三安集團股權

A. 三安光電：長江安芯向公司控股股東三安集團增資59.6億元

e公司訊，三安光電(600703)9月30日晚間公告，控股股東三安集團與長江安芯簽署了《增資協議書》。協議約定：長江安芯以貨幣資金59.6億元向三安集團增資，完成後，長江安芯持有三安集團股權比例約為 22.28%。本次權益變動不會導致本公司控股股東和實際控制人發生變更。通過本次增資，三安集團可以大幅增加現金流，改善財務報表結構。

B. 三安光電股份股票股吧

三安光電股份股票（600703）股吧是東方財富網為了便於股友關注股票走勢行情、交流討論股票動向，在東方財富網上設立的一個股票股吧社區。
1、三安光電股份股票（600703）股吧三安光電股份有限公司專業為股票購買者提供最新的股票走勢信息，評估市場價值，促進及時買賣，並提供股票交友的好地方。這里主要就是發布一些關於三安光電股份有限公司的共享公告、新聞事件、重大事件、報表披露、融資融券、、限售解禁、個股咨詢、股東大會、研究報告、公司公告、最新光電項目開發等信息。
2、三安光電股份股票（600703）股吧還是股民們討論股票走勢、交流炒股經驗、相互學習的好地方。三安光電股票股吧設立於東方財富旗下的網站平台東方財富網，這里是集股票、基金、證券、期貨於一體的在線交易平台。實時更新股票基金等最新動向，提供熱點股票、熱點話題、科技創新等熱點渠道，讓投資者有選擇地了解最新的熱點信息和股市行情。三安光電（600703）股份股票是三安光電股份有限公司發行的一隻股票，成立於1993年3月27日，上市於1996年5月28日，股票發行價格為7.58元每股，上市時間較長。
拓展資料
1、三安光電股份有限公司成立於2000年11月，2008年7月在上海證券交易所上市（股票代碼：600703），總部位於被稱為「海洋花園」的廈門。其工業化基地分布在廈門、天津、蕪湖、泉州等地區。是經國家發改委批準的「國家高新技術產業化示範工程」企業，經工業和信息化部認定的「國家技術創新示範企業」，承擔了國家「863」計劃、國家科技進步計劃等一批重大項目"973計劃，並擁有人事部頒發的博士後科研工作站和國家認可的企業技術中心。
2、三安光電主要從事研發全色超高亮度LED外延晶元、晶元、III-V族化合物半導體材料、微波通信集成電路及功率器件、光通信元器件等的生產和銷售。依託強大的企業實力，擴大研發產業化規模；研發製造LED外延晶元，投資集成電路產業，建設砷化鎵高速半導體和氮化鎵大功率半導體項目，2014年，三安光電投資333億元，投資III-V組化合物半導體材料、LED外延、晶元微波集成電路、光通信、射頻濾波器、電力電子、碳化硅材料及器件、特種封裝等行業。2022年項目建成後，三安光電將在半導體化合物高端領域實現全產業鏈布局。

C. 三安光電股份的股權登記日是多少

1、三安光電的股權登記日為：2015年6月25日
2、三安光電股份有限公司坐落於美麗的鷺島廈門，成立於2000年11月，是目前國內成立最早、規模最大、品質最好的全色系超高亮度LED外延及晶元產業化生產基地。是國家發改委批準的「國家高技術產業化示範工程」、國家科技部及信息產業部認定的「半導體照明工程龍頭企業」、航天航空部確認的「戰略合作夥伴」。

D. 三安員工股票怎麼回事

即三安集團員工購買本公司股票。

三安光電2月11日發布公告稱，截至2015年2月11日，公司員工持股計劃已購買公司股票5772.5萬股，金額86620.77萬元。根據公司員工持股計劃，公司本期員工持股計劃購買完畢，購買的股票將按照規定予以鎖定。

根據此前公告顯示，參加本次員工持股計劃的公司及下屬子公司的部分董事、監事、高級管理人員和員工共有979人，其中公司董事、監事、高級管理人員11人，具體為公司董事闞宏柱，董事、常務副總經理韋大曼，監事林柏泓、邵小娟，財務總監黃智俊，董事會秘書王慶，副總經理林海、徐宸科、張家宏、蔡文必、蘇住裕。三安光電員工持股計劃籌集資金來源則為員工合法薪酬、自籌資金等。

E. "虛胖"的三安光電

作者 | 格隆匯 南方

數據支持 | 勾股大數據

早些年的三安光電，一直做著與"光"有關的生意，可以理解為是"環保產業"。

研發製造LED晶元，LED照明應用，以替代傳統照明光源，更節能環保；研製過"高倍聚光太陽能系統"，涉足光伏發電業務，以創造一種清潔能源。

北京08年奧運會那年，三安光電踩點上市，借著行業政策和財政支持，風頭正勁的三安穩固了自己在國內LED晶元行業的龍頭地位。

近幾年處於低迷期的三安光電，一邊被外界質疑，一邊在默默轉型。

01

從LED晶元龍頭到集成電路新貴

早在00年左右，我國的LED產業主要是從做封裝起步，而且小規模生產，全球LED的市場份額基本上日企、台資、歐美廠商占據主導地位，隨著LED在08年北京奧運會的大規模應用，LED產業發展被納入"國家半導體照明工程"和"十一五"規劃，加上財政補貼刺激，推波助瀾地使LED產業在2010年前後迎來發展高峰。

