國美地產二股東

A. 國美股權之爭 始末

國美控權之爭的始末
2006年7月
國美收購陳曉的「永樂」，家電業「老大」和「老三」的結合，讓陳曉和黃光裕走到一起，陳曉擔任「新國美」總裁。黃光裕曾公開說，再也找不到更合適的總裁人選。
2008年底~2009年初
黃光裕因經濟犯罪被調查，陳曉被推至前台，才開始有了實權。但由於黃光裕案的不明朗，陳曉本人及國美管理團隊，依然保持著對黃光裕的敬畏。
不過，黃光裕被羈押之後，多次給國美管理層發出指令，通過強調其個人在國美的地位，要求國美採取有利其個人和減輕其罪責判罰的措施。但方案沒有被採納。
2009年6月
陳曉成功引入貝恩資本，救了國美卻傷了黃光裕。一位知情人士說，即便當時二人有矛盾，也沒公開化，引入貝恩，是黃、陳二人決裂的直接誘因。
2009年7月
包括陳曉在內，105位國美管理層獲得總計3.83億股的股票期權。黃光裕得知後對董事會很不滿，並要求取消激勵機制，但沒有被採納。
2010年5月
在國美股東大會上，黃光裕連續五項否決票，否決委任貝恩投資董事總經理竺稼等三人為非執行董事的議案，但遭到董事會否決。矛盾至此公開化。
2010年8月4日，黃光裕一封要求召開股東大會罷免陳曉等職位的函件，正式拉開國美控制權之爭的大幕。
2010年8月
黃光裕獨資擁有的 Shinning Crown向國美電器發函要求召開股東大會並撤銷陳曉、孫一丁的職務。時隔一日，國美董事局就駁回了黃光裕這一要求，並且向香港特別行政區高等法院提起訴訟，控告黃光裕在2008年一月二月前後的違規行為。事情發展至此，「黃陳」兩人已正式決裂，再無挽回餘地可言。
2010年9月28日
國美特別股東大會在香港銅鑼灣富豪香港酒店舉行。
國美大股東黃光裕方罷免陳曉董事會主席動議未獲通過，黃光裕胞妹黃燕虹及私人律師鄒曉春未能當選執行董事，陳曉將繼續掌舵國美。

B. 國美股東T.Rowe Price Associates.Inc是誰

T. Rowe Price的集團，公司是一家金融服務控股公司，提供贊助T. Rowe Price的共同基金和其他投資組合的投資咨詢服務，以個人和機構投資者。 The Company operates its investment advisory business through its subsidiary companies, primarily T. Rowe Price Associates, T. Rowe Price International and T. Rowe Price Global Investment Services.該公司通過其附屬公司，其投資咨詢業務，主要是T. Rowe Price的聯營公司，T. Rowe Price的國際和T. Rowe Price全球投資服務。

該公司佔有國美9.22%有股份，黃佔有33.98%~純是股東之間的關系~

C. 蘇寧國美這些集團的商業模式是什麼呢

國美、蘇寧：商業模式受質疑(2)

今年以來,國美、蘇寧的擴張速度更是達到了令業界咋舌的地步。據稱,蘇寧今年計劃新開150多家店。關於2005年國美的擴張計劃有多個版本,一說計劃全國新增130多家店,但也有其公司高管曾對外宣稱今年的開店數將是前18年總數的2倍,按此計算,其今年的新開店數將達280餘家。

據了解,除了加盟店等以外,2005年上半年蘇寧電器新開直營連鎖店達69家,比2004年的84家增長了82%。

拿什麼錢來擴張

具體分析國美、蘇寧的運作,可以更清楚地看到它們如何將賬面上的大量浮存現金通過變相手段「融資」給自己,用作規模擴張或將其用於多元經營,並使這些資金在體內循環的行業現實。

內生資金無法支持規模快速擴張

2004年國美、蘇寧新增門店存在的資金缺口分別達22.21億元、16.17億元。2005年這一缺口更大幅擴大。

根據行業經驗,零售商規模擴張一般只需支付開辦費,而貨款實際都是由供應商墊付,且供應商還需要交納進店費、促銷費等各項通道費。為還原和估計蘇寧電器和國美電器新增門店需要資金,我們根據行業經驗作出以下假設:

