黑天鵝事件對上市公司的影響

1. 如何看待股市中的黑天鵝事件

所謂黑天鵝事件是指非常難以預測，而且極不尋常的事件，通常會引起連鎖負面反應，在股市中，通常是指突發性的某些外圍因素影響股市波動的消息面或者突發性的影響上市公司的重大消息等等。
大部分黑天鵝事件對於上市企業基本面的影響是有限的，大多數不能動搖企業的根本價值與發展前景，但是，市場卻往往反應過度，其股價也因此而暴跌、一瀉千里。

對於真正高明的投資者來說，黑天鵝事件可以變成天使，因為高明的投資者看重的是企業的長期價值，而不是其它外在和偶然因素。我們須通過理性的獨立思考來判斷黑天鵝事件是否對企業的長期價值及發展前景有非常大的影響，如果企業的競爭優勢及價值不會因為已經發生的黑天鵝事件而受到很大的影響，在股價下挫到價值線之下時，我們應該選擇出手買入價值被嚴重低估的股票，然後耐心等待市場對自身錯誤定價的糾正，從而獲得高回報。而對於一些對企業的發展前景和長期競爭優勢有實質性影響的黑天鵝事件，我們則應該毫不猶豫地賣出股票，這是因為黑天鵝事件已經嚴重影響到企業的價值及基本面，所以，我們必須對該企業進行重新審視與估值。這才是靈活的投資方式。

真正重大的黑天鵝事件是無法預知的，然而，機會總是留給有準備的人，作為投資者，在平時就應積累知識，勤於思考和研究，從而在投資機會出現時，敢於出手，和作出正確的投資決策。

2. 黑天鵝事件對人們生活的影響有什麼有什麼

黑天鵝事.件（英文：ВLack swan event)指非常難以預.測，且不尋常的事.件，通常會引起市場連.鎖負.面反應甚至顛.覆。

一般來說，「黑天鵝」事.件是指滿足以下三個特點的事.件：它具有.意外性；它產生重大影響；雖然它具有.意外性，但人的本性促使我們在事後為它的發生編造理由，並且或多或少認為它是可解釋和可預.測的。

黑天鵝存在於各個領域，無論金融市場、商業、經濟還是個人生活，都逃不過它的控.制。

「黑天鵝」的邏輯是：你不知道的事比你知道的事更有.意義。在人類社.會發展的進程中，對我們的歷.史和社.會產生重大影響的，通常都不是我們已知或可以預見的東西。股市會突然崩.盤，美國地產泡沫會引發誰都沒有預料到的次貸危.機，一場突如其來的大雪會使得大半個中.國陷入癱瘓狀態，帶來上千億的損失……我們其實每一天都被「黑天鵝」環繞著。即使你足不出戶，認識到黑天鵝事.件的影響力也並不難。審視一下你自己的生存環境，數一數自你出生以來，周圍發生的重大事.件、技術變革和發明，它們有多少在你預料之中？看看你自己的生活，你的職業選擇、與愛人的邂逅、朋友的背叛、暴富或潦倒、股市大漲或崩.盤……這些事有多少是按照計劃發生的？

金融市場的黑天鵝事.件是以市場趨勢的突變為特徵的，即原有的市場趨勢會毫無徵兆地突然終結，出現對原有趨勢強烈反轉的單邊市。

黃金市場第一次黑天鵝降臨發生在1933～1934年，經歷過大蕭條之後誕生的羅斯福新政，宣布私人持有黃金為非法，規定以每盎司20.67美元將私人黃金上收，然後由國.會立法將黃金定價為每盎司35美元，美元很快貶值69%。

黃金市場第二次黑天鵝降臨發生在1971年8月15日，美國總統尼克松發表聲明終止美元兌換黃金的義務，公然單邊撕毀布雷頓森林協議。在接下來的數年直到1⑨80年，黃金價.格從35美元升至850美元。

著名黑天鵝事.件及影響

泰坦尼克號

這艘當時世界上最大的豪華客輪，被稱為「永不沉沒的夢幻客輪」。誰都沒有想到它會沉沒。它於1912年4月10日從英國南安普頓駛往紐約，但就在其處.女航的第4天晚上，因為在北大西洋撞上冰山而沉沒。由於缺少足夠的救生艇，這次「黑天鵝事.件」中，1500人葬身海底，成為迄今為止最著名的一次海難。