有了行業政策和財政支持，三安光電踩點上市。

受益於行業政策和政府扶持，2011年起，我國LED晶元行業開始大幅擴張，大陸廠商MOCVD設備新增數量及佔全球出貨量比例逐漸超過台灣地區。被寄予可與台資、外資廠商匹敵厚望的三安也不負眾望承接了國際LED晶元的需求轉移，受全球經濟增長放緩以及行業去庫存的影響，全球MOCVD出貨量在2013年降至谷底。

但在LED照明市場增長的帶動下，LED晶元行業自2014年又開始進入新一輪擴產能周期，2015年，全球LED用MOCVD設備出貨大陸需求量佔比超70%，三安光電、乾照光電、華燦光電包攬前三，占年度大陸需求的79.5%。

至今三安光電仍然穩坐中國大陸的LED光電龍頭地位。

2008年-2012年，三安的營收年均復合增速達到了74%。借著LED晶元產能釋放和高額的政府補助，以"LED外延片、晶元製造"為主的三安也逐漸將產業鏈向下、向上延伸，下至LED產品應用，上至藍寶石襯底。只有中游的封裝領域不涉足。

在整個LED產業鏈中，LED外延片、晶元製造是附加值最高的環節，技術壁壘和資金壁壘均較高。

下游LED產品應用的方向不限於顯示屏應用、消費電子、平板電腦、液晶電視等背光源應用、 汽車 、家電、照明應用，最先刺激LED產業發展的是LED照明。

公司的產品就是通過直銷模式銷售給下游的封裝及應用廠商。近幾年，公司開始拓展下游LED產品的應用，比如 汽車 LED燈，比如顯示應用方面的Mini LEDMicro LED等等。

2014年-2015年期間，公司開始剝離毛利率較低的光伏業務，並在半導體領域延展，從LED晶元向集成電路晶元延伸，但不是做晶元設計，而是為國內外集成電路設計公司提供晶元代工製造服務。

2014年，公司進軍"化合物半導體"集成電路市場，參與投資設立了三安集成子公司，設立之初的三安集成，主營業務是砷化鎵、氮化鎵微波射頻代工業務。

2018年公司業務領域擴大至包括硅基氮化鎵、碳化硅電力電子領域，濾波器領域以及磷化銦、砷化鎵等材料的光通訊接收器、激光器領域。其產品主要應用領域包括射頻通信、電力電子、光通信等領域。

化合物半導體的技術壁壘更高，集成電路製造環節屬於重資產投入，固定資產投入規模大，但上游設備原材料和光刻機、PVD等生產設備具有壟斷性，公司的化合物半導體的營業模式是根據客戶需求定製化設計，產品認證周期長，客戶導入進度公司不可控。

根據公司對集成電路業務的規劃，分三步，第一步建立構建產線獲得國內客戶認證通過並小批量供貨，第二步逐漸放大產能並獲得海外客戶認證通過，第三步釋放全部產能。

三安集成目前收入規模增長很快，但從成立至今，仍然虧損。

02

發展離不開政府刺激，低迷時 傍 政府扶持

三安光電的主業中依次出現了LED業務、光伏業務和集成電路的字眼。

2014年末，公司對主業進行了調整，剝離光伏業務，將LED業務和集成電路業務進行了整合。統一為"Ⅲ-Ⅴ族化合物半導體材料"，應用領域包括LED可見光、不可見光部分、通訊晶元、電力電子功率轉換晶元。

從營收構成情況來看，LED行業仍然是公司主業，佔到公司總收入的8成左右，又包括晶元及LED產品應用。集成電路業務的收入規模在2億左右，仍然處於虧損狀態。

2019年，公司重新進行了收入分類，將原來的"晶元、LED產品"收入更名為"化合物半導體產品"。

2008年-2011年，是公司業績增長最好的年份，基本上是翻倍增長，2012年，行業競爭激烈首次出現業績下滑。2013年-2017年，公司的業績就陷入了平緩增長狀態，2018年-2019年是三安上市以來，業績最黯淡的兩年。不僅是"營收及利潤雙雙下滑"，2018年更是公司業績近6年來的首次出現下滑。

把利潤拆分分析，發現三安的收益來源主要就包括兩大部分，一部分是來自於主業經營帶來的核心利潤，一部分是靠財政支持，體現為公司的營業外收入（為統一比較口徑，近幾年的其他收益還原至營業外收入中）。

2010年-2012年，三安屬於基本上靠財政扶持才獲得較好的增長，4年時間，三安得到的政府補助（計入營業外收入、其他收益）各年穩定在4-5億左右，公司各期利潤有5-6成都是財政補助。

13年-17年，隨著晶元產能的釋放，公司對政府補助的依賴度也逐漸下滑，公司的核心利潤的貢獻度基本上佔到公司的6-8成。

2018年-2019年，行業面臨周期性下滑，公司經營慘淡，但政府補助力度卻提高到了6-7億，2019年，在核心利潤下滑65%的情況下，政府補助對業績貢獻度達到了4成。

