復旦復華宏觀經濟分析2019

『壹』 求分享2019年我國宏觀經濟形勢和擔保行業形勢分析

近年來，隨著中小企業融資貴、融資難問題的出現，擔保行業作為一種有效且便利的融資手段，行業得到較快發展。但是，隨著我國擔保行業的快速發展，也已逐漸開始暴露出各種問題，例如存在擔保機構普遍規模較小、風險管理水平有限、從業人員整體素質較低等，融資擔保公司生存當務之急是要提升自己的風控能力。

挖掘中小企業融資市場潛力

據前瞻產業研究院《中國擔保行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》顯示，2016年上半年，擔保機構擔保債券發行出現強勁增長，進入債券市場的擔保機構主體增多，多家擔保機構評級上調。據了解，中合擔保上半年共擔保發行182億公募債券，位居市場第一位，同時債券類業務的在保余額提升到市場第三位。

中小企業債權融資具有一定的現實需求，比如在企業快速成長階段，其股權價值快速增值，如果債權融資可以實現，企業是不願讓渡股權的。然而，創新型企業一般由於輕資產等特點，抵押物缺乏難以滿足金融機構的風險控制標准，從而造成融資難、融資貴等問題，債權融資難度較大，制約企業的發展壯大，因此擔保行業在這一領域的發展空間還是很大的。

盡管行業當前面臨的較大的挑戰，未來，隨著中國債券市場的進一步擴容，資質水平良好的擔保機構或將面臨更為廣闊的發展空間。

『貳』 結合我國經濟狀況,分析我國宏觀調控的政治選擇2019

總體當然是平穩的。

『叄』 2020年宏觀經濟政策新舉措有哪些

在經濟下行壓力仍存背景下，2020年宏觀政策將以「穩」為主。財政政策繼續保持積極基調，收支平衡壓力下減稅降費力度或邊際遞減，專項債穩增長作用將進一步發揮；貨幣政策維持穩健，仍存在結構性調整空間，操作將更趨靈活。

雖然仍側重於穩增長，但政策仍然對防風險予以高度關注，出於穩增長和防止發生「處置風險的風險」的需要，金融監管仍有邊際微調可能。

國家發改委中國宏觀經濟研究院經濟研究所所長孫學工指出，中央經濟工作會議認為當前我國經濟仍處於「三期疊加」階段，「三期疊加」決定了經濟增速有所放緩。2019年政策的大趨勢是防止經濟過度下行，給企業和生產者調整的時間和機會，保證大多數企業在產業升級中順利度過。

2020年上半年經濟形勢應該會延續當前平穩的態勢，呈現開門紅效應。當前政策框架仍是以供給側結構性改革為主線，加大逆周期調節力度，其中穩增長是十分必要的。

(3)復旦復華宏觀經濟分析2019擴展閱讀：

政策解讀

總體來看，中央經濟工作會議再次強調「六穩」，反映了宏觀調控政策的穩定性;「穩」中有變，則反映了宏觀政策的前瞻性和針對性，而且針對的都是經濟運行的結構性和機制性問題。

從根本上看，制約經濟穩定增長的最大障礙，從來就不是資金，而正是結構性和機制性問題。因此，中央經濟工作會議把明年經濟工作的重心對准了結構性和機制性因素，可謂正中「靶心」。

