信託資產荒

A. 資產荒是什麼意思

資產荒並非指沒有資產可投，而是收益高的優質資產越來越少。對機構而言，資產荒意味著市場可投的資產覆蓋不了資金成本。

金融體系中，有大量資金找不到合適的投資品，出現了配置混亂的局面。資產荒本質是高收益資產的缺乏。斯坦德認為，實體經濟回報率下行是出現資產荒的根本原因。

隨著央行推行寬松的貨幣政策，而信託等剛性兌付逐步打破，銀行等大型資產配置機構對低風險高收益的固定收益類資產需求得不到滿足，本質上是負債端高成本與收益端低回報的不匹配，因此，與其說是資產荒，不如說是高收益資產的缺乏。

資產荒是轉型時期資產配置的新常態，從資產端看，實體經濟投資回報率下降，特別是房地產等高利率主體投資回報率的下行導致非標等高收益固收資產供給明顯萎縮。

從資金端看，利率市場化與轉型背景下銀行存款吸引力下降，居民存款搬家尋找更高收益的資產是大背景，而貨幣政策的整體寬松，加上資金「脫實向虛」的傾向加劇了資金的配置需求，導致」資產荒「的矛盾進一步激化。

(1)信託資產荒擴展閱讀：

資產荒的成因：

資產荒的基本原因是企業效益的下降 導致優質資產的供給減少。

由於實體經濟增速放緩，企業家手裡資金沒有好的投資項目，於是將資金交給銀行，銀行也沒有合適的貸款可以發放。

將資金交給專業投資機構，專業投資機構拿到資金沒有好的投資方向。於是只能購買股票，上市公司市值提高，可以通過股票質押融到更多的資金，這樣資金有又回到企業家手裡。如此周而復始，「資產荒」變得越來越嚴重。

企業總利潤下降，尤其是國企利潤降幅非常大。實體經濟回報率的下降，貸款不良率的上升和剛性兌付的打破，都增加了資金配置資產的難度。與此同時，政府為了降低企業的融資成本，實現經濟穩增長的目標，又在不斷降准和降息，無風險利率持續走低。

資產荒的解決措施：

1、尋求多元資產配置，雞蛋不要放在一個籃子里。

盡管單一資產無法長期回報超額收益，但不代表短期無投資機會，但擇時擇股對於普通人來說是比較困難的一件事，因此通過多元資產配置可在分散資產的同時獲取穩健的收益，在不同的領域尋找阿爾法的機會。

2、投資海外市場。

海外市場與國內產品有非常低的相關性，增加該品類的配置可降低整體風險，還有一個很重要的因素是，美元加息後人民幣匯率波動風險在加大，投資海外也可規避部分匯率風險。

目前出境的途徑有很多，比如QDII基金、商品類基金、REITS和中港基金互認等，投資者可根據流動性和風險偏好做進一步的選擇。

3、選擇專業機構。

通過獲取專業機構的投資咨詢服務，直接獲取投資建議，比如時下很火的機器人理財，就是一個不錯的投資方式。機器人理財會將投資者的風險偏好與投資產品做一對一匹配，通過分散組合的投資方法，實現最優的風險收益比，進而獲得長期穩定的回報。

B. 信託產品安全嗎

總體來說，屬於高收益低風險類的產品，不過信託經過大躍進式的發展，現在已經積聚了很大的不確定性風險，所以選擇產品應該格外注意風險的把控，盡量選擇那些大企業，還款有保證的融資

C. 金融機構沒你想像中那麼神秘，它的運作機制很簡單

信託和銀行類似，信託早期成立的時候，就像是一個銀行的影子，什麼叫信託呢？國內的信託和國外的信託是不一樣的。

真正標準的國外信託的概念是非常寬泛的，嚴格意義上講，國內的基金公司在國外都屬於信託基金。假如你是做基金的，基金經理在國外就是做信託行業的了。但是在中國完全不是，中國的信託是一個比較狹義的信託。

信託公司是近幾年來野蠻生長的一個典型，在成長過程中，出現了大量的創新型業務。但其實直到今天為止，我個人仍然不看好信託公司，我總是覺得很危險，但確實在我覺得危險的過程中，信託公司已經發展壯大了很多年。

