2018年醫葯上市公司下滑

『壹』 醫葯行業發展現狀

（一）醫葯市場有多大
總體來看，醫葯行業可以分為醫葯製造、醫葯流通和醫療服務等幾大板塊，每個板塊又可以繼續細分，例如，醫葯製造包含葯品（化學葯、中葯、生物葯）和器械等，醫葯流通板塊包含醫葯分銷和零售葯店板塊等，醫療服務包含連鎖醫療機構和CRO（醫葯研發合同外包服務機構）等。

根據國家統計局數據，2020年國內醫葯製造業規模以上工業企業主營業務收入同比增長4.51%，利潤總額同比增長12.81%。雖然2020年醫葯生物行業的收入增速受疫情影響放緩（減少18%），但利潤總額增速較2019年上升2.7%。整體來看，中國醫葯市場已經成為僅次於美國的全球第二大醫葯市場，並且依然維持近2倍GDP增速（2.3%）的收入增速水平。
（二）未來發展依然可期
隨著2014年後醫改的深入推進，醫葯行業的「黃金十年」已經成為過去，但整體來看，該行業仍具備突出的成長優勢。

在「三醫聯動」新醫改的大背景下，醫保控費成為新常態，行業和企業格局逐漸發生新變化。醫保改革針對輔助用葯和中葯注射劑的控費及帶量采購（國家針對通過一致性評價的仿製葯品種約定最低采購量，由報價最低的廠家供貨）帶來的仿製葯降價，都為創新葯產品蓬勃發展奠定了良好的基礎。

此外，受新冠疫情影響，健全體系、補齊公共衛生短板將成為行業發展方向之一，長期來看，醫葯或將成為「新基建」的重要一環，相關醫葯產業鏈也有望迎來更大規模的長期穩定投入和更多的建設機會。

『貳』 醫葯行業，現在怎麼樣，今年還可以買入嗎

醫葯行業市場需求旺盛 龍頭企業集中度提升迎紅利

2018年Q3醫葯上市公司利潤增速回歸常態

對249家醫葯上市公司進行數據統計，2018年前三季度收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤同比增速分別為21.70%、24.55%、22.20%，收入增速較上半年持平，利潤增速較上半年有所下降。醫葯板塊上市公司前三季度業績同比增速較2017年全年均進一步提升，處在近5年的高位水平。分季度來看，醫葯上市公司2018Q3實現營業收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別同比增長21.18%、19.02%、15.37%，利潤增速回歸常態，較2018Q1有所放緩，較2018Q2基本持平。

9月醫葯製造業穩健增長

據前瞻產業研究院發布的《醫葯行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》統計數據顯示，醫葯製造業2018年1-9月實現主營業務收入18203.7億元，同比增長13.6%。實現利潤總額2305.9億元，同比增長11.5%，同期醫葯上市公司收入增速、利潤增速分別為21.79%、20.14%。

分季度來看，醫葯製造業2018年7-9月實現主營業務收入5626.4億元，同比增長13.6%;實現利潤總額720.2億元，同比增長5.7%。同期醫葯上市公司收入增速、利潤增速分別為21.23%、9.46%，高於醫葯製造業整體。

從醫葯行業來看，國內老齡化、消費升級等帶動醫葯行業的需求市場不斷旺盛，且對高端產品和服務的需求持續增加。醫葯行業已經進入新的景氣周期，這個新的景氣周期將以創新品種、優質品種、優質企業為主導。

目前政策導向清晰，審評審批制度改革、仿製葯一致性評價、「兩票制」等醫葯政策調控下，產業結構趨向優化，行業集中度不斷提升，強者恆強。

未來醫葯行業將在存量市場的結構優化和創新驅動帶來的行業的增量發展中穩步前行，龍頭企業在醫葯行業整體保持穩健增長的基礎上，有望享受集中度提升帶來的紅利，保持高於醫葯製造業整體的業績增速。

細分子板塊業績分化明顯，龍頭企業表現亮眼

化學原料葯板塊Q3受部分產品降價等因素影響拖累業績增速：化學制劑板塊2018年前三季度收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤同比增速分別為30.03%、22.72%、20.03%。分季度來看，2018Q3營業收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別同比增長27.97%、24.25%、18.49%，延續了上半年較快的業績增速水平，較2017年明顯改善。長期來看，隨著一致性評價、葯品上市許可持有人試點、優化葯品審評審批、集中采購等政策逐步推進，龍頭葯企有望享受政策紅利，憑借研發優勢、渠道優勢等競爭優勢進一步擴大市場份額，提升制劑行業集中度水平，帶動化學制劑板塊整體增速進一步提升。