無論明年或更長時間內外部環境如何變化，只要有序推進消除結構性和機制性障礙，經濟平穩運行就將獲得堅實支撐。

『肆』 2019年對於失業政府採用了什麼宏觀經濟政策

失業是市場經濟國家普遍面臨的難題.20世紀以來,西方國家經常爆發嚴重的失業問題,遲至1980年代初和1990年代初,主要發達國家仍都出現了較高的失業率.而我國近年的失業問題也日益嚴重,雖然每年保持較高的經濟增長率,城鎮下崗職工、登記失業人口以及農村剩餘勞動力的規模卻不能有效地減少.探討失業產生的原因並尋求解決的對策不僅僅是一項長期而艱巨的經濟理論工作,更是一項迫切而棘手的現實任務. 為什麼失業問題一直不能很好地得到解決,作為研究工作者是否應該轉換一下思路,調整一下視角.例如,失業問題的中外論著大多是在宏觀層次上進行分析,單純宏觀分析及由此制訂的政策並不能有效地解決失業問題.那麼,從微觀角度考察失業是否也是一條有價值的路徑呢?寧光傑博士的論著《失業問題研究——一個微觀分析框架》就是在這方面做出的積極嘗試. 從理論的發展來看,自1970年代以來越來越多的經濟學家意識到宏觀經濟學需要有微觀基礎,其中最有代表性的學派是新凱恩斯學派.受此啟發,作者認為,失業作為宏觀經濟的主要問題,也應該有微觀基礎.從微觀角度進行分析,可以豐富和發展既有的失業理論.在搜集整理資料的過程中,作者發現西方學界對失業進行微觀分析的工作雖然已經開始,但遠沒有完成.作者希望能夠將已有關於失業微觀分析的各種理論進行整理、補充,力圖使之完整.更重要的是作者希望能夠從中發現一般規律,從中提取對解決中國失業問題有借鑒意義的東西. 那麼,失業的微觀分析具體包括哪些內容呢?本書強調微觀分析可以是尋找失業的微觀原因,例如企業內部的工會組織、局內人對工資的影響形成工資粘性,從而影響整個社會的失業.也可以是宏觀原因的微觀基礎,例如總需求不足的微觀基礎是微觀企業的投資需求和單個工人的消費行為.更可以是微觀主體對宏觀變數變化的反應,例如當實行貨幣擴張政策時,企業如何根據預期調整價格和工資. 因此,本書的重要意義在於提供了失業問題研究的微觀分析框架,相信這種微觀分析會使失業問題的解釋更豐富、更清晰、更准確.但本書的分析及觀點並不完全是結論性的,更多的是提供微觀分析失業的一種思路,一個框架.強調微觀分析的意義並不是說微觀分析可以解釋失業問題的全部,我們仍不能忽視失業的宏觀原因,微觀分析必須與宏觀分析相結合,才能形成完整的失業理論. 失業問題研究的核心是探究失業的原因.

『伍』 當前中國宏觀經濟總體形式分析

本報告採取了國際前沿、國內較為獨特的基於准結構模型的情境分析（alternative scenario analyses）和政策模擬（policy simulations）方法，在對統計數據和經濟信息充分收集和科學鑒別校正的基礎上，對中國宏觀經濟最新形勢進行嚴謹分析，對未來發展趨勢進行客觀預測，並提供各種政策情景模擬結果供決策參考。

一、中國宏觀經濟發展的即期特徵與主要風險

中國宏觀經濟下一步發展面臨的內部主要不確定性

1.不確定性指數不斷攀升，投資和消費增速下滑

在Baker等利用《南華早報》編撰中國經濟政策不確定性指數之後，Davis等基於《人民日報》和《光明日報》，選取中文關鍵詞再次編制了中國經濟政策不確定指數和貿易政策不確定性指數。就經濟政策不確定性指數來說，該指數搜索的關鍵詞包括「財政」、「貨幣」、「證監會」、「銀監會」、「人民銀行」、「發改委」等，尋找到報紙中包含至少一個分類中的經濟政策不確定關鍵詞的文章，然後計算這些文章的數量，最後將其與該月兩個刊物上所有文章數量相除得到該月份政策不確定性的具體數值，並將1995年1月的數值作為基準數據，最終計算出中國經濟不確定性。該指數同時涵蓋中央政府層面和地方政府層面的經濟政策不確定性，而且具有良好的連續性和時變性，能夠較為准確的衡量經濟政策不確定性的中短期變動。同樣的，貿易政策不確定性指數中使用了這兩本新聞刊物中包括「進口關稅」、「進口稅」、「WTO」、「貿易壁壘」等關鍵詞的文章做月度統計，用以衡量外部貿易政策環境的不確定性。

自Baker等公布經濟政策不確定指數以來，已有大量文章研究不確定性與公司決策、貨幣政策有效性、金融市場行為等，其在多個維度上都表現出與宏觀變數的相關性和一定的預測能力。課題組利用新發布的以中文關鍵詞為基礎的中國經濟不確定性指數和貿易政策不確定性指數，發現其與投資增速和消費增速之間在2018年以來都存在負的相關性。進入2018年後，中國經濟政策不確定性指數不斷攀升新高，由2017年的平均207點上升到2018年的平均278點，貿易政策不確定性指數由2017年的平均290點上升2018年的平均513點。2019年二季度以來，經濟政策不確定性指數在3月份高達411點，並在4月份回落到319點，貿易政策不確定性指數在3月份達到905點，4月份回落到392點。伴隨著不確定性指數的增長態勢，中國宏觀經濟同期出現反向的向下趨勢，兩者存在一定的相關性。

