① 各位大俠，看我的分析對不對：天津港，股價低於凈資產，且第一季度每股收益0.15，以往都不低，
分析不錯，但稍微片面；
股票重點是預期，及未來收益如何，這就涉及行業特別內是公司容未來的發展預期；
當下的價格只是現有估值的體現，不是現有買入的依據，需將當下的估值與未來預期的估值做對比，這之間的發展空間才是判斷是否介入的標准。
至於該股現有價格，確實低估，而相對發展前景，空間太小，是不值得考慮的。但有亮點，即該股分紅較好，高於銀行存款，現有價格相對資產是處於低估狀態，買入比存款劃算，需長期穩定持股。
② 財務報表中應該重點看什麼啊
要讀懂財務報表，除了要有基本的財務會計知識外，還應掌握以下方面以看清隱藏在財務報表背後的企業玄機：
● 瀏覽報表，探測企業是否有重大的財務方面的問題
拿到企業的報表，首先不是做一些復雜的比率計算或統計分析，而是通讀三張報表，即利潤表、資產負債表和現金流量表，看看是否有異常科目或異常金額的科目，或從表中不同科目金額的分布來看是否異常。比如，在國內會計實務中，「應收、應付是個筐，什麼東西都可以往裡裝」。其他應收款過大往往意味著本企業的資金被其他企業或人佔用、甚至長期佔用，這種佔用要麼可能不計利息，要麼可能變為壞賬。在分析和評價中應剔除應收款可能變為壞賬的部分並將其反映為當期的壞賬費用以調低利潤。
● 研究企業財務指標的歷史長期趨勢，以辨別有無問題
一家連續贏利的公司業績一般來講要比一家前3年虧損，本期卻贏利豐厚的企業業績來得可靠。我們對國內上市公司的研究表明：一家上市公司的業績必須看滿5年以上才基本上能看清楚，如果以股東權益報酬率作為績效指標來考核上市公司，那麼會出現一個規律，即上市公司上市當年的該項指標相對於其上市前3年的平均水平下跌50%以上，以後的年份再也不可能恢復到上市前的水平。解釋只有一個：企業上市前的報表「包裝」得太厲害。
● 比較企業的利潤水平是否與其現金流量水平一致
有些企業在利潤表上反映了很高的經營利潤水平，而在其經營活動產生的現金流量方面卻表現貧乏，那麼我們就應提出這樣的問題：「利潤為什麼沒有轉化為現金？利潤的質量是否有問題？」銀廣夏在其被暴光前一年的贏利能力遠遠超過同業的平均水平，但是其經營活動產生的現金流量凈額卻相對於經營利潤水平貧乏，事後證明該公司系以其在天津的全資進出口子公司虛做海關報關單，然後在會計上虛增應收賬款和銷售收入的方式吹起利潤的「氣球」。而這些子虛烏有的所謂應收賬款是永遠不可能轉化為經營的現金的，這也就難怪其經營活動產生的現金流量如此貧乏。
● 將企業與同業比較
將企業的業績與同行業指標的標准進行比較也許會給我們帶來更深闊的企業畫面：一家企業與自己比較也許進步已經相當快了，比如銷售增長了20%，但是放在整個行業的水平上來看，可能就會得出不同的結論：如果行業平均的銷售增長水平是50%，那麼低於此速度的、跑得慢的企業最終將敗給自己的競爭對手。
小心報表中的「粉飾」
財務報表中粉飾報表、製造泡沫的一些手法，對企業決策績效的評估容易產生偏差甚至完全出錯現象。
● 以非經常性業務利潤來掩飾主營業務利潤的不足或虧損狀況
非經常性業務利潤是指企業不經常發生或偶然發生的業務活動產生的利潤，通常出現於投資收益、補貼收入和營業外收入等科目中。如果我們分析中發現企業扣除非經常性業務損益後的凈利潤遠低於企業凈利潤的總額，比如不到50%，那麼我們可以肯定企業的利潤主要不是來源於其主營的產品或服務，而是來源於不經常發生或偶然發生的業務，這樣的利潤水平是無法持續的，也並不反映企業經理人在經營和管理方面提高的結果。
● 將收益性支出或期間費用資本化以高估利潤
這是中外企業「粉飾」利潤的慣用手法，比如將本應列支為本期費用的利潤表項目反映為待攤費用或長期待攤費用的資產負債表項目。在國內房地產開發行業中，我們可以經常地看到企業將房地產項目開發期間發生的銷售費用、管理費用和利息支出任意地和長時間地「掛賬」於長期待攤費用科目，這樣這些企業的利潤便被嚴重地高估。
