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財務報表分析案例
華能國際（600011）與國電電力（600795）財務報表
分析比較報告
一、研究對象及選取理由
（一）研究對象
本報告選取了能源電力行業兩家上市公司——華能國際（600011）、國電電力（600795）作為研究對象，對這兩家上市公司公布的2001年度—2003年度連續三年的財務報表進行了簡單分析及對比，以期對兩個公司財務狀況及經營狀況得出簡要結論。
（二）行業概況
能源電力行業近兩、三年來非常受人矚目，資產和利潤均持續較長時間大幅增長。2003年、2004年市場表現均非常優秀，特別是2003年，大多數公司的主營業務收入出現了增長，同時經營性現金流量大幅提高，說明整體上看，能源電力類上市公司的效益在2003年有較大程度的提升。2003年能源電力類上市公司平均每股收益為0.37元，高出市場平均水平95%左右。2003年能源電力行業無論在基本面還是市場表現方面都有良好的表現。
且未來成長性預期非常良好。電力在我國屬於基礎能源，隨著新一輪經濟高成長階段的到來，電力需求的缺口越來越大，盡管目前電力行業投資規模大幅增加，但是電力供給能力提升速度仍然落後於需求增長速度，電力供求矛盾將進一步加劇，尤其是經濟發達地區的缺電形勢將進一步惡化。由於煤炭的價格大幅上漲，這對那些火力發電的公司來說，勢必影響其盈利能力，但因此電價上漲也將成為一種趨勢。在這樣的背景下，電力行業必將在相當長的一段時期內，表現出良好的成長性。
因此，我們選取了這一重點行業為研究對象來分析。
（三）公司概況
1、華能國際
華能國際的母公司及控股股東華能國電是於1985年成立的中外合資企業，它與電廠所在地的多家政府投資公司於1994年6月共同發起在北京注冊成立了股份有限公司。總股本60億股，2001年在國內發行3.5億股A股，其中流通股2.5億股，而後分別在香港、紐約上市。
在過去的幾年中，華能國際通過項目開發和資產收購不斷擴大經營規模，保持盈利穩步增長。擁有的總發電裝機容量從2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。華能國際現全資擁有14座電廠，控股5座電廠，參股3家電力公司，其發電廠設備先進，高效穩定，且廣泛地分布於經濟發達及用電需求增長強勁的地區。目前，華能國際已成為中國最大的獨立發電公司之一。
華能國際公布的2004年第1季度財務報告，營業收入為64.61億人民幣，凈利潤為14.04億人民幣，比去年同期分別增長24.97% 和24.58%。由此可看出，無論是發電量還是營業收入及利潤，華能國際都實現了健康的同步快速增長。當然，這一切都與今年初中國出現大面積電荒不無關系。
在發展戰略上，華能國際加緊了幷購擴張步伐。中國經濟的快速增長造成了電力等能源的嚴重短缺。隨著中國政府對此越來越多的關注和重視，以及華能國際逐漸走上快速發展和不斷擴張的道路，可以預見在不久的將來，華能國際必將在中國電力能源行業中進一步脫穎而出。最後順便提一句，華能國際的董事長李小鵬先生為中國前總理李鵬之子，這也許為投資者們提供了更多的遐想空間。
2、國電電力
國電電力發展股份有限公司（股票代碼600795）是中國國電集團公司控股的全國性上市發電公司，1997年3月18日在上海證券交易所掛牌上市，現股本總額達14.02億股，流通股3.52億股。
國電電力擁有全資及控股發電企業10家，參股發電企業1家，資產結構優良合理。幾年來，公司堅持"並購與基建並舉"的發展戰略，實現了公司兩大跨越。目前公司投資裝機容量1410萬千瓦。同時，公司控股和參股了包括通信、網路、電子商務等高科技公司12家，持有專利24項，專有技術68項，被列入國家及部委重點攻關科技項目有三項，有多項技術達到了國際領先水平。
2001年公司股票進入了"道瓊斯中國指數"行列，2001年度列國內A股上市公司綜合績效第四位，2002年7月入選上證180指數，連續三年被評為全國上市公司50強，保持著國內A股證券市場綜合指標名列前茅的績優藍籌股地位。
2003年營業收入18億，凈利潤6. 7億比上年度增加24.79%。
正因為以上這兩家企業規模較大，公司治理結構、經營管理正規，財務制度比較完善，華能是行業中的龍頭企業，國電電力有相似之處，而兩者相比在規模等方面又有著較大不同，具備比較分析的條件，所以特選取這兩家企業作為分析對象。
以下將分別對兩家公司的財務報表進行分析。
二、華能國際財務報表分析
（一）華能國際 2001——2003年年報簡表
表一◇2001——2003資產負債簡表◇ 單位：萬元
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項目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
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1.應收帳款余額 235683 188908 125494
2.存貨余額 80816 94072 73946
3.流動資產合計 830287 770282 1078438
4.固定資產合計 3840088 4021516 3342351
5.資產總計 5327696 4809875 4722970
6.應付帳款 65310 47160 36504
7.流動負債合計 824657 875944 1004212
8.長期負債合計 915360 918480 957576
9.負債總計 1740017 1811074 1961788
10.股 本 602767 600027 600000
11.未分配利潤 1398153 948870 816085
12.股東權益總計 3478710 2916947 2712556
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表二◇2001——2003利潤分配簡表◇ 單位：萬元
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項目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
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1.主營業務收入 2347964 1872534 1581665
2.主營業務成本 1569019 1252862 1033392
3.主營業務利潤 774411 615860 545743
4.其他業務利潤 3057 1682 -52
5.管理費用 44154 32718 17583
6.財務費用 55963 56271 84277
7.營業利潤 677350 528551 443828
8.利潤總額 677408 521207 442251
9.凈 利 潤 545714 408235 363606
10.未分配利潤 1398153 948870 816085
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表三◇2001——2003現金流量簡表◇ 單位：萬元
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項目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
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1經營活動現金流入 2727752 285 1874132
2經營活動現金流出 1712054 1384899 1162717
3經營活動現金流量凈額 1015697 780486 711414
4投資活動現金流入 149463 572870 313316
5投資活動現金流出 670038 462981 808990
6投資活動現金流量凈額 -520574 109888 -495673
7籌資活動現金流入 221286 17337 551415
8籌資活動現金流出 603866 824765 748680
9籌資活動現金流量凈額 -382579 -807427 -197264
10現金及等價物增加額 112604 82746 18476
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（二）財務報表各項目分析
以時間距離最近的2003年度的報表數據為分析基礎。
1、資產分析
（1）首先公司資產總額達到530多億，規模很大，比2002年增加了約11%，2002年比2001年約增加2%，這與華能2003年的一系列收購活動有關從中也可以看出企業加快了擴張的步伐。
其中絕大部分的資產為固定資產，這與該行業的特徵有關：從會計報表附註可以看出固定資產當中發電設施的比重相當高，約占固定資產92.67％。
（2）應收賬款余額較大，卻沒有提取壞賬准備，不符合謹慎性原則。
會計報表附註中說明公司對其他應收款的壞帳准備的記提採用按照其他應收款余額的3%記提，帳齡分析表明占其他應收款42％的部分是屬於兩年以上沒有收回的帳款，根據我國的稅法規定，外商投資企業兩年以上未收回的應收款項可以作為壞帳損失處理，這部分應收款的可回收性值得懷疑，應此仍然按照3％的比例記提壞帳不太符合公司的資產現狀，2年以上的其他應收款共計87893852元，壞帳准備記提過低。
（3）無形資產為負，報表附註中顯示主要是因為負商譽的緣故，華能國際從其母公司華能集團手中大規模的進行收購電廠的活動，將大量的優質資產納入囊中，華能國際在這些收購活動中收獲頗豐。華能國際1994年10月在紐約上市時止只擁有大連電廠、上安電廠、南通電廠、福州電廠和汕頭燃機電廠這五座電廠，經過9年的發展，華能國際已經通過收購華能集團的電廠，擴大了自己的規模。但由於收購當中的關聯交易的影響，使得華能國際可以低於公允價值的價格收購華能集團的資產，因此而產生了負商譽，這是由於關聯方交易所產生的，因此進行財務報表分析時應該剔除這一因素的影響。
（4）長期投資。我們注意到公司2003年長期股權投資有一個大幅度的增長，這主要是因為2003年4月華能收購深能25%的股權以及深圳能源集團和日照發電廠投資收益的增加。
2、 負債與權益分析
華能國際在流動負債方面比2002年底有顯著下降，主要是由於償還了部分到期借款。
華能國際的長期借款主要到期日集中在2004年和2011年以後，在這兩年左右公司的還款壓力較大，需要籌集大量的資金，需要保持較高的流動性，以應付到期債務，這就要求公司對於資金的籌措做好及時的安排。其中將於一年內到期的長期借款有2799487209元，公司現有貨幣資金1957970492元，因此存在一定的還款壓力。
華能國際為在三地上市的公司，在國內發行A股3.5億股，其中向大股東定向配售1億股法人股，這部分股票是以市價向華能國電配售的，雖然《意向書》有這樣一句話：「華能國際電力開發公司已書面承諾按照本次公開發行確定的價格全額認購,該部分股份在國家出台關於國有股和法人股流通的新規定以前,暫不上市流通。」但是考慮到該部分股票的特殊性質，流通的可能性仍然很大。華能國際的這種籌資模式，在1998年3月增發外資股的時候也曾經使用過，在這種模式下，一方面，華能國際向大股東買發電廠，而另一方面，大股東又從華能國際買股票，實際上雙方都沒有付出太大的成本，僅通過這個手法，華能國際就完成了資產重組的任務，同時還能保證大股東的控制地位沒有動搖。
3、 收入與費用分析
（1）華能國際的主要收入來自於通過各個地方或省電力公司為最終用戶生產和輸送電力而收取的扣除增值稅後的電費收入。根據每月月底按照實際上網電量或售電量的記錄在向各電力公司控制與擁有的電網輸電之時發出帳單並確認收入。應此，電價的高低直接影響到華能國際的收入情況。隨著我國電力體制改革的全面鋪開，電價由原來的計劃價格逐步向「廠網分開，競價上網」過渡，電力行業的壟斷地位也將被打破，因此再想獲得壟斷利潤就很難了。國內電力行業目前形成了電監會、五大發電集團和兩大電網的新格局，五大發電集團將原來的國家電力公司的發電資產劃分成了五份,在各個地區平均持有,現在在全國每個地區五大集團所佔有的市場份額均大約在20%左右。華能國際作為五大發電集團之一的華能國際的旗艦，通過不斷的收購母公司所屬電廠，增大發電量搶占市場份額，從而形成規模優勢。
（2）由於華能國際屬於外商投資企業，享受國家的優惠稅收政策，因此而帶來的稅收收益約為4億元。
（3）2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，這主要是由於上述收購幾家電廠納入了華能國際的合並范圍所引起的。但是從縱向分析來看，雖然收入比去年增加了26％，但主營業務成本增加了25％，主營業務稅金及附加增加了27.34％，管理費用增加了35％，均高於收入的增長率，說明華能國際的成本仍然存在下降空間。
（三）比率分析
財務比率分析表
指標 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
流動性比率
流動比率 1．01 0．88 1．07
速動比率 0．91 0．77 1
長期償債能力
資產負債率 0．33 0．38 0．42
債務對權益比率 0．26 0．31 0．35
利息保障倍數 12．5 9．09 5．26
運營能力
應收賬款周轉率 9．96 9．91 12．6
存貨周轉率 19．41 13．32 13．97
總資產周轉率 0．46 0．39 0．34
獲利能力
資產收益率（%） 12．71 8．56 9．35
權益回報率（%） 15．87 10．11 12．31
銷售毛利率 28．85 27．83 27．96
銷售凈利率 23．24 21．8 22．99
凈資產收益率 18．56 14 15．71
1.流動性比率 .