經課題組計算發現，若取2018年1月至2019年4月的不確定性指數與同期的名義投資增速做相關性分析，中國經濟政策不確定性指數和私營企業投資增速2018年以來相關性為-0.31，貿易政策不確定性指數和私營企業投資增速相關性為-0.21，中國經濟政策不確定性指數和國有及國有控股企業投資增速的相關性為-0.35，貿易政策不確定性指數和國有及國有控股企業投資增速相關性達到-0.39，表明近年來不確定指數的攀升確實負面影響了企業的投資。

『陸』 全球宏觀策略分析宏觀經濟的方法

我怕是要撐死
備受矚目
金融產品狗。業余愛好股票、四柱八字。
基本分析框架（一）——宏觀經濟分析篇
93 人贊同了文章
為你朗讀
8 分鍾
為了防止本狗子記憶衰退，梳理一下做個筆記，當然不排除就是純抄一遍。工作之後才越來越覺得這些從業教材賊有用啊（好了廢話到此結束......如果後面還有廢話，就當我這句沒有說過）

基本分析主要由宏觀經濟分析、行業分析、公司分析、策略分析四方面構成。

宏觀經濟分析——

宏觀經濟分析的意義與方法
評價宏觀經濟形勢的基本指標
貨幣政策
外匯
財政政策
證券市場
一、宏觀經濟分析的意義與方法

學生時代的意義是一個很玄學的東西，死記硬背應付考試並不能理解這背後的真實涵義，現在maybe是被社會搓來揉去數年之後終於能夠窺見其中一二分真意。

1、意義

（做出判斷）把握證券市場的總體變化趨勢，尤其要關注貨幣政策和財政政策的變化。每篇分析第一件事兒就是給出結論啊，看多看空騎牆都好但是分析師都會基於自己的論據給出明確的判斷，哪怕某些大牛常年花樣看多那又怎樣，在他們自己的那一套邏輯里是能自洽的就莫問太啊。至於對不對的事兒就交給時間驗證，反正就算結論對了沒准依據不對呢hhhh，這大概就是預測分析的美妙之處吧~在數據和實際情況產生背離的時候可能要把時間線延長五年十年後，回過頭才能明白彼時發生了什麼。

（好好賺錢）把握證券市場的投資價值。投資價值是指整個市場的平均投資價值，簡單粗暴點就是最近指數到底好不好呀，能不能梭哈一把啊啥的。贏了會所xx，輸了下海幹活！

（官方重點）掌握宏觀經濟政策對市場的影響力度與方向，比如每年的中央工作經紀會議好好看啊胖友們，發家致富的方向都已經提前劇透了，要珍惜！平時多看點新聞聯播總是沒錯噠！想想那些年錯過的一帶一路、農林牧漁、雄安新區、供給側改革，感覺寄幾錯過幾百個億...

（我們不一樣）宏觀經濟對股市的影響不同於成熟市場經濟，中國股市的特殊性。矛盾的普遍性與特殊性吧，中國股市特點國有成分比重大、行政干預多、階段性波動大、投機性高、機構投資者弱勢（書上寫的...word媽呀韭菜還沒割夠嗎...機構打法還是有組織有紀律蠻6的）要知道為啥有時候中國股市表現和宏觀經濟背離，把握證券市場的國民晴雨表特徵。

2、基本方法及資料搜集

總量分析法

對影響宏觀經濟運行總量指標的因素及其變動規律進行分析，如對國民生產總值、消費額、投資額、銀行貸款總額及物價水平等的變動規律的分析，進而說明整個經濟的狀態和全貌。

總量分析法是從個量分析的加總中引出總量的分析方法，主要是一種動態分析，因為它主要研究總量指標的變動規律。同時也包括靜態分析，考察同一時間內個總量指標的相互關系，如投資額、消費額和國民生產總值的關系等。