03

藏著利潤的長期資產

以LED晶元和集成電路晶元製造為主業的三安，資產結構也對應呈現半導體行業特徵"重資產"，固定資產、在建工程是公司佔比第一、第二的資產。包括無形資產、開發支出在內的長期資產，基本上佔到公司總資產的一半，2019年，該比例提高到了61%。

自借殼上市以來，公司累計的資本性支出均要高於公司實現的凈利潤，年均資本性支出增速基本上跟公司的收入年均復合增速一致。可以說，公司賺的錢又投入到長期資產購建中了，並不是一個特別好的生意。

在上述長期資產中，公司的"蓄水"程度最高的就是無形資產和開發支出，其次是在建工程。

從2013年起，公司研發資本化的金額占（無形資產+開發支出）的比例逐年提高，近年，無形資產和開發支出中有4-5成是來源於研發投入資本化部分。

公司研發資本化的比例有多高呢，從2013年-2019年，公司的研發資本化比例平均在70%-80%左右。

而可比公司乾照光電、聚燦光電研發資本化金額基本上很少，華燦光電從有資本化情況開始，其研發資本化平均水平只有33%，三安光電年平均資本化比例76%，遠高於行業平均水平，不光是當期利潤的蓄水池，還有可能因為資產虛胖，導致資產減值。

其次是在建工程，從2014年起，公司的在建工程余額大幅增長，當年有個安徽三安光電LED產業化項目投入進度87%，這個項目在2015年-2018年，對應的工程進度分別是91.45%、92.65%、93.75%、96.51%。進度緩慢不說，主要是公司在這個工程上累計有2.59億的利息資本化金額。

福建晶安光電藍寶石襯底項目從2017年開始就卡在90%左右的進度，2017年-2019年，工程進度比例分別是95.74%、98.74%、94.56%，累計利息資本化金額為1.46億。

天津三安光電LED項目從2014年開始工程進度比例也是卡在90%左右，2014年-2018年，工程進度分別是89.47%、97.84%、87.02%、97.78%、94.17%。

公司的在建工程進度不僅緩慢，而且還裝了幾個億的利息資本化金額，又是一個"蓄水池"。

令人擔心的是這些"虛胖"的資產會在行業不景氣的情況下來一次洗澡。根據2019年的年報披露情況來看，48億的期末余額中，有43億是"集成電路"相關項目。

從行業景氣度來看，要比公司的LED業務景氣度更高，但這部分業務屬於產能未充分釋放，仍未盈利的階段，是否有減值風險無法定論。

04

可疑的預付工程設備款

但，"集成電路"在建工程項目倒是有一個讓探雷哥懷疑的點--"一筆大額預付"。這種可疑的跡象正是出現在公司業績黯淡的2018年。當期期末，除了公司放在流動資產項目中的"預付賬款"暴增111%之外，公司還有一筆大額預付放在非流動資產中，從上年的4億增加至20億。

公司披露，這筆預付正是為公司目前最大的一筆在建工程"泉州三安半導體 科技 有限公司半導體研發與產業化一期工程"而發生。這個項目是從2018年才開始起步建設的，總預算333億，一期工程占預算131億，當年公司投入到工程建設中有8個億，但預付工程設備款較上期就新增了16億，2019年，該項目當期在建工程增加投入28億。

相較於公司的本期投入和下期投入，公司的預付比例達到了60%左右。

2019年，公司的該筆預付較上期減少了13.3億，公司稱主要是因為泉州半導體項目工程設備款結算導致，如果結轉的部分都算作是泉州半導體項目的話，公司的預付工程設備款中仍然有3.8億左右的其他預付工程設備款。

公司這類預付工程設備款是從2015年才開始有的，2015年-2019年，這類款項分別是8.47億、5.69億、4.2億、7.8億、6.46億。根據公司的說法是，這類預付款主要是廈門三安LED產業化及廈門三安集成電路工程設備款。

由上文可知，公司的三安集成是從2014年下半年投資設立的，跟公司這類預付業務時間點比較契合，由上文可知，在集成電路製造領域，生產設備具有壟斷性，廠商集中度高，這類預付工程設備款解釋合理。但對應的廈門三安集成電路項目在2014年-2018年各期的在建工程投入分別是0.6億、4.98億、3億、4億、5.27億，基本上都小於上述預付余額，不排除有預付款長期掛賬的可能。

2018年，公司當期預付暴增的同時，公司的短期銀行借款也暴增了29億，在公司缺錢的情況下，還大額預付設備采購款，顯得有點不符合商業合理性。

監管部門也曾注意到這個問題，從問詢函中，發現當期最大的一筆預付是預付給廈門信達股份用於采購MOCVD等設備，廈門信達是做LED封裝、照明產品研產銷業務的，在廈門信達的公告中，搜到的字眼是，三安是它的上游供應商，廈門信達是三安的下遊客戶。

廈門信達除了上述業務外，還同時經營著需要大量資金支撐的"大宗商品貿易、房地產、類金融服務"，除此之外，廈門信達跟三安光電之間並非只有上下游關系，在廈門信達的一份公告中，曾披露，公司與三安集團曾共同持有廈門三安電子股權。

