國美融資票

『壹』 蘇寧國美這些集團的商業模式是什麼呢

國美、蘇寧：商業模式受質疑(2)

今年以來,國美、蘇寧的擴張速度更是達到了令業界咋舌的地步。據稱,蘇寧今年計劃新開150多家店。關於2005年國美的擴張計劃有多個版本,一說計劃全國新增130多家店,但也有其公司高管曾對外宣稱今年的開店數將是前18年總數的2倍,按此計算,其今年的新開店數將達280餘家。

據了解,除了加盟店等以外,2005年上半年蘇寧電器新開直營連鎖店達69家,比2004年的84家增長了82%。

拿什麼錢來擴張

具體分析國美、蘇寧的運作,可以更清楚地看到它們如何將賬面上的大量浮存現金通過變相手段「融資」給自己,用作規模擴張或將其用於多元經營,並使這些資金在體內循環的行業現實。

內生資金無法支持規模快速擴張

2004年國美、蘇寧新增門店存在的資金缺口分別達22.21億元、16.17億元。2005年這一缺口更大幅擴大。

根據行業經驗,零售商規模擴張一般只需支付開辦費,而貨款實際都是由供應商墊付,且供應商還需要交納進店費、促銷費等各項通道費。為還原和估計蘇寧電器和國美電器新增門店需要資金,我們根據行業經驗作出以下假設:

1、新增門店平均面積為5000平米左右;

2、開辦費等一次性費用需要1500萬元(2004年國美香港上市時招股公告曾透露,國美開設一家大賣場的成本約為1000萬元至1500萬元);

3、根據國美電器和蘇寧電器一年營業額和門店數量,國美、蘇寧單一門店營業額平均為2-3億元,考慮到存貨的周轉率,如果公司不佔用供應商資金,新增門店開店初需要購置的家電總貨款(一個月)為2500萬元,後續貨款可通過資金周轉來實現。

根據以上假設,可計算出新增一家家電連鎖門店需要4000萬元左右資金。由此推算,國美、蘇寧在現實規模擴張速度下需要的資金:按新開店130-280家之間計,國美今年擴張所需資金約為52-112億元;按新開店150家計,蘇寧今年擴張所需資金約為60億元。從這兩家公司的財務數據看,這些數字均與其上一年度賬面貨幣現金及現金等價物數字有巨大差距。公告顯示，2004年，國美電器賬面上的現金及現金等價物為15.65億元，蘇寧電器的這一數字為5.3億元。也就是說,除去自有資金,兩家公司2005年新增門店所需資金均存在巨大缺口。2004年蘇寧、國美新增門店存在的資金缺口就分別達到16.17億元、22.21億元。

而2005年兩家公司的再融資情況還處於一片空白,那麼擴張資金從何而來?

供應商資金支起國美、蘇寧的連鎖王國

財務數據顯示,國美、蘇寧都沒有從銀行進行短期借款,而其負債又以短期負債為主,因此可推測兩家公司新增門店資金主要來源於佔用供應商資金。

數據顯示,國美、蘇寧的債務主要為短期負債,沒有長期負債。而在短期債務中,應付賬款和應付票據又是債務的主體(圖7-1、圖7-2、附文)。與蘇寧欠供應商的貨款主要體現在應付賬款不同的是,國美電器欠供應商的貨款主要體現在應付票據這一科目,這實際上體現了二者在佔用供應商資金時間上存在較大差異。原因在於按照行業經驗,應付賬款一般僅延期3-4月,而採用應付票據支付方式,貨款可延期到6月後支付。這表明國美電器對供應商的控制能力更強,其資金鏈比蘇寧電器較為寬裕,而造成兩家公司在對供應商資金佔用上時間長短不同的根本原因,我們認為是二者渠道價值存在差異。

而且,國美、蘇寧的短期負債規模與其銷售規模呈正相關關系。年報數據顯示,蘇寧電器主營業務收入2001年為16.64億元,2004年達91.07億元;相應地,其短期借款+應付賬款+應付票據由2001年末的5.07億元增加到2004年末的9.32億元。國美電器主營收入由2001年的38.73億元,增加到2004年的119.31億元,相應地,短期負債+應付賬款+應付票據同步增長,由2001年末的7.73億元增加到2004年末的30.12億元(圖8)。

