求投資者的套期保值的收益

⑴ 關於套期保值的幾個題目，請大家幫幫我

1、四月份開始種植大豆，可以視為四月份持有的是大豆多頭。那麼要進行套期保值（賣出套期保值），需要賣出70噸11月份到期的大豆期貨合約。所以應該選A。估計答案是錯了。
2、基差是最近的現貨價格跟對應產品最近月份期貨合約的價格差，公式是：現貨價格—期貨價格，所以上面就是800-810=-10，那個十一月份是干擾你的。
3、買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現貨市場上（ ）的現貨商品數量相等，交割日期將近或相同的該商品期貨合約。
首先要明確買入套期保值的概念。買入套期保值是指投資者現在持有的是現貨空頭，在未來他想要買入現貨，也就是持有現貨多頭。為了防止未來現貨價格上漲導致經濟損失，投資者現在需要買入期貨合約（現在持有期貨多頭）。我想你現在迷惑的就是這個期貨合約的數量了。投資者買入的期貨合約數量要和未來買入的現貨數量相同。所以上面那道題應該是「買入」。
買入套保實例：
9月份，某油廠預計11月份需要100噸大豆作為原料。當時大豆的現貨價格為每噸2010元，該油廠對該價格比較滿意。據預測11月份大豆價格可能上漲，因此該油廠為了避免將來價格上漲，導致原材料成本上升的風險，決定在大連商品交易所進行大豆套期保值交易。交易情況如下表：
現貨市場 期貨市場
9月份 大豆價格2010元/噸 買入10手11月份大豆合約：價格為2090元/噸
11月份 買入10手（100噸）大豆 賣出10手11月份大豆合約：價格為2130元/噸
價格為2050元/噸
套利結果 虧損40元/噸 盈利40元/噸
最終結果 凈獲利40*100-40*100=0
可以看一下上面的實例。9月份買入的期貨數量是10手（現在）。11月份買入的現貨也是10手（將來）。所以買入套期保值現在買入的期貨數量應該與將來買入的現貨數量相同。說了很多不知道你明白了么
4、我是用每個選項減去+2的，看哪個大於零哪個就是獲利，小於零就是虧損，等於零就是持平。不知道有沒有道理。你可以自己再想想。
5、貌似1手銅期貨是5噸吧。書上應該有說的。

⑵ 簡述套期保值者與投資者的區別

套期保值者，是相對利潤最大化者，他們不管公司經營情況，只會關心市場波動對他的影響。
投資者，是站在股東的立場上面，研究公司基本面，是不是值得投資的人。

⑶ 求套期保值案例

目前對於鋼廠分析的內容，我們首先來分析一下目前鋼廠心態方面的內容，最後我介紹一下我們套期保值的工具，主要是場內外工具的應用方式。

剛剛賓總已有這個圖，當然我這個圖更多關注的是內盤的盤面利潤。大家可以看到今年二月份到三月份之間出現了一個利潤相對的高點，當然跟歷史高點比也不是很誇張。

今年四月底之後，利潤進一步上行，走到了跟歷史水平相比都可比的程度，仍非常可觀，當然現貨的利潤比期貨更加誇張一點。當然剛剛賓總分析了很多東西，我也非常贊同的，就是總體的產能，在受到限制的情況下，當需求在沒有減弱的情況下，利潤很容易沖高的。

看到這個圖說明什麼問題呢？說明鋼廠在現在這個時點上日子是相當好過的，為什麼相當好過呢？我們看到可能有兩方原因。一方面現貨的驅動。同時可以看到整個金融市場在期貨的領域，對於遠期的價格有一個定價，同時告訴鋼廠，你的日子不僅僅今天好過，而且你的日子會好多很長時間。

我覺得從鋼廠的角度來講，來分析目前的市場情況。當然大家談了很多有關做空相關的觀點，螺紋鋼本身也是處於比較強勢的階段。但是現在基本上屬於需要居安思危的情況。就是後面我們可能會遇到不同的情況，但是總體來說是向好，但是萬一發生一些情況，整體的螺紋利潤是逐漸往下走的。那麼現在這個時刻，就是整個金融端到產業端，你應該過好日子的時候，你更應該用金融相關的手段把相關好的利潤進行套保起來。