而且，下述情況在一定程度上印證了探雷哥對這筆不合理預付款的質疑。

2019年年報披露，公司在2018年解除了與廈門信達的設備購買合同，收到了8億商業承兌匯票形式的退款，因此沖回應收票據。

而據上文了解，公司2019年預付工程設備款減少13.3億，主要是因為工程設備款進行了結算，2018年的最大預付就是廈門信達，這與公司取消設備購買合同的說法矛盾。

假設上述說法真實，公司當期預付給廈門信達的10億，在2018年當年就解除了合同？然後退回了8億，不僅說明了，當期期末的資金就是信達對公司的資金佔用，而且10億的大額預付也很不合理。

而且，跟公司預付的10億現金相比，公司收到的是信用質量較低，流動性較差的商業匯票。

根據上年應收票據披露情況來看，以商業承兌匯票居多，而且商業承兌匯票當年就暴漲了7.8倍。公司對這類票據未計提過壞賬准備。

2019年，公司的這類應收票據重分類為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產，其公允價值變動暫時也不會影響損益。

在這筆可疑交易中，我們可以理解為，廈門信達既是公司的客戶又是供應商，又與公司的控股股東福建三安是關聯方。

讓人不得不懷疑公司與信達之間既購又銷的交易，構成資金循環，然後將利潤藏在還未轉固的集成電路工程中。

05

蓄水的存貨和應收賬款

另外，在營收和利潤雙雙下滑的2018年-2019年，三安光電的應收款項和存貨資產大幅增長，資產佔比，以及資產收入比均要高於以前年度。

根據2018年年報披露，公司當年存貨增加是因為集團產能增加，但遇上下遊行業景氣度下滑。2019年，LED產品市場價格下滑，同時受下游需求放緩和產能落地影響，行業供需狀況也在發生變化。

從公司毛利率走勢情況來看，2018年公司毛利率小幅下滑，2019年大幅下滑。2018年-2019年，公司的資產減值損失達到上市以來最大規模，分別是2.02億、2.39億。其中，存貨跌價損失分別是1.03億、1.75億，壞賬損失分別是0.99億、0.64億。

在存貨余額結構中，主要是庫存商品，而且是LED業務涉及的晶元，集成電路晶元存貨余額只有千萬級的水平。

2018年，公司曾因較高的存貨余額被問詢，2018年，除了三安，其他幾個可比公司均在2018年出現了存貨周轉率大幅下滑的情況，但三安的跌價准備計提比例反而是最高的。2019年，公司在產品毛利率大幅下滑15.34%的情況下，也並沒有在存貨這項資產上進行大洗澡。

2019年三季報定增問詢意見中，公司也從產品下游需求方面、一年以上LED晶元庫存情況、存貨減值計提政策、產品分類等方面予以說明公司存貨跌價計提充分。

理由比較牽強的是第一、二點。公司的下游需求通過車用LED、高亮度LED、戶外照明、顯示屏領域市場等新興領域拓展而得到改善；

關於這一點，探雷哥有必要提一下，LED晶元是以銷定產的模式，LED晶元屬於半標准化產品，不同的封裝客戶根據其封裝產品應用領域的不同對晶元波長等規格參數有著不同的要求。而且LED通用照明市場，標准化產品市場的競爭異常激烈，毛利率不斷下降；幾大晶元廠商都在往定製化領域，如顯示屏領域等拓展。

在這種情況下，公司倉庫里現有的存貨能用於別的客戶、別的領域？

關於第二點，公司簡單粗暴對一年以上價值5.3億的晶元用"期後"產品的銷售金額減去銷售部分對應的賬面價值，前者大於後者就說明不用減值。在這種情況下，只要不是虧本賣，都不用減值。

但經常看財報的都知道，對於庫存商品來說，用預計售價-預計銷售費用等相關稅費確定存貨的可變現凈值，再跟存貨賬面價值比較，前者大於後者就不用減值。

在上述因素中，公司的預計售價可通過公司的毛利率走勢情況判斷，事後再看，公司2019年4季度的毛利率卻是繼續在3季度的基礎上繼續下降了4個百分點。

2019年，三安的存貨跌價損失較上年增加計提了70%，計提數額增至1.75億，但探雷哥認為2019年，公司的存貨跌價仍然有計提不充分的可能。

跟可比公司比較，三安的存貨余額及資產佔比均屬於最高的，但在2019年公司存貨周轉率下降的情況下，公司的存貨跌價准備計提比例卻是要低於可比公司平均的。

其中，營收規模排第二、市佔率僅次於三安的"華燦光電"在2019年大幅減值3.45億，而華燦光電的減值理由就很直截了當"2018年年末行業大幅擴產導致LED晶元供過於求，供給不平衡導致上游晶元市場競爭激烈，晶元大廠為了出貨，晶元價格大幅下降。而且因為開工率較低，導致公司晶元成本下降幅度小於價格下降幅度"。而這種現象三安也有。

我們再以子之矛，攻子之盾。2018年三安回復監管問詢時，說公司的計提比例"3.9%"要高於其他可比公司，存貨跌價計提充分，2019年，三安的綜合計提比例只有6.9%，要小於可比公司平均水平12.8%，所以，2019年，三安是不是逃過一劫了？

2020年第一季度，根據往年分季度的銷售規律，第一季度的收入要比其他季度要低，加上受疫情影響，公司繼續計提了0.83億存貨跌價損失。目前，三安光電仍然有34.8億的存貨，資產佔比仍然較高。

