品龍融資租賃

① 融資租賃對我國行業及經濟發展的影響

自2007年金融租賃業務開閘以來，以銀行為代表的金融租賃企業迅速擴張，融資租賃行業一路高歌猛進。"十一五"期間，中國融資租賃業一直呈幾何基數式增長，業務總量由2006年約80億元增至2010年約7000億元，增長了86倍。2011年，由於國內外經濟發展環境的變化，加上國家有關部門對金融租賃企業的業務發展採取規模控制的政策，增長速度有所放緩。到年底，全國融資租賃合同餘額約9300億元人民幣，比年初7000億元增加約2300億元，增長幅度降為32.9%，行業進入理性的代數式增長時代。2012年全國融資租賃合同餘額再次上漲66.67%，達到15500億元。

前瞻產業研究院發布的《2014-2018年中國融資租賃行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》數據顯示：目前中國融資租賃業的收益率可分為三檔，較低的一般在8%-9%，主要是銀行系金融租賃公司，他們往往只做單筆在億元以上的優質大單；中檔的為10%-13%；較高的為15%-17%（一般是小企業、小設備）。

可以看出，融資租賃公司的利潤均達不到17%，這種情況下，先交全額17%的稅，使得融資租賃公司不僅看不到收益，而且連部分本金也要先期納稅，極易造成融資租賃企業現金流中斷。環比增長為零是對"營改增"最明確的回應。

融資租賃首現停滯，正說明行業發展仍處於成長初期，需要政策的持續扶持，理性增長掩蓋不了行業內里的稚嫩。然企業定不會任其延續，目前業內的呼聲引起財政部的高度重視。9月13日，財政部《關於融資租賃營改增政策修改的徵求意見稿》（《徵求意見稿》）已下發到多家融資租賃公司，行業財稅政策有望回歸"營改增"之前。無論如何，融資租賃行業將會繼續發展，行業前景十分良好。

總之，我國融資租賃行業前景十分廣闊。

希望我的回答對您有所幫助。

② 融資租賃未來幾年的發展前景何在

一、 業務發展方向
融資租賃在未來幾年（3年）發展方向的選擇：發展戰略是「穩健經營、適度增長」，經營戰術是「收縮戰線、轉攻為守」，在動態的結構調整中實現「有進有退、有保有壓、降低速度、保證質量」。
二、業務發展思路
融資租賃未來幾年的業務發展總體思路：秉持「為社會創造價值、為股東回報效益、為員工帶來幸福」的發展理念，穩健經營、穩中求進，始終把防範風險始終擺在首要位置，在嚴控風險的前提下謀取發展，不斷提高行業競爭力。對於金控租賃而言，還要繼續鞏固在四川區域范圍內的行業龍頭地位。
三、業務發展重點
一是提高國企業務比例。
狠抓民生基礎設施、節能環保、公共服務、大型設備等領域的國企租賃業務。要深入了解、及時跟進政府扶持的產業發展方向，繼續加大與區市縣國有平台公司的合作，尋找業務來源，開拓業務渠道，加強專業化發展，提高專業化水平，國有業務在總體業務規模中大幅提升。
二是提高中小企業抵押保障。
在注重第一還款來源的前提下，要適度提高中小企業融資租賃的抵押比例，確保抵押充足率和資金回收的可控性、安全性。採用行業佔比限額管理模式，根據宏觀經濟發展狀況、行業發展情況，適時調整業務發展方向和結構，繼續調整優化業務結構。
三是提高個人業務比例。
新的政策、法規突破了自然人作為承租人，耐用消費品作為融資租賃標的物的限制後，鑒於自然人債權（以按揭房產為典型代表）是所有金融資產中最安全資產的特徵，融資租賃當加大對個人耐用消費品的介入力度，提高汽車、家電的融資租賃創新模式，同時也加強對個人生產經營用設備、設施租賃的推廣，擴大經營用汽車等的普及范圍，由此提高個人類融資租賃的業務份額。
四是提高信息化和智能化技術對業務發展的貢獻比例。
探索建立大資料庫，在所有客戶及有關外部客戶信息進行全方位搜集，對數據進行分類整理和逐項分析，對客戶上下游關聯行業予以跟蹤關注，建立起公司客戶和關聯客戶的資料庫，為業務選擇提供基礎決策分析。積極搭建網路營銷平台，按照「O2O」模式進行產品的組合設計與營銷推廣，逐步實現部分客戶無紙化、智能化、便捷化的金融服務。
五是提高主動營銷業務的比例。
主動「走出去」自主營銷，對接外部尤其是政府資源，充分利用國企的資源優勢、品牌優勢和信息比較優勢，制定拜訪計劃，主動作為，到省、市和區縣的經信、發改、投促、交通、環保、科技、旅遊、水務、中小企業服務中心等部門及相對應的地方平台公司，研究相關項目和政府扶持補貼政策，介入優質項目，獲取政府部門支持，促進實體經濟發展。
六是提高員工業務拓展能力和風險控制能力。
建立公司內外部業務培訓體系（金控租賃利用近期減慢發展速度的機會，將2016年列為公司培訓年），圍繞業務發展戰略目標，加強崗位培訓、專業技能培訓、營銷培訓、管理和領導技能等方面的業務培訓，通過內部業務交流、崗位輪換和外部引入專家培訓、外派培訓等方式方法，練好內功，提升專業素質和識別風險、把控風險轉移、消化風險的能力，提升單兵作戰能力和團隊整體的戰斗水平。

