中糧集團混改大事記

A. 央企混改已經進入落地期了嗎

據了解，第三批混改試點有望在年底前明確，地方國企也將被首次納入混改回試點范圍，業內人答士指出，在「管資本」的大背景下，預計未來混改、優質資產證券化將加速，同時國資委的管理模式也將加速向「基金化」轉變，大混改時代正在開啟。

分析人士表示，混改已經具備全面展開的條件，國企降杠桿將成為混改全面加速的重要推動因素，大混改時代開啟，首推資產證券化率低、市場空間大的軍工混改。2018年將是軍工國企混改業績「井噴之年」，是貫穿未來的主題投資機會。

B. 國企改革混改股有哪些

國企改革混改股如下：

1、船舶系：中國船舶（600150）、中國重工（）、中船防務（600685）

2、汽車系：一汽轎車（000800）、東風汽車600006）、東風科技（600081）

3、軍工系：中航動控（000738）、成飛集成（002190）、中航動力（600893）；中航機電（002013）、*ST黑豹（600760）中航動力（600893）

4、航運系：中國遠洋（601919）、中海集運（601866）

5、船舶系：中國重工（601989）、中國重工（601989）、中船防務（600685）、中國船舶（600150）

6、鋼鐵系：武鋼股份（600005）、寶鋼股份（600019）、首鋼股份（000959）、鞍鋼股份（000898）

7、中鐵系：中國鐵建（601186）、中國中鐵（601390）、

C. 2017年央企混改有什麼特徵

「混改熱+互聯網熱」成為當下央企混改的一個主要特徵。據上證報記者了解，除聯通引入BAT預期兌現外，鐵路總公司高層也曾表示歡迎騰訊、阿里，而中國黃金集團也在與阿里方面接觸。聯手互聯網巨頭正在成為當下央企混改的一個標簽，但是混改後如何協同合作，需要持續觀察。

聯通混改的出爐，在時間軸上是央企混改試點陸續實施的一個起點。從此前發改委的安排來看，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工七大行業為央企混改重點領域。發改委確定的第一批混改試點包括東航集團、中國聯通、南方電網、哈電集團、中國核建、中國船舶等九家央企。

「按計劃，第二批混改試點應在9月30日前提出方案。」李錦告訴記者，「而第三批混改試點將包括石油、天然氣，以及地方國企。前三批企業將是社會重點關注的混改排頭兵。」

值得一提的是，國務院最新發布的《關於促進外資增長若干措施的通知》中提出：「鼓勵境外投資者持續擴大在華投資。促進利用外資與對外投資相結合。促進外資向西部地區和東北老工業基地轉移。支持重點引資平台基礎設施和重大項目建設。鼓勵外資參與國內企業優化重組，鼓勵外資參與國有企業混合所有制改革。」

隨著聯通發布混改方案，央企混改試點集中落地的窗口已經打開，好戲連台，值得期待。

D. 香港新華集團與遼漁集團混改成功了嗎

據報道，近日發改委曝光了新一批混改名單，名單顯示此次混改中糧資本、中金珠寶相關企業等入圍。報道稱8月17日經由國家發展和改革委員會牽頭審批的最新一批央企...

E. 國企改革「中糧方案」都有哪些

中糧集團1月26日通報，按照十九大指出的推動經濟發展質量變革、效率變革、動力變革，提高全要素生產率的要求，2018年集團將以營收同比增長8.4%，利潤總額同比增加10%為發展目標，實施以「三大拉動」、「四大轉型」為主要內容的戰略升級。

趙雙連表示，希望新一年中糧實現三個明顯變化——各產業布局清晰並明顯優化，大物流體系改造補缺明顯變化，品牌市場營銷佔比明顯變化，達成專業化整合、混改、三年攻堅任務三個全面完成。

F. 中糧集團在2017年實現史上最好業績是真的嗎

中糧集抄團1月15日通報，2017年，集團襲實現史上最好業績：年營業收入4825億元，利潤總額118億元，資產總額達到5388億元。

2017年，中糧集團旗下中糧置地、中可飲料、中糧資本逆勢增長，中糧油脂業績全面超過預算，中糧糧谷經營量和效益快速成長，超過預期。截至目前，已有14家專業化公司完成混改或實現股權多元化。飼料、酒業、糧谷和紡織將在2018年底完成混改，18家專業化公司全部實現股權多元化。

G. 央企十二大領域是什麼

央企控股上市公司股權激勵由12個不同行業領域，與央企大型企業集團相關，電網、軍工、石油等重點領域混改。

H. 第三批混改試點方案有哪些內容

國務院國資委29日召開「創新體制機制，增強企業活力」媒體通氣會。國資委副主任翁傑明表示，目前國資委正在抓緊完善央企改組改建國有資本投資、運營公司試點工作方案，並研究將更多具備條件的中央企業納入國有資本投資公司試點范圍。據悉，第二批國有資本投資、運營公司試點企業名單即將公布，規模或超第一批。