1、新增門店平均面積為5000平米左右;

2、開辦費等一次性費用需要1500萬元(2004年國美香港上市時招股公告曾透露,國美開設一家大賣場的成本約為1000萬元至1500萬元);

3、根據國美電器和蘇寧電器一年營業額和門店數量,國美、蘇寧單一門店營業額平均為2-3億元,考慮到存貨的周轉率,如果公司不佔用供應商資金,新增門店開店初需要購置的家電總貨款(一個月)為2500萬元,後續貨款可通過資金周轉來實現。

根據以上假設,可計算出新增一家家電連鎖門店需要4000萬元左右資金。由此推算,國美、蘇寧在現實規模擴張速度下需要的資金:按新開店130-280家之間計,國美今年擴張所需資金約為52-112億元;按新開店150家計,蘇寧今年擴張所需資金約為60億元。從這兩家公司的財務數據看,這些數字均與其上一年度賬面貨幣現金及現金等價物數字有巨大差距。公告顯示，2004年，國美電器賬面上的現金及現金等價物為15.65億元，蘇寧電器的這一數字為5.3億元。也就是說,除去自有資金,兩家公司2005年新增門店所需資金均存在巨大缺口。2004年蘇寧、國美新增門店存在的資金缺口就分別達到16.17億元、22.21億元。

而2005年兩家公司的再融資情況還處於一片空白,那麼擴張資金從何而來?

供應商資金支起國美、蘇寧的連鎖王國

財務數據顯示,國美、蘇寧都沒有從銀行進行短期借款,而其負債又以短期負債為主,因此可推測兩家公司新增門店資金主要來源於佔用供應商資金。

數據顯示,國美、蘇寧的債務主要為短期負債,沒有長期負債。而在短期債務中,應付賬款和應付票據又是債務的主體(圖7-1、圖7-2、附文)。與蘇寧欠供應商的貨款主要體現在應付賬款不同的是,國美電器欠供應商的貨款主要體現在應付票據這一科目,這實際上體現了二者在佔用供應商資金時間上存在較大差異。原因在於按照行業經驗,應付賬款一般僅延期3-4月,而採用應付票據支付方式,貨款可延期到6月後支付。這表明國美電器對供應商的控制能力更強,其資金鏈比蘇寧電器較為寬裕,而造成兩家公司在對供應商資金佔用上時間長短不同的根本原因,我們認為是二者渠道價值存在差異。

而且,國美、蘇寧的短期負債規模與其銷售規模呈正相關關系。年報數據顯示,蘇寧電器主營業務收入2001年為16.64億元,2004年達91.07億元;相應地,其短期借款+應付賬款+應付票據由2001年末的5.07億元增加到2004年末的9.32億元。國美電器主營收入由2001年的38.73億元,增加到2004年的119.31億元,相應地,短期負債+應付賬款+應付票據同步增長,由2001年末的7.73億元增加到2004年末的30.12億元(圖8)。

為更清晰了解國美、蘇寧佔用供應商資金的現實和了解其資金用途,我們還可以重點分析兩家公司的流動資產及負債結構,分析貨幣現金/流動資產、(應付賬款+應付票據+預收賬款)/銷售收入、(應付賬款+應付票據+預收賬款)/流動資產以及財務費用與流動負債匹配情況等指標,結果顯示兩家公司在規模擴張過程中,佔用了供應商的資金。

貨幣現金/流動資產。2001-2004年期間,兩家公司賬面上的現金及現金等價物/流動資產的比例均快速上升,其中,2004年,國美、蘇寧兩家公司現金及現金等價物對流動資產的比例分別達到33.38%和29.18%,這實際表明零售商賬面現金隨著其收入增長而迅速提高(圖9)。