化學制劑板塊業績持續快速增長

化學制劑板塊2018年前三季度收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤同比增速分別為30.03%、22.72%、20.03%。分季度來看，2018Q3營業收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別同比增長27.97%、24.25%、18.49%，延續了上半年較快的業績增速水平，較2017年明顯改善。長期來看，隨著一致性評價、葯品上市許可持有人試點、優化葯品審評審批、集中采購等政策逐步推進，龍頭葯企有望享受政策紅利，憑借研發優勢、渠道優勢等競爭優勢進一步擴大市場份額，提升制劑行業集中度水平，帶動化學制劑板塊整體增速進一步提升。

生物製品板塊業績增速Q3有所下降，看好中長期發展

生物製品板塊2018年前三季度收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤同比增速分別為45.72%、46.83%、44.87%;分季度來看，2018Q3營業收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別同比增長37.30%、25.07%、29.79%。短期來看，受狂苗事件、渠道庫存調整、輔助用葯醫保嚴控等因素影響，生物製品企業Q3業績增速較2018H1有所下降。長期來看，在生物產業被列為國家戰略性新興產業的政策背景下，單抗葯等臨床價值高的優質靶向葯有望持續享受政策紅利，加速上市並具有良好的進口替代空間，前景廣闊。

醫療服務板塊整體表現亮眼，業績持續高增長

醫療服務板塊2018年前三季度收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤同比增速分別為46.90%、47.60%、48.51%。分季度來看，2018Q3營業收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別同比增長37.38%、29.58%、37.83%，利潤端同比增速較2018H1有所回落，但扣非凈利潤仍保持高速增長。醫療服務板塊業績表現靚麗，一方面，愛爾眼科、通策醫療等龍頭企業保持較強內生性增長的同時憑借外延式收購貢獻業績彈性;另一方面，CRO企業受益於CRO行業回暖、一致性評價政策推進帶來訂單放量等因素影響，業績同比快速增長。醫療器械板塊業績分化明顯，龍頭表現靚麗：醫療器械板塊2018年前三季度收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤同比增速分別為22.38%、26.63%、25.54%。分季度來看，2018Q3營業收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別同比增長19.23%、25.89%、25.43%，醫療器械板塊整體延續2018H1較快增長的態勢。醫療器械板塊業績分化明顯，樂普醫療、歐普康視等龍頭企業在細分領域競爭優勢明顯，疊加外延式收購等因素，業績維持高速增長。

醫葯商業板塊龍頭企業持續受益於集中度提升、處方外流等政策紅利

醫葯商業板塊2018年前三季度收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤同比增速分別為17.72%、19.75%、14.05%，維持穩健增長。分季度來看，2018Q3營業收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別同比增長19.19%、26.79%、7.33%，扣非凈利潤增速較2018H1有所下降，主要原因是部分上市公司工業板塊業務短期業務調整、研發費用同比大幅增長等因素帶來的短期擾動。一方面，醫葯批發企業2017年以來受「兩票制」實施影響，調撥業務同比大幅減少，導致業績增速有所放緩，長期來看，批發龍頭企業有望憑借規模優勢、終端覆蓋能力強等競爭優勢占據更多存量市場份額，提升行業集中度水平;另一方面，醫葯零售企業憑借資本優勢保持較快的門店擴張速度，疊加處方外流、公立醫院葯品零差率等醫改政策影響，葯品零售連鎖化率、龍頭企業銷售額佔比均有進一步提升的空間。

中葯板塊整體業績增長穩健，OTC企業維持較快業績增速

中葯板塊2018年前三季度收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤同比增速分別為18.23%、12.80%、10.23%。分季度來看，2018Q3營業收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別同比增長17.74%、8.83%、7.39%，同比增速較2018Q1有所回落，較2018Q2基本持平。一方面，片仔癀、濟川葯業等品牌OTC企業業績保持快速增長的態勢;另一方面，中葯注射劑受安全性、有效性等因素影響，面臨長期業績下行的壓力。