當然我們跟鋼廠聊了很多，他們談論的內容都是去年利潤從負的值開始逐漸恢復的過程，很多鋼廠從利潤一百元兩百元這個時段進行套保，而錯過後面很大的行情。這個也是有可能的。

但是更多是在於，如果出現這樣的情況，至少在利潤相對高的地方，可以進行一部分的套保。自己掌握套保節奏，幫助企業進行平穩經營。

剛才提到了目前宏觀和產業，在利潤這個角度，或者是整個焦點在螺紋鋼價格問題上，大家有一些觀點，我試著總結一下，第一個是全年的經濟走勢前高後低，有人說前面可能比較好，後面不好。而這個在盤面上有一定的體現。當然現在的利潤，盤面的利潤比現貨要低很多的。但是同時它仍然在歷史高點的這樣一個利潤水平。

第二點就是說鋼鐵提到的螺紋利潤本身也是處在歷史比較高的水平，已經維持了一段時間。

第三點，剛剛賓總談了很多，電弧爐上馬的形勢沒有完全明朗，大家不知道上還是不上，但是整個市場的關注焦點，從產業面來講，集中在這個因素上。也就是說如果上了，可能螺紋鋼利潤就會下得很快，如果電弧爐上馬一直很困難的話，螺紋鋼可能會一飛沖天。不管怎麼樣，市場是有分歧的。

我們更多的關注這點：鋼廠如果以金融的視角來看它的話到底處於什麼地位。其實你是非常自然地認為生產利潤的多頭是吧，就是利潤越高，你過得越舒服，利潤越低，過得越不舒服。這是以交易的視角來看這個問題，如果你是純粹的貿易商或者是純粹的產業基金，你進入市場沒有任何的頭寸，你會想我今天做多還是做空。

比如利潤兩百的時候，我選擇做多，如果利潤上漲你就合乎賺，利潤下降你就虧。如果你是鋼廠，相當於頭寸已經在手裡了。這時候以交易的角度來考慮這個問題，更多的是考慮我這個頭寸什麼時候平，平在什麼位置。以交易的視角來看，通常我們說頭寸沒有上漲的空間了，你就應該把它平掉，而從鋼廠角度來看，怎麼看這個問題呢？在期貨市場上，什麼時候平掉它，是現貨市場做出合作的套保動作。比如你是看多的，比如要不要套保產量的10%、20%。

如果你有這樣的想法，同樣應該在期貨、現貨市場進行適合的操作。下面一點，剛才我已經提到了，產業與金融配合的情況下，今年的螺紋鋼行情走出了有非常豐厚利潤的趨勢。我們應該在這個時點上探討，作為一個產業企業怎麼樣把利潤鎖定，來實現一個第三點談到的利潤的套期保值，怎麼樣幫助鋼廠實現更好的平穩經營。

還是剛才那句話，居安思危。我們在這個時點當然是過好日子，但是假設我們四季度的整個宏觀形勢非常差，差到了鋼廠突然由於某種原因走到了負的利潤得(的)時候。那麼你會非常後悔在這樣一個時點，沒有做出合適的一定程度的套保的動作來鎖定相關的利潤，從這一點來講，如果倒推到今天的時點。可能就應該要提前做出來保值的動作。

當然我們剛才談到了很多東西，我感覺今天談論這個話題的朋友已經很多了，像剛剛說到的南鋼的朋友也談話了這個問題。我覺得這個是很好的趨勢。整個產業目前對於套保，目前對於整個金融端怎麼服務產業這個問題有了更深刻的認識。而在這個會場會有更多的深刻話題出來，大家坐在一起討論相關問題。

我這邊列出來幾種可行的套保方案，我相信大家都不陌生，我來稍稍介紹一下我們這邊推出的東西。比較金融化的方案，很簡單我們做的套期保值，假設我們鋼廠生產的產量是700萬噸一年，可能我考慮我一年需要總的套保的量，把這個量整體套進去。當然這裡面也面臨很多的問題。