當然，負面的現象也有。信託公司在不斷發展的過程中，競爭力也比較激烈，同質化比較嚴重。現在趕上了中國經濟形勢的下行期，一方面資產荒，就是找不著好的企業來融資，企業都不借錢。現在經濟形勢不好，辦企業的都去買房子了，都不辦企業了，都不去借錢了，也不招人了，也不招聘，裁員。這樣一來，信託公司也就沒什麼賺錢的門路，找不著借錢的人能上哪兒去賺錢呢？另一方面資金荒，廣大老百姓也不太願意承擔高風險了，大家都知道現在風險高，除了買房子老百姓也不買別的了。所以，信託公司的日子很難過，出現了萎縮的傾向。當然，也許過兩年我的判斷又錯了，說不定信託公司找到別的路子，又蓬勃發展起來了呢？

D. 2016年投資理財有哪些渠道，需要注意什麼

您好，一、銀行理財：看清四個態勢

銀行理財作為一種非常好的投資理財方式，在2015年的整體規模超過了20萬億。2016年銀行理財市場將呈現四個態勢：

一是常規產品收益率將繼續下行。宏觀經濟疲軟導致企業融資需求降低，「資產荒」將繼續存在；貨幣環境寬松，債券收益率仍在下行並將維持低位；股票、期貨市場回歸常態仍需一段時間；美國加息周期將影響全球市場投資收益。

二是理財產品風險與收益將更加匹配。剛性兌付極大限制了理財投資的風險偏好，使得理財投資的整體收益大幅降低；各類創新產品的推出，同時伴隨著風險和收益，凈值型產品低位將逐步上升。

三是理財市場將更加多元化。產品類型和投資對象將極大豐富，理財產品的設計與投資對象的選擇將逐步從銀行供給主導變為客戶需求主導。

四是2016年整體投資應降低風險偏好，防守為主。「保住勝利果實、降低收益預期」，防守為主應該是2016年的整體投資策略。

二、寶寶類產品：收益可能繼續降低

這里所說的「寶寶」類產品，本質是貨幣基金，風險較低，能隨用隨取。雖然到今天小編仍然認為寶寶類產品是非常好的投資理財產品，不過呢，他們的收益情況，小編認為呢可能不會很高了。

目前，排名靠前的「寶寶」類產品7日年化收益率都沒有超過4%，為數不少的收益率已經降至3%以下水平，且還有進一步降低的可能。

不過，相比於目前各家銀行的定期存款，貨幣基金無論是收益還是期限靈活度來說，仍然具有較高的優勢。各家銀行目前的定存一般上浮不超過40%，也就是2%左右。

三、債券：回報下降但可帶來「穩穩的幸福」

債券也是非常好的一款投資理財產品。2014年和2015年，債市連續兩年走牛，債券型基金給投資者提供了較好的回報。在2014年取得12%收益之後，2015年純債型基金收益也達到了10%。

從收益的變化來看，2015年債市呈現出上半年波動，下半年平坦的特點。

所謂好的投資理財產品都是相對的。主要還是要看您的投資喜好。

在投資理財中，應該注意什麼?

第一，房產是投資首選，但要細分品種。
最近幾年房價漲幅較大，明顯處在上升趨勢中，這是什麼原因造成的?我認為主要有以下原因：

1、中國目前處在城市化進程中，每年有大量的非城市人口進城定居，城市住房需求增加。

2、中國經濟處在高速發展期，經濟快速增長，居民可支配收入增加，加大了包括改善性需求在內的對房產的需求。

3、隨著經濟發展，居民儲蓄不斷增加，理財意識漸漸覺醒，非常低的利率使人們不願將錢存在銀行而是選擇投資，但是投資渠道比較狹窄，對房產的投資性需求增加。

4、政府壟斷土地供應，依賴土地財政，導致每年的土地供應量較少價格較高，每年投放向市場的商品房遠遠不能滿足市場的需要。所以導致供不應求，過多的資金追逐相對較少的商品，所以自然價格水漲船高。這是根本問題，是非常重要的一點。

從總體上來看，以上推動房價上漲的幾個因素相當強勁，因此可以比較有把握地判斷，在近期內房價處於上升通道，即便政府用壓制需求的方法屢次調控，這些因素在近幾年內也難以扭轉。

因此當下仍可投資房產，但要注意選大城市核心地段的房產。因為部分三四線及以下城市，房產供應量較大，上漲潛力較小，不少地方甚至是供過於求，因此中央提出了「房地產去庫存」的說法，所以風險較大。

第二，要做好流動性管理及風險管理。
首先，要安排3-6個月的日常支出資金作為應急備用金，以備不時之需。這部分資金，可以以投資貨幣基金的形式存放，因為貨幣基金收益率一般高於銀行存款，而流動性也較好。

