國際股東大會

『壹』 在2022年巴菲特股東大會上，芒格給了年輕人哪些建議

首先是對通貨膨脹最好的投資是你自己。看到美國的通貨膨脹率高達8.5%，這是一個很不好的現象，對經濟也是有害的。美國的巨額債務和最近的經濟增長下滑，給通脹帶來了上漲的壓力，尤其突出的是，俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭也推高了國際能源價格。在通脹預期難以平滑的背景下，股票投資必須謹慎。不要因為市場或經濟的情況去買賣，而是在覺得投資對象價格便宜的時候買入。

然後要明白的是整個資本市場，整個大的股市環境，包括交易市場等等歷了很多動盪。所以當我們在選擇投資的時候，一定要認清楚方向，有時這似乎是投資導向的。股市在過去兩年中一直波動且難以捉摸，就像一個人人賭博的賭場。這種現象在近兩年表現尤為明顯，可能是近兩年股市相對強勢。

『貳』 國有上市公司管理層收購的案例研究

一、上市公司管理層收購的早期發展

2001年以後，上市公司管理層收購開始增多，隨著2002年《上市公司收購管理辦法》出台，管理層收購成為一大熱點，被作為經理層激勵、完善公司法人治理結構的重要手段，引起各方的關注。

一方面，實施MBO是實現國有資本戰略性退出，優化企業治理結構的一劑良葯;同時也是解決由於歷史原因導致的集體企業產權界定模糊問題、實現企業所有權向真正的所有者回歸的一條捷徑。另一方面，不少人對MBO的實施動機、定價標准、融資方式等諸多問題提出種種質疑，認為在相關法規不完善、操作程序不規范的情況下，MBO隱患太多，極有可能產生國有資產流失、損害上市公司中小股東利益等種種弊端。2003年3月，財政部向原國家經貿委企業司發函，建議暫停對MBO的審批。同年12月，國務院辦公廳轉發國資委《關於規范國有企業改制工作的意見》，對涉及國有股權轉讓的管理層收購進行了較為嚴格的規定。由此，如火如荼的MBO浪潮開始走向低潮。

二、中國上市公司管理層收購的典型模式

(一)關聯股東共同收購

關聯股東共同收購最典型的案例及美的(美的集團，SZ000333)的管理層收購。參與美的管理層收購的兩家公司開聯和美托，具有關聯關系，前者的主要股東是董事長的兒子何劍鋒，後者則是董事長何享健本人。由於2001年中國證監會還沒有對收購中「一致行動人」作出規定，兩個公司通過分別收購美的的部分股份，順利獲得了控制權。同時，也順利規避了「要約收購」的義務。

這種模式還可能出現一些不同情況，例如管理層分別成立兩家公司共同收購，典型的如深方大(方大集團，SZ000055)的管理層收購，由於目前《上市公司收購管理辦法》對「一致行動人」的界定比較模糊，管理層在實施收購、獲得控

股權的同時迴避「要約收購」義務。

隨著《上市公司收購管理辦法》對於一致行動人的界定逐步完善，美的模式已不是一個可行的路徑。

(二)間接收購

上市公司國有股股權轉讓必須經過財政部審批，程序較為復雜、所需時間較長，而未上市的國有資產轉讓相對來說則要容易一些。因此，通過直接收購上市公司第一大股東實施間接收購，是管理層收購的一種重要途徑，比較典型的有鄂爾多斯(鄂爾多斯，SH600295)管理層收購。管理層和職工共同出資成立的東民公司，通過收購上市公司鄂爾多斯的第一大股東鄂爾多斯集團，間接成為鄂爾多斯的控股股東。同樣的案例還有宇通客車(宇通客車，SH600066)、寧波富邦(寧波富邦，SH600768)等。

2010年以來的國有上市公司管理層收購案例並不多，包括2012年的大連國際(SZ000881)、2014年的山東如意(SZ002195)和2016年的東貝B股(SH900956)，上述案例無一例外均採取了間接收購的模式。

(三)形式上無關聯的.法人聯合收購

在管理層暫時無力實施獲得絕對控股權的收購時，還可能利用一家形式上無關聯關系的法人共同參與管理層收購，從而獲得相對較高的控股地位，宇通客車(宇通客車，SH600066)的管理層收購就是一例。2002年6月，鄭州市國資局將上市公司宇通客車的大股東宇通集團的89.8%的股份轉讓給管理層出資成立的上海宇通，10.2%的股份轉讓給河南建業公司。上海宇通利用對宇通集團的控股，聯合河南建業成功收購了上市公司宇通客車。寧波富邦(寧波富邦，SH600768)的管理層收購也屬於這種模式，兩個形式上無關聯關系的公司寧波富邦、上海城開聯合收購上市公司第一、第二大股東股份，共持有上市公司43.7%的股份，由於這兩家公司沒有形式上的關聯關系，並不構成關聯交易，可以避免要約收購。同時，這種模式的管理層收購還可以再管理層資金不足的情況下，藉助另一家形式上無關聯的法人，成功實施收購，其實質是管理層利用外部權益資本融資。