（1）流動比率=流動資產/流動負債
（2）速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產—存貨）/.流動負債
公司2001¬—2003流動比率先降後升，但與絕對標准2:1有很大差距與行業平均水平約1.35左右也有差距，值得警惕，特別是2004年是華能還款的一個小高峰，到期的借款比較多，必須要預先做好准備。公司速動比率與流動比率發展趨勢相似。並且2003年數值0.91接近於1，與行業標准也差不多，表明存貨較少，這與電力行業特徵也有關系。
2資產管理比率.
（1）存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨.
（2）A 應收賬款周轉率=銷售收入凈額/平均應收賬款.
B 應收賬款周轉天數（平均收帳期）=360/應收賬款周轉率.
（3）資產周轉率=銷售收入凈額/平均總資產
公司資產管理比率數值2002年比2001年略有下降，2003年度最高，其中，存貨周轉率2003年度超過行業平均水平，說明管理存貨能力增強，物料流轉加快，庫存不多。應收帳款周轉率遠高於行業平均水平，說明資金回收速度快，銷售運行流暢。公司2003年資產總計增長較快，銷售收入凈額增長也很快，所以資產周轉率呈快速上升趨勢，在行業中處於領先水平，說明公司的資產使用效率 很高，規模的擴張帶來了更高的規模收益，呈現良性發展。
3.負債比率.
（1）資產負債比率（負債比率）=總負債/總資產.
（2）已獲利息倍數=利稅前利潤/利息=（凈利潤+利息+所鍀稅）/利息
（3）長期債務對權益比率=長期負債/所有者權益
公司負債比率逐年降低主要是因為公司成立初期舉借大量貸款和外債進行電廠建設， 隨著電廠相繼投產獲利，逐漸還本付息使公司負債比率降低，也與企業不斷的增資擴股有關系。並且已獲利息倍數指標發展趨勢較好公司有充分能力償還利息及本金。 長期償債能力在行業中處於領先優勢，
4 .獲利能力比率.
（1）銷售凈利潤率=凈利/銷售收入凈額
（2）銷售毛利率=毛利潤/銷售收入凈額
（3）資產回報率=利稅前利潤/平均總資產
（4）每股收益=權益回報率=（凈利潤—優先股股息）/平均普通股股權
（5）資產凈利率=（凈利潤—優先股股息）/平均資產
公司獲利能力指標數值基本上均高於行業平均水平，並處於領先地位，特別是資產收益率有相當大的領先優勢。各項指標顯示在2002年比2001年略有下降，這可能與煤炭等資源的大幅度漲價有關。而2003年有了大幅度的增長，這說明公司2003年的並購等一系列舉措獲得了良好效果和收益。
從原來國家電力公司所屬各上市電廠的橫向比較上來看華能國際的主營業務利潤率僅次於桂冠電力，而且就行業的平均水平而言，桂冠電力的59.12%的主營業務利潤率遠遠高於行業平均水平，這樣的經營業績令人懷疑。但是從華能國際的短期償債能力的橫向比較來看，短期償債能力偏弱，企業沒有辦法保證在短期內能夠償還借款。此外，華能國際的存貨周轉速度也比同行業的其他幾家企業的偏低，這說明華能國際在存貨管理方面還存在著一定的問題。
下面附有2003年6月30日的原國家電力公司所屬上市發電公司財務比例比較表，可以作為參考進行比較
股票名稱 漳澤電力 長源電力 華能國際 桂冠電力 九龍電力 龍電股份 華銀電力 國電電力
日期 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30
盈利能力 銷售
毛利率 30.58 15.5 32.15 59.12 31.7 26.3 3.98 30.71
主營業務利潤率 29.5 14.23 31.9 57.67 30.68 26.3 2.73 29.39
總資產
收益率 3.12 1.26 5.23 2.74 2.95 2.69 -0.49 1.82
每股收益 0.26 0.08 0.39 0.19 0.24 0.1 -0.04 0.26
每股
凈資產 3.02 2.27 5.26 4.06 4.95 2.79 4 3.64
每股現金凈流量 -0.03 0.01 -0.33 -0.02 -1.17 0.73 -0.14 0.27
成長能力 主營業務收入
增長率 36.77 26.24 33.3 -4.22 4.76 1.18 10.25 40.54
凈資產增長率 8.77 2.71 9.46 3.83 -0.05 3.58 -3.36 11.14
營業利潤增長率 182.23 73.85 29.2 -10.98 -8.47 28.38 -176.31 17.42
稅後利潤增長率 170.08 97.01 29.37 -9.99 -8.89 -21.04 -163 17.5
利潤總額增長率 178.08 84.03 32.82 -9.75 -5.95 -15.6 -145.54 31.88
利息保障倍數 4.62 2.48 11.18 40.97 -515.18 8.14 0.02 4.04
固定資產比率 75.88 64.72 83.78 82.97 58.3 45.53 55.36 79.66
短期償債能力 流動比率 1.67 1.02 0.86 1.06 1.19 4.56 1.7 0.37
速動比率 1.5 1.01 0.71 1.06 1.13 4.51 1.39 0.33
管理效率 存貨
周轉率 9.62 44.32 8.3 43.07 6.28 16.35 1.24 7.95
應收賬款周轉率 5.4 3.61 5.76 1.33 3.31 -- 1.91 3.06
固定資產周轉率 0.28 0.33 0.26 0.09 -- -- 0.16 0.15
股東權益周轉率 0.62 0.62 0.35 0.11 0.24 0.19 0.17 0.46
總資產
周轉率 0.22 0.23 0.24 0.07 0.15 0.14 0.09 0.12
資本結構 股東權益比率 36.83 34.89 67.37 59.05 51.29 71.13 50.18 25.58
資產負債比率 63.17 55.95 30.98 30.69 44.69 28.86 48.78 65.1
華能國際電力股份有限公司 --資產負債(合並) 單位：萬元
數據項名稱\截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
貨幣資金 443360.4438 415736.2535 217313.6245
短期投資 1.32 0 622517.1786
應收票據 44720 47275 15223
應收股利 0 0 0
應收利息 329.1154 379.2434 0
應收帳款 235682.5998 188908.2774 125494.1073
壞帳准備 0 0 0
應收帳款凈額 251754.6884 188908.2774 125494.1073
預付貨款 8819.4813 5404.0826 9495.3798
其他應收款 16072.0886 10259.5147 13189.2413
待攤費用 477.934 1245.1202 1259.6842
存貨 80815.9276 94072.3848 73945.8212
存貨變動准備 0 0 0
存貨凈額 80815.9276 94072.3848 73945.8212
待轉其他業務支出 0 0 0
待處理流動資產損失 0 0 0
一年內到期的長期債券投資 8.306 2.516 0
其他流動資產 0 7000 0
流動資產合計 830287.2165 770282.3926 1078438.0369
長期股權投資 340703.4531 77615.1596 0
長期債權投資 1.25 1013.777 0
長期投資減值准備 0 0 0
長期投資 340704.7031 78628.9366 24782.8254
合並價差 113326.2633 31386.2886 0
固定資產原價 6073181.0047 5894023.9645 4779616.0041
累計折舊 2233092.2497 1872507.8726 1437264.5114
固定資產凈值 3840088.755 4021516.0919 3342351.4927
工程物資 111165.4804 0 0
在建工程 309096.0181 68576.1557 424868.0894
固定資產清理 0 0 0
待處理固定資產凈損失 0 0 0
其他 0 0 0
固定資產合計 4260350.2535 4090092.2476 3767219.5821
無形資產 -105740.6729 -130616.7496 -155345.6114
遞延資產 0 0
長期待攤費用 2095.0014 1488.688 876.0388
無形資產和遞延資產合計 -103645.6715 -129128.0616 -147469.5726
其他長期投資 0 0 7000
遞延稅款借項 0 0 0
資產總計 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718
短期借款 160000 55000 4000
應付帳款 65310.0248 47160.8936 36504.3809
應付票據 0 0 2277.0473
應付工資 1015.7597 927.629 0
應付福利費 21400.6684 22428.9622 37619.2419
預收帳款 0 0 0
其他應付款 0 0 136812.147
內部應付款 0 0 0
未交稅款 91736.2692 62018.89 52119.2667
未付股利 1478.0096 204009.3146 180000
其他未交款 295.5512 780.5368 0
預提費用 2673.3205 2627.3238 21428.7357
待扣稅金 0 0 0
一年內到期的長期負債 304150.1169 241363.6557 292884.644
其他流動負債 9503.4943 11586.0824 240566.7641
流動負債合計 824657.3763 875944.7066 1004212.2276
長期負債 915360.4209 918480.0869 957576.1625
應付債券 0 0 0
長期應付款 0 0 0
其他長期負債 0 16649.789 0
待轉銷匯稅收益 0 0 0
長期負債合計 915360.4209 935129.8759 957576.1625
遞延稅款貸項 0 0 0
負債合計 1740017.7972 1811074.5825 1961788.3901
少數股東權益 108968.6841 81853.2459 48626.0812
股本 602767.12 600027.396 600000
資本公積 1040322.9361 1026083.0755 1025944.9295
盈餘公積 437466.8188 341966.8242 270525.6889
其中：公益金 146070.0799 105351.9606 76274.1506
為分配利潤 1398153.1454 948870.3911 816085.7821
外幣報表折算差額 0 0 0
股東權益合計 3478710.0203 2916947.6868 2712556.4005
負債與股東權益合計 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718
華能國際電力股份有限公司 –利潤分配表(合並)
數據項名稱\截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2003-12-31
主營業務收入 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338
銷售退回、折扣、轉讓 0 0 0
主營業務收入凈額 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338
減：營業成本 1569019.9491 1252862.2594 1033392.9258
銷售費用 0 0 0
管理費用 44154.8979 32718.8932 17583.6006
財務費用 55963.6467 56271.9815 84277.7611
進貨費用 0 0 0
營業稅金及附加 4533.4549 3811.6331 2529.4665
主營業務利潤 774411.2918 615860.1932 545743.2415
加：其他業務利潤 3057.4635 1682.1913 -52.902
營業利潤 677350.2107 528551.5098 443828.9778
加：投資收益 13388.5686 -4613.8983 1929.0314
補貼收入 0 0 0
營業外收入 2048.5605 5071.7819 3079.9078
減：營業外支出 15379.2811 7801.4523 6586.3415
加：以前年度損益調整 0 0 0
利潤總額 677408.0587 521207.9411 442251.5755
減：所得稅 111610.0498 96351.0283 71522.0304
少數股東權益 20083.7538 16621.8539 7123.1207
凈利潤 545714.2551 408235.0589 363606.4244
加：年初未分配利潤 1152879.7057 816085.7821 696110.4819
盈餘公積轉入數 0 0 0
其他 0 0 0
可供分配的利潤 1698593.9608 1224320.841 1059716.9063
減：提取法定公積金 54571.4255 40823.5059 36360.6424
提取法定公益金 40928.5691 30617.6294 27270.4818
職工獎福基金 0 0 0
可供股東分配的利潤 1603093.9662 1152879.7057 996085.7821
已分配優先股股利 0 0 0
提取任意公積金 0 0 0
已分配普通股股利 0 0 0
應付普通股股利 204940.8208 204009.3146 180000
轉作股份的普通股股利 0 0 0
未分配利潤 1398153.1454 948870.3911 816085.7821
華能國際電力股份有限公司 –現金流量表
數據項名稱\截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
數據來源 年報 年報 年報
銷售商品、提供勞務收到的現金 2712938.388 2140095.647 1846852.7029
收到的租金 0 0 0
收到的增值稅銷項稅額和退回的增值稅款 0 0 0
收到的除增值稅以外的其他稅費返還 0 0 0
收到的其他與經營活動有關的現金 14813.8072 25289.8651 27279.4167
經營活動現金流入小計 2727752.1952 285.5121 1874132.1196
購買商品、接受勞務支付的現金 994183.0698 789263.4937 600303.3383
經營租賃所支付的現金 0 0 0
支付給職工以及為職工支付的現金 107919.2007 93101.2762 99686.3875
支付的增值稅款 0 0 0
支付的所得稅款 0 0 0
支付的除增值稅、所得稅以外的其他稅費 385598.6487 332697.7909 296966.9918
支付的其他與經營活動有關的現金 224353.8053 169836.8871 165760.4827
經營活動現金流出小計 1712054.7245 1384899.4479 1162717.
