趙志全100%持股昆侖BVI公司，昆侖BVI則100%持股安德森公司。

然後安德森公司持有魯南制葯25.7%的股份，此外還分別持有厚普公司、倍特公司、魯南新時代生物技術有限公司、魯南新時代醫葯有限公司的25%股權。

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4

去世之前的行動

2011年7月，安德森公司的唯一董事魏某和其丈夫律師王某策劃了「趙氏信託」。

這是一份可撤銷的信託。

信託的委託人和受益人，都是昆侖BVI公司，而受託人則是魏女士。

信託財產，就是安德森公司所持有的5家公司的股權。

在信託成立的當天，安德森公司持有的股權就被轉移到了魏某名下。在這一系列安排妥當後，趙志全以前通過昆侖BVI公司間接持有的安德森公司的股份，目前是由魏女士作為受託人來持有。

趙志全在去世之前的一段時間，曾經兩次給魏某發函，指示她把自己持有的安德森的股權，以及這家公司名下的所有財產，都轉給獨生女趙龍。

2014年11月8日，趙志全把自己持有的安德森股權轉讓給獨生女趙龍，並且讓魏某簽字。

14日，就是趙志全去世的當天，他還兩次指示魏某，表示自己授權女兒趙龍行使「趙氏信託」下的所有權利。

從趙志全的上述行動中不難看出，他並不理解這樣的一個信託設立後事情會變得多復雜，他也不知道一個所謂託孤的信託到底要怎麼設計。他所信任的知名大律師恐怕從來沒有告訴他，如何保護自己的權力，趙龍的介入要遵循怎樣的途徑。

在趙志全去世之後，由於獨生女長期在國外留學，並沒有管理公司的經驗。

於是魯南制葯就由公司的元老張貴民來管理。

只擁有大額股權，卻沒有什麼經驗，還是個年輕女性，趙龍很快就被各方勢力盯上，爭相拉攏甚至是欺騙她。

比如，前面提到的律師王某，就曾經借著公司上市重組的機會多次建議趙龍，設立三個家族信託，其中一個家族信託的受益人就是律師王某和他的女兒，然而這些建議都被趙龍拒絕。

趙龍想不到，哪怕她不同意，人家也可以暗中進行一些操作。

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來自律師的暗箱操作

就在律師王某向趙龍提出建議的那段時間，他和魯南制葯的兩名元老王步強、張貴民成立了嘉德價值投資公司，以及中智投資控股公司，並擔任公司的股東和董事。

2015年8月，魏某向這兩家公司轉移安德森公司的股份，前者被轉移了90%股份，後者則接受了剩下的10%股份。

對於這種操作，趙龍完全不知道。

接下來，在2016年，律師王某又新設立了恆德公司，並擔任公司的唯一股東和董事。

他的妻子魏某作為委託人設立「榕樹信託」，指定新成立的恆德公司作為信託受託人，負責管理嘉德公司持有的安德森公司90%股權， 原始受益人包括趙龍以及律師王某的女兒。

最重要的一點是，該信託把律師王某設為信託保護人，他有權增加或者移除受益人。

到底是誰給了魏女士這么大的權力，使她可以把自己作為受託人所持有的股份隨意處置，再信託給別人？

一直到2017年，趙龍和王某會面，她才知道榕樹信託的存在。當律師王某請趙龍簽名同意趙龍死後受益權的處理方式時，被拒絕。

到了這時候，趙龍就算再不懂公司的事情，也察覺到了一絲異常。

她開始詢問王某，嘉德公司和安德森公司是什麼關系，王某如實做了回答。

結合之前自己得到的一些消息，趙龍表示，她已經不再信任王某，要和他對簿公堂。

於是，王某提出辭去榕樹信託保護人的職務，讓趙龍的母親來做這個保護人。

第二天，律師王某的女兒，也簽發了棄權聲明，放棄在榕樹信託的受益權。

看起來似乎一切都很好，趙龍似乎守護了自己的權益，然而她沒想到的是，一個重大的問題即將展現在她面前。

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失蹤的股東身份

3月8日，趙龍想要召開股東大會。

但是就在這個時候，魏某向魯南制葯發表聲明，表示趙龍和她的母親都不是安德森公司的股東。

第二天，魯南制葯的一名外部律師，出示了2001年的一份代持協議，趙龍這才知道有這份協議，以及相關股權的問題。

接下來，魯南制葯以張貴民為主的陣營，致函魏某，要求停止榕樹信託的運作，並起訴安德森公司，要求歸還其代持的股份，最終臨沂中院判決認定代持協議解除。

恆德公司與安德森公司則提起訴訟，要求法院就榕樹信託的處理做出裁決。

趙龍這邊也和昆侖BVI公司提起訴訟。法院決定兩案合並審理。

案件的爭議焦點就是，涉案的25.7%公司股權，到底歸誰所有。

東加勒比海法院認為，《代持協議》在中國法下是無效的。

臨沂中院所做出的判決，是由於原被告雙方串通，給法院進行了嚴重誤導。

身為被告，安德森公司一方的王某律師，明明是公司法和信託法領域的專家，理應知道安德森公司有不少可以抗辯的有力理由，然而他卻一個都沒有提出。

因此，臨沂中院的判決結果不能作為依據。

接下來，法院從股權收購款的資金來源方面分析，判斷這些股權是否屬於昆侖美國公司。

法院通過一系列證據和事實，最終認定，股權是由趙志全自掏腰包所購買的，所以他就是最終受益人。

雖然王某夫婦通過設立公司、設立信託等方式，把這部分股權轉走，但是法院認定，這種行為嚴重違反了信託契約的相關條款。

嘉德公司和中智公司都有王某擔任董事，因此他的所作所為，屬於在知道受託人轉移涉案股權有違受信賴者義務的情況下，依然接受了信託資產，是知情的受讓方，並不是善意的第三人。