為更清晰了解國美、蘇寧佔用供應商資金的現實和了解其資金用途,我們還可以重點分析兩家公司的流動資產及負債結構,分析貨幣現金/流動資產、(應付賬款+應付票據+預收賬款)/銷售收入、(應付賬款+應付票據+預收賬款)/流動資產以及財務費用與流動負債匹配情況等指標,結果顯示兩家公司在規模擴張過程中,佔用了供應商的資金。

貨幣現金/流動資產。2001-2004年期間,兩家公司賬面上的現金及現金等價物/流動資產的比例均快速上升,其中,2004年,國美、蘇寧兩家公司現金及現金等價物對流動資產的比例分別達到33.38%和29.18%,這實際表明零售商賬面現金隨著其收入增長而迅速提高(圖9)。

(應付賬款+應付票據+預收賬款)/銷售收入、(應付賬款+應付票據+預收賬款)/流動資產。這兩個指標實際反映零售商對資金佔用的能力。從國美和蘇寧歷年兩項指標表現看,國美2004年這兩項指標分別達到27.86%和70.88%,而蘇寧這兩項指標分別為11.03%和55.22%,這表明兩家公司佔用供應商資金的現象較為突出,也印證了我們國美電器佔用供應商資金能力要高於蘇寧電器的判斷(圖10、圖11)。

財務費用與流動負債匹配情況。根據兩家公司財務費用項目,我們可明顯看出國美電器財務收入竟大於財務支出,而財務支出部分金額相對較小,這表明公司流動負債基本上都是無息的,或者可以說是佔用供應商的貨款而得到的無息融資。

為更准確說明這個問題,我們按照目前短期貸款利率(我們選用6月-1年短期貸款利率5.58%,原因在於該利率高於1-6月的短期貸款利率5.22%,計算顯得更為保守和謹慎),倒推兩家公司應付利息的債務,可得到國美電器實際支付利息的負債遠遠低於其實際流動負債,2004年流動負債與實際付息債務的差額竟達34.9億元。同樣的事實在蘇寧電器財務費用科目上也得到有效證明,按照財務費用倒推付息債務的計算,2004年蘇寧電器賬面流動負債也高於其實際付息債務,未付息債務的金額也高達9.47億元(表1、表2、圖12)。

事實上,根據家電連鎖零售商一般延期3-4月支付貨款的經驗推測,國美電器賬面浮存現金均達30-40億元之間,扣除一個月左右的存貨10億元,仍有20-30億元左右的浮存現金可使用。而蘇寧電器賬面浮存現金可達22-30億元之間,扣除一個月左右的存貨8億元,仍有14-22億元左右的浮存現金可使用。

零售+地產:黃金搭檔?

數據分析表明國美、蘇寧大量佔用供應商資金的現實,也揭示了其類金融企業的性質和將供應商資金作為無成本融資轉作他用的資金體內循環過程(圖13)。我們認為,正是由於國美、蘇寧佔用供應商資金數量較大,其存在網點規模擴張的強烈慾望，同時也存在強烈的多元化沖動,其多元化投資一般也都投資於資金需求較大的行業,典型的代表就是房地產業。

這種情況實際在許多零售商身上都有所體現,如華潤創業、南京中商等都在經營零售業務的同時,進入房地產領域。

雖然目前國美電器和蘇寧電器都沒有直接從事房地產業務,但從張近東家族和黃光裕家族控制公司的架構,我們可發現兩大家族「商業+地產」模式的運作蹤跡。

我們認為兩家家電連鎖企業不約而同選擇「商業+地產」模式實際上也揭示了零售商希望藉助商業養地產、同時通過房產開發為自己提供網點鋪面以降低租金價格上漲壓力的經營模式(圖14、圖15)。如蘇寧電器第二大股東江蘇蘇寧電器和關聯公司蘇寧環球集團均投資房地產,而蘇寧電器也成為這兩家公司開發的房產主要租戶之一。