3. 求一份財務報表分析報告
2008 年青島海爾股份有限公司財務分析公司
科目：財務報表分析
內容簡要：先看公司背景與經營行業，後分析其五大財務能力指標及三大報表，以我們的角度來看待現況和未來的對比。
目 錄
（一）公司簡介
（二）財務能力分析
（二）財務能力分析
（三）08年主要所屬行業財務能力比較
（四）總體經營情況分析
（五）公司未來發展展望
（六）學習心得
（一）公司簡介
青島海爾股份有限公司前身是成立於1984年的青島電冰箱總廠。經中國人民銀行青島市分行1989年12月16日批准募股,1989年3月24日經青體改[1989]3號文批准,在對原青島電冰箱總廠改組的基礎上,以定向募集資金1.5億元方式設立股份有限公司。1993年3月和9月,經青島市股份制試點工作領導小組青股領字[1993]2號文和9號文批准,由定向募集公司轉為社會募集公司,並增發社會公眾股5000萬股,於1993年11月在上交所上市交易。
經營范圍:電冰箱、電冰櫃、船用電冰箱、微波爐、真空包裝機、空調器、電磁管、洗衣機、熱水器、電風扇、吸塵器及配件、通訊設備製造。公司主要產品電冰箱先後通過了美國UL、德國VDE、歐洲CB 認證；所屬行業：製造業，機械、設備、儀表，電器機械及器材製造業 。
財務能力分析
一.盈利能力分析：
在整個盈利指標模塊中，可以明顯看出幾乎全部都呈現增長趨勢，這樣就要進一步分析每個指標的增長幅度與其合理性。
從營業盈利方面看，先是營業毛利率快速增長，後銷售凈利率也隨之上升，營業毛利率從06年的14.04%上升到08年的23.13%，僅僅兩年時間就將營業毛利率提升4.12個百分點，使得銷售凈利率也在兩年內上升了1.4個百分點。在成本費用利潤率中，因為營業成本減少而營業收入增加，所以也從06年的2.43%上升到08年的3.88%，但是期間費用一直在增加會影響成本費用利潤率上升幅度不大。
再從資產盈利方面來看，先看總資產利潤率的增長，06年到08年分別為6.07% 8.95% 9.71%都處於穩步且大幅度增長，其實因為它的增長也直接引起總資產凈利率和總資產報酬率上升，最後使得兩者在08年分別上升到8.44% 10.60%。進一步分析能引起總資產利潤率上升的因素是流動資產利潤率和固定資產利潤率，其中流動資產利潤率增長幅度不大，到了08年才為14.53%，兩年內只上升4.41個百分點；而固定資產利潤率從06年到08年上升19.30個百分點，達到08年的47.23%，是流動資產利潤率的3倍多，出現了資產配置不合理問題，很可能是流動資產過多，相應的固定資產不足，很容易出現流動資產閑置或浪費和固定資產過渡使用。就目前來說，資產配置問題還不能直接拉下總資產利潤率。
在資本盈利上看，很明顯知道，營業盈利與資產盈利能力都逐漸加強，直接使得資本盈利能力增強。所有者權益利潤率兩年內就增長了一倍多，也使凈資產收益率增長一倍多，到 08年時兩者分別為15.41% 13.26%。股本在07到08年都沒增加，利潤的增加長促使股本收益率增長，分別為59.51% 73.12%，還有資產保值增值率都比100%大，所以說盈利能力在逐漸加強。
二.營運能力分析：
能反映盈利水平和經營管理狀況的營運能力分析是必要的財務指標分析，它的強弱直接影響獲利多少。
公司總資產周轉率在06 07年間還能保持一定增長，分別為2.57 3.00次，可是一到08年就下降到2.60，周轉天數也比07年增加了18天多，雖然有所下降，但是比06年還算不錯，引起總資產周轉率在08年下降的原因是固定資產和流動資產的周轉率都下降。其中流動資產周轉率由07年的4.41次下降到08年的3.89次，還比06年的4.16次少，且兩年內平均周轉天數增加了8.69天。進一步分析流動資產結構中的存貨和應收賬款的周轉率，存貨周轉率在兩年間都是下降趨勢，從06年的15.15次減少到08年9.78次，周轉天數也增加13天；應收賬款周轉率與存貨周轉率恰恰相反，從06年到08年，應收賬款周轉率上升27.81次，周轉天數減少13天多（證明公司注重應收賬款的回收），由於存貨周轉率處於下降狀態，所以應收賬款周轉率在一定程度上還不及把流動資產周轉率拉升。固定資產周轉率波動與總資產周轉率變化相似，先增長後下降，直到08年時的固定資產周轉率水平比06年的要高，周轉天數平均減少了0.4天。周轉水平還可以說穩定不降，但是還需要有待提高。
三.獲現能力分析：
從銷售獲現方面看，銷售獲現比率從06年到08年分別為32.80% 105.60% 56.14%，總的來說08年比06年大有提高，在07年出現比率為105.60%，就是說明銷售商品 提供勞務收到的現金大於當年的營業收入，一般來說當年營業收入會大於或等於銷售商品 提供勞務收到的現金，這可能是公司在07年收到06年的應收賬款所至；每元銷售現金凈流入07 08年都為0.0433 ，06年為0.0630，相對略有下降，公司還需要在這方面做好一點的，這有可能是有一部分賬款暫時不能轉為貨幣資金。
從資產獲現方面看，資產獲現率變化相似於銷售獲現比率變化，06年到08年分別為84.30% 316.30% 145.79%，在07 08年都大大超過100%，就是說公司這幾年的銷售商品 提供勞務收到的現金比總資產還要多，很明顯知道公司在市場上擁有絕對優勢，雖然08年比07年大有下降，這也是因為前面歷年收入所影響的，所以說這方面獲現能力還是保持一定強度的，也體現資產周轉的高質量；每元資產現金流量自06年到08年都是一直下降的，分別為16.13% 13.00% 11.25%，只是06年經營活動中獲得的凈額水平略高引起的，07 08年也是隨前者變化而變化的。
結合以上分析，知道公司在獲現能力方面上有穩定的強度，在經營和資產上都保持著良好的獲現能力，但是還需要加強資金回籠，才能加快現金周轉來提高收入。
四.償債能力分析：
先對短期償債能力分析，流動比率和速動比率每年都大於1，就已經表明公司隨時有足夠能力去填補流動負債，再進一步分析，流動比率從06年的265.03%下降到08年的176.03%，兩年內下降幅度較大，主要是流動資產增長不及流動負債快而引起的；速動比率在06 07年時，下降了80個百分點，到08年又比07年上升15個百分點，似乎與流動比率相矛盾，原因在07年公司存貨積壓增加，到08年時變賣存貨，這樣相對速動比率就有小幅度上升。現金比率與現金流動負債比都處於下降狀態，其中現金比率06到08年分別為77.19% 59.87% 55.39%，08年比06年下降20多百分點，現金流動負債比也從06年的58.39%下降到08年的29.65%，下降將近30個百分點。雖然兩者都在下降，但是不存在短期償債風險，也同時證明公司試圖更大利潤流動負債為經營服務，只是應注意其合理性，不能過分擴大流動負債。從長期償債能力上看，幾乎不存在任何長期性風險，根本上不用比較其歷史指標的變化，只需對比負債與股本的占資產比例；2008年資產負債率為37.03%，所有者權益比率為62.97%，權益乘數為1.59，而有形凈值債務率為59.87%（影響不大），這些都是表明公司資本雄厚的實力。
五.發展能力分析：
先從營業增長方面上看，營業收入增長率06年到08年分別為18.90% 50.18% 3.18%，在07年還能保持大幅度增長，但到08年就明顯減緩，可能受經濟環境的影響，在市場上蒙受損失較多，這就引起08年收入增長減慢；營業利潤增長率06年到08年分別為36.62% 49.83% 29.74%，08年營業利潤增長在營業收入增長減慢下也開始放慢速度，當年投資收益也增長不少，所以減少20個百分點，還是屬於快速增長的；利潤總額和凈利潤增長變化相似，由於所得稅稅率沒多大變化，所以增長率也相差無幾，其中07年增長率為100%，說明當年經營業績相當不錯，到08年就下降到30.00%，也是之前分析的原因直接引起的。
在資產增長上看，總資產增長率06年到08年分別為25.07% 32.00% 9.31%，也是先增後降的變化，其中08年流動資產增長率為0.93%，固定資產為4.11%，都是自07年後資產規模沒有過大的擴張，就是資產增長率較小，也引起營業收入增長減緩，營業收入增長率與總資產固定資產增長率相對較小，而比流動資產增長率就較大，所以還需要調整一下資產結構，建議適當增加流動資產比重。
從資本增長率分析，股本只是在07年增長11.47%，08年沒有變化，股東權益增長率08年比07年略有下降，因為公司開始利用負債經營生產，其下降有利於公司發展；08年累計保留盈餘率在未分配利潤大有增長而股本不變下比07年略有上升，該增長水平還是能保持上升的。總之，在08年發展水平比07年有一定下降，應該盡快解決資產結構上的增長問題，這樣才能取得更多的收入，提高發展能力。
六.資產負債表分析：
從資產結構上看，按流動性分析07 08年比重波動，流動資產分別為63.70% 64.29%，每年都處於上升趨勢，相反，非流動資產分別為36.30% 35.71%，處於下降趨勢。在流動資產中，08年比重達到10%以上的有貨幣資金 應收票據和存貨，分別為20.13% 20.54% 15.15%，貨幣資金增長率逐年下降，直到08年只有1.68%，表明公司逐漸會充分利用資金經營生產；和貨幣資金不同，應收票據增長率逐年上升，直到08年增長率為49.95%，使得比重略大於貨幣資金，其流動性也較強，所以這對公司來說是有益的；存貨增長率在07年達到117.23%，一到08年就呈現負增長-36.37%，使其比重也下降了8.8個百分點，大大減輕公司存貨壓力，從08年年度報告中可以看出，公司在08年大量變現存貨，才達到比重下降的目標；還有應收賬款項目，08年其增長率為37.25%，使比重上升為6.50%，很可能是經濟環境影響，這樣就不必要特別的關注；結合流動資產結構增長變化，由於存貨增長為負，所以拉下流動資產增長率。
在非流動資產中，主要看長期股權投資和固定資產，兩者在08年比重都達到10%以上，分別為11.37% 20.08%，其中長期股權投資從06 07年的負增長到08年的較快增長，增長率分別為-35.07% -30.37% 130.40%，使其比重08年比07年上升6.4個百分點，這可能是由於2008年海爾收購海爾電器集團20.1%股權所致。 固定資產從06 07年都有較快增長到08年只有4.11%的增長率，導致其比重沒多大變化，這可能是因為市場作用，公司不必要過份擴大規模；無形資產在08年也遭受影響，年過後呈現負增長-7.84%；結合非流動資產結構看，雖然長期股權投資大幅度增長，因為07年時其比重僅為4.91%，所以也不能起多大作用，再說公司注重流動資產利用，使資產在配置上達到最優狀態，充分利用流動資產經營生產，使得營業收入快速增長，也是固定資產不浪費而產生的結果。