(四)參與發起，逐步收購

深方大(方大集團，SZ000055)、洞庭水殖(大湖股份，SH600257)的管理層收購頗具特色，在公司上市之初，管理層就通過成立另一家「殼公司」，參與上市公司發起設立，由於資金較少，參股份額有限，並不是公司控股股東。在以後的經營中，管理層通過「殼公司」的資本運作，增加在上市公司股份，逐步實現對上市公司的管理層收購。深方大1995年成立之初，董事長熊建明就通過個人持股98%，在香港成立集康公司，參與深方大的發起設立，並成為其第二大股東。在2001年又個人持股85%成立邦林公司，和其他中、高層管理人員成立的時利和公司共同收購上市公司第一大股東的全部股份，實施了管理層收購。以權益計，熊健明個人對深方大的持股比例在20%以上，成為實際控股股東。在洞庭水殖的管理層收購中，管理層發起成立的泓鑫公司從一開始就參與上市公司的發起設立，並持有股份12.84%。2002年9月，泓鑫公司進一步收購上市公司第一大股東17.07%股份，合計持有上市公司29.91%股份，成為上市公司控股股東。

(五)收購非控股法人股東股份，實現間接收購

上市公司管理層欲實施管理層收購，但是公司控股股東又不願意出讓股份，此時，管理層通過收購其他法人股東股份的方式，實施間接收購。這種方式有點類似於西方國家流行的「敵意收購」，但由於收購者作為目標公司管理者的特殊身份，又不同於「敵意收購」。目前，佛塑股份、特變電工的管理層收購是以這種方式進行。佛塑股份(佛塑科技，SZ000973)的管理層收購中，管理層成立的富碩公司通過受讓上市公司第二大股東的股份，成為第二大股東;特變電工(特變電工，SH600089)的管理層分別收購第一、五、八大股東4.93%、4.93%、1.59%股份，共持有上市公司11.46%股份，成為第二大股東。早期的這種模式下的管理層收購雖然並不徹底，管理層並沒有獲得上市公司的控制權，但是管理者的身份已經發生重要改變，由純粹的「管理者」變成了「重要股東」，從而改變了公司原有的治理結構，對企業生產經營產生重要影響。

收購非控股法人股東股份進行間接收購在近年來又出現了新的案例，在這兩個案例中，管理層均獲得了上市公司的控制權。2014年的山東如意(SZ002195)管理層收購案例，公司董事長控制的如意科技原持有上市公司控股股東毛紡集團24.46%的股份，通過收購中億集團持有的毛紡集團27.55%的股份，合計持有毛

紡集團52.01%股份，超過了東方資產持有的毛紡集團31.86%的股權比例，成為毛紡集團的控股股東並成為上市公司的實際控制人。2016年的東貝B股(SH900956)管理層收購案例中，公司管理層控制的冷機實業原持有上市公司控股股東東貝集團9.26%的股份，通過收購洛克電氣持有的東貝集團39.14%的股權，冷機實業將合計持有東貝集團48.41%的股權，並通過與持有東貝集團5.51%股份的埃博科技簽署《股權委託管理協議》，合計控制東貝集團53.92%股權，超過東方資產的43.81%的持股比例，成為東貝集團和上市公司的控股股東。

三、中國上市公司管理層收購的資金來源

(一)上市公司管理層收購融資情況

(二)上市公司管理層收購融資的特徵

1、從公開披露信息看，早期管理層收購資金大部分來自管理層自籌資金 從交易情況看，早期的管理層為收購成立的新公司注冊資本都比較高，其中，洞庭水殖、特變電工、勝利股份、鄂爾多斯、宇通客車等5家公司的注冊資本均高於收購所需資金。並且，管理層在這些收購平台公司中所佔權益比例高，只有洞庭水殖的受讓方有20%權益屬於外來機構投資者融資。由於這些收購平台公司都是新成立，注冊資本較好地反應了內部現金流，據此可以判斷中國上市公司的管理層收購的資金大部分來源於管理層自籌。

2、個人融資是管理層收購資金的重要來源

然而，管理層用於成立平台公司的資金大部分來自個人融資。中國管理層收入水平相對較低，因此合理的推測是管理層收購的資金大量來源於個人借款，例如向親朋好友借款，用個人資產向銀行作抵押貸款、以個人信譽向其他企業融資等，個人融資成為管理層收購資金的重要來源。佛塑股份再管理層收購的公告中，明確披露了所需資金由管理層自行通過借款、貸款解決。

3、外部權益資本較少參與管理層收購

在典型的管理層收購中，收購資金除了依靠大量的借貸以外，還可以通過吸收機構投資者、個人投資等權益資本形式，共同參與管理層收購。在上述案例中，只有較少案例利用了外部機構投資者的權益資本，其他收購活動全部依靠管理層自籌資金入股解決。

4、股權質押成為管理層收購再融資的重要手段

在已經完成管理層收購後，一些注冊資本低於收購資金的受讓人都進行了股權質押融資，如美的集團、方大集團和最新的東貝B股案例。先通過銀行或者其他機構借款進行管理層收購，收購完成後再進行股權質押將上述借款還清，雖然本質上是一種「以新債還舊債」的行為，但是能夠讓管理層收購的資金來源多了一條可行的路徑。

5、分期付款具有賣方融資的性質

分期付款作為一種融資技巧，被應用到管理層收購中。如佛塑股份管理層收購中，收購平台富碩公司通過分期付款方式，解決收購資金不足的問題。通過與原第二大股東協商，在簽署股權轉讓協議後，支付首期轉讓款，恰好略等於富碩公司的注冊資本，而承諾在股權過戶時支付餘款13,764萬元，另外在一年內付清剩餘的16,457.198萬元。通過分期付款，實施管理層收購的富碩公司得到了賣方16,457.198萬元的1年期融資。

