先路醫葯股東

㈠ 程俊峰：放棄「鐵飯碗」創業，18年打造百億大企業

程俊峰：放棄「鐵飯碗」創業，18年打造百億大企業

創業故事，既是講述創業者的經歷，也是告訴大家創業當中的技巧，經驗和點子，讓後來者學習和借鑒，針對自身情況，來進行結合或者借鑒達到創業目的。下面是我為大家整理的程俊峰：放棄「鐵飯碗」創業，18年打造百億大企業，歡迎閱讀，希望大家能夠喜歡。

隨著企業的不斷發展壯大，程俊峰的視野更加廣闊，創業的雄心更加強烈。看程俊峰花18年時間如何打造百億大企業？

農家出生的大學生程俊峰，胸懷大志，艱苦創業，經過18年的努力拚搏，把最初資金不過60萬、人員僅有七八人的小公司，打造成如今涉及采礦業、白酒釀造、醫葯生產、電力製造、印務包裝、酒店餐飲、金融服務、車輛安檢等多行業、多元化的企業集團。目前這家天水市土生土長的民營企業，資產規模和年產值均超百億元，在國內外擁有19個子公司，解決就業5000多人，累計獻愛心捐款4000餘萬元。

大學畢業放棄鐵飯碗自主創業

程俊峰是甘穀人，一九九六年九月從西南政法學院畢業，站在人生的十字路口，有人渴望留在大城市過舒適安逸的生活，有人期待著去大機關添彩「閃光」。然而，程俊峰眼前定格的卻是：昏黃油燈下，疲憊的母親錐納著鞋底，泥濘的雨天里，自己光腳踩著冰冷的泥巴行走在上學的崎嶇山道上。貧窮，就像一個無法擺脫的夢魘，深深地烙刻在程俊峰遙遠的記憶深處。他決心要用自己的智慧與力量創造財富，向貧窮的.命運挑戰。

他放棄了白銀市公安系統的鐵飯碗，毅然創辦了天水昊峰實業有限責任公司，從服務業和小商品批發做起。在市場的摸爬滾打中，程俊峰吃盡了苦頭，嘗盡了辛酸，也增加了見識，增長了才幹。在青海開礦時，甚至到糧食沒了、油燒光了、12個合作人跑光的困境，但他堅持了下來，終於迎來勝利的曙光。回到天水，他又敏銳地了解到，張家川縣蘊藏著豐富的鐵礦、銅礦資源，由於觀念、人才、資金等原因沒有很好地開發利用，小規模的開采和落後的工藝設備使資源流失和浪費嚴重。2002年，在當地政府支持下，他成立了張家川鑫達礦業開發公司，由於運作合理、經營得法，企業得到了快速發展，獲得了可觀的收益，也為當地政府開辟了新的稅源。多年以來，僅該公司每年上繳的稅金就占張家川縣財政收入的50%以上。

隨著企業的不斷發展壯大，程俊峰的視野更加廣闊，創業的雄心更加強烈。2006年前後，昊峰公司先後注入資金改制了天河酒業清水酒廠、天水酒廠、清水工人療養院、廣容和西科電器有限公司等5家企業，資源重組整合，使這些企業逐步走出困境，煥發了生機和活力。2007年，昊峰公司又投資新建了甘肅泰達印務發展有限公司。在2012年10月，昊峰集團又成功收購天水岐黃葯業有限責任公司。2013年8月新建了天水機動車安全檢測有限責任公司。為昊峰集團多元化發展以及轉型跨越發展打下了良好基礎。

改制巨變促使即將倒閉的葯業公司5年後竟要上市

在天水昊峰集團旗下的19家公司中，最具有代表性，最值得學習的企業是甘肅天水岐黃葯業公司。

這個天水市最後一家完成改制的國企，從1998年開始改制，到2012年以前，依然未能擺脫改制現狀。2012年，昊峰集團以7530萬的高價獲得了岐黃葯業42.6%股權，成了第一大股東後，才給企業發展帶來了新契機，僅兩年時間，企業就起死回生，今年上半年就完成工業總產值6353萬元，同比增長110.6%。企業改制前，2011年工人人均月工資僅為900元，今年上半年已達到2554元，公司員工要求發展快速發展的勁頭十足。

談起岐黃葯業的改制，現任董事長張保安回想起來仍感慨萬分，岐黃的改制可以說歷經三起三落，仍未改製成功，而在這過程中，企業也一次次的錯失了發展機遇。昊峰集團剛進入岐黃葯業時，企業當時只有濃縮丸、口服液等部分生產線在運行，大部分劑型處於停產狀態。為全面恢復生產，昊峰投入600多萬元，購置設備，改造廠房，整治環境，進行大蜜丸、臍劑、合劑、糖漿劑等劑型的GMP認證，通過近兩個月夜以繼日的拼搏，終於獲得相關部門的認證。在恢復生產後，岐黃葯業的32個品種56個批准文號列入國家基本葯物目錄。通過自主研發的蓯蓉通便口服液和勞克結核丸是全國獨家品種，也是國家專利產品和國家中葯保護品種，多次被國家和甘肅省評為名優產品。

張保安表示，為保證原料供應，公司今年與張掖市簽約，投資2000萬元建設了2.5萬畝的中葯材基地。根據目前的經營狀況和發展勢頭，公司今後預計投資5至8個億，按新版GMP標准，建設國內一流、世界領先的新廠。保證岐黃葯業5年內要上市，10年內要成為全國中葯制劑企業50強。

優秀企業文化支撐昊峰做大做強

「一年企業靠運氣，十年企業靠經營，百年企業靠文化」。走進昊峰集團企業文化展覽館，迎面便是昊峰旗下的19家子公司分布圖，記者們一路了解昊峰的企業發展史，參觀文化牆，到產品陳列區，深刻地感受到，昊峰18年的發展歷程中，已形成了特色的管理理念和企業文化，這是支撐著集團做大做強的根本。

「現代社會，誰擁有企業文化的優勢，誰就能獲得競爭優勢」昊峰集團總經理助理兼辦公室主任李旭茂如此表示。他說，經過黨委、工會、團委的不懈努力，昊峰已逐步形成了以黨建文化為核心的企業文化體系。在這個文化體系裡，有言行得體、舉止文明的形象文化，有雷厲風行、一抓到底的執行文化，有對員工負責、對企業負責、對合作夥伴負責的誠信文化，有強健體魄、提升體質的體育文化，有扶危濟困、造福一方的社會公益文化……通過企業特色文化建設，有效提升了企業的凝聚力、向心力和核心競爭力。

與此同時，企業還狠抓全體職工的思想道德和整體素質提升。多年來，昊峰堅持為企業引進先進人才，立足崗位鍛造所需人才，為社會培養有用人才的「引進+培養」人才培養模式，並與蘭州大學、西安交通大學等一些重點院校合作，創新實踐「一托三」高層管理人才培養工程。目前，昊峰集團各級各類管理人員中，高中級職稱管理人才和科技人員已達68人，還引進博士生8人，碩士生20名。

「有愛心和責任擔當」已成企業發展份內之事

而當一個民企發展起來後，是獨善其身，還是造福一方？用程俊峰的話來回答「必須超越利潤，擔當起社會的責任」。他認為。多年來昊峰集團在發展的同時，不忘對社會事業的貢獻，慈善事業已成為昊峰企業文化的重要內容，在他的提議下，董事會決定，每年用上百萬元進行社會捐助。近年來，昊峰集團為社會公益事業捐資總額達4000多萬元。2008年，昊峰集團與天水市二中簽定協議，每年出資50萬元與學校聯辦「昊峰班」及昊峰高考獎學金，支助品學兼優、家庭困難的學生。昊峰集團還出資、出力、出設備，解決老百姓的「行路難」、「吃水難」等一些難題。

近年來，昊峰集團積極參與企業改制改革，在每一次收購重組企業中，從不把原有職工推向社會，而是全額接納，保證老職工一個不少地得到妥善安置。還積極為下崗職工開辟就業崗位3000多個，受到社會各界的稱贊。2008年，一場席捲全球的金融危機襲來，昊峰集團在天水市企業界第一家向社會公開承諾，一不主動裁員，二對員工不減薪酬，為社會穩定作出了貢獻，為構建和諧企業作出了表率。自2012年，昊峰集團積極響應省委雙聯行動，投資100餘萬元為甘谷縣安遠鎮張家山村籌建大型戲台、新型農民人才培訓中心、新農村閱覽室、籃球場、新農村文化站等文化活動場所和設施。定期走訪武山縣馬力鎮張坪村兩家聯系困難戶，為他們解決實際困難。

也正因如此，昊峰集團多次受到國家和省、市多項表彰獎勵，2008年被甘肅省政府授予「造福後代」牌匾，2013年4月被授予「五一勞動獎狀」，同年11月榮獲「崇德向善、誠信甘肅」十大誠信企業。程俊峰個人也先後獲得甘肅省勞動模範、優秀中國特色社會主義事業建設者等榮譽。