比如說如果你真的套七百萬噸的量，整個期貨市場其實是承受不住的。後面會講怎麼處理類似的問題。如果你做了這樣的事情，實際上市場是承受不了的。但是你爭取在市場上做10%的年產量，20%的年產量。甚至你是滾動式的套保，在每個合約上，在現在時刻，你套下面三到四個月的產量，或者是三到四個月產量的50%，這些是比較恰當的方式，幫助你在盤面上鎖定比較豐厚的利潤。

當然我這邊也寫了一個可變的方式，我稍稍提一下，如果鐵礦是外礦為主的話，可以用深交所的方式，進行一些調（掉）期上面的套保。我剛剛提到的盤面的方式，好處是什麼呢？流動性比較好。如果你做幾十萬噸的產量，整個盤面上，能有比較好的實現流動性，套保的期現最高可以到一年長度，就是期貨的長度。

缺點在哪裡呢？剛剛提到了很多，第一個流動性有上限，如果一個標準的鋼廠做套保，流動性有上限的。其次保證金的壓力，我們幫助一些公司去測算，比如你去做五十萬噸左右的量，可能占幾個億的資金規模，這個對於一些公司來說，至少它不願意拿出一筆錢，做一筆可能50%虧本的生意。這個是當前鋼廠的觀點。

再一個就是基差風險。由於期貨的主力合約是1、5、10循環，或者是1、5、9循環。會造成套保的風險，當然我們這主要是回顧看下。目前有一些貿易公司也在提供一些新型的方式，比如實貨能不能鎖定？

同樣按照物料配比，可不可以鎖定下面三到四個月總的原材料的需求，超賣原材料線材（現材？）。基差風險就完全避免了，基差風險是由貿易商承擔，而貿易商有更多的經驗處理這類的風險，對於鋼廠來講是更好的對沖風險的手段。缺點也比較明顯，流動性比較差。同樣的你也需要現貨商去協助你，才能完成套保的方式。這個是現貨的缺點。

我們可以看到剛才的兩類方案有一個缺陷，套保的方式都是固定價合約。如果我們這邊跟很多鋼廠談的模式，能不能我們用一些非固定價的方式，跟鋼廠進行這種價格鎖定。可能它能帶來更多的靈活性，當然非固定價合約，有個常見的方式，就是剛剛有嘉賓介紹的期權方式。可能它的集中點，一個是新交所的期權合約，另外一個國內遠月合約。

但是期權不僅僅可以應用在盤面上，它的想法可以用在任何一個標的物上。我們現在提供一些比如說螺紋鋼利潤期權作為標的物，以這樣的方式來做，我們可以看某個貿易商和鋼廠簽訂六個月的貿易合約。我們通過鋼廠選定的公式，作為我們互相結算的標的物。

這裡面幾個品種，螺紋鋼、焦炭、鐵礦石等都可以用盤面作為標的物，用這個作為差值，減去一些固定的成本。用這個作為標的物，然後六個月期現之後，當然我們選定一個交割的期現。

比如說從現在開始算，11月全月，我們想看螺紋鋼、鐵礦、焦炭總的差值，如果盤面利潤的低於700/噸元，鋼廠可以免費拿走100元/噸的補貼。如果到期盤面利潤高於700元，鋼廠需要支付700元的利潤給貿易商，這樣的形式。

如果大家分析這樣的合約內容的話，會發現它跟期權給你的盈虧是很像的。其實這個合約分成兩個部分，第一種如果產業形式不好，如果利潤走到比較低的位置，甚至利潤在這位置不動的話，其實你獲得了額外一百元的收益。這個是在目前情況下對你進行改善。

另外一種情況，對這筆合約來說比較好的情形，如果利潤是高於七百元的，你要支付額外的部分給貿易商，但是它給你帶來的是什麼呢？如果利潤高於700元，生產過程當中，這個利潤只會更高，不會更低，通常盤面利潤水準比現貨更低的，就是說你會有比現在更好的日子可過，而你只是付出了一定的成本給貿易商。