● 以關聯交易方式「改善」經營業績
採用這一手法的經典例子是目前已經不存在的「瓊民源」公司。為了掩蓋虧損的局面不惜採用向其子公司出售土地以實現當期利潤，而下一年再從該子公司買回土地的伎倆，後來「東窗事發」，遭到財政部和證監會的嚴厲懲處。所以，我們在分析中應關注企業關聯方交易的情況，研究其占企業總的銷售、采購、借款以及利潤的比例，並應審查這些交易的價格是否有失公允。
● 通過企業兼並「增加」利潤
某些企業在產品或服務已經尚失贏利能力的情況下，採用兼並其他贏利企業的手段來「增加」其合並報表的利潤。這些企業的會計高手利用國內尚未有合並會計報表的會計准則和目前合並報表暫行規定中的「漏洞」，將被兼並企業全年的利潤不合適地並入合並報表中。在分析中應特別注意企業的收購日期，收購前被兼並企業的利潤水平，在合並利潤表的利潤總額和凈利潤之間有無除所得稅和少數股東收益以外的異常科目出現。
● 通過內部往來資金粉飾現金流量
有的企業在供、產、銷經營活動產生的現金流量不足，便採用向關聯企業內部融通資金，並把這些資金的流入列為「收到的其他與經營活動有關的現金」的手法使現金流量表中經營活動產生的現金流量看起來更好。
不誇大財務報表的作用
對財務報表進行分析，有助於我們全面地把握公司的財務情況和評估決策績效，但是也應清醒地認識到財務報表分析的局限性：
首先，企業的資產以及利潤表中的產品銷售成本是按資產或存貨獲得時所支付的金額記錄的，因此資產和銷售成本不是按資產或存貨現行價值反映的。在通貨膨脹的情況下，有可能引起資產報酬率或權益報酬率的高估。另外，歷史成本的原則還導致同業新老企業比較的困難。比如，假設甲、乙兩家企業生產完全同樣的產品，生產能力一樣，本年銷售收入也完全一樣，都是1億元，甲企業是10年前成立的企業，由於固定資產購建比較早，因此當初的成本比較便宜，再由於使用中折舊的緣故，故其固定資產的賬面值較低，僅為2000萬元；而乙企業是剛成立3年的企業，固定資產的購建成本較高，累計提取的折舊較少，所以其賬面值較高，為6000萬元。我們計算甲、乙兩家企業的固定資產周轉率可得：甲企業為10000/2000=5（次），而乙企業為10000/6000=1.67（次）。若我們將兩家企業的周轉率相比，則會得到乙企業的周轉率僅僅為甲企業的1/3，乙企業的資產管理效率似乎遠遠不如甲企業的結論。但是，這樣的結論顯然是有失公允的。解決這一局限性的方法是在企業內部考核中採用資產的現行價值來計量資產的價值，比如甲乙企業的對比中，我們可以按固定資產重新購建的成本——重置成本來替換其賬面值。
其次，會計方法選擇和會計估計的普遍存在。財務會計准則和制度中常常允許對相同的業務採取多個可選擇的方法之一，即使對同類固定資產都採用直線法折舊，不同企業對資產的使用年限、使用年限未能夠在市場上可變賣的價值（殘值）的估計也可能是不一樣的。克服這些問題的方法有：其一，在企業集團內部的績效考核之前，應該按行業統一企業會計制度，盡可能地減少或甚至禁止對同一類經濟業務的不同會計處理方法。其二，作為分析人員，應採用一些剔除由於會計政策不一致對財務指標的影響。
另外，財務指標也具有局限性。企業的內部控製程序是否有效以及企業作為組織的創新和學習能力怎樣等是財務指標所不能反映或不能完全反映的，必須藉助於其他的非財務指標，甚至是難以量化的指標來考核
③ 天津港的區位優勢和限制性因素是什麼
天津港有著來獨特的區位優自勢。天津港處於京津城市帶和環渤海經濟圈的交匯點上，是首都北京的海上門戶，北京經海運外貿進出口總值的90％以上經天津港下水。天津港也是環渤海中與華北、西北等內陸地區距離最短的港口，綜合運輸成本最低。隨著我國經濟由南向北的梯次發展，天津港在北方地區的地位和作用日益突出。
