想像科技融資

① 國家資助項目申報與融資研究編委會咨詢服務中心是什麼機構

國家資助項目申報與融資研究》簡介

一、項目創新研發指導

1、首先論述了項目創新研發與產業化的八項客觀規律、八項基本原理,指出了目前科技型中小企業三分之二在1—3年內死亡的根本原因所在,論述了越過「死亡谷」,實現國際發達國家200%--500%跨越發展速度的韜略和原理。

2、詳細闡述了本中心獨創的「項目大廈」認知模型,論述了高新技術項目創新研發與產業化,與容易想像和理解的摩天大廈營造之間的對應關系,幫助企業加深對高新技術項目的認知程度,實現項目的跨越式發展。

3、詳細論述了技術創新原理。闡述了狹義技術創新與廣義技術創新的區別和含意,強調了市場創新、體制創新和制度創新對項目發展的關鍵作用。

4、詳細論述了項目研發管理方略以及與項目申報與融資的關系,論述了快速、優質進行高新技術項目研發的一系列方法和策略。

二、項目申報與政策性無償融資

1、首先是申報方案籌劃,然後綜合歸納了幾乎所有國家、省市資助計劃申報材料編制提綱條目,分成中試轉化和產業化兩大部分,進行同類項合並

2、分為編寫導論、編寫規范、成功案例三部分,以便企業學習、研究、參考和模仿。

3、對企業較為生疏的項目概念,如項目技術創新結構、技術創新點、創新程度、創新難度、技術含量、技術原理、工作原理、成熟程度等,在全國唯一權威性的進行定義以及內涵與外延的詳細詮釋,

4、不僅能使企業順利編寫各級、各種資助計劃的申報材料,而且對項目創新研發與產業化實踐過程中,起到至關重要的指導和推進作用。

三、項目政策性有償融資和商業技術融資

1、下冊詳細闡述了項目融資與公司融資的概念、原理、技能、技巧與方略,全面論述了大中型、科技型企業的融資模式。

2、詳細闡述了信用擔保貸款、創業引導投資基金、國家政策性銀行的項目貸款的具體內容和操作方略。

3、針對中小型企業全面匯集了三十種融資模式,以期提升融資技能,突破資金瓶頸。

4、運用較多篇幅詳細闡述了融資項目論證與評估以及投融資項目商業計劃書的編寫方法、技巧與成功案例,使企業既可以深入學習研究,又可以輕松模仿編寫。

5、詳細介紹了三家國家政策性銀行、四家國有商業銀行、十餘家商業股份制銀行,八家國內外資銀行的詳細具體的融資業務,以便能使企業達到實務操作的程度。

② 融資成本在前一年基礎上上漲300bp是什麼意思

BP是basic point的縮寫復，中文通常叫製做基點，是指一個百分點的百分之一，即萬分之一，0.01%；通常在宏觀經濟和金融行業表述中較常見。
融資成本較前一年上漲300bp,即基準利率增加了300個基點，是指基準利率比之前增加了3.00%。

③ 科學、科幻、科技這三者有何不同

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金融行為監管局（FCA）的監管模式創新――沙盒項目

沙盒（Sandbox）原本是一個計算機用語，指通過限制應用程序的代碼訪問許可權，為一些來源不可信、具備破壞力或無法判定程序意圖的程序提供試驗環境。沙盒中進行的測試，多是在真實的數據環境中進行的，但因為有預設的安全隔離措施，並不會對真實系統和數據帶來影響。

「監管沙盒」由英國首創，指從事金融創新的機構在確保消費者權益的前提下，按FCA特定簡化的審批程序，提交申請並取得有限授權後，允許金融科技創新機構在適用范圍內測試，FCA會對測試過程進行監控，並對情況進行評估，以判定是否給予正式的監管授權，在沙盒之外予以推廣。

一般而言，申請沙盒測試的企業，在現有的監管體系內，要麼根本無法合規運作，要麼合規的成本很高。通過沙盒測試，一方面可以在監管機構的控制下實現小范圍內的真實環境測試，在沙盒測試中，受測試者不因測試本身而喪失任何合法的權益；另一方面，沙盒測試可以為監管機構提供清晰的視角來看待監管規定與金融創新的辯證關系，及時發現因限制創新而有損消費者長遠利益的監管規定，並第一時間調整，真正讓適度監管、包容監管等創新監管精神落地。

英國「監管沙盒」的發展歷程與特點

全球金融危機使得各國的金融監管體制的內在缺陷充分暴露，2011年6月，英國政府正式發布《金融監管新方法：改革藍圖》白皮書，對英國金融監管體制進行改革。

自2013年起，英國金融服務管理局(FSA)的監管職責被金融行為監管局(FCA)和審慎監管局(PRA)所取代，其中，FCA是FSA法律實體的延續，既負責銀行、證券、保險公司等金融機構的行為監管，也負責不受PRA監管的金融服務公司的行為監管和審慎監管。

近年來，英國Fintech產業快速發展，截至2014年末，英國Fintech產業規模已達200億英鎊，倫敦金融城內從事金融科技類服務的人數超過4萬人。英國政府也認識到Fintech產業對投資和經濟增長的重要作用，專設機構支持Fintech發展，並在稅收和投資方面給予初創企業適當優惠，尤其提出英國金融監管環境要有助於促進Fintech行業創新，支持初創企業發展。