同樣鎖定了目前這個利潤水平，而且獲得了一定的補貼。你可以看到，其實相當於你把未來有可能你獲得好的生產利潤的時候的一部分利潤轉移到了一些比較差的情形，如果利潤比較差的情況下，你把那種情況下額外的利潤拿出來，對於你比較差的情形進行了補貼。也就是吻合了我們之前所說的，為什麼這樣的情況下，這樣的合約幫助鋼廠進行了套保。

所謂套保就是本來有非常好的情況，以及非常差的情況。我們通過一種合約的形式或者是現貨貿易的形式，我們把未來可能波動性抹去，變成平穩經營。不管利潤非常高還是利潤非常低，都是同樣的利潤水準。

這樣的合約跟剛才提到的幾種方式，多了什麼東西呢？我們認為主要增加了套保的靈活性，而且是在低利潤的情況下或者是比較高利潤情況下，獲得了額外的補貼，這個是比較好的事情。

套保靈活性在剛才這個合約能看到，其實我們跟客戶聊的過程當中，不僅僅能提供鋼材的合約，而且這個范圍裡面，我們可以延伸出來很多其他的方式，而這個方式是可以根據客戶的需求來定製的。比如剛剛提到的，你到底用什麼樣的利潤公式，以及你想選用怎樣的利潤作為結算結點。

比如七百元還是兩百元，或者是零元還是更低，這樣鋼廠可以根據自己的生產，靈活地設計套保的合約，以及套保的方案。大家可以看到這個其實是用一種場外合約的方式，實現場內難以實現的一些套保的形式，那它跟場內相比提供了什麼東西呢？它提供了一系列的靈活性。

在這個過程當中，貿易商和鋼廠之間，以及其他的銀行也會提供相應的服務，他們可以幫助鋼廠進行授信，以及用抵押品的方式，擔保潛在的支付。如果用這樣的方式，它其實是幫助鋼廠做了一個合作的套保的形式，用自己的資金幫助鋼廠實現了相關的經營的一些風險對沖的目的。這樣可能幫助鋼廠，當然現在不是這個情況，現在鋼廠日子很好過，資金很寬松，如果資金沒有那麼寬松的情況下，很多想法看起來就會有更大的優勢。

剛才我們提到的其實是一個比較典型的例子，最近我們跟很多各種實體的企業進行溝通的一些方案，當然我們這邊也是提供了更加豐富的風險管理的工具，包括了期貨的場外期權，剛剛中金陸總也提到相關品種了。螺紋鋼、焦炭、動力煤等等的品種我們都可以提供跟這個相關的場外期權的方式，跟客戶進行交易。

第二個是有一些客戶跟我們來聊，比如說現在期貨上，有可能有一些套保不是很舒服的情況，基差的風險很難把控，他們更希望的是用一些港口現貨的指數進行套保，我們這邊也在跟客戶積極的探討，能不能用這樣的方式給客戶提供產品。

