㈠ 上市公司並購非上市公司，是否需要同時對並購目標出具《審計報告和《評估報告》
必須要有，中國證監會和交易所都有文件規范要求。兩者缺一不可。
㈡ 上市公司協議收購
法律分析：收購是指一個公司通過產權交易取得其他公司一定程度的控制權，以實現一定經濟目標的經濟行為。收購人擁有權益的股份達到該公司已發行股份的30%時，繼續進行收購的，應當依法向該上市公司的股東發出全面要約或者部分要約。符合本辦法第六章規定情形的，收購人可以免於發出要約。收購人擬通過協議方式收購一個上市公司的股份超過30%的，超過30%的部分，應當改以要約方式進行;但符合本辦法第六章規定情形的，收購人可以免於發出要約。收購人應當在收購報告書摘要公告後5日內，公告其收購報告書、財務顧問專業意見和律師出具的法律意見書。已披露收購報告書的收購人在披露之日起6個月內，因權益變動需要再次報告、公告的，可以僅就與前次報告書不同的部分作出報告、公告;超過6個月的，應當按照規定履行報告、公告義務。
法律依據：《上市公司收購管理辦法》
第四十八條 以協議方式收購上市公司股份超過 30% ，收購人擬依據本辦法第 六十二條、第六十三條第一款第（一）項、第 （二）項、第（十）項的規定免於 發出要約的，應當在與上市公司股東達成收購協議之日起 3 日內編制上市公司收購 報告書，通知被收購公司，並公告上市公司收購報告書摘要。 ? 收購人應當在收購報告書摘要公告後 5 日內，公告其收購報告書、財務顧問專 業意見和律師出具的法律意見書；不符合本辦法第六章規定的情形的，應當予以公 告，並按照本辦法第六十一條第二款的規定辦理。
第四十九條 依據前條規定所作的上市公司收購報告書，須披露本辦法第二十 九條第（一）項至第（六）項和第（九）項至第（十四）項規定的內容及收購協議 的生效條件和付款安排。 ? 已披露收購報告書的收購人在披露之日起 6 個月內，因權益變動需要再次報 告、公告的，可以僅就與前次報告書不同的部分作出報告、公告；超過 6 個月的， 應當按照本辦法第二章的規定履行報告、公告義務。
第五十條 收購人公告上市公司收購報告書時，應當提交以下備查文件： （一）中國公民的身份證明，或者在中國境內登記注冊的法人、其他組織的證 明文件； ? （二）基於收購人的實力和從業經驗對上市公司後續發展計劃可行性的說明， 收購人擬修改公司章程、改選公司董事會、改變或者調整公司主營業務的，還應當 補充其具備規范運作上市公司的管理能力的說明； ? （三）收購人及其關聯方與被收購公司存在同業競爭、關聯交易的，應提供避 免同業競爭等利益沖突、保持被收購公司經營獨立性的說明； ? （四）收購人為法人或者其他組織的，其控股股東、實際控制人最近 2 年未變 更的說明； ? （五）收購人及其控股股東或實際控制人的核心企業和核心業務、關聯企業及 主營業務的說明；收購人或其實際控制人為兩個或兩個以上的上市公司控股股東或 實際控制人的，還應當提供其持股 5% 以上的上市公司以及銀行、信託公司、證券 公司、保險公司等其他金融機構的情況說明； ? （六）財務顧問關於收購人最近 3 年的誠信記錄、收購資金來源合法性、收購 人具備履行相關承諾的能力以及相關信息披露內容真實性、准確性、完整性的核查 意見；收購人成立未滿 3 年的，財務顧問還應當提供其控股股東或者實際控制人最 近 3 年誠信記錄的核查意見。 ? 境外法人或者境外其他組織進行上市公司收購的，除應當提交第一款第（二） 項至第（六）項規定的文件外，還應當提交以下文件： ? （一）財務顧問出具的收購人符合對上市公司進行戰略投資的條件、具有收購 上市公司的能力的核查意見； ? （二）收購人接受中國司法、仲裁管轄的聲明。
㈢ 論述我國上市公司並購中存在的資產評估問題
資產評估進一步服務上市公司並購重組的問題
