信託嵌套

『壹』 信託可以做私募PE的LP嗎如果可以,那麼PE投了項目之後,如果項目上市,這個應該是有障礙的吧

1.信託可以做私募的LP嗎？
目前肯定不可以。
①監管層面：2008年的《信託公司私人股權投資信託業務操作指引》中證監會規定了企業ipo之前股東中不能有信託計劃，但沒有對PE的LP是否是信託計劃予以規定，就從字面上來說，這個方案本身是有可行性的。但是，由於PE投資具備高度的不確定性，因此監管部門就監管的角度是不允許IPO之前PE背後有信託計劃的，並由銀監會直接監控，所有此類信託計劃不予報批。但目前中信信託，平安信託等從2011年開始就設立了相關的GP，在等待政策開放。
②信託層面：集合信託計劃由於有隱形的兌付要求，基本都是以債性的項目為主，股性的項目也是自有一些交易對手非常強大，比如萬科等，的房地產類較為常見，且此類項目容易測算回報率，回報率相對穩定，期限相對固定，與PE所對應的高回報高風險不對應，因此就信託本身而言他也不會對外接此類工作。也較少信託會有此類的創新業務部門。再者，如監管對其打開，信託對交易對手的選擇也會非常嚴厲，一般他們自己設立GP為主，不會採用外部的GP，一個強大的GP肯定是有募集能力的，需要找尋信託做募集的，通常而言募集能力非常有限，GP本身實力一般不會太強。因此信託本身選擇和這樣的機構合作的可能性就非常小。
③類似項目：近來由於信託業的火暴，不少PE也轉型做固定收益類的有限合夥，有的通過合夥制企業嵌套在信託里，即FOT（信託計劃都為單一信託，信託公司不承擔事實風險，有一定可能性誤導客戶）；也有通過信託嵌套在合夥制私募基金里，即TOF，（金谷信託，之前與其股東信達資產旗下的投資公司有過此類型的產品）。這兩者的形式由於很大程度上誤導了客戶，最終還是要信託承擔責任，因此此類業務只要涉及到募集，做集合的，不管是FOT，TOF一律叫停。

2.有什麼好的解決處理辦法？
民營的PE要通過信託募資這個念頭還是早點打消吧，體制是不允許貴族和平民聯姻，這樣的例子在中國金融市場數不勝數。即便你們聯姻了，你們的孩子能否到這個世界上還是困難重重，有這個精力和時間對付這樣的事情，不如採用更為按部就班的方式做好PE。
如今的PE業經過了發芽到全面PE，同時IPO的低迷，與PE的時間周期來看，目前做PE確實有較好的前景，好多之前的PE都要謀求退出，現在新的PE都可以以較低的價格購買到一些經過三五年培養的優質企業。就募集的角度而言，PE本身為私募，是對特定人群的，這就要求GP本身的管理者具備一定的知名度，（這也是為什麼薛老漢等人，用微博等工具加強自己知名度的原因之一），管理合夥人能依賴自己良好的投資業績和知名度引來資金，這是最常規的。
如果一個PE不具備上述能力，那麼本身他就是屬於風險較高，且不確定性較強的PE，但也不是不具備募集的可能。最好的方式就是聯姻一些民間的第三方理財。以GP配股的形式找到這些募集能力非常強的人，讓其不僅享受到募集期內的固定財務顧問費用，更讓其與GP的成長連體，這個方式是可以嘗試的。（其實紅杉資本前期募集資金也是依賴於諾亞財富這個第三方理財的）。只不過現在單純的代銷給第三方的動力是不夠的，因此配股的方式是有效的刺激其為PE募集的動力。