關於公司的應收賬款，除了上述提到的，公司暴漲的應收票據（大部分是商業承兌匯票）在2019年被重分類為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產，不用計提減值，其公允價值變動暫時也不會影響損益。

而且，公司的應收賬款的壞賬計提政策也是較可比公司都要寬松太多，對於99%的應收賬款都是在2年以內賬齡的三安來說，也是通過"會計估計"藏了一部分利潤。從2018年開始，整個行業資金鏈普遍緊張，加上今年疫情影響，上下游企業財務負擔加大，應收賬款的賬期拉長，三安的壞賬更應該被謹慎估計。

06

結束語

從三安光電一季報的數據來看，收入小幅下滑3%，扣非凈利潤卻是較上年同期大幅下滑57%，作為公司主要收入來源的LED業務受疫情影響大，3月份隨著下遊客戶逐步開工才逐步恢復。按照這個節奏，2020年中報即使收入追上來了，但公司的扣非凈利潤估計還是同比下滑的。

三安光電的集成電路業務，小部分量產，項目還在在建，今年搞了一次69億的定增，格力和先導高芯以17.56元/股的價格分別認購了20億、50億，但這個項目建設期需要4年，達產期7年，集成電路業務收入增速可以，但距離實現盈利，仍需一定時間。

作為國內LED晶元龍頭，面臨2018年-2019年的行業周期性下滑，三安的業績仍然要比其他幾能扛很多，在LED通用照明市場觸及行業天花板的情況下，三安的業績看點是在LED業務的下游應用領域拓展，如已有的車用LED，但容易受 汽車 行業影響，還有就是顯示領域。三安光電這塊業務是湖北三安承接。

2019年年末，湖北三安的Mini/Micro顯示晶元產業化項目才投入了253萬，今年的定增預案披露公司已經跟三星在MiniLED/MicroLED上有合作，MiniLED已經批量供貨，MicroLED在推進中。已經跟晶元光電在MiniLED/MicroLED領域合作的利亞德，8月才進入試產階段，10月正式投產，2021年才批量生產，三安光電這塊業務今年談爆發還為 時尚 早。

援引"診股寶"工具中機構研報對三安給出的目標均價為"22.44元/股"，目前三安光電的股價高於這個價位，而且估值處於 歷史 高位。

再考慮本文提及的"虛胖"因素，調整後的PE將會比目前的PE更高，即使目前三安的業務處於低點，還是有點"貴"。

F. 三安光電股權激勵幾次

兩次。三安光電2014年4月29日在投資者互動平台表示，公司回購股份將用於員工持股或股權激勵，並在同年8月，發布激勵草案，共激勵兩次。

G. 三安集團是國企嗎

民企

H. 三安光電到底怎麼了三安光電的產品主要用在什麼行業三安光電分紅股權登記怎麼操作

半導體概念想來大夥都有一定的了解，蔡經理以及很多機構的投資者都很看好，最看好的還是蔡經理。在這個半導體的概念之中，特別是三安光電，實際上是我們國內在光電領域當中的起的是帶頭作用，被不少投資者都關注了，下面我來和大家聊一聊這只股票入手值不值。

在開始分析三安光電前，我將這份光學光電子行業龍頭股名單送給大家，點擊就可以領取：寶藏資料！光學光電子行業龍頭股一欄表

一、從公司角度來看

公司介紹：三安光電股份有限公司主要目標就是實現化合物半導體材料的研發與應用,以砷化鎵、氮化鎵、碳化硅、磷化銦、氮化鋁、藍寶石等半導體新材料所涉及的外延片、晶元為核心主業。公司作為國家人事部認定的博士後工作站及國家級企業技術中心，公司曾獲得多個獎項如：國家科學技術進步獎一等獎，二等獎。公司已經成為國家科技部及信息產業部認定的"半導體照明工程龍頭企業"。公司現擁有MOCVD設備產能規模居國內首位。簡單為大家講解了三安光電後，下面將從亮點方面進行分析，看看投資三安光電是不是一個明智的選擇。

亮點一：LED晶元龍頭，加速布局化合物半導體

三安光電是全球LED晶元龍頭企業，經過許多年的發展，現在已經出現了全品類完整布局。公司在LED行業的優勢是壓倒性的，在2020年營收就達到84.54億元，同比增長13.32%，比第二名晶元光電多了一倍多。

2014年公司出現在以第三代半導體為主的化合物半導體領域的道路上，目前布局的有氮化鎵、砷化鎵、氮化硅、等多種化合物半導體。營收額增長迅猛的化合物半導體平台-三安集成已從2017年的2594萬元增長到2020年的9.74億元。在公司產業布局持續加快的大環境下，化合物半導體業績有望讓公司的業績實現明顯增速，

亮點二：Mini LED需求增加，公司持續受益

三星、LG、TCL、小米等企業相繼推出Mini LED背光電視,蘋果推出搭載 Mini-LED 背光屏 iPad Pro 產品，Mini LED或迎來大規模應用。在Mini LED方面，公司處於行業領先水平，已成為三星首要供應商並實現批量供貨。另外，湖北三安 Mini/Micro顯示晶元產業化項目部分產能也已投產運行，隨著產能規模的擴大，公司有望持續對營收規模和盈利能力進行雙改善。