（抄了一遍也是迷醉，沒明白戳下面，幾個基本方法對比一下還是比較好理解的）

總量分析方法 - MBA智庫網路
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wiki.mbalib.com

結構分析法

對經濟系統中各組成部分及其對比關系變動規律的分析。結構分析法主要是靜態分析，即對一定時間內經濟系統中各組成部分變動規律的分析。如對不同時期內經濟結構變動進行分析，則屬於動態分析。

結構分析法 (經濟) - MBA智庫網路
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wiki.mbalib.com
總量分析和結構分析是相互聯系的。總量分析側重於總量指標速度的考側重分析經濟運行的動態過程；結構分析側重於對一定時期經濟整體中組成部分相互關系的研究，側重分析經濟現象的相對靜止狀態。總量分析方法重要，但它需要結構分析來深化和補充，而結構分析要服從於總量分析指標。為使經濟正常運行，需要對經濟運行進行全面把握，將總量分析方法與結構分析方法結合起來使用。

資料的搜集與處理

政府的重點經濟政策與措施、一般生產統計資料、金融物價統計資料、貿易統計資料、每年國民收入統計與景氣動向、突發性非經濟因素等。

來源：

電視、廣播、報紙、雜志等了解世界經濟動態與國內經濟大事（再次關注新聞啊胖友）
政府部門與經濟管理部門，省、市、自治區公布的各種經濟政策、計劃、統計資料和經濟報告，各種統計年鑒，如《中國統計年鑒》《中國經濟年鑒》《經濟白皮書》等
各主管公司、行業管理部門搜集和編制的統計資料
部門與企業內部的原始記錄
各預測、情報和咨詢機構發布的數據資料
國家領導人和有關部門、省市領導報告或講話中的統計數字和信息等
數據資料是宏觀分析與預測，尤其是定量分析預測的基礎。對數據質量有一定要求。口徑不同數據可能會存在差異，需注意數據處理。

二、評價宏觀經濟走勢的基本指標

1.國民經濟總體指標

國內生產總值GDP
工業增加值
失業率
通貨膨脹——居民消費價格指數CPI、生產者價格指數PPI
宏觀經濟運行經期指標——采購經理指數PMI
國際收支——經常項目、資本項目
2.投資指標

固定資產投資
投資主體——政府投資、企業投資、外商投資
3.消費指標

社會消費品零售總額
城鄉居民儲蓄存款余額
居民可支配收入
國內生產總值GDP

一個國家或地區所有常住居民在一定時期內（一般按年統計）生產活動的最終成果。

三種表現形態，價值形態、收入形態、產品形態。

價值形態：生產的全部貨物和服務價值－投入的全部非固定資產貨物和服務價值
收入形態：創造並分配給常住居民和非常住居民的初次收入分配之和
產品形態：最終使用的貨物和服務價值+貨物和服務凈出口價值
三種計算方法，生產法、收入法、支出法。

支出法——GDP=C+I+G+(X-M)
C代表消費（常住居民的個人消費。所有房屋，包括居民住房的購買屬於固定資本形成，不屬於消費性支出）

I代表投資（包括凈投資與折舊）

G代表政府支出（包括政府購買，不包括政府轉移支出，應避免重復計算）

X代表出口，M代表進口，（X-M）代表凈出口

收入法——國民收入=工資+利息+利潤+租金+間接稅和企業轉移支付+折舊
GDP的增長速度一般用來衡量經濟增長率，是反映一定時期經濟發展水平變化程度的動態指標，也是反映一個國家經濟是否具有活力的基本指標

工業增加值

工業行業在報告期內以貨幣表現的工業生產活動的最終成果。測算工業增加值的基礎是工業總產值，反映一定時間內工業生產的總規模和總水平。 工業總產值是以貨幣為表現的工業企業在一定時期內生產的已出售或可供出售的的工業產品總量。

兩種計算方法，生產法、收入法（要素分配法）。

生產法——工業總產出－工業中間投入
收入法——從收入角度出發，根據生產要素在生產過程中應得到的收入份額計算，具體構成項目有固定資產折舊、勞動者報酬、生產稅凈額、營業盈餘。
失業率