『貳』 信託為主體做股權投資 IPO有障礙嗎

作者：周永信
鏈接：http://www.hu.com/question/26499891/answer/33562532
來源：知乎
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但以信託製做股權投資，真正發展起來起始於2008年。
2008年6月25日，銀監會印發了《信託公司私人股權投資信託業務操作指引》。這使得以信託計劃的方式進軍股權投資領域有了明確的法律依據。之後出現了很多信託制的私募股權投資基金。
可惜好景不長。
很快，證監會就表示，公司上市前存在信託計劃持股的，必須進行清理，否則不予放行。
有人認為這是部門博弈的結果，但應該也存在以下原因：
一是信託持股突破了《公司法》對股東人數的限制，違反證券法對公開發行證券的有關規定;
二是信託公司作為受託人要為受益人的相關情況保密，這與資本市場的信息披露原則有沖突;
三是信託登記制度的缺失，信託公司作為企業上市發起人股東無法確認其代持關系。
不管是因為什麼原因，反正此路不通了。
不過信託制的確成就了一批基金(其中有幾家現在已非常知名，也非常成功)，因為他們當時以信託方式募集來資金後，投了一批很不錯的項目。後來不能IPO了，就將股權轉到了關聯公司，基本沒有影響退出。
2012年4月，銀監會和證監會眾多創造高層通過洽商，對重啟信託計劃開設證券投資賬戶達成了共識。同時，兩部委也對放行IPO前信託計劃持股空間的可行性進行了溝通。可惜，最後沒有結論。
所以現在的情況是，信託計劃作為主體做股權投資，IPO仍有障礙。
再說下信託計劃嵌套有限合夥。
2009年建銀國際就曾做過迅速類似騰飛的嘗試，即其設立的建銀醫療保健股權投資基金(不過不是嵌套有限合夥，而是嵌套公司制，但原理相通)。後來未見該基金有項目以IPO的方式退出。
2010年9月底，天津成立了4家所謂的「信託計劃嵌套有限合夥」的股權投資合夥企業。其中有三家是由中信信託牽手上海華岳投資設立的。分別是博道信元股權投資合夥企業、華辰佳業股權投資合夥企業、御道元誠股權投資合夥企業。另有一家是由西安國際信託和江西鄱陽湖產業投資管理有限公司成立的天津大石洞穩健股權投資基金合夥企業。
這四家企業的運作模式是，信託公司先成立信託計劃，然後將募集信託資金以有限合夥人方式設立有限合夥制企業，並以有限合夥企業的身份參與到投資當中。
從理論上來講，這種信託嵌套有限合夥的方式，可以規避信託計劃參與IPO的政策限制，因為在PRE-IPO的公司股東中，信託計劃將以有限合夥企業的身份出現。

『叄』 普蘭解讀丨通道業務受限 嵌套模式遭禁

近日，央行一份題為《關於規范金融機構資產管理業務的指導意見》（簡稱《指導意見》）的內審稿在市場間激起千層浪。
規定中明確指出，金融機構不得開展表內資產管理業務，不得承諾保本保收益；明確禁止資產管理產品直接或間接投資「非標准化商業銀行信貸資產及其收益權」；禁止開展資金池業務要求產品，產品期限和資產存續期需匹配；嚴禁資管產品投資其他資管產品。
資管行業規模近來呈現膨脹態勢，截止去年年末，規模已達到百萬億元以上級別。由於有通道類業務的存在，基金、信託、銀行理財等之間盛行嵌套業務。目前來看，資管行業內各金融機構業務本質不同，各主體資管產品遵循相對應監管體系，銀行理財和信託計劃由銀監會監管，基金、期貨資管和券商資管則是由證監會牽頭監管，同時各資管產品間存在通道業務進行多層嵌套，產品結構復雜、透明度低，令監管難度加大，易引發系統性風險，監管層此次重拳出擊表明對金融風險的防控的重視上升到了另一高度。
由於保險、券商自身客戶資源和資金來源等都弱於銀行和基金，銀行投資管理能力和配置能力不足，需通過委外、投顧等方式實現利益增長，從而催生資管市場通道業務。另一方面，商業銀行由於自身受到資本充足率、信貸規模以及非標資產比例等多項監管指標限制，為了規避監管，通過資管計劃、信託等通道類資管產品實現表內外騰挪。
監管層為了對該類資管產品進行穿透監管近年來也不斷下發監管文件，但通道類業務也推陳出新。
針對商業銀行理財資金業務，2016年7月銀監局下發的《商業銀行理財業務監督管理辦法(徵求意見稿)》(簡稱《徵求意見稿》)中指出銀行理財業務進行限制性投資，明確禁止商業銀行不得投資於信貸資產及其受（收）益權、理財產品、券投資基金（除貨幣市場基金和債券型基金）、公開或非公開發行或交易的股票及其受（收）益權。
但該《徵求意見稿》並未限制信託公司通道業務，商業銀行仍可以對接信託通道進行投資業務來規避監管指標，基金子公司可以通過嵌套信託公司通道來實現與商業銀行的業務合作。
而此次《指導意見》將通道服務限制再加大，凡是意圖以規避監管要求的通道業務一率禁止。《指導意見》第二十條明確指出限制通道業務，具體為金融機構應當切實履行對資產管理產品的主動管理職責，不得為其他金融機構資管產品提供擴大投資范圍、規避監管要求的通道服務。這無疑與昨日上海銀監局排查轄內農村中小金融機構通道業務的行動遙相呼應，監管層對去通道監管決心凸顯。
針對資管產品之間的相互嵌套模式則進行嚴格禁止。根據《指導意見》第十九條規定資產管理產品禁止投資其他資產管理產品，但基金中基金（FOF）、管理人中管理人（MOM）除外，同時標注FOF為以基金組合為投資標的間接投資於股票或者債券，MOM為基金管理人通過盡職審慎研究，以投資子賬戶委託形勢讓其負債投資管理。換言之，MOM是發揮優秀基金經理組成的團隊的優勢進行投資，而FOF是精選優質基金進行投資，本質上，FOF是MOM的雛形。
由於FOF和MOM主要是投資於市場的其他基金，有市場人士指出，該類產品或將與其他資管產品區別監管。《指導意見》中指出FOF基金投資標的為標准化債權，MOM則並未提及。由於該監管文件目前僅是指導意見，真正落實仍有一段過渡期，執行力度仍值得進一步商榷，需密切關注後續下發文件。
附：各家觀點匯總
? 方正證券點評：新規對通道業務可能監控加嚴。政策對通道業務的警惕性早就存在，但一直是以釐清權利義務、投資額度限制等間接的方式監管，本新規直接提出不得提供擴大投資范圍、規避監管要求的通道服務，通道業務可能大為削減。
? 九州證券點評：單層委外確實可以突破投資者適當性要求，只有這樣才符合《意見》將委外合法化的意圖。唯一對委外限制的地方在於「限制委外借道通道」，未來預計會有配套方案解決實際操作中出現的問題。
? 招商證券點評：此次央行明確實行新規意在眼裡打擊隱形剛對等不合理行為，以維持金融市場的穩定，監管環境將帶來大規模資產收縮，債市面臨風險壓力。
? 華創證券點評：監管政策的嚴格程度或超過市場預期，特別是對於禁止多層嵌套、禁止資金池業務、打破剛兌、風險准備管理等領域，將對現有資管行業規則造成較大沖擊。同時監管涉及資管行業的重塑，對各類業務開展方式、機構的合作模式將會有根本性的影響。