因此，法院最終推定，嘉德和中智這兩家公司是為了受益人趙龍、昆侖BVI公司的利益而持有涉案股權，受益人完全有權追回這些股權。

最終，趙龍重新奪回了自己應有的權益。

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類似的案例

像這樣的「律師在設立信託之後侵吞受益人股權」的事情，並非只有這一例。

今年倫敦樞密院曾經就一起類似的案件做出判決，只不過該案件涉及的是俄羅斯富豪。

俄羅斯全祿航空公司的實際控制人普列沙科夫，他出於減少名下直接持有股份的意圖，讓自己信賴的律師凜科夫成立公司，代為持有一部分股權。

當時雙方甚至沒留下關於股權變動和歸屬的書面文件，僅僅通過口頭承認，就進行了一系列操作。

後來，圍繞新成立的公司的歸屬問題，普列沙科夫和凜科夫發生了爭執，鬧上法庭。

好在法院最終認定，普列沙科夫讓凜科夫代持公司股權，在事實上形成了推定信託關系，因此公司是屬於他的。

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法官是重點

兩起案件有一個共同點，那就是法官對於信託的了解非常深刻。

正因為如此，才能一陣見血地指出案例中的代持其實就是推定信託。

也只有深諳信託相關的法律條文與事實案例，才能輕易判斷出臨沂中院被律師所蒙蔽和誤導，從而真正幫助受益人主持公道。

家族信託的訴訟時代已經來臨，只有法官懂信託，做出更公正的判決，才能穩定民營企業的信心，促進境內家族信託的更好發展。

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二代有必要多了解信託

俗話說，欲戴王冠必承其重。

身為富二代，除了需要了解一些有關家族企業，金融投資的知識以外，很有必要了解一些有關家族信託的知識。

如果僅僅知道作為受益人可以按時領錢，而不了解家族信託復雜的運作機制，不知道自己的權力，不知道如何制約受託人的權力，就無法維護自己家族的利益。

家族信託受益人的教育是需要納入傳承規劃的必修課。

畢竟，當有空子可鑽有利可圖的時候，總有人會鋌而走險賭一把。

不能苛求人人都像諸葛亮一樣嚴於律己不貪戀錢權，但是可以通過可靠的制度，大大減少司馬懿們作惡的幾率。

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⑷ 美國信託能凍結嗎

可以
美國是普通法系，和其他普通法系國家和離岸法域有很多相似之處。但就信託這一問題，最大的區別在於，信託在美國是一個獨立的法律實體。
美國法律中沒有虛假的相關規定，因此可以將大量的權力保留在客戶手上。美國信託還具備以下特點和優勢：資產保護功能較為完善、有較長的信託存續期、可以設立非慈善的目的信託、沒有CRS和FATCA的問題等。在傳統的普通法系國家和創新的離岸地之間，美國信託是一個很特殊的存在。

⑸ 美國2：一直致力於服務美國經濟發展的信託業都有哪些顯著特點

20170619

上期，大概了解了一下美國信託業的發展情況，本期，我們來談談美國信託業都有哪些特點吧。

在展開介紹之前，先來聽個故事。

在美國，名人設立信託就像我們普通百姓存款儲蓄一樣，設立信託太平常了，也沒啥新聞點，但因為不設立信託而成為信託新聞事件的倒有這么一個。

2014年2月2日，年僅46歲的美國著名電影、戲劇演員兼導演菲利普·塞莫爾·霍夫曼（Philip Seymour Hoffman）在自己位於紐約的公寓中去世。他雖然沒有結婚，但是卻有一個感情特別好的女友歐唐納（Mimi O』Donnell）。

霍夫曼身家不菲，留下凈資產3500萬美元。和其他名人為孩子設立成信託不一樣，他不願自己的孩子過分依賴信託從而成為紈絝的「信託童」，於是，這位心大的明星將所有的財產都給了他的女朋友。

當和歐唐納的第一個孩子在2004年出生時，他就立下了一份遺囑，遺產全部歸女友所有。他深信自己的終身伴侶才是最有資格培養下一代的，錢財當然也應該託付給她管理，即使對方再婚，他也沒有顧慮。霍夫曼當年也請了律師立遺囑，特別條款說明：如果遺產稅賦過重，女友可以宣布放棄部分遺產轉而設置給孩子的信託，以避免過多的繳稅。

可是問題來了。

在美國，偷稅漏稅面臨的是監禁加罰款，但是合理避稅卻是天經地義，不做的才是傻瓜。

因為霍夫曼和女友沒有結婚，所以州稅和聯邦稅都受到直接的影響，二者都對有法律保護的夫婦手下留情，但對所謂的同居伴侶就另當別論了。

更要命的是，霍夫曼所居住的紐約州還對遺產另征州稅。

根據專家的分析，因為這位明星沒有設立信託，確切地說是生前信託，這一「失手」就拱手把財產中可觀的一塊送給了「山姆大叔」，歐唐納大約需要交納1500萬美元的遺產稅，接近霍夫曼一生辛勞所得的一半，並且這些辛苦錢早已繳納過高額的收入所得稅。

聽到這里，也難怪信託在美國那麼普遍了。這個故事還可以看出美國信託的一個顯著特點，那就是：雙線多頭的金融信託監管體制。

美國的金融信託受聯邦監管機構和州監管機構雙重管理。同時信託業又以聯邦和州雙重法律為法律准則。聯邦監管機構是貨幣監管局、聯邦儲備體系和存款保險公司，州監管機構是各卅I政府部門的金融監管部門。