在員工持股方面，翁傑明表示，全國共選取首批員工持股試點企業174戶。中央企業層面，選取了國機集團所屬中國電器科學研究院、中國建材所屬江西電瓷等10戶子企業作為首批試點，目前已全部完成首期員工出資入股，共引入外部資金18.3億元。地方企業層面，有28個地方共選取164戶首批試點企業，其中25戶已完成員工出資入股。同時，積極探索其他各類中長期激勵手段，中央企業控股的69戶上市公司規范實施了股權激勵，29戶科技型企業實施了股權分紅權激勵。

6隻「國字頭」基金規模近9000億元

在國有資本投資運營公司方面，翁傑明表示，截至目前，中央企業層面選擇10戶企業開展投資運營公司試點，各地方國有企業已改組組建國有資本投資、運營公司89家。同時，國有資本運營公司共發起設立6隻基金，總規模近9000億元，初步建立了成規模、成體系的基金系。

據中國誠通集團總裁朱碧新透露，中國誠通牽頭設立中國國有企業結構調整基金(簡稱「國調基金」)。截至8月23日，該基金累計簽約金額達787億元，交割金額500億元，超過90%資金投向國有企業。一是推動國有企業結構調整。投資中國國航、石化油服、中國電建、中國交建等項目。二是支持央企混合所有制改革。積極參與中國聯通、中糧資本、華能資本混改。三是布局戰略新興產業。投資光大環保、洛陽鉬業、京東金融、富士康，促進國有資本布局節能環保、金融科技、互聯網、智能製造等領域。四是助力國有企業改革脫困、降杠桿。設立國調中鋁銅產業基金，通過市場化方式幫助中船重工、中國一重、中鋼集團、中國中鐵解決債務問題。

朱碧新指出，在推進資產資本化、證券化方面，中國誠通完成所出資企業公司制改造，主要資產進入上市公司，資產證券化率超過80%。牽頭制定中證央企結構調整指數，並組織籌備發行指數相關ETF產品。同時，開拓直接融資渠道。以無評級、無擔保方式，低成本發行5億美元S規則債券，實現國有資本運營公司在國際資本市場的首次亮相，得到國際投資者高度關注。

國企改革主題受關注

「國企改革將呈現全面落地的新局面。」中國企業研究院執行院長李錦表示，改革范圍進一步擴大，速度進一步加快，激發國有企業內生活力將成為重心。可以預料，國有資本投資、運營公司試點數量將擴圍，股權多元化和混合所有制改革速度會加快，不管是引入各類投資者實現股權多元化，還是通過國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合而實現混合所有制都會加快。隨著「雙百行動」的啟動，未來兩年改革措施將密集落地。

國泰君安分析師李少君認為，政策上的持續發聲將催化國企改革主題機會，從國資委對國企改革接下來的部署來看，下一步央企在國改深化方面的看點在於混合所有制改革在國有資本集中領域的突破和集團層面的摸索，圍繞國家戰略的集團層面重組以及重要行業的整合，以及央企在搭建新興平台中的領頭作用。未來改革深化將從「點」逐步向「面」擴充，建議從以下三個方向進行配置：一是在央企重組重點領域和混改有望取得突破的行業，如煤炭、裝備製造、電力等；二是受益四大新興平台搭建受益的央企；三是改革推進具備看點的地方國企。

I. 混合所有制改革有哪些模式

混改的本質即股權多元化，試點單位及各地方國企混改模式可總結為4種典型手段+1種配套措施的「4+1模式」：

4種典型手段：

整體上市或核心資產上市、引入戰略投資者、引入基金以及改制重組。

1種配套措施：

員工持股。從激勵的角度出發，進一步達到股權多元化的措施。一般需結合四種手段或在二次混改的基礎上實施，不可單獨實施。

在實際運用中，國企混改的措施主要表現為單一模式的混改、多種模式的組合式混改以及模式+配套措施的組合式混改。

以下

將以雲南白葯、中油資本、中糧資本、綠地集團、江蘇高投的混改案例為大家系統解讀「4+1模式」。
一、

雲南白葯兩次「引入戰投」的單一模式

雲南白葯作為醫葯行業內的業績成長典範，從1993年上市至今業績成長領先同行，在混改之前是雲南省國資企業下屬全資上市公司。雲南白葯控股的混改可總結為「引戰投、兩步走」：

第一次引入戰投

2016年12月，雲南白葯控股股東白葯控股通過增資方式，引入新華都實業集團股份有限公司。新華都將向白葯控股增資約254億元，交易完成後，白葯控股的股權結構變更為雲南省國資委和新華都各持有50%股權。