英國政府致力於加強英國在金融科技領域的世界領先地位，並為實現這一目標採取了重要舉措。為此，英國FCA設立了創新項目（Project Innovate），並增設創新中心（Innovation Hub），為創新企業提供與監管對接、幫助取得有限授權等各種支持。在創新中心設立一年後，由於實驗效果良好，因英國政府科學辦公室提議，FCA開始研究「監管沙盒」的可行性，並公開征詢意見。最終，於2015年設立「監管沙盒」制度，並增設相應部門。

「監管沙盒」項目為金融科技、新金融等新興業態提供「監管實驗區」，支持初創企業發展。「監管沙盒」以實驗的方式，創造了一個「安全區域」（safe place），適當放鬆參與實驗的創新產品和服務的監管約束，激發創新活力。具體來看，首先，FCA對擬參與「監管沙盒」的企業進行篩選，篩選的條件包括企業的規模、產品是否具有創新性、創新的產品或服務能否促進消費者福利的提升等。其次，FCA根據擬參與企業測試的創新產品和服務選取合適的消費者，並要求擬參與企業設定消費者保護計劃，包括適當的賠償等。最後，在篩選條件合格的前提下，FCA允許參與實驗的企業向客戶推出創新產品和服務，測試期一般為3-6個月。FCA將根據測試的結果進行監管政策的制定或完善，在促進Fintech等新興業態發展的同時，防範金融風險。

新加坡「監管沙盒」的發展歷程及特點

2015年下半年開始，由於世界貿易水平的持續疲軟，新加坡調整了戰略發展方向，將建設「智慧國家」作為政府的重點發展任務，全面支持市場創新，為經濟增長注入新的活力。在此背景下，新加坡結合自身的金融業基礎，不遺餘力地推動Fintech企業、行業和生態圈的發展，目標成為世界智能科技大國和智能金融中心。

為了實現引導和促進Fintech產業持續健康發展的目的，在2016年6月提出了「監管沙盒」（Regulatory Sandbox）制度，為企業創新提供一個良好的制度環境。監管沙盒是一個「試驗區」，市場放鬆產品和服務的法律監管和約束，允許傳統金融機構和初創企業在這個既定的「安全區域」內試驗新產品、新服務、新模式等創新，甚至可以根據「試驗結果」修改和提出新的法律制度。這種「監管沙盒」制度是非常值得肯定的金融監管政策，一方面創新的實時性要求較高，而監管因為沒有先例所以審批周期長，很容易錯過科技創新的發展時機，「監管沙盒」有效地解決了這個矛盾，讓創新在指定區域和范圍內即時開展，提高了創新開發能力；另一方面，技術創新有很高的失敗風險，可能影響創業者和消費者的利益，如果控制不好甚至會釀成系統性風險，破壞金融系統穩定，「監管沙盒」能夠將風險保持在可控范圍內，降低了創新的風險性。

澳大利亞「監管沙盒」的發展歷程與特點

澳財長莫里森（Scott Morrison）2016年3月21日發布聲明表示，聯邦政府將批准澳大利亞證券和投資委員會（ASIC）成立並管理「監管沙盒」，使處於試驗階段的金融科技公司也能夠應對監管風險，從而降低上市的成本和時間。

2016年12月14日，澳大利亞證券和投資委員會（the Australian Securities and Investment Commision，以下簡稱「ASIC」）發布了一份指引文件（regulatory guides）。該指引允許符合條件的金融科技公司（Fintech 公司）在向 ASIC 備案之後，無需持有金融服務或信貸許可證即可測試特定業務。

這項金融科技許可證豁免提案首次出現於 ASIC 在2016年6月發布的徵求意見稿，這次公布的版本是 ASIC 根據從金融科技界得到的反饋對提案做出調整之後的版本。同時，ASIC 將採取「具體問題具體分析」的監管方式。對一些特殊項目，允許有關企業申請延期，最長可申請12個月的延期並且接受測試的零售客戶人數可擴展到200人。然而，符合條件的企業中不包括網路貸款等公司，但支付領域的初創企業可以從本次豁免中受益。

ASIC 的金融科技公司許可證豁免是獨特的。還沒有哪個主流監管機構授予某類服務豁免許可。這樣做能夠允許符合要求的企業在通知監管者之後，在未進行單獨申請的情況下開始進行商業應用測試。金融科技公司和初創公司現在已經比以往擁有更多面向消費者的測試其創新性金融服務和信貸服務的渠道。在此之前，他們必須在承擔許多監管成本之後，才能開始經營一家公司。ASIC 的金融科技公司許可證豁免規定反映出我們對金融服務領域創新工作的支持。同時，也注重確保對創新性產品和服務予以的適當監管和對消費者的保護。

不同國家「監管沙盒」異同比較

英國、新加坡、澳大利亞等國對Fintech的監管均運用「監管沙盒」制度，「監管沙盒」由英國首創，新加坡在沿襲英國「監管沙盒」的基礎上又對其進行一定改良，所以總體而言，新加坡對Fintech的監管方式與英國類似，但也有部分不同。

首先，就監管主體而言，自2013年起，英國金融服務管理局（FSA）分為金融行為監管局（FCA）和審慎監管局（PRA），將對Fintech的監管劃入FCA的監管范疇；而新加坡則於2015年8月在新加坡金管局（MAS）下新設立金融科技和創新團隊（FTIG），並為進一步支持Fintech創新，在2016年5月由新加坡創新機構（SG-Innovate）和新加坡金融管理局（MAS）聯合設立金融科技署（Fintech Office）來管理金融科技業務並為創新企業提供一站式服務。