⑷ 套期保值過後的收益率方差比不做套期保值的收益率方差還要大為什麼

股指期貨進行套期保值的全流程進行闡述。其操作過程有十大步驟。第1步、套期保值時機選擇何時開始套期保值是個重大問題，也是套期保值的難點之一，時機選擇的好壞直接影響到套期保值績效。套保時機的選擇，是對滬深300指數趨勢的判斷，其涉及到宏觀面、政策面、資金面和技術指標等因素的綜合研判。第2步、確定被套保資產組合范圍、套保期限、選擇期貨合約通過對投資者持有的資產組合進行分析，我們可以選擇整個資產組合或者資產組合中的同屬性子組合進行套期保值。套保期限的確定涉及到投資者對滬深300指數未來走勢的判斷。若投資者通過分析判斷，認為在未來一段時間內滬深300指數將是下降市，那麼投資者的套保期限就是未來這段時間。考慮到期貨合約流動性和到期日效應，我們採用當月合約和展期的套保策略。第3步、套期保值資產Beta分析—CUSUMSQ一般來說，Beta是不穩定的，其波動程度對套期保值策略的設計非常重要，因此需要對現貨資產Beta的穩定性進行事前研究。Beta值是否穩定是個相對概念，當Beta值的變動超過一定的閥值就要對期貨頭寸進行調整，從而使得現貨資產的系統風險得到更好的對沖。第4步、確定套期保值模型計算最優套期保值比率國際上，計算最優套期保值比率的常見模型有OLS(普通最小二乘法模型)、VAR(向量自回歸模型)、VECM(向量誤差修正模型)、VGARCH(向量廣義自回歸條件異方差模型)和SSM(狀態空間模型)等。第5步、確定建倉方向和頭寸如果投資者持有現金並預測市場未來將上漲，為了規避踏空的風險，減少等待成本，那麼投資者可以進行多頭套期保值，即先買入股指期貨，然後再逐步買入現貨並平倉期貨頭寸。如果投資者持有股票頭寸並預測市場未來將下跌，為了規避系統性風險，可以採用空頭套期保值策略，即持有股票不動，同時賣空股指期貨。第6步、Beta監控(SSM)——動態調整(1%)Beta值是否穩定是個相對概念，當Beta值的變動超過一定的閥值就要對期貨頭寸進行調整，從而使得現貨資產的系統風險得到更好地對沖。但是，如果完全按照動態變化的最優套期保值比率調整期貨頭寸，可能因為交易成本太高，導致整個組合的價值下降，進而影響到套期保值的效率。因此，在實際進行套期保值時，應該綜合權衡調整頻率和交易成本，採用一定的調整策略。第7步、套保績效評估一般地，有兩種原則對套期保值的績效進行評價：（1）風險最小化原則。由於套期保值就其本質而言仍然是一個資產組合管理問題，根據Markowitz 資產組合理論，就是要對這一跨期、現兩市場的資產組合尋求固定收益下的最小風險， 這就是套期保值過程所遵循的「風險最小化原則」。（2）效用最大化原則。除了追求較低的收益率波動，投資者也會追求較高的收益率絕對值。採用「基於效用」的比較方法，可以綜合考慮收益率大小、波動程度以及投資者風險厭惡程度。第8步、現金管理期貨保證金管理是套期保值中十分重要的內容。由於期貨市場採用的是保證金交易和逐日盯市制度，因此需要對期貨頭寸的保證金進行規劃和管理。一方面，股指期貨在開倉時繳納一定的保證金後，還要預留一定的額度來對每日出現的虧損進行及時補充；另一方面，套期保值的期貨頭寸需要進行動態調整時可能需要新開倉合約，這也需要預先規劃一定的儲備資金。第9步、展期管理當套期保值合約接近到期時或者套保合約價格出現較大不利變化時，投資者可以選擇展期，好的展期策略可以為投資者套期保值組合帶來超額的回報。我們提供兩種展期的方案：（1）時間域上按成交量滾動展期；（2）展期管理，套保和類套利的方式。第10步、套保結束投資者建立在對未來市場走勢判斷的基礎上作出提前平倉或者到期交割的決定，控制整個套期保值組合的風險。如果投資者判斷市場出現逆轉，可以提前平倉結束套期保值。當套期保值合約到期時，投資者對合約進行交割結算，完成整個套期保值過程。

⑸ 套期保值收益是什麼

這個收益只是運用現金流來進行減少和預防市場價格波動而造成的損失

你這樣來理解回：看漲就買，做多答頭
看跌就賣, 做空頭
看幾個實例就好了。

比如你手中有一批大豆，9月份才成熟（現6月），預計價格會跌，於是作空頭套期保值，賣出一9月份合約 等到9月份，價格下降，賣出手中的大豆，賠了N元，再做一個買入合約來平倉，這樣賣出的合約減去買入的合約剛好差價就等於N，所以就套期保值了。