③ 醫療融資租賃有哪些業務模式

醫院融資租賃

(一)公立醫院體系融資租賃

公立醫院的授信體系已經較為完善，以二甲為核心，兼顧三級醫院，以渠道開拓為主要工作，迅速形成一大批優秀的租賃資產。

1. 准入標准

   
   

1)二級甲等(含)以上醫院;原則上年醫療收入在一億元以上;

2)縣級排名前兩名、市級排名前五名、覆蓋人口在40萬人以上;

3)醫院葯品收入占醫院年總收入的比率<50%;

4)必須是醫院建設及購買設備需求，不得代政府融資及挪用;

5)租賃物必須是權屬清晰，屬於醫院所有，沒有任何他項權利(包括其他租賃公司租賃物、合作投放設備、抵押設備);

6)租賃物必須有發票，價值認定以醫院的固定資產凈值為准，不打折;

7)融資租賃項目要登記中登網。

8)信用授信，不需要增加額外的抵押擔保。

2.授信規模、期限

1)對醫院客戶授信總額原則上不超過其上年度收入總額的80%;

2)醫院的償債來源須覆蓋全部金融機構短期融資利息及長期融資本息看(即扣除其他金融機構負債);

3)二甲醫院5年，三甲醫院最高8年，按季度等額本息還款(與按揭相似);

4)合同利率在基準上浮10-50%，少量手續費及保證金，整體成本平面利率控制在基準利率下浮20%-基準利率。

(二)民營醫院體系融資租賃

模式一：民營醫療集團綜合授信模式

交易核心：

民生租賃對民營醫療集團進行綜合授信，再針對集團下醫院融資需求進行設備租賃;由民營醫療集團為旗下醫院融資租賃業務提供擔保。

模式二：民營醫療集團戰略聯盟模式

交易核心：

民生租賃與民營醫療集團建立戰略合作關系;藉助民營醫療集團資源優勢，民生租賃向醫療產業鏈上下遊客戶，包括葯廠、耗材廠、器械廠等客戶提供融資租賃業務。

模式三：公立醫院改制模式

交易核心：

民生租賃對公立醫院進行融資租賃授信，在公立醫院改製成民營醫院過程中獲得一定比例股權。

(三)醫療不動產租賃模式

模式一：融資租賃業務模式

目前民營醫院的投入大部分資金在基建上，可以利用醫院自有房產進行融資租賃，將房產所有權轉移給租賃公司，按照資產現值獲得相應比例的流動資金，租賃公司獲得穩定的租金收益(核定租售比)當租賃期限結束後公司將房產所有權轉讓給承租人。

