萌動融資

『壹』 為什麼低調的人更容易獲得成功

當一個人把自己的目標宣揚給他人的時候，別人往往會出於禮貌對你的想法進行稱贊。這種來自第三方禮貌的會使你陶醉在自我的目標設定當中，從而減少努力。

『貳』 浙江經濟如何

浙江的經濟雖然在總量上一直在全國處於領先狀態，但是我到是認為其實浙江在過去的十年裡基本上是屬於倒退階段，經濟層面沒有任何的進步，我們回頭仔細看看，十年前我們談論浙江企業的時候，談誰？萬向。現在我們談誰?還是萬向。十年前娃哈哈就已經全國聞名，十年後還是娃哈哈，這十年來涌現出多少家大型，超大型的企業了么?可以說這十年，浙江經濟領域幾無作為。反倒在一些負面新聞里大家聽到了很多浙江大型企業，從08年的華聯三鑫，到12年的中江控股。從08年的浙玻，到12年的高盛科技到虎牌控股。尤其到現在的所謂600家企業聯名上書。需要反思的並不只是政府本身。

如果按區域來看，浙江在08年到12年，除了經濟不發達的衢州地區和麗水地區外，基本上每個地級市都已經洗牌過一次了。我們鮮聽說有企業能在這四年來安穩的走過來。為什麼？這個命題很值得思考。

我前幾天接到香港一家媒體的電話，問我怎麼看浙江的這次危機，政府能解決么？我不知道該怎麼回答，我自己總結下來，主要是這么幾個問題吧。

過於發達的金融體系害了浙江。很多人都不贊同這個觀點，但是我覺得我是對的，可能問題出在怎麼理解發達兩個字吧。浙江的金融其實很發達，我走過很多地方，看過很多家銀行，其實很少有地方像浙江這個區域體現出兩個特徵：(1)金融機構數量僅次於上海，北京；(2)金融機構信貸投放的風險容忍程度遠超過金融更為發達的上海、北京。

這兩個特徵很有意思，浙江的經濟總量其實在全國列在廣東、山東、江蘇之後，位列第四，大概2011年的數字是31000萬億左右，但是我們仔細來看，浙江的金融機構家數可能是位列全國之首。基本上所有能開設分支機構的金融機構都在浙江開設了分支機構，如果不能開設分支機構的也以辦事處等名義開設，同時更奇怪的是基本上在2002年到2009年前，基本沒有聽說過虧錢的金融機構，誰來都賺錢，而且盆滿缽滿。

還有幾個數字，大概在2010年之前，工農中建，除了中行在系統內排名不靠前外，其他三家都是系統內排名前三，農行長期在系統內排名第一，工行基本差不多，建行有連續兩年在系統內排名第一。在同一時間段內，三家金融機構同時在系統內排名前三，就本身是很有意思的事情。另外，更何況中信銀行、民生銀行等等一些股份制銀行也在各自系統內都佔比極大份額，高者甚至佔到四分之一，那是個什麼驚人的數字？

浙江就因為超強的盈利能力使得各家金融機構都擠盡腦汁想來浙江開設分支機構，許多本不被允許開設異地機構的城商行，也開始陸續進駐浙江，到現在為止，杭州街頭的銀行，堪比公共廁所，只多不少，所以我總是跟人調侃，在杭州，你可能找不到公共廁所，但是你肯定找得到銀行。

這是第一點。第二點是放貸的容易程度，浙江絕對全國第一。我記得06年在銀行當信貸科長的時候，我曾經去北京匯報工作，要求總行增加對浙江貿易流通類企業的扶持力度，當時總行要求對貿易流通企業的資產負債率控制在60%以內，但是浙江事實上的貿易流通型企業沒有低於85%的，按照這個標准，如果總行不進行改變的話，浙江基本上就處於無業務可做的范疇。後來總行給予了許可權，允許到85%左右。當時總行說了一句話，全國就浙江一家，別無分號。這段話讓我回到浙江以後想了很久，我所提的要求，到底這么做是對還是不對?

08 年工作關繫到上海去，當時也在上海看了幾家企業的情況，然後看到一家企業資產抵押全額抵押打7折，申請1500萬貸款，居然被駁回了好幾次，我當時很納悶問銀行，你們難道這樣的企業也不批，那你們還做什麼業務?銀行同事回問我一句，難道你們有抵押就放貸款么?我想想，好像的確是啊，有抵押就放貸款了啊。別說抵押，在浙江，基本上的企業有個擔保基本上就做了。如果一家擔保不行，那麼在拖一家，差不多總就可以了。到是讓上海的同事很詫異。

浙江的現實狀況就是這樣。可能是因為金融機構太多，競爭極為慘烈，企業總是在各家銀行之間遊走，不斷的擠壓銀行的底線，所以很多企業的貸款條件會不斷的下降。尤其這里有個很大的前提是99年到08年的這將近十年裡，浙江經濟極為快速的發展的同時，貸款質量一直非常高，幾無壞賬，我記得當時去總行匯報，總是帶著優越感的抨擊總行的政策說，你看我們一直就這么做的，從來沒有出過問題，你們總行屁也也不懂，就少干預點吧。在這種盲目樂觀的前提下，各家銀行的確也給了浙江的各家金融機構的分行極大的許可權審批業務。

在眾多的金融機構不斷下降放貸標準的兩重原因疊加下，使得浙江經濟出現了一些很重要的變化，最主要的一點，我認為是實業空心化現象的蔓延。很多人奇怪，為什麼浙江金融發達反倒會導致實業空心化，照理說金融發達應該是促進實業發展才是。但是很可惜，浙江並不是這么一條道路而來。

從2002年開始，經濟不斷上行，大量的實體經濟的確得到了高速的發展，但是與此同時帶來的一些很有意思的事情就出現了。很多實體經濟發展到後來，實體經濟發展所帶來的利潤遠遠趕不上固定資產所帶來的利潤增長。舉例來說，很簡單就是很多人辛辛苦苦開廠做實業一年才賺一千來萬，但是他當時買的土地蓋廠房的土地可能反倒能賺幾個億。

