㈠ 陽光城大股東股權質押超八成 會成為下一個泰禾嗎
8月3日，陽光城公告稱，在「16陽城01」公司債券存續期的第4年末，下調存續期第5年票面利率至6.50%，在流動性寬松的背景下，不少房企在有調整債券票面利率機會時，基本都選擇下調利率以降低成本。陽光城並不是第一個這么做的，但6.5%的利率水平仍然不低。
事實上，陽光城近幾年的杠桿率長期維持在高位，堆積的大量存貨亟待周轉結算又進一步加劇了陽光城的資金緊張。公司也通過發行債券、發行美元票據、發行資產支持票據以及辦公物業類REITs專項計劃等方式緩解財務壓力，甚至傳出旗下物業公司將上市融資的消息。
高杠桿下不停拿地、銷售，一味追求規模的陽光城會成為下一個泰禾嗎？
融資成本快速上升
根據《陽光城集團股份有限公司2016年面向合格投資者公開發行公司債券（第一期）募集說明書》，「16陽城01」債券持有人有權在債券存續期間第3個計息年度付息日、第4個計息年度付息日將其持有的債券全部或部分回售給陽光城，相應地，陽光城也有權調整債券的票面利率。
對於債券中包含借貸雙方權利的情況，本質上依然反映的是雙方在後續融資市場中的話語權，並給雙方重新選擇的機會。
事實上，「16陽城01」在存續期前三年票面年利率僅為4.8%，而在2019年8月，陽光城在存續期第四年將票面利率大幅提升至7.28%，短短一年間融資成本提高了2.48個百分點。而在今年的調整窗口，受益於流動性充裕的大環境，陽光城選擇下調存續期第5年票面利率至6.50%，但依然明顯高於此前的4.8%。
「16陽城01」僅僅是冰山一角，在過去6/7月份，陽光城連發兩期中期票據，合計達到13.5億元，短短一個月之內，成本從6.6%上升至6.8%。此外，從陽光城的辦公物業類REITs資產支持專項計劃融資成本看，優先順序的C類資產融資成本都達到了7.5%的水平。
7月8日，陽光城完成3億美元的債券發行，票面利率為7.5%，就連存續期僅1年的短期融資券的融資成本也達到6.2%的水平。
利息資本化隱藏融資成本
2019年，陽光城的整體平均融資成本為7.71%，在TOP50房企中處在前列，既高於其學習對象碧桂園的6.34%，也高於規模接近的招商蛇口、金地集團的4.92%、4.99%。
根據東吳證券5月底的研報數據，TOP30房企平均融資成本為5.80%，融資成本超7%的共有四家，包括中國恆大、融創中國、陽光城和中南置地。陽光城的融資成本平均則為7.18%。
陽光城融資成本較高的原因是發債利率較高，根據Wind數據，2019年陽光城發行的多筆美元債票面利率均在10%以上，最高達到12.5%。近期受益於市場環境，發債利率有所降低。7月份發行的美元債票面利率7.5%，仍高於不少大型房企。
明顯高於同行的融資成本，一方面反映了市場對於陽光城「資金高周轉」模式所蘊含風險的擔憂；另一方面，高融資成本也讓陽光城淪為金融機構的「打工仔」。
截止今年一季度末，公司的總有息負債超千億，達到1108.85億元。其中，短期債務為300億元，賬面貨幣資金413.81，其中還有約50億元的受限制現金，考慮到今年上半年銷售回款不力，且面臨著較大的結轉交付壓力，陽光城的償債壓力並不算小。
近幾年陽光城資產負債率一直保持在80%以上的高位，遠高於行業64.3%的平均水平。凈負債率更是超過了200%。雖然經過連續幾年的下降，2019年底凈負債率仍高達135%（Wind數據）。
2019年陽光城通過置換，將一年內到期的有息負債由前一年的479.2億（貨幣資金378.48億）降低到319.2億元（貨幣資金419.78），使得貨幣資金超過一年內到期的有息負債，減緩了償債壓力。
然而其長期借款增加151.01億，有息負債合計1106.92億元，與2018年持平。從到期情況來看，1-2年內到期金額為454.48億元，這部分債務將在2021年轉化為一年內到期的短期負債，屆時仍將考驗公司的償債能力。
近幾年，陽光城的凈資產負債率逐漸下降，但是無法掩飾公司杠桿率依然高企的事實，隨著近兩年融資端的收緊以及銷售端的不確定加大，陽光城伴隨著高杠桿的資金高周轉模式面臨著一定的考驗。