『叄』 醫葯大跌的原因

一、醫療板塊大幅下跌， 其基本面並未出現什麼問題， 暴跌的重要理由可能有以下幾點：
(1) 受到其它行業的影響：政策對教育和房地產下手導致投資者憂慮情緒，擔心其也對醫療下手；
(2) 資金的轉移：科技成長類的板塊近期表現較好，有可能會有一個資金的虹吸效應，板塊間的投資此消彼長，不過這一點並不是主要原因。
二、對於國家打壓教育行業和房地產行業，接下來打壓醫療行業的擔憂不必過慮，因為國家從2018年開始早就以帶量采購、集中采購、醫保談判等方式以每大半年一次的頻率壓降葯企利潤空間，讓利於民。市場早已習慣此節奏；且醫療行業是剛需、人口老齡化是客觀情況、醫療服務和葯品供不應求是短期內無法解決的問題，歷史多次證明了醫療行業的彈性和抗擊打能力。
【拓展資料】
醫葯股票有那些？
一、沃華醫葯
沃華醫葯於1959年1月在萬和堂葯庄中葯加工部與山東省昌濰中心葯材公司飲片加工組的基礎上，組建了山東省濰坊中葯廠。2002年2月改制為濰坊沃華醫葯科技有限公司。2007年1月24日公司股票正式在深圳證券交易所掛牌上市，成為濰坊市首家上市的醫葯企業。
二、國葯股份
國葯集團葯業股份有限公司於2002年11月27日在上海證券交易所成功上市。國葯集團葯業股份有限公司由中國醫葯集團總公司發起設立，經國家經貿委批准，於1999年12月21日正式成立。
三、上海醫葯
上海醫葯集團股份有限公司（上交所股票代號：601607）是一家總部位於上海的全國性國有控股醫葯產業集團，是中國為數不多的在醫葯產品和分銷市場方面均居領先地位的醫葯上市公司，入選上證180指數、滬深300指數樣本股。
四、魯抗醫葯
山東魯抗醫葯集團有限公司是中國重要的抗生素生產基地，魯抗的前身濟寧抗生素廠創建於1966年，1984年在全省首批實行廠長負責制，1992年改制為山東省醫葯系統首家大型股份制企業。1997年「魯抗醫葯」A股在上海證券交易所上市。

『肆』 都說恆瑞醫葯是龍頭，但是它的股票為啥跌的那麼慘

原因如下：

恆瑞葯業股價「下調」，根本原因在於估值處於高位且增速放緩。這幾年，恆瑞醫葯的增長速度強勁，不僅僅是凈利潤的同比增長速度。2015-2020年營業收入同比增長率分別為25.01%、19.08%、24.72%、25.89%、33.7%和19.09%。

同期非凈利潤扣除額同比增長率分別為45.05%、19.3%、19.76%、22.6%、30.94%和19.73%。由此可見，恆瑞醫葯整體增長健康，無論營業收入、凈利潤還是非凈利潤均保持強勁增長。業績增速放緩加上估值過高是恆瑞制葯「股價」下調的根本原因。