但是很多人會問，這個跟金融過於發達有什麼關系么？有關系，關系而且很大，因為一旦目標發生了改變之後，經營模式就發生了很大變化，正因為大量固定資產的升值要高於實體經濟利潤的創造，使得很多企業就會不斷的去得到資金，然後擴大對固定資產的投入。而且得到的資金遠遠大於實體經濟自身所需要的資金，這裡面金融的過於發達就會助推這種情況的發生。很多金融機構變相的給予企業遠超過企業生產所需要的資金，就是幫助企業去擴大和增加對資產的投入。幫助企業圈地，買房，甚至去做房地產。

過去的十年來，這種情況不斷得到惡化，就產生了一個所謂的劣幣驅逐良幣的情況，什麼意思呢？就是大量真正他是干實業的人沒有好結果，而大量沒有專心干實業，不斷通過實業套錢用來做投機的企業卻一個個暴富。使得很多企業自然而然都依樣畫葫蘆走上了投機生涯。

我有個朋友，主業是做建築工程的，06年才東拼西湊買了套房子，花了三百多萬，一年後這套房子漲到了800多萬，一年不到的時間，讓他春心萌動，於是就是利用他的建築工程公司的平台，房子抵押貸了600多萬，這個錢到手後，他又去買了套房子，花了700多萬，評估1200萬，抵押貸了800多萬，又去買房子，大概用了不到兩年時間，他買了四套房子，都是利用他的建築公司的平台貸的款，到了09年下半年的時候，他的資產就過億了，然後有一次吃飯跟我說，早知道賺錢這么容易，他做什麼建築啊，做了二十多年建築，一身病根不算，而且也沒有賺到什麼錢。他就利用建築企業的平台，不到三年，就賺了五六千萬。

在浙江，這樣的故事不斷上演，02年以來依靠固定資產升值成為暴富的人比實業暴富的要多的多，所以在浙江越來越多的企業陷入到一種怪圈中去，創業，然後請人管理，不求賺錢，只要維系一定的生產量就可以了，然後就開始貸款，貸款來的錢去買地，或者去做別的投資。反倒沒有花錢在實業上，為什麼呢？因為過去的實踐都證明了，在當前的趨勢下，土地的升值或者投資的利潤要遠高於實業的經營。實業日益淪落為企業向銀行貸款的一個依據而已。而銀行也都知道，但是受限制於經營壓力也變相的給予了這種支撐。

浙江從而演變成了全民投資或者全民投機的盛宴狂歡之中去，在經濟不發生太大變化或者下行的情況下，這種盛宴有可能維系，但是經濟形勢一旦發生變化，噩夢就不期而至。

浙江的金融到底發達不發達，我再舉幾個例子。在浙江的銀行中為了將貸款放出去，無所不用其極。不知道別的省份有沒有。在浙江基本上只要有抵押物，不管什麼公司，都有渠道能拿到貸款。在浙江會有很多的貸款品種出來，一般的抵押物基本上都打六折左右，所以通用的操作方法是高評估，然後在打折的方式，但是在浙江抵押物不但可以不打折還可以上浮120%，也就是1000萬的房子，可以貸到1200萬。你沒有企業平台，銀行會給你找企業平台，你缺乏貸款條件，銀行會給你造貸款條件，你沒有流量，銀行會給你造流量。如果這個銀行不幹，那行，我換個銀行。

在浙江在抵押不行的情況下，也還產生了所謂聯保聯貸，就是幾家企業共同互相擔保的方式貸款，政府還大力推薦企業這種貸款模式，但是這種模式是幫助企業還是害了企業呢？

我以前做銀行的時候，有兩個觀點，第一個觀點是如果一個企業確實需要錢，那麼錢要給到位，給少了也是風險。第二個觀點就是給一個企業超過它自身所需要的錢，那不是幫企業，那是害企業。

浙江一直在喊中小企業融資難，我覺得這個提法有問題，我沒有做過統計，我只是自己瞎琢磨的，我可以說浙江的企業所用到的貸款90%是被挪用到生產經營以外的，換句話說，浙江的企業其實不缺錢。那不缺錢為什麼要貸款？因為浙江的老闆有天然的敏感性和賭性。

所謂敏感性就是能賺錢的事情，浙江老闆能先天下人知道，所謂賭性就是只要有1%賺大錢的機會，就會願意去博，結果先不管，幹了再說。這兩種性格是浙江人能闖天下的根本，也是浙江老闆總出事情的根本。

浙江中小企業到底多缺錢，有時候是個偽命題，對於貸不到款的人去擴大資產投入的人，鐵定說自己是缺錢的，因為眼紅人家，也希望能貸到款去做投機，所以會不斷提融資難的情況，從而形成了看上去都缺錢的樣子，但是靜下心來看看，他們應該是缺錢去投資，而不是缺錢做生意。我在干信貸調查的時候，總是發現要幫助客戶去想錢借來干什麼用這個事情，對於有些客戶還要勸他們去貸款，有些心平點的老闆，會說，給我錢干什麼，又沒有什麼用，還要付利息。小日子過的挺好，懶得折騰。你也沒有辦法，但是大多數浙江老闆，卻會很直接的跟你說，他缺錢，因為他要買房子，他要拿地，他要干一票等等。

有段時間我在義烏小商品城裡想開發一個貸款叫商戶貸，其實很多銀行現在都在做了，但是真的很好玩，走訪下來，其實商戶們，如果只是做生意的話，壓根不缺錢，因為他們本身的現金流都很好。除了可能臨時性的進貨的時候，會用到一些錢的話，基本上平時都是賬上一堆存款，他們缺的反倒是理財通道，而不是貸款渠道。所以我對市面上很多銀行打的商戶貸款，很不看好，弄到最後又是一個變相害人的方式。

