roe和股價

A. ROE對股票價格的影響

ROE即凈資產收益率，是當期收益（也就是每股收益）除以凈資產（也就是股東權益、或叫所有者權益）。從理論上講，ROE越高的公司，給股東帶來的回報自然越高……

例如一家企業凈資產100萬，其年利潤達到30萬，那麼ROE為30%，同樣一家公司凈資產100萬，但年收益10萬，那麼ROE就為10%。因此，有了這個指標，我們就可以把不同行業不同公司做一個簡單的比較，如銀行業整體的ROE為20%，高速公路整體平均的ROE為10%-15%。這樣我們就可以很直觀地一眼看到哪些行業（或哪個資產）能給股東帶來高回報……但這種高回報都是以凈資產為基數的，也就是說，你要是能以凈資產的價格獲得這個資產，那麼可以得到高回報……

但是，100的凈資產，利潤30萬，那麼ROE為30%，應該說回報很高，如果你真的是以凈資產的價格買入資產，即你投資額100萬，那麼一年賺30萬，當然會得到30%的回報。沒有錯……但，大部分時間，我們在股市上買股票，其價格都遠高於凈資產，例如茅台去年的ROE為31%，但你可能以19.5的凈資產價格買入資產嗎？不可能……因此，雖然ROE30%，但由於在股市上買入的價格往往大大高於其凈資產，因此投資者實際所獲得的實際ROE收益率也就大大下滑……

而皖通高速業績穩定，沒有太好的成長性，但也就是因為這個原因，所以導致了其股價離凈資產不是很遠，有時候幾乎可以以凈資產的價格買到，這樣的話，就可以得到與ROE相同的回報……

因此，這就是市場……高回報的資產買的價格很高，導致其靜態來看收益率遠低於ROE，與投資穩定性公司的回報幾乎相當，甚至有時候還要低於投資穩定性公司的回報。這也符合了我們現金流折現的問題，折現茅台和折現皖通高速，為什麼同樣地折現率，最終折完後，其價值與凈資產的之間有著很大的差距，如皖通高速折現後，其買家與凈資產相當，而茅台，則高於凈資產5倍之多。所以關鍵還是要看未來收益。由於ROE是凈利潤與凈資產的比值，他只能反映企業利用凈資產的效率。但市場的無形之手也合理地調節高ROE和低ROE資產的價格。高ROE的企業，投資者很難以凈資產的價格買入而獲得這樣的高回報……所以，這也是我認為ROE只有考量資產使用效率的作用，但對估值沒有太大作用。原來曾經也說過，凈資產是一個無用值，企業的價值是未來收益的折現值，其變數就是收益、折現率和期限，與現有的凈資產沒有直接關系。

今天大海的訊息問了我一個問題：「兩個企業，未來20年都是凈利潤每年15%的增幅，但一個ROE是5%，另一個是20%，哪個更有價值？」
應該說，單從企業使用凈資產的效率來看，當然20%的ROE企業要大大好於5%的ROE企業，但股市最麻煩的問題就是我前面所說的，你付出的價格不是與凈資產等同的。可能一個ROE20%的企業，你要付出5倍的價格，那麼你所付出的價格的真正ROE已經是4%了（20%除以5）。例如我們假設通過現金流折現的方法，東阿阿膠ROE20%的資產折現價值為50元，股價目前是70元。而皖通高速，折現值為7元， 而股價目前是3元，那麼作為投資者，那個資產更有價值呢，毫無疑問，5%的資產更有價值。

B. 市盈率和市凈率是什麼關系

二者都是用來衡量股票的指標，但沒有什麼關聯關系。

市盈率(PE),是指某一上市公司的股票市價與過去內一年中每股盈利的比率。市容盈率=每股價格/每股盈利，它是衡量股票是否具有投資價值的重要指標之一。

一般情況下,一隻股票市盈率越低,市價相對於股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風險就越小，股票的投資價值就越大。