財務分析

恆瑞醫葯過去三年平均銷售增長率為26.83%，在所有上市公司排名（557/1710），在其所在的制葯行業排名為22/90，外延式增長合理。

EPS成長性

恆瑞醫葯過去EPS增長率為12.36%，在所有上市公司排名（785/1710），在其所在的制葯行業排名為51/90，公司成長性合理。

盈利能力指標

恆瑞醫葯過去三年平均盈利能力增長率為43.21%，在所有上市公司排名（567/1710），在所在的制葯行業排名為 （38/90），盈利能力合理。

EPS穩定性

恆瑞醫葯過去EPS穩定性在所有上市公司排名（699/1710），在其所在的制葯行業排名為38/90 。公司經營穩定合理。

以上內容參考：網路-恆瑞醫葯

『伍』 未名醫葯為什麼跌得這么厲害

未名醫葯股集體大跌的一個原因是，機構對於第三輪葯品帶量采購即將啟動的消息持謹慎態度；對於葯企而言，雖然這個行業很賺錢，但葯品要進入醫保目錄，其意義值得探討。老百姓顯然希望葯品進入醫保目錄，這樣大家都用得上便宜的好葯。
但對葯企而言，葯品如果不能進入醫保目錄，這是一個利空，但要讓葯品進入目錄，又要讓利於民，所以這確實是一件比較矛盾的事情。所以帶量采購導致葯品價格下跌，正是本輪醫葯股大跌的主因之一。
拓展資料1、市場仍需要理性看待此次葯品集中采購結果，從醫保資金的收支角度看，2018年1~10月醫保結存率依然有19.97%(去年同期23.86%，全年19.17%)，總體仍較為良性。葯品集中采購更多是推動醫保資金的騰籠換鳥，需要關注醫保資金的結構性紅利。考慮到政策的情緒性影響，短期可以繼續關注非葯板塊投資機會。但中長期而言，行業依然值得看好。實際上，去年醫葯股也因這件事出現階段性調整，但時間拉長來看，並不妨礙醫葯股的長期趨勢。
2、未名醫葯方面，依舊是散戶博弈的格局，買賣雙方總計十個龍虎榜席位中，東方財富拉薩營業部占據六席，沒有較為常見的游資席位現身。10月19日晚間，未名醫葯在回復函中表示，對於參股公司北京科興參與科興中維合作開發研製新冠疫苗項目的事項，至今仍未得到北京科興的有效答復。
3、有機構投顧分析認為，疫苗板塊普漲的行情已經接近尾聲，從研發進度來看只有康希諾等少數幾家上市公司有望在新冠疫苗面市後受益，疫情階段機構資金抱團疫苗板塊防禦的時點已經過去，近期市場表現來看，游資正在最後的炒作階段把籌碼倒給散戶接盤，即便近期疫苗板塊有所反彈，也已經到了行情的「魚尾」階段。

『陸』 中國制葯行業市場現狀是怎樣的

目前中國醫葯製造行業仍面臨多種問題，如技術水平低、行業集中度低、部分產品產能過剩、研發能力弱等。且從企業數量來看，2010年以來中國醫葯市場不斷擴大，醫葯製造業企業數量快速增加，但大部分都是規模小，競爭力弱。

與西方發達國家相比，中國醫葯製造行業還處於生命周期的成長階段，未來成長空間大。不過，由於近年來基礎化學原料和中葯材價格均有所波動，預計未來制葯原材料采購成本仍存在一定壓力。

(6)2018年醫葯上市公司下滑擴展閱讀

葯品監管下的機會

葯品的質量監管越來越嚴格，葯企必須規范生產行為，進一步提升產品質量。而質量的提升需要工藝、裝備的更新，為滿足葯品高質量的生產需求，制葯裝備只有重置更新才能有市場，這也將帶動我國制葯裝備朝著質的方向發展，行業集中度將不斷提高，傳統、落後、低水平重復生產的裝備將會被淘汰。

隨著國內制葯裝備水平不斷提高，以及產品種類的日趨豐富，中國的制葯裝備幾乎涵蓋了國際制葯裝備市場上的所有規格產品，藉助「一帶一路」春風，出口市場成為了不少制葯裝備行業發展的驅動力。

『柒』 對於已經普遍高倉位運行數月的私募基金，這種狀態還能持續多久

績優私募或已率先「撤退」！

10月以來大盤震盪上行，私募繼續維持高倉位運行，滿倉和空倉私募佔比都有所增加。根據融智評級研究中心的統計，當前私募平均倉位水平在七成左右，與上月整體保持一致。半倉以上私募佔比90.13%，其中倉位在八成以上的私募佔比50.66%，相比上月有所下降，但滿倉的私募佔比卻繼續上升至31.58%；倉位在五成以下的私募佔比降至不足10%，其中空倉的私募有所增加，佔比1.97%。

10月私募機構倉位分布情況

資料來源：華潤信託

對此，多家私募基金認為，政策催化以及增量資金流入共同推動了本輪醫葯股行情。例如泰暘資產認為，10月初，葯審改革文件發布，市場預期後續新葯和新型醫療器械的審批速度將顯著加快，醫葯板塊的投資情緒開始升溫。隨著行情的演繹，醫葯板塊的投資從消費升級的邏輯向創新葯主題演進。伴隨龍頭股股價疊創新高，市場對制葯板塊的估值體系發生根本性變化，由傳統的PEG估值轉變為PEG+Pipeline估值，整個創新葯品種的估值整體上移。三季度時，整個醫葯股的資金配置已經降低到最近幾年來的低位，隨著醫葯板塊的上漲，增量資金持續流入，最終帶來了本輪醫葯股的整體上漲。