四、近年來國有上市公司管理層收購相關案例

(一)2012年大連國際MBO

1、收購的基本情況

本次管理層收購的收購方為大連翰博投資有限公司(以下簡稱「翰博投資」)，是大連國際董監高為主出資組建的有限公司，管理層合計持有翰博投資61.60%股權。本次收購為翰博投資受讓億達投資持有的國合集團30%股權，轉讓後，翰博投資持有國合集團53%的股權，並通過國合集團間接持有大連過18.38%股權。

本次收購前上市公司的控制關系結構圖為：

本次收購完成後控制權關系結構圖為：

2、股權轉讓協議的主要內容

轉讓協議當事人：億達投資(出讓方)和翰博投資(受讓方);

協議簽署日期：2012年8月21日;

轉讓的股權及比例：億達投資持有的國合集團30%股權;

股權轉讓的價款：人民幣17,000萬元;

付款安排：翰博投資在股權轉讓協議生效後五個工作日內向億達投資支付80%的股權轉讓價款(即人民幣13,600萬元);並在股權過戶登記變更完成之日起十個工作日內，支付剩餘20%的股權轉讓價款(即人民幣3,400萬元);

股權轉讓協議的生效：股權轉讓協議經大連國際股東大會審議通過後生效。

3、收購資金來源

上述收購資金來源於翰博投資的自有資金1,500萬元、股東借款3,500萬元及銀行貸款12,000萬元。根據翰博投資與中國農業銀行大連軟東支行簽訂的貸款意向書，中國農業銀行大連軟東支行將為翰博投資提供12,000萬元的信貸資金用於本次股權轉讓價款的支付。翰博投資各股東承諾，如出現上述資金不足以支付本次股權轉讓全部價款的情形，各股東將按出資比例向翰博投資提供剩餘股權轉讓款。翰博投資聲明，本次受讓國合集團30%股權所需資金未直接或者間接來源於大連國際，也沒有與大連國際進行資產置換或者其他交易獲取資金。

4、本次收購的定價

本次收購中，翰博投資以17,000萬元收購了億達投資持有的國合集團30%的股權。本次收購完成後，翰博投資將持有國合集團53%的股權，其通過國合集團間接持有了大連國際56,772,782份股權，佔大連國際股本總額的18.38%。

本次收購價格是以評估機構出具的《大連翰博投資有限公司擬收購中國大連國際經濟技術合作集團有限公司股權項目資產評估報告書》(元正評報字[2012]第086號)為基礎確定的。根據該評估報告，截至2011年12月31日，國合集團30%股權的價值為18,242.62萬元。根據交易雙方意願，經協商，翰博投資和億達投資以評估價值為基礎進行了友好協商，最終確定本次收購價格為17,000萬元。

元正評估在對國合集團股權價值進行評估時，評估假設及評估方法合理，評估結果真實反映了國合集團股權的價值，不存在明顯低估情況。其中對國合集團

擁有的大連國際股權的評估值為48,881.29萬元，該評估值與大連國際評估報告中上市公司全部股東權益評估值的18.38%一致，且略高於該部分股權按照2011年12月30日和2012年7月13日收盤價計算的價值。如以該評估值作為大連國際股票市值，則相對於大連國際2011年扣除非經常損益後的每股收益，市盈率為17.22倍，與行業可比公司的平均市盈率17.54接近，因此該評估值不存在明顯低估大連國際股權價值的問題。