(應付賬款+應付票據+預收賬款)/銷售收入、(應付賬款+應付票據+預收賬款)/流動資產。這兩個指標實際反映零售商對資金佔用的能力。從國美和蘇寧歷年兩項指標表現看,國美2004年這兩項指標分別達到27.86%和70.88%,而蘇寧這兩項指標分別為11.03%和55.22%,這表明兩家公司佔用供應商資金的現象較為突出,也印證了我們國美電器佔用供應商資金能力要高於蘇寧電器的判斷(圖10、圖11)。

財務費用與流動負債匹配情況。根據兩家公司財務費用項目,我們可明顯看出國美電器財務收入竟大於財務支出,而財務支出部分金額相對較小,這表明公司流動負債基本上都是無息的,或者可以說是佔用供應商的貨款而得到的無息融資。

為更准確說明這個問題,我們按照目前短期貸款利率(我們選用6月-1年短期貸款利率5.58%,原因在於該利率高於1-6月的短期貸款利率5.22%,計算顯得更為保守和謹慎),倒推兩家公司應付利息的債務,可得到國美電器實際支付利息的負債遠遠低於其實際流動負債,2004年流動負債與實際付息債務的差額竟達34.9億元。同樣的事實在蘇寧電器財務費用科目上也得到有效證明,按照財務費用倒推付息債務的計算,2004年蘇寧電器賬面流動負債也高於其實際付息債務,未付息債務的金額也高達9.47億元(表1、表2、圖12)。

事實上,根據家電連鎖零售商一般延期3-4月支付貨款的經驗推測,國美電器賬面浮存現金均達30-40億元之間,扣除一個月左右的存貨10億元,仍有20-30億元左右的浮存現金可使用。而蘇寧電器賬面浮存現金可達22-30億元之間,扣除一個月左右的存貨8億元,仍有14-22億元左右的浮存現金可使用。

零售+地產:黃金搭檔?

數據分析表明國美、蘇寧大量佔用供應商資金的現實,也揭示了其類金融企業的性質和將供應商資金作為無成本融資轉作他用的資金體內循環過程(圖13)。我們認為,正是由於國美、蘇寧佔用供應商資金數量較大,其存在網點規模擴張的強烈慾望，同時也存在強烈的多元化沖動,其多元化投資一般也都投資於資金需求較大的行業,典型的代表就是房地產業。

這種情況實際在許多零售商身上都有所體現,如華潤創業、南京中商等都在經營零售業務的同時,進入房地產領域。

雖然目前國美電器和蘇寧電器都沒有直接從事房地產業務,但從張近東家族和黃光裕家族控制公司的架構,我們可發現兩大家族「商業+地產」模式的運作蹤跡。

我們認為兩家家電連鎖企業不約而同選擇「商業+地產」模式實際上也揭示了零售商希望藉助商業養地產、同時通過房產開發為自己提供網點鋪面以降低租金價格上漲壓力的經營模式(圖14、圖15)。如蘇寧電器第二大股東江蘇蘇寧電器和關聯公司蘇寧環球集團均投資房地產,而蘇寧電器也成為這兩家公司開發的房產主要租戶之一。

蘇寧電器招股說明書顯示,蘇寧電器上市前,由於業務存在交叉和重疊,江蘇蘇寧電器和蘇寧電器之間存在頻繁的關聯交易。2001年,兩家公司資金往來累計金額達到約15億元,而從月度的平均資金佔用余額分析,由於江蘇蘇寧電器1999年11月組建,因此,江蘇蘇寧實際佔用蘇寧電器資金月平均余額2000年為0.91億元,2001年月平均佔用金額為0.77億元。與此同時,在蘇寧電器上市前,蘇寧電器與關聯公司下屬地產公司也存在較大的資金往來。截至2001年12月15日,蘇寧電器應收江蘇蘇寧建設集團、江蘇蘇寧裝飾工程有限公司、南京蘇寧房地產開發有限公司、江蘇萬泰投資發展有限公司和南京寧華房地產開發有限公司等5家公司款項合計達0.88億元。