勞動力人口中失業人數所佔的百分比。我國為城鎮登記失業率。

城鎮登記失業率=城鎮登記失業人數/（城鎮從業人數+城鎮登記失業人數）

通貨膨脹率

一般物價水平持續、普遍、明顯的上漲。通過對一般物價水平上漲幅度的衡量可以得出通貨膨脹的程度。

溫和通脹：年通貨膨脹率低於10%

嚴重通脹：兩位數

惡性通脹：三位數以上

居民消費價格指數CPI
反映消費者為購買消費品而付出的價格的變動情況。

修正方法：調整基期和權重、核心CPI的計算、計算不同消費層次的物價指數

生產者價格指數PPI
衡量工業企業產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數。

PPI的上漲反映了生產者價格的提高，相應的生產者的生產成本增加，最終會轉嫁到消費者身上，導致CPI的上漲。PPI是衡量通脹的潛在性指標。

PPI向CPI傳導途徑：原材料→生產資料→生活資料、農業生產資料→農產品→食品

采購經理指數PMI

根據企業采購與供應經理的問卷調查數據而編制的月度公布指數。

分為製造業PMI、服務業PMI。

具有先導性，是經濟先行指標，國際通行的宏觀經濟監測指標體系之一，對國家經濟活動的監測和預測具有重要左右。通常以50%作為經濟強弱的分幾點，PMI高於50%，反映製造業經濟擴張；低於50%，則反映製造業經濟衰退。

PMI與GDP有高度相關性，且轉折點往往領先於GDP幾個月。

國際收支

一國居民在一定時期內與非本國居民在政治、經濟、軍事、文化及其他往來中所產生的全部交易的系統記錄。

經常項目
主要反映一國的貿易和勞動往來狀況，包括貿易收支(進出口)、勞務收支、單方面轉移，是最具綜合性的對外貿易指標。

資本項目
集中反映一國同國外資金往來的情況，反映一國用外資和償還本金的執行情況。分為長期資本和短期資本。

長期資本：合同規定償還期超過1年的資本或未定償還期的資本（如公司股本），其主要形式有直接投資、政府和銀行的長期借款、企業信貸等；

短期資本：即期付款的資本和合同規定借款期為1年或1年以下的資本。

進出口是國際收支中最主要的部分，進出口總量及其增長是衡量一國經濟開放程度的重要指標，且進出口的數量與結構直接對國內總供需產生重大的影響。

實現國際收支平衡需要避免國際收支的過度逆差或順差，可以維持適當的國際儲備水平和相對穩定的匯率水平。

（不得不想到這幾天的貿易戰了，金的感人，可能從頭到尾都不存在貿易戰一說吧，總之安心看戲、歡天喜地坐等大結局）

投資指標

投資規模是指一定時期在國民經濟各部門、各行業再生產中投入資金的數量。

固定資產投資
全社會固定資產投資是衡量投資規模的主要變數。

按經濟類型劃分，包括國有經濟單位投資、城鄉集體經濟單位投資、其他各種經濟類型的單位投資和城鄉居民個人投資。

按我國現行管理體制劃分，全社會固定資產投資包括基本建設、更新改造、房地產開發投資和其他固定資產投資四部分。

固定資產投資是社會固定資產再生產的主要手段。

固定資產投資額是以貨幣表現和購置固定資產活動的工作量，是反映固定資產投資規模、速度、比例關系和使用方向的綜合性指標。

投資主體
編輯於 2018-04-16
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基本分析
評論

趙筱航

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1
公司的基本面分析有嘛~

兔子小姐

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贊
你好，想請教一下GDP各項支撐指標是如何算出來的
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『柒』 證券投資的宏觀經濟分析主要包括哪些方面

1、總供給。

2、總需求。

在進行總供給形勢分析時，人們會考慮全國完成工業增加值和這一數值的同比增長情況。進一步細分，人們會區別所有制分析國有及國有控股企業、集體企業、股份制企業、「三資」企業等不同類型的公司增長情況。