租賃期限：10年以上，

融資租賃盈利模式：穩定的租金收益。(將買賣過戶費算進資金成本)

租賃公司負責該物業的維保及日後的運營管理，可與醫院商定除固定收益外按照一定比例對醫院的經營利潤進行分成。

關注點：醫院自身的經營狀況，醫療用地的買賣是否有壁壘。過戶的稅費。

模式二：經營性租賃業務模式

連鎖大型民營醫院或專科醫院有落地需求的，租賃公司可按照醫院的需求結合不動產中心在一線城市尋找合適的物業(醫療或商業用地均可)租賃公司購置後與民營醫院合作經營，租賃期限結束後做為自有資產可繼續租賃或做賣斷處理。

經營性租賃盈利模式：1、收取租金的固定收益(測算合適的租售比);2、租賃公司按照院方的需求負責物業的裝修改造工程(交鑰匙工程);3、物業的維保及日後的運營管理，可與醫院商定除固定收益外按照一定比例對醫院的經營利潤進行分成

(四)租賃期滿後的資產處置收益

風險控制措施：

由於承租人經營不善、資金周轉不當等原因導致租金遲付或不付的現象，這種信用風險的把控需要我們業務人員在接受項目申請的時候一定要嚴格執行盡職調查的相關流程，對醫院的財務狀況、現金流狀況和經營發展狀況尤其是物業的價值判斷上作出審慎的評估和判斷。

渠道開拓

目前民營醫院的發展水平良莠不齊，要保證醫院未來的發展穩健首先綁定大型連鎖民營醫院及有一定管理能力的醫療管理集團、大型的集團性醫葯企業(上市公司)涉足的高端體檢及健康管理中心等。

目前社會辦醫的主要對象是以二級醫院為主的中小規模醫院，未來社會辦醫將經歷一個醫院規模從小到大，小醫院、專科醫院的社會資本進入速度由慢變快的過程，而大型醫療集團將在這一過程中出現雛形，當然目前通過收購等方式進入醫療市場的制葯公司也將迎來一個快速擴張階段。專科醫院、為綜合性公立醫院做配套的高端康復醫院將是民營醫院未來的發展方向。

醫療設備融資租賃

根據醫療器械行業協會的統計，2013年我國國產醫療器械行業產值約1500億，進口醫療器械約150億美元。

進口醫療設備租賃

進口醫療設備單體價值高，設備可靠性好。但設備廠商均為國際大型廠商，基本上都不承擔回購責任。因此，進口醫療設備及國內部分強勢醫療設備廠商的直接租賃模式在很大程度上將風險控制措施分散在醫院及大型經銷商上。

模式一：以承租醫院為主的直接租賃

直租業務相比於回租業務具有融資規模更小，租賃期更短，且對醫院的收入有直接的推動作用，以單體醫院直接租賃的業務主要條件如下：

1、醫院級別不低於二甲，收入控制在8000萬以上，資產負債率一般不超過70%;

2、期限3-5年;

3、其他條件參考二甲醫院的授信條件。

模式二：以大型經銷商和醫院並重的直接租賃

大型經銷商與醫院有長期的合作，並且也具有一定的實力，在交易中承擔了幾個方面的作用。一是渠道作用;二是到期租金的墊付緩沖作用，確保我公司項目不會逾期，同時也強化經銷商對醫院的持續溝通責任。

1、醫院級別不低於二級，收入規模控制在5000萬以上，資產負債率一般不超過70%;

2、期限3年，特殊情況下不高於4年，在建設期(6-9個月)內醫院不還本息;