金融風暴

長期資本管理公.司依據歷.史數據建立了復雜的定量模型，並認為新興市場利率將降低，發達國.家的利率走向相反，於是大量買入新興市場債券，同時拋空美國國債。出乎公.司所有的人預料，19⑨8.年8月，俄羅斯宣布盧布貶值延遲三個月償還外債，俄羅斯國債大幅貶值並完全喪失流動性。從5月俄羅斯金融風暴到9月全面潰敗，這家聲名顯赫的對沖基.金在短短150餘天內資產凈值下降90%，出現43億美元巨額虧損，僅剩5億美元，瀕臨破產。俄羅斯國債的大幅貶值就是一隻無人能預見的黑天鵝，它再次印證了這一觀點：對於不可預計的突發事.件的發生，金融市場是沒有準備的。

「9·11」事.件

2001年9月11日上午，美國人剛准備開始一天的工作，恐怖分.子劫持了四架飛機撞向美國紐約世貿中心與華盛頓五角大樓。3000多人在這次黑天鵝事.件中喪生，美國的經濟此後一度處於癱瘓狀態，巨大的經濟損失無法用數字來統計。這是一起典型的黑天鵝的事.件，出乎意料，產生重大影響。

中.國雪災

20О8年春節期間，我.國自西向東連續出現大范圍雨雪天氣，涉及到了浙江、江蘇、安徽、江西等14個省區。這只冬季里的「黑天鵝」造成農作物受.災面積4219.8千公頃；倒塌房屋10.7萬間，損壞房屋39.9萬間；因災直接經濟損失220.9億.元。

日本地.震

2011年3月11日，日本氣象廳表示，日本於當地時間11日14時46分發生里氏8.9級地.震，震中位於宮城縣以東太平洋海域，震源深度20公里。東京有強烈震感。美國地質勘探局將日本當天發生的地.震震級從里氏8.9級修正為里氏8.8級。北.京小部分區域有震感，對中.國大.陸不會有明顯影響。不過，此次地.震可能引發的海嘯將影響太平洋大部分地區。北.京時間3月13日，日本氣象廳再次將震級修改為9.0級。

歐債危.機

誰都知道金融危.機不會輕易過去，但誰都沒想到，另一隻黑天鵝是歐債，它以主.權債務危.機的形式出現——起源於國.家信用，即政.府的資產負債出現危.機。

2009年12月，全球三大評級公.司標普、穆迪和惠譽分別下調希臘的主.權債務評級，由此引發一系列「蝴蝶效應」：「歐洲五國 PIIGS」(Portugal-葡萄牙、Italy-義大利、Ireland-愛爾蘭、Greece-希臘、Spain-西班牙)的信用評級全部被調低，時隔兩年，歐債危.機向歐洲核心國.家法國、德國等蔓延，政.府的緊縮政.策遭到國.民游.行抗.議，經濟社.會矛盾全面爆發。在陷入債務危.機的歐洲五國中，義大利無疑是最受關注的，它的債務數量龐大，且在歐元區中有著舉足輕重的位置。因此，當歐債危.機的戰火最終燒至義大利時，無論是海外市場，還是A股市場，都迅速做出了反應。而在基.金經理眼裡，這無疑大大增加了A股反彈行情的不確定性，需要引起足夠的警惕。

「政.策『微調』帶來的A股反彈，其力度主要取決於政.策放鬆的程度，但從目前情況來看，『微調』力度小於市場的期望；而且，盡管流動性的緊張局面有所緩解，但從A股近期的成交來看，也尚未傳遞至A股市場。所以，多數投資者對A股此輪反彈的期望值並不高，在這種時候，如果義大利債務危.機升級而引發全球市場動.盪，會很容易激發投資者獲利了結的想法。」某基.金經理向記者表示，「更何況，歐債危.機發展至義大利，其變數已經大幅度增加，未來『黑天鵝』事.件還有可能頻頻出現，這個時候，投資者需要更多一份警惕。」

一位業內人.士則用「深水炸.彈」來形容歐債危.機可能的新階段。他指出，希臘債務違約的潛在可能，已經引發了海外市場不斷劇烈動.盪，而無論是從債務數量，還是歐元區的地位而言，義大利遠不是希臘可比，因此，在未來一段時間，海外市場可能會圍繞義大利債務危.機產生更加劇烈的波動。