由於篇幅所剩不多，更多關於三安光電的深度報告和風險提示，在這篇研報裡面已經總結好，直接點擊就可以查看：【深度研報】三安光電點評，建議收藏！

二、從行業角度看

十四五規劃提到要對人工智慧、量子信息、集成電路等項目進行扶持，這個對公司來說比較利好。近年來，美國持續和其他國家合作封鎖中國的高科技，嚴格限制對中國的設備、技術出口，因此國內市場對於半導體技術國產化的需求不斷擴大，也從另一方面促進了國內半導體全產業鏈的發展。還有要說的就是，從2020年以來行業需求變得越來越強，行業正在跨越低點邁入新的景氣周期，同時，Mini LED滲透速度很快，未來幾年行業將迎來爆發階段，三安光電作為LED晶元的第一梯隊，發展迅速。

如上所述，三安光電公司是一個強大的科技公司，疊加行業的快速發展，有進一步上升的空間。但文章表述的不一定全面，如果對三安光電未來行情更想了解，直接點擊鏈接，有專業的投顧幫你診股，看一下三安光電的估值是高還是低：【免費】測一測三安光電現在是高估還是低估？

應答時間：2021-11-08，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

I. 「報告」進擊的巨頭，三安光電

前言：近期三安光電不利的消息比較多，也有不少人覺得這家公司和某公司一樣存在財務造假的嫌疑，但公司的控股股東和高管在不斷增持，公司在積極回購股票，30%的分紅比例也不算低，三安光電在LED晶元行業極具競爭力，雖然財務上有一些瑕疵，但我還是堅持認為這是一家好公司。以前對公司有過一些研究，近期做了更深入的研究，分幾篇文章記錄一下。

1、三安光電股份有限公司成立於2000年11月,控股股東為三安集團，實際控制人林秀成是福建泉州安溪縣人，以做鋼鐵貿易起家。按三安光電年報和公司網站所述，「公司主要從事Ⅲ-Ⅴ族化合物半導體材料的研發與應用，著重於砷化鎵、氮化鎵、碳化硅、磷化銦、氮化鋁、藍寶石等半導體新材料所涉及到外延、晶元為核心主業」，是「國家發改委批準的「國家高 科技 產業化示範工程」企業、工業和信息化部認定的「國家技術創新示範企業」，承擔了國家「863」、「973」計劃等多項重大課題，擁有國家人事部頒發的博士後科研工作站及國家認定的企業技術中心。」公司的核心競爭力包括技術優勢（由頂尖人才組成的技術研發團隊，2017年底擁有1300件專利）、規模優勢(MOCVD 設備產能規模居國內首位)、產品和營銷渠道優勢（產品品種齊全，營銷網路遍布全球）

2、公司上市前的資料比較少，在網路上能查到上市前大致的發展歷程：

「2000年12月：公司被確認為廈門市高新技術企業。

2002年9月：公司第一片外延片成功問世。

2003年1月：公司通過全色系超高亮度LED晶元 科技 成果鑒定，成為國內首家實現全色系超高亮度發光二極體晶元的生產廠家。

2003年4月：公司承擔的「氮化鎵基發光二極體外延片和器件制備」項目，被列入國家發改委2003年光電子、新型元器件專項高技術產業化示範工程。

2003年9月：公司研製出的具有我國獨立知識產權的LED晶元，打破了過去LED晶元全部依靠進口的 歷史 。

2003年10月：公司在第十四屆全國發明展覽會上，《一種製作氮化鎵發光二極體晶元N電極的方法》與《一種發光二極體外延結構》分別榮獲發明銀獎和銅獎。

2004年11月：「半導體照明高亮度功率白光二極體晶元開發及產業化」項目被國家信息產業部列入2005年信息產業基金重點支持項目。

2005年6月：公司「半導體照明高亮度功率白光二極體晶元開發與產業化「項目被國家 科技 部列入2005年國家火炬計劃項目。

2005年12月：公司「十五」國家 科技 攻關計劃項目「半導體照明產業化技術開發」重大項目全面通過國家 科技 部組織的專家驗收。

2006年4月：公司「氮化鎵基發光二極體外延片和晶元的研製及產業化」項目通過專家鑒定。鑒定結果為：產業化規模達到國內最大，質量穩定可靠，技術指標達到國內領先。

2006年5月：公司被國家人事部正式批准設立博士後科研工作站，開展博士後科研工作。

2006年7月：公司「功率型高亮度LED晶元及倒裝技術」項目通過專家鑒定，鑒定結果為：產業化技術指標達到國內領先水平。

2006年11月：公司承擔的「功率型半導體全色系晶元產業化」項目被國家發改委列入「國家2006年信息產業企業技術進步和產業升級專項項目」。

2006年12月：公司承擔的「100lm/W功率型白光LED製造技術」項目被國家 科技 部確定為國家高技術研究發展計劃（863計劃）課題。

2007年3月：日本學者大川和宏博士受聘為我司技術顧問。

2007年11月：我司「S--RGB07全色系超高亮度(紅、橙、黃、藍、綠)LED晶元」產品通過廈門市經發局組織的新產品、新技術專家鑒定，鑒定結論認定我司擁有的「襯底轉移的紅光功率型LED」產品為國內首創，填補國內空白。」

3、三安光電2008年7月借殼湖北一家名叫天頤 科技 的上市公司，代碼600703。這里說幾句題外話，天頤 科技 並不出名，但600703這個代碼，原本屬於一家名叫沙市活力二八的公司，這個公司以前在湖北卻非常有名，有段時間電視上「活力二八沙市日化」的廣告鋪天蓋地，和後來的腦白金廣告有的一比，導致二十多年後筆者還能清清楚楚的記得這句廣告詞...