在中國上市公司並購重組的歷史實踐中，資產評構以其獨立、客觀、公正的專業價值意見，為相關方提供了交易定價的參照基礎，為監管部門提供了資產估值定價的評判依據，為並購重組市場的良性有序發展和國有權益的保障發揮了重要作用。今年以來，電子信息（手游）、文化傳媒、環保等輕資產公司的並購重組估值引起市場的廣泛關注，並購重組中面臨的大量新情況和新問題對資產評估提出了更高的要求，如對價支付手段對估值的影響，對賭條款對估值的影響，一些典型新興業態的估值，上市公司海外並購估值等，均給評估工作提出挑戰。為此，評估機構需要採取有效的應對措施：
（一）進一步提升估值方法應用的市場化程度
提升估值方法應用的市場化程度，是上市公司並購重組估值方法未來發展的重要趨勢。中國資產評估協會與中國證監會上市部相繼開展了《上市公司並購重組企業價值評估和定價研究》、《上市公司並購重組市場法評估研究》等課題，並將課題成果公開出版。中評協於2011年底發布《資產評估准則——企業價值》，進一步規范和推動收益法和市場法的運用；2012年底發布《資產評估操作專家提示——上市公司重大資產重組評估報告披露》，進一步提高上市公司重大資產重組評估報告信息披露質量。中評協及各地方協會還開展了諸多收益法和市場法的課題研究，並且多次舉辦收益法和市場法的專題培訓班。以上措施，均是適應並購重組的市場要求、提升方法應用的市場化程度的重大舉措。
（二）進一步提升專業服務能力，使資產評估更深層次地融入資本市場
提升專業服務能力，還需要加大對流動性和控制權折（溢）價等問題的深入研究，形成適用並指導中國市場估值定價應用的有益結論。建立服務於上市公司並購重組估值的資產交易資料庫系統。針對一些通用性參數的確定，如無風險利率、市場風險溢價等，制定操作性強的細化性指南。對於個性特色較強的參數，如個別風險調整系數等，建立相關規范的指導體系。做好典型案例、創新案例的整理公開工作。
此外，目前評估行業呈現「五龍治水」局面，資產評估、礦業權評估、土地評估、房地產評估等各類評估機構均有各自的評估准則及規范。准則之間存在的差異，可能造成遵從各專業規范後，評估結論產生一定的矛盾和差異。因此需要加強不同准則之間的協調，盡早形成適應上市公司並購重組特點的統一的准則規范體系。
（三）拓展上市公司並購重組中的資產評估服務，更好的維護相關利益方的合法權益
在未來上市公司並購重組中，資產評估機構應當進一步發揮其作為專業估值機構的優勢，探尋建立以為並購重組各方提供中立性市場價值服務為主，為特定交易方提供投資價值參考和資產盡職調查為輔，並結合為上市公司提供合並對價分攤的全面的估值服務體系，為資本市場參與者提供更多的價值評價視角和參照，為價值信息的及時有效披露做出積極貢獻。
資產評估機構應該突破法定評估的局限，以更加廣闊的業務領域，為資本市場發現和衡量價值，協助投資者以更加理性的思維評判資本市場的價值。如，在不涉及關聯交易的要約收購、協議收購等並購事項中，評估機構可以在確定被收購公司價值的基礎上，為收購人提供投資價值的評估，以使收購要約更加公平、合理。在涉及收購人以股票支付對價的，評估機構還可以對相關股票進行估值分析，就收購條件對被收購公司的社會公眾股股東是否公平合理、是否應該接受收購人提出的收購條件等為被收購人提出專業意見。
㈣ 中國上市公司總體的並購現狀，績效特徵。
企業並購後的整合——人力資源整合
並購整合在企業並購佔有非常重要的地位。美國的統計表明，大約有50%至80%的並購都出現了令人沮喪的財務狀況。一流的學術與商業研究機構近幾十年來對並購行為進行了分析研究，發現並購之後可能會出現以下現象：被並購企業管理層及雇員的承諾和奉獻精神的下降造成被並購企業生產力降低；對不同的文化、管理及領導風格的忽視造成沖突增加；關鍵的管理人員和員工逐漸流失，這種情況一般發生在交易完成後的6至12個月之內；客戶基礎及市場份額遭到破壞；大約三分之一的被並購企業在5年之內又被出售，而且幾乎90%的並購沒有達到預期效果。這些現象都和並購完成後的整合不成功密切相關。下面介紹企業並購之後的人力資源整合。