雙重管理、雙重法律是美國金融信託監管體制的特色。這與美國的法律制度和金融制度密切相關。

說到美國的監管體制，在美國，信託業立法往往透露著「實踐先行、法規隨後」的特點。

美國是實行案例法系的國家，目前尚沒有全國統一的對信託業的單獨立法。

美國又是聯邦制國家，各州有自己的獨立法律，信託業法規也是各有各的特色。

美國最早的信託立法是1887年紐約州發布的，比起30年代引進英國信託業整整晚了半個多世紀。

其後於1939年制訂了《信託契約條例》，1940年制定了《投資公司法》和《投資顧問法令》，對有關基金業務進行了規范。

在有關州銀行條例以及互助基金等有關法案中，對民事、商事、公益等信託制度進行了必要規范，而且由全美法律協會整理了一本《信託法案例大全》。

另外，美國信託業始終是服務於美國經濟發展需要的，除了上面的特點之外，還有如下種種。

1銀行兼營信託業務。

美國是世界上實行信託業務由銀行兼營的典型國家，其突出的經營特點之一就是廣泛開展銀行信託。但是，信託業務與銀行業務實行的是兩套管理體系。

大部分商業銀行都設立了自己的信託部門來從事信託業務，美國的信託業務基本上由大的商業銀行設立的信託部所壟斷。

雖然美國信託業經營機構包括專門信託公司和兼營信託機構兩種，但專門信託公司數量較少，而兼營信託機構則比較多。

據資料記載，美國現在14000多家商業銀行中，超過4000家設立了信託部，佔30％。

值得指明的是，盡管美國信託業務多由銀行兼營，但它又不同於戰後日本的信託銀行制度。美國的信託業務和銀行業務在商業銀行內部是相互獨立、按照職責嚴格加以區分的，即實行「職能分開、分別核算、分別管理、收益分紅（即信託投資收益實績分紅）」的原則。

一方面對信託從業人員實行嚴格的資格管理，另一方面還禁止從事銀行業務工作的人員擔任受託人。

信託業作為長期金融和財務管理的專業機構，必須以國民經濟發展和居民貨幣儲蓄和財產積累為前提條件，是溝通貨幣市場和資本市場的有效途徑和重要橋梁。

這種經營模式上的兼業制與業務獨立分離式管理方法體現了美國信託制度的獨特性，反映了銀行業務和專業信託業務的區別與聯系。

2信託業財產高度集中。

在美國的金融體系中，信託機構與商業銀行享有同等地位，只要符合條件，都可以成為聯邦儲備體系成員，目前大多數信託公司都加入了聯邦儲備系統。

二戰至今，美國信託業基本上己為本國商業銀行尤其是大商業銀行所設立的信託部所壟斷，專業信託公司很少。

日前位居美國前100名的大銀行管理的信託財產佔全美國信託財產的80％左右，處於無可爭議的壟斷地位。

例如，銀行家信託公司設立了近100家分支機構，資產額達到430億美元，成為摩根大財團的金融支柱；又如製造商漢諾威信託銀行除了從事信託、投資業務外，還通過其信託部經營各種有價證券，以持股方式控制了許多公司的股票。

可見美國的信託業務基本上由大的商業銀行設立的信託部所壟斷。

3有價證券業務開展普遍。

美國信託業以有價證券為主要信託對象是美國信託業發展中的一個顯著特點。

早在1990年，全美信託財產中僅普通股票投資所佔比重就達48%，企業債券所佔比重為21%，國債和地方政府債券所佔比重為18%，其它信託財產的比重為13%左右。

美國有價證券業務之所以開展普遍，與美國噶度發達的證券市場關系密切。但由於美國不允許商業銀行從事投資銀行業務，商業銀行為了避開這一限制，就通過設立信託部來辦理證券業務，所以幾乎各種信託業務機構都辦理證券信託業務，既為證券發行人服務，也為證券購買人或持有人服務；特別是「商務管理信託」，代表股東執行其職能，並在董事會中佔有董事地位，從而參與控制企業。

4個人信託與法人信託並駕齊驅。

美國信託業發跡於民辦信託機構，很少有英國式的「官辦信託局」等公營機構，並且美國從個人受託轉變為法人受託，承辦以盈利為目的的商務信託，比信託的發源地英國還早。

美國的個人信託業與法人信託業發展都很迅速，並隨著經濟形勢的變化出現交替不定的現象。

遇到經濟發展不景氣時，個人信託會迅速超過法人信託辦理的業務量；如果遇到經濟回升，法人信託又會超過個人信託的業務量。

因此，從個人信託與法人信託業務的起伏變化，可以窺見美國經濟形勢變化的大體情況。

文章開頭講的霍夫曼的新聞其實就屬於個人信託業務，這在英美特別常見，但是在我國，這個領域確是需要68家信託公司開拓的藍海。

最近我們經常在媒體上看到的家族信託，可以算作是我國信託公司在個人信託業務上的嘗試。我們國家的信託業要實現二次發展，個人信託業務或許是一個跳板。

⑹ 國外的信託與中國版的信託有什麼不同相比之下，哪種剛好呢

在不同的國家,信託公司的概念有很大差異。 在國際上,我們很難找到與中國信託公司准確對應的一類金融機構。

國外的信託與中國版的信託，相比之下，國外的信託與中國版的信託有很多不同。現代意義上的中國信任，起源於英國和美國，是一種典型的進口產品。本質上，中國「信任」的本質與西方信任的本質沒有根本區別。至於中外信託的差異，我認為主要原因是發展階段和路徑的不同。在發展過程中，財富管理信託，如信託公司發行的集合基金信託計劃等投資產品，在中國發展最快。另一方面，更符合信託起源的家庭信託起步較晚，發展規模有限。