此外，陽光城的擔保額度也是異常的高，在合、聯營子公司進出報表越來越「隨意」的背景下，房企的擔保從另一方面折射出其杠桿率的高低。Wind數據顯示，截止今年1季度末，陽光城的擔保額度達到凈資產的187.97%，其中對關聯方的擔保達到凈資產的164.89%的高水平。
此外，陽光城超千億規模債務背後的資金成本部分被利息資本化隱藏了，近幾年公司的資本化率都在90%左右的高位。利息成本高資本化率，也是影響公司的利潤率水平的重要原因之一。
陽光城的盈利指標一直表現很低迷，凈利潤率從2010年的17.34%一路下滑至2019年的7.08%。
東吳證券曾對25家主要房企2019年凈利率做過統計，平均凈利率為 13.8%， 有三家房企凈利率超過 20%，凈利率最高的為26.02%；有14家房企的凈利率位於10%-20%之間，還有8 家房企的凈利率低於10%。相比之下，陽光城2019年剛過7%的凈利率是比較低的。
今年一季度其凈利率甚至掉至6.65%，ROE也僅有15.03%，比同規模的招商蛇口、旭輝集團、金地集團都要低。
大股東幾乎全質押股權 要重蹈泰禾的覆轍？
作為同樣背負著高杠桿的閩系房企，盡管不像泰禾集團那樣面臨著巨大的短期償債壓力，但陽光城的高杠桿陰影下是較大的竣工結轉所需的資金壓力。2019年，陽光城全年實現結算收入610.49億元，同比增長8.11%，較此前兩年70%-80%的結算收入增速及銷售額增速明顯下降。過去四年累計結算金額為1700億元，相較於同期超過5000億元銷售額來說，結算的進度是比較慢的，並積累了較大的結轉壓力。
泰禾和陽光城的不同在於，一個把錢全花掉，導致資金鏈條斷裂；另一個土儲少、結轉少，留著剛剛好的錢應付短期流動性。而在巨大的竣工結轉所需的資金壓力下，陽光城的盈利能力則是最終決定其是否能安全著陸的關鍵。
不幸的是，近年來陽光城的資金高周轉模式，積累大體量的合約負債的同時，也推高了公司的整體杠桿率，從而導致陽光城無法積累足夠的土地儲備項目。因此，為了追求銷售規模，陽光城的拿地自由度相對更低，有時不得不拿地，甚至是高溢價拿地。
2015年新增土儲金額135億元，占當年合同銷售額的45%，前一年拿地金額僅37億左右。到了2017年，新增土儲金額986億元，已經超過了當年的合同銷售金額。
2018年，陽光城開始踩剎車放緩拿地，盡管如此，當年拿地權益對價仍達306億元，合計補充土儲1333萬平方米。2019年則再次加快拿地節奏，以491.77億元的權益對價補充土儲937.1萬平方米。拿地力度則從0.26上升至0.36（權益拿地金額/權益銷售金額）。
今年上半年陽光城累計新增項目 48個，累計總地價 464.01 億元，新增項目樓面價達到5607.10元/平米，樓面價/銷售均價為45.28%，較2019年繼續提升。
無論是從拿地成本升高導致的毛利率降低方面來看，還是高融資成本吞噬利潤方面來看，陽光城的盈利都將受到較大挑戰。盈利能力降低，這對於多年來一直在拿地、銷售，一味追求規模的陽光城來說，高杠桿的難題更加難解。
而值得注意的是，在實際控制人吳潔做甩手掌櫃多年後，其股權也幾乎被質押一空。7月11日，陽光城發布公告稱，其控股股東福建陽光集團及其全資子公司東方信隆資產、一致行動人福建康田實業集團所持股份累計質押數量占所持陽光城股份數量比例超過80%。而中民投旗下的二股東上海嘉聞也將其所持陽光城股份全部質押。
凈負債率高企，融資成本升高，銷售增速下滑，盈利能力不強，大幅超過凈資產的對外擔保，實控人大比例股權質押，當下的陽光城與2018年的泰禾集團頗有些相似之處。而泰禾集團的命運也在一定程度上成為了激進的閩系房企的「負面典型」，而陽光城會重蹈泰禾的覆轍嗎？
㈡ 彰泰集團被旭輝集團收購，對購房者，投資商，供貨商來說，是好是壞
對購房者影響應該不大，如果一個面臨破產的房地產公司，被新的地產公司收購，那還有可能爛尾房能繼續蓋好。對購房者是好事。至於供貨商來說，是壞事，新的公司，新的人脈關系得從新打通，然後之前的尾款能不能結清都是問題。