光大烏龍

2013年8月16日上午11時05分，上證指數一改死寂沉沉的盤面，指數曲線直線拉起，三分鍾內上證指數暴.漲超過5%。因為這一天是周五加之是8月股指期貨合約的交割日。一時間，場內「利好消息說」和「陰.謀說」傳的紛紛揚揚。「利好消息說」有傳優先股政.策實施的，有傳藍籌要實行T+0的，也有傳降低印花稅的。陰.謀說有大資金企圖干擾期指交割日結算價的等等。幾分鍾後，有媒體指出，指數異動是由於光大證券烏龍指引起的，但市場並不相信，指數繼續上漲。中午，光大證券董秘聲稱「烏龍指」子虛烏有，使得該事.件更加撲朔迷離，這嚴重干擾了市場部分人.士的判斷。午後開市，光大證券停牌，同時發布公告稱，光大證券策略投資部門自營業.務在使用其獨.立的套利系統時出現問題，公.司正在進行相關核查和處置工作。至此，此次指數異常波動被確認為光大證券「烏龍指」所導致。投資者在得知真.相後，人氣渙散，指數逐級回落，至收盤，上證指數收跌0.⑥4%。

烏龍指事.件受損失的當事人有可能會是如下幾類：一是光大操作失誤完成後股份大幅波動的跟風者，後來股價下來，這是一波受損者，這些人希望通.過訴.訟的方式進行補償，且不談訴.訟方面是否獲得支持，索賠能否成功，從保險的角度來看，法.律上是否有賠償責任是保險解決方案的前提，但顯然的是，在該案中，如果想證明跟風者的損失與光大的失誤操作之間存在必然的因果關系是一個很困難的問題。

第二類受損害的人群是光大的股東，因為事.件發生後光大市值蒸發掉很大部分，他們的損失在某種程度上可以通.過董事高管責任險來獲得賠償，因為董高險的啟動條件之一是由於企業管理團隊監.督或管理公.司的疏忽導致股東利益遭受損害而引發的賠償請求。」(即使是董高險，中.國在美上市企業百分百購.買，香.港上市公.司有50%購.買，國內購.買者不足5%)

第三類受損失的是券商的客戶，光大公.開.信息顯示本次操作不屬於經紀業.務，這意味著客戶可能不會受到什麼損害。但受此事.件啟發，如果想獲得客戶的信任，或者規避有可能產生的風險責任，券商可以選擇投保金融機.構專.業責任保險。

第四類受損的是企業的自營業.務，這方面可能通.過金融機.構一攬子保險來解決，比如一些員工的欺詐行為，由此引發金融機.構的直接損失，在符合相關保單的約定下可以由這一保險進行風險涵蓋。

塑化劑風.波促「好喝酒」變「喝好酒」

塑化劑風.波爆發之後，不但酒鬼酒大受打.壓而連連跌停，其他白酒股也遭到拖累，使得整個板塊一度表現低迷。對此，許多名優酒企如瀘州老窖洋河等紛紛公開表態自己的產品絕對不含塑化劑，以期提振市場信心。我們認為，盡管短期內白酒板塊受到該事.件打.壓而有所弱勢，但長期來看，塑化劑事.件有利於加速白酒行業整合，從而有利於龍頭公.司在激烈的競爭中提高市場份額。

首先，與食品飲料其他子行業相比，白酒行業集中度還很低，未來整體空間巨大。據統計，白酒行業前三甲收入集中度僅為12%，產量集中度更是僅為3%。這種情況與龍頭酒企產能有限有關，也與白酒行業地方勢力割據、許多地產酒還處於群雄混戰階段有關。塑化劑風.波將導致許多規模以下設備不合規的小酒廠倒閉，未來龍頭酒企可能通.過並購等手段來提高市場份額。

其次，白酒行業經歷過2009~2011的黃金三年後，增速已經明顯放緩，年初以來白酒收入和利潤均呈下降趨勢(財苑)。鑒於整個白酒產量已經非常巨大，我們預計未來白酒行業整體產量將逐漸萎.縮，而此次塑化劑風.波將加劇行業的萎.縮速度。消費者從「多喝酒」變為「少喝酒」，從「好喝酒」變為「喝好酒」，消費群.體對白酒消費觀念的轉變將促使市場份額逐漸向龍頭企業集中。

因此，盡管此次塑化劑事.件一度造成了白酒板塊的大幅下跌，我們仍然對其中的龍頭品種抱有信心，我們認為未來白酒消費需求將向這些龍頭品種集中，它們將是此次事.件的最終受益者。