蘇寧電器招股說明書顯示,蘇寧電器上市前,由於業務存在交叉和重疊,江蘇蘇寧電器和蘇寧電器之間存在頻繁的關聯交易。2001年,兩家公司資金往來累計金額達到約15億元,而從月度的平均資金佔用余額分析,由於江蘇蘇寧電器1999年11月組建,因此,江蘇蘇寧實際佔用蘇寧電器資金月平均余額2000年為0.91億元,2001年月平均佔用金額為0.77億元。與此同時,在蘇寧電器上市前,蘇寧電器與關聯公司下屬地產公司也存在較大的資金往來。截至2001年12月15日,蘇寧電器應收江蘇蘇寧建設集團、江蘇蘇寧裝飾工程有限公司、南京蘇寧房地產開發有限公司、江蘇萬泰投資發展有限公司和南京寧華房地產開發有限公司等5家公司款項合計達0.88億元。

從蘇寧電器目前信息披露看,其與關聯公司之間的頻繁關聯交易和資金往來已在上市前通過資產重組逐漸終止,但蘇寧電器仍是關聯公司開發物業的主要租賃客戶之一。如近期由江蘇蘇寧電器投資6億元新建的銀河國際購物廣場,位於南京山西路商圈,大樓總共48層,建成後將成為該商圈的標志性建築,其中,裙樓的8層共4萬平方米的面積將用作百貨賣場,而蘇寧電器總部也搬遷到此。2005年6月1日,蘇寧電器發布公告,計劃和江蘇蘇寧同時就蘇寧電器募集資金項目「南京新街口店擴建項目」用地聯合進行揭牌。該項土地標價1500萬元,加上競標保證金300萬元。

與蘇寧電器相比,國美電器「商業+地產」運作模式更為顯著。雖然2004年6月7日,中國鵬潤集團宣布收購OceanTown(國美電器有限公司原控股公司)全部已發行股份,總代價為人民幣88億元,並更名國美電器,主營家電零售,同時國美控股表示將逐漸將鵬潤地產投資的金尊地產轉讓,逐漸淡出地產業務,但實際上從黃光裕家族近期一系列資本運作看,國美集團拓展地產業務的力度反而加強了，在原有鵬潤地產基礎上,又設立國美置業、尊爵地產和明天地產等新的地產公司，顯著加大地產業務拓展力度。

最佳盈利模式猜想

國美、蘇寧目前「吃供應商」的盈利模式還能持續多久,在很大程度上取決於政府決策

日前,中國商業聯合會副秘書長王耀向外界透露,商務部擬訂的《零售商與供應商進貨交易管理辦法(徵求意見稿)》(下簡稱《辦法》)正在徵求企業意見,首次對飽受爭議的「進場費」問題作了明確規定。

據稱,此次徵求意見稿的《辦法》共有38條,對於爭議已久的「進場費」、賬期、定價權、商品質量責任等敏感問題作了明確規定:零售商應當將所收取的促銷服務費登記入賬,並按照規定納稅;零售商向供應商收取促銷服務費的,應當事先徵得供應商的同意;供應商不同意的,零售商不得以任何方式強迫,應當與供應商協商一致,訂立合同。同時,零售企業不得向供應商「變相收取」的費用條目,包括:續簽合同費、店內條碼費、店鋪改造裝修費等。

如果《辦法》正式實施,將有利於整個零售行業與上下游的健康發展。

我們預計,隨著相關管理法規的逐步健全,國美、蘇寧等規模較大的零售企業，當其網點規模、布局、銷售規模增大到某個臨界點時,其渠道價值將產生本質性的飛躍:在保持對上游的話事權的同時,對下游消費者將由「低價討好」轉變為「適當控制」,因此其盈利模式也將向沃爾瑪等國際巨頭靠近,漸漸演進為「吃供銷差價」,以「消費者可接受的價格銷售—提高銷售規模—更低采購價格—消費者認可(或不得不)接受的價格銷售」的循環方式,盡力拉大購銷差價以獲取利潤。