現代企業競爭的實質在很大程度上是人力資源的競爭，尤其是管理人員、技術人員和熟練工人。如何整合並購雙方的人力資源是企業並購完成之後所要解決的首要課題。有效的人力資源整合並不一定保證並購的成功，但無效的人力資源整合必然導致並購的失敗。
一、派出人力資源整合的協調小組
並購完成後，被並購企業的員工有一種被吞並的感覺，容易對並購企業產生敵意。並購企業的高層管理者必須具備高度的耐心和高超的領導藝術才能妥善處理這種問題。如果雙方的敵視狀況不能有效改變，並購雙方的管理者必然矛盾重重。因此，並購企業需要單獨組建一個協調小組。協調小組包括三方面成員：並購企業選派的主持工作的管理人員、部分被兼並企業員工和聘請的企業人事管理專家。該協調小組直接向並購企業的最高管理層負責，組織、策劃和領導人力資源整合的全部運作。並購企業應當對協調小組的職責權力范圍作出明確界定。當人力資源整合完成以後，協調小組宣告解散。
二、穩定人力資源政策，不同情況採取不同辦法
1、並購企業要明確對人才的態度。
並購企業對人才的態度將會影響目標企業員工的去留。如果並購企業重視人才，尊重人才，目標企業的員工就會感覺繼續留任會有很好的發展機會。
2、並購企業還應採取物質激勵措施。
良好的態度必須落實到物質層面。在明確重視和尊重人才的政策之後，並購企業要出台詳細的人才挽留激勵措施。一般來說，如果並購企業能提供更好的僱傭條件，目標企業員工必然願意留守。
3、對不同的情況採取不同的政策。
人才固然重要，但也要具體情況具體分析。
一般來說，勞動密集型產業和知識密集型產業對人才的依賴程度不同。由於社會對勞動密集型產業的人才供給量比較大，人才的可替換性也就相應變大。知識密集型產業正好相反。由於知識的積累需要一個比較長的過程，社會所能提供的知識型人才也就相對較少，這使得該產業的企業對人才的依賴非常嚴重。因此，人才挽留對發生在知識密集型產業中的企業並購至關重要。
對於管理人才，我們一般應該側重考察其過去的經營業績。如果目標企業管理混亂，經營效益不佳，這說明管理人才不適合留任，自然可以淘汰。如果目標企業過去的經營狀況良好，這說明其管理層具有較高的管理水平，可以考慮留任。
對技術人才，我們就應該從技術角度進行評估。我們可以從三個方面進行。一是由相關的技術專家對目標企業技術人才的技術成果和科研能力進行評估；二是由目標企業管理層對技術人才的能力、潛力和工作態度進行評價；三是由協調小組給出評價。
對核心人才，協調小組必須盡力挽留。所謂核心人才，是指對企業發展至關重要的人才。他可能是管理人才，也可能是技術人才。核心人才是企業並購人力資源整合的工作重點。核心人才的挽留應該從法律、物質和精神三方面著手。在法律方面，就是盡快與核心人才簽訂勞動合同，用合同條款的形式將並購企業對其的各種承諾固定下來，從而使核心人才打消顧慮，對未來有充分的信心。並購企業可以在勞動合同中加上「競爭禁止條款」，即明確規定核心人才不得在離開並購企業後直接投奔並購企業的競爭對手。在物質方面，主要是完善物質激勵措施。關鍵是制定合理的薪酬體系，使核心人才的勞動報酬與勞動付出相當。報酬方式可以多樣，現金、股權、期權等方式可以交叉使用。總之，不能使其報酬低於原企業的報酬。在精神方面，主要是尊重核心人才的價值觀、人生觀和世界觀，凸顯「以人為本」的人本主義思想。特別要使他們獲得一種受重視、受尊敬的感覺，徹底拋棄被控制、被監管、被排斥的感覺。
三、向被並購企業選派主管人員