封刀事.件挫傷愛爾眼科

2012年2月，台.灣地區最早引進鐳射近視矯正手術的台.北醫學大學眼科教授蔡瑞芳宣布，由於近視矯正手術易產生後遺症，不少當年接受該手術的患者，10多年後視力明顯下降，「今後將不再做此類手術」。

此言一出輿.論嘩然，媒體紛紛質疑近視手術的安全性。受此影響，愛爾眼科(300015)2月15日開盤後一度大跌近5%，收盤跌2.49%。

隨後，愛爾眼科發布澄清公告稱，該手術迄今已有二十多年的歷.史，現已發展成為一種相當安全、成熟的手術，台.灣某醫師認為該項手術會出現後遺症的說法，僅代.表其個人見解。

不過，有關手術安全性的爭議聲一直不絕於耳。在封刀事.件發生後，愛爾眼科股價一直沒能擺脫弱勢，昨日收盤價20.51元較事發前2月14日收盤價，下跌一成。

英國退出歐盟。2016年6.月24日，英國通.過全民公.投，宣布退出歐盟。受此影響，全球金融市場反應迅速且劇烈，英鎊兌美元匯率閃電崩.盤，跌幅超過1000個基點，觸及1⑨85年以來的最低水平，英國首相卡梅倫辭職。

特朗普贏得美國大.選。美國東部時間11月8日晚11時(北.京時間11月9日上午12時)左右，共.和黨候選人特朗普(Donald Trump)已贏得「274」張選.舉人票，擊敗希拉里當選美國總統。這一事.件同樣出乎了主流媒體和分析人.士的預計，也對金融市場造成了劇烈沖擊。投票當日黃金價.格一度暴.漲超過50美元，隨後由於投機性買盤消退，轉頭一路暴跌。

義大利修憲公.投失敗。12月5日，義大利總.理倫齊在公.投結束後宣布憲改失敗，並提出辭職，這是繼英國退歐之後，歐洲飛出的第二隻「黑天鵝」。受公.投失敗消息影響，全球市場震盪。歐元兌美元下跌1.3%至1.0534美元，之前曾一度跌至2015年3月以來最低1.0505；歐元兌日元則下跌1.5%至119.38。

以上三個事.件堪稱2016年三大黑天鵝事.件，2016年也因此被稱為黑天鵝元年。

3. 股市上有什麼黑天鵝事件

1、1992年股票認購證
1992年股票認購證確定為30元1份，一開始的信息：認購證在1992年內分次搖號，共發行10多個股票。當時大家搞不清楚該買還是不該買，對這個問題的判斷，所有人都沒有經驗。認購證的發行時間為期10天，在當時的10天發行期中，對所有躍躍欲試的人的心理都是一種考驗。在認購證發行的10天中，櫃台銷售並不踴躍，從未發生過排隊的現象。1992年上海發行的股票認購證的奇跡發生在認購證全部銷完之後。由於改革開放，股份制改造需提速，原定的發行額度大大增加，1992年上海全年發行的股票要增加到50個，於是，認購證成了當時的稀世珍寶，一夜間洛陽紙貴。以100份認購證為單位來計算，化3000元的認購證投入，並用幾萬元作為流動資金來認購股票，認購股票後上市就拋、將拋出股票後的資金繼續認購新股……如此滾動操作，就平均收入而言，100份股票認購證大概可賺50萬元。而20年前的50萬元，與今日的50萬元那是不能同日而語的啊！可以說，1992年的股票認購證造就了上海股市的第一代大戶，一大批人通過認購證完成了人生道路上的資本原始積累。
2、股價放開
上交所正式開業（1990年12月19日）以後，歷時兩年半的持續上揚，但基本是有價無市，交易量太小，終於在1992年5月26日取消漲跌停板的刺激下，股指一飛沖天達到1429點高位。但好景不長，僅半年時間，股指就從1429點下跌到386點。
3、三大利好政策救市
1994年中上證綜指跌到了333點，為了挽救市場，相關部門在1994年7月29日出台三大利好救市：a.年內暫停新股發行與上市；b.嚴格控制上市公司配股規模；c.採取措施擴大入市資金範圍，一個半月時間，股指漲幅達200％，最高達1052點。
4、國債期貨327事件
1995年5月18日~1995年5月22日這次牛市只有三個交易日，是受到管理層關閉國債期貨消息（國債期貨327品種受操縱，最後10分鍾交易作廢，這種交易作廢事件在世界上也是絕無僅有的）的影響，3天時間股指就從582點上漲到926點。隨後股指又暴跌，形成小竹筍走勢。5、《人民日報》專評干預
1996年1月19日~1997年5月12日期間，市場開始崇尚績優，在深發展（從6元漲到20.50元，中間有除權）等股票的帶領下，股指重新回到1510點。深成指漲幅達346％遠大於上證綜指漲幅的124％。在此背景下，上面認為漲得太多了，於是《人民日報》發表《正確認識當前股票市場》的特約評論員文章指出：證券市場有暴漲必有暴跌！文章發表當天，配合漲跌停板制度的出台，市場暴跌，大盤連續3個跌停。
6、轉配股
轉配股是上市公司在配股時，國有股或法人股股東由於缺乏現金等原因將配股轉讓給社會公眾，由社會公眾股股東認購的股份。轉配股是我國股票市場特有的品種，它產生於1994年至1997年。這幾年一直不能上市流通。 2000年3月中國證監會決定，轉配股從4月開始，用24個月左右的時間，逐步安排上市流通，上市的方式是按照產生轉配股的時間先後，分期、分批陸續進入二級市場流通。滬深兩市實施轉配股的公司共168家，轉配股總量約33.05億股，占兩市流通A股數量的3.96％。
7、境內投資者開放B股
中國證監會宣布向境內投資者開放B股市場，允許國內居民以合法的外匯進行B股交易，一時間2月19日前存入銀行的外幣資金大量湧入B股市場。2001年2月28日，B股恢復交易首日便全部漲停。此後的一段時間里，B股股價一路上揚，最高上竄至230點，交投一度異常活躍。