私募還會繼續「喝酒吃葯」嗎？

值得關注的是，除了醫葯股，食品飲料板塊也在10月份表現「搶眼」，龍頭股貴州茅台(677.950,27.88,4.29%)更是自10月以來上漲30.97%，股價實現年內翻倍，漲幅達107.10%。與之同步的是，華潤信託的統計顯示，10月份私募基金除了「吃葯」外，也在繼續「喝酒」——整體小幅加倉了食品飲料板塊。

不過，隨著行情的演繹，市場對於食品飲料、醫葯等大消費板塊的走勢心生疑慮。未來，作為A股市場重要的機構投資者，私募基金未來還會繼續「喝酒吃葯」嗎？

【該不該「吃葯」看法不一】

泰暘資產：預計目前市場加配醫葯股的意願依然強烈。首先，板塊龍頭基本面良好，長邏輯上龍頭股的業績兌現的確定性高，隨著2018年的臨近，估值切換的意願強烈；其次，2017年和2018年初，仿製葯一致性評價結果將會逐步披露，將給制葯子行業帶來新的催化劑。最後，隨著制葯子行業個股估值的提升，其他子行業的龍頭將會有更多的估值吸引力，為後續增量資金提供入場機會。

重陽投資基金經理王明聰、星石投資等：未來醫葯行業將加速實現優勝劣汰，優質醫葯公司成長性會比較好，未來醫葯股的走勢將分化。

格雷資產總經理張可興：醫葯股估值目前較高，性價比不好，甚至還有風險。

【看好高端消費行情持續】

星石投資：從需求側看，消費升級的大勢仍在進行，年末和年初是傳統消費的旺季，社會消費品零售總額存在著明顯的季節效應，導致消費股四季度和一季度的漲幅顯著高於二三季度。從供給側看，我國的消費行業均在進行著供給側的出清，從而導致行業集中度提高，強者恆強。

泰暘資產：隨著居民財富的積累和中高收入人群佔比的提升，消費已經從數量消費升級到品質消費和品牌消費，對高端消費品的需求將進入加速階段。四季度及未來一段時間，在經濟穩健增長及通脹溫和的環境下，看好反映中國產業升級和消費高端化趨勢的部分科技和消費板塊，具體來說，我們看好代表科技的消費電子、人工智慧和互聯網，代表品牌消費品的高端白酒、家電、免稅和酒店，以及醫葯中的創新葯和醫療服務。

【尋找類茅台股票是關鍵】

重陽投資基金經理王明聰：大消費板塊過去表現好確實有基本面邊際向好的因素支撐，但投資者未來在關注這類股票的時要注意市場預期與真實業績的相對高低。

『捌』 醫葯股票為什麼這幾天下跌

因為有些概念被爆跟上市公司無關，比如國葯，疫苗是集團的，上市公司一點都沒有涉及其業務，整個行情都是炒作。。。消息一爆，結果自然就一地雞毛了

『玖』 華東醫葯醫美營收同比下滑約三成，收購之路未來可不可期

如果是經常關注經濟的朋友們會發現在最近這段時間，華東醫葯股份有限公司發布報告顯示，在2020年的時候，醫美業務營收已經同比下滑了很多，國際醫美業務營收直接下滑了37%點幾，這讓人對此表示非常的擔心，因為這樣子就沒有辦法去進行相關的收購。所以很多網友都表示未來的收購之路到底還有沒有任何希望。

所以大家在觀看相關新聞的時候一定要保持著自己獨特的特點，站在中性的角度去看待這樣的問題，我們也相信這一次的收購之路還是能夠成功的。

『拾』 醫葯股連續下跌，是不是買入的好機會呢

目前股市中的醫葯股連續下跌，我覺得是一個買入的好機會，當然對於不同的股票還是要進行不同的分析，並不是每隻醫葯股都是適合買入的，我們要根據自己對股票的分析以及研究後再做決定。

近期受到貨幣政策可能會收緊的影響，股市大盤進行了一定的調整，醫葯股也一樣，股價也有一定的回調，對於一些優質的醫葯股，我個人認為是一個比較好的買入機會，在這個回調的時間節點買入股票，能夠用較低的成本持有該股票。通過長期持有，醫葯股還是能夠帶來價位豐厚的收益，前提是要選擇一些有潛力的股票。