3、經銷商承擔無條件債權回購責任。

國產醫療設備租賃

模式一：醫療器械生產企業融資租賃

對生產醫療器械企業直接融資，用於支持其擴大生產、周轉資金等用途。

准入條件：市場銷售收入排名前20前企業，其產品市場佔有率排名前5名，有穩定的銷售渠道。

融資額度：最高給予其上年銷售收入的30%

模式二：廠商租賃

基於廠商信譽對其代理商和終端客戶提供融資租賃。

針對合作廠商綜合給予一定授信額度，在額度內由廠商對融資租賃風險承擔最終回購責任。

代理商模式

合作要點：- 單體價值50萬以上設備

選擇廠商銷售排名前5名的代理商合作

代理商提供其他還款保障措施

廠商租賃因操作瑣碎，參與方較多，不適宜單體價格低的醫療器械操作，暫提出單價50萬以上開始操作，重點推廣國內廠商，如國外廠商有機會亦可參照執行。

模式三：聯合租賃模式

合作要點：- 選擇有豐富客戶資源的專業租賃公司

廠商提供回購擔保

葯廠及醫療服務商的融資租賃

模式一：基礎業務模式--直租和回租

制葯企業融資將以直租為主，回租賃為輔。

我司支持類客戶集中在細分行業龍頭企業，這一目標區域內的企業多為上市公司

模式二：高流轉交易模式

除了傳統租賃所涉及的三方，還增加了銀行/同業等金融機構。出租人與承租人訂立與租賃相關的一系列合同，包括，融資租賃合同、買賣合同、擔保合同、還有出租人與資金提供者的融資合同，例如：銀行、保險公司、信託公司、投資基金、金融租賃等。此類模式自帶供血功能，為資產高扭轉模式，即在葯廠項目操作過程中，將項目保理/證券化，這種模式對項目質量要求較高。

模式三：制葯裝備企業廠商租賃模式

在制葯產業鏈條里占絕對優勢的為單體規模最大，葯品鏈條最全、擁有自主定價權的葯企，除此以外葯品製造機械廠也是我們潛在的優質客戶。與醫葯器械生產上合作的模式是傳統的「廠商租賃模式」，可採用「雙向開發」的策略，即通過葯廠直租項目了解/營銷制葯裝備企業;與制葯裝備企業建立廠商模式的合作，向我們推薦葯廠客戶。目標客戶包括：東富龍、楚天、新華醫療、遠東制葯、納諾、千山、遠躍、迦南、賽德力、華南制葯。

④ 「融資租賃」能給企業帶來多大好處

「借雞下蛋，賣蛋買雞」

在中小企業融資難的問題完全凸顯後，11月19日，商務部、稅務總局以及工商總局在天津召開全國融資租賃試點企業座談會。目前，商務部和國家稅務總局已核准北京、天津等14個省市37家企業開展融資租賃業務試點。試點企業累計簽訂融資租賃合同金額約200億元，業務涉及航空、電力、公交、煤炭、醫療等眾多領域。

對於融資租賃，南京一位業內人士昨天給記者打了個形象的比喻：融資租賃就是「借雞下蛋，賣蛋買雞」。

如果你剛創辦了一家小企業，需要一台設備，可這台設備的價錢較高，而手頭上現有資金不夠的情況下怎麼辦？那麼，融資租賃就能很好的解決這個問題。租賃公司根據你選定的設備生產廠商，同廠家簽訂購買合同，並從銀行融資向生產廠商全款購買，然後再出租給你，當你所付租金到達合同額時，設備產權轉移給你。與傳統的銀行按揭方式相比，融資租賃，多了個租賃公司，正是這多出來的中間環節，給銀行和用戶帶來了好處。銀行不再是面對眾多分散的用戶而是相對集中的租賃公司，這既為用戶以較少的投入而迅速獲得設備使用權提供了便利，又為銀行及其資金提供了一條安全的放款通道。