『肆』 資管嵌套有哪些危害，要被資管新規禁止

嵌套信託還是看中了信託項目目前的認可度。
信託項目目前的剛性兌付以及信託牌照的稀缺性還是很受到高凈值客戶的認可。

『伍』 定增 資管+信託 為什麼要嵌套信託

嵌套信託還是看中了信託項目目前的認可度。
信託項目目前的剛性兌付以及信託牌照的稀缺性還是很受到高凈值客戶的認可。

『陸』 哪些投資行為構成一層嵌套

商業銀行理財產品開立證券賬戶的實質約束和申請開立中的便利化措施進行了安排。包括商業銀行理財產品從此允許開展一般的股票類投資，明確了券商資管、基金專戶、私募、信託等接受其他產品

『柒』 信託制投資基金為什麼會嵌套有限合夥

這樣的目的一般有兩個：
1、為了方便，因為有限合夥企業的設立只需要去工商局備案就行內。方容便基金公司操作。省去了很多費用，比如說你找信託公司，資管公司做通道，他們還要收通道費。
2、為了好管理基金財產，一般這個目的的有限合夥結構主要原因就在於基金屬於股權型基金，投的是股權。有限合夥的設立方便代持基金資產中的股權。這里的有限合夥結構主要目的就是代持股份。

『捌』 東方時尚股票為什麼大跌

事件具體內容：針對近期上市公司股權質押平倉風險集中爆發，「導火索」內是去年下半年的去容杠桿新規帶來的沖擊波。「有三點影響較大，一是降低杠桿比例、二是清理多重嵌套、三是實施嚴格的資金穿透。」比如，信託嵌套資管計劃或者資管計劃嵌套信託，有的還把民間配資之後的資金再疊加進產品裡面，甚至有上市公司1億元市值的股票通過多重嵌套及民間配資弄出了5個億資金，累積了不少風險。公司是信託重倉股被大幅拋售。

公司主營業務為機動車駕駛培訓，提供的服務包括駕培服務、陪練服務、汽車維修、汽車保險代理等。

二級市場走勢：該股近期連續跌停，短線注意風險。

『玖』 嵌套投資 什麼意思

首先我們要明白嵌套的定義：在已有的表格、圖像或圖層中再加進去一個或多個表格、圖像或圖層，這種方法就叫做嵌套。

嵌套投資：簡單意義上理解就是，從一個投資項目中，互相嵌套著其它權益。

比如：你投資一個信託品種，這個信託品種的的投資又贈送或者附帶了一個電影票，這個電影票加上你之前投資這個品種，又可以給你一個享受參與這個電影的明星見面會的機會。

『拾』 為什麼現在很多資管計劃都是投向信託計劃的

這個叫做結構嵌套。其中夾雜著信託的主要原因是把信託作為一個放款的通道內。因為在國內，有容給企業放款的機構並不多，主要是銀行，另一個就是信託，其他的融資租賃等等。但是銀行放款會受到限制，每一家銀行都只有一定的額度。所以通過信託來放款。