上海飛樂音響股票的基本情況

1. 介紹一下中國股票市場的發展歷史

中國證券市場從1870年至今已有120多年的歷史，經歷了三個時期：1870年至1949年的香港、上海、天津、北平的證券市場，1950年至1980年的天津、北京、香港、台灣證券市場，1981年至今的上海、深圳、香港、台灣證券市場，形成了中國證券市場發展的三個階段。

1.1870—1949年

中國歷史上最早出現的股票是洋人發行的。1840年鴉片戰爭後，外商開始在中國興辦工商企業並開始發行股票。最早在中國設立股份銀行的是英國匯豐銀行，1865年3月3日在香港設立總行，4月在上海設立分行，1870年前後中國出現了買賣外商股票的的經紀人。

1911年辛亥革命推翻了清王朝，為中國的民族資本主義發展創造了良好的環境，同時由於帝國主義忙於第一次世界大戰，放鬆了對中國市場的控制，中國民族工商業迅速發展，股份公司日益增多，股票大量發行，成為我國證券市場發展史上的一個新時期。

1914年上海股票商業公會成立，同年12月北洋政府頒布了我國第一部證券交易條例，證券交易有了初步的法規。當時的上海股票商業公會設在上海二馬路一帶(今九江路)。最初有會員12家，後增至15家，會員繳納12兩白銀作為公會資本，每月還要交會費2兩。交易品種包括政府公債、鐵路債券、公司股票及外匯等等。交易方式是現貨交易，交易時間為上午9——11時，手續費按1%—5%收取。這標志著中國人自己經營的第一家現代證券交易所誕生了。

1920年孫中山先生與虞洽卿聯名向北洋政府申請成立了上海證券物品交易所，集資500萬元，於同年7月1日開業，經營品種除證券之外還有金銀、皮毛、花紗布、糧油等等。與此同時，上海股票商業公會也根據北洋政府頒布的《證券所交易法》改組為上海華商證券交易所，集資300萬元，經紀人有55名，主要經營北洋政府發行的公債。這兩個交易所業務興隆，上海證券物品交易所開業半年就賺了100多萬，引起了各方面投資者的注意，各種證券物品交易所如雨後春筍般的建立起來，僅在上海就有200多家。隨後全國一些大城市陸續建立了證券交易所。

1918年北京股票交易所成立，1921年天津證券物品交易所成立。當時的天津證券物品交易所資本200多萬元，分為10萬多股，由天津和上海兩地籌資，理事長為曹錕之弟曹均，滬方代表由孫棣三擔任，監督人為天津一位巨紳。當年10月1日在天津東馬路開業，先是買賣公債，然後增加了股票交易，也曾興盛一時。

1921年秋，風雲突變，當時上海先後興起的150家交易所，有的發行股票成立了信託公司，因股票價格大幅下跌而倒閉，引起了連鎖反應，上海有近百家證券物品交易所倒閉，只剩下包括上海貨商交易所在內的十幾家。天津的證券物品交易所也因上海股價暴跌、交易所倒閉之風的影響，於1922年停止了營業。後來人們把1921年的交易所和信託公司的倒閉風潮稱為信交風潮，這是中國證券市場的第一次暴跌。

1949年以前中國有香港、上海、天津、北平四個證券市場。香港是開業最早的證券市場，1891年香港股票經紀協會成立，1914年易名為香港證券交易所。1921年建立了第二個證券交易所。1941年香港被日軍佔領，這兩個交易所停止活動。1947年兩個交易所合並，成立了香港證券交易所有限公司。實際上，香港從1866年開始股票買賣到1947年香港香港證券交易所成立這一階段，市場規模很小。

2.1950—1980年

1949年6月華東軍事管制委員會為了穩定上海金融秩序封閉了上海證券交易所。1949年1月天津解放，天津軍管會接收和清理了原國民黨時期的證券交易所，並在此基礎上成立了天津證券交易所，該所於1949年6月正式營業，成為新中國的第一個證券交易所。1950年2月1日北京證券交易所成立。這兩家交易所在解放初期對融通社會資金，恢復生產起了積極作用。1950年以後金融和物價趨於穩定，證券交易減少。1952年天津證券交易所並入天津投資公司，北京交易所也停業。50年代至70年代中國大陸的有價證券是國家發行的公債，但只能還本會息不能買賣和轉讓。80年代中國大陸又興起國債、企業債券和股票的交易。

香港證券市場是1949年以後一部分內地資金的轉入才逐步發展起來的，但市場狹小，銀行信貸是各公司的主要資金來源，到1962年也只有65家上市公司。1965年平均月營業額410萬美元（約3200萬港元），1967年8月31日恆生指數曾降至58.61點，香港證券交易所曾兩次停市10天。 1968年香港經濟增長，使證券市場成為地方實業重要的資金來源，1969年平均月營業額2720萬美元（約2.12億港元），上市公司72家，同年12 月17日遠東證券交易所開張。

1971年9月15日金銀證券交易所開業，1972年九龍證券交易所有限公司開業，在如此狹小的地區擁有四個證券交易所是世界上罕見的。但是特殊的地理位置使香港發展為東南亞的金融中心，港英當局和中外財團的投資迅速增長。1972年香港四個證券交易所上市的股票190種，當年上市的就有98種，成交額達到43.397億港元，是1969年的70多倍。1983年成交額達到482.17億港元，比1968年增長了53倍，總市值達到了1734.5億港元。在這期間香港股市也經歷了1973年和1982年的兩次暴跌。

1980年7月7日香港聯合交易所有限公司組成，1981年3月31日正式注冊。1978年以後由於中國的改革開放政策極大地促進了香港的進出口和轉口貿易，香港房地產興旺，恆生指數又恢復到1972年的水平，1980年10月1日達到1810點，成交額達到957億港元。1982年香港股市因佳寧事件和撒切爾夫人訪華引發的所謂「信心危機」發生第二次暴跌，1983年初恆生指數跌至750點。1984年中英聯合聲明公布，人心穩定，恆生指數又上升到1200點。

台灣是中國領土的一部分，1949年國民黨當局逃到台灣以後，通過發行所謂「愛國債券」促進證券交易，但是真正的證券市場是從1953年開始的。台灣當局為了把地主的土地轉換給農民，對地主實行贖買政策，以七成稻穀實物債券和三成的公營事業股票(主要是台灣水泥、台灣紙業、台灣工礦、台灣農林四大公司)換取地主的土地。當時地主所得的債券和股票，連同台灣當局發行的愛國公債共22億新台幣，地主對其所擁有的股票不感興趣而大量開價出售，場外交易的商行應運而生，最繁榮時達到二三百家。

3.1980—1997年

1981年10月香港聯合證券交易所選舉了第一批成員，經過三年，原來的香港證券交易所、遠東證券交易所、金銀證券交易所、九龍證券交易所停止營業，1986年4月2日聯交所正式開業，並亨有在香港建立、經營和維護證券市場的專營權，使香港證券市場進入了一個新時期。1986年9月22日香港被接納為國際證券交易所聯合會的正式成員，開始向國際金融市場邁進。

當時香港共有上市公司258家，證券330種，其中260種是普通股票，21種是認購權證，7種是公司債券，1種是政府債券，36種是單位信託，5 種是優先股。1987年恆生指數接近4000點，但由於美國股市暴跌而引起的世界性股災，香港股市在1987年12月7日跌到1894.94點，1990 年重新恢復到3500點。90年代香港股市雖然也受到各種外界影響，但搞風險能力較強，1992年恆生指數曾達到12000點，到1997年1月香港已有 550隻股票，其中包括綜合企業、航運貨倉、酒店飲食、金融投資、地產建築、零售傳播、電子玩具、工業和公用事業九類，此外還有基金16隻，認股權證36 只，中國H股22隻，共624隻。