其次，要配置可滿足自己和家庭需要的意外險、重疾險、定期壽險等，防止萬一有不測，給家人帶來難以承受的經濟損失。

第三，普通投資者，可以適量定投指數基金。

為什麼要投資指數基金?
1、對普通投資者而言，一般缺乏豐富的股票投資經驗和知識，也缺乏研究操作的時間，把錢交給專業人士和團隊打理，是一種明智的選擇。

2、投資基金的收益不比自己做股票差多少，長期看，比一般的散戶自己操作收益要高。
巴菲特在1996年曾提到：「對於各位的個人投資，我可以提供一點心得供大家參考，大部分投資者，包括機構投資者和個人投資者，早晚會發現，最好的投資股票方法是購買管理費很低的指數基金。通過投資指數基金，在扣除管理費和其它費用之後，所獲得的凈投資收益率，肯定能夠超過絕大多數投資專家」。

3、對一般投資者來講，投資基金風險總體上比自己投資股票風險要小。
自己投資股票，因為資金量較小，頂多買幾只，就存在著買到差公司的股票的風險，甚至有買到將退市的股票的風險。但基金一般會將資產分散配置到現金、債券或很多隻股票上面，並且是專業投研團隊研究選出的股票，就避免了某隻退市，造成重大損失的風險。

4、適合長期投資。
據美國Lipper和Bloomberg資料，從1983年到2003年這二十年間，美國股市經歷了1987年10月因過度採用「電腦程序化」交易引發的非理性崩盤、1990年的波斯灣戰爭、2001年紐約9·11恐怖襲擊等重大事件的沖擊，但美國股票型基金仍然取得較為理想的長期收益，年均收益率達到10.3%，遠遠高出年均約5.6%的通貨膨脹率，為投資人帶來了可觀的回報。因此，基金是適合長期投資的工具。

基金可以持有幾十年，但是，在中國，股票你敢持有幾十年嗎?相信絕大多數人都不敢。中國是新興市場國家，公司的平均壽命比成熟市場要短得多。

5、投資基金是大勢所趨。
縱觀中國股市發展的十幾年間，被股票市場消滅的散戶投資者不計其數，這些被消滅的散戶投資者不僅僅損失了金錢，而且身心俱疲。從成熟市場的經驗看，大部分散戶選擇共同基金是必然的選擇。股票市場正在從機構與散戶的博弈階段向機構之間的博弈轉化，散戶從這個市場中逐步退出，既符合自身的需要也符合管理的需要。投資基金，這種方式對大多數業余投資者是比較現實可行的。

6、指數基金管理費較少。

7、定期定額投資指數基金，資金是分期投入的，投資的成本有高有低，長期平均下來比較低，所以最大限度地分散了投資風險。

當然，不論房產投資，還是指數基金投資，都要堅持長期投資的理念，配置以後，長期持有，不僅能避免「財富焦慮症」，還能獲得豐厚的投資回報。

總之，2016年投資理財，需要在做好流動性管理和風險管理的前提下，精心構建投資組合，進行合理的資產配置，才能獲得豐厚收益。

E. 什麼是「類資產荒」狀態

什麼是「類資產荒」狀態？我認為可以這樣理解：

我認為同時滿足以上特徵，必然出現類資產荒狀態。

F. 搶購一空，信託產品為什麼火爆

原因是多方面的。

第一：資產荒。現在隨著整個經濟的下行。人民幣匯率的貶值。中國人民財富的劇增。手裡的錢找不到合適的投資渠道。就中國市場來看，信託產品是安全級別最高的一種投資產品。自然是火爆。
第二：信託制度。每個信託都是有門檻的，而且一個信託計劃小額信託是100萬-300萬的名額只有50個。名額限制自然搶購。
第三：中國國內投資渠道和風險偏好。國內投資渠道少。有錢沒地方投，同時信託產品還有隱性的「剛性兌付」。國人的風險偏好比較低。不願意擔風險。