4. 今年的世界經濟有哪些會很大影響股市的 黑天鵝事件

2014年末到2015年一季度，也許是世界經濟最詭異的時間段，一系列「黑天鵝事件」將不斷涌現，讓專家、學者、官員們大跌眼鏡、目瞪口呆。
下面我們盤點一下已經發生的「黑天鵝事件」，以及可能在未來幾個月發生的類似情況：

事件一：中國央行突然減息

今年下半年以來，中國的廣義貨幣增幅就不斷下滑，裡面有央行調控的因素，也有商業銀行因為「放款積極性不足帶來的貨幣創造力下降」的因素。11月20日下午，銀行間市場再現錢荒。11月21日，星期五，當深港滬三個交易所收市後，央行突然宣布降息。

應該說，央行此次降息出乎絕大多數人的意料，因此被做了多重解讀，其中「政治性降息」的說法廣為流傳。不管怎麼說，突然降息說明中國目前經濟狀況非常差。從以往央行做法看，此次降息顯然是開啟了新一輪降息周期，未來一年至少還會有一到兩次降息。降息對樓市、股市構成利好。

事件二：A股「烈火烹油」

低迷了多年的A股，今年7月份後在政策鼓勵下「蹣跚學步」。每到快要跌倒的時候，「央媽」就上來扶一把，放水增加市場的流動性。但11月24日，也就是降息之後的走勢，顯然出乎很多人的意料。過去的5個交易日，是徹頭徹尾的逼空行情，單日成交量甚至創出了人類證券史上最高紀錄。

從11月28日證監會例行發布會透露的信息看，管理層對目前股市的過分火爆似乎憂喜交加。喜的是，市場被如願激活，行情神似男人配備箔棶釋鋱直線成長堅挺持久；憂的是，市場主力顯然在跟管理層打時間差，要在美元加息和IPO注冊制啟動前，狠狠撈一把就跑。此次周五例會透露的消息，似乎偏空的多一些，比如IPO注冊制草案即將提交國務院，市值管理不能觸碰「三條線」之類的。

管理層非常明白，目前行情「烈火烹油」般的走勢很難持續。等官方最需要市場火爆的時候，可能已經曲終人散了。事件三：普京要玩「同歸於盡」

普京在經歷了3個多月油價暴跌的煎熬之後，突然改變了「打法」，跟奧巴馬直接火拚，比誰更能承受低油價！因此，在幾天前沙特、俄羅斯、委內瑞拉、墨西哥四大產油國會議上，俄羅斯突然支持沙特的立場，不限產保價，這直接導致油價深度暴跌，紐約油價逼近每桶65美元。

也許你會說，比低油價承受力，俄國怎麼能斗得過美國？俄國財政主要靠石油出口，美國雖然石油產量巨大，但畢竟還是進口國，而且經濟強大得多。但普京不這么想，他在比拼誰對「犧牲」的承受能力更大。如果國際油價跌到50美元以下，美國頁岩油企業基本上都陷入虧損，會造成大量工人失業，這些企業會向美國政府施加壓力，這將影響民主的選票。但普京對國內企業和輿論控制力，顯然遠遠超過奧巴馬。