台灣股市80年代初的加權指數在400至500點徘徊，直到1986年才上升到1039.11點，此後幾乎是翻倍的的增長，1987年達到4673 點，1988年8789點，1989年10773點，1990年12495點，終於暴發了一次暴跌，從90年2月的12682點跌到10月份的2485 點，跌幅達80%，到年底又回復到4530點，當時的355家證券公司受到不同程序的損失。

80年代至90年代最引人注目的是深圳、上海證券市場的建立和發展。中國境內形成了深圳、上海、香港、台灣四個證券市場。

1981年中國政府開始發行國庫券，1984年7月北京天橋股份有限公司和上海飛樂音響股份有限公司經中國人民銀行批准向社會公開發行股票。這是 1979年改革開放以來證券市場發展的初級階段。到1989年全國發行股票的企業達到6000家，累計人民幣35億元，遍及北京、上海、天津、廣東、江蘇、河北、安徽、湖北、遼寧、內蒙古等省市，其中債券化的股票佔90%以上，經正式批準的比較規范的股票發行的試點企業有100多家。

除股票之外， 1986年5月8日沈陽信託投資公司率先開展了債券買賣和抵押業務，到1988年全國61個大中城市開放了國庫券流通市場，1989年全國有100多個城市的400多家的交易機構開辦了國庫券轉讓業務，1990年全國累計發行各種有價證券2100多億，累計轉讓交易額318億，證券中介機構網點達到 1600多家，1990年11月26日上海證券交易所宣告成立，12月自動報價系統(STAQ)正式落成並投入使用，1991年7月3日深圳證券交易所開始營業，中國證券市場進入了啟動階段。

1986年9月上海工商銀行信託投資公司靜安業務部開始了股票櫃台交易，主要交易飛樂音響和延中實業兩家公司的股票，1988年上海又有海通、萬國、振興三家證券公司成立從而初步形成了場外證券交易市場。到1990年上海市場上有延中實業、真空電子、飛樂音響、愛使電子、申華電工、飛樂股份、豫園商場、鳳凰化工等8隻股票進行交易，這就是所謂的老8股。

到1991年上交所成立時除老8股之外，還有89年保值公債三種，87至91年國庫券四種，工行債券六種，交行債券一種，中行債券兩種，建行債券一種，還有上海石化、氯鹼化工等企業債券十四種。深圳證券市場從1987年啟動，到1990年已有發展、萬科、金田、安達、原野等5家上市公司的股票公開交易，證券公司12家，營業網點16 個，深圳與上海不同，大宗的交易不是債券，而是股票。

1992年5月上海和深圳相繼開放股價，同時在兩個交易所進行規范化的場內交易，兩地綜合指數分別達到1429點和312點，到11月又分別回落到 386點和164點。1992年底，在上交所上市的A股有29隻，B股9隻，在深交所上市的A股有23隻，B股9隻。1993年2月滬深股市的指數又上升到1558點和369點，同時又有大批新股上市，到93年底，在上交所上市的A股107隻，B股22隻，國庫券5種，在深交所上市的A股76隻，B股19 只。

1994年7月29日滬深股市在擴容的壓力下分別降到325點和94點，從8月份管理層提出暫停發行新股等三項政策，兩市指數在9月份又上升到 1052點和210點。到94年底，在上交所上市A股有168隻，B股32隻，基金10隻，國債現券5種，期貨10種;在深交所上市的A股有118隻，B 股18隻，基金8隻，國債期貨15種。

1995年初由於大量資金雲集國債期貨市場，深滬股市分別降到524點和122點，5月18日國務院宣布停止國債期貨交易並處罰違規的券商，3天之內滬深股市指數上升到927點和175點(成份指數1473點)，到95年底在滬深證券市場上市的證券達到460個，全年累計成交額64097億，在上交所上市的A股有184隻，B股35隻，基金12隻，國債現券6種，期貨14種，國債回購8種;在深交所上市的A股127 只，B股34隻，基金10隻，國債現券6種，期貨14種，國債回購7種。

1996年初滬深股市指數在522點和104點徘徊，但是隨著宏觀經濟的好轉和 97年香港回歸以及中國共產黨第十五大次代表大會即將召開，兩市指數迅速上升，到12月11日和12日分別達到1258點(30指數3064點)和476 點(成份指數4522點)。96年底，滬深兩市上市的證券達到667個，全年成交額41610億，在上交所上市的A股有287隻，B股42隻，基金15 只，國債現券9種，國債回購8種，在深交所上市的A股有227隻，B股43隻，基金10隻，國債現券9種，國債回購9種。

1997年5月滬深股市的指數分別達到1510點(30指數4286點)和520點(成份指數6130點)到97年10月1日在上交所上市的A股已有361隻，B股48隻，在深交所上市的A股有336隻，B股51隻。中國上海和深圳證券市場發展引起了世界各國金融界的極大關注，特別是在中國共產黨第十五次代表大會上提出發展股份制進行企業改革之後，證券市場將進一步發揮它的籌資和融資功能。

拓展資料:

上海證券交易所、深圳證券交易所的成立標志著我國證券市場開始發展。1990年12月19日，上海證券交易所開業；1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業。

中國證券市場作為一個新興的高速成長的證券市場，在短短十幾年的時間里取得了舉世矚目的成就。上海證券交易所、深圳證券交易所的交易和結算網路覆蓋了全國各地。證券市場交易技術手段處於世界先進水平，法規體系逐步完善。全國統一的證券監管體制也已經建立。證券市場在促進國有企業改革、推動我國經濟結構調整和技術進步方面發揮了突出的作用。