重工業增長與輕工業增長的比較也十分重要。在1999年上半年，重工業增長快於輕工業，反映出政府投資拉動的力度和消費低靡的狀況。

成品鋼材、銅材、鋁材、水泥、化肥、化學農葯等主要原材料的產量，耐用消費品及信息通信產品生產情況，以及全國發電量、運輸量增長情況均能反映總供給狀況。

不過，在分析基礎產品增長的時候，應當意識到基礎產品對經濟增長的決定作用正在逐漸發生變化。例如，發電量的多少，在以往一直作為經濟發展的指標之一。

但由於許多行業從高能耗變為低能耗，因此即使發電量增長相對緩慢也不能像以前那樣同比例推斷經濟增長速度減慢了。

(7)復旦復華宏觀經濟分析2019擴展閱讀：

分析意義：

1、把握證券市場的總體變動趨勢。

在證券投資領域中，宏觀經濟分析非常重要，只有把握住經濟發展的大方向，才能把握證券市場的總體變動趨勢，作出正確的長期決策；

只有密切關注宏觀經濟因素的變化，尤其是貨幣政策和財政政策因素的變化，才能抓住證券投資的市場時機。

2、判斷整個證券市場的投資價值。

3、掌握宏觀經濟政策對證券市場的影響力度與方向。

證券市場與國家宏觀經濟政策息息相關。在市場經濟條件下，國家通過財政政策和貨幣政策來調節經濟，或擠出泡沫，或促進經濟增長，這些政策直接作用於企業，從而影響經濟增長速度和企業效益，並進一步對證券市場產生影響。

『捌』 2019年我國經濟形勢如何

2019年經濟開始轉入低速增長期。經濟高速增長期已經結束。接近年底，很多有前瞻性的公司，都已經為高速增長期結束，不能再透支對未來增長預期而開始做准備。

『玖』 運用凱恩斯理論分析2019中國降稅減費的措施

減稅降費是今年積極財政政策的「重磅」之策。無論新古典經濟學理論還是凱恩斯主義經濟理論均認為減稅可以提振經濟，前者認為減稅可以增加供給，後者認為可以增加國內需求。同時，減稅具有杠桿效應，即減稅往往可以帶來數倍於減稅規模的經濟增長，因此減稅被作為穩宏觀的重要手段而為各國所青睞。
具體到我國2019年減稅新政而言，降低增值稅稅率為本年度減稅降費「主菜」，該政策對供給和需求均有正向影響。理論上來說，增值稅是價外計稅的流轉稅，對企業的營收、成本以及利潤沒有影響，但在短期內，供需相對平衡，商品（服務）含稅價格相對穩定的情況下，增值稅稅率變動仍然會對企業經營產生影響，尤其是我國企業間多以含稅價確定合同標的額的國情背景下，降稅率對企業財務指標影響更大。總體來看，降低增值稅稅率會降低企業負擔，增加其利潤。同時，本輪降稅率幅度較大，這對於提振市場主體信心與預期，具有積極的正面效應，並能提高企業的再投資能力和意願，增加社會總供給，促進就業。再之，批發零售業的增值稅稅率也將從16%下降至13%，相應會帶來消費品價格的下調，從而拉動消費，增加社會總需求。綜上可以看出，2019年減稅對我國宏觀經濟穩定具有重要的支撐作用。
減稅對於調結構的積極作用主要表現在，一是增值稅降稅率的主要行業為製造業和批發零售業，這有利於促進我國實體經濟、先進製造業發展，調整產業結構；降低批發零售業稅率有利於擴大內需，調整經濟結構。二是針對小微企業的所得稅優惠政策有利於小微企業發展，促進創新，進而促進高質量發展。三是個人所得稅改革的減負對象主要是針對工薪階層、中產階級，從而對於擴大消費以及消費升級具有良好的促進作用。
減稅對於調結構的積極作用主要表現在，一是增值稅降稅率的主要行業為製造業和批發零售業，這有利於促進我國實體經濟、先進製造業發展，調整產業結構；降低批發零售業稅率有利於擴大內需，調整經濟結構。二是針對小微企業的所得稅優惠政策有利於小微企業發展，促進創新，進而促進高質量發展。三是個人所得稅改革的減負對象主要是針對工薪階層、中產階級，從而對於擴大消費以及消費升級具有良好的促進作用。
2019年的減稅新政聚焦於企業主體，尤其是製造業、小微企業主體，超過95%以上的企業主體在本年減稅新政中獲益，減輕納稅人負擔，穩定企業預期，激發市場活力。
本文摘錄於中國財經報作者梁季 2019年減稅降費新政「亮」在哪裡？供參考。