此外，普京還非常清楚兩點：第一，俄羅斯沒有力量抬升國際油價，只能順勢做空；第二，低油價是未來大趨勢，油價低下來，可以延緩中國、日本、德國等，開采頁岩油的步伐。此外，也可以讓新能源革命的動力減弱。

事件四：美國復甦勢頭超預期

從美國商務部公布的數據看，美國第三季度GDP增長3.9%，遠超預期的3.3%。此外，從「黑色星期五」銷售情況看，美國人消費信心也明顯增強。根據美國零售商聯合會的調查，今年每個購物者的平均花費為423美元，高於去年的398美元。

那麼，未來半年內，還將會有哪些黑天鵝事件發生，從而嚴重影響全球經濟走勢，或中國經濟走勢？

猜測一：美國加息可能提前

關於美國可能會在什麼時候加息，一直看法不一。我在一個季度前就提出，可能會在明年一季度末二季度初，當時主流看法是三季度，甚至年末。11月28日，財政部副部長朱光耀在中國國際金融學會學術年會上表示：從目前美國經濟現狀看，不排除在明年初就開始加息。這對於新興經濟體來說，將形成比較大的利空。

猜測二：IPO注冊制提速

IPO注冊制和美元加息是2015年A股無法逃避的兩大利空。從目前IPO注冊制相關報道看，國家顯然會提前實施，而不可能拖延。如果是這樣，明年7月到8月出來的可能性非常大。而修訂證券法為IPO注冊制鋪路，會在3月全國「兩會」上。在這前後，可能會出現美元首次加息。顯然，A股本輪沒有實質基礎的行情，會在這個時間點之前終結。我甚至懷疑，目前主力希望通過迅速拉抬，在一月中旬前就完成出貨。

猜測三：朝鮮局勢出現新變數

目前朝鮮和俄羅斯兩個失意的哥們兒，已經勾肩搭背，開始謀劃一些事情了。將來會有什麼招數出來，難以預料。

猜測四：明年上半年，誰會崩潰

美元加息，肯定會有一些新興市場國家撐不住。當然，比較脆弱的國家一般沒有外匯管制，外匯儲備有限。俄羅斯肯定比較困難，但也許還會有國家撐不住。如果一連串出現幾個國家金融市場崩潰，會從心理上嚴重影響中國，加劇中國匯率和股市的波動。

猜測五：大宗商品價格全面暴跌

油價顯然沒有見底，在美俄兩大力量「鬥狠」的打擊下，跌破50美元似乎沒有懸念。若如此，會帶動大宗商品市場全面暴跌。這樣，全面通縮狀況會加劇，多國央行會降息。這對於俄羅斯、澳大利亞、巴西、南非等資源大國，都將構成利空。對中國相關行業構成利空，對多數行業構成利好。因此，股市的價格體系，匯市的價格體系，都將相應大調整。

此外，近期還在盛傳周小川行長即將退休的消息，市場對此比較敏感。其實誰擔任行長，都要執行國家既定的貨幣政策，要對金融業風險和CPI負責。所以，央行行長換人，基本不構成黑天鵝事件。