中國證券市場-網路

2. 飛樂音響股票怎麼樣還會漲嗎

飛樂音響 大股東持股比例較低，有賣殼預期！！！ 11月14日，本報推出《飛樂音響大漲解密 牛人慾賭大摩重組》一文，將摩根士丹利（下稱大摩）退出中金，並有意加速與華鑫證券整合一事進行了詳盡分析，並獨家提出--持股華鑫證券比例達到24%的飛樂音響，在此次大摩重組事件中有望成為受益最大的一隻個股。該報道發表後，在市場上引起了強烈的反響，飛樂音響的股價兩周內漲幅最高曾經達20%，此後，包括《華爾街日報》等在內的國內外多家媒體相繼跟蹤報道此事。而兩周之後，記者通過對事件相關當事人、市場分析人士的深入采訪，了解到事件更多的幕後內容。
靜水之下，暗流涌動。近兩周時間里，在大摩有意退出中金公司，轉而與華鑫證券合作的消息似乎並未出現太多新的進展，此時市場上流傳的消息依然只是大摩已經與有意競購中金股權的私募股權基金開始接觸，以及大摩董事總經理兼中國區CEO孫瑋在公共場合首次證實了"考慮出售持有的中金公司股權"，但就在這似乎看似平靜的消息面下，飛樂音響的股價卻在兩周之內大漲近20%。記者通過深入采訪卻得知，市場有不少資金對大摩和華鑫證券的合作抱有很高的期待，一旦期望成為現實，則一場轟轟烈烈的股權收購與反收購大戰或許可能在未來發生。
有知情人士向本報透露了目前一些實力機構的看法，基於上海儀電控股（集團）公司（下稱"上海儀電集團"）持有飛樂音響比例過低，以及飛樂音響的股份已經是全流通的考慮，很有可能將出現某股資本力量以二級市場搶籌的方式，與上海儀電集團展開飛樂音響控制權的爭奪戰。而此預測一旦成真，在飛樂音響股價繼續飆升的同時，也將成為A股歷史上首例二級市場真正意義上的股權收購案。
大摩金融戰略穩步進行
在大摩和中金公司緣分即將到頭時，大摩在中國市場尋找中金公司接班人的步伐正在加快。而這個接班人的待定對象，即是此前一直名不見經傳的華鑫證券。據公開資料顯示，這家傳聞中的接班人，2008年僅實現凈利潤5045.6萬元，2009年前三季度實現凈利潤9077.7萬元，和國內中等券商比，不足一個季度凈利潤的三分之一。而正是這樣的一個小券商，卻承擔著大摩在華金融戰略的關鍵一步。大摩董事長約翰·馬克在2008年就曾公開表示："我們與華鑫證券有合資項目，希望得到發行A股的執照與券商承銷資格"。
據知情人士透露，大摩實際上希望在華獲得包括銀行、基金、信託、券商等在內的多項金融業務資格。事實上，大摩的上述願望似乎正在一個個地變為現實：早在2006年，大摩通過一系列的資本運作，成功並購珠海市南通銀行，獲得了國內商業銀行的執照，並藉此加入了全國銀行間債券交易市場以及全國銀行間的同業拆借市場，而後於2008年8月在北京成立大摩國際銀行（中國）北京分行。
除銀行外，大摩在成立基金公司方面也已經有所作為：2008年，大摩與華鑫證券共同組建了摩根士丹利華鑫基金公司，並於今年7月發行了名為"摩根士丹利華鑫領先優勢股票基金"的首隻基金，而此次大摩與華鑫證券的合作，也被看做是雙方首次建立了實質性的合作關系。而雙方更深入的合作計劃，也隨著大摩出讓中金公司股權的進度加速而繼續推進。此時坊間有消息傳出：大摩或以其持股33%，華鑫證券持股67%的合作方式共同成立一家合資券商，以實現大摩獲得在華的證券經紀與承銷等業務的願望。
而一旦上述傳聞成真，大摩和華鑫證券合資設立的這家券商公司，到底能取得怎樣的市場地位呢？國內一位資深券商分析師昨日在接受本報記者采訪時表示，即使按中等券商的規模計算，假設該合資券商公司一年的凈利潤大概在10億元人民幣左右，華鑫證券以占該合資券商67%的股權，每年將獲得約6.7億元的收益。
事實上，在華鑫證券與大摩"聯姻"，加入金融大亨豪門的背後，上海儀電集團作為華鑫證券的實際控制人，也將坐收漁利。
上海儀電或醞釀股權轉讓
據公開信息顯示，華鑫證券目前的股東構成情況是：上海儀電集團佔63%、飛樂音響佔24%、上海金陵佔8%、飛樂股份佔3%、上海貝嶺佔2%。按照這樣的持股比例去分配華鑫證券在合資券商中所獲得的6.7億元收益（按以上假設）的話，上海儀電集團將獲得4.221億元，飛樂音響將獲得1.608億元，上海金陵將獲得0.536億元，飛樂股份將獲得0.201億元，上海貝嶺將獲得0.134億元。
而上海儀電集團是否就滿足於每年幾億元的投資收益？一位長期研究股權投資的資本界人士向本報記者分析到，站在上海儀電集團的角度，從如何實現資產增值最高效益的角度考慮，上海儀電集團很可能通過旗下資產整合的方式，將所持有的華鑫證券98%的股權，全部置換到飛樂音響中，以充分利用資本市場的杠桿效應，從二級市場中實現該資產增值的最大化。
"我們可以做一個設想，如果上海儀電集團將華鑫證券98%的股權置換到飛樂音響中，由此將給飛樂音響帶來每年6.566億元的投資收益。以飛樂音響目前僅6.15億股的總股本計算，將增厚飛樂音響每股收益1.01元，而現實的情況是，據飛樂音響2009年三季度的最新財務報告披露，飛樂音響在該報告期內的每股收益僅0.111元"。上述資本界人士繼續說到，"若以每股收益1.121元計算的話，對應昨日飛樂音響的收盤價，其對應的市盈率僅7倍左右。而根據目前市場的小盤券商股的估值，至少可以給予30倍的市盈率，那麼，飛樂音響在每股收益達到1.121元的情況下，其對應的股價約33.63元。"
按照上述資本界人士的觀點，上海儀電集團在繼續保持對華鑫證券絕對控股權的前提下，其持有的飛樂音響股權的市值也將出現巨大增值。以11月26日飛樂音響8.89元的收盤價計算，上海儀電集團手中的飛樂音響股權市值僅5.34億元，而以上述預測中的33.63元計算，上海儀電集團手中的飛樂音響股權市值將達到20.20億，收益遠高於4.221億元的分紅。事實上，這是非常保守的預測，因為大摩作為國際資本大鱷，其實際控制券商的估值應該遠遠不止30倍市盈率，年利潤遠遠超過10億元也是完全可能的。
而另一點值得說明的是，為什麼上海儀電集團一定會選擇飛樂音響為華鑫證券股權的置入方，而非其它上市公司。上述分析人士介紹到，原因之一是飛樂音響目前已經有24%的華鑫證券股權，而上海金陵僅8%，飛樂股份則更少，僅3%，因此置入飛樂音響的過程更加簡便。原因之二是，飛樂音響的股東人數眾多，持股較為分散，大股東假如想將24%的華鑫證券股權拿走，必須獲得股東大會的通過，而作為一塊嘴邊的肥肉，想必沒有股東會贊成將這部分資產置換出去的。
股權爭奪戰或將打響
據公開資料顯示，飛樂音響的現任大股東上海儀電集團持股數量為6006.96萬股，占總股數的9.75%，其性質屬於全流通股份。"上海儀電集團的持股比例並不高，而且飛樂音響現在每股股價僅幾元，這意味著任何一家有實力的機構，通過二級市場與上海儀電集團進行搶籌的成本並不高"，一位業內人士對記者講到，"要知道，一旦取得了飛樂音響的控制權，不但能每年坐收數億元的投資漁利。更重要的是，還能夠間接持有大摩與華鑫證券合資券商的相當部分股權，這對於任何一家期望與大摩這樣的國際投行攀上'親家'進行戰略合作的機構而言，顯然是一舉兩得的事情，誰願意錯過這種一石二鳥的好機會呢？如果考慮有資金在二級市場開始搶籌可能會對飛樂音響的股價產生刺激作用的情況下，要想一舉超越上海儀電，而獲得飛樂音響的實際控制權，按目前市場情況，總投資不會超過20億元人民幣，這種好事，相信國內很多機構都具有這種實力和想法。"
而值得注意的是一點是，盡管這些潛在的收購方到目前為止並未浮出水面，但是從飛樂音響的股東人數統計中卻可以發現，近三個月來飛樂音響的股東人數正呈現日趨減少的態勢：2009年6月30日時，飛樂音響的股東人數還維持在92524人，但到了三季報披露中，股東人數卻減至88018人，顯示了飛樂音響的股份在二級市場有趨於集中之勢。
從飛樂音響近幾年來十大股東持股情況看，上海儀電持股數一直在上升，就在今年一季度上海儀電還增持了293萬股。"上海儀電集團如果真的有加強自身控股權地位的計劃，我預計在飛樂音響2009年的年報中，上海儀電集團的持股比例就會再一次提高。"上述分析人士講到。而上海儀電集團是否有此類考慮呢？就此問題，記者昨日多次致電上海儀電集團，但均被告知其董事長蔣耀先生正在出差，並不方便回答此類問題。
"上海官方或許會極力促成大摩與華鑫證券的合作"，上述分析人士講到，"大摩若能落戶上海，則將有利於提升上海在國際金融市場的地位"。不過，該分析人士對記者講到，"在一切美好的願望實現前，大摩賣掉中金的股權，才是夢開始的第一步，同時也是飛樂音響股價上漲的第一個刺激點，而當大摩明確與華鑫證券形成合作關系後，又會給飛樂音響的股價帶來第二次刺激，當上海儀電集團將其擁有的全部華鑫證券股權置入飛樂音響後，將形成提振其股價的第三個刺激點。"如果這一切果成為現實，那麼，一場圍繞飛樂音響股權的收購大戰則很可能真正打響。

3. 上海發行第一支股票飛躍音響股票代碼

上海飛樂音響股份有限公司飛樂音響股票代碼：600651

4. 飛樂音響股票後市怎麼操作我9.08元買的最高能漲幾元

短線震盪走高，由於在前期高點附近，阻力較大，10月極可能面臨大跌，建議在9月底沖高回落前退出，11月探底時介入。

5. 600654飛樂股份和600651飛樂音響是什麼關系呀

飛樂股份：飛樂音響的同門兄弟

飛樂股份公司的第一大股東是實力雄厚的上海儀電集團，和飛樂音響是同一大股東.