從負責結構上看，主要分析流動負債，08年有應付票據、應付賬款、預收賬款和其他應付款的比重超過10%，分別為14.10% 35.63% 22.64% 15.19%，其中應付票據近兩年呈現快速增長，很快在流動負債中佔有一定比重，而應付賬款增長減慢，直至08年為負增長，使其本來過半的比重減少了10多個百分點，但仍是流動負債的核心，預付賬款在年才開始體現出其增長效果且比重較大，在上面應付賬款比重的減少10多個百分點是轉移到其他應付賬款上，該增長率從06年的負增長-1.68%到08年244.18%的大幅度增長，直接使其比重拉升到15.19%，在流動負債上也佔了重要的比例。流動負債中的短期負債和應付股利也有一定增長，但比重不大。合計流動負債結構中的比重，明顯知道，公司有98.12%負債屬於流動負債，非流動負債只佔有1.88%，所以公司將面臨償債高峰期，但是之前已分析過償債能力，證明公司有足夠能力償還債務。
從資本結構上看，股本在07年增長了11.87%，之後不再增長，這樣比重在07年的18.97%下降到08年的17.38%，資本公積也在07年增長2.80%，到08年也呈現小幅度負增長-0.35%，使其比重08年比07年略下降3.72個百分點，但仍是所有者權益的主體；盈餘公積與前兩者不同，該增長率在07年為負增長-20.03%，而08年以小幅度2.43%增長，由於幅度小與07年比重較小，所以08年比07年也略有下降，比重降為15.07%，縱使前三者比重都降低，只要未分配利潤比重上升就能說明公司的業績，未分配利潤增長率從06年到08年分別為63.88% 244.60% 54.58%，比重為11.63% 16.48%，近幾年公司未分配利潤都有大幅度增長，也提高其比重，這是衡量公司有沒有好的經營結果的重要指標。由資本結構分析可知，公司在經營方面取得很大的業績，這也體現未分配利潤在所有者權益中占的地位是重要且是長期經營目的。
從整個資產負債表上看，08年總體上表現有：資產大部分來自所有者權益，為62.97%，而負債只佔37.03%，該結構屬於穩定發展型；在結構上，資產的配置也趨向最佳狀態，負債中的流動負債占絕大多數，資本也能體現所有者的目標，即未分配利潤增長。如果公司想在未來獲得更好發展，應該擴大長期負債使負債比重增加在50% -40%范圍內，在資產結構上，應該增加固定資產比重適應流動資產來經營生產，而不是調節流動資產適應固定資產。
七.利潤表分析：
整個利潤表項目的增長率變化在發展能力已經分析過，在此主要是進一步分析影響其變化的原因。
從成本費用看，營業成本在08年為負增長，比重也下降到6.87%，這是技術上的提高所致，銷售費用和管理費用在07 08年都有一定增加，直到年比重分別為13.40% 10.24%，財務費用有較大增長，但比重不大；期間費用增長較快會影響獲得的營業利潤，這方面公司應該加以重視。
再看各種利潤的比重變化，營業利潤07 08年分別為4.58% 7.07%，雖然期間費用增長不少，這一樣不會對其有較大的影響，這也是營業成本大大減少引起的；利潤總額比重在07年時幾乎為零，直到08年比重才升至7%，凈利潤和利潤總額相似，直到08年比重為6%。
總體上來說，期間費用增加而相對營業成本大大減少，使得營業收入有更多轉化為營業利潤，所以說08年公司獲得的利潤能力有一定的提高。
八.現金流量表分析：
在現金流入中，經營活動現金流入08年比重為98.80%，比07年減少0.49個百分點，其中有98.15%現金流入來自銷售商品 提供勞務收到的；投資活動現金流入08年比重為0.17%，比07年略有增加，但其水平還不及06年的1.86%，其中大部分來自取得投資收益收到的現金；籌資活動現金流入08年比重為1.03%，相對06年的4.41%是減少的，但是比07年的0.59%又顯得有所增加；就這流入比重結構可以看出，公司在投資方面取得一定的收益，籌資活動也在爭取獲得更多現金流入，在經營活動現金流入比重略有下降，但是不能說其經營水平就下降，因為投資和籌資活動中公司也在提高。
在現金流出中，經營活動、投資活動和籌資活動中現金流出08年比重分別為91.56% 6.15% 2.29%，其中經營活動現金流出比07年比重有一定的下降，相反投資和籌資活動現金流出有所增加。
分析流入流出比就可以明顯知道哪個活動中現金流入流出不平衡或不合理。經營活動現金流入流出比08年為1.0815，相對07年的1.0424較好，說明公司在這方面可以積累現金凈額；相反投資和籌資活動流入流出比08年分別為0.0282 0.4493，其中投資活動的遠遠小於1，應該是加大投資引起的，因為08年公司投資收益有增長，籌資活動的小於1，說明公司的負債有所增加，在償債能力已分析過，公司在負債方面還可以繼續增加長期負債，這流入流出有利於公司未來發展。
總之，現金總流入總流出比不算高，只要做好經營活動中現金流向，利用投資和籌資活動中現金來進一步發展，這未必不是對公司有益。
（三）08年主要所屬行業（電器機械及器材製造業）財務能力比較
從上表的財務能力指標可以看出，海爾在行業中，盈利能力、周轉能力和獲現能力都屬於上等水平，有較強的能力；在行業中擁有最強的是償債能力，不管是流動償還債務，還是非流動償債；而相對於行業較弱的是發展能力，海爾的資產增長較慢，遠遠落後行業公司水平，但是利潤方面增長也能高出其他行業公司，表現出很強的經營能力。
近幾年來看，海爾在該行業上財務能力水平算是強度的公司，目前，仍然是一家國內家用電器龍頭企業。
（四）總體經營情況分析
海爾是從事電冰箱、電冰櫃、家用空調、商用空調、小家電及其他相關白色家電產品生產經營的領先家電企業，以「海爾」品牌生產和銷售產品。截至2008 年12 月31 日，公司的銷售市場包括中國大陸、東南亞、歐洲、美國等全球主要國家，公司擁有3.5 萬名員工，總資產122 億元。
2008 年，公司實現主營業務收入30,408,039,342.38 元，較去年增長3.19%；實現營業利1,166,730,605.88 元，較去年同比增長29.74%；實現凈利潤978,698,583.16 元，較去年增長29.75%；其中實現歸屬於母公司股東的凈利潤為768,178,067.10 元，較去年增長19.35%。
2008 年，白色家電行業經歷了超出預期的嚴峻挑戰，特別是從第四季度起，受全球金融危機的影響，不僅出口下滑，國內消費市場也受到較大影響，從而明顯拖累公司全年經營業績，導致主營業務收入未達預算和凈利潤未達預期。報告期內公司面臨的主要挑戰包括：受金融危機影響，美國、歐洲、日本等發達國家步入經濟衰退，消費需求萎縮，行業出口承受較大壓力；國內市場房地產業持續下行、偶發性的自然災害對居民的家電需求產生負面影響；國內經濟增速放緩，居民收入預期下降等因素抑制了家電產品的消費。
從產品經營看，報告期內公司冰箱業務在延續2007 年發展勢頭基礎上實現了13.89%的收入增長，競爭優勢繼續加強、市場份額繼續提升，保持了在行業的領先地位；而空調業務由於面臨激烈競爭，市場佔有率有所下滑，營業收入同比下降7.15%。
2008年增加信息化系統建設投入和為提升經營管理水平而藉助外部專業團隊使管理費用上升，致使報告期內營業費用、管理費用相比去年同期有一定幅度上升。
（五）公司未來發展展望
1、行業發展趨勢以及公司發展機遇
受金融危機帶來的全球經濟放緩、國內經濟減速以及居民收入預期下降、房地產銷量萎縮等不利因素影響，國內外市場對家電產品需求開始放緩。自2008年四季度起，公司面臨的經營環境急劇轉差，我們尚無法確定當前不利經營環境能否在短期內轉好。但我國白色家電行業的長期增長動力仍未改變，特別是本土市場潛在的城市更新需求及農村新置需求依然存在。在國家「促銷費、保增長」方針下，積極的財政政策、貨幣政策及產業振興計劃、家電下鄉政策等，已有力地刺激國內市場需求。現階段因受金融危機的影響，居民消費意願降低，中高端產品需求短期內受到抑制，在未來市場轉好時，這部分需求將恢復釋放。
2、2009年公司發展戰略和經營計劃
在充滿挑戰的市場環境下，2009年公司將圍繞「為客戶創新」這一核心目標，以為客戶創造價值為導向，重點通過實施維持有正現金流的銷售增長、網路創新、產品創新和機制創新，不斷提升公司競爭力，繼續保持公司在行業中的領先地位，保證企業實現長期穩定可持續發展。
3、資金需求和使用計劃
2009 年預計資金需求主要為公司正常生產經營所需資金, 項目類投資將根據公司規定，履行程序後實施，目前尚未確定。
4、據此，我們預計公司在下個年度經營成績會更加出色以及股票市場會有突破！
（六）學習心得
一學期以來，老師採用特殊的教育方法，使我們不再只是依循導矩照著書本讀，先從財務能力逐一教會，慢慢學會財務報表初步分析，不僅在作業嘗試分析上市公司的財務狀況，還利用整個學期的知識來深入分析自選一個上市公司，讓我們對財務報表分析有了一定程度上的認識。老師這種以案例的方式教學讓我們感受到你的用心良苦。經過這次的經歷，使我們認識到了學習不光要學習書本上理論的東西，更重要的是要注重實際的操作，把書本的東西通過操作來融會貫通，這樣能夠更好的熟練地運用知識。一個學期的學習使我們從當初對財務報表厭煩的態度轉變到對此功課的興趣上來，面對諸多的公式和數字，我們沒有感覺到厭煩無力，相反數字卻反映了信息，我們通過對數字的分析把它變成了文字，一切的一切，與老師的教導是分不開的。
在此，感謝教導我們的老師！
希望對你能有所幫助。
4. 如何財務報表分析
財務報表分析是通過收集、整理企業財務會計報告中的有關數據，並結合其他有關補充信息，對企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據的一項管理工作。本文主要介紹了財務報表分析公式大全。 一、償債能力分析： 1、流動比率=流動資產/流動負債*100%。指標越高，企業流動資產流轉越快，償還流動負債能力越強。國際公認200%，我國150%較好。 2、速動比率=速動資產(流動資產-存貨)/流動負債*100%。國際標志比率100%我國90%左右。 3、資產負債率=負債總額/資產總額*100%。指標越高負債程度高，經營風險大，能以較低的資金成本進行生產經營。保守比率不高於50%，國際公認較好60%。 4、長期資產適合率=(所有者權益+長期負債)/(固定資產+長期投資)*100% 二、資本狀況分析： 1、資本保值增值率=扣除客觀因素後的年末所有者權益/年初所有者權益*100%，指標越高，資本保全情況越好，企業發展潛力越大，債權人利益越有保障。 2、資本積累率=本年所有者權益增長額/年初所有者權益*100%，指標越高，所有者權益增長越快，資本積累能力越強，保全情況好，持續發展能力越大。 三、盈利能力分析： 1、主營業務毛利率=毛利(主營收入-主營成本)/主營業務收入*100%，介於20%-50%之間，一般相對合理穩定，流動性強的商品，毛利率低。設計新穎的特殊商品(時裝)毛利率高。 2、主營業務凈利率=凈利潤/主營業務收入*100%，反映企業基本獲利能力。 3、主營業務成本率=主營業務成本/主營業務收入*100% 4、 營業費用率=營業費用/主營業務收入*100% 5、主營業務稅金率=主營業務稅金及附加/主營業務收入*100% 6、資產凈利率=稅後凈利/平均總資產*100%=主營業務凈利率*總資產周轉率。指標高低於企業資產結構，經驗管理水平有密切關系。 7、凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益*100%。反映投資者投資回報率，股東期望平均年度凈資產收益率能超過12%。 