當我們去市場尋找穩定和安全的金融產品時，我們會考慮信任。信託不同於保險單、投資紅利保險、基金和債券，它是一種基於委託人主觀意願對某項資產進行處置和安排的信用協議。這是一份可以長期有效、持續持有、終身不變的法律合同。在我國現階段，這種形式的法律合同很少為人們所知和接受。然而，在國外，信託幾乎是最受歡迎的，被認為是家庭、企業、個人或家庭最安全的財產處置方案。

然而，西方國家，如英國，是典型的判例法國家，信託原則和規則往往反映在判例法中。這就決定了，在信託糾紛案件中，中國法院通常依據信託法和相關成文法作出判決，而西方國家主要依據信託判例等作出判決。

國內信託更多的是指一種產品、投資和財務管理方法，而國外信託是一種基於信用的法律約束行為，受託人、受託人和受益人之間的關系不斷變化。許多人將信託理解為現有的家庭財務管理方法之一。事實上，兩者之間有著本質上的區別。

⑺ 15億元信託案餘波未了，「德御系」徒留一地雞毛

日前，上市公司仁東控股（002647.SZ）再次在公告中提到，公司涉及一宗15億元的信託資管計劃訴訟案，該案已對公司造成現實影響。

仁東控股公告顯示，2020年6月，山西潞城農村商業銀行股份有限公司（下稱「潞城農商行」）發起訴訟，稱其認購了15億元大業信託設立的「大業信託·盛鑫17號單一資金信託合同」，資管計劃的實際投向為晉中市榆糧糧油貿易有限公司（下稱「榆糧糧油」），而榆糧糧油未能按期償還貸款本息。潞城農商行同時指稱，仁東控股為該資管計劃提供了擔保，故亦將其列為應承擔連帶保證責任的被告之一。

上述訴訟案的被告名單中，除了榆糧糧油和仁東控股外，還包括德天御生態 科技 （北京）有限公司（下稱「德天御」）、天津和柚技術有限公司（下稱「天津和柚」）、龍躍實業集團有限公司（下稱「龍躍實業」）、田文軍、郝江波等。這幾家企業均由田文軍和郝江波實際掌控，田、郝二人則為夫妻關系，其所控企業被稱之為「德御系」。

資本「炒客」

「他人很聰明。」這是田文軍給陳曦（化名）的第一印象，「眼界開闊，膽子也很大」。

2006年，田文軍主導成立中海博投資（北京）有限公司，投資方向主要為農業貿易及農業 科技 ，後名為德天御生態 科技 （北京）有限公司，隨後，德天御整合幾家晉中當地農業公司後成立德御農業，掛牌美國OTC市場。

一篇《打造中國雜糧產業的領軍企業》的文章稱，2010年，德御農業實現銷售收入6億元，2011年以來，公司在北京平谷投資1億多元建設生產加工基地。這是繼山西晉中和曲沃、四川成都和涼山之後建立的又一大型生產加工基地關於公司的布局。

鮮少露面的田文軍曾表示，他們還要陸續在江蘇、山東等省區建立生產基地和雜糧流通交易中心，「公司要在全國逐漸完成雜糧產業鏈布局，並以此打造中國雜糧產業的領軍企業、第一品牌」。

雖然在OTC掛牌，但德御農業的盈利水平並沒有顯著提升。其財報顯示，2010年至2014年，其凈利潤一直在2000萬美元上下波動，後股價崩盤，田文軍等原始股東與團隊相繼離去。

在組建德御農業的同時，田文軍還成立了一家名叫山西德御坊創新食品有限公司（下稱「德御坊」）的公司，主營業務為雜糧飲料，謀求獨立上市。

《晉中晚報》一篇文章《德御坊融資「加馬力」小雜糧進軍大香港》多少可窺見田文軍的野心：2012年12月20日，山西德御坊創新食品有限公司在香港文華東方酒店，舉行了香港融資啟動大會。

德御農業2011年年報顯示，德御坊與龍躍實業都屬德御農業旗下，是其通過VIE結構控制的境內子公司。所謂VIE，即「協議控制」，按照協議，德御農業為子公司提供業務合作機會，但後者要將年度全部稅後凈利潤支付給德御農業。

但德御坊並沒有完成田文軍最初夙願，未能在港股上市。2015年，德御坊（834109.OC）登陸新三板，2020年1月7日，終止掛牌。

除了謀求獨立上市，從2014年起，擅長資本運作的「德御系」開始染指A股市場，先後以龍躍實業等不同主體入主多家上市公司，在獲得上市公司的控制權後，通過對外投資或並購重組從而實現快速的資本運作，後期再變更主營業務，進而改名換姓，讓上市公司股價一飛沖天，然後大股東反復質押融資。

有據可查的是，田文軍及其妻子郝江波實際掌控的「德御系」至少曾經入主齊星鐵塔（002359.SZ，現為*ST北訊）、宏磊股份（曾更名「民盛金科」，現為「仁東控股」）。另外，顧地 科技 （002694.SZ）的實際控制人任永青曾是田文軍的合作夥伴。

2014年12月，「德御系」所控的龍躍實業從山東齊星集團手中收購齊星鐵塔18.895%股份，成為新的實際控制人。隨即，齊星鐵塔宣布進行重大資產重組，2015年7月2日，齊星鐵塔公布定增方案，擬用於收購北訊電信100%股權。復牌後，齊星鐵塔股價從6元漲到了34元，龍躍實業方面浮盈近40億元。