6. 我想了解關於中國股市歷史以來每一天的消息面，請問哪裡可以查看到！書，網頁也可以，謝謝你！

■第一次大牛市：1990年12月19日至1992年5月26日
上海證券交易所正式開業以後，掛牌股票僅有8隻股票，人稱"老八股"。當時交易制度實施1%漲跌停板（後改為0.5%）限制，股指從96.05點開始，歷時2年半的持續上揚，終於在取消漲跌停板的刺激下，一舉達到1429點的高位。
■第一次大熊市：1992年5月26日至1992年11月17日
沖動過後，市場開始價值回歸，不成熟的股市波動極大，僅僅半年時間，股指就從1429點下跌到386點，跌幅高達73%，這樣的下跌在現在來看是不可想像的，而在當時，投資者們都自然地接受了，難怪有人說，還是早期的股市炒起來爽
■第二次大牛市：1992年11月17日至1993年2月16日
快速下跌爽，快速上漲更爽，半年的跌幅，3個月就全部漲回來。從1992年11月17日的386點開始，到1993年2月16日的1558點，只用了3個月時間，大盤漲幅高達303%。這種行情在現在看來，足以讓投資者羨慕不已。
■第二次大熊市：1993年2月16日至1994年7月29日
快速牛市上漲完成後，股市的大擴容也就開始了，伴隨著新股的不斷發行，上證指數也逐步走低，進而在777點展開長期拉鋸，後來777點位失守，大盤再度一蹶不振的持續探底。到1994年7月29日，股指回到325點，但這次熊市帶來的"成果"是上市公司數量急速地膨脹
■第三次大牛市：1994年7月29日至1994年9月13日
證券市場一片蕭條，在人們都對股市信心喪失殆盡的時候，市場中甚至一度傳言監管層將關閉股市，為了挽救市場，相關部門出台三大利好救市，股市再度亢奮，1個半月時間，股指漲幅200%，最高達1052點。
■第三次大熊市：1994年9月13日至1995年5月17日
早期的股市不講究什麼價值投資，業績好壞也是無所謂，最重要的是流通盤要小，這樣好炒。但是隨著股價的炒高，總有無形的手將股市打低，在1995年5月17日，股指已經回到577點，跌幅接近50%。
■第四次大牛市：1995年5月18日至1995年5月22日
這次牛市只有三個交易日！股市受到管理層關閉國債期貨消息的影響，全面暴漲，3天時間股指就從582點上漲到926點。本輪行情充分反映了我國股市對相關"政策"的敏感程度，"股市政策市"的說法也被投資界普遍接受。
■第四次熊市：1995年5月22日至1996年1月19日
短暫的牛市過後，股市重新下跌。從1995年的8月開始，當時僅僅3倍市盈率的四川長虹開始悄悄走強，業績白馬股票逐步受到主流資金的關注。至1996年1月19日，股指達到階段低點512點，績優股股價普遍超跌，新一行情條件具備。
■第五次大牛市：1996年1月19日至1997年5月12日
崇尚績優開始成為市場主流投資理念，深發展、四川長虹、深科技、湖北興化等龍頭股均為業績極佳的績優成長股，在這些股票的帶領下，股指重新回到1510點，這些股票創造的"投資神化"也對當時的普通投資者進行了一場鮮活的投資教育。
■第五次大熊市：1997年5月12日至1999年5月18日
這輪大調整也是因為過度投機，在績優股得到了充分炒作之後，到1999年5月18日，股指已經跌至1047點。這兩年間，股市的擴容繼續瘋狂進行，規模出現了難以想像的擴張。嚴重的供需矛盾使二級市場出現極度失血，持續2年的熊市就此展開
■第六次大牛市：1999年5月19日至2001年6月14日
這次的牛市俗稱"5·19"行情，多數的投資者都記憶猶新，網路概念股的強勁噴發將上證指數推高到2000點以上，並創出2245點的歷史最高點，伴隨一輪波瀾壯闊的大牛市，證券投資基金也出現了歷史上罕見的大發展。
■第六次大熊市：2001年6月14日至2005年6月6日
"5·19"行情過後，市場最關注的就是股權分置的問題。投資者普遍認為這是利空因素，解決股權分置也成為股市下跌的理由，股指也從2245點一路下跌到998點。經過這輪歷史上最長時間的大調整，A股市場的市盈率降至合理水平，新一輪行情也在悄然醞釀當中。
1、1984年- 提出建立資本市場構想

2、1984年11月-中國第一股發行1萬股

3、1986年-中國第一個證券交易櫃台誕生

4、1990年11月26日上海證券交易所成立

5、1990年-深圳證券交易所試開業

6、股市設計者點評：
股市最初的建立就是如此，「歷史在為未來奮斗的時候總是高尚和純潔的，當年設計者所構想的證券市場只有一個榜樣——歐美，歐美股市是完全市場化的結果，是最精明的商人之間的活動，而中國的歷史現實卻決定了中國的股市一開始就帶著太多的政府色彩。」一位最初設計者對本刊評論說。這為後來的政策市以及國企圈錢埋下了伏筆。

三、○ 混亂90年代初：股市徘徊在保與壓之間

1、1991年8月- 中國證券業協會在北京成立
1991-08-28 中國證券業協會成立。
2、1992年5月21日-上交所取消股票交易價格限制

3、1992年8月10日-「810」事件

4、1992年10月12日-證監會正式成立

5、1992年8月-1994年8月-股市變冷

6、1994年7月30日-三大利好救市政策引發大漲

7、1996年12月-政策扼住股市漲勢

四、○ 牛市1999：功利性透支

1、1999年5月19日-5.19行情爆發

2、1999年6月-多重利好促股市大漲

3、 1999年7月1日-《證券法》實施

五、○ 打開潘多拉魔盒：從國有股減持到股權分置改革

1、2001年6月-國有股減持拉開序幕

2、2001年7月-國有股減持在新股發行中正式開始

3、2001年10月-證監會一家宣布暫停國有股減持

4、2001年7月-社保基金正式入市

5、2002年6月-國務院決定停止減持國有股

6、2002年12月-QFII制度正式實施

7、2005年4月30日-股權分置改革試點正式啟動

8、2005年6月-利好齊發，股改行情啟動

9、2006年9月-股權分置改革已近收官

10、就是從06年下半年到現在的大牛市，正在持續中。

中國股市歷史
1983年 第一家股份制企業 深圳寶安聯合投資公司
1984年一幫從沒見過股市的窮學生 中國人民銀行研究生部20多名研究生(其中包括蔡重直、吳曉玲、魏本華、胡曉煉等),發表了轟動一時的《中國金融改革戰略探討》，其中第一次談到了在中國建立證券市場的構想。在1984年第二屆中國金融年會上引起的思想風暴的規模
1984年7月20日成立 北京天橋百貨股份有限公司 第一家股份有限公司
1984年11月 第一家公開發行股票企業 飛樂音響 中國第一股——上海飛樂音響股份公司成立
1985年1月，上海延中實業有限公司成立，並全部以股票形式向社會籌資，成為第一家公開向社會發行股票的集體所有制企業。全流通股票
1985年、北京的天橋公司、開始發行股票，
1987年5月，深圳市發展銀行首次向社會公開發行股票，成為深圳第一股。
1986年9月26日第一個證券櫃台交易點 中國工商銀行上海信託投資公司靜安分公司
1987-09-27 第一家證券公司 深圳特區證券公司成立
1988年7月9日，人民銀行開了證券市場座談會 由人行牽頭組成證券交易所研究設計小組
1990年12月19日，上海舉行上海證券交易所開業典禮。時任上海市市長的朱鎔基在浦江飯店敲響上證所開業的第一聲鑼 上市交易的僅有30種國庫券、債券和被稱為「老八股」（延中、電真空，大、小飛樂，愛使，申華，豫園，興業）的股票，