那麼在去想一個問題，為什麼浙江企業明明不缺錢，為什麼還會這么多銀行拚命給他們貸款呢？還幫助他們去造假以獲得貸款呢？

這個問題很有意思，我年輕時候也問過很多次我的領導，我領導說，歸功於浙江人民神奇的賺錢能力吧。浙江人民過去幾十年裡在沒有任何資源的情況下，率先創富成功，樹立了很好的榜樣，同時浙江人民也還是很講究信譽，一般來說刻意違約的情況是很少的。所以08年以前浙江的金融機構的盈利能力和壞賬指標一直是全國第一。前面也論述過這個問題，使得越來越多的銀行明明知道浙江的企業可能並不是實質需要用錢，但是也是樂意給浙江企業家錢，一方面是相信浙江企業家有賺錢的能力，所以能還得起錢，另外一方面其實也是因為的確全國范圍內來看，可以給貸款的地區並不多。

我接觸過很多地區，因為當地根本貸款貸不出去只能變相跑到浙江來收銀行承兌匯票來解決放貸問題的地方。相對任何一個地區而言，浙江的風險度還是低的。所以這就能理解為什麼個別股份制銀行會將全國的信貸規模的一半投放到浙江市場上來的原因了。

但是，我們回過頭來看，浙江真的吃得下這么多貸款規模么？！答案當然是否定的，所以大規模的風險事件就爆發了。

當一個區域內都只是個別性的投機的事件的話，影響其實總歸是有限的，但是一旦區域內的群體性的投機的時候，問題就大了。再加上中國的金融機構本身就存在極大的制度缺陷的時候，兩者疊加的情況一旦出現，那麼山雨欲來風滿樓就很自然了。

我這里談談自己的幾點對風險的理解，我是09年離開銀行的，當時我就寫過一篇文章抨擊銀行貸款跟企業需求不匹配的現象，導致企業一直在做短貸長用的事情，所以，我認為當貸款的期限與企業的實際用途期限不匹配的情況下，其實企業的風險是巨大的而不確定的。

浙江的企業，賭性很重，膽子很大，敢用短期的資金去做中長期的事情，於是不可測的事件就會非常多，再加上浙江的金融普遍接受擔保貸款，那麼就自然衍生很多外圍事件。舉個例子，我有個朋友在有個工廠，年產值4個億，利潤大概3000萬左右。廠因為建的比較早，所以土地價值前幾年升的很快大概值2個億左右。維持廠的擴大在生產，大概也就需要五六千萬貸款就足夠了，甚至都不用。但是突然有一天，他來跟我說，他在東北某個省會城市拿了塊地，准備造大型商用物業，他自己測算利潤可以有10來個億。

於是他自己土地抵押貸款1.5億，擔保貸款1億。都是用公司的平台貸款的，給銀行的用途是擴大在生產，其實銀行都知道他是准備投資去搞房地產，但是都睜隻眼閉隻眼給批了。貸款期限都是一年期的。因為用途是流動資金，流動資金的測算怎麼來的，就是銷售收入要增加，所以導致采購增加，庫存增加等等，理論上是銷售完畢之後，就可以用現金流歸還的，所以自然期限都不會長，而且在我國的銀行體系內，大家都知道批中長期貸款很難。許多銀行為了省事，都是以短期貸款來替代中長期貸款的，在貸款之前都信誓旦旦的會說，沒事，第二年會繼續給你貸款的。

我這朋友就拿了這2.5億到了東北，買了地，造了房子，到最後造造停停，造了七年。他說他這七年生不如死，每年為了繼續貸款，不斷的找擔保單位也就算了，靠著圈子裡的人脈，每年還都能找到人給他擔保，擔保找到後，他每年都要先還後貸，讓他疲於奔命，耗費很多心血而且成本極高，在浙江轉貸一天的成本是千分之三。一般轉貸過程都在五天左右。那麼就是百分之一點五的成本。一個億的轉貸就是要150萬。還不算利息成本。等他把房子造好弄好，等銷售的時候，其實他所設想的利潤沒有賺到還是虧的。錢都給銀行和高利貸給賺走了。

但是我想說的是他還算是幸運的，悲慘的人在那裡呢？悲慘的人是那些被抽貸的企業，企業都在控訴銀行如何不負責任，隨意的抽走資金。但是我們要問的問題是，企業自己准備好足夠的流動性來應付銀行隨時發生的抽貸了么？

抽貸的問題很難准確描述，但是我想說的是合理使用資金做實業的企業是不存在這個問題的，因為企業不會借入超過自己現金流的資金的，當然排除一些大型固定資產投入或者重大並購等資金使用，但是這些資金的使用，負責任的企業也都是必須保證長期資金的借入，也不會去做短期的拆解，因為一旦項目啟動上馬，而資金如果無法持續，那麼隨時面臨流動性問題。我自己也走過很多企業，企業總是說，不這么干，企業得不到發展。其實我想說的，很多時候往往想趕在人家前面，但是事情的最後往往是你走到了最後。

而事實也恰恰證明，對資金有所要有所不要的企業，往往發展的最好，對資金來者不拒的企業，到最後都是死路一條。這個論斷，我不需要去調研都知道。我看過太多的企業家，暴富是因為資金來的容易，死掉也是因為資金來的太容易。

實業空心化的第二個原因是什麼呢?前面說的資產增值過快讓企業無心實業是一個原因，那麼第二個原因，就是金融機構的責任了。

在浙江金融機構眾多，理論上照理說應該使得浙江的中小企業都應該獲得比較低廉的貸款資金的，但是讓人感到奇怪的是，在浙江，金融機構可以在信貸審批條件上不斷的放寬條件，但是兩點是出奇的攻守同盟。第一是要求足夠的存款，第二是貸款利率。