8、不良資產比率=年末不良資總額/年末資產總額*100% 9、資產損失比率=待處理資產損失凈額/年末資產總額*100% 10、固定資產成新率=平均固定資產凈值/平均固定資產原值*100% 11、 流動比率=流動資產/流動負債*100% 12、 速動比率=速動資產/流動負債*100% 13、 資產負債率=負債總額/資產總額*100% 14、長期資產適合率=(所有者權益+長期負債)/(固定資產+長期投資)*100% 15、資本保值增值率=扣除客觀因素後的年末所有者權益/年初所有者權益*100% 16、資本積累率=本年所有者權益增長額/年初所有者權益*100% 17、 主營業務毛利率=毛利/主營業務收入*100% 18、 主營業務凈利率=凈利潤/主營業務收入*100% 19、主營業務成本率=主營業務成本/主營業務收入*100% 20、 營業費用率=營業費用/主營業務收入*100% 21、主營業務稅金率=主營業務稅金及附加/主營業務收入*100% 22、資產凈利率=稅後凈利/平均總資產*100%=主營業務凈利率*總資產周轉率 23、 凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益*100% 24、 管理費用率=管理費用/主營業務收入*100% 25、 財務費用率=財務費用/主營業務收入*100% 26、成本、費用利潤率=利潤總額/(主營業務成本+期間費用)*100% 27、 銷售收現比=銷售收現/銷售額 28、 營運指數=經營現金凈流量/經營所得現金 29、 現金比率=現金余額/流動負債*100% 30、現金流動負債比=經營活動凈現金流量/流動負債*100% 31、現金債務總額比=經營活動凈現金流量/總負債*100% 32、 銷售現金比率=經營現金凈流量/銷售額*100% 33、應收帳款周轉率(次數)=賒銷收入凈額/應收帳款平均余額 34、 應收帳款周轉天數 =天數/應收帳款周轉次數 =計算期天數*應收帳款平均余額/賒銷收入凈額 銷售收入凈額=銷售收入-現銷收入-銷售折扣與折讓 35、 存貨周轉率=銷售成本/平均存貨 36、 存貨周轉天數=計算期天數/存貨周轉率 37、流動資產周轉次數(率)=銷售收入凈額/流動資產平均余額 38、流動資產周轉天數=計算期天數/流動資產周轉次數 39、總資產周轉率=銷售收入凈額/平均資產總額 40、總資產周轉天數=計算期天數/總資產周轉率 41、已獲利息倍數=(稅前利潤總額+利息支出)/利息支出 42、總資產報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均資產總額 利 四、營運能力分析 1、應收帳款周轉率(次數)=賒銷收入凈額/應收帳款平均余額，指標高說明收帳迅速，賬齡期限短，減少企業收帳費用和壞賬損失。 2、 應收帳款周轉天數 =天數/應收帳款周轉次數 =計算期天數*應收帳款平均余額/賒銷收入凈額 銷售收入凈額=銷售收入-現銷收入-銷售折扣與折讓 3、存貨周轉率=銷售成本/平均存貨。一般情況周轉速度越快，變現速度越快，佔用存貨資金少，佔用相同數額的存貨而實現的銷貨成本大。 4、存貨周轉天數=計算期天數(年360天)/存貨周轉率 5、流動資產周轉次數(率)=銷售收入凈額/流動資產平均余額，指標高表明企業流動資產周轉速度快，利用效果好。 6、流動資產周轉天數=計算期天數/流動資產周轉次數 7、總資產周轉率=銷售收入凈額/平均資產總額。周轉速度快，企業的營運能力強;指標低，說明收入不足，或資產閑置浪費。 8、 總資產周轉天數=計算期天數/總資產周轉率 9、已獲利息倍數=(稅前利潤總額+利息支出)/利息支出 10、總資產報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均資產總額 五、綜合償債能力： 已獲利息倍數=(稅前利潤總額+利息支出)÷利息支出 盈利能力： 主營業務凈利率=(凈利潤÷主營業務收入)×100% 資產凈利率 =(凈利潤÷平均總資產)×100%=主營業務凈利率*總資產周轉率 凈資產收益率=(凈利潤÷平均凈資產總額)×100% 另：總資產報酬率=(利潤總額+利息支出)÷平均資產總額 營運能力： 應收帳款周轉率=主營業務收入÷應收帳款平均余額 (高表明企業收帳迅速，帳齡期限短，可減少收帳費用和壞帳損失，相對增加企業流動資產的投資收益，說明資產流動性大，變現快短期償債能力強) 存貨周轉率=主營業務成本÷平均存貨余額 (高表明企業資產由於銷售順暢而具有較高的流動性存貨轉現速度快存貨佔用水平低，過高 存貨不足，產品脫銷) (慢：必然佔用在量的資金，造成資金浪費，營運困難) 流動資產周轉率=主營業務收入÷平均資產總額 總資產周轉率=主營業務收入÷平均資產總額 (過低：收入不足，資產閑置,浪費) 發展能力： 銷售增長率=(本年主營業務收入-上年主營業務收入)÷上年主營業務收入 資本積累率=[(年末所有者權益-年初所有者權益)÷年初所有者權益]×100% 主營業務利潤 = 主營業務收入 — 主營業務成本 — 主營業務稅金及附加 營業利潤 = 主營業務利潤 + 其他業務利潤 — 期間費用 利潤總額 = 營業利潤 + 投資收益 + 補貼收入 + 營業外收入 — 營業外支出 凈利潤 = 利潤總額 — 所得稅 六、財務報表分析的應用 (一)杜幫財務分析體系 1、權益乘數 權益乘數=1÷(1-資產負債率) 2、權益凈利率 權益凈利率=資產凈利率×權益乘數 =銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數 (二)上市公司財務比率 1、每股收益 每股收益=凈利潤÷年末普通股份總數 =(凈利潤-優先股股利)÷(年度股份總數-年度末優先股數) 2、市盈率 市盈率(倍數)=普通股每股市價÷普通股每股收益 3、每股股利 每股股利=股利總額÷年末普通股股份總數 4、股票獲利率 股票獲利率=普通股每股股利÷普通股每股市價×100% 5、股利支付率 股利支付率=(普通股每股股利÷普通股每股凈收益)×100% 6、股利保障倍數 股利保障倍數=普通股每股凈收益÷普通股每股股利 =1÷股利支付率 7、每股凈資產 每股凈資產=年度末股東權益÷年度末普通股數 8、市凈率 市凈率(倍數)=每股市價÷每股凈資產 (三)現金流量分析 1、流動性分析 (1)現金到期債務比 現金到期債務比=經營現金流量凈額÷本期到期的債務 (2)現金流動負債比 現金流動負債比=經營現金流量凈額÷流動負債 (3)現金債務總額比 現金債務總額比=經營現金流量凈額÷債務總額 2、獲取現金能力分析 (1)銷售現金比率 銷售現金比率=經營現金流量凈額÷銷售額 (2)每股經營現金流量凈額 每股經營現金流量凈額=經營現金流量凈額÷普通股股數 (3)全部資產現金回收率 全部資產現金回收率=經營現金流量凈額÷全部資產×100% 3、財務彈性分析 (1)現金滿足投資比率 現金滿足投資比率=近5年經營現金流量凈額之和÷近5年資本支出、存貨增加、現金股利之和 (2)現金股利保障倍數 現金股利保障倍數=每股經營現金流量凈額÷每股現金股
5. 給出近幾年的財務報表分析案例
分析財務報表
假如有兩家公司在某一會計年度實現的利潤總額正好相同，但這是否意味著它們具有相同的獲利能力呢？答案是否定的，因為這兩家公司的資產總額可能並不一樣，甚至還可能相當懸殊。再如，某公司2000年度實現稅後利潤100萬元。很顯然，光有這樣—個會計數據只能說明該公司在特定會計期間的盈利水平，對報表使用者來說還無法做出最有效的經濟決策。但是，如果我們將該公司1999年度實現的稅後利潤60萬元和1998年度實現的稅後利潤30萬元加以比較，就可能得出該公司近幾年的利潤發展趨勢，使財務報表使用者從中獲得更有效的經濟信息。如果我們再將該公司近三年的資產總額和銷售收入等會計數據綜合起來進行分析，就會有更多隱含在財務報表中的重要信息清晰地顯示出來。可見，財務報表的作用是有一定局限性的，它僅能夠反映一定期間內企業的盈利水平、財務狀況及資金流動情況。報表使用者要想獲取更多的對經濟決策有用的信息，必須以財務報表和其它財務資料為依據，運用系統的分析方法來評價企業過去和現在的經營成果、財務狀況及資金流動情況。據以預測企業未來的經營前景，從而制定未來的戰略目標和作出最優的經濟決策。
為了能夠正確揭示各種會計數據之間存在著的重要關系，全面反映企業經營業績和財務狀況，可將財務報表分析技巧概括為以下四類：橫向分析；縱向分析；趨勢百分率分析；財務比率分析。
一、財務報表分析技巧之一：橫向分析
橫向分析的前提，就是採用前後期對比的方式編制比較會計報表，即將企業連續幾年的會計報表數據並行排列在一起，設置「絕對金額增減」和「百分率增減」兩欄，以揭示各個會計項目在比較期內所發生的絕對金額和百分率的增減變化情況。下面，以ABC公司為例進行分析（見下表）。
比較利潤及利潤分配表分析：
ABC公司比較利潤表及利潤分配表 金額單位：元
項目 2001年度 2002年度 絕對增減額 百分率增減額（％）
銷售收入 7655000 9864000 2209000 28.9
減：銷售成本 5009000 6232000 1223000 24.4
銷售毛利 2646000 3632000 986000 37.7
減：銷售費用 849000 1325000 476000 56.1
管理費用 986000 103000 217000 22.0
息稅前利潤（EBIT） 811000 1104000 293000 36.1
減：財務費用 28000 30000 2000 7.1
稅前利潤（EBT） 783000 1074000 291000 37.2
減：所得稅 317000 483000 166000 52.4
稅後利潤（EAT） 466000 591000 125000 26.8
年初未分配利潤 1463000 1734100 271100 18.53
加：本年凈利潤 466000 591000 125000 26.8
可供分配的利潤 1929000 2325100 396100 20.54
減：提取法定盈餘公積金 46600 59100 12500 26.8
提取法定公益金 23300 29550 6250 26.8
優先股股利
現金股利 125000 150000 25000 20.0
未分配利潤 1734100 2086450 352350 20.32
①2002年度，ABC公司的銷售收入比上一年度增長了2209000元，增幅為28.9％。
②ABC公司2002年度的銷售毛利比2001年度增加了986000元，增幅達37.7％。這意味著公司在成本控制方面取得了一定的成績。
③2002年公司的銷售費用大幅度增長，增長率高達56.1％。這將直接影響公司銷售利潤的同步增長。
④ABC公司2002年度派發股利150000元，比上一年增加了20％。現金股利的大幅度增長對潛在的投資者來說具有一定的吸引力。
二、財務報表分析技巧之二：財務報表縱向分析