同日 申銀證券公司開設了上海第一個大戶室 出現了中國第一代個人證券投資大戶/股票大戶
黃浦萬國 每天收市晚上交流信息者絡繹不絕 上海一景
1991年7月11日，上海證券交易所推出股票帳戶，逐漸取代股東名卡。
1991年7月15日，上海證券交易所開始向社會公布上海股市8種股票的價格變動指數
1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業。 1990年12月1日，深交所「試」開業，
1991年8月1日 第一隻發行可轉換企業債券公司 瓊能源
1991年10月31日，中國南方玻璃股份有限公司與深圳市物業發展（集團）股份有限公司向社會公眾招股，這是中國股份制企業首次發行B股。
1992年元月，一種叫「股票認購證」的票證出現在上海街頭，產生大批認購證 廣義上講也是一種權證。該權證價格30元，後被炒至幾百元，
1992年1月13日，興業房產股票在上海證券交易所上市交易，是上證所開業後第一家新上市的股票，也是全國唯一上市交易的不動產股票。
1992 年1月19日，鄧小平從即日起視察深圳四天，在了解了深圳股市情況後，他指出：「有人說股票是資本主義的，我們在上海、深圳先試驗了一下，結果證明是成功 的，看來資本主義有些東西，社會主義制度也可以拿過來用，即使錯了也不要緊嘛！錯了關閉就是，以後再開，哪有百分之百正確的事情。」鄧小平「堅決試，不行 可以關」
1992年2月2日，發行聯合紡織我國第一張中外合資企業股票。
1992年2月2月21日 第一家B股上市公司 電真空 首次向境外投資者發行股票
1992年3月2日，進行1992股票認購證首次搖號儀式。
1992 年5月21日 滬市突然全面放開股價，大盤直接跳空高開在1260.32點，較前一天漲幅高達104.27%。滬指當天從616點躥至1265點，僅僅3天，又登頂 1420點 股票價格就一飛沖天，暴漲570%！其中，5隻新股市價面值竟狂升2500%至3000%！上證指數首度跨越千點，
1992年7月7日，深圳原野股票停牌。
1992年8月5日，深圳市郵局收到一個17.5公斤重的包裹，其中居然是2800張身份證
1992年8月10日，深圳發售1992年新股認購抽簽表 發生震驚全國的「8.10風波」。
「8•10」之後3天，上海股市也受影響猛跌22.2%。上證指數暴跌400餘點 與5月25日的1420點相比，凈跌640點，兩個半月內跌幅達到45%。
眼看股市脫韁，監管層趕忙懸崖勒馬，並加快新股上市速度。
1992年10月12日，國務院證券委員會 中國證監會成立。
1992年11月，滬市創出393點新低。僅5個月，滬指就跌去千點
1992年11月深寶安 第一家境內發行轉債上市公司 中國首家發行權證的上市企業
1992年後 股票價格暴漲。糊里糊塗地開始炒股，莫名其妙地發了大財
92年因買股票認購證出現了股票大戶 95年以國債風波為限 基本上消滅了股票大戶

1993年2月到1996年3月被稱是中國股市的第一次大熊市，主要是國家宏觀緊縮遏制經濟過熱所致

1993年第二批認購證 這次投入者幾乎全賠，從此認購證消失
1993年2月 1558點
1993年4月13日，深圳證券交易所的股市行情藉助衛星通信手段傳送到北京
1993年4月22日 《股票發行與交易管理暫行條例》正式頒布實施。
1993年5月3日上證所分類股價指數公首日布 分為工業商業地產業公用事業及綜合共五大類
1993年6月1日，上海、深圳證券交易所聯合編制的「中華股價指數」
1993年6月29日 青島啤酒 第一家H股上市公司 在香港正式招股上市
1993年7月7日，國務院證券委員會發布《證券交易所管理暫行辦法》
1993年年中的金融整頓，連帶著股市也跟著泛綠。
1993年8月6日，上海證券交易所所有上市A股均採用集合競價。
1993年8月20日 第一隻上市投資基金 淄博基金
1993年9月30日 第一家股權收購 中國寶安集團股份有限公司宣布持有上海延中實業股份有限公司發行在外的普通股超過5%，由此揭開中國收購上市公司第一頁。 寶安收購延中實業股權通過二級股票市場進行控股的「寶延風波」
1993年10月25日，上海證券交易所向社會公眾開放國債期貨交易。

1994年4月 棱光股份 第一家國家股轉法人股公司
1994年6月 哈歲寶 第一家上網競價發行股票
1994年6月 陸家嘴 第一家國家股減資的公司
1994年7月28日 人民日報發表《證監會與國務院有關部門共商穩定和發展股票市場的措施》，
1994年7月29日『股災』
1994年7月30日「停發新股、允許券商融資、成立中外合資基金」三大政策救市行情 上證指數從當日收盤的333.92點，8月漲至9月13日的1052.94點，累計漲幅215.33%。
1995年，指數又在政策指揮下玩了一把過山車：
1995年1月1日，即日起實行T+1交易制度。
1995年2月23日，上海國債市場出現 史稱「327風波」。
1995年3月，當證券市場已經發展四年多以後，才進政府工作報告，拿到了准生證。
1995年5月17日，中國證監會發出《關於暫停國債期貨交易試點的緊急通知》，協議平倉。
1995年5月18日 暫停國債期貨交易試點，滬市A股跳空130點開盤，滬指當天漲幅40%多；留下新中國股市上最大的一個跳空缺口 成交量也巨幅放大至84.93億元
1995年5月20日僅過兩天，國務院證券委宣布當年新股發行規模將在二季度下達，滬指瞬間跌去16.39%。
1995年7月11日，中國證監會正式加入證監會國際組織。
1995年 一汽金杯 第一家虧損公司
1996年的上海股市猶如一個大轉盤，從年初的500多點，一直沖到1250點；深圳股市更是瘋了，從年初的900多點沖到了4200點。
網下認購買新股票 需要上門 帶現金
1996年4月1日，中國人民銀行發布公告稱，今起不再辦理新的保值儲蓄業務。
1996年4月24日，上交所決定調低包括交易年費在內的七項市場收費標准。
1996年4月25日 合並方式組建「申銀萬國證券股份有限公司股份有限公司」。
1996年5月29日，道•瓊斯推出中國股票指數，分別為道•瓊斯中國指數、上海指數和深圳指數。
1996年9月24日，上交所決定，從10月3日起分別下調股票、基金交易傭金和經手費標准；同時對證券交易方式作出重大調整，即由原來的有形席位交易方式改為有形無形相結合，並以無形為主的交易方式。自10月份起全面推廣場外無形席位報盤交易方式。
1996年國慶節後，股市全線飄紅。證監會坐不住了，團團冷風朝股市吹來，意圖降溫，但行情仍節節攀高。
1996年12月16日《人民日報》特約評論員文章《正確認識當前股票市場》[第三任證監會主席周正慶組織人撰寫]「最近一個時期的暴漲則是不正常和非理性的。」從而引發市場暴跌。
1996年12月16日，滬、深證券交易所上市的股票交易，實行漲跌幅不超過前日收市價10％的限制。
「12道金牌」
1997年4月10日，發行可轉換公司債券試點拉開序幕。
1997年 5月股市終於在重壓之下於 進行調整
1997年6月6日，禁止銀行資金違規流入股票市場。
1997年11月，經國務院批准，國務院證券委員會頒布實施《證券投資基金管理暫行辦法》。
1997年5月到1999年5月的下跌，是中國股市非常值得玩味的第二次大熊市。