幾乎所有的金融機構都要求企業配套存款，第二幾乎所有的金融機構發放的貸款利率都要上浮較高的利率。

據說溫總理去溫州調研的時候很納悶一個事情，就是銀行的配套存款，他說，企業貸款一千萬，為什麼還要存款一千萬，有能力存款了，那還貸什麼款？

是啊，總理說的很對，我能在銀行存款一千萬了，我干什麼還要貸款？吃飽了撐著么。但是事實上浙江的銀行這個慣例已經很多年了。所謂1：1配套已經還好了，很多銀行都要求1：2配套，貸一千萬要存二千萬。當然現在普遍的是貸一千萬，存五百萬。

這樣的操作手法，變相的推高了企業的貸款成本，在浙江，如果說高利貸橫行的話，某個意義講，銀行是最大的高利貸，因為按照我前面說的哪怕1：1配套，基本上貸款利率這算下來都要到12%以上了。還不算別的各項費用。

這個情況直接帶來的後果有兩個，實體更加空心化，因為實體經濟一年的利潤毛利也就在10%左右，去那裡來的利潤支付利息?所以企業貸款之後更多的都投入到比實體經濟更賺錢的行業中去——房地產或者別的投機性領域。如果自己實在沒有能力的怎麼辦?借出去。借給誰?借給願意出更高利率的人。也就是說12%銀行借來，然後20%或者30%借給別人。這個過程無形中又極大的加大了風險的疊加。

所以，在浙江，我可以說90%的貸款其實是以直接或者間接的方式留到了兩個領域中去，一個是房地產，另外一個就是投機性行業，這個投機性行業，在某個意義上也更把實業推到了一個很難維系生存的地步中去。

浙江的游資很出名，炒房團我們就不去說了，在許多生產資料方面，浙江游資其實也幹了很多事情，主要在流通領域，浙江的游資喜歡囤積各種東西，然後推高價格，白菜、大米、豬肉、大蒜、鋼材、銅、鐵、鹽等等，反正你想的出來的東西，浙江的游資都曾經囤過，推高了價格之後，使得這些東西的下游產業，根本沒有空間可以繼續生存下去。在這些領域里做實業的企業家很可憐，弄到最後也被逼的不得不去做投機性事情。

前些日子有人說，武漢鋼鐵養豬的事情，我反過來說，其實那真不算什麼，在浙江大型國企因為背靠政府信用，長期都在從事影子銀行的事情，他們從銀行以極低的價格拿到貸款，然後到市場上較高的價格出去，已經十多年了。這種資金最後的趨向在那裡呢?還是我剛說的要麼房地產，要麼投機性的機會中去。因為能支撐如此高利息的行業實在不多。

隨著經濟形式的惡化，大量投機性行業的萎縮，房地產行情的持續萎靡，那些利用短期銀行資金從事投機的企業，面臨當下的現狀，是在正常不過的事情了。這裡面剛才說的幾個問題都集中性爆發，山雨欲來片刻之間的事情。

總的來說，貸款條件的過於寬松，使得銀行一旦開始嚴格條件之後，企業的資金勢必被抽走。而事實上按照當前浙江的企業的狀況是沒有一家企業經得起銀行抽走一分錢的貸款的，因為浙江的企業的杠桿用的很高，同時，都不在實體經濟中流轉，大量資金都挪用到了別的項目投資中去，流動性很差，所以一抽貸款，必然出事情。這個是當前最直接的導火線。

這次所謂六百家聯名上書的表面原因是因為龐大的擔保鏈使得企業被抽貸了，但是深層次的原因還是因為企業的資金都被挪用到別的地方去了，流動性不夠。

其實，我一直想表達的是擔保是個惡制度，擔保制度是連坐制度的衍生，擔保無助於風險的控制的同時，反倒極大的加劇了風險的產生。為什麼這么說呢?因為，企業是否出風險，其實跟有否追加擔保本身沒有必然的關系。擔保是一種事後風險追償的機制，但是並不是風險的防範措施。為什麼說加劇了風險是，因為擔保鏈條，你不知道會牽扯到多少人，而且極大的加劇了整體性的風險，你給我擔保，我給他擔保，他在給他擔保，不斷衍生下去，其中鏈條上任何一家擔保出問題，整個鏈條跟著完蛋。我見過很多不少好的企業，都因為給人擔保，留下無盡遺憾。

經濟形勢的急劇惡化，是導致浙江今年大事頻發的一個重要原因，但是我不想說是根本原因，因為別的省市其實都沒有浙江厲害，其實我們回頭看，每次經濟形勢的惡化，浙江都會出大事，為什麼呢？還是我前面說的，浙江的企業太喜歡用杠桿了，喜歡把自己綳的特別緊，尤其在資金挪用到投機性行業和房地產行業，等這些資金密集型行業上的時候，出事情成了定律。今年浙江的很多企業，普遍碰到了被套牢的情況，加上，經濟形勢的不好，使得銀行發放貸款更為謹慎，浙江企業今年的出事也就是必然可以預料到的事情了。我在銀行的時候，挺極端，我一直想說的一個問題是，銀行是周期性行業，大勢判斷很重要，其實大勢看好的時候，你放開手腳做，怎麼做都是對的，有沒有擔保，有沒有抵押，都不關鍵，因為周期向上，出事概率不高，這個時候要多賺錢。在周期下行的情況下，就要嚴格貸款條件，盡量少做，甚至不做，只有賺錢的時候拚命賺錢，才能在虧錢的時候少虧錢。

前面說了金融加劇了實體的空心化，但是其實，實體空心化反過來也導致了金融無法進一步發展，金融是實體經濟的潤滑劑，但是替代不了實體經濟，實體經濟空心化，某個意義上講又將浙江金融推到了風口浪尖，在浙江這兩個是互為因果的關系，空心化的實體經濟，讓浙江金融其實真有心去做實體貸款，也沒得做。浙江省內，遍看全省居然找不出一個大型和超大型的企業，而反觀江蘇、山東、廣州，浙江是應該低頭反思的。