橫向分析實際上是對不同年度的會計報表中的相同項目進行比較分析；而縱向分析則是相同年度會計報表各項目之間的比率分析。縱向分析也有個前提，那就是必須採用「可比性」形式編制財務報表，即將會計報表中的某一重要項目（如資產總額或銷售收入）的數據作為100％，然後將會計報表中其他項目的余額都以這個重要項目的百分率的形式作縱向排列，從而揭示出會計報表中各個項目的數據在企業財務報表中的相對意義。採用這種形式編制的財務報表使得在幾家規模不同的企業之間進行經營和財務狀況的比較成為可能。由於各個報表項目的余額都轉化為百分率，即使是在企業規模相差懸殊的情況下各報表項目之間仍然具有「可比性」。但是，要在不同企業之間進行比較必須有一定的前提條件，那就是幾家企業都必須屬於同一行業，並且所採用的會計核算方法和財務報表編製程序必須大致相同。
仍以ABC公司的利潤表為例分析如下：
①ABC公司銷售成本占銷售收入的比重從2001年度的65.4％下降到2002年度的63.2％。說明銷售成本率的下降直接導致公司毛利率的提高。
②ABC公司的銷售費用占銷售收入的比重從2001年度11.1％上升到2002年度的13.4％，上升了2.3％。這將導致公司營業利潤率的下降。
③ABC公司綜合的經營狀況如下：2002年度的毛利之所以比上一年猛增了37.3％，主要原因是公司的銷售額擴大了28.9％，銷售額的增長幅度超過銷售成本的增長幅度，使公司的毛利率上升了2.2％。然而，相對於公司毛利的快速增長來說，公司的凈利潤的改善情況並不理想，原因是銷售費用的開支失控，使得公司的凈利潤未能與公司的毛利同步增長。
三、財務報表分析技巧之三：趨勢百分率分析
趨勢分析看上去也是一種橫向百分率分析，但不同於橫向分析中對增減情況百分率的提示。橫向分析是採用環比的方式進行比較，而趨勢分析則是採用定基的方式，即將連續幾年財務報表中的某些重要項目的數據集中在一起，同期年的相應數據作百分率的比較。這種分析方法對於提示企業在若干年內經營活動和財務狀況的變化趨勢相當有用。趨勢分析首先必須選定某一會計年度為基年，然後設基年會計報表中若乾重要項目的余額為100％，再將以後各年度的會計報表中相同項目的數據按基年項目數的百分率來列示。
下面，將趨勢分析的技巧運用於ABC公司1999——2002年度的會計報表，以了解該公司的發展趨勢。根據ABC公司的會計報表編制如下表格。
ABC公司1999——2002年度部分指數化的財務數據
項目 1999年度（％） 2000年度（％） 2001年度（％） 2002年度（％）
貨幣資金 100 189 451 784
咨產總額 100 119 158 227
銷售收入 100 107 116 148
銷售成 100 109 125 129
凈利潤 100 84 63 162
從ABC公司1999——2002年度會計報表的有關數據，我們了解到，ABC公司的現金額在三年的時間內增長將近八倍！公司現金的充裕一方面說明公司的償債能力增強；另一方面也意味著公司的機會成本增大，公司大量的現金假如投入資本市場，將會給公司帶來可觀的投資收益。另外，公司的銷售收入連年增長，特別是2002年，公司的銷售額比基年增長了幾乎50％，說明公司這幾年的促銷工作是卓有成效的。但銷售收入的增長幅度低於成本的增長幅度，使公司在2000年和2001年度的凈利潤出現下滑，這種情況在2002年度得到了控制。但從公司總體情況來看，1999——2002年間，公司的資產總額翻了一倍多，增幅達127％。相比之下，公司的經營業績不盡人意，即使是情況最好2002年，公司的凈利潤也只比基年增加了一半多一點。這說明ABC公司的資產利用效率不高，公司在生產經營方面還有許多潛力可挖掘。
四、財務報表分析技巧之四：財務比率分析
財務比率分析是財務報表分析的重中之重。財務比率分析是將兩個有關的會計數據相除，用所求得的財務比率來提示同一會計報表中不同項目之間或不同會計報表的相關項目之間所存在邏輯關系的一種分析技巧。然而，單單是計算各種財務比率的作用是非常有限的，更重要的是應將計算出來的財務比率作各種維度的比較分析，以幫助會計報表使用者正確評估企業的經營業績和財務狀況，以便及時調整投資結構和經營決策。財務比率分析有一個顯著的特點，那就是使各個不同規模的企業的財務數據所傳遞的經濟信息標准化。正是由於這一特點，使得各企業間的橫向比較及行業標準的比較成為可能。舉例來說，國際商業機器公司（IBM）和蘋果公司（Apple Corporation）都是美國生產和銷售計算機的著名企業。從這兩家公司會計報表中的銷售和利潤情況來看，IBM要高出蘋果公司許多倍。然而，光是籠統地進行總額的比較並無多大意義，因為IBM的資產總額要遠遠大於後者。所以，分析時絕對數的比較應讓位於相對數的比較，而財務比率分析就是一種相對關系的分析技巧，它可以被用作評估和比較兩家規模相差懸殊的企業經營和財務狀況的有效工具。財務比率分析根據分析的重點不同，可以分為以下四類：①流動性分析或短期償債能力分析；②財務結構分析，又稱財務杠稈分析；③企業營運能力和盈利能力分析；④與股利、股票市場等指標有關的股票投資收益分析。
1.短期償債能力分析。任何一家企業要想維持正常的生產經營活動，手中必須持有足夠的現金以支付各種費用和到期債務，而最能反映企業的短期償債能力的指標是流動比率和速動比率。（1）流動比率是全部流動資產對流動負債的比率，即：流動比率=流動資產÷流動負債；（2）速動比率是將流動資產剔除存貨和預付費用後的余額與流動負債的比率，即：速動比率=速動資產÷流動負債。速動比率是一個比流動比率更嚴格的指標，它常常與流動比率一起使用以更確切地評估企業償付短期債務的能力。一般來說，流動比率保持在2：1、速動比率保持在1：1左右表明企業有較強的短期償債能力，但也不能一概而論。事實上，沒有任何兩家企業在各方面的情況都是一樣的。對於一家企業來說預示著嚴重問題的財務比率，但對另一家企業來說可能是相當令人滿意的。
2.財務結構分析。權益結構的合理性及穩定性通常能夠反映企業的長期償債能力。當企業通過固定的融資手段對所擁有的資產進行資金融通時，該企業就被認為在使用財務杠桿。除企業的經營管理者和債權人外，該企業的所有者和潛在的投資者對財務杠桿作用也是相當關心的，因為投資收益率的高低直接受財務杠桿作用的影響。衡量財務杠桿作用或反映企業權益結構的財務比率主要有：（1）資產負債率（%）=（負債總額÷資產總額）×100％。通常來說，該比率越小，表明企業的長期償債能力越強；該比率過高，表明企業的財務風險較大，企業重新舉債的能力將受到限制。（2）權益乘數=資產總額÷權益總額。毫無疑問，這個倍數越高，企業的財務風險就越高。（3）負債與業主權益比率（%）=（負債總額÷所有者權益總額）×100％。該指標越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益受到的保障程度越高。反之，說明企業利用較高的財務杠桿作用。（4）已獲利息倍數=息稅前利潤÷利息費用。該指標既是企業舉債經營的前提條件，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標志。企業若要維持正常的償債能力，已獲利息倍數至少應大於1，且倍數越高，企業的長期償債能力也就越強。一般來說，債權人希望負債比率越低越好，負債比率低意味著企業的償債壓力小，但負債比率過低，說明企業缺乏活力，企業利用財務杠桿作用的能力較低。但如果企業舉債比率過高，沉重的利息負擔會壓得企業透不過氣來。
3.企業的經營效率和盈利能力分析。企業財務管理的一個重要目標，就是實現企業內部資源的最優配置，經營效率是衡量企業整體經營能力高低的一個重要方面，它的高低直接影響到企業的盈利水平。而盈利能力是企業內外各方都十分關心的問題，因為利潤不僅是投資者取得投資收益、債權人取得利息的資金來源，同時也是企業維持擴大再生產的重要資金保障。企業的資產利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經濟效益。反映企業資產利用效率和盈利能力的財務指標主要有：（1）應收賬款周轉率=賒銷凈額÷平均應收賬款凈額；（2）存貨周轉率=銷貨成本÷平均存貨；（3）固定資產周轉率=銷售凈額÷固定資產凈額；（4）總資產周轉率=銷售凈額÷平均資產總額；（5）毛利率=（銷售凈額-銷售成本）÷銷售凈額×100％；（6）經營利潤率=經營利潤÷銷售凈額×100％；（7）投資報酬率=凈利潤÷平均資產總額×100%（總資產周轉率×經營利潤凈利率）；（8）股本收益率=凈利潤÷股東權益×100％（投資報酬率×權益乘數）。以上八項指標均是正指標，數值越高，說明企業的資產利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經濟效益。
4.股票投資收益的市場測試分析。雖然上市公司股票的市場價格對於投資者的決策來說是非常重要的。然而，潛在的投資者要在幾十家上市公司中做出最優決策，光依靠股票市價所提供的信息是遠遠不夠的。因為不同上市公司發行在外的股票數量、公司實現的凈利潤以及派發的股利金額等都不一定相同，投資者必須將公司股票市價和財務報表所提供的有關信息綜合起來分析，以便計算出公司股東和潛在投資者都十分關心的財務比率，這些財務比率是幫助投資者對不同上市公司股票的優劣做出評估和判斷的重要財務信息。反映股票投資收益的市場測試比率主要有：
①普通股每股凈收益=（稅後凈收益-優先股股息）÷發行在外的普通股數。通常，公司經營規模的擴大、預期利潤的增長都會使公司的股票市價上漲。因此，普通股投資者總是對公司所報告的每股凈收益懷著極大的興趣，認為它是評估一家企業經營業績以及不同的企業運行狀況的重要指標。
②市盈率=每股現行市價÷普通股每股凈收益。一般來說，經營前景良好、很有發展前途的公司的股票市盈率趨於升高；而發展機會不多、經營前景暗淡的公司，其股票市盈率總是處於較低水平。市盈率是被廣泛用於評估公司股票價值的一個重要指標。特別是對於一些潛在的投資者來說，可根據它來對上市公司的未來發展前景進行分析，並在不同公司間進行比較，以便最後做出投資決策。
③派息率=公司發行的股利總額÷公司稅後凈利潤總額×100％。同樣是每股派發1元股利的公司，有的是在利潤充裕的情況下分紅，而有的則是在利潤拮據的情況下，硬撐著勉強支付的。因此，派息率可以更好地衡量公司派發股利的能力。投資者將自己的資金投資於公司，總是期望獲得較高的收益率，而股票收益包括股利收入和資本收益。對於常年穩定的著眼於長期利益的投資者來說，他們希望公司目前少分股利，而將凈收益用於公司內部再投資以擴大再生產，使公司利潤保持高速增長的勢頭。而公司實力地位增強，競爭能力提高，發展前景看好，公司股票價格就會穩步上漲，公司的股東們就會因此而獲得資本收益。但對另一些靠股利收入維持生計的投資者來說，他們不願意用現在的股利收入與公司股票的未來價格走勢去打賭，他們更喜歡公司定期發放股利以便將其作為一個可靠而穩定的收入來源。
④股利與市價比率=每股股利發放額÷股票現行市價×100％。這項指標一方面為股東們提示了他們所持股票而獲得股利的收益率；另一方面也為投資者表明了出售所持股票或放棄投資這種股票而轉向其它投資所具有的機會成本。