其次，就監管力度而言，新加坡較英國更為寬松和靈活。英國身為傳統老牌金融中心，在制度設立方面更為穩健和嚴苛，如英國對於Fintech企業在「監管沙盒」中的時間有更明確要求，一般為3-6個月；雖說新加坡對於在「監管沙盒」中的Fintech企業也有時間要求，但卻沒有給出具體時長，時間更為彈性。

最後，就「監管沙盒」的適用范疇而言，雖然兩國發布「監管沙盒」的目的均是為了支持金融創新，但新加坡發布的《金融科技監管沙盒指南》的徵求意見稿中明確將范圍局限於Fintech領域，英國頒布的「監管沙盒」的適用范圍則更廣，運用於「顛覆性創新」，而不僅局限於Fintech領域。所謂「顛覆性創新」，主要包括如下兩點內容：一、應是能夠顛覆現有流程或市場的創新；二、其核心標準是創新是否有益於消費者。

通過以上新加坡與英國對Fintech的監管比較，可見兩國對「監管沙盒」制度的運用大體一致，但也都根據兩國的具體國情進行具體實施，對其他國家而言，若要借鑒「監管沙盒」來對本國的Fintech實施監管，在把握「監管沙盒」大體方針的基礎上，也需依據本國國情，與本國的土壤相融合，發展出適合本國的Fintech監管道路，切不可盲目地硬搬照抄。

中國「監管沙盒」及未來發展

2013年黃震在央行會議上提出要進行軟法治理、柔性監管，得到央行的支持和重視。對互聯網金融監管，中國很早就有了柔性監管的思路，而且也正在實踐，中國互聯網金融協會的成立和標准工作的啟動就是很好的證明。這方面，中國比歐美早了三年。

2017年2月16日的《中國互聯網金融安全發展報告2016》發布會上，北京市金融工作局黨組書記霍學文透露，北京政府將對互聯網金融進行「監管沙盒」模式的試驗，以位於北京房山區的「北京互聯網金融安全示範產業園」作為試驗地。「監管沙盒」模式的試驗過程中將著力打造網貸行業協會，即北京市網貸行業協會。此外，北京互聯網金融安全示範產業園將聚焦於三類事業，第一是高端技術、安全技術的研發；第二是行業標準的制訂；第三是聚集頂尖企業。

據霍學文透露，北京市對互聯網金融發展已有明確的布局，包括在中關村發展互聯網技術，在北京互聯網金融安全示範產業園集中發展互聯網金融安全。

在發布會上，霍學文指出，北京互聯網金融安全示範產業園的示範作用可在五個方面體現：第一，組織示範，互聯網金融生態中的企業應組織起來；第二，制度優勢，把制度優勢示範出來；第三，「技術是示範產業園的核心」，以技術驅動進行廣泛的、共同的對接和試驗；第四，標准示範，通過互聯網金融安全示範產業園，制訂一些北京的行業標准或國家標准甚至世界的標准；第五，打造一批國際頂尖、國內領先、在行業起到示範作用的互聯網金融安全企業。