其實，我不是很認同當前金融改革的策略，因為前面我說了，金融是過於發達，而當前的金融改革卻是在推動金融的進一步民營化以及新設金融機構制度上下文章，我到覺得路走反了。對於過於發達的金融，我們要壓制要收縮才是，怎麼可以還不斷放開呢?我們的金融體制要在鼓勵金融差異化發展上下道路，同時也鼓勵創新金融產品發展上下文章。

現在小額貸款公司很火熱，但是新設小額貸款公司或新設村鎮銀行，能解決我前面說的這些問題么?中國的銀行以及類銀行，數量不是太少，而是太多了，美國雖然幾千家銀行，但是大量都是規模很小的社區銀行，是不能跨區域經營的，但是我們的銀行呢？

在反過來看，小額貸款公司和新設村鎮銀行走到最後，我可以說一句不負責任的話，勢必走到比銀行還黑的高利貸之路上去，逐利性是所有企業的本能。現在小額貸款公司的平均放貸利率在18%左右，他們的貸款客戶會是誰?用腦子想想就知道會是誰了。能解決實體經濟空心化的問題么?只會加劇。

中國的金融機構很有意思的一點就是到最後都會形成同質化競爭，典當、小貸、村鎮銀行、城商行、股份制銀行、國有銀行，甚至租賃公司，走到最後居然都是放貸款，或者都放高利貸。你新設再多的金融機構，也是到這條路上來，有意義么？我覺得毫無意義。

浙江的這次事情出的不是壞事情，讓浙江的企業回歸到合理的發展道路上去，不然下一次危機會更大，總的來說，我覺得利用巨大杠桿進行擴大投資固定資產，在未來十多年裡這條路已經很難在走下去了。未來的十年，中國的GDP會逐步的從8%降到4-5%之間，這個曲線下滑基本成趨勢，換句話說，利用資產的大幅度升值來獲得收益的可能性逐步在降低。

這次事件最後的解決，需要政府的努力，也需要企業家自己表現最大的誠意，當然也許要銀行的配合，結果怎樣，我也不知道。我只知道，這種情況遲早要來。

在寫這篇文章的時候，我翻出我去年給投資人寫的一封信，看到我去年說的這段話：

「有時候，夜深人靜看金融史，很多時候也在想，中國的經濟2012年最壞的趨勢是什麼?大蕭條的時代會到來么?悲觀一點的看，的確也有類似的可能，政府一直在試圖引導和調控經濟，在適當的保障民生的前提下，加大了對經濟下滑的容忍度，這個程度上也意味著明年的考驗不是通貨膨脹而是通貨緊縮，如果一旦政府無法有效控制通貨緊縮的邊際，外需不振，內需未起的情況下，引起一定程度上的蕭條也不是不可能的事情，通貨緊縮的情況下，現金可能比任何理財產品都要更值得投資。明年合適的配置個人反倒認為在上半年持有較高比例的現金，應該是首選策略。 」

如果今年二季度我還跟人提這個觀點，或許很多人會笑我，但是到了三季度來看，我擔心的趨勢在逐步顯現，大面積的通貨緊縮，經濟衰退跡象已經很明顯了。而政府手裡可打的牌在日漸減少，今年三月份，我寫過一個微博說，今年是凱恩斯主義破產的一年，我不是堅定的原市場教旨主義者，我還是很迷信政府的干預措施的，但是我對今年政府的干預手段表示很沒有信心，不是不相信政府，而是因為在很多時候，政府作為市場的一個主體，他能做的也相當有限。未來的幾個月很考驗執政能力。

我悲觀的想，經濟大面積下滑的情況下，動盪和社會不穩定會成為常態，大家要習慣接受一個不安分的2012或者2013，當然，如果還有明年的話。

『叄』 最不堪一擊的張朝陽

1.搜狐公司董事局主席兼首席執行官
[編輯本段]

1964年出生於陝西省西安市。（祖籍河南算是半個河南人）
1986年畢業於清華大學物理系，同年考取李政道獎學金赴美留學。
1993年底在美國麻省理工學院(MIT)獲得博士學位。
1994年任MIT亞太地區(中國)聯絡負責人。
1995年底回國任美國ISI公司駐中國首席代表。
1996年在MIT媒體實驗室主任尼葛洛龐帝教授和MIT斯隆商學院愛德華·羅伯特教授的風險投資支持下創建了愛特信公司，成為中國第一家以風險投資資金建立的互聯網公司。
1998年2月25日，愛特信正式推出「搜狐」產品,並更名為搜狐公司。在張朝陽的領導下搜狐歷經四次融資，於2000年7月12日，在美國納斯達克成功掛牌上市（NASDAQ:SOHU）。
搜狐公司目前已經成為中國最領先的新媒體、電子商務、通信及移動增值服務公司，是中文世界最強勁的互聯網品牌，對互聯網在中國的傳播及商業實踐作出了傑出的貢獻。張朝陽現任搜狐公司董事局主席兼首席執行官。