㈢ 紅籌股 有哪些
你好，紅籌股這一概念誕生於上世紀90年代初期的香港股票市場，之所以稱為紅籌股，主要有兩點原因：第一，中華人民共和國在國際上有時被稱為紅色中國，相應地，香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。第二，紅籌股的由來還出於一個典故，在賭場上最大銀碼的籌碼為藍色，其次為紅色，因此，紅色便被選為代表實力較藍籌股稍有不及的股份。
具體如何定義紅籌股，尚存在一些爭議。主要的觀點有兩種。一種認為，應該按照業務范圍來區分。如果某個上市公司的主要業務在中國內地，其盈利中的大部分也來自該業務，那麼，這家在中國境外注冊、在香港上市的股票就是紅籌股。另一種觀點認為，應該按照權益多寡來劃分，如果一家上市公司股東權益的大部分來自中國內地，或具有內地背景，也就是為中資控股，那麼，這家在中國境外注冊、在香港上市的股票才屬於紅籌股之列。1997年6月16日，恆生指數服務有限公司按照第二個標准正式推出「恆生香港中資企業指數」，亦稱紅籌股指數。
下面是一些港股紅籌股股票名稱：
越秀投資
金威啤酒
中國(香港)石油
招商局國際
深圳國際
駿威汽車
粵海投資
華潤創業
中化化肥
香港中旅
上海實業控股
北京控股
中國食品
深圳控股
中國海外發展
中國聯通
王朝酒業
華潤電力
天津發展
中國海洋石油
中國網通
中國移動
中保國際
聯想集團
越秀交通
TCL多媒體
華潤置地
華晨中國
中遠太平洋
中信資源
中國電力
中國食品
深圳控股
中國海外發展
中國聯通
王朝酒業
華潤電力
天津發展
中國海洋石油
中國網通
中國移動
中保國際
聯想集團
越秀交通
TCL多媒體
華潤置地
華晨中國
中遠太平洋
中信資源
中國電力
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㈣ 地產股大漲！16條金融支持政策在市場瘋傳，254號文能否托住樓市
11月13日，一份由央行和銀保監會聯合發布的《關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》(銀發[2022]254號)(以下簡稱為「254號文」)開始在網路上流傳，引發了業內外的極大關注
11月13日，一份由央行和銀保監會聯合發布的《關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》(銀發[2022]254號)(以下簡稱為「254號文」)開始在網路上流傳，引發了業內外的極大關注。
盡管沒有「官宣」，但是部分媒體確認了文件的真實性。據悉，254號文涉及到房企金融支持、一城一策等多方面的內容。整體來看，254號文從糾偏此前金融政策，支持金融機構對待央企、國企與民企融資要一視同仁到繼續落實因城施策，不排除部分城市房貸利率進一步下調等供需兩端同時出手。
值得關注的是，受到該消息影響，今日開盤，地產股便開始高走。截至發稿，A股房地產開發板塊包括粵泰股份（600393）、金地集團（600383）、新城控股（601155）等在內的股票漲停，關聯行業裝修建材板塊顧家家歐派家居（603833）漲停。港股地產板塊德信中國盤中漲幅超過100%，港龍中國、時代中國等盤中漲幅超過40%。
隱形「白馬股」開始發力
記者注意到，近期，地產股是絕對的「明星股」。上一周(11月7日至11月11日)，房地產連漲5個交易日。其中，11月11日，A股房地產開發板塊報收14192.60點，漲幅達到4.76%，包括陽光城、中南建設（000961）、綠地控股（600606）等在內的多隻股票漲停。
當日，與房地產開發關系緊密的房地產服務板塊領漲A股，最終報收940.51點，漲幅達到5.85%。其中，特發服務（300917）報收25.04元/股，漲幅為19.98%，而包括榮盛發展（002146）、招商積余（001914）、我愛我家（000560）等在內的多隻股票漲幅超過6%。