昊峰集團始終堅持「為企業謀發展、為社會做貢獻、為員工謀福祉」的經營理念，不斷創新、頑強拼搏、積極進取，探索出了一條非公企業科學發展之路。

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㈡ 胡柏藩的基本信息

姓名：胡柏藩
性別：男
出生日：1962年9月
籍貫：浙江新昌
學歷：碩士參股公司：新和成
職務：董事長
公司總部：浙江省新昌縣
所屬行業：化學原料葯公司業績：2007年凈利潤7707．12萬元
股東地位：實際控制人
持股情況：根據最新數據披露，胡柏藩持有新和成總股本的23．23% 浙江新和成股份有限公司董事長胡柏藩，冠著紹興市人大代表、中國首屆石油和化學工業十大風雲人物之浙江省優秀企業經營者、浙江省優秀教育企業家、浙江省第三屆創業企業家、浙江省首屆創業浙商等的諸多頭銜。艱苦創業業績驕人，經過十六年的艱辛創業，跨過一個個艱難險阻，終於取得了成功。公司研發的新產品乙氧甲叉產量已多年雄居世界第一，維生素E打破長期被國外壟斷的格局，實現了中國從基礎原料到一條龍工業化生產的夢想，已躍居世界第三，並成為國內最大的維生素E、維生素A製造業企業，全國最大維生素飼料添加劑生產企業，為振興中國醫葯、飼料等領域化工事業的崛起和民族產業的興旺做出了突出的貢獻。
1999年股份公司成立至今，凈資產從8402萬元。猛增到7.2億元；主營業業務收入從4.7億元增加到11.3億元；出口創匯從3800萬美元增加到10262萬美元；累計向國家繳稅3.72億元，其中2003年上繳稅金1.17億元，成為新昌縣集團企業納稅第一大戶，為新昌縣的經濟發展作出了貢獻。在給國家創造巨額稅收的同時，胡柏藩「致富思源」，慷慨解囊資助教育和其他社會公益事業。公司投資近3000多萬元用於改善兩所學校的辦學條件；投資近2億元創辦了紹興越秀外國語職業學院，還把上市慶祝活動節約下的200萬元設立了「新和成獎學金」，為發展新昌教育事業作出了很大貢獻。 1982年8月擔任浙江省新昌大市聚職業中學教師；
1988年11月擔任浙江省新昌縣合成化工廠廠長；1999年2月起任浙江新和成股份有限公司董事長兼總經理至今，並同時兼任該集團多家控股子公司的董事長；
1999年胡柏藩管理的股份公司成立至今，凈資產從8402萬元。猛增到7.2億元。
2008年5月12日，四川省汶川地區發生8.0級大地震，對當地造成重大人員傷亡和財產損失，舉國悲慟。為協助政府和當地人民抗震救災，重建家園，經胡柏藩和新和成總經理辦公會議決定，向地震災區捐助人民幣310萬元。該款項連同公司員工捐款將通過浙江省新昌縣慈善總會送往災區。 藩是浙江新和成股份有限公司的創始人。1982年大學畢業後，分配到一所十分偏僻的鄉村職業中學當化學教師，1988年為了改善山區學校的辦學條件，胡柏藩毅然放下教鞭，拋棄了考
研的夢想，挑起了創辦經濟實體的重任。用10萬元借款創辦新昌合成化工廠，以回收工業廢酒精起步，開始了艱辛的創業歷程。創業之初，備嘗艱辛。胡柏藩在常人難以想像的條件下，懷著執著的事業心和強烈的責任感，在租來一間簡陋的工棚里搭起生產設備，開始了回收廢酒精的創業之旅。他以廠為家，身兼數職，從廠長、技術員、供銷員、操作工樣樣做起，一心撲在生產上。材料運到廠後，無論白天黑夜，他都與大家一起當裝卸工。為了用好每一分錢，出差擠公共汽車，住八角錢一夜的地下室，吃開水泡的方便麵。為了檢驗產品，因缺錢買不起儀器，就去借用別人的化驗室，利用人家下班或夜晚的機會檢測，就這樣無怨無悔地克服一個又一個困難，在十分艱苦的條件下，堅韌不拔，矢志拼搏，使企業在創辦當年就賺了十萬元。 胡柏藩憑借自己深厚的文化底蘊和敏銳的市場意識，清醒地認識到化工的關鍵點在於技術創新和產品超前。企業要在激烈的市場競爭中立足，就必須走科技興廠的道路，把企業發展定位放在了取代進口產品的戰略目標上。為此，經過反復多次的市場調研，發現我國生產抗生素原料葯氟哌酸的中間體乙氧甲叉完全依賴進口，他決心攻下這一目標。他就冒著風險、頂著壓力籌資30萬元，經過上百次化學實驗，終於1991年開發成功，成為企業的第一隻國家級新產品，不僅填補了國內空白，還打入了國際市場，至今乙氧甲叉產量雄居世界第一。同時，工廠也從作坊式生產跨入了國家級高新技術企業的行列，年產值從100萬元一舉上升到1000萬元，實現了「質」的飛躍。
1992年，胡柏藩把握機會，瞄準了中國維生素E的生產原料長期靠進口，而且價格十分昂貴，又被外國人壟斷這一巨大的商機，大膽投入巨資、投入人力進行研發，歷時三年於1994年研製開發成功了國家級新產品三甲基氫醌，成為國家「火炬」計劃項目，又一次填補了國內空白。1996年又成功開發了異植物醇這一國家級新產品，從此，結束了我國化學合成維生素E所需主要原料長期依靠進口的歷史，為國家節約了大量的外匯，並使維生素E產品在國內市場佔有率達60%，為降低中國醫葯行業的製造成本做出了貢獻。
1999年，美國司法部對羅氏等公司處以高額罰款，加上跨國公司惡性殺價競爭，維生素產品價格急速下滑，VE的價格從每噸30萬一直跌到10萬左右。新和成的維生素E、維生素A的產量已居世界第三位，成為世界維生素領域舉足輕重的生產企業。 胡柏藩帶領企業在高科技產品開發中脫穎而出。為了在科技創新中攻堅啃硬，他不惜巨資為科研開發創造優越的條件。1999年拆重金3000萬元，建成了現代化的科研開發中心，配備了高、精、尖的科研設備，計算機已全部聯網。公司研究所下設信息資料室、催化研究室、物化研究室及16個有機合成研究室。2000年又成立了博士後工作站，吸引了一大批長期從事醫葯研究和科研開發的行業專家、資深人士，他們已成為新和成的中堅力量。公司的技術中心已成為國家發改委等部委審定的國家級技術中心，也是浙江省為數企業已擁有9個國家級新產品，20多個省級新產品，成功實施了8個國家「火炬」計劃，一個國家「863」項目，成為一家民營高科技、高成長、高效益的國家級重點高新技術企業。
胡柏藩主要從事醫葯原料葯、飼料添加劑、食品添加劑、香精香料、保健品、葯品、化工機械等系列五十多個的產品生產和銷售的。世界維生素E、維生素A生產前三甲，年出口額上億美元，國家級重點高新技術企業……2004年以中小企業板第一股亮相的「新和成」。1989年，產值只有十幾萬元的「新和成」，籌集60萬元「巨資」，開始研發當時國內還無法自主生產的抗生素原料「乙氧甲叉」。1991年開發成功後，企業產值猛增到1000多萬元。 在企業創新發展中，胡柏藩勵志圖強，十分重視企業的經營管理，他引導幹部員工，大力整合企業內部的體制和機制，建立和完善起現代企業制度。
新昌合成化工廠於1994年在浙江省校辦企業中率先實行了股份合作制，通過改制，將企業的利益和風險與廣大幹部員工切身利益緊密結合起來，極大地調動了員工的積極性。在企業內部做到精細化管理，實行規范運作，公司已通過了ISO9001質量管理體系認證、ISO14001環境管理體系認證及原料葯GMP認證。公司已投入8000多萬元用於清潔生產技術開發與項目實施。公司共投入5000多萬元建立了兩個污水處理站。
胡柏藩把保證職工安全健康放到企業管理的突出位置，大力推進以職業安全健康為主要內容的OHSAS18001管理體系。每年投資2000多萬元用於改善員工的勞動保護和福利待遇。榮獲2002年度省「安康杯」競賽優秀組織單位和2003年省「安康杯」競賽優勝企業。
胡柏藩超前思維，准確把握，把知識產權和專利也融入現代企業的管理中，並提高到推動企業發展的戰略部署上，新和成公司不惜重金在國外40多個國家注冊，把科技創新成果轉化為公司的產權資本和無形資產。已申請專利29項，其中發明專利17項，實用專利12項，已授權的專利19項，被評為浙江省專利示範企業。
胡柏藩的目標，他要把新和成做強、做大，作為自己終生的事業。在十年之內努力把企業辦成「化工、醫葯的專家」、「營養健康的使者」，實現銷售額100億元，將公司發展成為國內一流、國際上著名的化工醫葯、生物醫葯大型跨國集團，將「新和成·NHU」塑造成一個國際馳名的品牌。 最艱難的事件：2001年，世界維生素市場價格一落千丈，從30萬元一噸下降到10萬元左右，市場價低於成本價。殘酷的市場競爭使剛剛起步的企業面臨倒閉，在這危急時刻，
我們沒有退步，克服了巨大困難，挺了過來。
成功的重要因素：正確的決策、團隊精神和鮮明的企業文化，以及技術研發能力和成本控制能力。
看中員工的素質是：認真、負責、好學。
生活中最重要的是：有目標去追求，有愛心，重學習。
休假的時間：一年中沒有固定休假日，也沒有固定的休息日。
健身方式：和員工們一起打籃球。
別人對自己的評價：其實別人如何評價我並不重要。我最大的目標就把企業辦成一個在世界上有影響、有價值的企業，造福整個社會。金錢觀：最初只是一心想著把工廠辦好了，可以幫助學校改善一下教學條件；後來企業辦得紅火了，就是想創造更多財富，造福社會，為振興中國的民族經濟做些貢獻。 浙江新和成股份有限公司由新昌合成化工廠發起設立。
公司下設浙江新東化工有限公司、浙江新和成進出口有限公司、新昌新和成維生素有限公司、新昌德力石化設備有限公司、浙江愛生葯業有限公司、安徽新和成皖南葯業有限公司等分支企業。
公司是一家高科技、高成長、高效益的國家重點高新技術企業。現有總資產10億元，年銷售額超10億元。
公司嚴格按照ISO9001質量體系和ISO14000環境體系運作，成功實施了6個國家火炬計劃項目，擁有國家級新產品8隻和省級新產品20隻。
公司確立了「科技為先，以人為本」的經營管理哲學和「創新、人和、競成」的價值觀，崇尚團隊精神，尊重人、發揮人的積極性和創造性，為每位員工提供平等的發展機會，在不同崗位上體現出自身的價值。
公司將始終以市場為導向，以科技創新為動力，憑借堅實的經濟實力，領先的技術，可靠的質量，誠摯的服務與客戶共同分享利益，共同發展，共同「創造財富，造福社會」。

㈢ 又有6家公司上半年業績預虧，大盤上行股東減持不積極了

作者|孔祥凱

上周，是2005年股災以來最令人振奮的一周之一，原因是7月13日滬深指數達到了股災以來的又一次高點，上證指數是3458.79點，深成指達到144151.00點，許多機構和投資者都大呼機會來了。不過7月14日開始，股市又開始大跌，一直跌到17日才又開始觸底回升。同時，國內不少的省份也在逐步公布各自的上半年成績單，目前已經有多省數據顯示經濟在增長。

反做空研究中心發現，進入七月份以來，上市公司股東減持的現象逐步在減少，比如上周實控人、大股東和小股東減持的公司只有14家，其中實控人和低於5%持股的小股東減持各兩家，其餘10家均是持股5%以上的大股東所為。這意味著，市場情緒正在轉好。

不過在業績預告方面，上周公布業績預告的公司當中，有6家公司上半年虧損有點多，這實際上可以說是新冠疫情所致，也可以看到新冠疫情對經濟的破壞程度。隨著下周影視放映場所的重啟，經濟活力會進一步加強。不過，今年能活著，就已經是企業經營的最高境界了，賺錢其實已經成了一種奢望。

另外，開發海南將成為未來一段時間的熱點，我們也接收到了一些海南資產交易和項目合作的意向，如果朋友們有興趣闖海南，這些項目估計會為您開啟一個新的未來。

上周，這7家公司來了個突然襲擊

國盛金控：子公司國盛證券、國盛期貨被接管

國盛金控(002670)7月17日晚間公告，中國證監會決定7月17日起對公司下屬子公司國盛證券、國盛期貨實行接管。接管期間，中國證監會委託中航證券及招商證券成立國盛證券託管組，委託國泰君安期貨成立國盛期貨託管組，分別託管國盛證券、國盛期貨。接管期間，被接管公司正常經營，客戶交易不受影響。

國盛金融控股集團股份有限公司是國內大型綜合金融投資控股集團,致力於為客戶提供全方位、證券業務、投資業務、金融 科技 業務。公司於2012年在深圳證券交易所上市(股票代碼:002670)。

興業銀行：上海分行因違法違規行為被罰123.5萬元

7月17日，根據中國人民銀行上海分行公布的行政處罰信息公示表，興業銀行(601166.SH)上海分行受到警告處罰，並被罰款123.5萬元。

興業銀行股份有限公司(簡稱:興業銀行)成立於1988年8月,總行設在福建省福州市,是經國務院、中國人民銀行批准成立的首批股份制商業銀行之一,,2007年2月5日正式在上海證券交易所掛牌上市(股票代碼:601166)。

盛訊達：被動減持未預先披露，控股股東涉嫌違規

深圳市盛訊達 科技 股份有限公司是一家專注互聯網內容開發的國家級高新技術企業。集 游戲 研發、代理發行,平台運營,移動應用開發等業務為一體。公司成立於2006年,現已發展成為一家擁有數百人精英團隊的 科技 型文化企業。

跨境通：董事長與財務負責人收到警示函

跨境通(002640)7月16日晚間公告，公司董事長徐佳東、財務負責人安小紅收到山西證監局警示函，原因為公司此前披露的2019年度業績預告歸母凈利潤為-14.3億元至-11.3億元，與年報中實際歸母凈利潤為-27.08億元差距過大。

跨境通寶電子商務股份有限公司主營業務主要為跨境電商進出口業務,跨境出口主要產品為服裝類產品、電子類產品等,跨境進口主要產品為母嬰類產品、美妝類產品、保健品、食品等。目前,已成為中國A股市場一家以品牌產品對外輸出為主的跨境電商企業。跨境通目前不僅保留原有的服裝零售業務,更是發力跨境電商,將國內各類3C電子產品、服裝服飾、美容等各類品牌產品供應給全球客戶。

匯金通：公司控股股東、實控人發生變更

匯金通7月17日公告，公司控股股東、實際控制人協議轉讓股份過戶完成，公司控股股東由劉鋒、劉艷華夫婦變更為津西股份，公司實際控制人由劉鋒、劉艷華夫婦變更為韓敬遠先生。

青島匯金通電力設備股份有限公司創立於2004年,注冊資本20590.5882萬元,是專業生產和銷售輸電線路角鋼塔、鋼管塔、變電構架等各種鍍鋅鋼結構的高新技術企業。公司具有國內最高電壓等級750kV輸電線路鐵塔生產許可證以及國家電網公司特高壓鐵塔產品供應資質。2016年12月22日,公司於上海證券交易所主板掛牌上市,正式登陸資本市場,股票代碼:603577。