『叄』 巴菲特股東大會的2013年會議

巴菲特股東大會2013年5月，對於美國小鎮奧馬哈，這不是一個簡單的上市公司年會，而是一個節假日，巴菲特所投資的公司紛紛在此開設櫃台大把撈金。
巴菲特股東大會於5月4日在美國內布拉斯加州的奧馬哈CenturyLink中心舉行。本次大會兩大熱點估計會是巴菲特接班人和2013年投資判斷。根據巴菲特此前的透露，本次年會將回答54個問題，其中6名分析師和記者組成的小組每人提問6個問題，現場觀眾直接提18個問題。 巴菲特：只是在觀察並未作出決定
這次股東大會上有一位中國投資人，就投資策略和方向向巴菲特提出了一個問題，他問巴菲特在新興產業的投資方向，比如巴菲特在中國的投資，會選擇什麼樣的產業和公司。巴菲特在回答有關國際投資的問題時，通常都會給出比較簡短的回答。
有關中國的投資，比如中石油和比亞迪，巴菲特在2012年接受專訪時曾經說過，有關中國投資的決定，一般他的搭檔查理芒格比較在行，很多有關中國的投資項目都是由查理芒格在背後操持著。2013年巴菲特在唯一一位提問的中國投資者的問題時，他表示，他還沒有真正開始在某個特定國家准備投資新興產業。巴菲特的說法是，不管在中國還是印度，他們只是在觀察，但是沒有真正的在做什麼，也沒有作出任何決定。巴菲特的搭檔查理芒格也補充說，巴菲特和他都不喜歡用國家來區別投資和決定，主要還是看產業和公司。 巴菲特一向不看好 無人就此提問
這兩天，全世界黃金投資都很火爆，中國更是如此，大家開玩笑地說，中國大媽戰勝華爾街。但巴菲特卻一直不看好黃金投資。
巴菲特每年都會有新的觀點，但篤定的堅持有兩個，一是不投資黃金，另外一個是不投資高科技類股。2013巴菲特在股東大會上並沒有接到黃金問題的提問，大概也是因為大家知道巴菲特會給出與往年類似的回答。巴菲特在幾天前給股東的信中也曾經重申過，他仍然不看好黃金，因為黃金除了好看之外，也沒有什麼其他的作用，巴菲特還把黃金比作一隻不下雞蛋的雞。此前在接受采訪時，他也說過買黃金還不如買土地。所以，巴菲特不看好黃金的這個投資理念，估計很長的一段時間應該不會有太大的變化。 在本屆公司股東大會上，除了透露確定接班人以外，巴菲特的一些言論同樣引起廣泛關注。
1 「航空業是投資者的死亡陷阱」
2 「美財政赤字開支屬寅吃卯糧」
3 「傳統報業仍有10%回報率」 巴菲特論自己的人生樂趣：「對我來說，沒有什麼能比給伯克希爾添置一些家當更有樂趣。我希望未來10年都是如此。」
巴菲特談為什麼不購買一家航空公司：「這是一個勞動密集型、資本密集型的行業，基本上是初級產品型行業，正如美盛集團主席米勒(Bill Miller)指出的，自萊特兄弟飛上天空以來，航空業就是投資者的死亡陷阱。」
CNBC女記者奎克(Becky Quick)向巴菲特的左膀右臂查理-芒格請教人生，這位巴菲特也自嘆不如的老先生說：「一旦你要結婚時，你必須選擇將最珍視你的人，剩下的人生你將倍受珍視。反過來，就悲劇啦。」
巴菲特評美國的赤字開支寅吃卯糧：「過去四年中赤字開支的數額，刺激措施的數額，我認為相對美國經濟所面臨的威脅來說，一直都是恰當的，這些威脅源自我生命中所見過的最大恐慌。但現在的問題是，我們如何脫身呢。」
芒格被要求如何在2分鍾內向一個13歲的孩子解釋清楚何謂伯克希爾，他的回答是：「在其他很多人瘋狂時，我們總試圖保持清醒，這就是我們的競爭優勢。對待子公司，我們總是己所不欲勿施於人。我們力求成為優秀的合作者。」
巴菲特論資產泡沫：「我不擔心美國銀行系統會成為下一輪泡沫的根源。」芒格則指出：「長期以來在銀行系統的問題上我都沒有你樂觀。」
巴菲特和芒格二老談做空：「查理和我對做空都不陌生，我們兩個都失敗了。」芒格則表示：「我們不喜歡以痛苦地交易來換金錢。」
巴菲特談抄底：「一旦市場出現某種程度的恐慌，人們的確需要大額資本時，伯克希爾就是800求助電話。一旦道指在幾天內每天都跌1000點，一旦潮水退去你會發現一些裸泳者，這些人會給伯克希爾打電話。」
巴菲特談伯克希爾長期投資報業：「我們將獲得可觀回報。我們的稅後回報率，雖然我預計報業利潤將隨著時間推移下降，但回報率平均至少會有10%。我認為有可能更高。迄今我們看到的所有跡象表明我們將達到或超過10%的目標。這些投資不會改變伯克希爾的大方向，根據當時的利潤判斷，我們是以非常非常低的價格買下了這些報紙。」
巴菲特評美聯儲刺激經濟的行動：「我們處在一個完全未知的領域，現在美聯儲的資產負債表約為3.4萬億美元，這可是很大一批證券。銀行業儲備頭寸是驚人的，富國銀行在聯儲存有1750億美元，而利率只有0.25%。這就是我們所創造出來的流動性，它們沒有抵達市場，因為銀行把它們都存起來了。這就像看一部好電影，我不知道結局因此將始終揪心。由於美聯儲的作為，我們已獲益良多，這個國家也如此。」
巴菲特評論兩位新晉投資經理托德-庫姆斯和特德-惠斯勒：「3月31日我給他們每人10億美元管理。我們認為，他們沒有辜負我們聘用他們時所給予的信任，我們對他們的信任超過以往任何時候。」
巴菲特回答空頭道格-卡斯的提問，伯克希爾是否已成長得過於龐大以致不能跑贏大盤：「毫無疑問，我們不能再像以往那樣迅速增長，規模是問題所在。過去五年我們所做的收購，我認為我們做得非常好。道格，你還是沒有說服我賣出伯克希爾的股票。」
芒格也回答了上述問題：「你可以看看世界上已變得很大的公司，它們的紀錄並不是特別好。我們認為，我們將比以往的那些巨頭幹得好一點。也許是我們擁有一個更好的系統。」
巴菲特談使用推特披露企業的實質性財務信息：「披露的關鍵是准確和同時，我可不想的是，假如我買了富國銀行股票，我必須不停點擊他們的網頁，祈求在獲得某些重要公告方面不比其他人慢上10秒。」
巴菲特評商業保險業的成長：「伯克希爾在商業保險發展中扮演了非常重要的角色。這一行業的規模最終可能達到數千億。」
巴菲特談伯克希爾下一任CEO：「關鍵是保住企業文化，擁有一位比我更有頭腦、精力更旺盛和對企業更有激情的繼任CEO。我們對哪種人能成為繼任者的看法高度一致。」
芒格談伯克希爾的回報：「在年回報率方面，我不會關注3年或5年的數據，因為我們過去的回報率幾乎令人難以置信。現在我們的增長略微慢了一些，但依然令人滿意。」
巴菲特評伯克希爾的規模：「現在我們是世界上最有價值的第五號公司。」
伯克希爾麾下伯靈頓北鐵路公司的CEO羅斯(MATT ROSE)評美國經濟：「經濟給我們的感覺是將增長2%。如果你希望GDP增速提高到3.5%、4%，必須有更多的消費。長期的問題是，美聯儲如何從量化寬松轉變到遠離市場。這可是價值數萬億美元的問題。」