向被並購企業選派忠誠的管理人員擔任主管是對被並購企業實現有效控制的最直接、最可靠的辦法。這要求被選派的人員具有較高管理素質，能取得各方面信任，否則會給被並購企業的經營管理帶來人才流失、固定客戶群消失等許多不良後果。在跨行業並購的情況下，如果並購方對被並購企業的業務不很熟悉，並購方也可以考慮不派出主管，而留用原企業主管。這種情況下，並購方可以通過各種報表及時掌握該企業的經營狀況，進行間接控制。此外，並購方不應在並購後立即向目標企業派出主管，應給被並購企業一個適應過渡期。
四、加強並購雙方員工的交流和溝通
在留住目標企業員工後，並購企業應考慮加強並購雙方員工的溝通與交流。並購完成後，並購雙方的員工都會有一些顧慮。並購企業的員工擔心被目標企業員工取代，目標企業的員工則有當「二等公民」的自卑感。此時，溝通便成為一種解決員工思想問題、提高士氣的重要方式。為了避免員工抗拒收購，並購企業應安排一系列員工溝通會議，讓員工清楚整個並購的大致情形，如並購的目的、股權的變化、未來的經營方向等。事實上，要取得預定的整合效果，一定要取得內部人員的認同。
五、出台全面政策，調整人員
在充分的溝通並了解目標企業的人力資源狀況後，並購企業可出台調整目標企業的原有員工的全面政策。並購企業對留用的員工要盡快安排具體崗位，對辭退的員工要作好勞資清結工作。
還有一些資料可以上傳給你做參考，你給我留個郵箱，或者直接找我！
2011/8/6 7:15:45
㈤ 求得一篇報告XX企業或上市公司並購案例寫明
網上搜的，你看看能用嗎？
澳洲上市公司並購案例分析
［摘 要］2009年10月29日，KLM集團公司同意接受來自PRG公司2810萬澳元的邀約價格。這篇報告旨在分析這起收購事件並進行案例分析和資產重組評估。報告主要分為五個部分，第一部分是收購事件過程回顧；第二部分是收購的內外因素以及收購之後市場的反應；第三部分運用DCF對目標公司進行估價，後面兩部分分別討論該事件對收購方股東利益的影響以及對整個事件的一個評述。
［關鍵詞］DCF 多元估計 協同計價
介紹：PRG在1951年由Norman Miles創立，主要提供員工，維護以及項目服務。該公司的業務主要有五個部分，置業服務，設備管理，人員管理，艦隊管理和機械管理。該公司的戰略是成為市場中最大的供應商。最近幾年，該公司著眼於既定戰略進行了不少收購項目，比如2009年對SWG公司的收購。從2009年報表中可以看出，置業服務的收入降低了7％，與此同時，人員管理的收入也同比減弱了20％。總體上公司的收入比上一財政年度減少了4.8%，而且有一部分收入來自非主營業務。在經濟危機的背景下，該公司的表現已經不能算太差。因此，為了確保將來收入的穩定，公司致力於長期戰略諸如客戶關系，地理擴張以及增加服務項目。因此，該公司又在尋找價格低但是質量憂的合適的目標進行兼並。
KLM公司是澳大利亞最大的電子通訊公司之一，在教育，國防，醫療，通信，工業，采礦業提供設計，安裝，維護通信設備的服務。然而，在過去的兩年中，NPAT一直在下降，如2008年的-43.53%以及2009年的-53.54%。因此，該公司很有可能被其他業績更好的公司收購。
一、收購事件的過程
在2009年10月29日，PRG宣布了該公司已經在協議上同意收購KLM。在該協議下，PRG同意向KLM支付2810萬澳元購買該公司的所有股份。每一個KLM的股東手中的每一股都可以收到0.47澳元。KLM的股東大會已經以匿名的方式建議該公司中的所有股東接受該收購邀約。該公司的總經理Greg and Peter Jinks掌握著該公司最多的股票，接近20％。二人同時與PRG簽署了收購協議。在2009年12月12日，PRG公司佔新公司股份的50.93%。但是在2009年12月6日，這個數字是70.38%。在2010年1月19日，PRG收購了KLM 92.31%的股份。整個收購過程於2010年1月20日結束，PRG公司掌握股份96.31%.