獲得榮譽
1998年10月被美國《時代周刊》評為「全球50位數字英雄」之一，1999—2001年被《中國青年報》連續三年評為「年度IT十大風雲人物」之一，1999年7月被《亞洲周刊》選為封面人物，2001年5月7日，被《財富》雜志評選為全球二十五位企業新星之一，同年，被世界經濟論壇評為全球「明日領袖」之一。
2005年1月5日，搜狐公司舉辦的「2005·中國新視角」高峰論壇在京隆重召開。論壇探討了2005年中國社會和經濟在國際化、未來發展和轉型期間的諸多問題。搜狐董事局主席兼CE0張朝陽發表了精彩的演講。
張朝陽講道：「互聯網可以說是走過了第一個十年，在第一次浪潮1996年萌動到1997年開始形成商業模式的探索到1998年、1999年高潮，這是第一個浪潮，產生了相當多的企業，當然有很多很多企業失敗了。比較幸運能夠捷足先登獲得資本市場青睞的只有三大門戶，稍微晚一些可能機會少一些，但是也能夠產生一些企業。經過多少年以後或者七年以後，六年以後，最初的三大門戶形成相當的規模，有了足夠的資金在品牌上獲得發展。第二次資產浪潮到來以後，1998年、1999年產生的企業大批企業死亡了，但是剩下的幾個頑強的，除了三大門戶以外還有一些頑強的企業一直活下來，終於迎來資本市場第二次浪潮，第二次浪潮可以說是資本市場的第二次浪潮。但是互聯網的應用和實踐網民數量越來越多，每個人上網的各種行為從簡單的讀新聞到發郵件到年輕人上網有多種多樣跟互聯網的親密接觸，這是市場上的進展。活下來渡過資本嚴冬的企業現在逐漸融得大量風險資金獲得上市，表現出來的就是資本的第二次浪潮，中國互聯網企業突然有了很多錢，商業模式比較清晰，但很多方面還需要探索。」
這樣重要的場合里，張朝陽這樣一番講話是具有象徵意義的。至少在最清楚公司運營情況的張朝陽自己看來，他已經坐到了成功者的交椅上，有資格總結歷史，展望未來，平靜地講幾句業界的宏觀話題。張朝陽真的為渴望創造奇跡的年輕一輩樹立了一個榜樣?張朝陽真的堪稱英雄?近日專訪了張朝陽，期望從他的言談話語中判斷他的現狀，解讀這個經常作秀的新銳財富代表人物。

覓食的狐狸長成了巨人
成功是成千上萬的精英們共同追求的目標，但成功是個過程，過程中的哪一點上標志著真正的大功告成，這很難判定。就張朝陽的創業經歷來看，目前的狀態的確是一個較高的發展巔峰。采訪中，張朝陽也明確地告訴記者，目前是搜狐情況最好的時期。
2004年10月12日，胡潤推出他的百富榜，張朝陽名列第66。財富是計算來的，而未來無法計算。於是，胡潤對一年來的搜狐進行了業績評價：「一年來搜狐的事業有了不少進展，但股價卻呈下跌之勢。前年10月底，搜狐在內容方面與迪士尼合作，11月，成功並購網路游戲網站17173.COM及房地產網站焦點房產網，從單一門戶走向門戶矩陣。2004年8月初，搜狐又推出擁有自己獨立域名的專業搜索網站『搜狗』，意欲在搜索引擎市場分得一杯羹。搜狐去年的銷售額為6.6億元(2002：2.4億元)，員工1100名。」
胡潤簡單地對搜狐進行評價，也許他認為搜狐的業績就是張朝陽的業績，也是張個人財富的最好參數。我們可以看排行榜的簡介，「張朝陽個人簡介：年齡：40，出生地：陝西西安，教育：美國麻省理工大學博士，主要公司：搜狐公司，公司總部：北京，上市情況：納斯達克—S0HU sohu Inc(june 2000)，主要行業：簡訊、在線游戲和門戶網站，財富：15億元。」
張朝陽的成長經歷中，1986年是一個分水嶺，他考上李政道獎學金，赴美國麻省理工大學學習。張朝陽從小就不安分，愛幻想，不甘落後，對很多東西感興趣。他學過畫畫，做過飛機航模、拉過二胡，尤其喜歡看《水滸》。他喜歡看那些自學成材的故事，讀《哥德巴赫猜想》，並暗立志向：要好好念書，將來出人頭地。中學時代，張的理想是當物理學家，認為只有獲得諾貝爾獎，才能成就一番大事業。這是他考取清華大學的直接動力，也是他考取李政道獎學金的直接動力。
從陝西西安到北京，從北京到美國，故鄉漸行漸遠，理想漸行漸近。人生的轉折和變化成為一種標志。而今天的張朝陽，就是理想變化的結果。1993年，在麻省理工學院念了幾個月的物理學博士後之後，張朝陽突然感到學了很多年的物理學並不太適合自己。「在物理實驗中，我發現，我是個操作型的人，特別注重結果，不能容忍搞一套理論，而這套理論要在100年之後才能得到驗證。」與此同時，張朝陽看中了和中國有關的商務活動，他很幸運地在麻省理工學院謀得了亞太區中國聯絡官的角色，這個角色讓張朝陽有機會頻頻回國。
1995年7月，張朝陽突然有了回國創業的強烈念頭，美國隨處可見的「矽谷」式創業更是激起了他的熱情。他清楚地認識到互聯網經濟極為驚人的商業和社會價值，於是下定了創業的決心。當他看到Internet的機遇時，感覺到應該是創業的時候了。張朝陽聯繫到了ISI公司，想做ChinaOnline(中國在線)，用Internet搜集和發布中國經濟信息，為在美國的中國人或者對中國感興趣的人服務。ISI總裁當時和張朝陽的想法相近，兩人一拍即合，於是融資100萬美元，張1995年底以ISI公司駐中國首席代表身份，開始用Internet在中國收集和發布經濟信息，為華爾街服務。
在ISI的經歷，張朝陽覺得中國Internet的市場潛力巨大。1997年1月初，ITC網站正式開通，可是到了年底，第一次融資得來的18.5萬美元所剩無幾，快到了連工資都開不出來的地步。迫不得已，張朝陽向他的投資人發出了緊急求救，三位投資者再次為張朝陽提供了10萬美元的「橋式」貸款。1998年2月，張朝陽正式推出了第一家全中文的網上搜索引擎——搜狐(S0HU)。1998年3月，張朝陽獲得Intel等兩家公司210萬美元的投資，他的事業開始蒸蒸日上，1998年9月，搜狐上海分公司成立，1999年6月組建搜狐廣州分公司。2000年搜狐在NASDAQ成功上市，並購了中國最大的年輕人社區網站Chinaren，網路社區的規模性發展給門戶加入了新的內涵，使之成為中國最大的門戶網站，奠定了業務迅速走上規模化的基礎。
張朝陽不適時機地進行了一連串大手筆的動作，讓搜狐出現在更多的地方。他及時判斷出簡訊對互聯網的巨大利益，並且嘗試著把它作為一個能與互聯網緊密結合的產業來運作。2001年耗資百萬成就「sohu手機時尚之旅」，張朝陽親自出現在首席形象代言人的位置上，這在風風雨雨的互聯網世界，確實收到了空前的效果，樹立了sohu人的信心。2003年春夏之交，sohu再次給網路界帶來一次驚喜：sohu登山隊攀登珠穆朗瑪。在互聯網正全面復甦的時候，在Sars肆虐人類的時候，他想證明sohu的勇氣，並宣告sohu的理想。
2002年7月17日，搜狐率先打破中國互連網的僵局，實現贏利。在面臨新浪和網易的競爭、選擇搜狐的贏利方式時，張朝陽每天工作八九個小時，周末休息。有時候周末有各種活動，也是跟公司相關的。2003年，搜狐捷報頻傳，2月25日搜狐推出韓國游戲《騎士》進軍網路游戲；在2003年上市公司中國科技人物財富排行榜上張朝陽僅次於丁磊屈居亞軍；在胡潤製造的2003年中國IT富豪五十強中張朝陽亦名列三甲……
「廣告市場基本上這兩年網易沒有份了，和新浪在廣告方面一個是媒體方面內容處理方面的競爭，另一個是廣告銷售隊伍能力的競爭，在非廣告方面和新浪基本上沒有什麼競爭，因為在這些方面新浪已經不是對手。」在潛意識里，張的戰略是先將網易清除出局，然後再對新浪打殲滅戰。