租賃物多為大型機械

「租賃並不是什麼新鮮事物，工程機械行業中的租賃公司也已經多如牛毛，但這些公司大都是經營著租賃行業中傳統租賃范疇的實物租賃業務，然而將租賃和金融相結合的現代租賃業代表——融資租賃已經越來越多地吸引著人們的注意。」徐工集團一位人士告訴記者。

據他稱，徐工融資租賃起步於上世紀八十年代初期，經過十多年的發展，開

始逐步步入正軌。作為國內工程機械行業龍頭企業，徐工集團近年來經營取得較快發展的同時，積極拓展新的領域。為抓住工程機械租賃市場機遇，提高市場競爭力，2007年8月徐工集團投資4500萬元成立租賃公司，2008年6月增資到17000萬元。徐工租賃於2008年7月開始融資租賃資質申請工作；2008年8月將申請報告遞交到國家商務部，並接受了商務部和稅務總局的盡職調查；2008年10月商務部和稅務總局批准並下發文件。根據徐工集團發展規劃，徐工租賃公司2008年融資租賃規模將達3.5億元，2009年計劃15億元，2012年達到50億元。

能有這樣的信心，是因為設備買不如租的觀念正逐漸深入人心。他給記者講了這樣一件事情：在四川發生地震後，中交橋梁技術有限公司擬購買十八米橋檢車，是根據四川省政府要求，在二個月之內用於四川災區的所有橋梁的檢測，時間緊，任務重。十八米橋檢車是隨車起重機公司生產的專用於橋梁檢測的高端產品，該產品單位價值高。而該客戶此次購買該設備由於時間緊迫，資金沒有籌措到位，有心辦理銀行按揭貸款來購買，但該貸款目前只對個人客戶，並不針對於企業，怎麼辦？就在客戶憂心重重時，徐工租賃融資租賃部人員給客戶介紹了新型的銷售模式——以租代售。即在對客戶進行嚴格的資質評審後，客戶先行支付設備總額一定比例的首付款後，既可以實現該設備的使用，並在以後的一定期限內逐月償還租金，期滿後，設備所有權轉移。在充分的對該客戶進行資質評質評審確定等級標准可行後，公司與用戶簽訂以租代售合同、設備的保險、合同的公證、等等，諸多的手續一天之內辦妥，第二天，披戴紅綢的橋檢車就奔赴災區。

據中國設備租賃專業委員會會長覃業竣介紹，目前工程機械設備的采購，40%~50%是用來租賃的，個別設備比例可以達到70%。如果按照年800億元采購額計算，用來租賃的設備至少320億元，比金融租賃全行業總資產200億元還多120億元。事實上，設備租賃的利潤率是非常高的，有的設備半年就可以收回投資，最長的也就一年半，而一般設備的經濟使用壽命最少在五年以上，工程機械設備壽命就更長了。

能解企業燃眉之急

在采訪中記者還了解到，在2007年時，江蘇金融租賃有限公司斥資數億元，「買」了海航集團旗下中國新華航空有限責任公司的一架波音737系列飛機。跟一般「買賣關系」不同，這架飛機未來幾年內的使用權仍歸新華航空。若此期間新華航空能把購機錢及利息還給江蘇金融租賃有限公司，那麼飛機的產權也將還給新華航空。這其實就是融資租賃。

此項目具體承辦者、江蘇金融租賃有限公司業務二部經理介紹，在企業融資方式中，主渠道是通過銀行貸款，用「融資租賃」的比較少。而實際上對那些融資是用於添置大型設備的企事業單位而言，「融資租賃」更「劃算」。

大企業如此，中小企業也一樣。「融資租賃能在一定程度上幫中小企業解決資金壓力。假如某工廠手上有業務訂單，卻沒有足夠的資金增加設備，這時，工廠可以讓融資租賃公司出資來購買設備，工廠則以支付租金的形式向融資租賃公