2016年1月，郝江波全資擁有的天津柚子資產管理有限公司（下稱「柚子資產」）入主宏磊股份（002647.SZ），手法相似。宏磊股份2016年半年報顯示，剛一入主，柚子資產即已將其所持全部宏磊股份進行了質押，而因易主後公司主業轉型為熱度極高的「互聯網金融」，宏磊股份的股價一度暴漲，並隨後更名為民盛金科。

「本質就是『炒殼』。」陳曦如是評價「德御系」的操作手法。

「德御系」在資本市場的斬獲不小。在某知名財富排名榜上，「德御系」人馬幾次占據席位，其中郝江波曾摘得晉商女首富的稱號。在當地商圈，田文軍也被稱為山西隱形富豪。

金融「玩家」

北京晉商博物館是一家以展示晉商發展歷程、弘揚晉商精神為主題的專題類民營博物館。不少山西的農商行與城商行將其駐京辦事處設立於此，這些銀行背後不乏「德御系」的身影。

2011年，在農村信用社大批改制和城商行增資擴股的大背景下，尤其是股權轉讓中，「德御系」大肆入股當地商業銀行。

2013年，田文軍當選晉中銀行董事，2019年任期屆滿，不再擔任該行董事。也是從2013年開始，「德御系」以和柚實業和龍躍實業為代表，密集入股超過約十家山西當地銀行。比如，和柚實業對外投資有晉中銀行、陽泉市商業銀行、和順縣貴都村鎮銀行、平遙縣晉融村鎮銀行、潞城農商行、山西榆次農村商業銀行等八家銀行，占股比例多在7%到10%左右，而龍躍實業也在部分銀行有持股。

「主要是和柚實業，其他都是關聯公司。」陳曦表示。

和柚實業股東方系霍爾果斯柚子創業投資有限公司的全資子公司，後者由郝江波持股99%。

入股銀行，給「德御系」的資本運作帶來非常大的便利，但給金融機構造成了極大的混亂。

在前述「15億元的信託合同糾紛」中，據仁東控股回復交易所問詢顯示，該合同發生時，仁東控股（民盛金科）控股股東正是天津和柚，實控人為郝江波，同時，田文軍等相關方為此提供了擔保。事實上，「德御系」在潞城農商行持有較大股份。

啟信寶信息顯示，郝江波控股的和柚實業持有潞城農商行7.92％的股份，龍躍實業持有潞城農商行7.5％的股份，另一家「德御系」公司持有潞城農商行9.67％股權，三家公司合計持有潞城農商行股份超過25％。

顯然，在這份15億元的信託合同中，「德御系」同時扮演了貸款人、擔保人和借款人三種角色。

《商業銀行與內部人和股東關聯交易管理辦法》中明確規定，「商業銀行不得向關聯方發放無擔保貸款，不得接受本行的股權作為質押提供授信」。

值得注意的是，2018年，仁東控股的控股權由天津和柚轉讓給仁東 科技 ，但這家上市公司在這兩方控股時期都未對該筆15億元擔保進行過公開披露。2019年7月，仁東控股控股權又被轉讓給海淀國資平台，仁東 科技 一方獲得控股權後，轉身就將其持有的部分仁東控股股權在「德御系」持有較大股份的晉中銀行與陽泉市商業銀行進行了質押。

海淀國資接手不到半年，潞城農商行將該筆早在2019年上半年就已經逾期的信託計劃向法院提起訴訟。

對此，海淀國資控股下的仁東控股在公告中對相關情況表示否認態度，「沒有接觸、簽署過上述文件，也沒有相關用印流程」。公告稱，上述連帶責任擔保事項未經過仁東控股內部審核程序，未經仁東控股董事會、股東大會等法定流程審議通過，獨立董事未發表同意的獨立意見，仁東控股從未進行公告，不符合相關法律規定。

一是股權質押加杠桿融資反復出現，比如和柚實業2018年10月將持有的4750萬股山西潞城農商行股權質押給了山西壽陽農商行；當年11月12日，和柚實業又將自己持有的5000萬股榆次農商行股權質押給了山西左權農商行，而榆次農商行為山西左權農商行的第二大股東。

第二個現象就是「德御系」入股的商行股東有的多達幾十個，尤其是自然人股東，認繳出資從10萬元到上千萬元不等，其中一家農商行認繳10萬元的自然人股東有10位，出資比例為0.01%，相較而言，「德御系」入股股權比例雖多在個位數之內（最多到10%），但多屬前十位，有的甚至佔有多個股東席位。這種現狀為少數股東（股份）控制提供了方便。

「做得不好的城商行與農商行存在現實困境，當年改制時出現了股權的分散，股權給了自然人，還有一些涉及債券轉制等問題，這就導致農商行與城商行的股權是極其復雜而混亂的，有一些農商行都沒有一個超過5%或者10%的股東，這就造成所謂的三會一層議事規則名存實亡。」一位金融研究人士表示。

熟悉潞城農商行一位股東情況的知情人士表示，在一段時期，潞城農商行的所謂股東大會、決策委員會、監督委員會基本上形同虛設。

2019年2月，因「單戶主要股東及關聯方授信超監管限額、貸款用途與實際用途不符」等，長治銀保監分局對潞城農商行作出行政處罰，罰款50萬元，並責令進行責任追究。

「中小銀行改制後，管理不夠規范，有些商行會出現內部人控制和大股東越位等問題。」陳曦表示。這實際上給了「德御系」這樣的「玩家」以可乘之機。

餘波未了

針對上述15億元擔保訴訟，仁東控股在否認的同時稱已向公安機關報案。但目前尚未看到有關該案的最新進展。

不過，該訴訟已對上市公司產生了明顯影響：仁東控股在最初的公告中就稱，該訴訟會「對公司本期利潤或期後利潤的影響具有不確定性」，而在最近的公告中則直陳，「截至目前法院尚未判決，對公司信用造成不良影響，在一定程度上影響公司融資」。