二、收購事件的內外因素
1.內部因素：
（1）KLM公司在電力通信領域的相對比較優勢
KLM是在澳大利亞市場上對電力通信服務的最大提供商之一，以提供優質服務著稱。該公司有高質量的員工對政府和個人進行服務。KLM的業務編輯電器通信的各個方面，包括電器安裝，資料音頻通信光纜安裝，安全以及監視系統安裝，燈光及可視遠程會議。因此，此項收購將會幫助PRG擴張在該領域的服務。PRG公司不僅可以運用KLM的資產增加其服務種類和質量，同時，KLM的客戶也是此項收購對PRG的一項優勢。
（2）戰略關系：
PRG是一個直接面對客戶的企業，該公司提供經過培訓的員工以及設備管理的服務給政府和私人業主。同時在國內外也為礦業和石油產業提供物流以及工程維護。KLM是一個電器通信終端服務的提供者，業務遍及各行業。PRG公司的秘書Ian Jones說過，這是一宗對我們的公司價值有極大提升的收購案例。在某些業務上有極大幫助。因此這項收購案例增加了PRG的服務范圍以及延長了固定資產的折舊年限，復合了當初的戰略——在市場上保持強大的市場地位。
2.外部原因
（1）PRG公司所在的市場情況：
PRG在商業服務領域以及原材料供應領域提供服務，而這二者在過去兩年中受當前經濟危機影響甚為嚴重。自2008年7月後國際信貸市場的崩潰，各企業著重加強了成本的控制。所有這些因素都反應在了該公司2008年和2009年的財報中。澳洲經濟的衰退，影響了該公司的人員以及置業管理部門的收入。管理層曾經表示，在經濟危機的大背景下，該公司的業務表現尚可接受。因此，為了確保將來收入的穩定，公司致力於長期戰略諸如客戶關系，地理擴張以及增加服務項目，以鞏固自己的市場地位。在2008和2009年，他們收購了SWG公司，因此將自己的市場擴大到了英國以及其他的商業領域。
另外，經濟危機中，大公司的優勢也逐漸突現了出來。原因是他們擁有更多的資源以及收入，保證了在和銀行談判中的優勢。所以PRG應該將兼並與收購持續下去，就如同兩年前所做的一樣。
（2） 產業及環境分析。
技術服務產業當前是增長最快的產業。其特殊的成本結構如下。第一，在此工業中，人力資源是最關鍵的因素，此成本是不容忽視的。第二，新進入行業的公司除非有技術員工否則很難進入該領域。第三，有些大客戶因為訂單數量多而具有相當比重的議價能力。從此三種情況得知，有多種服務范圍的公司更容易在該環境下存活。PRG提供全面綜合的服務以便在IT產業內立足。然而，經濟危機剛剛過去，所有的產業都在以很慢的速度恢復。所以，雖然近段時間公司的發展會放緩，但是長久來看，公司的業績增長將會大幅增加。對於PRG公司來說，這是一個兼並的好時間，因為很多業績優良的公司現在可能已經經營困難，原因是流動性的缺乏。
三、目標公司估價
1.DCF估價方法
計算看附錄1。
（1）自由現金流量預測
DCF的基本原則是將未來現金流動到摺合入現值，所以需要必要的假定。
我們使用了2004-2009年KLM的財政決算的數據以及其6年時間的平均相關比率（所有財務數據均來源於FinAnalysis)
資本支出等於今年的PPE減去去年終的PPE加上今年的折舊。長期負債等於總資產減去總股本減去短期負債。
（2）貼現率