來源：挖財研究院

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④ 上市融資的失敗原因

上市之路並沒有想像中那麼容易，對失敗教訓的借鑒，在企業准備發行上市階段尤為重要。怎樣掌控資本游戲話語權?如何降低上市犯錯率?雖然企業上市失敗的原因不盡相同，但根據最近兩年的案例，我們依然可以歸納出企業上市失敗的十大典型原因。 因為盈利能力問題被否決往往有兩方面的原因。第一，業績依賴嚴重。如稅收依賴和關聯方依賴，前者的問題常見於科技創新型企業，該類高科技企業往往在一定時期內享受增值稅退稅、所得稅減免等稅收優惠。有些業績看起來不錯的企業往往在剔除稅收優惠後，業績便表現平平甚至不升反降。
未過會的南京磐能電力，通過分析其招股說明書發現，2006年至2009年上半年，公司所享受的所得稅和增值稅減免金額，佔了公司同期利潤總額的41.4%、42.29%、29.96%和25.78%，而如果以歸屬上市公司凈利潤為基數計算，這一比率還將會更高。
而安得物流則引起關聯方依賴的討論。根據其招股說明書，在2006年至2009年上半年的報告期內，安得物流與大股東美的集團及其附屬公司的業務收入占同期業務總收入的8.19%、32.53%、
29.56%、27.47%，關聯交易產生的毛利額占總毛利的比重分別為48.18%、42.28%、34.51%、30.82%，被疑凈利潤對關聯方存在重大依賴。
第二，持續盈利能力受其他因素的影響比較嚴重。這方面的因素比較多，如專利糾紛、合資條款、銷售結構變化、未決訴訟、重大合同不利影響等。 主體資格缺陷主要體現在歷史出資瑕疵、歷史股權轉讓瑕疵、實際控制人認定不準確和管理層變動四個方面。
歷史出資瑕疵。常見於出資人未足額出資或出資的財產權利有瑕疵的情況，2008年被發審委否決的一例個案中，首發申請企業存在無形資產出資問題，公司控股股東以原有申請人無償使用專利和非專利技術經評估作價2.16億元向申請人前身增資。該公司設立時，控股股東已將其所屬科研部門投入該公司，相關專利及非專利技術已由前身公司及改制後的申請人掌握並使用多年，且已經在申請人過往的經營業績中。因此，相關無形資產作價增資存在瑕疵。
歷史股權轉讓瑕疵。由於不少擬上市企業是經國有企業或者集體所有制企業改制而來，其國有股權或者內部員工股權在轉讓過程中，往往出現瑕疵。如國有股權轉讓，企業需考慮是否獲得國有資產主管部門的書面批准。
法律法規規定企業上市前職工持股人數超過200人的，一律不準上市;存在工會持股、持股會以及個人代持等現象的公司也不準上市。而在內部員工持股的清理過程中，IPO申請公司很容易因為各種利益問題在上市過程中被舉報或遭受質疑。
某些BVI構架的紅籌公司在轉為內地上市的過程中，也要注意股權轉讓問題。如未能過會的深圳海聯訊科技股份有限公司，外界普遍猜測其被否原因是由於海外上市未果，轉為在國內上市，在企業類型由外資公司變更為內資公司時，由於BVI股權構架的問題，股權交易復雜且存在瑕疵。
實際控制人認定問題。根據未過會的北京福星曉程招股說明書顯示，漢川市鋼絲繩廠直接和福星生物醫葯間接持有的公司股份為41.97%，為公司實際控制人。問題是，福星曉程的主營業務是集成電路產品的生產與銷售，實際控制人對公司業績的提升沒有明顯作用。而公司第二大股東程毅作為總經理，全面負責公司經營管理工作，公司成立時的核心技術也是由程毅投入，因此市場猜測，程毅才是福星曉程真正的實際控制人，公司實際控制人認定不夠准確。
管理層重大變動。創業板明確規定：「發行人最近兩年內主管業務和董事、高級管理人員均沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更。」被否決的天津三英焊業，2009年1月12日，兩名董事朱樹文、盧迅代替因工作變動辭職的李琦、覃西文進入董事會。此時距離公司申請上市不到一年，最終上市失敗。 未過會的賽輪股份，招股說明書顯示其募投資金投向之一是生產半鋼子午線輪胎，並說明該產品80%用於出口，且北美市場占其出口總額的50%。但在賽輪股份上市的過程中，不曾料到2009年國際環境突變，美國政府宣布對產自中國的輪胎實施3年懲罰性關稅，其募投項目未來的經濟效益存在較大的不確定性。
這類風險還包括經營模式變化、項目可行性等，這些都需要企業給予全面的分析論證。如上海超日太陽能募投資金的投向是，將光伏電池片產能從現有的20兆瓦擴充至120兆瓦，增加幅度為5倍，同時電池組件產量增加1.82倍。但在2009年，光伏產業還未復甦，在國內也被認為是產能過剩行業，因此公司募投項目是否具有良好的市場前景和盈利能力都缺乏合理解釋。
融資必要性不足也屬於募投資金運用的問題。一般來說，企業能夠自籌解決資金問題，就沒有必要上市融資。如前文所述的福星等公司，申報材料時其賬面顯示資金充足，是「不差錢」的企業。這樣的企業如果倉促上市，往往被懷疑為「上市圈錢」。
此外，募投項目與企業現有生產規模及管理能力不匹配，企業小馬拉大車，則會存在較嚴重的匹配風險;某些投資項目手續不齊，不符合法律法規的要求，則存在一定的合規風險。 立立電子早在2007年就向證監會遞交了IPO申請材料，於2008年3月5日通過發審會審核，5月6日獲得IPO核准批文並完成資金募集。但是，立立電子的上市一直備受社會質疑，被認為掏空另一公司浙大海納資產並二次上市。證監會在接受舉報後，調查發現立立電子在2002年部分股權交易程序上有瑕疵，存在權屬糾紛的不確定性。
2009年4月3日，證監會發審委在會後事項發審委會議上撤銷了立立電子IPO核准批復，並要求將全部募集資金連本帶利退還投資者，開了證券市場IPO申請先批後撤的先例。 創業板首批上市公司神州泰岳曾在2008年沖擊中小板未果，在2009年9月24日的網上路演中，神州泰岳董事長王寧對投資者表示，中小板未通過是因為「對審核所關心的問題理解不充分，回答陳述不夠清楚，信息披露不夠完整，導致委員有不同意見。但是公司本身不存在持續盈利能力及規范運作方面的問題」。
有不少擬上市企業，申請材料未按規定做好相關事項的信息披露。申請文件以及招股說明書准則是對信息披露的最低要求。由於投資者更看重企業未來的盈利能力，上市企業在信息披露時，應當坦誠相待，尤其是對投資決策有重大影響的信息，無論准則是否明確規定，申請人公司均應披露。否則，如果在發審委會議上被發審委委員當面指出問題要害，對上市過程的危害性反而更大。
在另一例個案中，某申請企業在成立之初設計了一套「動態股權結構體系」，把內部員工股東分為三檔，股東每退一個檔次，折讓50%的股份給公司，作為公司的共有股權。為此，公司出現了股份代持和多次內部股權轉讓，但申請材料中對歷次股權轉讓的原因披露不準確、不完整，且未披露股東代持的情形，上市最終失敗。 主要指企業濫用會計政策或會計估計，涉嫌通過財務手段粉飾財務報表。
2009年12月23日被否決發行申請的華西能源工業股份有限公司，在上市前就遭到上海國家會計學院教師鄭朝暉(筆名夏草)的質疑。2006年到2009年上半年，公司營業收入及凈利潤呈增長態勢，但是同期的應收賬款及存貨量同樣高速增長，而預收賬款大幅下降。應收賬款的上升意味著同期經營活動產生的現金流並沒有增加，且大量的存貨將影響未來收益。
夏草還指出，華西能源職工的薪酬和所得稅費用在報告期內逐年下降，一般而言，如果企業營業收入處於持續增長時期，這兩項指標應該逐年上升。綜合多種疑問，表明華西能源有操縱報告期內收益的嫌疑。
因此，企業如果在准備上市的過程中出現業績滑坡，應當暫緩上市步伐，待經營好轉以後再擇機上市。如果企業股東迷戀於股市火爆的「創富神話」或者迫於資金短缺的壓力鋌而走險倉促上市，難免偷雞不成倒蝕把米。 未過會的東方紅航天生物技術公司，據其招股說明書所知，在2006年、2007年的前兩大客戶中，上海寰譽達生物製品有限公司系公司董事邱斌配偶張莉控股的公司，2006年銷售第二大客戶上海天麴生物製品有限公司系邱斌控制的公司，其銷售收入占航天生物同期銷售收入的80%以上。雖然航天生物已經聲明上述兩家公司已在2009年開始注銷，但是仍然難免利益輸送嫌疑。
而對蘇州通潤驅動公司被否的質疑聲，則是根據招股說明書顯示，其兄弟公司常熟市千斤頂鑄造廠為其主要供應商，報告期內，2006~2008年來自鑄造廠的采購金額在總金額中的佔比一直高達12%以上，上市前的2009年上半年才降至9.1%。而且通潤驅動的董事、監事均在關聯企業任職。 證監會發審委往往會以「補充公告」的方式宣布取消對該公司發行文件的審核，做出這一決定的原因多半是「尚有相關事項需要進一步落實」，但是並不對外公布詳情，往往引發坊間對當事公司的種種猜測。
上會前數小時被取消上會資格的同花順，失利的主要原因是同花順涉嫌「虛假宣傳炒股軟體，誘騙股民投入資金升級軟體」而被舉報，存在影響發行的問題。作為監管部門的證監會，如果有舉報就會盡量核實。
企業在日常經營活動中發生糾紛在所難免，主要是看企業處理糾紛的應對能力。而且，取消這次上會資格，並不意味著企業不能再次上會。待企業補齊材料後可重新上會，並可能順利通過。如同花順在2009年9月24日被取消上會資格後，於11月2日再次上會並通過發行申請，並於12月25日在創業板掛牌交易。 企業IPO一般要聘任中介機構，如保薦機構、會計師事務所、律師事務所、資產評估事務所。IPO的成功與否，除了企業的基本素質之外，還包括中介機構的專業能力以及服務質量。
中介報告瑕疵往往見於評估報告、審計報告及律師報告。如評估報告未經具備評估資格的評估師簽字，或者相關評估機構不具備評估資格，均可被發審委認為是無效評估報告，評估結果便不能作為企業某個經營活動的依據。
企業在上市過程中也可能變更會計師事務所，要注意審計報告的簽名、簽字是否有錯。律師報告同樣如上述情況，一定要找有經驗的審計、律師、評估部門參與企業上市，否則就是花小錢壞大事。