影響遠不止於此。該案的背後折射出農商行、城商行發展各種亂象。

「這些問題的出現與農信社的改制不無關系。」蘇寧金融研究院高級研究員黃大智認為。

2003年，國務院印發了《關於深化農村信用社改革試點方案的通知》，鼓勵符合條件的地區將農信社改造為股份制商業銀行。銀監會也開始制定一系列監管文件來進行規范。

歷經試點與農信社並購潮，2011年，銀監會宣布不再組建新的農信社和農村合作銀行，全面取消資格股，逐步將有條件的農信社改組為農商行，農村合作銀行要全部改組為農商行。

也是從這一年起，「獨立法人」的農商行數量越來越多，在一些地方農信系統所採用的模式中，具有「管理、指導、協調、服務職能」的省聯社與「小法人」之間的矛盾始終存在，甚至一度公開化。

有運作相對成熟的農商行負責人認為，省聯社擔心的大股東裹挾董事會的問題，大都發生在「帶病改制」的農商行身上。

因為 歷史 原因，數量繁雜的農商行發展質量的確良莠不齊。

6月18日，山西省委召開金融改革工作會議強調，要把風險防控與金融反腐結合起來，嚴肅查處風險背後的腐敗問題，堅決把金融領域的「蛀蟲」挖出來、清理出去。

農商行改制及金融風險化解，已被列入山西省委2020年度重大改革之一。

8月8日~10日3天時間內，山西4家城商行相繼發布公告稱，計劃召開臨時股東大會審議關於參與合並重組或新設合並的議案，其中就包括晉中銀行和陽泉市商業銀行。

潞城農商行則迎來了新的管理層。

⑻ 美國家族信託法院可以扣押么

根據查詢相關資料顯示：任何資金只要違法，都有可能被法院扣押。最好查詢當地官方網站獲得第一手權威信息。

⑼ 崩盤的歷史事件

在房價飛漲、股市低迷的今天，可能我們沒有經歷過股市的崩盤，但回顧過去，歷史上有十次市場崩盤，每一次都伴隨著瘋狂過後財富頃刻之間化為烏有的悲痛，也許能給今天的投資者一點警示。
1.1637年的鬱金香狂熱
這次事件是現代的所有投資者狂熱事件的始作俑者。在這次發生在荷蘭的鬱金香狂熱事件中，鬱金香球莖的價格飆升至一個手藝人年收入的數倍。
2.1720年的密西西比泡沫
英國人約翰·羅(John Law)因為在倫敦的布魯斯伯里廣場的一場決斗中殺人而被定罪。他後來成為了法國的財政大臣。他監督創辦了一家公司，後來這家公司的股票成為投機炒賣活動的主要交易股票，最終股票泡沫破裂。羅最後窮困潦倒地在威尼斯去世。
3.1720年的南海泡沫
英國出現的第一次現代市場崩盤，原因是對一個完全沒有前景的公司的交易。這次英國股票公司的泡沫事件以政治上的裙帶主義、自我交易和內幕交易為特點。在這一點上，現在又何嘗不是如此呢?
4.1882年的法國股市崩盤
這是一次真正意義上的美國市場的崩盤，事件的導火索是費斯克(James Fisk)和古德(Jay Gould)等金融家尋求利用政治上的關系壟斷金市。162美元每盎司的金價峰值在100多年的時間里都沒有被打破。這次丑聞讓格蘭特(Ulysses S. Grant)政府的名譽受損，下一任總統加菲爾德(James Garfield)帶領國會對這件事進行了調查。
5.1882年的法國股市崩盤
這次股市崩盤由Union Generale的破產所引發，其破壞性後果幾乎令交易所內四分之一的經紀商受到威脅，直到法國央行的一筆貸款穩定了市場。不過，從積極的方面來看，據說畫家高更(Paul Gauguin)在這次崩盤後退出了經紀業務，去從事更值得做的事。
6.1907年大恐慌
1907年10月，聯合銅業公司(United Copper)計劃壟斷股市失敗引發了這次大恐慌。直到摩根大通(J.P Morgan)說服其他信託公司總裁為美國信託公司(Trust Company of America)提供資金，經紀商和銀行的破產才得到控制。這次危機最終促成了聯邦儲備系統的建立。
8.微崩盤：1997年10月27日的亞洲金融危機
香港的恆生指數下跌了6%，引發了全球股市大跌，道瓊斯工業股票平均價格指數當日提前收市，收於554.26點。
9.2008年9月29日，救市表決未通過
在國會投票否決了問題資產救助計劃(Troubled Asset Relief Program， 簡稱: TARP)之後，道指經歷了有史以來的單日最大跌幅，雷曼兄弟(Lehman Bros.)破產之後引發的一段極不穩定的時期內，該指數下滑了超過700點。
10.2010年5月6日的閃電崩盤(Flash Crash)
這是高頻交易市場特有的崩盤情況。道指在幾分鍾內下跌了大約1，000點，原因是計算機演算法停止競價導致股價大幅下跌，這種交易大約占當時市場交易量的一半左右。 一個小時內，11個投機者自殺身亡。1929年10月24日，星期四。1929年大恐慌的第一天，也給人們燙上了關於股市崩盤的最深刻的烙印。那天，換手的股票達到1289460股，而且其中的許多股票售價之低，足以導致其持有人的希望和美夢破滅。
但回頭來看時，災難的發生甚至是毫無徵兆的。開盤時，並沒有出現什麼值得注意的跡象，而且有一段時間股指還非常堅挺，但交易量非常大。