5. 股市上有什麼黑天鵝事件

1、1992年股票認購證
1992年股票認購證確定為30元1份，一開始的信息：認購證在1992年內分4次搖號，共發行10多個股票。當時大家搞不清楚該買還是不該買，對這個問題的判斷，所有人都沒有經驗。認購證的發行時間為期10天，在當時的10天發行期中，對所有躍躍欲試的人的心理都是一種考驗。在認購證發行的10天中，櫃台銷售並不踴躍，從未發生過排隊的現象。1992年上海發行的股票認購證的奇跡發生在認購證全部銷完之後。由於改革開放，股份制改造需提速，原定的發行額度大大增加，1992年上海全年發行的股票要增加到50個，於是，認購證成了當時的稀世珍寶，一夜間洛陽紙貴。以100份認購證為單位來計算，化3000元的認購證投入，並用幾萬元作為流動資金來認購股票，認購股票後上市就拋、將拋出股票後的資金繼續認購新股……如此滾動操作，就平均收入而言，100份股票認購證大概可賺50萬元。而20年前的50萬元，與今日的50萬元那是不能同日而語的啊！可以說，1992年的股票認購證造就了上海股市的第一代大戶，一大批人通過認購證完成了人生道路上的資本原始積累。
2、股價放開
上交所正式開業（1990年12月19日）以後，歷時兩年半的持續上揚，但基本是有價無市，交易量太小，終於在1992年5月26日取消漲跌停板的刺激下，股指一飛沖天達到1429點高位。但好景不長，僅半年時間，股指就從1429點下跌到386點。
3、三大利好政策救市
1994年中上證綜指跌到了333點，為了挽救市場，相關部門在1994年7月29日出台三大利好救市：a.年內暫停新股發行與上市；b.嚴格控制上市公司配股規模；c.採取措施擴大入市資金範圍，一個半月時間，股指漲幅達200％，最高達1052點。
4、國債期貨327事件
1995年5月18日~1995年5月22日這次牛市只有三個交易日，是受到管理層關閉國債期貨消息（國債期貨327品種受操縱，最後10分鍾交易作廢，這種交易作廢事件在世界上也是絕無僅有的）的影響，3天時間股指就從582點上漲到926點。隨後股指又暴跌，形成小竹筍走勢。5、《人民日報》專評干預
1996年1月19日~1997年5月12日期間，市場開始崇尚績優，在深發展（從6元漲到20.50元，中間有除權）等股票的帶領下，股指重新回到1510點。深成指漲幅達346％遠大於上證綜指漲幅的124％。在此背景下，上面認為漲得太多了，於是《人民日報》發表《正確認識當前股票市場》的特約評論員文章指出：證券市場有暴漲必有暴跌！文章發表當天，配合漲跌停板制度的出台，市場暴跌，大盤連續3個跌停。
6、轉配股
轉配股是上市公司在配股時，國有股或法人股股東由於缺乏現金等原因將配股轉讓給社會公眾，由社會公眾股股東認購的股份。轉配股是我國股票市場特有的品種，它產生於1994年至1997年。這幾年一直不能上市流通。 2000年3月中國證監會決定，轉配股從4月開始，用24個月左右的時間，逐步安排上市流通，上市的方式是按照產生轉配股的時間先後，分期、分批陸續進入二級市場流通。滬深兩市實施轉配股的公司共168家，轉配股總量約33.05億股，占兩市流通A股數量的3.96％。
7、境內投資者開放B股
中國證監會宣布向境內投資者開放B股市場，允許國內居民以合法的外匯進行B股交易，一時間2月19日前存入銀行的外幣資金大量湧入B股市場。2001年2月28日，B股恢復交易首日便全部漲停。此後的一段時間里，B股股價一路上揚，最高上竄至230點，交投一度異常活躍。

6. 什麼是股市中的黑天鵝事件，史上都有哪些黑天鵝事件

股市中的黑天鵝事件，金融市場的常用術語，是一種不可預測的事件，超出了正常情況的預期范圍，並可能造成嚴重後果。這個詞在前華爾街交易員納西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）的倡導下廣為流傳，他在其2001年的著作《愚昧無知》（Fooled by Randomness）中寫了這個概念。

4、中國的黑色星期一

中國的黑色星期一，也被稱為史上的股市黑天鵝事件。2015年8月24日，星期一，中國股市下跌8.5％，在上證綜指中造成嚴重崩潰。這是自2007年以來中國發生的最大的單日市場崩盤。

中國的股票市場在20世紀90年代初，開始興起，到2000年前後，中國股票市場擁有1000多家上市公司，隨著更多公司上市，投資者紛紛湧向上海證券交易所和深圳證券交易所，中國股市和經濟快速增長。到2012年，上海和深圳證券交易所之間的上市公司數量已增至2400多家，市值接近中國實際GDP的50％。

當時的中國股市，很多新手都缺乏股市經驗，很容易被別人操縱。他們在進行投資決策時，容易被謠言和股市表面現象沖昏頭腦，從而形成了沖動性購買投資。

這種盲目的投資和不理性的購買，最終導致中國的股市黑天鵝事件，在2015年7月8日至9日，上海股市在三周內下跌了30％，有1,400家公司（或半數以上的上市公司）為阻止進一步的虧損而申請暫停交易。

當時紐約時報是這樣報道的：

「 ……從2014年6月到2015年6月，在上海證券交易所的價格上漲了150％以上，在納斯達克風格的市場深圳證券交易所和深圳創業板市場上的價格甚至更高。借貸購買股票的散戶投資者助長了股市的上漲。市場的定價遠非完美。一旦價格小幅下跌，其中許多投資者便發現自己需要拋售，從而導致市場急劇調整。」