⑤ 小鵬匯天A輪融資超32億元 將打造低空載人飛行汽車

小鵬匯天總裁趙德力表示，「本輪融資代表著資本市場對飛行汽車這一產業方向的看好，也是對小鵬匯天技術實力的認可。融資完成後，小鵬匯天將進一步加大對飛行汽車的研發製造、高端人才儲備與適航取證投入，下一代飛行汽車將真正實現飛行器與汽車的耦合，既能在陸地上跑也能在空中飛，並有望在2024年正式跟公眾見面」。

作為此次融資的領投方，IDG資本合夥人崔廣福表示，「隨著超級城市數量和密度不斷增大，擁擠的短途交通降低了城市的運轉效率。飛行汽車的出現直擊痛點，它不僅將城市內的出行方式拓展到新空間，也無疑帶來了效率的優化及巨大想像力。我們相信飛行汽車將會是一個萬億規模的大市場，且隨著電池技術、自動駕駛技術和材料科學領域的高速發展，人類有機會在飛行汽車上通過組合式創新來突破工程壁壘。小鵬匯天的科研基因可助力其通過高密度研發，在飛行汽車產業化過程中實現跨越。長久以來，IDG資本始終走在前沿，敢於擁抱最新興的行業。我們關注未來出行這一具備長期社會價值的領域，也相信飛行汽車是最有可能落地的未來出行工具之一。我們期待與小鵬匯天通過科技創新力量盡早探索得到出行效率和自由間的有效平衡點，讓想像成為美好現實」。

五源資本創始合夥人劉芹表示，「小鵬汽車上市以後，我和何小鵬討論公司下一步長期發展策略時，討論到中國科技公司發展戰略的內部驅動力。小鵬提到中國科技公司企業家需要承擔新的使命，一定要打破過去普遍存在的跟隨拷貝思路，要敢於尋找有巨大社會價值的商業問題，並大膽投入研發，做有世界級競爭力的創新嘗試。小鵬匯天就是何小鵬在這個想法上的一次實踐落地，這家公司是小鵬汽車對於交通出行未來形態的大膽嘗試，五源希望幫助那些有巨大願景、想像力和社會責任感的企業家，去挑戰一個行業的變革，陪伴和支持他們去做具備全球競爭力和影響力的企業」。

載人飛行之路 堅持優先服務個人用戶

在全球可持續發展的大背景下，越來越多國內外企業布局未來空中出行領域。全球大多數eVTOL（電動垂直起降）企業傾向於to B探索空中出行服務，而小鵬匯天堅持優先to C為個人打造飛行汽車產品，未來飛行汽車可用於城市空中交通（UAM），助力智慧、綠色立體交通出行。

作為全球屈指可數的有成功飛行經驗的中國航空民營企業，小鵬匯天是最早進入飛行汽車賽道的科技企業之一，從2013年開始涉足載人飛行器領域，到目前為止，已成功研製出五代智能電動載人飛行器產品。