突然，股價開始下跌。到了11:00，股市陷入了瘋狂，人們競相拋盤。到了11:30，股市已經完全聽憑盲目無情的恐慌擺布，狂跌不止。自殺風從那時起開始蔓延，一個小時內，就有11個知名的投機者自殺身亡。
隨後的一段日子，紐約證券交易所迎來了自成立112年來最為艱難的一個時期，大崩盤發生，而且持續的時間也超過以往經歷的任何一次。而那些活著的投機者，接下來的日子也是生不如死，小弗雷德·施維德在《客戶的遊艇在哪裡》講述的1929年股市崩盤前後的一個故事，成為那一時期投機者的經典寫照。
一個投資者在1929年初的財產有750萬美元，最初他還保持著理智，用其中的150萬購買了自由國債，然後把它交給了自己的妻子，並且告訴她，那將是他們以後所需的一切花銷，如果萬一有一天他再向她要回這些債券，一定不可以給他，因為那時候他已經喪失理智了。
而在1929年底，那一天就來了。他就向妻子開口了，說需要追加保證金來保護他投到股市上的另外600萬美元。他妻子剛開始拒絕了，但最終還是被他說服了。故事的結局可想而知，他們以傾家盪產而告終。
實際上，這種遭遇不僅僅降臨到普通的缺乏理智的投資者身上，即使是一些睿智的經濟學家也沒有逃脫噩運。20世紀最為著名的經濟學家——凱恩斯，也在此次危機中幾近破產。
像其他人一樣，凱恩斯也沒有預料到1929年大崩盤，而且還低估了這次危機對美國和世界經濟的影響。凱恩斯積累的財富在1929年崩盤時受到重創，幾乎變得兩手空空。
後來憑借著敏銳的判斷力，到1936年的時候，他靠投資股市把財富又增長到了50萬英鎊以上。但是在1938年的熊市中，他的資金又縮水了62%。一直到他1946年去世，1929年的崩盤都是他心理上抹不掉的陰影。
盡管股市暴跌最初影響到的只是富人，但這些人是一個至關重要的群體，其成員掌握著大部分消費收入，構成了最大部分的個人儲蓄和投資來源。因此，股市崩盤導致美國經濟失去了由證券投資盈利形成的對支出的支撐。
股市崩盤以後，控股公司體系和投資信託的崩潰，大幅削弱了借貸能力和為投資籌措資金的意願，這迅速轉化為訂單的減少和失業的增加。
從1929年9月到1933年1月間，道瓊斯30種工業股票的價格從平均每股364.9美元跌落到62.7美元，20種公用事業的股票的平均價格從141.9跌到28，20種鐵路的股票平均價格則從180美元跌到了28.1美元。
受股市影響，金融動盪也因泡沫的破滅而出現。幾千家銀行倒閉、數以萬計的企業關門，1929～1933年短短的4年間出現了四次銀行恐慌。盡管在泡沫崩潰的過程中，直接受到損失的人有限，但銀行無法避免大量壞賬的出現，而銀行系統的問題對所有人造成間接沖擊。
大崩盤之後，隨即發生了大蕭條。大蕭條以不同以往的嚴重程度持續了10個年頭。從1929年9月繁榮的頂峰到1932年夏天大蕭條的谷底，道瓊斯工業指數從381點跌至36點，縮水90%，到1933年底，美國的國民生產總值幾乎還達不到1929年的1/3。實際產量直到1937年才恢復到1929年的水平，接著又迅速滑坡。直到1941年，以美元計算的產值仍然低於1929年的水平。1930～1940年期間，只有1937年全年平均失業人數少於800萬。1933年，大約有1300萬人失業，幾乎在4個勞動力中就有1個失業。
更嚴重的是，股市崩盤徹底打擊了投資者的信心，一直到1954年，美國股市才恢復到1929年的水平。 1987年10月19日，又是一段美國股民的黑色記憶，這一天美國股市又一次大崩盤。股市開盤，久違了半個世紀的恐怖重現。僅3小時，道瓊斯工業股票平均指數下跌508.32點，跌幅達22.62%。這意味著持股者手中的股票一天之內即貶值了二成多，總計有5000億美元消遁於無形，相當於美國全年國民生產總值的八分之一的財產瞬間蒸發了。隨即，恐慌波及了美國以外的其他地區。10月19日當天，倫敦、東京、香港、巴黎、法蘭克福、多倫多、悉尼、惠靈頓等地的股市也紛紛告跌。
隨後的一周內，恐慌加劇。10月20日，東京證券交易所股票跌幅達14.9%，創下東京證券下跌最高紀錄。10月26日香港恆生指數狂瀉1126點，跌幅達33.5%，創香港股市跌幅歷史最高紀錄，將自1986年11月以來的全部收益統統吞沒。與此相呼應，東京、悉尼、曼谷、新加坡、馬尼拉的股市也紛紛下跌。於是亞洲股市崩潰的信息又回傳歐美，導致歐美的股市下瀉。
據統計，在從10月19日到26日8天內，因股市狂跌損失的財富高達2萬億美元之多，是第二次世界大戰中直接及間接損失總和3380億美元的5.92倍。美林證券公司的經濟學家瓦赫特爾因此將10月19、26日的股市暴跌稱之為「失控的大屠殺」。1987年10月股市暴跌，首先影響到的還是那些富人。之前在9月15日《福布斯》雜志上公布的美國400名最富的人中，就有38人的名字從榜上抹去了。10月19日當天，當時的世界頭號首富薩姆·沃爾頓就損失了21億美元，丟掉了首富的位置。更悲慘的是那些將自己一生積蓄投入股市的普通民眾，他們本來期望借著股市的牛氣，賺一些養老的錢，結果一天功夫一生的積蓄便在跌落的股價之中消失得無影無蹤。