4、三安光電上市後的資料可以查閱年報，發展歷程大致整理如下：

2008年，收入2.13億，凈利潤0.52億，主要盈利資產「廈門市三安光電 科技 有限公司」，這時「天津三安光電有限公司」剛成立。此時三安光電「擁有18台國際一流的MOCVD和與之相匹配的晶元製造生產線及檢測設備，具備年產外延片50萬片，晶元160億粒的生產能力。」

2009年，收入4.7億，凈利潤1.8億，非經常性損益0.54億，該年募集資金8億元，主要盈利資產「廈門三安光電有限公司」，「天津三安光電有限公司」快要完工，安徽項目快要啟動。此時三安光電「擁有22台國際一流的MOCVD和與之相匹配的晶元製造生產線及檢測設備，具備年產外延片85萬片的生產能力。」

2010年，收入8.6億，凈利潤4.3億，非經常性損益1.8億，募集資金29.8億元，主要盈利資產「廈門市三安光電 科技 有限公司」、

「天津三安光電有限公司」，

「安徽三安光電有限公司購置的MOCVD設備現已到達48台套，安裝完畢38台套,15台套正處於調試試產階段」。這時「公司已經擁有77台國際一流的MOCVD 和與之相匹配的晶元製造生產線及檢測設備」。

2011年，收入17.47億，凈利潤10.6億，非經常性損益4.7億，主要盈利資產「廈門市三安光電 科技 有限公司」、

「天津三安光電有限公司」、

「安徽三安光電有限公司」，

其中安徽三安光電有限公司「購買的設備全部到達公司，已陸續投產 50 台套，運轉情況良好，剩餘設備也已調試完畢」，這一年三安光電沒有披露MOCVD設備的數量，大概擁有140台套左右。

2012年，收入33.63億，凈利潤8.1億，非經常性損益2.6億，主要盈利資產「廈門市三安光電 科技 有限公司」、

「天津三安光電有限公司」，

「安徽三安光電有限公司」，

此時「公司擁有生產LED 產品的 MOCVD 主要設備144 台套，其中廈門市三安光電 科技 有限公司22台套、天津三安光電有限公司 19 台套、安徽三安光電有限公司 103 台套」。

2013年，收入37.32億，凈利潤10.3億，非經常性損益2.77億，主要盈利資產「廈門市三安光電 科技 有限公司」、

「天津三安光電有限公司」、

「安徽三安光電有限公司」、

「福建晶安光電有限公司 」，

此時「公司擁有生產LED 產品的 MOCVD 主要設備 160 台套，其中廈門市三安光電 科技 有限公司 38 台套、天津三安光電有限公司 19 台套、安徽三安光電有限公司 103 台套」。

2014年，收入45.8億，凈利潤15.1億，非經常性損益2.77億，募集資金32.37億元，主要盈利資產「廈門市三安光電 科技 有限公司」、

「天津三安光電有限公司」、

「安徽三安光電有限公司」、

「福建晶安光電有限公司 」，

此時「公司現擁有MOCVD 設備170 台，加上新定製 MOCVD設備，MOCVD設備將達400台」。

2015年，收入48.6億，凈利潤17.47億，非經常性損益2.75億，主要盈利資產「廈門市三安光電 科技 有限公司」、

「天津三安光電有限公司」、

「安徽三安光電有限公司」、

「福建晶安光電有限公司 」，

此時「公司原有約170台MOCVD 設備...公司募投項目廈門三安光電有限公司購置的 53 台套（折算成 2 英寸 54 片機，相當於 106 台套）MOCVD 設備截至 2016年一季度末已到達，正在逐步釋放產能」。

2016年，收入62.73億，凈利潤21.67億，非經常性損益4.27億，主要盈利資產「廈門市三安光電 科技 有限公司」、

「天津三安光電有限公司」，

「安徽三安光電有限公司」、

「福建晶安光電有限公司 」、

「廈門三安光電有限公司」、

「蕪湖安瑞光電有限公司」，

此時「公司擁有近 300台MOCVD設備（折算成 2吋54片機）」。

2017年，收入83.9億，凈利潤31.6億，非經常性損益5.1億，主要盈利資產「廈門市三安光電 科技 有限公司」、

「天津三安光電有限公司」，

「安徽三安光電有限公司」、

「福建晶安光電有限公司 」、

「廈門三安光電有限公司」、

「蕪湖安瑞光電有限公司」，

2017年公司沒有披露MOCVD數量，只提到「廈門三安光電有限公司（二期）MOCVD 設備逐步到廠」，估計增加100台MOCVD設備（折算成 2吋54片機）,總計大約400台MOCVD設備（折算成 2吋54片機）。