『肆』 山煤國際股票值得長久持有嗎山煤國際2021年報摘要山煤國際今天股東大會什麼情況

在我國的基礎能源裡面，煤炭是其中之一，近幾年來看，因為國民經濟的快速發展從而導致我國煤炭產量和消費量，已經呈現出快速增長的勢頭了。那麼，山西省煤焦能源類上市公司之一的山煤國際，在這個行業中，有什麼優勢值得我們期待呢？下面我就來分析一下。

在還沒有開始分析山煤國際股票之前，我也給大家整理好了這份煤炭采選龍頭股名單，點擊就可以領取：寶藏資料！煤炭采選行業龍頭股一欄表

一、從公司角度分析

公司介紹：山煤國際成立於2009年，也是在山西省的煤焦能源類上市公司中的第十家。主要的經營業務有煤炭銷售，新能源開發，以及煤炭、焦炭產品投資。同時經營范圍也包括煤焦及副產品的倉儲出口，物流信息咨詢服務，金屬及非金屬礦產品（稀貴金屬除外）、鋼材、生鐵、合金、冶金爐料、建築材料（不含木材）等方面的批發及零售。

下面，我們就來瞅瞅山煤國際有哪些競爭優勢：

1、產業鏈完整

山煤國際生產鏈無論是在上游，中游還是下游，都是做的特別齊全的，上游的作用就是整合資源，實現三個省份組織貨源，中游則是打通這三個通道，從而實現三個通道的保駕護航，下游就是整合市場，實現這三個市場組合營銷。山煤國際已經真正打造一條包括煤炭物流園--鐵路運輸--海上運輸--配煤服務--市場銷售等環節在內的完整的煤炭物流供應鏈，這樣就形成了公司特立獨行的核心競爭力，從而實現下游三個市場在一起的營銷目標以及要求。

2、國內外市場廣闊

山煤國際從建立到現在，依然是依託於山煤集團三十多年來的積蓄，在山西省內主要經營煤炭生產的地方裡面都已經建立了煤炭貿易公司以及相對應的發運站點，在主要的出海通道內，就設立了港口公司以及船務運輸公司，無論是在年發運能力上，還是在港口中轉能力上，都已經超過了3000萬噸，已經具有了煤炭銷售運輸的整體體系，跟很多優秀的用戶都形成了長期而又穩定的貿易關系。

在國內，山煤國際所屬全資、控股貿易公司廣泛分布於山西省內、周邊資源省份、主要煤炭運輸港口及主要煤炭消費腹地。同時還是山西省唯一一家擁有煤炭出口專營權的煤炭企業，擁有出口內銷的通道共為兩個，可以在國內國際兩個市場去進行配置資源。

3、煤炭產品品種豐富

山煤國際實際上也是每種特別齊全的煤炭生產基地，不僅地區分布廣、儲量大,，而且所生產的品種特別全，質量也很優秀。隨著山煤集團在煤炭資源整合的礦井中，一點點的注入在裡面，山煤國際的煤礦集中度以及資源的利用率也會有很大的提升的。

出於篇幅能夠寫的內容有限，有關於更多山煤國際股票的深度報告內容和風險提示信息，學姐都已經將內容整理在如下篇幅當中，想要看的話，點擊即可查到：【深度研報】山煤國際股票點評，建議收藏！

二、從行業角度分析

"碳中和"下發展新能源、實現能源轉型、構建綠色低碳在能源體系方面已經逐漸形成了發展趨勢，全球碳中和實現重要的舉措之中的一種是降低二氧化碳排放。在傳統的煤炭采選領域，之前煤炭交易市場被惡意炒作，對煤價有一定的影響，山煤國際也一定會受到這次炒作的影響，幸好發改委發表了自己的態度並且查處了惡意炒作煤價，煤炭板塊應聲回落。

總而言之，如今的山煤國際的發展會受到很多內外因素影響，大家應該以客觀理智的態度對待，並且冷靜的分析。但是文章肯定具有一定的延後，如果想更加精準的知曉山煤國際股票在未來行情的消息，點開下面的這個鏈接，有專業性極強的投顧來幫助你進行診股，有關於山煤國際股票估值是高估還是低估我們來瞧一瞧：【免費】測一測山煤國際股票現在是高估還是低估？