這一模式實際上是既要「吃」上游供應商,又要能夠控制消費者,因此該模式的核心基礎仍然是渠道價值,即通過對渠道資源的壟斷來獲取超額利潤。

『貳』 有人在國美金融借過款嗎審批速度快嗎額度高不高

有人在美國金融借過款的審批速度快嗎？額度高不高我覺得肯定會有人在美國金融借過款的，審批的速度應該不算很快吧，它的額度也不算高。

『叄』 國美電器2010年股票數據

2010年年報 2010年三季報 2010年中報 2010年一季報
營業額 50,910,145 37,270,424 24,873,283 11,781,707
稅項 -547,878 -421,617 -293,458 - 117,597
除稅前盈利 2,509,532 1,861,500 1,255,784 450,209
除稅後盈利 1,961,654 1,439,883 962,326 332,612
少數股東權益 0 0 0 0
股息 582,275 0 0 0
股東應占盈利/(虧損) 1,961,654 1,439,883 962,326 332,612
除稅及股息後盈利/(虧損) 1,379,379 1,439,883 962,326 332,612
基本每股盈利(元) 13 0 6 0
攤薄每股盈利(元) 12 0 6 0
每股股息(元) 4 0 0 0
銷售成本 44,991,360 33,201,070 22,199,500 10,610,320
折舊 332,543 0 156,380 0
銷售及分銷費用 5,114,303 3,718,997 2,350,793 1,117,625
一般及行政費用 1,165,138 690,203 457,068 234,231
利息費用/融資成本 441,818 378,533 271,707 138,046
毛利 5,918,790 4,069,354 2,673,781 1,171,392
經營盈利 2,705,654 1,868,385 1,249,393 532,063
應占聯營公司盈利/(虧損) 0 0 0 0
單位 千 千 千 千
幣種 人民幣 人民幣 人民幣 人民幣
參考的是：騰訊財經綜合收益表

『肆』 京東、蘇寧、國美的價格大戰最終結局會是什麼樣的

京東商城的舉動講嚴重影響我國後續的就業形勢京東商城的商業模式和國外大超市進入中國的模式一樣,低價競爭擠垮競爭對手後拉高價格,然後根據自己的規模效應擠壓供貨商的價格。本來供貨商可以在蘇寧、國美之間做個選擇的,假如京東擠垮了蘇寧和國美,必然會導致一些供貨商選擇減少,被大量擠壓利潤空間。我國的超市這塊現在已經顯現出來了這方面的弊端,家樂福、沃爾瑪等等大型超市控制了我國的終端價格的話語權,到時我國對於通脹的控制力被削弱。最近沃爾瑪也控制了1號店的一部分股份。這個是一個長期問題,另外還有一個短期比較嚴峻的問題就是京東商城的這種不正當競爭模式會加速我國的經濟下滑,因為網店對於勞動力的需求很小,這個會形成一種連鎖反應,會導致整體的實體店的蕭條,導致大量人員失業,這個不僅僅會影響電器商城,還會向其他類型的實體商業形態蔓延。這樣會加大我國經濟下滑的烈度和速度。在國外京東商城的這種模式完全是一個不正當競爭模式,會被判違法,因此也期望國家能夠對於京東商城的舉動進行規范。下面我再從幾個角度分析一下這個裡面的關系,京東商城的股東包括(今日資本、合夥人溫保馬,雄牛資本、KPCB、紅杉、老虎基金、DST),有空大家上去搜索一下這些資本的背景。然後來看蘇寧的資本情況,蘇寧電器8月15日午間公告,公司今日收到第二大股東蘇寧電器集團有限公司的通知,基於對公司發展前景的強烈信心,蘇寧電器集團計劃在未來的三個月內,對公司股票進行增持,增持總金額合計不超過十億元。為解蘇寧電器資金的燃眉之急,張近東不惜將所持股票質押通過信託渠道融資。並且,目前還要追加質押4.42億股以保證所貸資金安全。此前,張近東已於今年6月將所持合計6.305億股蘇寧電器股份先行質押給北京國際信託、華潤信託以及中航信託三家信託公司。我這樣一分析大家就明白了吧,京東的目的其實是背後的資本要吃掉蘇寧,手段類似當初2007-2008年美國聯合搞掉俄羅斯的金融系統和能源系統一樣的道理。只要持續給蘇寧施壓,那麼有錢的就會把沒錢的給逼死,然後有錢的形成壟斷後提價銷售同時壓制供貨商價格。這個是一個多方位的綜合戰略,京東挑頭戰,然後資本市場砸盤蘇寧國美股價,然後逼迫他們通過抵押股份來籌集資金,最後在持續的資本壓力下沒收他們的抵押品,完成控制的目的。對於這種惡劣的行為,證監會也可以出來調查,一些人故意操控股價,完全可以調查前面砸盤蘇寧股價的幕後黑手。最新的消息,「海爾8月停止與京東合作,蘇寧仍掌握家電話語權」,我們支持海爾的動作。假如國家沒有動作,我們智庫可以聯合一些有良知的律師起訴京東商城。對於猶太勢力來說,假如砸盤中國經濟成功那麼他們就成功了。我國要保持和美國本土勢力的經濟聯合,保持和俄羅斯的地緣政治和軍事層面的聯合,對於猶太勢力我們要進行遏制。預計後面3-5個月各種勢力會使出很多手段加速我國經濟的硬著陸概率和烈度。我不是英雄,但是我相信我在做英雄該做的事情,我也相信我國有千千萬萬不是英雄的英雄,他們將是中華崛起的脊樑。轉載:來自猴王智庫
記得採納啊