股市的震盪剛剛有所緩解，社會經濟生活又陷入了恐慌的波動之中。銀行破產、工廠關閉、企業大量裁員，1929年發生的悲劇再度重演。比1929年幸運的是，當時美國經濟保持著比較高速的增長，股市崩盤並沒有導致整體的經濟危機。但股災對美國經濟的打擊仍然巨大，隨之而來的是美國經濟的一段長時間的停滯。 在1987年10月17日美國「黑色星期一」過後，率先恢復的是日本股市，並且帶動了全球股市的回升。此後，日本股市一直呈上升態勢，但另外一個噩夢般的恐慌卻在醞釀之中。1989年12月，東京交易所最後一次開市的日經平均股指高達38915點，這也是投資者們最後一次賺取暴利的機會。 進入90年代，股市價格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000點。1991年上半年略有回升，但下半年跌勢更猛。1992年4月1日東京證券市場的日經平均指數跌破了17000點，日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309點，基本上回到了1985年的水平。
到此為止，股指比最高峰期下降了63%，上市股票時價總額由1989年底的630萬億日元降至299萬億日元，3年減少了331萬億日元，日本股市的泡沫徹底破滅。股市泡沫的破滅帶來的後果是嚴重的。一方面證券業空前蕭條。1991年股市大幅下跌以來的兩年中股票市場的交易量只有以往的20%。主要靠賺取交易手續費生存的200多家證券公司全部入不敷出，且經營赤字越來越大。1992年不少大公司的赤字高達400億日元以上。
對外資本交易方面，由於對外證券交易額減少，出現長期資本收支盈餘，日本戲劇性地變為了資本輸入大國。
另一方面由於股市瘋狂上漲，吸引企業都轉向直接融資，銀行被迫以風險大的企業和非銀行金融機構為主要融資對象，從而間接地導致了銀行業的危機。泡沫破滅後，日本經濟形勢急轉直下，立即呈現設備投資停滯、企業庫存增加、工業生產下降、經濟增長緩慢的局面。影響所至，連房地產也未能倖免。日本房地產價格在1990年達到了聳人聽聞的高位，當時日本皇宮地塊的價格相當於美國加利福尼亞所有房地產價格的總和。泡沫破滅後，日本房地產價格跌幅近半才剛剛開始穩住，整個國家的財富縮水了近50%。當年資產價格的持續上漲激發人們借貸投機的慾望，日本銀行當初急切地給房地產商放貸終於釀下了苦果。房地產泡沫的破滅和不良貸款不可避免地增加，使日本銀行背上了沉重的包袱，引發了通縮，使得日本經濟經歷了更持久、更痛苦的蕭條。
日本經歷了長期熊市，即使在2005年的反彈之後，日本股市離它的歷史最高點還有70%之遙。 網上流傳「房地產崩盤時間表」顯示中國地產走勢與1991年日本崩盤前頗相似。
房地產頻遇調控，一份「房地產崩盤時間表」也開始在網上流傳。它回顧日本1985年~1991年房地產市場走勢，發現與中國2005年~2008年房地產市場走勢頗為相似，更預言中國房地產會在2009年崩盤。然而，多位專家卻表示，兩地銀行體系、人口結構、城市化程度不同，「崩盤」可能只是「預言」而已 。 房價飛漲、貨幣面臨升值壓力、低消費率、高儲蓄率、寬松貨幣政策、穩健財政政策。
日本國土交通省公布調查顯示，日本地價連續第二年下滑，商業用地價格跌至紀錄低位。
經濟起飛晚了近30年的中國，金融危機過後地產價格依然火熱。國家統計局公布的數據顯示，2013年2月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲10.7%，新建住宅銷售價格同比上漲13%。
「現在的樓市，確實和當年的日本非常相似。樹長不到天上去，這樣下去早晚要出問題。」曾在亞洲開發銀行任職的經濟學家、現任中國發展研究基金會副秘書長湯敏不無憂慮地表示。
中金公司香港研究部副總經理沈建光也表示，確實有部分投資者認為中國房地產泡沫嚴重、經濟過於依賴出口、貨幣面臨升值壓力等等，都與上世紀80年代經濟泡沫破裂前的日本類似。
此外，中國也與當年日本有相似的低消費率、高儲蓄率。在寬松的貨幣政策和穩健的財政政策方面，中國也和以前的日本雷同。 政府對銀行和企業的控制力、市場廣度、銀行體系和人口結構等都不相同。
在中國社科院金融研究所金融發展室主任易憲容看來，當前高房價症結在難以抑制的投機性需求。中國大量二、三線城市如今還可以吸引投機資金。所以這幾年房地產整體還難以遭到崩盤的結果。「但是一旦房地產泡沫破裂，後果將會比日本更嚴重」。
戴德梁行策略研究顧問部董事黎慶文更認為，內地樓市10年內都不會崩盤。中國內地金融體系與美國、日本甚至中國香港地區不一樣，央行對房地產信貸的控制力更強。
中金公司香港研究部副總經理沈建光也指出，泡沫前，日本政府並沒有對商業銀行採取有效措施引導監管。中國政府對銀行和企業有很強的控制力，可以引導資金流向，出台政策打壓房地產泡沫。
沈建光認為，另一個視角是人口結構。1985年日本城市化率達76.7%高點，城市化接近尾聲；中國城市化進程還處於加速階段。只要吸取日本經驗教訓，採取有效及有前瞻性的政策，歷史就不會重演…… 指如DOTA、夢三國、LOL、真三等競技游戲中，一局比賽雙方或多方因競技，人頭懸殊差距過大，而造成無法逆轉的現象，稱之為崩盤。