但是現實生活中沒有剛剛好的平倉合約，

⑹ 請解釋何為完美的套期保值的含義。

若遠期（期貨）的到期日、標的資產和交易金額等條件的設定使得遠期（期貨）與現貨都能恰好匹配，從而能夠完全消除價格風險時，我們稱這種能夠完全消除價格風險的套期保值為「完美的套期保值」。
而不完美的套期保值 ，則是指那些無法完全消除價格風險的套期保值 。通常不完美的套期保值是常態 。
期貨不完美的套期保值主要源於兩個方面：
（一）基差風險（Basis Risk）
（二）數量風險（Quantity Risk）
所謂基差（Basis）是指特定時刻需要進行套期保值的現貨價格與用以進行套期保值的期貨價格之差，用公式可以表示為b=H+J
b是特定時刻的基差，H是需要進行套期保值的現貨價格，G是用以進行套期保值的期貨價格[1]。
基差最主要的用途就是用來分析套期保值的收益和風險。在1單位現貨空頭用1單位期貨多頭進行套期保值的情形下，投資者的整個套期保值收益可以表達為
(H0-H1)+(G1-G0)=(H0-G1)-(H1-G1)=b0-b1 在1單位現貨多頭而用1單位期貨空頭進行套期保值的情形下，投資者的整個套期保值收益可以表達為
(H1-H0)+(G0-G1)=(H1-G1)-(H0-G0)=b1-b0
其中下標的0和1分別表示開始套期保值的時刻和未來套期保值結束的時刻； b0代表當前時刻的基差，總是已知的； b1則代表未來套期保值結束時的基差， 是否確定則決定了套期保值收益是否確定，是否能夠完全消除價格風險[1] 。

我們可以進一步將b1分解為：
b1=H1-G1=(S1-G1)+(H1-S1)
其中 表示套期保值結束期貨頭寸結清時，期貨標的資產的現貨價格。
如果期貨的標的資產與投資者需要進行套期保值的現貨是同一種資產，且期貨到期日就是投資者現貨的交易日，根據期貨價格到期時收斂於標的資產價格的原理，我們有
H1=S1,S1=G1,b1=0
這種情況下，投資者套期保值收益就是確定的，期貨價格就是投資者未來確定的買賣價格，我們就可以實現完美的套期保值。

但如果期貨標的資產與需要套期保值的資產不是同一種資產，我們就無法保證H1=S1；
或者如果期貨到期日與需要套期保值的日期不一致，我們就無法保證套期保值結束時期貨價格與其標的資產價格一定會收斂，也就無法保證S1=G1
只要我們無法確定H1=S1或S1=G1，就無法保證 ，也就無法完全消除價格風險，無法獲得完美的套期保值。
這里，源自 的不確定性就被稱為基差風險。

不完美的套期保值雖然無法完全對沖風險，但還是在很大程度上降低了風險。通過套期保值，投資者將其所承擔的風險由現貨價格的不確定變化轉變為基差的不確定變化，而基差變動的程度總是遠遠小於現貨價格的變動程度。
另外，任何一個現貨與期貨組成的套期保值組合，在其存續期內的每一天基差都會隨著期貨價格和被套期保值的現貨價格變化而變化。基差增大對空頭套期保值有利而基差減小對多頭套期保值有利。
二。數量風險是指投資者事先無法確知需要套期保值的標的資產規模[1]或因為期貨合約的標准數量規定無法完全對沖現貨的價格風險。 但是，數量風險與基差風險有所不同。人們通常認為套期保值最重要的風險是指在已確定進行套期保值的那部分價值內，由於基差不確定導致的無法完全消除的價格風險。因此，在下面的討論尤其是最優套期保值比率的討論中，人們通常沒有考慮數量風險。

⑺ 套期保值收益公式的實際意義

這兩個的方向是不一樣的呀，

⑻ 怎樣計算套期保值率

套期保值比率:

套期保值比率是指為了規避固定收益債券現貨市場風險，套版期保值者在建立交易權頭寸時所確定的期貨合約的總價值與所保值的現貨合同總價值之間的比率。確定合適的套期保值比率是減少交叉套期保值風險，達到最佳套期保值效果的關鍵。