司租用設備，分期付款。在此之前，雙方約定好付款年限和付款方式，也可以協商滿年限後設備的產權是否轉移。通過這種形式進行融資，工廠不會因資金壓力用不起設備而停產，同時，也不必在短期內承受高額設備購買費用，在很大程度上減輕了中小企業的融資負擔。對生產企業來說，購買一台設備付出的成本很高，而以融資租賃的形式使用設備，租賃費用還可以作為費用支出進行抵稅。」南京這位業內人士道出了融資租賃的關鍵所在。

他還給記者講了這樣一個例子：2004年北京新奧混凝土有限公司和北京新航建材有限公司因為參與奧運、地鐵、首都機場三期建設等重大工程建設，急需添加價值6000萬的建築運輸設備。這么多資金從何而來，傳統的方法都已經用遍了，仍然沒有效果，萬般無奈的時候，找到了北京國際信託投資有限公司，雙方達成了這樣的協議：北京國際信託公司出資從北京中聯建設機械租賃公司「購買」7台混凝土輸送泵，60台混凝土攪拌車，租給北京新奧和北京新航使用。6000萬元融資項目得到了圓滿的解決。

嘗到融資租賃甜頭的一位民企負責人說，「在融資困難的情況下，中小企業通過融資租賃的方式，只需少量資金就可以取得所需的先進技術設備，然後邊生產、邊還租金，大大緩解了大部分中小企業面臨的技術改革中的資金緊張問題，促進了中小企業設備的更新換代。」

企業如何辦融資租賃

南京財經大學江蘇產業發展研究院融資租賃研究中心負責人認為，融資租賃為企業帶來的是一種資本運作的思想。企業要做強做大，迅速發展，必須要藉助資本市場的力量，要整合各種有效的資源，純粹空手套白狼的神話是不存的，但我們常說的「借船出海，借雞生蛋」卻是實實在在存在的，通過與融資租賃公司的合作，租用其設備，以解決發展過程中擴大產能的迫切需要。

企業如何利用融資租賃？據了解，不管什麼租賃，本質上都是在約定的時間內，以支付租金的方式使用他人資產。租賃物件必須由租賃公司購買後才能出租。融資租賃物件采購的選擇權在承租企業。

要了解租賃公司對潛在的承租企業有什麼要求，這樣企業才知道自己是否具備使用租賃物件的條件。首先要讓租賃公司了解企業的基本情況，法律的主體資格、經營狀況；其次是工程的盈利性和資金回收的保障；三是承租企業的對租賃物件使用的擔保實力。比如工程機械融資租賃的特點是：大部分承租人都是個體經營者，他們需要有足夠的家產作為無限連帶責任擔保來確保租金的償還；四是要有30%左右的租賃保證金，租賃公司不會為一分錢都沒有的企業做融資租賃。

項目運作的第一步就是項目評估。主要根據溝通的情況對潛在承租企業信用、擔保能力、經營能力和還款能力進行評估。項目評估是建立在項目真實調查的基礎上。所有的事態必須有可靠、權威、公正的憑據證明，一般的估計和口頭許諾不能作為評估的依據。第二步是簽訂買賣合同。第三步是簽訂租賃合同。在這個環節需要確定的是項目所需要的前期費用是否備足，必要的手續是否齊全。在資金為到位前，所有的合同都是開口合同（有條件生效）。尤其是有些設備是從國外進口，還享受減免稅待遇，在沒有辦理完進口許可手續前，所有的合同不能正式生效。這既是業務操作環節，也是風險控制環節。租賃合同生效前還需要辦理債權文書公證手續。這個程序是風險控制的重要環節。一旦承租人違約不能還租金，租賃公司可以不經過訴訟程序直接進入法院執行程序。

⑤ 輝山乳業失控600小時是怎麼回事

輝山乳業失控600小時：掌門人楊凱一直忙著籌錢

市場傳言，中糧旗下乳業平台蒙牛欲收購輝山部分股權，對此蒙牛官方回復稱：蒙牛的任何增持或並購都要出於戰略上的考量。如果未來在戰略上有需求，我們會對國內的乳企予以關注。