G. 信託真的不好嗎

你認為信託是什麼？ 故事一：采訪某「投行范兒」十足的新任信託公司總經理，他之前沒做過信託，但躊躇滿志。我問「你覺得信託是什麼？」他轉過身去，拿起列印好的《中華人民共和國信託法》，給我讀了一段：「信託，是指委託人基於對受託人的信任，將其財產權委託給受託人，由受託人按委託人的意願以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。」 他的回答無可挑剔，是最標準的，但我准備的一大堆問題，都問不出來了，采訪只好草草收場。不到一年，此君就因業績不佳而離任，我聽說後，感到並不是很意外。 故事二：一位溫州人，沒上過大學，也沒做過金融，因「炒房」來到北京，輾轉多個行業，當了信託經理。我問「你覺得信託是什麼？」他興奮地說：「我講給你聽啊，信託這個東西太好了，你能把別人的錢拿過來，然後又放出去，還不叫非法集資！」 他的回答讓我回味無窮，這就是一個溫州人對信託的樸素理解！此君開始時對信託一無所知，但是虛心好學，總能找到最專業的人幫他把問題解決了，現在信託公司做得風生水起。 故事三：一位銀行的支行行長，和信託公司合作了幾次，逐漸上癮，自己出來創業了。我問「你覺得信託是什麼？」他說，是一種組織形式！我追問，什麼樣的組織形式？他說，就是資源整合，如果你有足夠的資源整合能力，能夠整合全產業鏈，你一個人就是一個信託公司！你沒有信託牌照，你找人「貼牌」嘛！ 此君做了一個資產管理公司，找好項目，也協調好信託產品銷售渠道，再去找信託公司，信託公司樂得有人送項目上門來，收個2%的信託報酬就已很滿足，而此君可以收融資方3%-5%的財務顧問費。當然，前提是，他找來的是「靠譜」的項目，才能過得了信託公司的風控程序。 聯想到信託的起源，一種說法是「十字軍東征」，戰士可能一去不復返，「出征」之前，把財產甚至是妻子兒女都託付給他人。在中國歷史里，類似的故事是白帝城託孤。 我隱隱感受到，信託，初看是金融，再看是法律安排，認真感悟，是人性。信託之所以能夠存在，是基於信任，是基於對人性善的一面的認知。當然，這種信任，也有法律制度的保障做基礎。 回到現實來看，中國的信託業究竟缺什麼呢？缺的可能不是投資工具，不是投資標的，缺的是信任！信託公司在中國，還不能獲得足夠的信任。 這從大多數信託人及其合作夥伴對「信託是什麼？」的回答中可以窺見，他們更多的是把信託當成一種金融工具，當成一種整合資源，實現利益的工具，而沒有從接受委託人的委託，實現委託人利益的角度來看。

H. 信託資產配置荒是怎麼出現的

宏觀經濟下行、寬松貨幣政策邊際效應遞減，釋放的資金很少能迴流到實體經濟，優質資產端較以往風控成本增加，今年8月之後，資產配置愈演愈烈

I. 新時代信託給賠償嗎

在實體經濟融資環境較為寬松的狀態下，信託產品收益率逐漸走低。這也引發了市場對信託行業「資產荒」的討論。在這樣的大環境下，新時代信託如今出現零新產品的情況似乎也就有跡可循。

值得注意的是，信託新規的強制監管令新時代信託承壓。

針對「斷貨」原因及後續產品發行計劃、業績情況、資產規模及質量、如何應對信託產品收益率下降等情況，《商學院》我向新時代信託方面發去采訪函，截至發稿，尚未收到回復。

新時代信託產品「斷貨」

5月初，新時代信託出現了暫停發售新產品的情況，該公司官網上「財富商城」並無任何新發產品的信息。

對此，《商學院》我撥打客服電話，該客服表示：「我們官網上一直都沒有產品信息，所有產品信息都在微信公眾號上。」她表示，如果想認購產品，需要當地的網點自行聯系財富經理。

作為「明天系」旗下重要的融資平台，新時代信託成立於1987年1月，前身為包頭市信託投資公司，2003年經銀監會核准重新登記並更名為新時代信託投資股份有限公司，2009年6月，經銀監會批准更名為新時代信託，並換領新的金融許可證。2016年8月，公司注冊資本增至60億元。

公開資料顯示，明天系不僅控股參股以及曲線持有幾十家上市公司，還構建起涵蓋證券、銀行、保險、信託、期貨、PE、基金等完整的金融產業鏈。據新財富統計，在2017年6月底，明天系已經控參股44家金融公司，涉足銀行、保險、信託、證券、基金、租賃、期貨等，覆蓋了金融業全部牌照，其控參股的金融機構資產規模高達3萬億。

而信託公司作為融資領域的影子銀行，一直為金控集團的厚愛。在2017年《新財富》的報道中，明天系控股的信託公司有三家，分別是新華信託、新時代信託、中江信託；參股信託有一家，為北京信託。但是後來又陸續有《財新》等媒體報道，在外貿信託和中泰信託股東中，也隱隱能看到明天系的影子。