— 尼古拉斯·拉迪紐約時報2015年8月26日

7. 黑天鵝事件的股市影響

1、平安「融資門」和三聚氰胺事件使得2008年「黑天鵝」財富毀滅最嚴重。經過相對平靜的2009年，由「黑天鵝」撕開的損失血口逐年增大。大眾對產品安全越來越重視，公共輿論也在發揮日益重要的作用。
2、主板、中小板、創業板均有2%以上的上市公司發生「黑天鵝」事件，三者數量之比為44：15：8。創業板市場的「黑天鵝」集中發生在2012年。食品飲料、醫葯生物、有色金屬行業為「黑天鵝」高發地。
3、「黑天鵝」事件三分之二為上市公司自身原因造成，治理不當是最主要誘因，且數量呈每年擴大之勢。產品安全、財務造假、信批不實、業績變臉、污染事故最為典型。
4、環境污染事故到了必須正視的時刻。雖然上市公司股價對環境事故的反應明顯具有滯後性，且10天左右能消除負面影響。但此類破壞其實更具隱藏性，且後續「傷害」不容小覷。
5、隨著泡沫不斷的破滅，投資者謹慎性有所增強，2012年由「投資者預期驟變」引發的「黑天鵝」急劇下降至1件。但「黑天鵝」賭局卻遠未結束。過度炒作的泡沫破滅後帶來的破壞也是毀滅性的，值得警惕。
6、公司危機公關處理能力對市場表現起著關鍵作用。但即使同在危機處理方面做得比較出色，股價受沖擊的程度卻不同，這與其所處行業和事件關鍵詞密切相關。此外部分黑天鵝短期對資本市場沖擊不大，但「後遺症」難消。
7、2015年1月19日，大盤遭遇融資融券黑天鵝事件，股指大幅下挫，券商板塊集體跌停，創業板成為周一較為活躍的板塊，但是也出現了沖高回落的走勢。板塊來看，小盤、低價葯、送轉預期和醫療器械等板塊維持紅盤，而券商、銀行和基金重倉板塊領跌市場。對於此次周末對融資融券的黑天鵝事件，部分深圳活躍的私募認為，此次下跌只是上漲過程中的一次快速下跌，跌幅不會很深，調整時間也不會很長，本周有可能調整就會過去，只是上輪牛市中5.30的重演，不會改變上漲趨勢。對於後市，遇到黑天鵝事件，市場會有恐慌盤的出現，大盤回調在所難免，慣性下挫還會繼續，投資者可對手中個股進行波段操作，尤其是融資融券標的股和前期漲幅較大個股，空倉的則建議投資者保持觀望，等明後天股指企穩，新股申購資金解禁之前進場也不遲。

8. 黑天鵝事件的影響有什麼

黑天鵝事件指非常難以預測，且不尋常的事件，通常會引起市場連鎖負面內反應甚至顛覆。
著名事件：容泰坦尼克號、金融風暴、9.11事件等。
在發現澳大利亞的黑天鵝之前，17世紀之前的歐洲人認為天鵝都是白色的，但隨著第一隻黑天鵝的出現，這個不可動搖的信念崩潰了。
(8)黑天鵝事件對上市公司的影響擴展閱讀：
「黑天鵝」事件是指滿足以下三個特點的事件：它具有意外性；它產生重大影響；
雖然它具有意外性，但人的本性促使我們在事後為它的發生編造理由，並且或多或少認為它是可解釋和可預測的。
黑天鵝存在於各個領域，無論金融市場、商業、經濟還是個人生活，都逃不過它的控制。

9. 黑天鵝事件造成的影響

是全球央行。美國經濟的良好復甦令美聯儲即將進入加息周期，但全球其餘地區仍然被內低通脹困擾，不得不容繼續實行寬松，像紐西蘭這樣已經開始加息的國家，由於受到油價大跌的影響，也暫緩加息，所以外匯黑天鵝事件頻發，是全球經濟現狀造成各國央行不得不採取行動造成的。

10. 這次的黑天鵝事件給企業經營帶來了哪些反思

「危機來」兩個字是一同存在的，也源說明了「危險」和「機遇」是並存的！經過這次危機，作為企業經營管理者一定要對過去的經營方式和經營理念做一個深度的反思。同時也要從中汲取營養，發現機會，為企業後續發展打好基礎。所謂「繼往開來」也是這個道理！