輝山乳業債權人之一、浦發銀行稱，當地政府將統一安排銀行債務問題。

失控下的320億港元

24日一上午損失320億港元後，楊凱接受媒體采訪稱，公司股價暴跌，自己一點准備都沒有。

在輝山乳業債務的傳言中，延伸出的是遼寧省金融辦召集輝山乳業債權人，集體商討救助之法的會議。

暴跌之前一日，輝山乳業的債權人會議召開。據相關信息顯示，輝山乳業有70多家債權人，其中23家銀行，十幾家融資租賃公司。

3月23日下午。遼寧省政府金融辦組織多家債權銀行以及機構召開會議。遼寧省金融辦對輝山乳業的具體救助措施為：要求輝山乳業讓出部分股權以獲得足夠資金，爭取兩周以後恢復付息能力，四周以後解決資金流動性問題；政府通過花9000多萬元購買輝山的一塊土地來為輝山乳業注入資金，幫助輝山乳業渡過難關；要求各金融機構對輝山乳業這次欠息作為特例，不上徵信不保全不訴訟；成立債權委員會，並由最大債權人中國銀行擔任主席；省金融辦派出國有銀行處、商業銀行處、租賃處和普惠處四個處協助債權委員會與各類型資金方溝通與管理。其中，普惠處對接小貸公司。

據財新報道，輝山乳業實際控制人、董事長楊凱在會上承認公司資金鏈斷裂，包括上市公司在內的集團總資產382.6億元，包括大股東個人借款在內的總負債418.8億元。但稱公司將出讓部分股權引入戰略投資者，通過重組在一個月之內籌資150億元，解決資金問題。但關於150億的資金進入者，楊凱未透露。

債務雪球

乳業專家宋亮說，近些年楊凱一直想轉A股，因為港股的融資能力沒有達到預期。而融資的用途是，楊凱布局上游後，想要拓展下游市場，發展實體產業，如加工產業。

輝山乳業2013年香港上市，募資額達78億元。

在乳品領域，經歷過2008年的三聚氰胺事件，想要立足長遠發展，首要考慮的是質量安全問題，那麼全產業鏈下自己說了算的模式，較為可控。輝山乳業走的，也是從上游牧場養殖到下游奶品加工的全產業鏈模式，3年中，用於廠房設備、土地、購牛等的資本開支達到106.67億元。

輝山乳業2016財年報告披露，截至2016年3月1日，公司短期借款余額71.31億元，其中一年內到期的為12.02億元。上述借款，利率從2.31%到8.88%不等。

除固定資產的大量投資，這兩年輝山乳業開始全國市場布局，其銷售網路建設、品牌推廣也需要資金。在輝山乳業不斷擴張的過程中，債務雪球越滾越大。

公開信息顯示，輝山乳業大量舉債，每年需要承擔的融資成本也增加迅猛。2016財年，輝山乳業披露融資成本凈額為6.82億元，較2015財年的3.23億元翻了一番。輝山乳業稱，融資成本凈額增加，源於報告年度內的銀行貸款及其他借款總額提高所產生的約5.05億元的利息支出。

輝山乳業也提出了回歸A股的計劃。據輝山乳業報告顯示，在2016年4月29日，輝山乳業董事會曾宣布，董事會決定將以本公司全部或部分業務於中國上海交易所或中國深圳交易所上市為目標，正式開展可行性研究。

事件發展到2016年12月16日和19日，做空機構渾水接連發布兩篇輝山乳業的報告。報告顯示，輝山乳業至少從2014年開始發布虛假財務報表、誇大其資產價值及負債頗多。隨後，輝山乳業董事長楊凱以增持回應，輝山乳業股價止跌回升。在與渾水交手後的三個月，輝山乳業股價一直保持堅挺。