⑤每股凈資產=普通股權益÷發行在外的普通股數。每股凈資產的數額越高，表明公司的內部積累越是雄厚，即使公司處於不景氣時期也有抵禦能力。此外，在購買或公司兼並的過程中，普通股每股賬面價值及現行市價是對被購買者或被合並的企業價值進行估算時所必須參考的重要因素。
⑥股價對凈資產的倍率=每股現行市價÷每股凈資產。倍率較高，說明公司股票正處於高價位。該指標是從存量的角度分析公司的資產價值，它著眼於公司解散時取得剩餘財產分配的股份價值。
⑦股價對現金流動比率=每股股票現行市價÷（凈利潤+折舊費）÷發行在外的普通股數。這一經比率表明，人們目前是以幾倍於每股現金流量的價格買賣股票的。該倍率越低則意味著公司股價偏低；反之則表明公司的股價偏高。
總之，近年來大量的經濟案件告訴我們，企業通過粉飾財務報表來欺詐投資者的現象越來越多。對於財務報表使用者來說，閱讀財務報表時如果不運用分析技巧，不藉助分析工具，而只是簡單地瀏覽表面數字，那就難以獲得有用的財務信息，有時甚至還會被會計數據引入歧途，被表面假象所蒙蔽。隨著我國市場經濟體制改革的不斷深入，中國加入WTO後，將面對國際上的競爭對手，與狼共舞的年代已經到來，企業間的兼並和個人投資行為越來越普遍，財務報表使用者只有在閱讀財務報表的同時，利用分析技巧對企業公布的財務數據進行綜合分析，才能從中獲得對經濟決策更有用的財務信息。
6. 財務報表的水平分析！急求！！
為了能夠正確揭示各種會計數據之間存在著的重要關系，全面反映企業經營業績和財務狀況，可將財務報表分析技巧概括為以下四類：橫向分析；縱向分析；趨勢百分率分析；財務比率分析。
一、財務報表分析技巧之一：橫向分析
橫向分析的前提，就是採用前後期對比的方式編制比較會計報表，即將企業連續幾年的會計報表數據並行排列在一起，設置「絕對金額增減」和「百分率增減」兩欄，以揭示各個會計項目在比較期內所發生的絕對金額和百分率的增減變化情況。下面，以ABC公司為例進行分析（見下表）。
比較利潤及利潤分配表分析：
ABC公司比較利潤表及利潤分配表金額單位：元
項目2001年度2002年度絕對增減額百分率增減額（％）
銷售收入76550009864000220900028.9
減：銷售成本50090006232000122300024.4
銷售毛利2646000363200098600037.7
減：銷售費用849000132500047600056.1
管理費用98600010300021700022.0
息稅前利潤（EBIT）811000110400029300036.1
減：財務費用280003000020007.1
稅前利潤（EBT）783000107400029100037.2
減：所得稅31700048300016600052.4
稅後利潤（EAT）46600059100012500026.8
年初未分配利潤1463000173410027110018.53
加：本年凈利潤46600059100012500026.8
可供分配的利潤1929000232510039610020.54
減：提取法定盈餘公積金46600591001250026.8
提取法定公益金2330029550625026.8
優先股股利
現金股利1250001500002500020.0
未分配利潤1734100208645035235020.32
①2002年度，ABC公司的銷售收入比上一年度增長了2209000元，增幅為28.9％。
②ABC公司2002年度的銷售毛利比2001年度增加了986000元，增幅達37.7％。這意味著公司在成本控制方面取得了一定的成績。
③2002年公司的銷售費用大幅度增長，增長率高達56.1％。這將直接影響公司銷售利潤的同步增長。
④ABC公司2002年度派發股利150000元，比上一年增加了20％。現金股利的大幅度增長對潛在的投資者來說具有一定的吸引力。
二、財務報表分析技巧之二：財務報表縱向分析
橫向分析實際上是對不同年度的會計報表中的相同項目進行比較分析；而縱向分析則是相同年度會計報表各項目之間的比率分析。縱向分析也有個前提，那就是必須採用「可比性」形式編制財務報表，即將會計報表中的某一重要項目（如資產總額或銷售收入）的數據作為100％，然後將會計報表中其他項目的余額都以這個重要項目的百分率的形式作縱向排列，從而揭示出會計報表中各個項目的數據在企業財務報表中的相對意義。採用這種形式編制的財務報表使得在幾家規模不同的企業之間進行經營和財務狀況的比較成為可能。由於各個報表項目的余額都轉化為百分率，即使是在企業規模相差懸殊的情況下各報表項目之間仍然具有「可比性」。但是，要在不同企業之間進行比較必須有一定的前提條件，那就是幾家企業都必須屬於同一行業，並且所採用的會計核算方法和財務報表編製程序必須大致相同。
仍以ABC公司的利潤表為例分析如下：
①ABC公司銷售成本占銷售收入的比重從2001年度的65.4％下降到2002年度的63.2％。說明銷售成本率的下降直接導致公司毛利率的提高。
②ABC公司的銷售費用占銷售收入的比重從2001年度11.1％上升到2002年度的13.4％，上升了2.3％。這將導致公司營業利潤率的下降。
③ABC公司綜合的經營狀況如下：2002年度的毛利之所以比上一年猛增了37.3％，主要原因是公司的銷售額擴大了28.9％，銷售額的增長幅度超過銷售成本的增長幅度，使公司的毛利率上升了2.2％。然而，相對於公司毛利的快速增長來說，公司的凈利潤的改善情況並不理想，原因是銷售費用的開支失控，使得公司的凈利潤未能與公司的毛利同步增長。
三、財務報表分析技巧之三：趨勢百分率分析
趨勢分析看上去也是一種橫向百分率分析，但不同於橫向分析中對增減情況百分率的提示。橫向分析是採用環比的方式進行比較，而趨勢分析則是採用定基的方式，即將連續幾年財務報表中的某些重要項目的數據集中在一起，同期年的相應數據作百分率的比較。這種分析方法對於提示企業在若干年內經營活動和財務狀況的變化趨勢相當有用。趨勢分析首先必須選定某一會計年度為基年，然後設基年會計報表中若乾重要項目的余額為100％，再將以後各年度的會計報表中相同項目的數據按基年項目數的百分率來列示。
下面，將趨勢分析的技巧運用於ABC公司1999——2002年度的會計報表，以了解該公司的發展趨勢。根據ABC公司的會計報表編制如下表格。
ABC公司1999——2002年度部分指數化的財務數據
項目1999年度（％）2000年度（％）2001年度（％）2002年度（％）
貨幣資金100189451784
咨產總額100119158227
銷售收入100107116148
銷售成100109125129
凈利潤1008463162
從ABC公司1999——2002年度會計報表的有關數據，我們了解到，ABC公司的現金額在三年的時間內增長將近八倍！公司現金的充裕一方面說明公司的償債能力增強；另一方面也意味著公司的機會成本增大，公司大量的現金假如投入資本市場，將會給公司帶來可觀的投資收益。另外，公司的銷售收入連年增長，特別是2002年，公司的銷售額比基年增長了幾乎50％，說明公司這幾年的促銷工作是卓有成效的。但銷售收入的增長幅度低於成本的增長幅度，使公司在2000年和2001年度的凈利潤出現下滑，這種情況在2002年度得到了控制。但從公司總體情況來看，1999——2002年間，公司的資產總額翻了一倍多，增幅達127％。相比之下，公司的經營業績不盡人意，即使是情況最好2002年，公司的凈利潤也只比基年增加了一半多一點。這說明ABC公司的資產利用效率不高，公司在生產經營方面還有許多潛力可挖掘。
四、財務報表分析技巧之四：財務比率分析
財務比率分析是財務報表分析的重中之重。財務比率分析是將兩個有關的會計數據相除，用所求得的財務比率來提示同一會計報表中不同項目之間或不同會計報表的相關項目之間所存在邏輯關系的一種分析技巧。然而，單單是計算各種財務比率的作用是非常有限的，更重要的是應將計算出來的財務比率作各種維度的比較分析，以幫助會計報表使用者正確評估企業的經營業績和財務狀況，以便及時調整投資結構和經營決策。財務比率分析有一個顯著的特點，那就是使各個不同規模的企業的財務數據所傳遞的經濟信息標准化。正是由於這一特點，使得各企業間的橫向比較及行業標準的比較成為可能。舉例來說，國際商業機器公司（IBM）和蘋果公司（AppleCorporation）都是美國生產和銷售計算機的著名企業。從這兩家公司會計報表中的銷售和利潤情況來看，IBM要高出蘋果公司許多倍。然而，光是籠統地進行總額的比較並無多大意義，因為IBM的資產總額要遠遠大於後者。所以，分析時絕對數的比較應讓位於相對數的比較，而財務比率分析就是一種相對關系的分析技巧，它可以被用作評估和比較兩家規模相差懸殊的企業經營和財務狀況的有效工具。財務比率分析根據分析的重點不同，可以分為以下四類：①流動性分析或短期償債能力分析；②財務結構分析，又稱財務杠稈分析；③企業營運能力和盈利能力分析；④與股利、股票市場等指標有關的股票投資收益分析。
1.短期償債能力分析。任何一家企業要想維持正常的生產經營活動，手中必須持有足夠的現金以支付各種費用和到期債務，而最能反映企業的短期償債能力的指標是流動比率和速動比率。（1）流動比率是全部流動資產對流動負債的比率，即：流動比率=流動資產÷流動負債；（2）速動比率是將流動資產剔除存貨和預付費用後的余額與流動負債的比率，即：速動比率=速動資產÷流動負債。速動比率是一個比流動比率更嚴格的指標，它常常與流動比率一起使用以更確切地評估企業償付短期債務的能力。一般來說，流動比率保持在2：1、速動比率保持在1：1左右表明企業有較強的短期償債能力，但也不能一概而論。事實上，沒有任何兩家企業在各方面的情況都是一樣的。對於一家企業來說預示著嚴重問題的財務比率，但對另一家企業來說可能是相當令人滿意的。
2.財務結構分析。權益結構的合理性及穩定性通常能夠反映企業的長期償債能力。當企業通過固定的融資手段對所擁有的資產進行資金融通時，該企業就被認為在使用財務杠桿。除企業的經營管理者和債權人外，該企業的所有者和潛在的投資者對財務杠桿作用也是相當關心的，因為投資收益率的高低直接受財務杠桿作用的影響。衡量財務杠桿作用或反映企業權益結構的財務比率主要有：（1）資產負債率（%）=（負債總額÷資產總額）×100％。通常來說，該比率越小，表明企業的長期償債能力越強；該比率過高，表明企業的財務風險較大，企業重新舉債的能力將受到限制。（2）權益乘數=資產總額÷權益總額。毫無疑問，這個倍數越高，企業的財務風險就越高。（3）負債與業主權益比率（%）=（負債總額÷所有者權益總額）×100％。該指標越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益受到的保障程度越高。反之，說明企業利用較高的財務杠桿作用。（4）已獲利息倍數=息稅前利潤÷利息費用。該指標既是企業舉債經營的前提條件，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標志。企業若要維持正常的償債能力，已獲利息倍數至少應大於1，且倍數越高，企業的長期償債能力也就越強。一般來說，債權人希望負債比率越低越好，負債比率低意味著企業的償債壓力小，但負債比率過低，說明企業缺乏活力，企業利用財務杠桿作用的能力較低。但如果企業舉債比率過高，沉重的利息負擔會壓得企業透不過氣來。