①權益成本:我們用資本資產定價模型估計KLM的權益成本，——包括無風險利率，市場溢價和Beta估值。長期政府債券被認為是未違約債券而且密切的反映了公司的投資(Bruner et al. (1998))。然而，Koller et al. (2005) 認為長期政府債券可能因為其流動性不足造成過時的價格和額外費用。因此，澳大利亞的10年政府債券的到期收益率被用作無風險利率——等於5。32% (Bloomberg (2010))。而且, Officer and Bishop (2008)認為在包括抵免稅收優惠後，澳大利亞的市場溢價能被估計為7%。最後，因為Beta的估值會隨著測算周期的選擇以及測算的頻率不同而發生變化，所以我們選擇使用行業Beta值。使用行業Beta值的優點在2005年已經被Koller介紹，因為行業Beta值的使用可以抵消了公司間的估算誤差，所以行業Beta值是個相對更精確的估值。此外，行業Beta為1.38（(FinAnalysis)
②債務成本：因為KLM債務的市場價值是無法觀測到的，所以我們不能用公司債券溢價來決定債務成本。在這種情況下，債務成本可計算為資產負債表上的凈利息費用除以平均債務。
（3）選擇起訖年
限據KLM公司簡介，各個的項目已經被承擔，而且KLM會在接下來幾年繼續採用新項目。所以我們假設在5年的快速發展後，KLM將更趨於成熟。
（4）增長率(g)
當公司趨於成熟後，它的增長率將約少於或等同本國的長期名義國內生產總值。( Damodaran (2006))因此我們假設成熟階段的KLM的增長率等同與澳大利亞的平均名義國內生產總值
（5）敏感性分析
我們也進行了一個靈敏度試驗。當我們將加權平均資本成本從14.9%改變至13.53%，股票價格從$0.30漲至$0.4；當我們將終端增長率從4%改變至5%，股票價格從$0.30漲至$0.35。相較於終端增長率，企業的價值似乎對折舊率更為敏感。
2.多元估計
（1）可比較的公司(來源:雅虎財經)
當選擇可比較的公司時，我們首先搜索澳洲內從事硬體技術和設備的公司，然而，這些公司的業績相互不同。因此，我們選擇國際市場中的公司並將其美元市值轉化為澳元市值。美元和澳元的匯率選擇01/10/09 至31/10/09間的平均數據（例如，這次交易期間的匯率）。 這些可比較公司的平均市盈倍數是16.13，平均市場價值/賬面價值(MV/BA)美元下是1.44。在轉換為澳元值後，平均市盈倍數變成14.57，平均市場值/賬面值是1.3。將KLM的息稅前利潤和賬面資產分別乘以這些平均值，KLM的每股價格是$0.446澳元（市盈倍數和$0.965澳元（市場價值/賬面價值）
3.三角測量計價
三角測量的使用是為了利用DCF計價和多重估價分析的優點。這種方法是為了得到不同計價技術所獲得平均結果。因為這些可比較的公司在很多方面（例如規模和增長率）和KLM並不相似。用多重計價方法計算出的KLM的股票價值並不能反映公司的真實價值。因此我們將更多的權重放在從DCF計價方法得到的結果。除了DFC和多重估價得到的結果，我們也將公告日前一個月的KLM的VWAP價值考慮在內。這是因為那時股票的市場價值確實提供了一些關於公司公共市場價值/賬面價值的信息。因此KLM得股票價值計算運用的三角測量方法如下：
4.協同計價
（1）可能的協同優勢
①收入增長
-將KLM（PRG）的服務賣給PRG（KLM）的客戶群
-擴展PRG的業務至提供建設、維護、設備方面的電子和通訊服務