渾水報告稱，自產苜蓿是輝山乳品業務部門利潤率由42.7%提高至59.8%的催化劑。而渾水調查發現，輝山乳業從美國安德森 (AndersonHay&Grain)進口苜蓿，安德森的中國代理確認稱，輝山自2013年以來是其重要客戶。九家牧場的員工亦證實，輝山從海外和黑龍江的第三方采購苜蓿。一家黑龍江苜蓿經銷商也證實，其公司長期供應輝山羊草和苜蓿。

乳業困局

楊凱現年58歲。他在一些朋友及圈中人眼裡，是一個果敢，務實。乳業專家宋亮稱，楊凱是一個承受能力很強、眼光獨特的人，近些年中國奶業不緊氣，他便策略化經營，發展肉牛養殖，實現自救。

據悉，楊凱最早就職於國企，也在沈陽隆迪糧食製品有限公司擔任副董事長、董事兼總經理的職務。後來又做了地產。

輝山乳業自沈陽的多家國有乳品企業重組改制而來。發展到2005年左右，逐步得到政府的重視並支持。2008年，中國乳業爆發三聚氰胺事件，幾乎波及中國整個乳業市場。國產乳品出現低迷，老百姓大多數人不買國產奶粉。國外奶粉品牌在僅僅占市場30%左右的基礎上迅速增長至70%多。中國乳企開始生存艱難。

在此境遇下，國產乳企開始自救，實現質量控制，大力投入發展全產業鏈，輝山乳業也加入了這個潮流。

發展到2012年9月，沈陽隆迪食品有限公司改名為遼寧輝山乳業，並在2013年，正式在港交所掛牌上市，上市首日市值近400億港元，躋身中國乳業境外上市公司市值前三甲。業務涉及草料種植、奶牛養殖、液態奶和奶粉的生產及銷售，是國內率先實現奶源全部來自於規模化自營牧場的大型乳製品企業。

一位曾與楊凱共事的乳業人士透露，這些年國內乳品企業都很難，而目前輝山乳業盤子最大的是養殖，要通過養殖來支撐在香港上市確實比較辛苦。因為這幾年大環境對養殖業沖擊很大，養殖業非常難，國民對本土產品信心不足，使得國產企業的銷量上受影響。

另一位與楊凱相熟的乳企老闆說，輝山的情況，對中國的奶牛養殖是一個沉重的打擊，「輝山的牛養的非常好」。

緊急救助

3月27日，輝山乳業總部19層辦公室，輝山乳業董事會主席楊凱約見了8家債權人，其中談話要點包括：輝山乳業生產產量和質量正常，並沒有受到資本市場的沖擊。輝山乳業正在按計劃進行內部重組，計劃引進國內頂級戰略投資者；遼寧省、沈陽市兩級政府高度重視，省市政府已成立5個應急小組協助輝山乳業進行重組；上市公司體系內和體系外所有債務輝山乳業都會承擔，請各個債權人續期、展期。再賣一期產品，並給予輝山乳業足夠的時間，以時間換空間，不抽貸不壓貸不起訴，一起共渡難關，對輝山乳業的持續經營保持信心。

隨後的3月28日下午，沈陽市迎賓館北苑一樓，輝山乳業債權人委員會組建暨第一次協調會議召開，遼寧省、沈陽市兩級政府金融辦領導均有到場，銀行業協會主持會議，會議主要內容為：各債權人提供相關材料核實輝山乳業債務情況；請各債權人統一認識，一致行動：不抽貸不壓貸不起訴，為引進戰略投資者提供方便條件，幫助輝山乳業渡過難關，維護企業生產穩定、社會穩定、金融穩定。

從目前形勢來看，遼寧方面的政府在積極救助輝山乳業。輝山乳業是當地乳品龍頭且唯一的一家企業，涉及4萬名員工。

前述乳業老總稱，輝山乳業的產品質量沒問題。輝山乳業執行的出廠標準是生鮮乳菌落總數每毫升5萬以下，體細胞數每毫升20萬個以下，乳蛋白率達到3.2%，遠遠高於歐美及國家標准，如果不是背後的資金鏈，輝山是一家非常有前景的乳品企業。