④ 怎麼做股票的財務分析
第一節 市盈率：最簡單的公司定價指標
一、怎樣計算市場盈率
市盈率是一間公司股票的每股市價與每股盈利的比率。其計算公式如下：
市盈率 =每股市價/每股盈利
目前，幾家大的證券報刊在每日股市行情報表中都附有市盈率指標，其計算方法為：
市盈率 =每股收市價格/上一年每股稅後利潤
對於因送紅股、公積金轉增股本、配股造成股本總數比上一年年末數增加的公司，其每股稅後利潤按變動後的股本總數予以相應的攤薄。
以東大阿派為例，公司1998年每股稅後利潤0.60元，1999年4月實施每10股轉3股的公積金轉增方案，6月30日收市價為43.00元，則市盈率為
43/0.60/（1+0.3）=93.17（倍）
以市盈率為股票定價，需要引入一個"標准市盈率"進行對比--以銀行利率折算出來的市盈率。在1999年6月第七次降息後，我國目前一年期定期存款利率為2.25％，也就是說，投資100元，一年的收益為2.25元，按市盈率公式計算：
100/2.25（收益）=44.44（倍）
如果說購買股票純粹是為了獲取紅利，而公司的業績一直保持不變，則股利的收適應症與利息收入具有同樣意義，對於投資者來說，是把錢存入銀行，還是購買股票，首先取決於誰的投資收益率高。因此，當股票市盈率低於銀行利率折算出的標准市盈率，資金就會用於購買股票，反之，則資金流向銀行存款，這就是最簡單、直觀的市盈率定價分析。
二、正確看待市盈率指標
在股票市場中，當人們完全套用市盈率指標去衡量股票價格的時候，會發現市場變得無法理喻：股票的市盈率相差懸殊，並沒有向銀行利率看齊；市盈率越高的股票，其市場表現越好。是市盈率指標沒有實際應用意義嗎？其實不然，這只是投資者沒能正確把握對市盈率指標的理解和應用而已。
1.市盈率指標對市場具有整體性的指導意義
市場的資金永遠向收益率高的地方流動，就股票市場的整體平均市盈率而言，基本上是與銀行利率水平看齊的。在降息以前，我國股市平均市盈率達到35-40倍就顯得偏高了，而經過7次降息後，股市平均市盈率上升至40倍，則被視為"恢復性"的上漲。
2.衡量市盈率指標要考慮股票市場的特性。
與銀行儲蓄相比，股票市場具有高風險、高收益的特徵。股票投資的收益，除了股息收入外，還存在買賣價差產生的損益。股票定價適當高於銀行存款標准，體現了風險與收益成正比的原則。
二、正確看待市盈率指標
3.以動態眼光看待市盈率
市盈率指標計算以公司上一年的盈利水平為依據，其最大的缺陷在於忽略了對公司未來盈利狀況的預測。從單個公司來看，市盈率指標對業績較穩定的公用事業、商業類公司參考較大，但對業績不穩定的公司，則易產生判斷偏差。以上面提到的東大阿派為例，由於公司市場前景廣闊，具有很高的成長性，受到投資者的追捧，股價上升，市盈率居高不下，但以公司每年80％的利潤增長速度，以現價購入，一年後的市盈率已經大幅下降；相反，一些身處夕陽產業的上市公司，目前市盈率低到20倍左右，但公司經營狀況不佳，利潤呈滑坡趨勢，以現價購入，一年後的市盈率可就奇高無比了。
市盈率高，在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認同，不僅在中國股市如此，在歐美、香港成熟的投票市場上同樣如此。從這個角度去看，投資者就不難理解為什麼高科技板塊的股票市盈率接近或超過100倍，而摩托車製造、鋼鐵行業的股票市盈率只有20倍了。當然，這並不是說股票的市盈率越高就越好，我國股市尚處於初級階段，莊家肆意拉抬股價，造成市盈率奇高，市場風險巨大的現象時有發生，投資者應該從公司背景、基本素質等方面多加分析，對市盈率水平進行合理判斷。
第二節 公司基本情況定性分析
一、公司背景如何
除了了解公司的主營業務和注冊地，以便進行行業和地域分析外，追溯一下公司的來龍去脈也是很有意思的。