小鵬匯天現為全亞洲規模最大的飛行汽車公司，總部位於廣州，並在北京、深圳、上海、美國矽谷設有研發中心和實驗室，目前研發試飛、符合性驗證試飛在廣州番禺海鷗島飛行基地進行。團隊總人數接近500，其中研發人員佔比超80%，匯聚了總體設計、結構強度、氣動模擬、綜合航電、載人試飛、飛控、自動駕駛、適航與安全性等多個領域的高新技術人才。

⑥ 新建的互聯網公司可以直接進行a輪融資嗎

初創的公司可以直接進行 A輪融資，但金額一般不會很高。建議等公司的組織架構，產品，市場等具有雛形，讓投資者看到公司的前景是光明的，這樣對公司比較有利。下面是一篇關於融資的文章，可以參考借鑒一下。

最近，我和一個不費吹灰之力就拿到種子投資的有才華的年輕創始團隊共事。在選誰做種子投資者上，他們有自己選擇權，並且融到的資金數，是他們預期的 2
倍。六個月後，他們開始融 A
輪，終於對融資這件事的恐怖有所覺醒。他們融到了錢，但沒拿到預期金額，難度比原來想的要大得多，而且用了好幾個月才結束交易，用這個 CEO
話說：「種子融資超級快，然後進入 A 輪，我們的業績數據開始被審問，這種感覺，就像小學畢業後直升大學。」

這個經歷就像一面鏡子，照出我們機構 First Round
內外社區很多創業者都在面臨的現狀。我相信我們這個投資行業，在創業公司早期，提供給他們前所未有的資金量，也正將這些公司設置在一個艱難的 A
輪融資現實。你可以把這種現象稱為「碾壓」（Crunch），或任何你想用的詞，但它的確顯著影響著公司長遠成功。如果問我怎麼看，我認為應對這一趨勢的
關鍵是：創業者在獲得最原始那筆資金後，要保持絕對地精簡和考慮周到。

發生了什麼？

目前種子輪資金充裕，創業者融資之易，在我過去投資生涯中前所未聞。諷刺的是，這實際上使創業更難了。它設置了一個期望值，尤其是對年輕人，對那些第
一次創業的創始人，輕易融到錢，讓他們覺得原本很難的事怎麼這么容易，也讓他們習慣性認為下次融資不會難。但問題是：A 輪融資總數沒變化，That
amount of Series A capital HAS NOT
increased。所以，如果種子輪融資成功的公司數增加到四倍，也意味，和你搶錢的下一輪融資競爭對手的數量就同倍數增多，融資難度可想而知。

我和大量創業者交流過他們 A 輪經歷，得到很多反饋，他們說，完全被拿 Term Sheet
的困難度震到。首先，流程極其漫長；其次，溝通涉及東西極其復雜。其中一位 CEO 說，種子輪融資時，談的都是理念和團隊；A
輪，就是實打實的數字，我們既不了解 LTV，也不了解 CAC，我們不知怎麼回答「經濟規模」這些問題，談話變成一場毫無准備的審訊。

這些問題的發生，其中一個原因是：創業者錯把與 VC 的閑談，當做事關利益的重大事件。通常，創業者收到 VC 一堆郵件和電話，然後就感覺，得立即動手融資了，否則將錯過機會，這導致公司在真正准備好前，做出很多草率決定。

與此同時，VC
這邊是什麼實際情況？我們這個行業的人，四處亂跑，和大量年輕公司建立關系，但這種關系不涉及承諾。投資人需要確保，當創業公司想融資時，他能收到創始人
電話，所以為將游戲進行下去，他們樂得營造一種融洽氣氛。不幸的是，這些「好聽的話」，會讓創業者「高興的耳朵」聽到，以至經常性導致錯誤評估 VC
對他們項目的真正興趣。

因為搶到一家炙手可熱的公司，最符合投資者的利益，所以投資人，一般會爭取與創業者早點面談。但沒經驗的第一次創業的創始人，當發現郵箱里堆滿
VC 的電郵，他們會想當然把這種表達興趣的郵件數量和強度，轉化為是一個「容易的融資過程」，然後，就經常性（往往是錯誤）決定過早開始融資。

不過與過早行動相比，我認為創業者真正的危險是：你可能還沒到融資最佳時機，包括一些有里程碑意義的數據，以及根本還沒時間去制定你的融資戰略。

種子輪融資後，每家公司都應通過增長、營收展示公司驅動力（用戶接受度、病毒式傳播、營收、債務等），以獲得 A
輪融資。實現各種業績指標，正變得前所未有地重要，因為現在 A 輪投資者要完成普通合夥人每年 1 到 3
次投資，他們在項目上的選擇，比以前多得多。

事實上，提前融資風險極大，因為一旦公司頻繁地與投資人見面，外界就會被認為事情已經談成。創業圈裡，這種消息總是傳得飛快。我建議創業者們，對大型
融資進程保密，因為消息受控對創業者有好處，你想：如果一個 VC 知道，前面已有 20 家 VC
看過項目然後沒談成，他必然會產生消極想法，你認為有多少人會在 20 個朋友告訴他某個餐廳散發出惡臭後，他還再去這家餐廳吃飯？很難再有 VC
來看這家創業公司了。

當然，市場上也會有些 VC
能避免「從眾心理」。但如果創業者把自己的融資信息隨便透露給別人，肯定會讓自身面對更大挑戰。通常，一個單子逛過去，你需要通過專注穩健地執行
9-12 個月，才可以展示更多吸引力，而對一個創業公司來說，要在市場上獲得第二次「閃亮」感覺，幾乎不可能，這是非常難的。