市凈率指的是市價與每股凈資產之間的比值，市凈率=每股價格/每股凈資產，比值越低意味著風險越低。一般來說市凈率較低的股票，投資價值較高。

區別和聯系：

1. 二者都是用來衡量股票的指標：
   

一般認為市盈率高的股票，價格具有泡沫，價值被高估；

一般認為市凈率低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低。

2.這兩個數值理論上來說，越小越安全。分別代表了你投資該股票的收益與權益。

3.市盈率、市凈率只是投資的參考指標。如果投資就要參考這些。市盈率是動態的，一般在20--40為合理，低於20投資價值較高。

C. 推薦幾只值得長期持有的股票,最好的三五年的,後者更長的

白馬股一般是指業績優良、成長性穩定、風險較低的上市公司股票。由於白馬股具備較高的投資價值，往往被大眾投資者所看好。市場上較為通行的衡量白馬股的指標主要採用以下幾種，如每股收益、每股凈資產值、凈資產收益率、凈利潤增長率、主營業務收入增長率和市盈率等。
白馬股的特徵：
信息透明，白馬股和黑馬股有關信息尚未披露、業績題材等具有一定隱蔽性、尚未被市場發掘、有相當大的上升機會等特點相比，白馬股的業績題材等相關信息明朗，為市場所共知，市場表現大多為持久的慢牛攀升行情，有時也表現出較強的升勢。
業績優良，白馬股為市場所看好的最根本原因是其優良的業績，有較高的分配能力，能給投資者以穩定豐厚的回報。該類公司一般具有較高的每股收益、凈資產值收益率和較高的每股凈資產值。
增長持續穩定，持續穩定的增長性是企業永續的根本，也是白馬股的魅力之所在。上市公司總是想方設法來維持一個穩定持續的增長期，該期限越長，對企業越有利。企業增長性的具體表現是主營業務收入增長率和凈利潤增長率等指標的持續穩定增長。
低市盈率，白馬股股價一般較其它類個股高，但因其具備高業績、高成長及市場預期好等資質，這類股票的市場風險卻相對較小。即白馬股集市場期待的高收益、高成長、低風險於一身，盡管有時其絕對價位不低，但相對於公司高成長的潛質而言，股價尚有較大的上升空間，具體表現為市盈率的真實水平相對較低。

D. 公司現在要融資，請問怎樣判斷合理的股價入股，怎樣定股價有幾種方法來判斷

關於給股票定價的定量分析，最常見也最難把握的是自由現金流折現的內在價值法，因為無論是預測未來現金流還是預測未來現金流的永續增長率都較為困難，就算是選擇折現率，不同的人也有不同的選擇。那麼有沒有更適合普通投資者定價的決策模型呢？我們可以從巴菲特最看重的財務指標「凈資產收益率(ROE)」開始思考。

我們先看一下關於凈資產收益率的公式推導。凈資產收益率(ROE)=每股收益(EPS)/每股凈資產(BPS)，那麼，每股收益(EPS)=凈資產收益率(ROE)*每股凈資產(BPS)表示，則PE(市盈率)=P/(ROE*BPS)，最終我們得出股價P=PE*ROE*BPS。

我們從上面的公式簡單的理解就是，股價由市盈率、凈資產收益率和每股凈資產共同決定。如果市盈率保持不變，那麼ROE和BPS越高的企業其股價越高，不過這里我們需要清楚的是，當市盈率保持不變的時候，股價是由ROE與BPS的乘積決定的，有時候當BPS很高時，ROE往往很難表現得很高，就是巴菲特經常所說的，由於我們的股東權益和總資產的規模越來越大，要想保持較高的資本回報率也會變得越來越困難。所以，我們在選擇企業的時候，盡量選擇ROE能不斷提升的企業。