1.看看大股東是誰
按股股東對公司有絕對的控制權，其實力及對上市公司的扶持態度直接影響上市公司的前景。例如，天津港（600717）原名津港儲運，控股股東天津港務局實力雄厚，以實物配股的形式將優質資產注入股份公司，既達到天津港（600717）借殼上市的目的，也保證了股份公司近3年業績的高速增長；與此相反，上海一家本地上市公司的控股股東經營困難，直接和間接佔用股份公司資金近10億元，注冊會計師對收回款項的可能性表示懷疑，消息披露後，股價應聲跌落50％。
2.看看公司的歷史沿革
了解公司在上市以前的歷史，有去偽存真的功效。一家上市公司簡稱中帶有"科技"字樣，前身卻是一家夕陽行業的大型企業，由於改制不徹底，設備陳舊，歷史包袱沉重，名字再冠冕堂皇，也不會被市場所認同；中關村（000931）的設立，源於重組瓊民源的背景，由於牽涉到1.8億瓊民源社會公眾股股東的切身利益，公司的誕生盡顯管理層的呵護，一正三副北京市長為其剪綵，新聞媒體熱情渲染，註定了它上市以後的多資多彩。
二、誰在管理公司
市場的競爭，歸根到底是人的競爭。公司決策層和高級管理人員的經營管理能力，加上員工的整體素質是決定公司命運的關鍵：
四川長虹有倪潤峰，青島海爾有張瑞敏，公司在激烈的競爭中不斷壯大，成為行業龍頭；王石及時收縮戰線，果斷殺回深圳房地產市場，避免了深萬科象某些大型集團一樣，在多元化發展中陷入泥潭；東大阿派的員工學歷高，平均年齡不到30歲，公司充滿朝氣和活力……
相反，某些公司領導經營管理不善，卻熱衷於個人宣傳，以把自己的頭像登上報刊廣告為樂事，股東的血汗錢得不到珍惜，如此企業又怎能令人放心呢？
三、公司產品有知名度嗎
這實際上是公司在行業競爭中的地位問題。提起彩電，人們馬上會想起長虹、康佳、TCL；提起冰箱，會想起海爾、科龍。產品的知名度，直觀地反映了企業在行業中的地位。如果說某上市公司生產彩電，而其品牌早已湮沒在市場硝煙之中，商場櫃台上又難尋芳蹤，投資者對其股票恐怕要遠而避之了。
評判企業的競爭地位，除了市場知名度、市場佔有率，還要看企業的技術水平和新產品開拓能力。在彩電行業大打價格戰，慘烈廝殺之時，康佳一方面沉著應戰，一方面迅速將技術含量高的純平彩電推向市場，新產品以質取勝，附加值較高，與那些一味以低價搶占市場份額的企業相比，康佳的業績受價格戰影響的幅度肯定要小。
第三節 公司財務報表解讀
公司當期財務報告，是上市公司年度報告、中期報告中的重要內容，也是評判公司經營狀況的重要信息源。對於投資者來說，了解各項主要的財務指標的含義，是上市公司財務分析的第一步。
一、每股收益：最直接的業績指標
1.由於股本發生變化，每股收益不能體現上市公司經營業績的變化
假設一家上市公司1997年總股本為1億，稅後利潤5千萬元，則1997年每股收益為0.50元；1998年，公司每10股送10股送股，總股本變為2億，全年稅後利潤8千萬元，則1998年每股收益為0.40元，由於股本總數的變動，使每股收益下降，我們不能據此認為公司的經營業績滑坡，實際上，公司業績是呈然快速增長的。所以，在看公司歷年每股收益值的變化時，必須結合其股本擴張情況。
2.全年每股收益≠中期每股收益×2
由於不少行業在經營中有明顯的季節性，上市公司的全年業績不能以中期業績乘2簡單推算。如空調行業的公司，其上半年的業績往往佔全年業績的七成。另外，經營環境重大變化也會對公司業績產生極其重要的影響，以錦州石化為例，1998年中期每股收益僅0.012元，下半年國家嚴厲打擊走私，公司下半年業績迅速改善，全年每股收益0.21元。
二、每股凈資產：股票的含金量
每股凈資產，是公司期末股東權益總額除以總股本數的值。從理論上講，凈資產值反映了公司中屬於股東的資產的價值，故有人把它視為股票的含金量。