應答時間：2021-10-04，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

『伍』 股東大會在股份制企業里扮演什麼角色

同學你好，很高興為您解答！

高頓網校為您解答：

股東大會，也稱股東全會或股東會，是股份公司法定必備的，並由全體股東組成的最高權力機構。

從作用上看，股東大會是股東表達其意志、利益，行使其權力的場所和工具。因為股份公司是以股東的財產投資為基礎而設立的，股東因此在事實上和法律上都是公司的所有者。作為所有者，他能依法就其有權表決的問題行使表決權，參與公司的某項重大決策。但是，股東又不可能全部直接參加管理，他們的權力只能通過參加股東大會（如果股東過多，可由股東選舉產生股東代表大會），參與公司有關事宜決議的表決和選舉公司董事會來實現。

從許可權、地位上來看，股東大會是公司最高權力機關，擁有決定公司最重要事項的許可權，並擁有選舉董事、組成董事會和其他機關成員，罷免有關成員、追究機關和成員責任的許可權。

從性質上來看，股東大會僅僅是一個權力機關，按股東的意志決定公司的運轉和發展，它不是代表機關，對外不能代表公司，也不是執行機關，對內不執行業務。

股東大會的主要職權包括：

（1）聽取並審議董事會、監事會的工作報告；

（2）選舉和罷免董事；

（3）選舉和罷免監事會成員；

（4）修改公司章程；

（5）審查董事會提出的公司財務預算和決算報告；

（6）審查董事會所造具的會計表冊；

（7）對公司增加或減少股本、合並、解散、清算等重大事件作出決議；

（8）對公司其他重要事項作出決議。

關於股東大會還有以下幾個法律問題。

（1）股東大會一般是一年召開一次，且應在每個會計年度終結之後一年期限內召開。必要時，公司也可以召開臨時的股東會議。臨時會議的內容，即在什麼情況下哪一類問題可通過臨時會議來討論解決，也應在公司章程中予以規定。股東大會原則上由公司董事會召集。股東大會的會議通知書以書面形式在會議召開前的充分時間內傳送給每位有表決權的股東。

（2）股東大會的出席人一般應是股東本人。股東也可以委託其代理人出席股東大會，委託時應出具委託書，一個股東只能委託一個代理人，但是一個代理人可以同時接受多個委託人的委託，代他們行使權力。

（3）股東大會的表決可以採用會議表決方式，但表決時要求：第一，要有代表已發行股份多的股東出席會議，即出席會議的股東所代表的股份總數占已發行股份總數的一半以上；第二，要有出席會議的多數股東表決同意，即同意的表決權數占出席會議的表決權總數的一半以上；第三，股東表決的基礎是股票數量。每股一票，而不是每個股東一票。

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『陸』 新公司法表決許可權制制度是什麼

一、新 公司法 表決許可權制制度是什麼 表決許可權制制度是指規定一定的持股比例，股東所持股份中超過這一比例部分股份的表決力弱於一般股份，即該部分不再是一股一票，而是一股以上一個表決權。 二、相關規定 表決許可權制制度已成為國際公司立法通行規定，如比利時和盧森堡法律規定：在股東大會上掌握超過公司股份40 %的股東，其超過的股份喪失表決權。義大利1982年《義大利商法典》第157 條就規定，股東在100 股內的，每5股一個表決權;超過該限度的部分，每20 股一個表決權。 我國新《公司法》仍然堅持傳統公司法的資本多數決原則，《公司法》第43條規定「股東會會議由股東按照出資比例行使表決權;但是， 公司章程 另有規定的除外」。雖然對資本多數決原則規定有一定的限制，但規定較為曖昧，其唯一的效力源於公司章程。筆者以為，現實中公司章程的決定程序仍堅持資本多數決原則，期待大股東在制定章程時限制其表決權無疑是妄想之舉。這中任意性的規定不可取，在現實中無實踐可能性，永遠是停留在「紙上法律」困境，《公司法》應打破思維的局限，大膽借鑒國際通行的表決許可權制制度，對大股東的表決權予以限制，當然在具體比例設計上仍應在資本多數決原則下保障中小股東的平等表決權，以掣肘大股東控制決策權，肆意侵犯中小股東權益。 三、方式 表決許可權制的方式有兩種，一種是間接限制，即限制其表決權的效力，以法律規定特定情況下股東通過表決權行使而通過的 股東大會決議 無效或可撤銷。這種限制直接表現為對股東大會決議效力的限制。另一種限制方式是直接限制，即以立法明文規定持股一定比例以上的股東的超過上述比例部分股份的表決力弱於一般股份。 隨著時代的進步，科技的發展，越來越多的企業在慢慢崛起，就會伴隨一定的法律規定出現，不僅僅約束企業的行為，同時也是為了更好的保障人民的權利不受外界的影響。在我國公司法中，就由明確本文的知識要點，如有不明白的地方歡迎大家前來咨詢。

『柒』 股份制有限公司股東大會的性質和特徵

1股東大會的性質，主要體現在兩個方面：
體現股東意志和企業最高權力機關
2.股東大會的特徵我國公司法規定:股東大會由全體股東組成,這種由人數眾多,成員復雜而組成的股東大會其特徵如下:

第一,隨著市場經濟的不斷發展,股份有限公司作為現代企業的形態之一,其資本日趨向巨額發展,並呈現國際化的趨勢。而我國處於社會主義初級階段,城鄉居民整體收入水平較低。即使一部分人投身於股市,也只能購入極少量的股份,成為人數眾多的小股東,導致股份有限公司的股東愈加分散。這些人數眾多且特別分散的小股東,恰似一盤散沙,使公司缺乏凝聚力,很難形成集體智慧和一個團結、協作的集體。這樣也就不可能使股東大會成為一個快速、高效的決策機構,而公司法卻賦予股東大會過多的權力,這已不能適應市場經濟的迅猛發展對現代企業的需求。

第二,這些為數眾多的股東對公司的日常經營活動,他們既無時間、精力,也無興趣。同時,他們也缺乏現代企業經營的知識和經驗,無法參與公司的經營活動。於是,絕大多數股東產生一種「白搭車」的心理和「關心公司不如關心股市」的心態。因此,許多股東從未關心過公司作出的重大決策,也沒有為公司如何經營獻計獻策。他們只希望從股票價格的漲落中獲取巨利。由有這種「白搭車」和「關心公司不如關心股市」心態的股東所組成的股東大會,其決策能力之低下是可想而知的。

第三,公司法規定:公司召開一年一度的股東大會,也只是極少數的股東參加會議。這種參與人數極少的股東大會所制訂的決策並不能代表公司的意志。事實上,在此情況下,股東大會所形成的決策並不一定具有科學性。換言之,股東大會所形成的決策有時違背市場規律和公司的實際情況,況且市場瞬息萬變,股東大會所制訂的決策不一定能適應市場的變化。董事會執行股東大會這些並不科學的決策,能不給公司帶來損失嗎?有時甚至是滅頂之災。因此,一年一度的股東大會不能適應瞬息萬變、錯綜復雜的市場。

第四,一年一度的股東大會,使公司喪失許多天賜良機。市場經濟的特點是瞬息萬變、錯綜復雜,許多信息稍縱即逝。在這樣一個「時間就是金錢」的信息社會,股東大會掌握著公司的大權,公司的一切大政方針均由其制定。事實上,股東的日趨分散,無法及時召開股東大會對新出現的情況作出科學的決策。而董事會的職權較小,無權對一些有關公司發展的重大情況作出決策,使許多有利於公司發展的天賜良機被喪失。股東大會出於自身的弱點,在激烈的市場競爭中,無法肩負公司發展的重任,需要一個高效運作的機構對瞬息萬變的市場作出快捷、敏銳的決策,股東大會的權力必須弱化。

參考http://ke..com/view/21870.htm
http://www.ndcnc.gov.cn/datalib/2003/TheoryStudy/DL/DL-11517/

『捌』 「股神」巴菲特和芒格在股東大會說了些什麼釋放了哪些投資機遇

此次在股東大會上，巴菲特表達了目前股票市場上普遍存在的投機情緒，並認為比特幣沒有任何實際價值。巴菲特也說明自己對動視暴雪和新能源巨頭雪佛蘭等公司的股票都進行了大量增持。

巴菲特和芒果作為全球數一數二的投資企業家，在多年的選擇當中，憑借自己的豐富經驗，獲得了大幅度的財富上漲和資金加持。此次的股東大會也是疫情之後難得一次的投資交流會，因此巴菲特在會上表達了很多他的相關想法。

巴菲特認為現在股票市場上普遍存在大量的投機情緒。

因為疫情期間限制了許多普通人的日常出行，線上的股票交易便在這種情況下逐步的熱門起來。伴隨著高頻演算法交易和新投資者入場的情況加劇，巴菲特認為目前的股票市場存在大量的投機情緒。巴菲特也並不希望別人模仿他前去挑選股票。雖然他自己經常因為挑中上漲的股票而受到稱贊。他表示，2020年疫情引發股市大跌之際，他就因為錯誤的判斷而沒有出手抄底，從而錯失了資產升值的機會。

『玖』 新的《公司法》對召開股東大會召開時間有何規定

根據《中華人民共和國公司法》第一百條：股東大會應當每年召開一次年會。有下列情形之一的，應當在兩個月內召開臨時股東大會：

1、董事人數不足本法規定人數或者公司章程所定人數的三分之二時

2、公司未彌補的虧損達實收股本總額三分之一時

3、單獨或者合計持有公司百分之十以上股份的股東請求時

4、董事會認為必要時

5、監事會提議召開時

6、公司章程規定的其他情形

(9)國際股東大會擴展閱讀

《中華人民共和國公司法》現行版本根據2018年10月26日第十三屆全國人民代表大會常務委員會第六次會議《關於修改〈中華人民共和國公司法〉的決定》第四次修正。

1、修改的必要性

股份回購，是指公司收購本公司已發行的股份,是國際通行的公司實施並購重組、優化治理結構、穩定股價的必要手段，已是資本市場的一項基礎性制度安排。

我國1993年公司法規定了兩種允許股份回購的例外情形，包括公司為減少資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合並。2005年公司法修訂時，增加了將股份獎勵給本公司職工，以及股東因對股東大會作出的公司合並、分立決議持異議要求公司收購其股份兩種例外情形，並對股份回購的決策程序、數額限制等作了規定。實踐中，不少公司依法實施了股份回購並取得較好效果。

近年來，公司股份回購需求日漸多樣，特別是隨著資本市場快速發展和市場環境的變化，上市公司股份回購數量日益增加，且目的更加多樣,公司法關於股份回購的現行規定在實踐中存在一些問題，主要是：