當然，股價的高低不僅由BPS和ROE來決定，PE往往是更重要的因素。因為它反映的是二級市場投資者的情緒變化。對於相同BPS和相同ROE的企業，二級市場所能容忍的PE往往有很大的差別。PE代表的是對於一個恆定的每股收益，股價相對於它的倍數，即如果保持這樣的每股收益需要多少年能收回投資。比如，每股收益1元，現在的股價是10元，則需要10年能夠收回成本，即市盈率為10倍。其實市盈率代表的另外一層含義是投資收益率，如果取市盈率的倒數即為EPS/P，所表達的含義就是如果以10元價格購買，當取得每股1元的收益時，投資者的投資收益率是10%。我們經常拿一年期銀行定期存款利率與之對比，至少我們得要求二級市場的投資收益率不得低於銀行利率。那麼為何對於不同的企業市盈率有如此的差別呢？這個現象我們應該站在二級市場投資者所能容忍的市盈率水平來理解。比如，當一個企業的未來有很大不確定性或者存在危險時，投資者肯定希望有一個更高的投資收益率作為補償，當要求的必要收益率越高，其倒數即市盈率就越低，相反，當一個項目未來的收益很確定甚至沒有任何風險時，這種確定性都基本相當於把錢存在銀行了，那麼要求的必要收益率就會很較低，反映出來的市盈率就較高。

理解了市盈率的概念，我們再來看一下股價的決定因素公式，P=PE*ROE*BPS。我們知道，當ROE越高時，意味著企業的盈利能力越高，我們要求的必要收益率會越低，市盈率就越高。當ROE不斷提高時，二級市場就會把該企業理解為一個加速成長的企業，那麼投資者所能容忍的市盈率就會變得更高，甚至出現非理性的提升。即當一個企業ROE或凈利潤以很高的速度增長時，PE也提高得很快，企業股價得到了雙向加強。相反，當ROE降低或者凈利潤增速下滑時，PE也會加速回落，導致股價受到雙向壓制。同樣，當BPS變得非常高即規模變大時，ROE往往受到影響，PE也會受到影響，因此，盡管從公式上看當BPS變大時股價應該提升，但這必須建立在PE和ROE不受影響情況下。當然，股價的決定因素還不僅僅是這些，這需要從決定ROE和PE的各種因素進行更詳盡的分析。

E. 怎麼看股票估值

可以採取「絕對估值模型」，這種方法主要基於公司歷史的財務信息，以及對未來預測的財務信息，對公司股票進行估值。比較常見的有股息貼現模型、現金流貼現模型和資產估值模型。

其次可以採取「相對估值模型」，相對估值模型也叫市場估值模型。其估值方法包括基於市盈率進行估值、基於市凈率進行估值、基於EV/EBITDA進行估值等。

總的來說，影響股票估值的因素比較多，股票的估值問題就是未來該企業的凈利潤能否增長的問題，股票估值現在還沒有一個統一的標准。投資者看股票估值可以看股票每股收益、行業市盈率、流通股本、每股凈資產、每股凈資產增長率等指標。
通常情況下，股票的市盈率越高代表市場中有很多投資者看好這只股票去買它。這種股票因為股價連續的上漲使估值也在上升，那麼風險就會加大。在理論上股票的市盈率：小於15價值被低估，15-25正常，25-40價值被高估。大於40有投機泡沫，實際要考慮行業和市場。

例如：銀行、鋼鐵等行業大型企業通常市盈率是較低的，而新興產業、互聯網等產業市盈率同比較高。但新興產業市場潛力更大，發展速度也較快。所以不同行業的上市公司市盈率平均值是不一樣的，只要上市公司有持續較快的發展速度、企業潛力較大，使上市公司的每股收益的增長速度加快，那麼市盈率較高問題就不大。
投資者在利用市盈率來判斷個股時，需要注意的是，市盈率不是越低越好，低估至正常水平比較好；不同行業的市盈率一般都是不一樣的，有些行業的市盈率普遍就比較高，不能單純的從這個看去判斷股票好壞；不同發展階段，其市盈率也有所不同，比如個股當前市盈率比較低，但是它正處於衰退階段，則投資者也不會看好它。

F. 巴菲特通過ROE預測未來股票價格，是應該用前復權還是後復權的價格比較來決定價格個貴賤呢

這個好像巴菲特用的WACC吧 對自由現金流進行貼現吧 CAPM來確定股權貼現率 現在投行都用這個 。。。至少美國的投行 用這個