看每股凈資產值，不能光看其絕對值的大小，還要看資產的質量，這就需要引進一個新的指標--調整後每股凈資產值。它在計算時扣除了3個以上的應收款項、待處理的財產凈損失，擠幹了水分，更真空地反映了股東擁有資產的價值。當一家公司凈資產值與經調整後凈資產值相差較大，其資產質量和潛在的虧損狀況將令人擔憂。
三、凈資產收益率：評判經營效率的硬指標
凈資產收益率計算公式為：
稅後利潤總額/股東權益× 100％
或 每股收益/每股凈資產值× 100％
需要特別指出的是，由於改制包裝中資產評估、實物資產折股比例、新股高溢價發行等因素，新改制上市公司在上市前後的凈資產收益率指標具有不可比性。
凈資產收益率指標反映公司對股東資產的經營效率，在公司分析上有著極其重要的作用。
三、凈資產收益率：評判經營效率的硬指標
1.縱向比較公司經營業績變化
前面我們講到，由於股東變動，一家公司歷年每股收益的變化缺乏可比性，凈資產收益率指標恰好解決了這個問題，對公司每1年1元錢的凈資產可創造多少利潤進行對比，直接反映了公司經營效率的變化。
2.橫向比較不同公司經營的優劣
假設A公司每股收益0.5元，每股凈資產4元，B公司每股收益0.3元，每股凈資產2元，投資者就不能簡單地以每股收益和每股凈資產的絕對值高而認為A公司好，其實，A公司凈資產收益率為12.5％（0.5/4*100%），每1元凈資產能創利0.125元，B公司凈資產收益率15％，很明顯，B公司對資產的經營效率要高於A公司。
3.配股資格線
根據中國證監會規定，上市公司欲申請配股，其最近3年凈資產收益率平均值不得低於10％，能源、原材料、基礎設施類公司不低於6％。目前，上市公司為爭取保住配股資格而調節利潤的情況已成為公開的秘密，這無疑為投資者的推斷增加了一條線索。
四、利潤表：業績來源可靠性分析
一家公司業績出現增長，當然可喜可賀，不過對於投資者來說，還需要細致了解公司業績的增長從何而來？能否持續？查閱財務報告中的利潤及利潤分配表，分析利潤的構成，當發現凈利潤的增長與主營業務收入不同步，就要從以下幾個角度找原因了。
1.成功控制費用，降低成本
當成本下降以後，主營業務收入下降並未影響主營業務利潤，保證了業績的增長，這是一件好事。不過，從另一方面看，成本的控制終歸有個限度，假如主導產品的銷售不能擴大，公司可持續性的增長就難有保證。
2.其他收入大增意味著什麼
如果主營業務利潤未見增長，公司利潤增加來自其他收入，就要多個心眼了：前景好的公司，可能會有較穩定的投資收益，但如果是靠一次性出讓資產、非穩定性投資收益得來的高額利潤，可視為公司業績的"水分"。深市某家上市公司1996年每股收益高達1.16元，比1995年增長328％，可當年主營業務收入下降20％，公司收益80％來自短期證券投資，到1997年，由於無法再從評判市場獲利，其每股收益又跌至0.05元。把這樣的股票認作高成長股，顯然是要吃虧的。
3.所得稅減免意味著什麼
由於公司所得稅稅負下調，利潤總額未見增長，而凈利潤出現增長，這也不能代表公司具備成長性。
⑤ 天津港為什麼會出現財務貪污1.5億的內控分析論文
有的，可以。
⑥ 天津港不利的區位條件是什麼它有冰期嗎
1、天津港在渤海灣西端，是在淤泥質淺灘上人工挖海建港、吹填造陸建成的。版泥沙淤積是肯定有
2、渤海的水權位相對來說是比較淺的，渤海平均水深25米，最深處在老鐵山水道，達到86米。所以水深不是很深就會限制大噸位的貨船進入，也是不利的
3、入海河流是海河，海河流域是扇狀水系，且為季風氣候，夏季易出現洪澇災害。
4、天津港在渤海灣內，而渤海與外海交界出口小，容易有風浪。
會結冰的，天津在冬季氣溫可在零下十幾度，不是終年不凍港，最近幾年由於氣溫上升基本上不怎麼結冰了，但有時航道還是需要破冰船的 。
⑦ 天津空港稅務局每月讓網上填寫的損益表和資產負債表 的鏈接是什麼