葵花葯業：實控人一審獲刑11年

7月17日午間，葵花葯業發布公告，原董事長、實控人關彥斌「殺妻」案在黑龍江省大慶市讓胡路區法院一審宣判：關彥斌犯故意殺人罪，被判處有期徒刑11年。

葵花葯業集團股份有限公司是以中成葯為主,以化學葯、生物葯、補益保健類產品為輔,集葯品製造、營銷、科研於一體的大型民營醫葯企業集團。現擁有五常葵花、伊春葵花、佳木斯葵花、佳木斯(鹿靈)葵花、唐山葵花、衡水葵花、冀州葵花、重慶葵花、隆中葵花、武當葵花、臨江葵花、貴州葵花等12家葯品生產企業,4家醫葯公司,2家醫葯子公司,3個葯物研究院,1個葯材種植基地,1個葯品包材公司等23家子公司。

又有公司預告上半年業績，這六家公司虧得有點多

隴神戎發：預計上半年虧損900萬元至1100萬元

隴神戎發(300534)7月17日盤後發布2020年上半年業績預告，預計上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損900萬元至1100萬元，去年同期盈利844.62萬元。

甘肅隴神戎發葯業股份有限公司是甘肅葯業投資集團有限公司控股的創業板上市公司(股票簡稱:隴神戎發;股票代碼:300534),主要從事中成葯、保健食品的研發、生產及銷售,涉足中葯材種植、收購、加工、銷售及醫葯商業流通業務。公司為省級高新技術企業

數字認證：預計上半年虧損1200萬元-1500萬元

數字認證(300579)7月17日晚間發布2020年半年度業績預告，預計上半年度歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損1200萬元-1500萬元，去年同期盈利2677.8萬元。

北京數字認證股份有限公司(原北京數字證書認證中心,簡稱「BJCA」)成立於2001年2月,是北京市國有資產經營有限責任公司控股的國有企業。公司是高新技術企業和軟體企業,是具有工業和信息化部頒發的電子認證服務許可證資質,國家密碼管理局頒發的商用密碼銷售、國家信息安全服務安全工程類資質和北京市信息安全服務資質的信息安全服務提供商。

奧普家居：今年上半年凈利潤預計下降超60%

奧普家居股份有限公司致力於為消費者提供舒適、安全、溫暖的衛浴體驗以及 健康 、純凈的家庭環境。經過多年發展,公司產品系列從浴霸、集成吊頂逐步擴展至廚電、照明和晾衣架等產品,全方位管理家庭生活空間,著力為消費者打造「溫度」+「干濕度」+「純凈度」+「新鮮度」+「氛圍度」的「五度」 健康 家居環境,逐步實現全屋空氣管理。

九華 旅遊 ：上半年虧損3145.4萬元

九華 旅遊 (603199)7月17日晚間披露半年報，上半年實現營收7692.68萬元，同比下滑73.50%；凈利虧損3145.4萬元。

安徽九華山 旅遊 發展股份有限公司成立於2000年12月,公司股票於2015年3月在上海證券交易所上市,公司經營中國四大佛教名山之一的安徽九華山風景區內的核心資產，業務涵蓋「食、住、行、游、購、娛」 旅遊 各要素，具有完整的產業鏈和核心競爭能力，各項業務分別占據九華山 旅遊 市場主導地位。

中國中免：上半年凈利同比下降71.73%

中國中免(601888)7月16日晚間披露業績快報，上半年實現營收193.09億元，同比下滑22.02%；凈利潤9.31億元，同比下滑71.73%；基本每股收益0.48元。

中國 旅遊 集團中免股份有限公司是經國務院和國務院國資委批准,由中國國旅集團有限公司和華僑城集團公司共同發起設立的。中國中免注冊資本976,237,772元人民幣。2009年10月15日,中國國旅在上海證券交易所正式掛牌上市。

金隅集團：預計上半年凈利潤同比降低61%-46%

金隅集團7月16日公告，預計公司上半年凈利潤為12億—16.5億元，同比降低61%-46%。受新冠肺炎疫情影響，房地產結轉項目中，保障房佔比增加較多，且本期商品房結轉項目毛利率較低，導致報告期內房地產板塊營業收入及毛利水平同比降幅較大。

北京金隅集團股份有限公司是以「水泥及混凝土-新型建材與商貿物流-房地產開發-地產與物業」為核心產業鏈,上海A股(601992)上市,下轄控股冀東水泥(000401)、冀東裝備(000856)於深圳A股上市的大型國有控股產業集團,位列中國企業500強。公司成立於1992年8月,前身是1955年成立的北京市建築材料工業局。

上周大盤飆升後回落，實控人減持不積極

深物業A：控股股東擬減持不超2%公司股份

深物業A7月17日公告，公司控股股東深投控計劃自公告披露之日起15個交易日後6個月內，以集中競價方式減持公司股份不超1192萬股，即不超過公司總股本的2%。

深圳市物業發展(集團)股份有限公司成立於1982年11月,1992年3月,公司正式在深圳證券交易所掛牌交易(證券代碼000011)。公司開發建設的房地產項目以其卓越的品質和專業化的服務贏得 社會 的廣泛贊譽。

旭升股份：實控人擬合計減持不超5.5162%股份

旭升股份7月17日公告，實際控制人、董事長兼總經理徐旭東及其一致行動人旭日實業，計劃自本公告披露之日起15個交易日之後六個月內，擬通過集中競價、大宗交易等方式減持公司股數合計不超過17,700,000股，即不超過目前公司總股本3.9593%；

寧波旭升 汽車 技術股份有限公司通過以精密鋁制零部件應用來實現節能減排,提高新能源 汽車 的整體性能。公司擁有先進的輕量化新能源 汽車 零部件的設計、研發能力,已成為新能源 汽車 國際領軍企業特斯拉的一級供應商和傑出合作夥伴(ExcellentPartner),並與多家新能源 汽車 企業開展合作。

這十家公司的大股東，在上周進行了減持

銀龍股份：四股東擬減持不超過總股本7%

銀龍股份7月16日公告，公司持股5%以上的股東謝鐵根、謝輝宗、謝鐵錘及高管鍾志超計劃自公告之日起15個交易日後的6個月內，以集中競價方式和大宗交易方式減持其持有的公司無限售條件流通股合計不超過5896萬股，占公司總股本的7.011%。

天津銀龍預應力材料股份有限公司,滬市A股公司,股票代碼:603969,全稱天津銀龍預應力材料股份有限公司,公司以預應力混凝土用鋼材,高鐵、地鐵預應力混凝土軌道板,軌道交通信息化及裝備為三個業務板塊。銀龍股份是全球產能規模較大的全系列預應力鋼材產品的生產商,是具備自主技術創新和行業領導力的預應力混凝土用鋼材研發創新型企業。

松發股份：股東劉壯超擬減持不超過總股本3%

松發股份(603268)7月16日盤後公告稱，因個人資金需求，持股5%以上股東劉壯超擬通過集中競價方式及大宗交易方式減持所持有的公司股份不超過372.51萬股，即不超過公司總股本的3%。

廣東松發陶瓷股份有限公司始建於2002年,是一家集陶瓷產品設計、研發、生產、銷售為一體的現代化企業,主要經營日用陶瓷、酒店用品、家瓷、陶瓷酒瓶、藝術瓷等。

杭州園林：股東擬減持公司不超1.3%股份

杭州園林(300649)7月16日晚間公告，公司持股6.5%的股東周為，計劃在6個月內減持不超過166.4萬股，不超過公司總股本的1.3%。

杭州園林設計院股份有限公司始建於1952年,是全國首批甲級園林設計院。是風景園林和建築設計雙甲級、城市規劃乙級單位,同時具備文物保護及維修、工程咨詢等資質。公司是全國工程勘察設計行業「十佳民營勘察設計企業」,浙江省勘察設計行業誠信單位,浙江省勘察設計行業企業文化建設優秀單位,世界文化遺產工作先進單位,杭州市企業 社會 責任建設A級企業,杭州市十大產業重點企業,杭州市勘察設計行業創意優秀單位等。

吉艾 科技 ：股東擬減持不超6.28%股份

吉艾 科技 7月16日公告，持公司股份55,679,255股(占公司總股本比例6.28%)的股東郭仁祥計劃六個月內，以集中競價、大宗交易或協議轉讓方式減持公司股份合計不超過55,679,255股(占公司總股本比例6.28%)。

吉艾 科技 集團股份公司是一家集油田勘探開發,高端石油裝備研發和製造,石油工程技術服務與煉油煉化四位一體的國際化綜合性上市企業集團。公司主營業務為特殊機會資產的管理、評估、收購、處置及困境企業重整服務、債轉股服務等業務;石油煉化業務;石油設備研發、製造;石油鑽井、測井、定向井等工程服務。

中創環保：股東擬減持不超1.43%股份

中創環保7月17日公告持公司股份19,305,284股(占公司總股本5.01%，占扣除公司回購賬戶股份後股份數5.07%)的股東羅紅花擬6個月內，以大宗交易、集中競價等方式減持公司股份不超過5,500,000股，減持比例不超過公司總股本的1.43%。

廈門中創環保 科技 股份有限公司成立於2001年,曾用名廈門三維絲環保股份有限公司。公司專注於工業高溫煙氣除塵,集高性能高溫除塵濾料的研發、生產、銷售和服務於一體,成為國內一家高溫袋式過濾除塵上市企業(股票代碼:300056)。

瑞豐高材：股東擬減持不超過6%公司股份

瑞豐高材(300243)7月17日晚間公告稱，持有公司股份2388.22萬股(占公司總股本的10.28%)的股東江蘇瑞元投資有限公司計劃自減持計劃公告披露日起15個交易日後6個月內以大宗交易或集中競價方式減持公司股份合計不超過公司總股本的6%(不超過1393.92萬股)。

山東瑞豐高分子材料股份有限公司前身為山東沂源高分子材料廠,成立於1994年,屬國家級高新技術企業,注冊商標為「魯山」。2011年7月,公司在深圳創業板成功上市。公司主要從事PVC助劑的研發、製造和銷售,主導產品為:丙烯酸酯類抗沖改性劑、丙烯酸酯類加工助劑、抗沖改性劑MBS樹脂和超高分子量PVC發泡調節劑、抗沖改性劑CPE,PVC潤滑劑。產品廣泛應用於聚氯乙烯(PVC)門窗、管道、管件、裝飾板、發泡板、片材等硬製品。

網宿 科技 ：股東擬減持不超6%股份

網宿 科技 7月17日公告，公司持股5%以上股東陳寶珍計劃6個月內，通過集中競價交易、大宗交易方式減持公司股份不超過145,234,132股(占公司目前總股本的5.98%，占剔除回購專戶股份數後總股本的6%)。

網宿 科技 股份有限公司成立於2000年1月,主要業務是向客戶提供全球范圍內的內容分發與加速(CDN)服務、互聯網數據中心(IDC)服務及雲服務整體解決方案。公司客戶群覆蓋各類互聯網門戶網站、視音頻網站、網路 游戲 公司、電子商務網站、政府網站、企業網站以及運營商等。

中大力德：股東華慈創業擬減持不超2.98%股份

中大力德7月17日公告，持公司股份5,985,000股(占公司總股本7.4813%)的股東寧波華慈藍海創業投資有限公司計劃3個月內，以集中競價和大宗交易方式減持公司股份合計不超過2,384,000股(不超過公司總股本的2.98%)。

寧波中大力德智能傳動股份有限公司創建於2006年8月,是一家集電機驅動、微特電機、精密減速器的研發、製造、銷售、服務於一體的機電自動化企業。2017年8月29日,公司在深交所中小板A股上市。公司系國家級高新技術企業,主導和參與起草國家及行業標准6項,獲國家專利74項,擁有浙江省級企業研發中心,主導產品被認定為「浙江省名牌產品」,綜合實力居慈溪市工業企業二十強。

光啟技術：股東及一致行動人擬減持不超過6%公司股份

光啟技術(002625)7月17日晚間公告稱，合計持股5%以上的股東俞龍生及其一致行動人鄭玉英、俞旻貝擬減持不超過1.29億股股份，占公司總股本的6%。其中，擬通過集中競價交易方式減持期間為公告披露之日起15個交易日後的6個月內，合計減持股份數量不超過公司股份總數的2%；通過大宗交易方式的減持期間為公告披露之日的6個月內，合計減持股份數量不超過公司股份總數的4%。

光啟技術股份有限公司為光啟集團旗下以超材料智能結構及裝備及 汽車 座椅功能件為核心業務的尖端 科技 創新型公司,結合超材料技術面向使用場景的功能結構高度融合的逆向設計技術,最終提供滿足終端用戶實際需求的解決方案。目前,光啟技術在超材料智能結構及裝備和 汽車 零部件行業領域,實現協同發展。