『伍』 國美金融沒有預期,國美金融控制不讓國美電器給供貨商結算貨款

國美金融為國美控股旗下從事金融發展與投資業務的戰略管控平台，包括消費金融、財富管理、企業融資、支付業務等四大產品品牌體系。
消費金融：取現消費、公積金貸款、門店分期、在線商城分期
財富管理：銀行精選、黃金回購、智能投顧、金條飾品
企業融資：應收賬款、存貨質押、信用貸款、票據質押等融資服務

溫馨提示：以上解釋僅供參考，不作任何建議。相關產品由對應平台或公司發行與管理，我行不承擔產品的投資、兌付和風險管理等責任。

應答時間：2021-09-16，最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。
[平安銀行我知道]想要知道更多？快來看「平安銀行我知道」吧~
https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

『陸』 國美為什麼境外借殼上市

國美只所以上市是為了1.融資、擴大資金供應面，就像我們熟悉的中國工商銀行他在內地、香港、美國進行上市在短短的幾個交易日就為他積累了幾百億的資本，2.上市還可以分散風險，3.上市能更加有效的接受市場的監督作用，
為什麼借殼上市呢1.上市籌資成本相對較低2.不用進行大量的審批或批准，
為什麼參與國外市場呢1.本身國美做為我國A股市場的股票已經存在了，已經在國內籌集了大量的資金。2.國外有更多的優質資本可以加以酬集並利用為公司的發展提供更廣闊的資金供應范圍，3.做為一家嚮往國際市場的大公司來說海外上市是一種勇敢的表現，敢於面對國際市場的挑戰與競爭。4.更加有效的分散風險。

『柒』 貝恩資本的抄底國美

國美電器聘用嘉誠亞洲有限公司做引資顧問、貝恩資本首度露面至今，國美出售股權事件歷時整整4個月，起初的「傳言」正一步一步接近真實。
國美電器召開董事會全票通過了貝恩資本注資國美電器的方案。貝恩資本注資預計可使國美電器總共融資32億港元。安信證券零售分析師吳美萍認為，作為家電零售行業的領先者，國美電器目前6倍的市盈率顯然被低估了，收購價值已經逐步顯現。而據知情人士透露，國美原有股東享受的價格比貝恩資本的成交價更優惠，可能是國美停牌前股價的6折。在私募基金貝恩資本斥資30億入股國美電器一事基本定錘後，國美電器在香港聯交所發布公告，公司將於2009年6月26日至30日暫停辦理股份過戶登記，以確定有權出席2009年6月30日股東周年大會並在會上投票的股東名單。即將召開的股東周年大會上國美電器董事會也將發生重組。黃光裕系將提名集團負責門店營運副總裁孫一丁出任執行董事而貝恩資本將因為入股而獲得1席董事。