http://219.235.129.90:7003/bjstat_web/yyaq/loginca.jsp
⑧ 淺談企業財務報表分析
淺談企業財務報表分析
摘要:財務報表是企業所有經濟活動的綜合反映,提供了企業管理層決策所需要的信息。本文對認真解讀與分析財務報表,幫助我們剔除財務報表的」粉飾」,公允地評估企業的決策績效問題做了分析和論述。
關鍵詞:財務報表;解讀
財務報表分析是一門」藝術」,背後隱藏著企業的玄機。財務報表是企業所有經濟活動的綜合反映,提供了企業管理層決策所需要的信息。認真解讀與分析財務報表,能幫助我們剔除財務報表的」粉飾」,公允地評估企業的決策績效。
1財務報表關鍵內容的解讀
要讀懂財務報表,除了要有基本的財務會計知識外,還應掌握以下方面以看清隱藏在財務報表背後的企業玄機:
1.1瀏覽報表,探測企業是否有重大的財務方面的問題
拿到企業的報表,首先不是做一些復雜的比率計算或統計分析,而是通讀三張報表,即利潤表、資產負債表和現金流量表,看看是否有異常科目或異常金額的科目,或從表中不同科目金額的分布來看是否異常。比如,在國內會計實務中,」應收、應付是個筐,什麼東西都可以往裡裝」。其他應收款過大往往意味著本企業的資金被其他企業或人佔用、甚至長期佔用,這種佔用要麼可能不計利息,要麼可能變為壞賬。在分析和評價中應剔除應收款可能變為壞賬的部分並將其反映為當期的壞賬費用以調低利潤。
1.2研究企業財務指標的歷史長期趨勢,以辨別有無問題
一家連續贏利的公司業績一般來講要比一家前3年虧損,本期卻贏利豐厚的企業業績來得可靠。我們對國內上市公司的研究表明:一家上市公司的業績必須看滿5年以上才基本上能看清楚,如果以股東權益報酬率作為績效指標來考核上市公司,那麼會出現一個規律,即上市公司上市當年的該項指標相對於其上市前3年的平均水平下跌50%以上, 以後的年份再也不可能恢復到上市前的水平。解釋只有一個:企業上市前的報表」包裝」得太厲害。
1.3比較企業的利潤水平是否與其現金流量水平一致
有些企業在利潤表上反映了很高的經營利潤水平,而在其經營活動產生的現金流量方面卻表現貧乏,那麼我們就應提出這樣的問題:」利潤為什麼沒有轉化為現金?利潤的質量是否有問題?」銀廣夏在其被爆光前一年的贏利能力遠遠超過同業的平均水平,但是其經營活動產生的現金流量凈額卻相對於經營利潤水平貧乏,事後證明該公司系以其在天津的全資進出口子公司虛做海關報關單,然後在會計上虛增應收賬款和銷售收入的方式吹起利潤的」氣球」。而這些子虛烏有的所謂應收賬款是永遠不可能轉化為經營的現金的,這也就難怪其經營活動產生的現金流量如此貧乏。
1.4將企業與同業比較
將企業的業績與同行業指標的標准進行比較也許會給我們帶來更深闊的企業畫面:一家企業與自己比較也許進步已經相當快了,比如銷售增長了20%,但是放在整個行業的水平上來看,可能就會得出不同的結論:如果行業平均的銷售增長水平是50%,那麼低於此速度的、跑得慢的企業最終將敗給自己的競爭對手。
2小心報表中的」粉飾」
財務報表中粉飾報表、製造泡沫的一些手法,對企業決策績效的評估容易產生偏差甚至完全出錯現象。
2.1以非經常性業務利潤來掩飾主營業務利潤的不足或虧損狀況
非經常性業務利潤是指企業不經常發生或偶然發生的業務活動產生的利潤,通常出現於投資收益、補貼收入和營業外收入等科目中。如果我們分析中發現企業扣除非經常性業務損益後的凈利潤遠低於企業凈利潤的總額,比如不到50%,那麼我們可以肯定企業的利潤主要不是來源於其主營的產品或服務,而是來源於不經常發生或偶然發生的業務,這樣的利潤水平是無法持續的,也並不反映企業經理人在經營和管理方面提高的結果。
2.2將收益性支出或期間費用資本化以高估利潤