從蘇寧電器目前信息披露看,其與關聯公司之間的頻繁關聯交易和資金往來已在上市前通過資產重組逐漸終止,但蘇寧電器仍是關聯公司開發物業的主要租賃客戶之一。如近期由江蘇蘇寧電器投資6億元新建的銀河國際購物廣場,位於南京山西路商圈,大樓總共48層,建成後將成為該商圈的標志性建築,其中,裙樓的8層共4萬平方米的面積將用作百貨賣場,而蘇寧電器總部也搬遷到此。2005年6月1日,蘇寧電器發布公告,計劃和江蘇蘇寧同時就蘇寧電器募集資金項目「南京新街口店擴建項目」用地聯合進行揭牌。該項土地標價1500萬元,加上競標保證金300萬元。

與蘇寧電器相比,國美電器「商業+地產」運作模式更為顯著。雖然2004年6月7日,中國鵬潤集團宣布收購OceanTown(國美電器有限公司原控股公司)全部已發行股份,總代價為人民幣88億元,並更名國美電器,主營家電零售,同時國美控股表示將逐漸將鵬潤地產投資的金尊地產轉讓,逐漸淡出地產業務,但實際上從黃光裕家族近期一系列資本運作看,國美集團拓展地產業務的力度反而加強了，在原有鵬潤地產基礎上,又設立國美置業、尊爵地產和明天地產等新的地產公司，顯著加大地產業務拓展力度。

最佳盈利模式猜想

國美、蘇寧目前「吃供應商」的盈利模式還能持續多久,在很大程度上取決於政府決策

日前,中國商業聯合會副秘書長王耀向外界透露,商務部擬訂的《零售商與供應商進貨交易管理辦法(徵求意見稿)》(下簡稱《辦法》)正在徵求企業意見,首次對飽受爭議的「進場費」問題作了明確規定。

據稱,此次徵求意見稿的《辦法》共有38條,對於爭議已久的「進場費」、賬期、定價權、商品質量責任等敏感問題作了明確規定:零售商應當將所收取的促銷服務費登記入賬,並按照規定納稅;零售商向供應商收取促銷服務費的,應當事先徵得供應商的同意;供應商不同意的,零售商不得以任何方式強迫,應當與供應商協商一致,訂立合同。同時,零售企業不得向供應商「變相收取」的費用條目,包括:續簽合同費、店內條碼費、店鋪改造裝修費等。

如果《辦法》正式實施,將有利於整個零售行業與上下游的健康發展。

我們預計,隨著相關管理法規的逐步健全,國美、蘇寧等規模較大的零售企業，當其網點規模、布局、銷售規模增大到某個臨界點時,其渠道價值將產生本質性的飛躍:在保持對上游的話事權的同時,對下游消費者將由「低價討好」轉變為「適當控制」,因此其盈利模式也將向沃爾瑪等國際巨頭靠近,漸漸演進為「吃供銷差價」,以「消費者可接受的價格銷售—提高銷售規模—更低采購價格—消費者認可(或不得不)接受的價格銷售」的循環方式,盡力拉大購銷差價以獲取利潤。

這一模式實際上是既要「吃」上游供應商,又要能夠控制消費者,因此該模式的核心基礎仍然是渠道價值,即通過對渠道資源的壟斷來獲取超額利潤。

D. 陳曉與貝恩資本什麼關系，為什麼會出現對賭協議

今天上班，象往常一樣開電腦看新聞。然而，網頁上的2則新聞讓我愕然，然後憤慨，最後是失望。

第一個新聞是北京再次出現圈地運動，又一家『國企』成為新的地王。（關於房地產的，反正一直都失望，就不多說了。）

第二個新聞則是關於國美。

關於國美。

不是因為黃光裕的判決結果。雖然，在判決出來之前，很多人都認為這個草根實業家最多不超過10年，然而實際比這個重很多。

我是嘆息的，是我們的實業，又一個倒在外國資本的侵蝕之下。

在國美第一大股東陷入牢獄之災後，一家可能很多人都沒有聽過的投資公司躍上檯面。

貝恩是什麼東西？！

貝恩是1984年成立的美國的一家投資公司。主要就是搞資產投機和附加收購。和美國許多其他的投資公司一樣，都是殺人不見血的主。

哈哈！

美國人把對付小日本豐田公司的招數用到我們國家來了，先間諜埋伏，然後讓你自己人打自己人（日本人沒有這么做，這是我們中國的特色。），搞倒你們後，他把大網一揮，說：「你們都進網來吧!」