1）允許股份回購的情形范圍較窄，難以適應公司實施股權激勵以及適時採取股份回購措施穩定股價等實際需要

2）實施股份回購的程序較為復雜（一般須召開股東大會），不利於公司及時把握市場機會，適時制定並實施股份回購計劃

3）對公司持有所回購股份的期限規定得比較短，難以滿足長期股權激勵及穩定股價的需要等

從境外成熟市場的立法和實踐看，公司股份回購特別是上市公司股份回購已經成為資本市場的基礎性制度安排。因此，在總結實踐經驗、借鑒國外有益做法的基礎上，對公司法有關股份回購的規定進行修改完善，為促進公司建立長效激勵機制、提升上市公司質量，特別是為當前形勢下穩定資本市場預期等，提供有力的法律支撐，十分必要。

經徵求中央財辦、最高人民法院、發展改革委、財政部、國資委、市場監管總局等14個中央有關單位、部分地方政府有關部門以及上市公司、專業機構和專家學者的意見，並公開向社會徵求意見，證監會、司法部起草形成了《中華人民共和國公司法修正案（草案）》（以下簡稱草案）。草案已經國務院同意。

2、修改的主要內容

針對公司法第一百四十二條在實踐中存在的問題，草案從三個方面對該條規定作了修改完善：

1）補充完善允許股份回購的情形

將現行規定中「將股份獎勵給本公司職工」這一情形修改為「將股份用於員工持股計劃或者股權激勵」，增加「將股份用於轉換上市公司發行的可轉換為股票的公司債券」和「上市公司為避免公司遭受重大損害，維護公司價值及股東權益所必需」兩種情形，以及「法律、行政法規規定的其他情形」的兜底性規定。

2）適當簡化股份回購的決策程序，提高公司持有本公司股份的數額上限，延長公司持有所回購股份的期限

規定公司因將股份用於員工持股計劃或者股權激勵、用於轉換上市公司發行的可轉換為股票的公司債券，以及上市公司為避免公司遭受重大損害、維護公司價值及股東權益所必需而收購本公司股份的，可以依照公司章程的規定或者股東大會的授權，經三分之二以上董事出席的董事會會議決議，不必經股東大會決議。因上述情形收購本公司股份的，公司合計持有的本公司股份數不得超過本公司已發行股份總額的百分之十，並應當在三年內轉讓或者注銷。

3）補充上市公司股份回購的規范要求。為防止上市公司濫用股份回購制度，引發操縱市場、內幕交易等利益輸送行為，增加規定上市公司收購本公司股份應當依照證券法的規定履行信息披露義務，除國家另有規定外，上市公司收購本公司股份應當通過公開的集中交易方式進行。

此外，根據實際情況和需要，刪去了現行公司法關於公司因獎勵職工收購本公司股份，用於收購的資金應當從公司的稅後利潤中支出的規定。

『拾』 知識管理員發問（10月份）：第一條

1973年中國香港股災的起因是「置地飲牛奶」事件。

經過：
股市大跌
進入1973年，市場繼續瘋狂，於3月9日高見1774.96，於三個月內再上升1.1倍， *** 為冷卻股市，曾出動到消防員以消防條例禁止股民進入華人行買賣股票，即所謂的「消防員到交易所救火」。同時市場出現一些如「魚翅撈飯」、股民辭工全職炒股、「鮑魚煲粥」、「用老鼠斑制魚蛋」、「用大牛（港幣500元鈔票）點煙」等瘋狂現象，而牛奶收購戰進入 *** ，置地利用股民對股市知識缺乏，宣布一送五紅股，當年股民沒有「除息」、「除權」的概念，不知送紅股實乃數字游戲，爭相搶購，加上當年股票過戶需時，凍結大量置地股份造成市場假象，曾經由12元，炒至歷史新高67元。當置地除權時股價調整至六份之一，再加上市場出現假冒合和實業股票，擔心所持股票成為廢紙引起市場恐慌。4月4日稅務局突然在各大報章刊登「買賣股票之盈利須納資本增值稅」，人心更加不安。

踏入1974年中東發生石油危機，中國香港實施燈火管制，和記洋行受到股災波及，由高點44元，下跌至1元多，1975年9月，和記國際召開股東大會，董事局要求股東供股以解除公司的財政危機，但被匯豐銀行所代表的股東所否決，而債權人則正循法律途徑要求清盤。在無可選擇的情況下，董事局被迫接受匯豐銀行的建議，由匯豐銀行注資1.5億港元收購和記國際33.65%控股權，匯豐銀行成為和記國際的大股東，由「公司醫生」的韋理（W. R. A. Wyllie）入主整頓。

1974年12月10日恆生指數下跌至150.11，跌幅達91.54%，只及1969年時的水平，而1774.96的高位則要待1981年7月17日的1810才略為打破，其後再跌回其下，要待1986年四會合並及推出恆生指數期貨及引入外資經紀行才正式站穩其上。,參考: zh. *** /w/index?title=1973%E5%B9%B4%E9%A6%99%E6%B8%AF%E8%82%A1%E7%81%BD&variant=zh-#.E3.80.8C.E7.BD.AE.E5.9C.B0.E9.A3.B2.E7.89.9B.E5.A5.B6.E3.80.8D.E4.BA.8B.E4.BB.B6,