這是中外企業」粉飾」利潤的慣用手法,比如將本應列支為本期費用的利潤表項目反映為待攤費用或長期待攤費用的資產負債表項目。在國內房地產開發行業中,我們可以經常地看到企業將房地產項目開發期間發生的銷售費用、管理費用和利息支出任意地和長時間地」掛賬」於長期待攤費用科目,這樣這些企業的利潤便被嚴重地高估。
2.3以關聯交易方式」改善」經營業績
採用這一手法的經典例子是目前已經不存在的」瓊民源」公司。為了掩蓋虧損的局面不惜採用向其子公司出售土地以實現當期利潤,而下一年再從該子公司買回土地的伎倆,後來」東窗事發」,遭到財政部和證監會的嚴厲懲處。所以,我們在分析中應關注企業關聯方交易的情況,研究其占企業總的銷售、采購、借款以及利潤的比例,並應審查這些交易的價格是否有失公允。
2.4通過企業兼並」增加」利潤
某些企業在產品或服務已經喪失贏利能力的情況下,採用兼並其他贏利企業的手段來」增加」其合並報表的利潤。這些企業的會計高手利用國內尚未有合並會計報表的會計准則和目前合並報表暫行規定中的」漏洞」,將被兼並企業全年的利潤不合適地並入合並報表中。在分析中應特別注意企業的收購日期,收購前被兼並企業的利潤水平,在合並利潤表的利潤總額和凈利潤之間有無除所得稅和少數股東收益以外的異常科目出現。
2.5通過內部往來資金粉飾現金流量
有的企業在供、產、銷經營活動產生的現金流量不足,便採用向關聯企業內部融通資金,並把這些資金的流入列為」收到的其他與經營活動有關的現金」的手法使現金流量表中經營活動產生的現金流量看起來更好。
3不誇大財務報表的作用
對財務報表進行分析,有助於我們全面地把握公司的財務情況和評估決策績效,但是也應清醒地認識到財務報表分析的局限性:
首先,企業的資產以及利潤表中的產品銷售成本是按資產或存貨獲得時所支付的金額記錄的,因此資產和銷售成本不是按資產或存貨現行價值反映的。在通貨膨脹的情況下,有可能引起資產報酬率或權益報酬率的高估。另外,歷史成本的原則還導致同業新老企業比較的困難。比如,假設Ａ、Ｂ兩家企業生產完全同樣的產品,生產能力一樣,本年銷售收入也完全一樣,都是1億元,Ａ企業是10年前成立的企業,由於固定資產購建比較早,因此當初的成本比較便宜,再由於使用中折舊的緣故,故其固定資產的賬面值較低,僅為2000萬元;而Ｂ企業是剛成立3年的企業,固定資產的購建成本較高,累計提取的折舊較少,所以其賬面值較高,為6000萬元。我們計算Ａ、Ｂ兩家企業的固定資產周轉率可得:Ａ企業為10000/2000=5(次),而Ｂ企業為10000/6000=1.67(次)。若我們將兩家企業的周轉率相比,則會得到Ｂ企業的周轉率僅僅為Ａ企業的1/3,Ｂ企業的資產管理效率似乎遠遠不如Ａ企業的結論。但是,這樣的結論顯然是有失公允的。解決這一局限性的方法是在企業內部考核中採用資產的現行價值來計量資產的價值,比如Ａ、Ｂ企業的對比中,我們可以按固定資產重新購建的成本--重置成本來替換其賬面值。
其次,會計方法選擇和會計估計的普遍存在。財務會計准則和制度中常常允許對相同的業務採取多個可選擇的方法之一,即使對同類固定資產都採用直線法折舊,不同企業對資產的使用年限、使用年限未能夠在市場上可變賣的價值(殘值)的估計也可能是不一樣的。克服這些問題的方法有:其一,在企業集團內部的績效考核之前,應該按行業統一企業會計制度,盡可能地減少或甚至禁止對同一類經濟業務的不同會計處理方法。其二,作為分析人員,應採用一些剔除由於會計政策不一致對財務指標的影響。
另外,財務指標也具有局限性。企業的內部控製程序是否有效以及企業作為組織的創新和學習能力怎樣等是財務指標所不能反映或不能完全反映的,必須藉助於其他的非財務指標,甚至是難以量化的指標來考核。
財務報表分析是一門」藝術」,正如對同一片自然的景色,畫匠和大師的筆下詮釋會有很大差距一樣,不同的分析人員在解析同一份報表時可能得到十分不同的結論。
[參考文獻]
[1]公司財務報告與分析.北京:財經出版社.
[2]財務報表分析.大連:經濟科學出版社.