據了解，不同於其他信託公司的產品，新時代信託並不發行房地產信託和政信信託，產品均為金融機構股權質押產品，質押最多的當屬包商銀行股權，其他還有哈爾濱銀行、天津銀行、新時代證券等金融機構。

明天系利用其控制的大量影子公司所持有的眾多的金融機構股權，然後質押給新時代信託，再將信託產品通過所控制的銀行渠道進行發售，迅速完成募資。

例如，明天系控股的另外一家信託公司——新華信託，在2013年之前，憑著激進的風格，業績連續增長，一度躋身信託界的第一梯隊。2014年，新華信託多個項目爆雷，由於風險資產較高，新華信託被監管部門暫停了所有集合信託業務。之後新華信託開始了內部整改，主動收縮業務條線，集中精力處置風險項目，籌劃增資等等。直到2017年初，監管才重新放開新華信託從事集合信託業務，不過直到現在新華信託集合信託業務也十分慘淡，2019年凈利潤僅有1706萬，排名倒數。

資料顯示，新華信託一共有6名股東，注冊資本金為42億元。其中，明天系一致行動人對新華信託的持股比例高達94.43%，網傳明天系打算出售新華信託全部股權，目前還沒有找到明確的下家。

隨著明天系資產不斷清理，新時代信託的問題也逐步擺上日程。那麼，新時代信託會成為下一個新華信託嗎？

眼下，信託新規的強制監管令新時代信託承壓。

5月8日，銀保監會就《信託公司資金信託管理暫行辦法 (徵求意見稿)》（下稱「《辦法》」）公開徵求意見，這是監管層為落實「資管新規」的政策精神，結合信託行業的具體情況而制定的具體政策。

由於內外部環境的變化，資金信託一度成為「為其他金融機構監管套利提供便利」的代名詞，並在不同程度出現諸如盡職管理不當引發賠付壓力、違規多層嵌套、與同類資管業務監管規則不一等問題。基於此，為補齊制度短板，銀保監會按照「資管新規」的 要求研究起草了《辦法》，以推動資金信託回歸「賣者盡責、買者自負」的私募資管產品本源，發展有直接融資特點的資金信託，以促進投資者權益的保護，促成資管市場監管標準的統一和有序競爭局面的形成。

據2019年報顯示，2019年新時代信託實現營收4.20億元，同比下降41.18%，其中，手續費及傭金收入為3.15億元，同比下降24.10%，占總營收的75%；投資收益為1.21億元，同比下降62.07%，占總營收的28.90%。2019年實現凈利潤為1.50億元，同比下降59.68%。 據《金融時報》統計，2019年66家信託公司的平均營收為17.33億元，凈利潤均值為8.13億元，新時代信託的營收與凈利潤遠遠低於行業均值。

截至2019年末，新時代信託總資產為93.58億元，同比下降18.66%。其中，固有資產不良率超過10%。

同時，截至2019年末，新時代信託的資產規模為3224.43億元，同比降8.69%。其中，單一信託資產規模由404.86億元降為308.80億元。主動管理型信託資產為295.35億元，同比增14.32%，占總資產規模的9.16%；被動管理型信託資產為2929.08億元，同比降10.50%，占總資產規模的90.84%。

J. [轉載]信託是什麼——七種視角下的追問

1、信託是銀行理財產品最主要的源頭；
2、目前信託資產15萬億，是我國第一大理財資產；
3、銀行理財募集資金中，有2/3投向了信託；
4、信託的收益期間是9-11%/年；75%的認購者獲得了9%以上的年化收益；低於9%的主要原因：通過銀行認購信託、期限少於一年的、認購資金在300萬以下的。
5、信託是唯一可以橫跨貨幣、資本和實業三大投資領域的金融機構；
6、目前為止，所有的融資類集合信託都是100%兌付；
7、一張信託牌照價值至少35億，多家銀行試圖收購信託牌照無功而返；
8、全國僅68家信託公司，基本是央企、國企、地方政府背景，銀監會不會再新發牌照；
9、剛性兌付潛規則是指信託公司、股東或者政府、銀行、資產管理公司等第三方掏錢兜底；沒有法律基礎，但沒有信託公司願意第一個打破；
10、信託項目經理採取終身責任制度。
11、信託資產具備破產、債務、稅收隔離功能，是全世界成功人士最喜歡的財產保護、財富傳承工具。
12、信託在我國金融機構中，地位、規模僅次於銀行，甩開券商、保險、基金一大截；在西方發達國家，信託業遠比銀行業發達。