1998年3月23日，金泰、開元、興華、裕陽、安信等五大證券投資基金和南化轉債、絲綢轉債兩個可轉換債券相繼登場。專家理財 證券市場金融衍生工具擴大的一種標志。
1998年4月22日，深滬兩市的交易所 實行「特別處理」制度。
1998年4月28日 遼物資A 第一家ST公司
1998年度，人行先後在3月25日，7月1日，12月7日連續三次降息。
1998年6月12日，國家宣布降低證券交易印花稅，從單邊交易千分之五降低到千分之四，
1999年開始，一批批困難企業開始紛紛上市「脫困」，弄虛作假的企業越來越多，後來暴露出來的很多違規造假的企業都是那時上市的，將股市弄得「不倫不類」『老鼠倉'
上市公司第一年績優，第二年績平，第三年績差，第四年虧損，第五年資產重組。這是折舊規律。
1996年 綠野 上市一年不到，就從一個績憂股變成了一個垃圾股。股票充滿著陽謀和陰謀的游戲工具
1999年5月7日周末北約導彈襲擊中國駐南斯拉夫聯盟大使館
1999年5月10日周一，滬深股市跳空而下，「導彈缺口」炸在每個股民心中。
1999年5•19行情 一開盤網路股啟動 領頭的是東方明珠、廣電股份、中信國安等滬市上漲51點，深市上漲129點。
5月19日後，大盤依然一片大紅
6月1日，國務院宣布降低B股印花稅
6月10日，央行宣布第7次降息。
1999年6月12日 棱光股份 第一家遭交易所公開譴責的公司
6月14日，證監會官員發表講話指出股市上升是恢復性的。
6月15日，《人民日報》再次發表特約評論員文章 重復股市是恢復性上漲，
6月25日，兩市成交量竟達830億元，創歷史紀錄。
管理層還允許三類企業獲准入市，當天大盤跳空高開，上證指數當日大漲103.52點，漲幅6.59%。
政府很快出台了一系列利好火上澆油。中國股市進入了空前的大牛市 功利性透支
有經濟學家說當時美國的連續8年大牛市，大大增加了美國的消費，股市的錢掙得容易，花起來也爽快，這被稱為「財富效應」，管理層覺得言之有理，遂動了在中國復制股市財富效應的念頭；
網路泡沫的誕生 國企改革進入攻堅階段，需要大量的資金
1999年7月1日，《證券法》正式實施，而令人啼笑皆非的是，滬深股市以大幅下挫的方式來迎接中國證券業的第一部大法。1998年12月29日，九屆全國人大常委會第六次會議審議通過
1999年4月16日，廈海發公告其股票將從4月19日起實行特別處理，成為1999年首家的ST公司。
1999年7月9日 農商社、雙鹿，蘇三山、渝鈦白 第一批PT公司
9月9日三類企業國有企業，國有資產控股企業，上市公司獲准入市，滬指大漲103.52點，漲幅6.59%。
1999年10月 申能股份 第一家國家股回購
1999年10月 首鋼股份 第一家引入戰略投資者的公司
1999年10月，國務院批准實施《中國證券監督管理委員會股票發行審核委員會條例》。
1999年後，股市就迎來以網路為首的高科技風暴。上市公司觸網忙，無論真假，只要名字沾上數碼或者網路兩字，股價就會扶搖直上。這種情況一直延續到2001年。
2000年4月 吳江絲綢 第一家可轉債公司發行股票
2001年1月初，經濟學家吳敬璉拋出「賭場論」，怒斥股市黑庄 接著又引發中國股市「推倒重來」的觀點。旋即招來經濟學家厲以寧、董輔、肖灼基等的反擊，要像對待嬰兒一樣愛護股市 國內掀起股市大討論：「學費論」
6月14日，國有股減持辦法出台 財政部部長項懷誠當即表示：「國有股減持是一個利好因素。」，後來股民們認識到，減持就是變相攤派和擴容，而按照新股發行價格減持是殺富濟貧。滬指創下此前11年來新高2245點
直到7月13日，股市仍在高位盤整。
7月26日，國有股減持在新股發行中正式開始，股市暴跌，滬指跌32.55點。
10月19日，滬指已從6月14日的2245點猛跌至1514點，50多隻股票跌停。當年80%的投資者被套牢，基金凈值縮水了40%，而券商傭金收入下降30%。1500點「鐵底」岌岌可危
10月22日晚9時，中央電視台宣布，國有股減持辦法暫停。由五部委聯合調研，由財政部主持的國有股減持辦法，實行了3個月就被證監會一家宣布暫停了。
10月23日，證監會宣布首發增發停止國有股出售。
股指下挫已勢如泄洪
有研究員 大小有21個原因導致了當年2001年股市暴跌，其中包括：1999年政策利好釋放完畢，央行規范資金，銀廣廈等庄股內幕徹底曝光，當年股市整頓等等。股權割裂成為中國股市的「原罪」
2001年中國股市彷彿打開了潘多拉魔盒「股權分置也逐漸成了一個筐，什麼問題都可以往裡裝。」「海歸派」官員又陸續推出了「市場化」和「國際化」改革，其中大多「水土不服」，在強力推行中，又在股權分置的框架下被扭曲。
從2001年到2005年，各種政策救市的老辦法悉數用盡之後，股市仍一蹶不振。此前的「國九條」也不敵頹勢，溫總理講話也被視為利空。被套股民比比皆是。「遠離毒品遠離股市」的呼聲成為交響。
2001年後中國股市開始過度擴容，盡管股市一直走跌，但融資額卻達到了近15年來融資額的40%左右。
2001年2月，經國務院批准，中國證監會決定境內居民可投資B股市場。無奈
上市企業仍舊千方百計「圈錢」，可謂使盡渾身解數：從整體上市到分拆上市，從信誓旦旦到原形畢露，從欠債不還到以股抵債……而好的企業卻又紛紛海外上市。
2002年6月23日，國務院決定，除企業海外發行上市外，對國內上市公司停止執行關於利用證券市場減持國有股的規定，並不再出台具體實施辦法。 國有股減持停止
2002年6•24行情
2002年12月，中國證監會頒布並施行《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，這標志著我國QFII制度正式啟動。
股市仍義無反顧地走上漫漫「熊」途 ———「5•19」這一生於政策、長於政策的大牛行情，終於還是死於政策失靈的陷坑裡 延續多年的政策市終於走到末路：不僅政策的邊際效益遞減，且管理層信用被嚴重透支。
2003年7月 QFII 第一單
2004年1月31日出台了「國九條」《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》
2004年6月1日 證券投資基金法施行 2003年10月28日，十屆全國人大常委會第五次會議通過
2004年，上證 180指數樣本股的成交額超過全部股票成交額的一半以上，上證 50指數樣本股成交額又佔到了上證 180指數的近 60％，資金正毫不猶豫地向藍籌股集中；
2004年有兩個「死亡」標志將被記入歷史：一個是，南方、漢唐、閩發、大鵬等靠「坐莊」為生的券商，資金鏈斷裂後難以為繼，或被接管或被清盤；另一個是，多年來威風八面擎「庄股」大旗的德隆系轟然倒下。莊家們被滅
2005年：試錯式「全流通」
2005年 2月以來，上證指數絕地翻身，一度重返 1300點之上
4月29日上市公司股權分置改革啟動 解決股權分置，就是中國股市必須要打的「遼沈戰役」。股市的「三大戰役」
5月9日，證監會迅速圈定了4家上市公司進入股權分置改革首批試點程序。上證指數重挫28點收於1130.84點，再創6年新低。
原來激進的全流通主張者如韓志國、張衛星等卻表示：試點方案不利於流通股股東，同國資委討價還價也是太難。不是一個「純潔」的過程，是一個利益博弈的結果。
2005年6月6日證監會推出《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》，這天股指跌破千點。上午11點06分，滬市股指跌至988.32點
「出逃等於生還」「中國股市8年抗戰，一覺回到解放前」
2005年6月8日暴漲 瘋漲了8%的「人工牛市」股票市場創下了自2002年以來的最大單日漲幅和最大單日成交記錄，滬深兩市共有120隻股票漲停，兩市共成交317億元。「虛弱的井噴」。
2005年8月22日寶鋼權證上市 每日的成交量超過股票的總交易量,達到了七八十億元
寶鋼權證舉例,4.5元的行權價和高達1.6元的權證價格,2006年8月30日之前
跌破4.50元意味著寶鋼權證根本沒有任何價值，已經成為廢紙。
美式權證持有人有權在最後到期日前任一交易日要求履約執行；
歐式權證持有人則僅能於最後到期日當天要求履約執行。