然後國美就栽了！

以下摘抄的是國美翻的這個跟頭的程度：

在一年前開始的入股談判中，我們與大股東並沒有任何接觸。大股東今年以來對上市公司的一系列行動顯示，其對貝恩投資入股是抵制的。」上述貝恩人士坦言。

而在目前的國美電器董事會，貝恩已經獲得了更多的支持。5月11日，雖黃光裕夫婦反對，但國美電器董事會仍強行通過了對「包括（貝恩投資亞洲董事總經理竺稼）在內的三位非執行董事」的任命。對其手中握有的近300家「未上市」國美電器門店，這位貝恩投資人士表示，「我們也有所准備」。

看了有什麼樣的感想？！

這是赤裸裸的，明目張膽的搶奪！

但是這樣的搶奪就發生在你我13億同胞的眼皮底下，發生在『高瞻遠矚』的黨和國家政府『有關』部門面前！

但其實說白了，整個過程確實很簡單：國美2007年5月發行的總規模達到46億港元的「舊2014可轉股債」。然後引來貝恩這頭狼，以投資的要求為借口要求獲得國美相關的資料後，然後利用這些資料遞交給這些特別期待出政績的政府部門面前，最後才出現了某天我們看報紙時發現的一條爆炸性新聞：國美老總黃光裕被調查。當然，這當中肯定還有一個關鍵，這就是人。這個人是誰呢？

是不是姓陳？我不知道，鬼知道！

昔日首富，今朝階下之囚！

我們再來數一數，中國那個富豪榜裡面有多少人因為『經濟問題』黯然退幕？

然後我們又再看看，目前『沒有經濟問題』的所有的行業當中，特別是有代表性的行業中，有幾個還沒有外資參與進來？前段時間有個『匯源』收購案，又有幾個真正明白其中的厲害關系？

中國的實業家們何去何從？！

以前看過一本書叫《不會融資就不要創業》？真的是一言道中天機！看看我們現在引以為豪的那些企業家們，你先數數，再看看他們的融資經歷，最後再看看目前的控股情況。。。但這些是你知道的，那你不知道的呢？

我們一直沒有注意，在我們還懵懵懂懂，漫不經心的時候，我們曾經所擁有的東西已經不再是我們的了！

可憐，我們可憐的實業家們！

在國內難得資金支持，在外又要擔心引狼入室！辛辛苦苦創造一點成績，還讓這個彷彿看不見事情的國家扇你一耳光！

這樣的結局好像就是這樣的故事：王姓的娃兒想要李姓家孩子的手上的蘋果（這個是他自己努力得到的），然後便告訴李家孩子她媽，說這李姓孩子摘蘋果時碰壞了李姓孩子自家的籬笆，然後孩子他媽就打了孩子一頓，罰他不準出去，不準爬籬笆，然後把蘋果拿給王家的孩子！