2017年4月19日，白葯控股召開董事會，白葯控股高管都不再保留省屬國企領導身份和職級待遇，而按市場化方式選聘，成為職業經理人。

第二次引入戰投

2017年6月6日，白葯控股通過增資方式引入江蘇魚躍科技發展有限公司（以下簡稱「江蘇魚躍」）成為第三方股東。此次改革中，江蘇魚躍增資約56億元取得白葯控股10%的股權。交易完成後，白葯控股形成雲南省國資委45%、新華都45%、江蘇魚躍10%的股權結構。

雲南白葯混改模式有以下三大看點：

1、改革動作加大：通過兩次引入戰投，最終拿出超出一半的股權用於改革，這在以前是沒有的，表明地方重點國企改革動作加大；

2、真正的市場化：高管放棄幹部身份，成為職業經理人，釋放經營活力的同時，為下一步管理層持股埋下伏筆，並有望建立市場化的治理機制；

3、增量引入：通過案例，結合國家出台的國有企業混改相關政策，引入戰略投資者原則上只採用增量引入，不動存量。

二、中油資本運用「資產重組+上市」 的雙模式組合進行混改

中國石油集團資本股份有限公司（以下簡稱「中油資本」）為中國石油天然氣集團公司金融業務管理的專業化公司。中油資本混改項目共歷時8個月，通過資產注入、並購重組、最終實現重新掛牌上市。其混改路徑具體如下：

中油資本的混改模式有以下兩大看點：

1、通過資產重組，將連續兩年虧損的*ST濟柴將變身為綜合性金融公司，業務范圍擴大，擁有較為齊全的金融牌照；

2、通過重組後上市，有望成功保殼。

三、中糧資本運用「引入戰投+引入基金+員工持股」的「模式+配套」方式混改

中糧資本投資有限公司是中糧集團旗下運營管理金融業務的專業化公司，中糧資本的注冊資本為10億元，由中糧集團有限公司100%持股。

2017年4月19日，中糧資本披露將通過「增資+售股」的方式擬募資總額80億元，其中以增資入股的形式募資60億元，再以增資價格向投資方轉讓價值20億元對應股權。最後中糧資本實際募資69億元，確定7家投資人：國調基金、北京首農、溫氏投資、弘毅投資、霧繁投資、上海國際、航發資管等。增資後，中糧集團的持股比例降至約65%，新股東持股比例合計約35%，其中，員工持股比例約3%。

中糧資本混改有以下三大看點：

1、引入中國國有企業結構調整基金（簡稱「國調基金」），中糧資本是該基金成立以來投資混改的兩家企業之一（另一家是聯通），說明國企混改項目未來將得到該基金的助力；

2、採用「增資+售股」相結合的方式，進一步降低國有資本持股比例，優化股權結構；

3、增資方案中，還同時設計了員工持股。

四、綠地控股運用「引入戰投+員工持股+整體上市」的「模式+配套」方式混改

綠地集團是上海市國有控股特大型企業集團。2013年進行混改之前，綠地的股權結構為：職工持股會持股比例為36.43%，國資股東持股比例為60.68%。其混改路徑如下：
引入戰略投資者

2013年年底，綠地通過增資擴股引進平安創新資本等5家戰略投資者。該5家機構以5.62 元 / 股的價格，聯合向綠地集團增資117.29 億，占增資後股本的 20.2%。引進5家戰略投資者後，職工持股會持股比例稀釋至不到29%，國有股降至50%以下。

成立員工持股平台

由於有限合夥形式50人的人數上限，綠地將1000個擁有股權的員工拆分為32個小有限合夥形式(上海格林蘭投資管理中心1-32)，組成了上海格林蘭。上海格林蘭投資為綠地管理層直接控制，是其核心利益的體現，上海格林蘭投資法定代表人是董事長兼總經理張玉良。

整體借殼上市

2014年3月17日，金豐投資置出原有23億元資產，注入預估值為655億元上海地產集團所持綠地集團股份，又通過為綠地集團股東非公開發行股票購買其持有綠地集團股份，已完成對綠地集團股份100%的收購。

2015年8月13日，公司名稱由「上海金豐投資股份有限公司」變更為「綠地控股股份有限公司。同月18日，綠地控股上市。

綠地混改的方式有以下三大看點：

1、成立有限合夥企業吸收合並職工持股會；

2、上海國資委放棄控股權；

3、綠地集團借金豐資本上市解決了同業競爭問題。

J. 那些企業進入了新一批的混改名單

據報道抄，近日發改委曝光了襲新一批混改名單，名單顯示此次混改中糧資本、中金珠寶相關企業等入圍。

專家表示，由於中國聯通的主要資產已在上市公司中，這次混改一方面可以理解為對國有股上市企業的改革深化，另一方面也可以理解為對集團整體的混改深化，截至目前，央企不同層級相關企業正在陸續以不同程度、不同形式參與到混改當中。

業內人士表示，隨著改革的推進，最新一批的混改試點基本上採取增量持股，以及引進戰略投資人等途徑，至少到目前為止，披露出來的定價都是相對高於凈資產的。