2006年6月19日深交所 IPO第一股中工國際 中小企業板的第51隻股票
2006年7月5日中國銀行上海證券交易所掛牌
2006年10月27日中國工商銀行 全球最大IPO在滬港兩地同日開盤

7. 下圖是上海飛樂音響公司發行的股票。作為史料，該股票可以直接用於研究 [ ] A．

8. 我國發行的第一支股票叫什麼名

新中國發行的第一隻股票要在上海股市裡去找，1984年11月14日，經有關部門批准，上海飛樂音響股票誕生，這是改革開放以後國內發行的第一隻股票，具有里程碑的意義。

9. 飛樂音響股票是上證嗎

是的，是在上海證券交易所上市的。
新中國第一股飛樂音響股票沉浮錄
在紐約證券交易所精緻華美的櫥窗內，陳列著記載世界各地資本市場發展進程的各種標志性物品。其中就有一張製作精美的中國股票，那是新中國成立以來發行的第一隻股票——飛樂音響股票。
1986年11月，鄧小平將這張股票贈送給當時的美國紐約交易所總裁約翰·凡爾霖，以此向世人昭示中國改革開放的巨大決心。
真慶幸，在兩市1500餘張股票中飛樂音響一直保留著最初的名字。透過這張股票的變遷，我們可以檢視中國股市傳奇般的歷史。
【醞釀改革】
上世紀80年代初的中國，改革開放剛剛起步，整個社會都彌漫著除舊布新的氣息和不破不立的激情。
43歲的秦其斌接任了當時上海電聲總廠廠長職務。這是一家以生產喇叭為主的工廠，主要給電視機廠做配套，還可以做音響。
像所有計劃經濟體制下的企業一樣，當時的電聲總廠只需按計劃完成任務，就可以安安穩穩過日子。但身處激盪起伏的變革時代，秦其斌與許多有膽有識的弄潮兒一樣：意氣風發、雄心勃勃，渴望在工作上有所建樹，他開始琢磨帶領電聲總廠開拓新的經營思路。
機會一下就被他瞅准了。改革開放使人們的生活水平開始慢慢提高，對娛樂活動的需求也不斷上升。上海街頭開始出現了「音樂茶座」這樣的新鮮事物，而且生意十分紅火。市面上對音響設備的需求越來越大。
於是，秦其斌果斷提出，要進一步擴大音響生產，拓展市場。同時萌發了在原有工廠下建立上海飛樂音響公司的念頭，主要幫助客戶設計和安裝揚聲器。這就是後來人們津津樂道的「小飛樂」。
問題隨之產生，在一個蘿卜一個坑的計劃經濟年代，計劃外的經營活動最缺的就是資金。企業要發展，沒有資金是行不通的，但秦其斌手上一分錢也沒有。上級同意了擴大音響生產的想法，但明確表態：資金上要自己想辦法。
1984年上半年，秦其斌在上海長寧區參加工商聯會議，偶然間聽一些老工商業者聊天時說起舊上海很多民族企業都用股票來集資。第一次聽說股票這個東西，秦其斌受到了啟發。他提出了股份制的構想，通過發行股票向其他單位和內部職工集資。
【發行股票】
「你們打算向社會發行股票么？」
「是的，向社會發行。」
1984年11月，秦其斌在接受記者采訪時，由於對「向社會發行」的理解不同，將打算向其他單位和內部職工發行股票集資，說成了向社會公開發售。於是，報紙頭版一篇題為《上海飛樂音響公司接受個人和集體認購股票》的報道，將秦其斌和飛樂音響推向了改革浪潮的風口浪尖。
然而，對於頗具資本主義色彩的股票市場，很多人連想都不敢想。在那個年代，沖破計劃經濟藩籬的無形阻力著實不是一件容易事。
各種議論蜂擁而至：有人說搞股份制會培養出一批「食利階層」，有人說這么做蘊含極大的政治風險……秦其斌可沒想那麼多，初生牛犢不怕虎，他下決心趟出一條前人沒走過的路。
所幸的是，當時的上海，理論界一直都在探討如何利用股份制搞活企業，這為小飛樂率先嘗鮮打下了不錯的基礎。
1984年11月14日，經人民銀行上海分行批准，上海飛樂音響股份有限公司正式設立，並向社會公眾及職工發行股票。總股本1萬股，每股面值50元，共籌集50萬元股金。
發行人員背著錢箱、股票箱，當場收錢、開票。
許多人早早前來排隊購買，隊伍排成了一眼望不到頭的長龍，盛況空前。一天之內，飛樂音響公開發售的股票便被哄搶一空。新中國第一股就在這樣的偶然與必然中誕生。
嚴格意義上講，當時的飛樂股票更像是一種債券。實際上，那時候人們頭腦中還沒有真正意義的股票概念，大多數人將它等同於國庫券。「當時根本沒意識到股份關繫到產權證明，如果認識到發行股票就意味著搞產權多元化改革，估計我就沒膽子搞下去了」，秦其斌回憶往事時感慨，自己並不是什麼弄潮兒，而是被時代潮流推趕著往前走。
但飛樂音響無疑具有劃時代的意義。
此前30多年，股票不僅是人們言語之間的禁忌，也是思想和觀念中的禁區。因為股份制向來被認為是資本主義和私有制的代名詞。
【歷經混亂】
飛樂音響的股票成功發行，在隨後短短的時間內，如雨後春筍一般，許多公司紛紛選擇這種方法籌集資金，一時間發行股票成為一種風尚。
事實上，在當時的特定經濟環境下，許多公司都遇到了不同程度的資金瓶頸。企業改革開始萌動，生產規模的擴大和產品結構的拓展，急待大筆資金支持，但計劃經濟下的制度特點，令大多數企業無法再向國家伸手要額外的錢。作為一種籌集資金的好辦法，股份制的需求逐漸發展起來。
但飛樂音響和所有沖在時代前沿的股票隨即遭遇了沒有市場、沒有監管、沒有法規的窘境。在當時的中國，「有股無市」成為了這些股票需要面對的問題。
1987年，著名經濟學家弗里德曼訪問中國時，曾對當時深發展第一任法人代錶王健說：「社會主義搞股份制是一個好的開始，也不容易。但沒有相應的法律法規，股票市場就會無章可循，就像潘多拉的盒子，打開了就收不回了。」
事實正是這樣。早期的中國股市經歷了較長時間的混亂與無序。飛樂音響的股票發行後不久，上海等地一些持有者就開始了自發的股票轉讓。沒有固定交易場所、缺乏市場化價格、信息不對稱、交易成本過高，種種問題令最初的股票交易充斥著投機的成分。
同樣是在美國紐約證券交易所，掛著一張被稱為「當代最大證券交易所主席和最小證券交易所經理的合影」。1986年9月26日清晨，上海南京西路1806號門口被圍得水泄不通，投資者蜂擁而至。在這個不到10平方米的地方，誕生了中國第一個證券交易櫃台——靜安證券營業部。這就是照片中所說的「最小證券交易所」。它的出現，標志著中國股票二級市場雛形的出現。
也就是在這里，飛樂音響作為中國最早發行的股票，率先實現了櫃台交易流通，創造了中國股市的又一項第一。從此，小飛樂總算有了可以自由交易和買賣的正規場所。
那位獲贈飛樂音響股票的紐約交易所總裁約翰·凡爾霖特意從北京飛到上海為自己的股票過戶。在那個小屋子裡，世界最大證券交易所的總裁告訴中國證券市場的拓荒者，美國最早的股市出現在華爾街邊一棵梧桐樹下。
【進場交易】
到1990年，上海已有16個證券交易櫃台和40多個證券交易代理點。深圳也有了10個股票交易櫃台。
但由於制度設計存在不足，私下交易並未停止，反而一度猖獗。沒有交易記錄，沒有成交確認和過戶交割機制，也沒有交易監控和信息披露制度，市場一片混亂，糾紛不斷。
在這樣的背景下，中國第一家證券交易所上海證券交易所誕生了。
那是1990年12月19日11點，老上海浦江飯店大廳，一幢已有150年歷史的歐式建築，上海證券交易所創始人尉文淵選定這里見證歷史。
約定的開市時間到了，電子顯示屏上開始顯示交易數據。在全世界的矚目下，尉文淵敲響了上海證券交易所的第一聲開市鑼聲。
尉文淵介紹，開業當天，交易所僅有30種證券上市：國債5種、企業債券8種、金融債券9種、股票8種。其中，上市交易的8隻股票，正是中國證券史上最早進入交易所交易的股票，被人們俗稱為「老八股」，而這其中就包括了飛樂音響在內。
小飛樂再一次成為中國股市的領頭羊。作為著名的「老八股」之一，交易所剛剛成立，它就轉入了場內買賣。而在此之前，中國人對股票交易所的認識僅來自茅盾的小說《子夜》，以及據此改編的電影：氣氛總是那麼忙亂，打手勢配合著高聲喊價。
此後，在近18年的股海沉浮中，交易所電子顯示屏瞬息萬變的行情表上，總能看到這只新中國第一股的身影。
今天，1500多家上市公司在滬深交易所掛牌交易，數千萬投資者在交易所提供的網路平台上自由交易和買賣。十多年前，上海8隻老股票的發行總量按面值計算僅2.6億元，流通股總額不足7000萬元，炒股也只關聯到少數人，僅僅十多年後，到2007年，滬深兩市的總市值就已經超過了32萬億，中國股民也一舉突破1億。
【缺席股改】
事實上，年幼的中國股市天生痼疾。
一般意義上，股份制最簡單的道理是「同股同權，同股同價」，但為了避免國有資產流失，同時也擔心剛剛建立的市場無法承擔全流通的壓力，中國股市最初選擇了「不同股，不同權，不同價」的發展思路。大股東的股票或者國有股、法人股都上市，卻不流通。這在世界其他地方絕無僅有。
這種由歷史和思想局限決定的權宜之計，其弊端終於在進入21世紀後，隨著股市本身的發展和經濟大環境的變化，到了非改不可的地步：由流通股和非流通股產生的不同股不同權，進一步造成了惡性圈錢、市盈率過高、大股東沒有積極性、股票
市場定位模糊，不能有效與國際接軌等一系列十分尖銳的問題。
事實上，全社會范圍內關於股權分置改革的思想激辯與理論論證，在公開和非公開的場合從來就沒有停止過；而制度上的醞釀與鋪墊，也在艱難的摸索中一步步展開。
2005年5月，股權分置改革終於全面推出。
在這場轟轟烈烈的股改中，飛樂音響成了缺席者。據上證所首任總經理尉文淵介紹，最初登陸上海證券交易所的「老八股」中，有4隻股票在當時就屬於全流通，因此並不需要參與股改。飛樂音響正是其中之一。
對於最核心的對價問題(可以理解為非流通股股東為取得流通權，向流通股股東支付的相應的代價，對價可以採用股票、現金等其它共同認可的形式)，證監會在改革方案中明確將討價還價的細節交給每一個上市公司，同時規定，股改方案必須經過三分之二流通股股東同意及三分之二全體股東同意。
這一方案的出台，經歷了中國資本市場上迄今為止最為激烈和廣泛的爭論。直至今天，股改方案仍遭到很多爭議。
【穩步發展】
在中國股市的發展史上，恐怕再沒有第二家上市公司能像飛樂音響這樣，完整見證著中國資本市場從無到有、逐漸發展的進程。
1991年6月19日，飛樂音響發布了「飛樂音響1990年度經營狀況說明書」，向社會公眾披露公司信息。
兩年後，證監會才發布了《公開發行股票公司信息披露實施細則(試行)》，中國上市公司信息披露制度正式建立。
在此之前，企業大大小小的決議和財務狀況等信息，公眾無從了解。
但上市公司的不斷涌現，客觀上要求企業信息的公開與透明，同時也通過各種股權和權益關系，不斷催生著公眾獲取和掌握信息的意識。
翻開1990年的財務報告，當時飛樂音響的主營范圍還像它的名字那樣，主要是音響設備和電子樂器，全年利潤總額66.3萬元。今年剛剛披露的2007年年報顯示，飛樂音響已名不副實，變身為集綠色照明、IC卡、電子部件和計算機系統集成與軟體開發於一體的多元化產業公司，產品遠銷世界四十多個國家和地區。全年歸屬於母公司所有者的凈利潤也高達5387.5萬元。
飛躍式的長足發展無疑離不開資本的魅力。
1997年5月，上海儀電控股(集團)公司通過證券市場收購「飛樂音響」股票，成為公司第一大股東。上世紀90年代末期，公司先後收購三家上海公司，進入集成電路行業。2001年，又先後收購了兩家公司，分別進入電子產品加工行業和計算機軟體開發及系統集成行業。
與此同時，公司注冊資本也從初創時的50萬元增加到1000萬元。而前美國紐約交易所總裁約翰·凡爾霖手中的一股飛樂音響，經過拆細，不斷送轉、配股、增發，已經變成了3183股(1元/股)。當初50元的市值，也已價值14196元，增值283倍！(根據10月22日股價計算)
(註：本文部分內容參考上海人民出版社2007年版《中國股市早年歲月(1984-1992))
記者馬嵐