港股地產板塊的表現則更是讓投資者「喜上眉梢」。11月11日，港股地產板塊報收888.73點，漲幅為8.54%。其中，旭輝控股集團報收1.24港元/股，漲幅為72.22%，包括龍光集團、大發地產、新城發展等在內的股票漲幅超過40%。
地產股的走高與近期頻發的地產政策不無關系。11月8日，融資「第二支箭」即擴大民營企業債券融資支持工具再次推進，交易商協會發文表示，支持包括房企在內的民營企業發債融資，支持金額預計2500億元。截至目前，年內已經有超過萬億元的支持資金湧入房地產。
此外，中債增進也在不斷為房企提供信用支撐。11月12日，河南省房地產業協會官網公眾號發文表示，自央行將銀行債券市場發債范圍擴大至地方優質民營房企的舉措發布以來，河南省住建廳以地方為單位推選出符合要求的優質民營企業，給予本土優質房企更多融資機會。
254號文力度有多大？
不可否認，今日地產板塊高開，則是於254號文有關。11月13日晚，多位房地產業內人士對《
》記者表示：「如果文件能夠落地，那麼其對行業的支撐作用非常之大，將會對市場產生積極影響。」
《
》記者注意到，254號文共分為保持房地產融資平穩有序、積極做好「保交樓」金融服務、積極配合做好受困房地產企業風險處置、依法保障住房金融消費者合法權益等六大板塊，共16條支持房地產市場平穩健康發展的政策措施。
其中，關於房地產金融方面的內容則有很大看點。254號文顯示，穩定房地產開發貸款投放；支持個人住房貸款合理需求；支持開發貸款、信託貸款等存量融資合理展期；保持債券融資基本穩定；支持開發性政策性銀行提供「保交樓」專項借款；延長房地產貸款集中度管理政策過渡期安排等。
此外，在保持房地產融資平穩有序方面，254號文顯示，穩定房地產開發貸款投放，堅持「兩個毫不動搖」，對國有、民營等各類房地產企業一視同仁。這意味著，長久以來，央企、國企是房地產融資市場主力的局面或將被「打破」，民營房企有望進一步得到融資支持。
11月13日晚，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《
》記者表示，254號文還提到，在既有專項借款基礎上，創設一種新的保交樓支持工具，即「配套融資」支持。該金融工具設立的前提是專項借款融資已到位。在此基礎上，將由商業銀行或其牽頭組建銀團進行投放，配套融資最長有3年的資金投放期限，同時不牽扯房貸風險評估和房貸不良率考察等相關內容。
托住房地產
除了金融支持之外，254號文還提出，後續要落實好因城施策內容，在全國政策基礎上，可以合理確定當地個人住房貸款首付和貸款利率下限。同時，254號文表示，要確定新市民首套房貸款的標准。
整體來看，254號文從供需兩端全面支持房地產市場平穩健康發展，力度更是空前。11月13日晚，中指研究院方面對《
》記者表示，254號文的核心邏輯為「企業債務展期 支持融資穩定市場主體」，同時通過「保交樓」來促進購房者信心恢復，支持個人購房信貸帶動市場銷售恢復。
「對國有、民營等各類房地產企業一視同仁，可以使得資質良好的民營房企將獲得更多房地產貸款支持。此外，支持貸款、信託等存量融資展期，這可以有效緩解房企短期償債壓力。」中指研究院方面對《
》記者說。
至於254號文因城施策的內容，中指研究院方面對《
》記者表示，市場銷售恢復不及預期，需求端支持力度有望繼續加大，核心二線城市政策有空間。截至目前，全國已有超過20個城市降低或者取消首套房商貸利率下限，且均降至4%以下。其中，二線城市武漢、天津等基本降至3.8%-3.9%的水平。
中指研究院方面認為，254號文再次強調要因城施策，符合條件的城市有望加快落地降低房貸利率節奏，已經下調商貸利率的城市不排除根據當地實際情況繼續調整優化。
在市場信心較為脆弱的當下，254號文的出現則是釋放了重磅利好，托住房地產並以期行業可以藉此慢慢走出谷底已然是市場希望看到的。從股市的表現來看，政策及相關利好消息對行業的支持作用不言而喻。