天鵝股份：持股5%以上股東計劃減持不超過5.79%公司股份

天鵝股份(603029)7月17日盤後公告稱，公司持股5%以上股東新疆古月楊股權投資合夥企業(有限合夥)計劃減持不超過540萬股(占公司總股本的5.79%)，

山東天鵝棉業機械股份有限公司是山東省供銷社控股上市公司,其前身創建於1946年。集科研開發、精工製造、營銷服務於一體,專業提供「機采棉全程機械化、智能化、信息化裝備一站式供貨及服務」。公司立足棉機主業,著力推動棉花產業技術升級,努力開創智慧工廠新時代,推進產業鏈拓展,加快實現實業與資本雙輪驅動、 健康 發展。

行情回暖，小股東減持的也少了

新日股份：兩股東擬合計減持不超1.96%公司股份

新日股份7月16日公告，公司大股東永州舜德企業管理有限公司和股東趙學忠擬劃自本公告披露之日起15個交易日後的6個月內，擬通過集中競價交易方式減持所持有的公司股份合計減持不超過1.96%。

江蘇新日電動車股份有限公司是主要從事綠色交通工具的研發、生產與銷售的大型民營股份制公司,擁有多個大型基地,是行業知名企業。新日擁有眾多研發中心及檢測中心,與美國麻省理工學院(MIT)、中國科學院、清華大學、合肥工業大學、江南大學等知名院校形成了產學研一體化戰略合作關系。

派思股份：股東擬合計減持不超2%股份

派思股份7月17日公告，公司股東派思投資和一致行動人EnergasLtd。計劃以集中競價的交易方式減持公司股份，減持期間為自公司公告之日起十五個交易日後的六個月內，合計減持數量不超過8,043,245股，占公司總股本比例為2%。

大連派思燃氣系統股份有限公司,成立於2002年12月,2011年7月整體改制為股份公司,是國家級高新技術企業。2015年4月24日在上海證券交易所首次公開發行股票（SH.603318）。上市後，圍繞天然氣全產業鏈的相關領域進行布局，於2017年收購了四川雅安等三家國內燃氣公司，正式開展城鎮燃氣業務。派思股份目前已經形成燃氣裝備業務、燃氣運營業務和分布式能源綜合服務業務三大業務板塊。

五洲新春：股東擬減持不超1.67%公司股份

五洲新春7月17日公告，持股1.67%的股東藍石投資，擬在未來6個月內減持不超過公司總股本的1.67%。

浙江五洲新春集團股份有限公司是一家以軸承產業為核心,涉足 汽車 配件和設備製造等領域的集團化企業,擁有森春、富日泰、富立等十餘家全資或控股企業,產品銷售與自營出口列居全國軸承行業前列。公司從軸承成品開始延伸,依次進入熱處理、車加工、鍛造及鋼管等領域,是中國軸承產業鏈經營領先者。公司主要生產精密 汽車 軸承、精密數控機床軸承、高速精密紡機軸承、軸連軸承和電機軸承等,主要出口美國、日本、韓國、巴西等國家,

四通股份：股東擬減持不超3%公司股份

四通股份7月17日公告，持股3.75%的股東富祥投資，計劃在未來6個月內減持不超過公司總股本的3%。

廣東四通集團股份有限公司(股票名稱:四通股份,股票代碼:603838)是一家集研發、設計、生產、銷售於一體的新型家居生活陶瓷供應商,產品覆蓋日用陶瓷、衛生陶瓷、藝術陶瓷等全系列家居生活用瓷;是國家高新技術企業、國家文化出口重點企業、中國廚衛行業百強企業。

微光股份：股東微光投資擬減持不超1.17%股份

微光股份7月17日公告，持公司股份7,176,000股(占公司總股本比例4.69%)的特定股東杭州微光投資合夥企業(有限合夥)計劃在公告日起十五個交易日後的六個月內，以集中競價交易或大宗交易方式減持公司股份累計不超過1,794,000股(占公司總股本比例1.17%)。

杭州微光電子股份有限公司專業從事微電機、風機的研發、生產和銷售,是全球冷櫃電機、外轉子風機的主要製造商之一。主要產品為應用於HVAC(採暖、通風、空調與製冷)領域的冷櫃電機、外轉子風機及ECM電機。

上周高管辭職的只有兩家公司，不合格高管出清了嗎

民生銀行：高迎欣獲批出任民生銀行董事長

民生銀行7月17日公告稱，當天收到《中國銀保監會關於民生銀行高迎欣任職資格的批復》。銀保監會已於2020年7月16日核准高迎欣的董事、董事長任職資格。

中國民生銀行股份有限公司於1996年1月12日在北京正式成立,是由民營企業發起設立的全國性股份制商業銀行,也是嚴格按照中國《公司法》和《商業銀行法》設立的一家現代金融企業。2000年12月19日,中國民生銀行A股股票(代碼:600016)在上海證券交易所掛牌上市。

洽洽食品：周學民申請辭去獨立董事職務

洽洽食品7月16日公告，公司董事會於近日收到公司獨立董事周學民先生的書面辭職報告。周學民先生因個人身體原因，申請辭去公司獨立董事職務，同時辭去公司審計委員會主任委員及薪酬與考核委員會委員職務。辭職後，周學民先生不再擔任公司任何職務。

洽洽食品股份有限公司成立於2001年8月9日。公司地處國家級合肥市經濟技術開發區,是一家以傳統炒貨、堅果為主營,集自主研發、規模生產、市場營銷為一體的現代休閑食品企業。2002年,"洽洽"商標被國家工商行政管理總局認定為"中國馳名商標"。

㈣ 最大的醫葯股是什麼

復星醫葯啊！

㈤ 「葯王」謝幕：MBO起家到全身而退，恆瑞能否繼續飄揚

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歷史 的進程和個人的努力，他留下的背影，後人還會評說

1月16日晚，孫飄揚宣布卸任恆瑞醫葯董事長一職。

這個和哪吒一樣，宣誓「要把命運抓在自己手中」的「葯界一哥」，終於從執掌了30年的恆瑞醫葯中抽身而退，留下的是一個龐大的恆瑞帝國，帶走的是自己1824.3億元的身價。

恆瑞幾乎可以看作是中國醫葯行業的縮影，從起步到改制，從壯大到轉型，無不貼合醫葯行業波瀾壯闊的發展軌跡。當已經62歲的孫飄揚揮別這個行業的同時，醫葯行業的高光也正在轉換另外一種亮色。從某種意義上說，中國的醫葯行業正在向一個時代做告別。

往者不諫，來者也不見得可追。用今天的眼光去評價孫飄揚和他所代表的一批中國醫葯人，或許是不公正的。同這40多年來中國走過的歷程一樣，孫飄揚和他的同行們在從來沒有人走過的地方開辟出道路，成功和失敗，身價千億和重新來過，從來就只在一線之間。

孫飄揚，只不過是走的最順的那一個。

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1970年的一天，幾個工人坐在一間小磚房外，徒手灌裝葯水。

這樣一幅畫面被定格在某家葯企的博物館里。那天陽光還不錯，工人們就穿著日常衣服，小心翼翼的往瓶子里灌著什麼。他們身旁是一口大缸，缸里舀出來的紅葯水直接灌到小瓶里，就可以對外賣了。

樓房和大煙囪那是華北制葯、新華制葯那些大的制葯基地才有的，流水線那時也只有上海的大葯廠獨有。很多小地方所謂的「制葯廠」就只能生產紅葯水、紫葯水這樣的葯品，連雲港製葯廠也不例外。

孫飄揚1982年剛到廠里時看到的樣子，大概和10年前差不多。作為中國葯科大學文革後第一批畢業的大學生，孫飄揚所學的技術在這樣的工廠里根本無法施展。沒過多久，孫飄揚遇到了人生中的第一個貴人。

這個人就是連雲港製葯廠的上級單位：連雲港醫葯工業公司的總經理徐維鈺。作為66年畢業的老大學生，徐維鈺的風格是「先做後說，沒做的不說，做到以後再說」。徐維鈺十分賞識孫飄揚，提拔他到醫葯工業公司當了科研處副科長。

在副科長的崗位上做了幾年之後，徐維鈺決定讓小孫回到企業去歷練歷練。當時孫飄揚的第一個單位連雲港製葯廠已經走入經營絕境，這家計劃經濟時期的「國家中型二類企業」即將迎來轉變。

孫飄揚應當一直是個勤奮的人，善於搜集各類醫葯情報。當時國際上有一種治療肺癌、白血病的特效葯「依託泊苷」，是瑞士山德士原研的，國外研究代號為Vp16-213。孫飄揚認為這個品種葯廠可以做，而且就仿百時美施貴寶的軟膠囊劑型。1990年，連雲港製葯廠做出了這個品種。

等到2002年日本的依託泊苷軟膠囊首次在中國獲批時，國內已經有兩家企業在賣了，日本人都看傻了眼。這就是知識的力量，同時也是特殊時期的特殊方式。

據說，將恆瑞做大後的孫飄揚依然保持了當年愛研究的習慣，他手下有一個十多人的團隊專門搜集各種文獻，以掌握最新的醫葯技術，供企業發展做參考。

1991年，中國醫科院葯物研究所開始與連雲港製葯廠聯合開發抗癌葯異環磷醯胺，葯研所做出小樣之後，以120萬元的價格將技術轉讓給了連雲港製葯廠。這個品種最終在1995年獲批上市，連雲港製葯廠奠定了「抗癌葯物領軍企業」的地位。

到1996年時，連雲港製葯廠營收已經突破1億元。

如果光看數字，可能會覺得連雲港製葯廠在孫飄揚的帶領下取得了不可思議的成績。但站在醫葯行業的角度來看。1993年開始醫葯代表不再是外資葯企的專利。國企和民營企業學會了楊森、施貴寶們帶進中國的新鮮玩意兒，並很快將之發揚光大為「帶金銷售」模式。

（圖為影視作品中的醫葯代表）

1996年，是我國醫葯行業的一個分水嶺，在此之前葯品短缺的壓力很大，促使葯企大幹快上，年均葯品消費保持在20%以上的增幅；1996年之後，醫保基金開始承受不住壓力，國家開展行業檢查，發現了「帶金銷售」的秘密。此後20多年，國家一直在與這股邪風作斗爭，至今仍未完成。

外企講合規，將行業水渾的責任拋給國內企業；國內企業講特色，把問題的源頭扔還給外企。誰也不願背這個黑鍋，但每個人都在黑鍋底下負重「錢」行。這就是20多年來孫飄揚帶領恆瑞醫葯異軍突起的行業大背景。

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孫飄揚的人生「康波」，正是從1996年葯廠步入正軌開始的。

1997年，連雲港製葯廠改製成為恆瑞醫葯股份公司。這是一家國有控股企業，主要發起人是連雲港醫葯工業公司，其他股東包括國葯集團旗下的中國醫葯工業有限公司、連雲港市醫葯工業公司工會、連雲港市醫葯采購供應站、連雲港康緣制葯有限公司。連雲港醫葯工業公司後更名為連雲港恆瑞集團有限公司，實際上成為國資平台。

順便提一下，康緣制葯前身是連雲港中葯廠，也歸連雲港恆瑞集團有限公司管理。康緣葯業在上市之前，恆瑞集團是占股最多的發起人。徐維鈺扶起來了兩個下屬孫飄揚和肖偉，並一路扶他們的公司上市。

2000年，恆瑞醫葯上市。至此，孫飄揚作為公司總經理、國企的職業經理人，優異的完成了他的工作職責。

但孫飄揚的野心顯然不止於此。早在恆瑞醫葯還叫連雲港製葯廠的1996年，他就已經籌劃好了如何將國有的恆瑞醫葯納入到自己名下。

2003年，孫飄揚正式啟動MBO。但為了演好這出大戲，孫飄揚需要得到自己人的鼎力支持。1996年，連雲港製葯廠的供銷經理蔣新華辭職，創辦了連雲港天宇醫葯。很多恆瑞的老員工都知道，這家公司是商業企業，最初的業務是賣葯。

天宇醫葯經過多輪股權變更後，擁有一個極為分散的股權結構。蔣新華作為董事長兼控股股東，只佔天宇醫葯14%的股份，其他86%的股份則分散在19個自然人和兩個法人手中。