10. 中國第一支股票是哪年發行的

中國第一支股票是1984年11月18日發行的。

上海飛樂音響公司位於武夷路的上海飛樂音響公司由上海電聲總廠發起成立，經營成套設備並承包賓館、影劇院、體育館等音響設施的設計、安裝工程，是一家接受個人和集體自願認購股票並以此籌集資金的新型公司，於1984年11月18日正式開業。

公司委託中國工商銀行上海分行證券部公開向社會發行股票一萬股，每股50元。這是「文革」結束以來中國金融機構第一次發行的股票。

(10)上海飛樂音響股票的基本情況擴展閱讀：

1986年11月14日，當鄧小平將「飛樂音響」股票贈予美國紐約證券交易所的約翰·凡爾霖後，俗稱「小飛樂」的「中國第一股」讓世界為之轟動。上海飛樂音響公司1984年發行的股票(通稱「小飛樂」)，是改革開放後我國公開發行的第一支股票。這「中國第一股」究竟是怎樣勇敢地橫空出世？

改革浪潮初涌，有志勇士敢設想

20世紀80年代初，在黨和國家改革開放政策的推動下，城市改革的浪潮已經開始涌動，各單位開始按照「革命化、年輕化、知識化、專業化」的要求培養幹部。

1940年出生的秦其斌，於1958年順利考入復旦大學電子專業。畢業後，被分派在上海無線電九廠技術科。年輕好學、思想活躍的秦其斌被抽調到上海儀表電訊工業局下面的元件工業公司擔任辦公室副主任，當時吳邦國委員長是元件公司的副經理。

1983年初，秦其斌被任命為上海飛樂電聲總廠第一副廠長，1984年接任退休的老廠長成了電聲總廠廠長。這時的秦其斌43歲，年富力強，雄心勃勃，有知識懂技術又有管理經驗。他不甘於僅僅為儀表系統的產品做配套，開始帶領電聲總廠開拓經營。

當時，「音樂茶座」十分紅火，他就大膽設想，提出本廠生產的揚聲器除了給電視機做配套，還可以做成音響。於是，就有了電聲總廠下設上海飛樂音響公司(即「小飛樂」)的創新，有了以後「小飛樂」發行股票的故事。