這就是我們中國人做的事情！

哀呼···從此李家的孩子再也沒有去摘蘋果，而籬笆還是常常壞！（王家孩子爬壞的！）

後面的結果如何呢？

看見自己家的籬笆被弄壞了，有可能整個花園，菜地都要遭殃，李家阿姨便跑去質問王家媽媽。

王家媽媽會說：

「哎呀！我家娃娃整天就是喜歡到處亂跳，小孩子嘛，你有不是不知道，要怪就怪你自己沒守好，自己娃娃沒教到，籬笆也不結實，要知道，娃娃爬籬笆是正常事情嘛！」

是的，到時候我們的政府問別國的時候，人家一定會說：要知道，娃娃爬籬笆是正常事情嘛！哪有投資公司不搞收購的，你的產業問題是你自己的事情，是你沒教好！

再說國美。

心裡歷來都是這么認為：你就是國美，國美就是你！

雖然你的確是犯法進的監子，但是我還是會為你這個倒下的戰士敬禮！

讓我們大家一起為李家娃兒敬禮！

E. 請問--國美蘇寧的資金來源

其實，每個民營企業家在資金原始積累時，手段都都不是很乾凈。看看倒霉的黃光專裕（國美），屬也就明白張近東為什麼從政了。

資金周轉對，有名，有影響力的，零售企業很簡單，因為有無數的經銷商，代理商，要進場。你理解的觀念不對。 又是促銷，贈品，降價，真正只是從銷售掙回成本，基本不現實。

1.「店裡和倉庫里的貨物價值7000萬」一般國美蘇寧採用的是代銷月結，
先買廠家的貨後帳期30天後結帳，部分品類商品是經銷，但采
購數量少，這部分是最省錢的，你卻算的最多。

2.「房租是2000萬 裝修是1000萬」這些錢估計還沒開業就掙回來了。
一個門店幾千個廠家，進場費（包括其他費用）少則幾千，多則幾萬。
算算。

開一家店用不了用國美蘇寧多少錢，而且可以掙不少，這也是為什麼開這么多店，還有重裝開業。對經銷商，代理商重裝開業等於新開業的費用。但不是誰都可以這樣。因為它同樣會給進場的經銷商，代理商，大銷量的回報。

F. 國美股權與控制權之爭的格局改變

美國私募股權公司貝恩資本（Bain Capital LLC）將所持國美電器控股有限公司(GOME Electrical Appliances Holdings Ltd.)的股權增至10%,稀釋了身陷囹圄、力爭控制公司的國美創始人黃光裕所持的股權。 據國美周三向香港交易所(Hong Kong Stock Exchange)提交的報告顯示,貝恩通過將所持的國美電器債券轉換為股票,從而增加了持股比例。此舉令黃光裕的持股比例35.98%降至32.47%,黃光裕於1987年創建國美。
貝恩提高所持股權比例,正值黃光裕要求召開股東大會之際,他希望藉此罷免國美現任董事會主席陳曉,並阻止國美通過動用增發20%股份的權利來進一步稀釋他手中的股權。
貝恩將在9月28日國美股東大會上對上述兩個議題投票。
因賄賂和貪污罪被判入獄14年、現正在服刑的黃光裕威脅稱,如若不能贏得國美股東的支持,他將終止國美與其名下數百家門店之間的託管協議。
不過黃光裕也表示,可能會將其私有門店賣給國美換得股權,以增加對國美的股權持有比例。根據港交所的程序規則,黃光裕需要贏得投票股東中的絕對多數票才能罷免陳曉。
已有好幾家代表國美股東的顧問公司公開聲稱支持陳曉,他在去年年初黃光裕被捕之後穩住了國美電器的經營。風險管理機構RiskMetrics Group Inc.旗下的ISS周二說,相比黃光裕讓其妹替代陳曉的要求,它更支持國美現任管理層。
國美股價收盤報2.30港元(合30美分),今年已累計下跌22%。
表：黃光裕、陳曉、貝恩、蘇寧在國美控制權事件中綜合情況一覽表 主要目標 主要競爭策略 優勢 問題 黃光裕 重新控制董事局，具體包括：1、取消董事局一般增發授權
2、董事局派駐代表自己利益的董事
3、陳曉離職 1、二級市場增持股票
2、爭取輿論同情和道義支持
3、收回372家非上市門店
4、收回國美品牌
5、游說投資者
6、承諾普惠制股權激勵
7、打出民族牌 1、資金實力
2、輿論支持
3、創始人特殊地位
4、妻子杜鵑獲得釋放 1、組織鬆散，缺乏訓練有素的團隊
2、公關管理
3、游說投資者不力
4、推薦董事人員未獲資本市場認可 陳曉 有效控制董事局，具體包括：1、增發新股稀釋黃光裕股權2、動用各種手段去黃化 1、股權激勵綁定核心管理層
2、游說投資者
3、通過專業公關公司引導、控制媒體新聞 1、國美專業而有效率的組織
2、盟友貝恩的支持
3、豐富的行業經驗和專業才能
4、部分管理層的支持 1、被輿論從私慾和道德層面批判
2、被視為國美長期發展不穩定因素
3、領導和管理能力被懷疑，近年經營業績不夠認同，戰略上搖擺
4、策略失誤（如推動去黃化、放言「黃光裕政治生命已結束」、「魚死網不破」等狠話使自己變得被動） 貝恩 中長期賺取投資厚利，具體包括：1、控制國美董事局2、通過增發等方式低成本獲得國美股權3、用海外先進的零售管理經驗和工具方法改造國美 通過良好的投資者關系影響機構投資者投票 良好的投資者關系 資本本性表現過於強烈，給公眾留下較多負面印象 蘇寧 利用國美內戰的戰略機遇加速發展，謀求行業龍頭地位。 1、鷸蚌相爭，漁翁得利
2、隔岸觀火，超脫事外，不參與是非之爭
3、埋頭苦幹，彎道超車 1、加速開店
2、內部實施普惠制股權激勵 無明顯失誤。 該內容摘自原國美電器決策委員會發展戰略研究室主任兼經營管理研究室主任，現任江蘇新日電動車股份有限公司副總裁胡剛發表在《管理學家》雜志上的文章《國美大爭下的中國公司治理啟示》