新銳張朝陽的背後
2001年三、四月間，搜狐股票率先跌破一美元。那時沒人再看好搜狐，媒體和個別網站對搜狐和張朝陽的質疑象子彈一樣打在搜狐的臉上，因為一美元的搜狐有要被Nasdaq摘牌的危險。張朝陽說：「我還可以用公司的現金回購股票，或者兩股並一股、三股並一股。」
不論張朝陽有什麼妙計來解困，當時的困境的確非常嚴重。張朝陽自己也正是在這種困境下錘煉了自己。張朝陽現在坦然地承認，有一段時間，搜狐的產品其實是愧對大眾的。1999年到2001年，中國的互聯網市場進入高潮時，搜狐這個老牌子其實在原地踏步。用張朝陽自己的話講，那是一段長征。沒有隊伍，管理就張朝陽一個人強撐著。董事會也出了問題。張朝陽描述自己當時的境況是，30%精力應付董事會，40%精力應付媒體，只有另外30%精力用在產品上。張朝陽在極為艱難的處境下，大搞品牌經營，保持了搜狐表面上的風光，使搜狐得以發出持續的聲音。2001年到2004年，張朝陽號稱用「中醫的方式」調整好了搜狐的嚴重問題，一直發展到目前的最佳狀態。
張朝陽把自己走出困境並持續快速發展的原因，歸結為自己和搜狐公司所具有的較強的反思能力。正是這種反思能力，在初期的失敗中很快發現自己的隊伍從董事會到管理層都存在「太洋」的毛病。在品牌營銷頗有些成績的狀況下，他們檢討自己長於營銷，產品不夠好的毛病。這種痛切地反思，用張朝陽的話說，就是「跳出自己成長的經歷，變成一個全才」。每個人都有自己特殊的成長經歷，這必然導致認識上的偏頗，只有不斷調整自己，不斷用第三隻眼睛看自己，對一切都心存敬畏，誠惶誠恐，才能跨越自己的人格障礙，達到寵辱不驚，從而舉重若輕。張朝陽告訴記者，在表面的張揚之下，他其實非常謹慎、務實，他並不相信市面上任何主流的說法，只盯著自己的腳下，過草地一般試探著，實踐者，分析著。
曾幾何時，媒體還大肆渲染國內叱吒風雲的五位著名網站CEO齊聚西湖的盛況。他們吃大閘蟹，談金庸武俠，意氣何其風發。如今，這五位CE0中，王峻濤改弦易轍，王志東惜別新浪，丁磊風光不再，馬雲遊走江湖，令人平生一種惋惜和傷感。第一次「西湖論劍」的時候，大概沒有人會想到，兩年之後，五大CE0中一脈尚存的，竟然會是當年飽受媒體轟炸的搜狐總裁張朝陽。現在看來其中是有某種必然性的。
與商業行為中充滿活力的張揚的形象完全相反，真實的張朝陽的本性是沉默的。張自己解釋說：」我話少的原因是因為我追求真實。說一些沒用的話，我覺得是一種做作。我是個比較沉默寡言的人，很內向。如果為了應酬不得不說話，往往告訴自己：這僅僅是在應酬。我性格上最大的特點就是：追求真實到了一種殘酷的地步。無論對自己還是對別人。不能忍受半點不真實。我要求無論自己還是他人，都要誠實，不講假話。有的人講某些話的時候，可能他並沒有講假話，但他話語的背後隱藏著某種心理，當他的某種心理狀態在作怪的時候，我不能忍受，會給他剝出來。追求真實源於對人的關注、對人的內心世界的關注，同時跟學物理有關。學物理總要探究事物的根本原因，對世界上所發生的事情都要探個究竟。」
不論張朝陽自己如何解釋他的性格與成功的原因，客觀地分析他的經歷，可以看出，他的出生地西安的傳統文化，清華大學的校園文化以及美國的現代西方文化，基本上鑄就了張朝陽的精神內核。他的沉默、務實、緩慢與持久，深厚的積淀，得自於西安傳統文化；他的新銳、前衛、時尚，得自於清華和美國。有過類似經歷的人其實很多，但能將兩種相矛盾的文化結合得很好，運用得自如，將自己的理性駕馭得如本能一般，這方面，張朝陽的確有過人的本領。正是把這些文化的優勢完全用於搜狐的事業，張朝陽創造了一個奇跡，最少就他代表的這一輩人來講是如此的。