3.企業的經營效率和盈利能力分析。企業財務管理的一個重要目標，就是實現企業內部資源的最優配置，經營效率是衡量企業整體經營能力高低的一個重要方面，它的高低直接影響到企業的盈利水平。而盈利能力是企業內外各方都十分關心的問題，因為利潤不僅是投資者取得投資收益、債權人取得利息的資金來源，同時也是企業維持擴大再生產的重要資金保障。企業的資產利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經濟效益。反映企業資產利用效率和盈利能力的財務指標主要有：（1）應收賬款周轉率=賒銷凈額÷平均應收賬款凈額；（2）存貨周轉率=銷貨成本÷平均存貨；（3）固定資產周轉率=銷售凈額÷固定資產凈額；（4）總資產周轉率=銷售凈額÷平均資產總額；（5）毛利率=（銷售凈額-銷售成本）÷銷售凈額×100％；（6）經營利潤率=經營利潤÷銷售凈額×100％；（7）投資報酬率=凈利潤÷平均資產總額×100%（總資產周轉率×經營利潤凈利率）；（8）股本收益率=凈利潤÷股東權益×100％（投資報酬率×權益乘數）。以上八項指標均是正指標，數值越高，說明企業的資產利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經濟效益。
4.股票投資收益的市場測試分析。雖然上市公司股票的市場價格對於投資者的決策來說是非常重要的。然而，潛在的投資者要在幾十家上市公司中做出最優決策，光依靠股票市價所提供的信息是遠遠不夠的。因為不同上市公司發行在外的股票數量、公司實現的凈利潤以及派發的股利金額等都不一定相同，投資者必須將公司股票市價和財務報表所提供的有關信息綜合起來分析，以便計算出公司股東和潛在投資者都十分關心的財務比率，這些財務比率是幫助投資者對不同上市公司股票的優劣做出評估和判斷的重要財務信息。反映股票投資收益的市場測試比率主要有：
①普通股每股凈收益=（稅後凈收益-優先股股息）÷發行在外的普通股數。通常，公司經營規模的擴大、預期利潤的增長都會使公司的股票市價上漲。因此，普通股投資者總是對公司所報告的每股凈收益懷著極大的興趣，認為它是評估一家企業經營業績以及不同的企業運行狀況的重要指標。
②市盈率=每股現行市價÷普通股每股凈收益。一般來說，經營前景良好、很有發展前途的公司的股票市盈率趨於升高；而發展機會不多、經營前景暗淡的公司，其股票市盈率總是處於較低水平。市盈率是被廣泛用於評估公司股票價值的一個重要指標。特別是對於一些潛在的投資者來說，可根據它來對上市公司的未來發展前景進行分析，並在不同公司間進行比較，以便最後做出投資決策。
③派息率=公司發行的股利總額÷公司稅後凈利潤總額×100％。同樣是每股派發1元股利的公司，有的是在利潤充裕的情況下分紅，而有的則是在利潤拮據的情況下，硬撐著勉強支付的。因此，派息率可以更好地衡量公司派發股利的能力。投資者將自己的資金投資於公司，總是期望獲得較高的收益率，而股票收益包括股利收入和資本收益。對於常年穩定的著眼於長期利益的投資者來說，他們希望公司目前少分股利，而將凈收益用於公司內部再投資以擴大再生產，使公司利潤保持高速增長的勢頭。而公司實力地位增強，競爭能力提高，發展前景看好，公司股票價格就會穩步上漲，公司的股東們就會因此而獲得資本收益。但對另一些靠股利收入維持生計的投資者來說，他們不願意用現在的股利收入與公司股票的未來價格走勢去打賭，他們更喜歡公司定期發放股利以便將其作為一個可靠而穩定的收入來源。
④股利與市價比率=每股股利發放額÷股票現行市價×100％。這項指標一方面為股東們提示了他們所持股票而獲得股利的收益率；另一方面也為投資者表明了出售所持股票或放棄投資這種股票而轉向其它投資所具有的機會成本。
⑤每股凈資產=普通股權益÷發行在外的普通股數。每股凈資產的數額越高，表明公司的內部積累越是雄厚，即使公司處於不景氣時期也有抵禦能力。此外，在購買或公司兼並的過程中，普通股每股賬面價值及現行市價是對被購買者或被合並的企業價值進行估算時所必須參考的重要因素。
⑥股價對凈資產的倍率=每股現行市價÷每股凈資產。倍率較高，說明公司股票正處於高價位。該指標是從存量的角度分析公司的資產價值，它著眼於公司解散時取得剩餘財產分配的股份價值。
⑦股價對現金流動比率=每股股票現行市價÷（凈利潤+折舊費）÷發行在外的普通股數。這一經比率表明，人們目前是以幾倍於每股現金流量的價格買賣股票的。該倍率越低則意味著公司股價偏低；反之則表明公司的股價偏高。
總之，近年來大量的經濟案件告訴我們，企業通過粉飾財務報表來欺詐投資者的現象越來越多。對於財務報表使用者來說，閱讀財務報表時如果不運用分析技巧，不藉助分析工具，而只是簡單地瀏覽表面數字，那就難以獲得有用的財務信息，有時甚至還會被會計數據引入歧途，被表面假象所蒙蔽。隨著我國市場經濟體制改革的不斷深入，中國加入WTO後，將面對國際上的競爭對手，與狼共舞的年代已經到來，企業間的兼並和個人投資行為越來越普遍，財務報表使用者只有在閱讀財務報表的同時，利用分析技巧對企業公布的財務數據進行綜合分析，才能從中獲得對經濟決策更有用的財務信息。
7. 匯豐銀行財務報表分析
你的分析是基於國內的匯豐中國報表、還是全球的匯豐控股報表？
基於國內（國內法人銀行）的報表，應該較多參考國內相關准則。
以下是：
匯豐香港的標准內訓教材（部分，提綱總共17頁，無法全部顯示在此）
Prerequisite Tutorials
Accounting - An Introction
The Income Statement
The Cashflow Statement
The Balance Sheet
Financial Statements
Financial statements fill a valuable role; they are the starting point in gaining a full understanding of the performance and prospects for an organization. Understanding such reports, and in particular some of their inherent weaknesses, is critical.
But although users should know how to interpret and analyze the information contained in financial reports, understanding the mechanics of financial report preparation is not the ultimate skill; understanding their context is.
Context is very often given by considering other items of information — for example, management reports (also called the management's discussion), and instry analyst reports and research. The need to read all three together to get a good understanding is often overlooked by technical accounting courses.
Understating or Overstating Income
Management may have compelling reasons to understate or overstate income. For example, top management of a publicly quoted company may have a short-term incentive to report the highest possible income in order to benefit from agreed remuneration incentives. On the other hand, management may understate income for the current year if it anticipates a difficult year ahead, by attempting to "smooth" the reported income figures.
Companies that have grown by acquisition always merit close examination as it is difficult to make year-on-year comparisons; for example, acquisitions of trading assets are treated differently to acquisitions of businesses.
Subjective Measures
As accounting is largely technical in nature, users of financial reports should consider some of the key subjective measures used in modern financial accounting. The availability of alternative accounting treatments can allow an amount of 『window dressing' of a company's financial performance. When comparing different organizations, it is important to understand the different accounting principles that have gone into procing the financial report.
If users do not properly understand financial reports, they will almost certainly make poor decisions for investing in or lending to a firm. Knowing how reports are actually used in practice will allow you to broaden your understanding by looking outside of the strict 『accounting box.'