G. 國美股權與控制權之爭的股東大會

2010年9月22日中秋長假的第一天，這一天也正好是國美電器辦理股份過戶登記的截止日。當專天下屬午，貝恩資本的債轉股順利完成，正式成為國美第二大股東。而國美第一大股東黃光裕夫妻原持股35.98%，在貝恩債轉股後則被攤薄至約32%。
然而這並不意味著黃氏家族的勢力被削弱。據香港媒體報道，中央結算資料披露了國美在9月22日最後的「勢力分布」顯示，當中股權起了微妙的變化。其中最惹人關注的是支持國美主席陳曉陣營的摩根士丹利，竟然進一步減持了至少4%的股份。相反，受黃光裕家族委託的券商溢利證券和大福證券的持股比例，與9月初相比，都出現了明顯的增幅。國美大股東黃光裕代表鄒曉春在接受媒體采訪時，對9月28日的對決頗有信心。
他的信心並非沒有道理。在騰訊網在線調查中(截止到9月26日16：48)，黃光裕支持者為1308601人，陳曉為121833人，黃的支持者占投票人數的91.48%，而陳只有8.52%。
由此可見，不論機構還是網民，均對黃光裕青睞有加。
當然，現在一切支持都是停留在理論上。黃陳二人，不論誰要獲勝，均需在特別股東大會上獲得超過半數到場股東的支持。

H. 國美事件的事件起因

1、在貝恩投資入股國美電器8個多月後，在國美電器正在走出危機恢復正增長的情況下，擁有31.6%股權的國美電器大股東在5月11日的年度股東大會上突然發難，向貝恩投資提出的三位非執行董事投出了反對票。

2、以董事局主席陳曉為首的國美電器董事會隨後以「投票結果並沒有真正反映大部分股東的意願」為由，在當晚董事局召開的緊急會議上一致否決了股東投票，重新委任貝恩的三名前任董事加入國美董事會。

3、這一「閃電變局」源於貝恩手中持有的重要籌碼，在貝恩入股國美電器前，國美電器和貝恩就簽有違約協議，該協議規定，一旦國美電器違約，將向貝恩支付高達24億元的賠償金。

4、「國美董事會行使權利後，這一危機即已經解除。」5月12日，國美電器公關部人士回應媒體咨詢時稱。但據本報記者了解，上述「危機」的出現，實際上意味著國美與貝恩的合作已經出現了裂痕。

5、國美電器一位高管說「這背後是有故事的，從表面上來看，大股東發難看起來不僅完全不顧公司的利益，而且對其本身並沒有多少好處，其真正的目的目前還難以看懂。」

6、由於事發突然，5月11日晚，國美電器在香港召開緊急董事局會議，國美電器董事會一致通過了重新任命三位非執行董事的決議。國美電器內部人士表示，「按照公司章程，為了維護公司利益，公司董事會有權在不經股東大會同意的情況下任命公司非執行董事。」