對網路最大的貢獻：傳播新概念
互聯網是一個高風險的產業，即使在搜狐公司狀況較好的時候，媒體也稱張朝陽是站在「風火輪」上，飛旋著忽上忽下，難以平靜。而難得的是，張朝陽對自己的事業有著極為堅定的信心。在最危機的時候，張朝陽也從未喪失信心，他堅信自己從事的網路不是泡沫。
張朝陽的信心來自他對網路的深刻理解。長遠的來看，作為一個海歸派的優秀青年，張朝陽帶給國家的更重要的不是財富本身，而是理念、文化。在國內大多數人並不理解網路的時候，張朝陽以其極端新銳的方式，把互聯網的文化、互聯網的先進運作方式，大量介紹給了國人。
談到貢獻，張朝陽略加思索，謹慎地列出了自己認為有價值的幾個方面。首先告訴人們網路是不能收費的。當時還沒有網站，上一個資料庫都要收費。現在所有網站都是免費的。其次是推廣風險投資的概念，並且用搜狐這個實際的成功的例子來說明它。此前國內也有一些風險投資引進，但搜狐的方式比較正規，而且也很成功，使風險投資的概念深入人心。另外在做網站的方式上，搜狐一開始就把網站當一個品牌來做；而且理論上、哲學上給中國網路發展帶來了「注意力經濟」的概念。同時在如何構築一個新興企業的文化、創立新興公司的管理方法等方面也給中國的互聯網提供了寶貴經驗。而且，以張朝陽為代表的成功的創業者，給中國的年輕人樹立了一種創業致富的新新人類的形象，這在一定時期內會有很大影響。這個意義上，張朝陽是一代青年人的楷模，是個英雄。

目前擔任的其它社會職務有：
中華全國工商聯第九屆執行委員會委員
北京市工商聯執委
「阿爾布賴特全球發展趨勢調查委員會」顧問董事（由美國前國務卿阿爾布賴特女士創辦）
中國光彩事業促進會常務理事
中國互聯網協會副理事長
歐美同學會商會副會長
福特汽車環保獎執行評委

張朝陽Fans對搜狐CEO張朝陽的評價：
山的堅韌，水的靈動。
行動中，張揚是他擁抱世界的態度；
沉思中，內斂是他與生俱來的性格。

高校演講：
1999年
搜狐首席執行官張朝陽在四川大學演講
2000年1月1日
搜狐首席執行官張朝陽在湖南大學嶽麓書院演講 《跨越三百年的自卑》
2000年3月17日
搜狐首席執行官張朝陽在上海交通大學 《對話與夢想》
2000年3月25日
搜狐首席執行官張朝陽在四川大學演講
2000年4月10日
搜狐首席執行官張朝陽在清華大學演講 《新經濟的未來》
2001年10月19日
搜狐首席執行官張朝陽在復旦大學演講 《目前中國互聯網的發展狀況和面臨的問題》
2002年9月16日
搜狐首席執行官張朝陽在浙江大學演講 《張朝陽的6種武器》
2002年10月8日
搜狐首席執行官張朝陽到四川大學即興演講 《一元錢靈感來自你們》
2002年10月8日
搜狐首席執行官張朝陽在電子科大即興演講 《鍾情才子》
2004年4月12日
搜狐首席執行官張朝陽與尼葛洛龐帝在清華大學演講 《中國互聯網的回顧和展望》
2004年12月15日
搜狐首席執行官張朝陽在清華大學演講 《技術搜狐，創意搜狐》
2006年1月9日
搜狐首席執行官張朝陽在四川師范大學演講 《成名快車道》
2006年3月30日
搜狐首席執行官張朝陽在民族大學演講 《網路時代成名快車道》
2006年4月5日
搜狐首席執行官張朝陽在北京電影學院演講 《寬頻互聯網時代與未來中國電影產業》
2006年4月29日
搜狐首席執行官張朝陽與校友錢伯初在清華大學演講 《話物理談人生》
2006年11月11日
搜狐首席執行官張朝陽與農大校長陳章良在農業大學演講 《奮斗歷程與成就》
2007年11月11日
搜狐首席執行官張朝陽在山東大學演講 《一般才能的人不要搞互聯網 》

登雪山：
☆☆☆ 2002年10月5日14時55分，在海拔5355米的四川四姑娘山雪山大峰頂峰，搜狐掌門張朝陽和萬科老總王石，成功會合。
☆☆☆ 2003年5月，為紀念人類成功登頂珠峰50周年，搜狐公司冠名「2003中國搜狐登山隊」成功登頂珠穆朗瑪8844.43米頂峰。並實現對整個登山活動的全程彩信直播報道。5月5日，中國搜狐彩信報道組在珠峰海拔6666米拍下彩信。張朝陽在珠峰登上了海拔6666米的高度。
☆☆☆ 2003年10月，張朝陽參加「激情攀越2003哈巴雪山登山大會」，登頂海拔5396米的雲南哈巴雪山。
☆☆☆ 2005年7月24日，張朝陽率孫楠、李冰冰、高圓圓、姜培琳等明星組成的「搜狗美女野獸登山隊」登上了海拔6026米的西藏啟孜峰。
☆☆☆ 2007年10月6日，張朝陽率搜狐登山隊參加「迎奧運 慶回歸」玉珠峰登山活動。登頂玉珠峰。為2008年親率搜狐報道團隊赴珠峰報道「奧運火炬上珠峰」進行的實戰演練。