此外，我們看到的另一個趨勢是：創業公司正在尋求越來越大的 A
輪，但市場提供不了這么多資金，然而還是有很多公司，剛剛完成種子輪融資數月後，就把 A 輪融資目標，設在了 1500-2000
萬美元左右。如果要投 1500 萬美元，通常需要投資人有三倍於 500 萬美金投資的信念，我認為造成創業者這種渴望，背後有很多原因。

第一，創業者經常會看到極少的數據點，就相信存在一個新標准。比如，假設某個創業者，看到朋友 A 輪融資數額巨大，科技媒體報道了大額 A 輪融資，他就會認為他也可以做到這點。當然這並非不可能。但這樣的數據樣本，遠遠不夠典型。

另外，我聽到很多做晚期投資的投資人，給早期創業者一些非常不好的建議。比如，某創業者在沙丘路上第一次和投資人面談，並提到很大的融資目標，而投資人眼都不眨一下。創業者會認為這有可能實現，但事實上，卻遠遠未必。

我對創業者的一個簡單忠告是：增加融資規模，遠遠比減少融資規模要容易。我見過最成功的創業者，總是在靜待融資的合適時機，他們等待展示其業績的真正
時間到來，展示代表其真正變革的時機到來，而一旦這樣做，他們通常要價偏低。你永遠不會電話一個 VC 說：「嘿，上個月，我告訴你說我想融 1500
萬美元，但在和很多人交流後，現在我決定融 600 萬美元。」

每個投資者都知道這意味什麼，它將讓你和你的公司都亮起紅燈。打電話時最好這樣說，「我打算融資 600 萬至 800 萬美金，但是如果投資人投資意向強烈，我們想融 1200 萬美金。」

有關創始人太早開始融資並要價太高，最終導致失敗，這樣的故事我聽過太多。這是一個橫遍行業的現象，但創始人的心態，卻是直到現在才發生變化。

這種情況下，創業者該做什麼？

好消息是，公司不一定非得掉進 A 輪融資陷阱。有很多機會去利用這些趨勢，並把它們變成對你有利。

例如一些聰明的創始人，會利用種子輪資金的充裕度，來讓種子輪融資額變大，他們給自己買了更多時間，去做到一些關鍵數據。如果你只有一次閃亮機會，那
就盡可能多拿錢。當你進行種子輪融資，你是在增強自己預見趨勢的能力。就像我常說的，數字是一個好故事的主要內容，而這正是在 A 輪融資中發生的事。

種子輪融資變得容易的另一好處是，今天這樣的環境下，就種子輪投資者，創業公司有非常多選擇，你們變得更有機會，去挑選你期待的投資者。

所以我的建議：做好調研，看看哪些企業和投資人，保持了成功投資紀錄。雖然市場上存在能給公司帶來巨大增值的超級天使，但也有很多投資者，即不超級，也不像「天使」。

我相信好的投資者，會捲起他們袖子，打開大門，幫創業公司招募人才，在創業公司進行 A
輪融資時，提供反饋，促進公司發展。要確保你的投資者，願在種子輪階段就做出實際性工作，因為對一家機構來說，開出一張 25 萬美元支票，和開出一張
2500 萬美元支票後，卻提供同樣服務和支持，這是非常困難的。

另外創業者一旦拿到錢，需要停下來仔細規劃。有一點，始終讓我非常驚訝，就是我發現：很多創業公司花錢，不能根據實際情況來。但當你最終要進行 A
輪融資，你得展示給投資者明確吸引力和證明點，我的意思是：花掉 100
萬美元，遠比你想像的要容易。所以不要燒錢太快，直到你的產品與市場契合良好，這樣能創造讓公司發展壯大的最好機會。

我見過的很多公司可能會說，「好吧，我們有維持 12 個月的現金流，讓我們在 11 個月後，再發布產品。」這不是一個好計劃，如果你花 11
個月打造產品，即使你認為產品將如期發布（這幾乎不可能），也意味你在產品發布、收集市場數據前，就會用完融資跑道。而沒什麼比成功發布產品、用戶熱捧，
更能增加你 A 輪融資成功的幾率。

記住，一個進展最順利的融資過程，也需 4 到 8 周時間。再加上准備和結束的時間，就變成了幾個月。當你思考時間和業績證據時，要牢記這些數字。時間預算太緊張，是很危險的。

同樣要記住的是，收集這些數據還不夠，你的 A 輪融資必須打磨和排練。雖然這不是件舒服的事，逃避很容易，但融資關乎公司生死，你必須把這事排在最前面，一旦正式開始，就需要把它位於所有事的第一優先項行動。

另外，創業者在與投資人談話中，也要能證明他對所有產品的數據瞭然於胸。我們建議：要花費不少於 4 周時間准備 A 輪融資，First Round 內部甚至建立一個團隊叫「項目協助」，與創業者一起准融資項目陳述。

那麼到底在 A 輪融資時，需要展示哪些數據和證明呢？這你要從你的顧問，和其他企業家那獲取反饋。優先考慮相同行業，或了解你行業商業模式的人的建議。如果你從事 SaaS 業務，要詢問相關顧問，或深刻了解這一行的種子投資者。