這還不夠，孫飄揚還找到了1995年曾在連雲港製葯廠工作過的董偉。董偉2002年時在天津一家外貿公司，為了配合孫飄揚，董偉2002年成立了連雲港恆創醫葯。

另外，孫飄揚還拉上了中泰信託。信託作為出資方，大約以年化8.8%的收益為孫飄揚MBO提供給融資。這部分股權在2年後，由孫飄揚妻子鍾慧娟所在的豪森醫葯幾位高管成立的公司購回。

就這樣，三家出資方在2003年3月24日同恆瑞醫葯大股東恆瑞集團簽署股權轉讓協議，共收購了恆瑞醫葯56.15%的股份，國有控股部分只剩下6%。

但這件事情不是孫飄揚一廂情願就能完成的，還必須經過主管部門的批准同意，至少也得過老領導徐維鈺的一關。

孫飄揚用的還是下屬這一招。2002年，恆瑞醫葯高管等6人出資成立了威爾 科技 。威爾 科技 在2005年收購了德源葯業部分股份，並在2015年將德源葯業推上新三板。德源葯業是2004年國資平台恆瑞集團和11名自然人股東共同成立的公司，這11個人裡面就包括徐維鈺。

投桃報李的結果就是，2003年國資轉讓給三家民資機構之後，2006年孫飄揚控股了天宇醫葯，順手收攏了其他兩家，借道實際控制了上市公司恆瑞醫葯。

有的人MBO搞得動靜太大，錢沒掙到還把自己搭進去，一輩子翻不了身，比如伊利的鄭俊懷，三九葯業的趙新先。有的人就做的巧妙，關聯公司是怎麼拿出幾個億來收購國有股份的，根本沒人知道，也不會有人追查。

值得一提的是，2003年充當「白手套」天宇醫葯有個法人股東是恆邦醫葯，岑均達持有恆邦醫葯50%股份，自然也是為孫飄揚MBO出力的。15年後的2018年，岑均達成為豪森醫葯IPO時的第二大股東。

知恩圖報，看來一向是孫飄揚的做人原則。

3

後面的事情，很多人都知道了。

完成股改後的恆瑞醫葯一飛沖天，在新葯研發領域不斷加大投入，成為國內創新葯物的標桿龍頭。其核心的抗腫瘤葯物更是恆瑞的招牌，公司走上了「研發、創收、研發」的正向循環。

和很多同時期的葯企老闆不同，孫飄揚並不滿足於依靠一兩個重磅葯物包打天下的局面。在長達20年的企業發展 歷史 中，恆瑞每年用於研發的費用佔到銷售費用的10%左右，2018年為15.32%。

盡管與外資制葯巨頭相比，恆瑞的研發佔比還是低了點，不過這已經是國內葯企中最佳水平。這使得恆瑞在2018年排在全球制葯企業第25位，在它之前的，全是外資企業。

仿製葯業務一直是恆瑞醫葯的核心。2001年中國加入世貿組織之前，國際知識產權的規范無法約束國內企業，大部分專利葯品幾乎處於隨便仿製的蠻荒狀態。恆瑞等一批企業在這其中搶到了市場先機。但入世之後，這些 歷史 問題開始逐步受到外資原研葯生產企業的關注，針對國內企業的專利訴訟一個接一個。

恆瑞和大批國內企業挺過了專利訴訟最集中的那幾年。一方面法律環境里保護國內企業是理所當然的，另一方面對於知識產權，國人最初普遍不重視。當年的媒體還擺出這樣的標題：

《面對艾滋病人，要人權還是知識產權？》

正因為恆瑞在國內醫葯界里打出了自己的套路，與同時代的葯企相比有著鮮明的個性，所以上市之初，恆瑞醫葯就成為各家基金熱捧的股票。而且20年來白馬成色一直不改，這也是中國資本市場上難得一見的奇觀。

與此同時，孫飄揚還試圖復制另一個恆瑞。1995年，孫飄揚的妻子鍾慧娟從連雲港市葯監局辭職，參與創辦了豪森葯業。

豪森的商業模式與恆瑞一般無二，最初強仿美國禮來公司的原研葯奧氮平片一舉成名。在發展 歷史 上，恆瑞還與豪森有大量的關聯交易，外界一致認為兩家公司將合並為一家國內制葯巨無霸。但最終，豪森葯業在2018年單獨在港IPO。

仿製葯領域的錢雖然好賺，終究不是長遠之計。恆瑞一直自詡為「創新葯企」，對標的是輝瑞，但實際參照的一直是以色列梯瓦和瑞士山德士這類的仿製葯巨頭。而且孫飄揚敏銳地發現：市面上有銷售價值的原研葯，恆瑞居然已經仿製的都差不多了！

把全班尖子生的考卷都抄了一遍，分數要還是沒及格怎麼辦？

2019年10月，孫飄揚公開宣布：2018年年中已經叫停大量仿製葯的研發，轉向市面上熱門的生物制劑。2019年5月，投入數億元研發的PD-1品種卡瑞利珠單抗獲批上市，恆瑞從此走上另一條競爭賽道。

在新葯研發領域「脫虛向實」的恆瑞醫葯，能否真正像輝瑞一樣，引領中國制葯業界邁上新的高峰，還是會在棄易求難之後泯然眾人？這一切，重倉恆瑞醫葯的機構不會告訴你。

孫飄揚已經完成了時代賦予他的使命，「那個後面還有一班天才在追趕」，中國的醫葯行業還將繼續精彩。

祝福孫飄揚！

㈥ 中國國內企業有哪些企業被外資控股外資為第一股東

你好，這個問題實在太難的了，官方的文獻也很難找~~畢竟我們中國的產品被外國控制本來就是讓國人不爽的一件事~~但是我現在能給你招出十個從朋友哪裡知道的，原來是我們中國的，但是現在已經是外國品牌的東東~~~都是真實的，我都有點不相信~~希望多你有所幫助~~第一名：中華牙膏

怎麼排這個第一，我倒著實為難了一把，排在第一位的這個企業一定要有廣泛的群眾基礎。算去算來，也只能在快速消費品行業了。畢竟你可以不上網、不買車，但你不能不吃飯、不喝水、不刷牙。

我至少核實了5家網站，才敢肯定，中華牙膏早就已經是荷蘭聯合利華的了。我想，大多數老百姓打死也不會相信中華牙膏居然是荷蘭的——它上面不是有中華兩個字么？

1994 年初，聯合利華取得上海牙膏廠的控股權，並採用品牌租賃的方式經營上海牙膏廠「中華」牙膏，外方口頭承諾自己的「潔諾」牌和「中華」牌的投入比是4：6，但並未兌現。與此類似的是中國著名商標美加凈：該品牌曾經佔有國內市場近20%，1990年，上海家化與庄臣合資，「美加凈」商標被擱置。跨國公司向上海家化投入巨資，實際上是將「美加凈」逐出市場，為自己的品牌開路——中華牙膏的命運正是如此。

從整個洗化行業上來說，美國寶潔利用其品牌優勢和稅收優惠，基本上擠垮了國內洗滌品企業，國內十大民用洗滌劑品牌幾乎全軍覆沒。僅飄柔、海飛絲、潘婷、沙宣四個品牌，就佔有60%以上的國內市場，超過了國際公認的壟斷線。寶潔每招收一名員工，就意味著中國原洗滌劑企業有2～3名員工下崗。

我想支持國貨，但我在洗化行業連支持國貨的機會都沒有！如果中國的每個行業都像洗化行業一樣，那麼中國的企業也就完了。

第二名：雙匯

我承認，直到現在還時不時的吃點雙匯火腿腸（習慣了），雖然它早在2006年就賣給美國高盛集團。08年，高盛又投資2—3億美元在湖南、福建收購了10多家養殖廠。

「在中國最有投資價值的就是農產品。」羅傑斯如是說。

在多哈小型部長會議再次破裂、各國死保農業底線的今天，高盛以及其他國際投行在中國農業相關產業鏈領域不斷追加投資的行為值得關注。我不是民族主義者，但看著逐漸發展起來的雙匯放心肉專賣店，看著雙匯不斷攀高的市場佔有率，我有理由表示我的擔心。壟斷不可怕，可怕的是外資打著中國企業的名號，不斷著蠶食著市場。

我只想陳述一個事實，雙匯是美國的，就這么簡單

第三名：娃哈哈

本來想提名健力寶的，當年的東方魔水，在中國的罐裝飲料市場上是威風八面，一統江山，但自從李經緯離開後，健力寶是一瀉千里，現在只能給當年的小弟提鞋了。正YY間，腦袋突然開竅，健力寶鼎盛時期還是屬於咱中國的，現在雖然屬於統一了，但台資企業還算不得外資，那是咱人民內部矛盾。

那就娃哈哈了，當年法國達能收購娃哈哈時，宗慶後還一度扛著民族主義的大旗勾起了廣大國民的無限愛國情懷，結果呢，宗慶後在收購爭論的數年前早就拿到美國綠卡了，一個美國居民跟咱談中國的民族情懷，真**扯淡。

怎麼說呢，我挺喜歡娃哈哈的，但法國達能已經控股51%以上了，咱就別自欺欺人了

第四名：金龍魚

如今咱自己吃的食用油居然也是外國的了。典型就是金龍魚，這個牌子幾乎出現在每個中國家庭的廚房裡，市場佔有率在50%以上，品牌的市場競爭力是第2名福臨門的8倍，但它徹頭徹尾是一家外資企業，屬於新加坡郭兄弟糧油私人有限公司所擁有的，跟中國毛關系都沒有。

目前，中國油脂市場原料與加工及其食用油供應的75%以上已被擁有百年歷史的四大跨國糧商ADM、邦吉、和路易·達孚所控制。跨國糧商在中國97家大型油脂企業中的64家企業參股控股，占總股本的66%。國際巨頭憑借資本和歷史與經驗的優勢，已完成對上游原料、期貨，中游生產加工、品牌和下游市場渠道與供應的絕對控制權，即中國食用油戰略安全的「安全門」已不在國人手中，已現實弱化了我們的市場調控能力，這不僅對食用油乃至對國家安全也是一個非常現實的直接威脅

第五名：大寶

「大寶明天見，大寶天天見。」多麼熟悉的廣告語啊，大寶幾乎是大多數工薪階級男性的必用品牌，咱中國老百姓又怎麼可能把它和美國聯想起來呢？可惜事實是，早在2007年4月美國強生就已經收購了大寶。別以為中低端這塊市場老美不要，對於外來資本來說，蝦米也是肉。何況中低端市場真的是蝦米嗎？中國13億人，有多少有錢人

第六名：蘇泊爾

2006 年8月法國著名小家電企業SEB收購國內烹飪炊具第一品牌蘇泊爾，當然新聞有播，但又有多少老百姓知道這則新聞呢？起碼我是事後多時才知道的——還是因為我在家和朋友聚會時吹牛說自己多麼支持國貨，買東西首先國貨時，被朋友揭露的。如果不是這個插曲，也許我一輩子都不知道，這個當年起身浙江的中國名牌，已經成了法國貨。

又一個行業第一被納入了國外資本的懷抱，而我們(我相信絕不止我一個人）依然滿懷愛國情懷的支持著已經變為洋貨的曾經的民族品牌

第七名：匯源

可口可樂179億元收購匯源，一場轟轟烈烈的收購案，那麼多保衛民族企業的呼聲，換來的卻是狗血的不能再狗血的一個事實。

在和匯源聯合發表收購要約後不久,可口可樂中國區副總裁李小筠就在接受媒體采訪時公開表示,匯源品牌由匯源香港上市公司擁有,而匯源香港上市公司近60%股份由達能、境外公眾股東和一家美國的私人投資基金擁有,因此這次交易前和交易後品牌的持有是從一家外國公司轉到另一家外國公司,沒有民族品牌流失。當時有媒體查出,匯源果汁的詳細注冊地址為:Scotia Centre,4th Floor,P.O.Box2804,George Town,Grand Cayman,Cayman Islands, 是一家離岸公司。

商務部部長陳德銘3月22日在中國發展高層論壇上表示,以商務部否決可口可樂對匯源的兼並案,說明中國不歡迎外資到中國投資,是一個非常大的誤會。

陳德銘說道:「可口可樂兼並匯源發生在兩個外資企業之間,可口可樂是總部設在美國的公司,匯源果汁是注冊在開曼群島的一個外國公司,這兩個外國公司之間的企業兼並不涉及中國的投資政策,只涉及中國對這兩個企業在中國銷售產品的經營集中度的審核問題。