②成本節約
-合並KLM內部IT、人力資源和保險部門的功能來降低成本
-將固定資產大量分散來降低成本
（2）協同計價方法
通過對PRG和KLM過去財政報告的研究，PRG的平均增長率是50%而KLM的增長率是20%，沒有協同作用的收入增長率是46.5%。因為以上討論的收入增長協同作用，可以合理的預期營業收入的新增長率將上升整49%。另外，關於營業費用/銷售額的比率PRG是87%， KLM是97%，而這個比率在沒有考慮成本節省協同作用的情況下會達到88%。因為相較於KLM，PRG成本效率更高，在合並成一個整體後，KLM的運營費用也會隨之降低。因此，可以得出結論，在合並完成後，運營費用/銷售額會減至80%。根據上述討論的信息，我們評價PRG價值$420,000,000，KLM價值$25,700,000，少於2009年10月28日的市場價值。此外，通過結合來源於收入增長和成本節約的協同效應，我們估計這個合並實體的市場價值大約在4億6千萬。這表明協同作用的價值是$14,300,000，它由有協同價值的並購集團價格（$460,000,000澳元）減去沒有協同價值的並購集團價格（$445,700,000M澳元)計算而來。
四、公司收購如何影響投標人的股東
1.市場反應
從上面表格，我們可以觀察在公告前，PRG的股票價格在$4.50 至 $4.30的范圍波動。在勒停板的兩天，股價升至$4.55，然而勒停板之後，股價迅速下跌$0.48，跌至2009年11月2日的$4.07。而且在我們得觀察期內股價持續下跌。股價下跌可歸因於以下幾點。首先是因為企業合並本身，在公告日，PRG同樣宣布行18388935份普通股來籌集合並KLM和未來合並項目的資金。(Reuters (2010))股票發行數量的增加會降低股票的每股價格。
2.價值的創造或損毀
由投標者的股東所創造出的凈值被算成是目標價值減去支付給投標者的實際價值。(Koller et al. (2005)) 我們估計的KLM的內在價值是$25,600,000 澳元, 協同效應的估值是$14,300,000。因此，KLM的總價值是$39,900,000。然而，PRG給KLM的出價是$28,140,000，PRG所獲價格和實際支付的價格間有$11,760,000澳元的差距。因此，根據我們的分析，PRG確實在此次交易中為它的股東們創造了價值。
五、結論
根據我們的分析，KLM公司的價值在2560萬澳元上下。但是PRG卻支付了總共2814萬澳元來收購該公司，其多餘的部分屬於協同優勢。因此，要考察PRG公司是否真正為其股東創造了價值，就要考察這些協同優勢的實現。
㈥ 上市公司並購需要公告嗎
公告。收購上市公司的協議達成後，收購人必須在3日內將其收購協議向國務院督管部門及證券交易所作出書面報告，並予公告。股東有權利知道這些事情。
【法律依據】
《中華人民共和國公司法》第一百七十二條公司合並可以採取吸收合並或者新設合並。一個公司吸收其他公司為吸收合並，被吸收的公司解散。兩個以上公司合並設立一個新的公司為新設合並，合並各方解散。
㈦ 中國上市公司並購的詳細數據
這種M&A的數據一般是不公開的,不管是作為underwriter的投資銀行還是supervisor的證監會,都是要保密的;
即使能夠獲得數據,如果要在論文中使用,也要獲得當事方公司的同意;