2018年H1，收入41.73億，凈利潤21.67億，非經常性損益4.18億，主要盈利資產「廈門市三安光電 科技 有限公司」、

「天津三安光電有限公司」，

「安徽三安光電有限公司」、

「福建晶安光電有限公司 」、

「廈門三安光電有限公司」、

「蕪湖安瑞光電有限公司」，

2018年半年報沒有披露MOCVD數量，估計仍然保持大約400台左右（折算成 2吋54片機）。

5、目前三安光電在國內的市場佔有率大概30%左右，全球的市場佔有率超過10%，是當之無愧的LED行業的巨頭，而且無論從產品口碑，還是從毛利率、凈利率、ROE等財務指標上可以看到，三安光電在LED晶元行業都極具競爭力。但LED晶元這個行業競爭極其慘烈，猶如逆水行舟，不進則退，以前的行業巨頭，如美國Cree、台灣的晶元光電，目前境況不佳，

後面的文章會提到三安光電的這些競爭對手們。

作者：潘潘_策略投資

J. 三安內部股能買嗎

不能，內部股是公司內部之間發行的，但風險較大，存在問題不推薦購買
拓展資料：
一、三安光電股份有限公司
1.成立於2000年11月,於2008年7月在上海證券交易所掛牌上市（股票代碼：600703），總部坐落於素有「海上花園」之稱的廈門，產業化基地分布在廈門、天津、蕪湖、泉州、鄂州等多個地區，是國家發改委批準的「國家高科技產業化示範工程」企業、工業和信息化部認定的「國家技術創新示範企業」，承擔了國家「863」、「973」計劃等多項重大課題，擁有國家人事部頒發的博士後科研工作站及國家認定的企業技術中心。
2.主要目標就是實現化合物半導體材料的研發與應用,以砷化鎵、氮化鎵、碳化硅、磷化銦、氮化鋁、藍寶石等半導體新材料所涉及的外延片、晶元為核心主業。公司被國家科技部及信息產業部評定有"半導體照明工程龍頭企業"的稱號。公司現擁有MOCVD設備產能規模居國內首位。
二、內部股
內部職工股是公司內部職工作為投資者持有的公司發行的股份。此類股票可以是將公司利潤按股份無償分配給公司內部職工，也可以以低於正常股票票面價值的價格出售給內部職工，也可以利用一部分利潤來繳付內部職工股股票的股款。股份有限公司發行內部職工股股票的目的在於，通過發放內部職工股使職工兼具公司股東的地位，將公司的經營與職工的經濟利益直接相聯系，從而激發職工的工作熱情，提高公司經營效率。
三、內部股存在的問題
1、實踐中職工股管理不規范，職工持股流於形式，喪失了必要的約束機制。對職工股由專門的機構進行規范管理，這是國外的通行作法，但我國職工股的管理機構及管理方式混亂，管理職能隨意化及管理人員素質不高。對內部職工的管理不嚴以及內部職工股短期獲利豐厚的刺激，也使管理層的一些人有機可乘，將內部職工股變成他們賺取個人資本，買通權利或以權謀私的工具，結果強化了內部人控制。
2、職工持股形式不夠規范合理，股權過於分散，缺乏參與公司經營管理現實可行性，致使增強企業凝聚力的激勵目的未能很好實現，內部職工股並沒有起到提高企業經營業績的作用。立法上將職工定位於小股東范圍，股小言輕，往往更注重於股份的增值和風險的轉移，而非參與投票表決，同時由於政策的不 配套和利益驅動，職工股在短期內便會大量沖向股市，既沖擊了金融市場，也使職工持股制失去了應有的凝聚力，便使職工股變質，淪為單純的短期福利措施。
3、職工持股無計劃狀態。盡管中國各地方許多國有企業都搞了內部職工持股，有些地方如北京、上海、天津、西安、江蘇等頒布職工持股條件，但整體而言，沒有一個系統而長遠的發展規劃，各地和各企業出於自身的需要，各自為政，各行其是，不僅是不同地區的規制相互矛盾，而且已經建立起來的這些制度有些會為今後的統一造成諸多障礙，加大了後期建立統一規范的成本。
4、對公司上市產生影響。准備上市的定向募集股份公司內部職工股的合法性及清理狀況是公司上市時關注的重點，中國證監會發布的《股票發行審核標准備忘錄第11號-關於定向募集公司申請公開發行股票有關問題的審核要求》雖然明確了內部職工股流通標准，但是有些公司由於內部職工持股混亂，超范圍超比例現象嚴重，公司設立的合法性難以得到確認，影響了公司的上市進程，甚至成為公司上市不可逾越的障礙。
5、非上市的定向募集股份公司內部職工股目前處於三不管狀態。在國務院10號文發布後，場外非法股票交易市場得到清理，而對於清理後摘牌退市並沒有條件上市的公司的社會個人股如何進行規范運作，成了法律監管的空白之地。
四、內部股轉讓條件
首先，內部職工股只能在企業職工內部發行，不得向社會公開發行；其次，內部職工股的轉讓是有期限的，即其只能在配售後三年期滿才能上市轉讓。
實踐中，非法轉讓內部職工股的表現形式主要有兩種：一種是在新發行之時，投資者同企業內部職工商談以名義認購內部職工股；另一種形式在未到期之前倒賣內部職工股。