第八名：南孚

南孚是電池的第一品牌，相信一直到今天，很多家庭還是首選南孚電池。吉列的金霸王電池進入中國市場十年，卻始終無法打開局面，市場份額不到南孚的1/10。

但是貪婪是魔鬼，只要錢能解決的問題就不是問題，2003年8月，南孚電池被其競爭對手美國吉列集團收購。當年的手下敗將，現在成了老闆。

曾經，孫雯那句鏗鏘有利的「民族力量！」，曾讓南孚這個響亮的品牌傳遍中國的大江南北。可是現在呢？多少人知道南孚已經不是中國的企業了？所謂的民族力量又到底忽悠了誰？

第九名：白加黑

在中國，誰不知道白加黑啊？多少人感冒都會首選白加黑，可又有多少人知道，白加黑這玩意現在壓根就不是咱中國的東西。

2006年10月，德國拜耳醫葯與我國東盛科技之啟東蓋天力制葯公司簽署協議，以10.72億元收購後者的「白加黑」感冒片、「小白」糖漿、「信力」止咳糖漿等業務和相關資產，收購金額 10.72億元（1.08億歐元），東盛科技仍保留部分西葯OTC業務。

這其實只是醫葯行業的冰山一角，國內最大抗生素生產基地中國的華葯集團，早在 2004年已經賣給了荷蘭的DSM（歐洲最大的原料葯生產企業）；

西安楊森雖然名字里有個西安，其實早就百分之百屬於比利時了，中國最常用的緊急避孕葯毓婷原本是北京紫竹的，但現在是瑞士諾華100％控股。

先說這么多吧，再說下去，別說你，我擔心我自己都被嚇到。這些葯，咱老百姓肯定百分之百認為是中國的，結果呢，卻都是外國貨。從某種程度上來說：咱中國人感個冒，避個孕現在都掌握在別人外國人手裡了.

㈦ 2022年要爆發的五隻醫葯股（附股）

2021年醫葯股遭到重錘，以恆瑞為首的醫葯股陷入大跌，經過大跌後，估值風險已經釋放，具有不錯的「抄底」機會，那麼哪些公司爆發的可能性更大呢？經過券商推演，以下五隻股票邏輯明確，是最值得關注的方向。

邁瑞醫療

公司是醫療器械龍頭企業，在多個細分領域市佔率領先，也是國內國際化最成功的醫葯企業。

受疫情推動，公司品牌力大增，我們認為公司海內外業務正面臨良好的政策和市場機遇期。

國內業務方面，生命信息與支持類產品線受益於國內醫葯「新基建」，體外檢測產品線受益於進口替代及技術升級帶動新設備快速裝機。公司體外檢測產品最為齊全，覆蓋了檢驗科大部分檢測需求，可提供一攬子解決方案。醫學影像類中高端彩超仍有較大進口替代空間。國際業務方面，憑借較強的品牌力以及完善的消費服務技術支持體系，公司有望成為海外市場擴容極大的受益者。我們認為公司作為行業龍頭標的稀缺。

葯明康德

公司是國內CXO龍頭，優質核心賽道核心資產。全產業鏈布局一體化服務平台，最為完善和成熟，有望持續受益於行業高景氣度及全球市場份額的擴大。公司持續實現超越行業的增長，業績確定性較高。另外中長期來看，公司積極加強新能力建設，打造多個世界級平台，同時執行長尾戰略，加強業務轉換，有望保持其領先地位，極大受益於行業的高景氣度。

天壇生物

公司是行業的龍頭企業，從采漿量和漿站數量看，目前都遙遙領先。此行業有特殊性，競爭格局相對穩定，公司龍頭優勢有望持續保持。未來產能將逐步釋放，預計三大血制項目達產後，公司總產能將提升2000噸以上。公司大股東為國葯集團，股東資源也將助推其未來漿站拓展。公司近年來新開漿站較多（近5年新開漿站佔比超過16%），大多仍處於爬坡期。同時公司內部各血制公司單個漿站的采漿分化較大，現有漿站采漿提升空間仍然較大。成都蓉生凝血因子類產品即將獲批或已獲批生產，技術路線有望復制到其餘下屬血制公司，因此公司中短期內噸漿收入、噸漿利潤提升是大概率事件。

智飛生物

公司是國內疫苗行業的龍頭企業，銷售能力尤為突出，公司通過代理默沙東HPV系列疫苗，業績增長確定性強。此外公司有望進入自主研發品種收獲期。今年公司重磅品種預防用微卡獲批，結合EC診斷試劑使用，2022年自主品種佔比及增速有望大幅提升，對估值存在正面拉動效應。

另外剔除新冠疫苗業務，按照wind一致預期，公司目前股價對應2022年PE不到40倍，已具備一定性價比。公司目前擁有在研管線26個，已形成結核、狂犬病、呼吸道病毒、肺炎、腸道疾病和腦膜炎等多個產品矩陣，AC-Hib凍干三聯苗准備報產，二倍體狂苗、四價流感疫苗和15價肺炎球菌結合疫苗處於III期臨床。我們認為公司研發管線逐步兌現，疊加強大的銷售能力，公司的競爭優勢將不斷顯現。

歐普康視

我國近視人群基數大，且呈快速增長態勢，而國內角膜塑形鏡滲透率低，市場空間廣闊。公司是國內國產OK鏡龍頭，具備產品和渠道雙重優勢，產品在綜合性能上行業領先，同時可提供個性化服務及提供周邊產品。渠道方面，公司通過投資入股和自建方式不斷擴大銷售，持續提升品牌影響力，全產業鏈覆蓋能力持續增強。考慮到公司所處行業景氣度高，公司有望保持領先優勢快速增長。

㈧ 關勃：最大股東是高瓴資本，這家公司成功復制大牛股的商業模式

關勃：高瓴資本擅長投資生物醫葯，消費，TMT，企業消費四大領域的公司， 根據深交所前天的披露， 母嬰連鎖賽道的龍頭公司：孩子王兒童用品股份有限公司（以下簡稱「孩子王」）發布了招股說明書，計劃在深圳創業板上市。

1. 高瓴資本是孩子王的最大機構股東，持股比例12.49%，騰訊持股3%

孩子王於2009年成立，其創始人為江蘇人汪建國，他曾經一手創立了國內僅次於 國美和蘇寧的五星電器，他在行業頂峰期把五星電器賣給了美國人，後來創建 孩子王，現在汪建國是孩子第一大股東，持股比例 29.03%。

在2014年2月18日 高瓴資本和華平投資參與了 寶貝王的C輪融資，寶貝王此輪融資1億美金,根據招股書最新披露， 高瓴資本（HCM KW）持有寶貝王 12.49%的股權，華平投資通過Coral Root持有6.89%的股份 ， 騰訊持有3%的股份 。

2. 孩子王的「商品+服務+社交」商業模式

高瓴資本不僅僅愛好投資酒類生意模式好的生意（高瓴資本白酒行業投資梳理），高瓴資本也會與時俱進抓住90後，00後新的消費變化趨勢 。

80後母親有幾個非常明顯的特點：「求優性、求便性、差異性」。

首先，她們具有一定的消費水平，個性獨立， 品牌導向性強。 尤其注重用品的安全 健康 ，媽媽在嬰童產品購買中，具有絕對的主導權;    

第二，對於年輕的新媽媽而言，在育嬰方面普遍沒有經驗， 育兒 養兒教兒都顯得非常生疏和無助， 同時她們並不認同上一代的經驗之談，迫切需要系統的育嬰經驗指導 。    

第三，講究用品品質，講究生活品質，在孩子的生養教方面也不例外，這一族群一旦自己有了經驗之後，最喜歡的就是「分享」二字。

孩子王 聚焦准媽媽與0~14歲嬰童用戶，孩子王積極實踐「 商品+服務+社交 」的領先商業模式。由線下切線上，通過線下大店（沃爾瑪山姆會員店付費模式）+ 線上 育兒 顧問 情感 營銷（安利營銷模式）+ 線上線下通用的黑金會員卡（亞馬遜Amazon Prime會員模式），徹底打通線上線下全渠道。

成長性方面：1. 未來3年 開店數量增加1倍 2. 提高行業市佔率

3. 批量生產大牛股的商業模式「曲奇模式」

今天介紹一個重要的投資知識點：曲奇模式，一個批量生產大牛股的商業模式「曲奇模式」，確定性相比其他商業模式要好很多。

出處是在《股票魔法師》這本書里,大意是：一家公司在一個門店發現了成功的模式，並一次又一次把它應用於其他門店時，它就是一個「曲奇模具」。

簡單理論就是 ：市值=估值*利潤 ，估值合理的情況下，利潤翻倍市值也會翻倍，曲奇模式的模式造就了美股，港股，A股無數牛股，曲奇商業模式的公司深受投資者的喜歡 ，確定公司有異地復制能力的時候，投資者只需要喝茶看報，一個季度跟蹤一次異地復制能力就可以，市值就會蹭蹭的往上漲。

過往曲奇模式下的牛股：

美股：彼得林奇模式下的墓葬公司SCI , 麥當勞，星巴克，沃爾瑪 的全球化。

港股： 海底撈（高瓴資本持倉），呷哺呷哺（高瓴資本持倉）， 頤海國際（海底供應商）， 天立教育 ，思考樂教育

A股：愛爾眼科，同策醫療

這批超級牛股共同的模式就是復制，把一個地方成功的管理，文化，消費者體驗，運營，品牌等軟實力和硬實力，一起復制到另外一個區域，高瓴資本持倉的好未來和新東方就屬於「曲奇模式」的復制性成長性公司。但是曲奇模式對上市公司的內功要求極高，高速擴張的同時需要資金，人力，管理都要跟上。

4. A股市場與 孩子王同賽道的公司：愛嬰室（603214）

高瓴資本是長期結構化價值投資，一般不會投資長期邏輯不好的生意，在孩子王上市之前，市場對這個賽道一直是有偏見的，主要憂慮在以下幾方面：

但是通過研究 日本最大的母嬰連鎖公司 西松屋的成長 歷史 發現 ，雖然在1970年以後日本的嬰幼兒數量就不斷減少 ，但是西松屋的股價從1998年到20015年 上漲了10倍左右 ， 核心邏輯是：開店數量提升，市佔率提升 ，開店數量從50多家提升到 500多家。

愛嬰室是一家定位於中高端母嬰市場的零售連鎖企業，公司主要服務華東地區，專門為孕前至 6 歲嬰幼兒家庭提供一站式母嬰用品及服務。公司產品涵蓋嬰幼兒乳製品、喂哺製品、玩具、車床等全線母嬰品類。公司線下門店建設以上海為核心，並逐漸向長三角地區輻射擴展。截止 2019 年底，公司已經開設 297 家門店，作為華東地區最大的母嬰連鎖企業，公司在華東地區具有很強的品牌知名度和認可度。此 外，公司還建立了以「APP+小程序+公眾號」為流量入口的線上營銷渠道，構建了「線上+線下」相融合的全渠道經營模式。

回顧公司發展歷程，可將其分為以下幾個階段：

業務布局：門店立足華東穩步擴張，「線下+線上」全渠道營銷線下為主，線上為輔。公司目前銷售以線下直營門店為主，電商平台為輔。公司所有線下門店均為直營模式，門店採用統一的裝修與設計風格，商品種類由總部統一確定可以滿足顧客多樣化的 育兒 需求。

緊跟新零售趨勢，積極布局線上渠道。2017 年愛嬰室 APP 正式上線；2018 年公司繼續加大對 APP 商城的升級投入，增設多個板塊和項目，並完善公司官網、微信公眾號、微信小程序等線上場景；2019 年 3 月公司與騰訊簽訂戰略合作協議，通過騰訊廣告和小程序打通線上線下營銷鏈路，項目二期將於 2020 年完成上線，開啟全渠道的智慧零售新時代。

2019 年，公司門店營收達 21.88 億元，佔比 88.94%，電商營收為 0.76 億元，佔比3.09%。電商業務收入目前佔比雖然較低，但是增速很高，已經成為公司業務規模擴張的重要來源