而隨著用戶大量增長，你可以創造更多企業價值，和具有侵略性的用戶增長數據，不一定是貨幣化策略，這具體，要取決於你的業務類型。公司各方面進展，對
投資者的說服力是不一樣的，我強烈建議：創業者在做 A 輪融資時做盡職調查，與其他已接觸過 A
輪投資者的企業家，或了解這些企業家的種子投資人面談，以發現他們通常被要求和期望什麼。公司極其多樣化，投資人想看到的企業家品質也不一樣，你知道得越
多，你就越能定製你每次面談的策略。

最後，逆境不一定是壞事，迪斯尼曾說：「所有我曾經歷的逆境中，我遇到的所有麻煩和障礙，讓我變得更強大……挫折到來時，你可能沒意識到，但突然的挫
折，可能是世界給你最好的禮物。」創辦一個公司不容易，很難推出一款很棒的產品，還有雇傭人才、籌集資金等等，不要讓種子輪資金的飆升愚弄你，讓你誤以為
隨後的融資不再艱難。

下面是我想總結的幾個關鍵：

A 輪融資「碾壓」發生在整個投資行業，破壞融資進程，限制企業潛力。也就是說，從沒有過這么好的時候，種子輪融資難度，降低了 4 倍。

為避免危機，在公司業績達標後，再開始 A 輪融資。過早開始融資非常危險。

合理確定融資額度。提高額度總是容易一些，讓市場來做決定。

擴大種子輪融資額度，給自己更長時間實現業績目標，再開始 A 輪融資。

種子輪融資時，仔細選擇合適的投資者，對你下輪融資幫助很大。

了解關鍵拐點是什麼，你需要展示這些，體現公司業績的突破。

給自己足夠時間，獲得你需要的市場數據，並找出其中最引人注目的部分，與潛在投資者分享。

不要恐慌。盡你所能，為下一步融資做准備。

⑦ 螞蟻集團和騰訊控股同時在A股市場IPO，大盤會如何反應呢

巨無霸螞蟻集團本身將會在A股市場進行申購，意味著很快就會登陸A股市場二級市場交易了。如果同時騰訊控股也回到A股上市融資，兩只大塊頭在A股融資，市場會如何反應呢？

如果螞蟻集團和騰訊控股同時登陸A股上市，股票市場最大的反應就是被砸個窟窿出來，這是最起碼的反應動作。

理由是因為這兩只巨無霸同時在A股融資，一定會超過A股融資的承受范圍之內，既然已經超過了A股融資金額，最大的反應就是大盤被砸出一個窟窿，這是必然的走勢。

股市靠的是資金，如果A股市場突然抽空7萬多億的資金，股市會怎麼樣？股市肯定會跌，至於怎麼跌法，無法想像，也無法預測。

總之這兩只家公司真登陸A股上市，會讓A股非常吃力的，一旦這兩只企業上市後會成為A股市值第一的股票，當然如果阿里巴巴也登陸A股，阿里巴巴才是真正的巨頭。

所以螞蟻集團的上市不是最可怕的，最可怕的是兩大科技巨頭阿里巴巴和騰訊控股在A股同時上市融資的話，那個才是真正讓A股承壓的股票。

⑧ 我是一個創業者，不知道哪些融資平台比較靠譜

互聯網融資的垂直領域也在最近開始了比較明顯得細分，例如以具一定資本背景的各行業專家、資源型投資人為主體的融資平台「天使匯」；以草根土豪為主體投資人的眾籌平台「大家投」；以眾籌活動事件、文化領域產品並以產出做為回報的代表「追夢網」、「眾籌網」；還有專做智能硬體領域的科技產品眾籌平台「點名時間」。

以手機APP項目融資的角度而言，應該選擇天使匯或大家投較能滿足你的融資需求。你可以想像這些融資平台是一個紅娘的存在，幫創業者和創業項目對接給感興趣的投資人。這兩個平台的融資模式都需要你去平台上注冊項目，並填寫項目的基本信息，上傳項目數據。平台會依據你所處行業，產品定位將你的項目展現於平台上供平台所有投資人查看，並也會主動推薦給適合的投資人。

天使匯與大家投最大的不同應該是投資人的類型，天使匯不少投資人都具有行業專家背景或是資深投資背景，對於錢之外的資原有較高的附加值，但小缺點是天使匯審核標准比較嚴格，項目要進到投資人能看到的列表需要提供較完整的信息，不是隨隨便便就能開始融資的，當然，若你項目本身就不是亂忽悠的那應該至於有問題。

創業者透過使用這些平台能獲得不少融資服務與咨詢，並打磨好自身產品。建議還是找大平台比較靠譜，上面的投資人也比較有保障，也受到法律的約束。

⑨ 有個好的項目，怎麼融資

融資能力作為新時代老闆必備的能力之一，靠融資來發展公司是創業公司打開市場走好第一步路的商業機會，然而真正成功者寥寥無幾。

談及融資，很多人的第一反應就是融資難，融資貴。在拿到天使投資創業失敗率高達95%的市場狀況下，可想而知融資成功的難度，投資人越來越謹慎、資本市場不樂觀的情況下，你如何說服投資人把錢給你。

融資規劃是因，融資結果是果，有佳音才有碩果。融資規劃做到位了，融資自然就變得簡單了。

要想股權呈現百倍、千倍、萬倍的幾何遞增，還需要有「超級分拆」思維。用「超級分拆」，不僅可以讓企業從重資產重運營邁向輕資產輕運營，還能找到更多的盈利增長點，擴大融資空間，和融人空間。

最後，沒有機會，就沒有融資，一切工作做得再到位，沒有找到合適的、優質的發布平台，融資也只能胎死腹中。建議老闆多走出去，通過上台開口、借場、串場、造場等形式，將項目發布出去。