財務分析： 業務規模持續擴張，盈利能力不斷增強得益於門店規模的持續擴張，公司品牌知名度和信賴度不斷提升，客戶群體迅速提升，營收保持穩定增長，盈利能力不斷提升。 2013-2019 年公司營業收入由 10.01億元增長到 24.60 億元，年復合增長率達到 16.17%；歸母凈利潤由 0.44 億元增長到1.54 億元，年復合增長率達到 23.33%。 尤其是 2016 年以來，公司盈利水平更是實現加速提升。 2020Q1 受新冠肺炎疫情影響，營收及凈利潤增速出現下滑

從銷售業態看，公司以線下門店為主，線上為輔。2019 年門店實現營收 21.83 億元，占營業收入比重為 89%。公司線上業務從 2017 年開始發力，營收實現高速增長， 2019 年營收佔比達到 3%。預計隨著公司持續對線上的投入，電商業務將繼續實現高速增長。

公司具有多品牌與多品類產品的迭代組合能力

公司具有強大的選品能力。目前國內母嬰行業上游發展相對成熟，生產廠商眾多， 國際品牌也較早進入國內，因此母嬰產品的品牌和種類數量非常龐大，消費者面對琳琅滿目的商品往往不知如何選擇。

公司的一個重要的核心優勢就是具有強大的選品能力，並進行不斷迭代。公司定位高端母嬰產品，基於消費者數據進行分析，精選國內外知名優質的供應商，不斷拓展商品品類，在乳製品、用品、棉紡品、食品、玩具、車床等主要母嬰產品品類上都積累了數十種知名品牌和規格。 近年隨著消費者需求的多元化，公司順應趨勢，引入更多品類產品。比如在嬰幼兒奶粉上，公司先後引入 7 款有機奶粉、8 款羊奶粉以及 14 款特殊醫學用途奶粉。此外，公司還專 門針對孕媽引入 6 款營養配方奶粉。 公司通過深耕奶粉這一母嬰產品領域最重要的 單品 ，培養了消費者較強的消費粘性。

此外，公司還有供應商直送模式 ，由於某些商品只能通過當地供應商供貨，這些供應商一般有自己的物流配送團隊，供應商可以按照公司物流中心指令將商品直接送達具體門店，這種配送方式也更加便利，成本較低。

優秀的私域會員經營能力

公司普通會員復購率達到 65% ， 2019 年公司推出 MAX 會員卡，從原有會員體系中篩選出了消費能力更強的優質客戶，截止 2019 年底預計 MAX 會員人數占總會員人數的比例為 3%左右，客單價相比普通會員更高。2020 年公司進一步升級會員服務，推出 MAX Pro 會員卡， 目前MAX Pro 會員人數已經突破 3 萬，客戶平均貢獻達到普通會員 3 倍。

攜手騰訊，打通線上線下全渠道消費場景

不斷加碼線上投入，促進電商營收。目前公司擁有 APP、微信小程序、微信公眾號/訂閱號、B2C 官網等線上渠道。2019 年線上平台實現營收 7591.94 萬元，增速達到 67.42%，銷售佔比達到 3.09%。公司線上平台與線下門店共享供應鏈， 產品類型及價格一致，線上線下平台的打通，有助於公司私域流量和公共流量的相互轉化。

高瓴資本是A股不可忽視的風向標，而在美股持有60家公司的股票，以 生物醫療、互聯網 科技 為主要布局領域，持有市值超過74億美元。

高瓴前十大重倉股中，中概股占據了7個席位，愛奇藝、百濟神州、京東、好未來、阿里巴巴、拼多多、泰邦生物七家企業的持有市值合計超過33.8億美元，占總持有市值的45.6%。這顯示高瓴依然看重中國企業的發展潛力。今年年初，更為人關注的是對格力電器的大手筆投資，高瓴資本斥資400多億元收購了格力電器15%的股權。這也是高瓴資本在實體產業最新最重磅的一筆投資。

本文由北京中和應泰財務顧問有限公司上海分公司 投資顧問 關勃（執業編號：A0150614050001）編輯整理。內容僅供教學參考，不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。

㈨ 沃森生物「羅生門」，誰為140億買單

作者 王一涵

編輯 劉肖迎

雲南沃森生物技術股份有限公司（以下簡稱沃森生物），在生物醫葯市場上就好像一個浪子，始終沒有遇到那個值得他安定下來的人。

近期與子公司上海澤潤生物 科技 有限公司（以下簡稱「上海澤潤」）的「分手鬧劇」，又搞得沸沸揚揚，人盡皆知。

12月4日晚，沃森生物連發9封公告，核心內容是公司將以11.41億元的對價，轉讓上海澤潤32.6%的股權，同時放棄優先購買權。若交易完成，沃森生物持股比例將降低至28.5%，不再具有控制權。

而此時，距離上海澤潤手握的2價HPV疫苗（宮頸癌疫苗）變現上市，只有一步之遙。在如此重要的時間點「賤賣」重要資產，投資者們的憤怒可想而知。他們在周末與管理層的電話會議中，靈魂發問：你們當投資者是傻子嗎？不怕因果報應嗎？

管理層也祭出經典回復：你可以質疑我們的能力，但不能質疑我們的人品。

盡管回復得硬氣，沃森生物卻在7號一大早發布公告，稱取消該交易預案。但投資者並不買賬，當天公司股價直接跌停，市值蒸發140億元。

矛盾的根源，來自沃森生物的「內部人控制風險」。

沃森生物是一家主要從事疫苗研發、生產和銷售的生物制葯企業，2001年成立，2010年登陸創業板。

上市時，沃森生物頭頂「未來的疫苗龍頭企業」「疫苗新貴」「值得一生珍藏的創業板經營公司」等光環。但次年，由於公司參與的四個疫苗項目中，三個失敗，公司股價腰斬。此後缺乏爆款疫苗的沃森生物，在資本市場變得不溫不火。

加之傳統疫苗市場競爭越來越激烈，公司收入和利潤的增速也逐漸放緩，後又由於「大生物平台」戰略的失利，2014年至2018年，公司扣非後凈利潤連續虧損四年。

但隨著兩款重磅疫苗，13價肺炎多糖結合疫苗（以下簡稱「13價肺炎疫苗」）及HPV疫苗研發進度的推進，沃森生物在資本市場開始變得活躍，並終於在今年上半年爆發。

2020年4月，沃森生物的13價肺炎疫苗上市銷售，單二季度就為公司帶來1.12億元營業收入，占當期收入的20%。6月中旬，二價HPV疫苗申報生產並獲得《受理通知書》，這意味著該疫苗距離上市銷售，僅一步之遙。同時，在研的九價HPV疫苗也已進入臨床試驗階段。

好消息讓公司股價扶搖直上。8月5日，沃森生物創下史上最高收盤價91.8元，是年初的3倍。公司總市值超過1400億元，在A股69家生物醫葯公司中，排第5位。雖然以上半年5.73億元的營業收入，沃森生物只能排在33位。

截至9月末，沃森生物的股東戶數為11.94萬戶，較6月末上漲5.54萬戶，一個季度漲幅高達87%。

但與投資者的熱情湧入不同，沃森生物的大股東和高管們卻在紛紛減持和離職。

6月下旬，公司董事長李雲春減持1608.88萬股，參考市值超過8億元。第二大股東劉俊輝，自7月以來，減持1147.03萬股，參考市值4.96億元。

根據Choice數據統計，近兩年，公司前十大股東合計減持參考市值27億元，是同期凈利潤的3.5倍以上。而沃森生物高層更換也很頻繁，2019年公司高層離職6人，2020年離職5人。

值得回味的是，劉俊輝上半年還參與了沃森生物競爭對手之一，康泰生物近30億元的非公開股票發行，認購了近3億元的份額。

作為一家上市十年的公司，沃森生物一直處於沒有實控人的狀態。不僅如此，截至今年九月末，沃森生物連持股比例超過5%的控股股東都沒有，股權極其分散。

第一大股東雲南省工業投資控股集團，持股比例4.97%。而董事長李雲春，雖然任職超過13年，但持股比例已經由剛上市的15.05%下降至3.13%，在十大股東中排名第四位。

京衡鄭州企業重整重組部主任張華欣向市界表示，股權分散有利也有弊，好處是會減少大股東侵害小股東權益的情形，弊端在於股權太分散會導致股東會決議重大事項的效率降低，且會出現「內部人控制」的風險。

所謂「內部人控制」，是由於股東與管理層利益不一致，導致管理層利用信息優勢，對股東利益進行直接或間接侵佔。

雖然不能因為股權分散而判定沃森生物存在「內部人控制」的現象，但是上市至今，公司的業績表現確實不盡如人意。為此，沃森生物在2018年及2020年推出兩期股權激勵計劃，將高管利益和公司業績進行捆綁。

兩期股權激勵對象包括核心管理人員及骨幹至少163人，合計股票期權份數14910萬份，參考價格合計73.58億元。其中，公司董事長李雲春、副董事長黃鎮、總裁姜潤生和副總裁章建康，合計獲授的股票期權份數2840萬份，佔比19%。

如此豐厚的股權激勵，也對應著高標準的業績考核。以2018年的股權激勵為例，第一次行權的業績考核期為2018年及2019年，業績指標要求兩年累計凈利潤不低於10億元。以此類推，至最後一次行權期間，兩年累計凈利潤要求不低於27億元。

面對巨大的業績壓力，沃森生物的扣非後凈利潤顯得弱小又無助。但兩次「蹊蹺」的交易，卻讓事情有了轉機。

2012及2013年，沃森生物先後收購了上海澤潤和嘉和生物葯業有限公司（以下簡稱嘉和生物）。前者在研產品包括HPV疫苗，後者則手握4大單抗類葯品品種。

經過五年的投入支持和孵化培育，嘉和生物發展勢頭迅猛，獲得臨床試驗批件的產品，由1個發展成9個，而且多個品種進入臨床Ⅲ期階段，距離產品上市銷售指日可待。

但就在形勢一片大好的情況下，沃森生物卻賣掉了嘉和生物。

當時沃森生物給出的理由是，國內單克隆抗體成為熱點，但行業內競爭加劇，對公司未來的經營業績和現金流提出了較大的挑戰。公司為了更專注對13價肺炎疫苗和HPV疫苗的研發，決定轉讓嘉和生物股權，不再納入合並范圍。

2018年，沃森生物轉讓嘉和生物46.45%的股權，獲得了11.76億元的投資收益， 不僅當年凈利潤扭虧為盈，還順帶完成了前述2018及2019年的股權激勵業績要求中的10億元。

股權轉讓後，嘉和生物的第一大股東為HH CT Holdings Limited（以下簡稱HH CT），其最終資金來源為高瓴資本。同時，另一股東為業內研究最深、收入最高的臨床CRO（醫葯研發合同外包服務機構）龍頭，泰格醫葯旗下基金。

值得一提的是，沃森生物董事長李雲春，還是HH CT唯一股東JHBP（CY）Holdings Limited的前董事。

隨後，在高瓴資本和泰格醫葯的扶持包裝下，曾在沃森生物手中五年累計虧損2.61億元的嘉和生物，於今年10月在港股上市。上市首日一度暴漲超過30%，市值最高達158億港元。 相較於轉讓時34.7億元的估值，嘉和生物屬實被「賤賣」了。而他的兄弟上海澤潤，也即將面臨相似的命運。

12月4日晚，公告顯示，沃森生物打算以11.41億元的對價，轉讓上海澤潤32.6%的股權。這一次，「老熟人」又出現了。

據公告顯示， 本次交易最大買方是淄博韻澤，股權穿透後，其背後大股東就是泰格醫葯。而高瓴資本未參與此次收購，公司去年增資時買方之一的高瓴楚盈，是其關聯投資平台。

「鐵三角」再次合體，投資者們似乎看到了同樣的配方，嗅到了同樣的味道。

值得注意的是，沃森生物距離股權激勵中2019至2020年的業績考核只剩最後三個月了，但還有4.65億元的凈利潤缺口，使其四季度業績壓力驟增。

一旦此次上海澤潤股權在年底前轉讓成功，沃森生物預計將產生凈利潤約11.8億元至12.8億元。 如此一來，不僅可以輕松完成這一期業績要求，而且下一次的業績考核，也至少完成了50%。

如果未來上海澤潤也走上與嘉和生物一樣的上市之路，那就更不難理解，為什麼沃森生物非賣不可了。畢竟轉手一賣，既可以享受當下的投資收益，又可以免除大額的研發投入，未來一旦上市成功，還可以再賺一筆，堪稱「一魚三吃」。

這也就不怪投資者要將上海澤潤與同樣手握二價HPV疫苗的醫葯新貴萬泰生物的市值做對比了。畢竟，與萬泰生物當前超過800億元的市值相比，上海澤潤35億元的估值，絕對是「白菜價」。

一買一賣，是沃森生物高管和資本力量的狂歡，但與眾多投資者無關。

缺少主心骨的沃森生物，在生物醫葯市場上就像一個浪子，始終沒有遇到那個值得他安定下來的人。

本以為嘉和生物可以拴住沃森生物的心，卻沒曾想半路殺出個上海澤潤。而今，為了新歡「艾博生物」，舊愛上海澤潤也要隨時面臨被分手的情況。但沃森生物這一次的孤注一擲能否成功，卻充滿了未知。

今年5月，沃森生物與蘇州艾博生物 科技 有限公司（以下簡稱「艾博生物」）合作，共同開發新型冠狀病毒mRNA疫苗、帶狀皰疹mRNA疫苗。兩種疫苗都是由艾博生物進行前期研發，後期生產等商業化工作，則由沃森生物完成。

目前，我國已經有13個疫苗進入了臨床試驗，其中，4個疫苗已經進入了Ⅲ期臨床試驗。相較之下，沃森生物的新冠疫苗目前還正在開展Ⅰ期臨床試驗。對這種失去先機的疫苗的押寶，依然充滿變數。

而另一款帶狀皰疹mRNA疫苗，則具有較高的技術風險。mRNA疫苗從申請臨床的時間、能否獲得臨床試驗批件、臨床試驗能否成功、能否獲得葯品注冊批件，都存在較大的不確定性。

顯然，投資者並不想為不確定性買單。這也直接導致了12月7日公司股價暴跌20%，市值蒸發140.92億元。

當天，公司董事長李雲春在接受央視 財經 頻道采訪時表示，「非常遺憾，項目推出來沒有得到一些投資人的理解，一方面是我們的溝通交流不到位，另一方面我們作為企業經營者本身，公司的中長期利益和投資人在短期利益上有一定的分歧和沖突。」

資本市場上，信任和理解是建立在共同利益基礎上的。若為了所謂「公司中長期利益」，而留給投資者一地雞毛，信任終將崩塌。經此一事，留給沃森生物的信用額度，已經不多了。

㈩ 醫葯行業投資策略：魔鬼在細節，三張表中的投資機會

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1、緣起:自下而上的財報分析是大分化環境下的必備技能

醫葯行業是通過產業概念將上下游的原材料、工業、渠道、服務、消費整合起來的行業，行業內商業模式多種多樣(2B、2C、資產驅動、渠道主導、創新 科技 )。

構建從下至上的財報分析能力才能:1)在標的紛繁之中建立跨子行業比較、子行業內部比較、基於產業 周期的擇時、擇股能力;2)中國正處於產業與政策快速變革期，對標國際通過財報分析挖掘長期優質標的;3)財報分析也是模型構 建和財務排雷的基本功。

2、當前醫葯處於行業變革期，大分化中不斷涌現新的投資概念

醫葯製造業增速向下換擋，但仍具備結構性成長空間。 2011年前，隨著醫保覆蓋人數擴容、保障力度加強、納入品種增加，醫葯製造業整體處於20%以上高增長;2011年後，三保基本實現全覆蓋，增速向下換擋;展望未來，隨著勞動人口數量維持穩定，支付端來源——職工醫保收入預計也將降低增速，在不考慮出海需 求的情況下，國內醫葯製造業增速仍將高於GDP增長，預計在5-10%之間。
從需求側改革到供給側改革，與海外成熟市場用葯結構靠攏是中國醫葯當前的主旋律。 如果說2009年醫改後基本完成了「需求側改革」，那麼2015年以來的新一輪變革--無論是對輔助用葯的使用限制，還是葯械集採的常 態化，都是類似於「供給側改革」。加入ICH後，中國葯品審批政策迅速與國際接軌，進口腫瘤葯物、疫苗等產品加速進入國內;隨著 輔助用葯的壓縮、帶量采購的推進，醫保騰籠換鳥為創新葯械騰挪出金額空間，創新品種可享受改革紅利。

醫葯行業內部估值分化加劇，自下而上的分析是當前高估值、大分化行情下的必備技能。 年初至今，醫葯板塊一路高歌，漲幅顯著超越滬深300，整體估值位於 歷史 高位，板塊內部分化明顯，自下而上的分析是當前高估值、 大分化行情下的必備技能。

3、三張表分析模型：

資產負債表—重中之重，從中長期維度判斷企業質地和商業模式。 資產負債表是企業核心長期經營指標的累積，它集中地體現了企業自創建以來的價值、股東財富的積累和增值的全過程，是企業長期經營理念和經營風格的體現，也是辨析各類財務風險的基礎報表;它反映了企業的資產來源與資產去向，體現了企業在不同階段的差 異化發展戰略。

利潤表—判斷拐點，發掘企業邊際業績變化和發展趨勢。 以ROE為核心的指標體系是考察價值型企業的金指標，通過ROE篩選出長期質優企業、而後利用利潤表的各項比率與行業公司進行比 較，判斷企業在行業的所處地位、辨偽存精，可驗證對於長期優秀公司的判斷;除了發現價值型企業外，利潤表還是企業拐點的直觀 反映，可以幫助發掘企業的邊際業績變化和發展趨勢，是反映企業成長性的最佳方式，也是挖掘拐點型公司的重要工具。

現金流量表—分析確認，驗證龍頭個股資本投入大周期。 現金流量表的作用體現在兩大方面:企業評價方面，以收現比、凈現比為代表的現金指標反映了企業經營行為、所獲利潤轉化為現金 的能力以及在上下游中的議價能力，通過分析現金流的種類及其可持續性，可辨析企業商業模式的可行性;機遇發現方面，龍頭個股 利潤表真正的驅動因素往往是由大資本投入周期所決定，現金流量表反映了企業的資本性開支，可用於發現龍頭個股的周期性投資機 遇。

4、資產負債表是一個篩選器

資產負債表是企業核心長期經營指標的累積。 資產負債表穩定可靠，是辨析各類財務風險的基礎報表。它集中地 體現了企業自創建以來的價值、股東財富的積累和增值的全過程，是企業長期經營理念和經營風格的體現，反映了企 業的過去，展示了企業的現在，也能據此預測企業的未來。

通過資產負債表的科目聚類及差值分析可辨析企業的資產來源與去向，它體現了企業質地、商業模式及在不同階 段的差異化發展戰略。 我們將企業資產來源劃分為分紅後利潤、股權融資、債權融資、上下游占款等幾大項，將資產 去向劃分為經營性資產、准現金、或無資產、長期投資等幾大項，通過對資產負債表的差值分析可知企業所積累的生 產要素，由此辨析企業質地、商業模式和資產來源的可持續性，判斷企業在不同階段的差異化發展戰略及其長期成長 性。

利潤的異常必將反映在資產負債表上，可以通過分析資產負債表來發現企業潛在的風險因素，從而過濾掉具有爆 雷風險的投資標的 。資產負債表造假通常表現為虛增資產端、調整資產質量和隱瞞負債端三個方面，貨幣資金、應收 賬款、存貨、商譽、在建工程等科目是資產負債表存在風險的幾大重點科目，也是排除潛在爆雷標的的過濾器。

5、利潤表是拐點變化的直觀反映

繼資產負債表之後出現的會計報表是利潤表。 利潤表最初是內在於資產負債表的，其目的是為了進行核對，確保損益計算和 資產負債表編制的正確性。利潤表的獨立是為了滿足企業家經營改善和管理提升的決策需求。資產負債表無法提供企業在經營過 程中的各項收入及費用情況，早期的企業管理者難以判斷究竟是哪個經營環節出現了問題，因此需要新的報表形式來記錄更多的 信息，以依據它們進行經營分析及合理決策。

以ROE為核心的指標體系是鑒別長期優秀公司的金指標 。ROE可拆分為銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數的乘積。銷售凈 利率反映盈利能力，資產周轉率反映運營能力，權益乘數反映償債能力。相應的，高ROE有三種不同模式:高利潤率模式、高周 轉模式、高杠桿模式。通過對ROE的拆分可以分析企業高凈資產回報率背後的驅動因素，判斷其可持續性和潛在風險。

醫葯行業天花板低、毛利率高，業績增長往往由新產品所驅動。 研發費用及銷售費用的增長助推了新產品的上市及放量，是利 潤表的先行指標。臨床試驗從I/II期進行到III期，將伴隨著研發費用的激增。從 歷史 情況來看，I期臨床研發費用中位數為340萬美 元，II期臨床研發費用中位數為860萬美元，而到III期臨床階段則成倍增長至2140萬美元。因此，研發費用的增長往往是新產品上 市的先行指標。另一方面，在產品上市前夕及上市初期階段，企業會加大渠道推廣，導致銷售費用明顯增長。

利潤表是拐點變化的直觀反映，高頻季度數據是捕捉拐點型公司的風向標;行業上下游的信息挖掘、同業公司之間的分析比 較可幫助驗證基於財務指標所作判斷的准確性 。季度報告是更新最為及時的財務定期報告，季度利潤表數據及其同比變化是拐點 的直觀呈現，從季度數據中捕捉增速由負轉正、由緩變快的發展趨勢並進行全方面、多時期跟蹤是發現拐點型公司的重要策略之 一。除了分析公司本身營業收入、成本等財務指標的變化情況外，行業上下游的聯動性推導、同業公司之間的比較可幫助我們驗 證先前基於財務指標判斷的准確性。驗證企業是否為拐點型公司的關建在於評判是否存在被壓抑的某種巨大價值，且這種壓制因 素即將或正在消退。資產重組、購買資產、新產品邊際作用顯現都是上市公司的潛在拐點催化劑。

6、現金流量表

現金流量表展示企業「實際發生」的現金流入、流出，是對資產負債表、利潤表中「應該發生的」情況的補充。 利潤表提供的營業收入、凈利潤等科目均是以權責發生制為前提進行確認，由於受到判斷和估計的准確度影響，加之存貨、應收賬款、應付 賬款周轉的存在，使營業收入、凈利潤和現金流量之間產生了差異，形成了不同水平的「收益品質」。現金流量表記錄了企業實 際發生的現金流入、流出情況，從收付實現制的角度對企業經營活動進行補充。

現金流量表在A股盈利預測模型中常常受到忽略，但在港股估值中占據重要位置。 港股採用注冊制，企業「魚龍混雜」，且存在 大量對國內公司了解程度較低、信任程度較差的海外投資者，因此港股的投資風格相對A股更為「苛刻」:當企業獲得訂單時，投 資人會繼續觀望，期待做出利潤;當企業利潤增長時，投資人會希望企業的自由現金流有所改善;當自由現金流改觀時，投資人 會進一步期待企業分紅政策有所變化。基於「弱者邏輯」，企業自由現金流是港股投資的重要定性指標。隨著經濟增速的換擋、產 業集中度的提升、注冊制的實行、海外投資者的進入以及二級市場的逐漸成熟，基於企業自由現金流的估值方法也將在A股市場 逐漸普及和推廣。

資本性支出是現金流量表中的現行指標，資本開支周期往往是投資企業大周期的最佳理由 。資本性支出意味著企業將在未來 的一段時間內獲取它所創造或間接創造的收益，資本性支出增多是企業業績加速的信號。龍頭個股利潤表真正的驅動因素往往是 由大資本投入周期所決定，現金流量表反映了企業的資本性開支，可用於發現龍頭個股的周期性投資機遇。

優秀企業的現金流量表特徵:凈現比、收現比整體較高;資本開支保持 健康 狀態，既能維持企業的後續增長，又能在合理的 范圍內 。收現比和凈現比是企業「收益品質」的衡量。一般情況下，企業凈現比不能低於0.5，收現比不能低於0.8。收現比大於 1*(1+T) ，說明回款情況良好，此時如果凈現比遠小於1，說明公司經營活動現金流出較大，可觀察存貨、在建工程、預付賬款等 科目，非現金利潤有可能被放入到這些科目當中。資本開支是企業可持續發展能力的衡量，優秀的企業將保持較為穩定的資本開 支，或呈現資本開支的階段性投入。

（報告觀點屬於原作者，僅供參考。作者：國信證券，謝長雁、陳益凌、朱寒青）

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