計算公式：

⑼ 套期保值種類 如何進行套期保值求答案

投資者買賣股票時，投資風險可分為系統性風險和非系統性風險，非系統性風險可以通過分散化投資實現，而系統性風險的規避可通過參與套期保值交易，在股票現貨市場與期貨市場上的反向對沖交易而實現。
空頭套期保值是指已持有股票組合或預期將持有股票組合的投資者，為了防止股票組合下跌的系統風險，賣出股指期貨。如果大盤下跌，用股指期貨交易中獲得的收益彌補股票組合下跌的損失；如果大盤上漲，股指期貨交易中的虧損由股票組合的盈利來彌補，從而使持有股票組合的市值保持在賣出股指期貨時的水平。
多頭套期保值是指持有現金或預計將持有現金的投資者欲投入股市，由於預計股市上漲，為了控制股票買入成本，可以買入股指期貨，預先鎖定將來購入股票的價格水平，在資金可投入股市時再買入股票，並把股指期貨平倉了結。如果股市上漲，股指期貨的盈利可彌補後期買入股票成本的增加；如果股市下跌，買入股票成本的下降彌補了股指期貨的虧損，通過多頭套期保值無論行情如何變動，保證投資者能夠以買入股指期貨時的價格水平買入股票。
積極套期保值以收益最大化為目標，通過對現貨股票市場未來走勢的預測，有選擇地運用套期保值策略來規避系統風險。一些大型投資組合管理人在面臨較大系統風險時，會採取積極的套期保值行動對沖股票組合系統風險，但這種對沖僅是暫時選擇，在系統風險釋放後即將期貨頭寸平倉，而不進行對應反向現貨交易。該套期保值策略性可看作「鎖倉」行動，將組合面臨的系統風險暫時鎖定，在系統性風險釋放後「解鎖」。
消極套期保值以風險最小化為目標，不涉及對股票現貨市場未來走勢的預測，僅僅通過在期貨市場和現貨市場同時進行反向操作。這種套期保值者參與股指期貨市場的目的，在於減少甚至完全規避他們在股票市場中所面對的系統風險，對他們來說，重要的不是在股指期貨合約中獲得利潤，而是通過持有股指期貨合約，以增加其對股票現貨倉位價值的確定性。
把股票現貨組合和股指期貨結合在一起，可改變整體組合的β值，從而達到改變組合風險，提高組合收益率的目的。套期保值就是通過股指期貨，把現貨組合的β值降為0的操作。
假定股票組合貝塔值為β0，股票加股指期貨的組合調整目標貝塔值為β1，股指期貨貝塔值為βf，股票組合市值為S，股指期貨合約面值為f，需買入或賣出的股指期貨合約數Nf，可得出以下關系：
如果計算出的Nf為正數，則要建立Nf 份股指期貨多頭；如Nf 為負數，則需要建立Nf 份股指期貨空頭。
投資者在運用股指期貨改變組合的β系數時，可使組合（股票組合+股指期貨）的系統風險暴露符合新的市場判斷，一旦導致當初控制β系數的影響因素消失後，投資者一定要將股指期貨頭寸平倉，從而恢復資產原來的系統風險暴露。

⑽ 為什麼用期權的套期保值比期貨的套期保值更能獲得收益請具體舉例！又為什麼用期權保值比起期貨不容易

期權套期保值相比期貨套期保值風險更小。假設現在你擁有1000股某股票，價格為10元。你擔心未來價格大幅下跌造成虧損。第一種策略，在期貨市場上賣空該股票期貨。假如期貨市場上價格為11元，那麼進行賣空1000股。那麼你就鎖定了1000塊的利潤。比如說後期股票下跌至8元，根據期貨價跟現貨價收斂原則，假設期貨價與現貨價一致，此時你賣出股票虧損2000，但在期貨市場上進行平倉賺3000。總盈利1000。同樣，如果後期股票價格上漲，同樣獲利1000。所以利潤鎖定在1000元。但是這還是有基差風險，也就是說，期貨價並沒有收斂到現貨價，反而基差變大了，現貨價為8，期貨價為10，此時總體虧損1000。
第二種套期保值策略，買入看跌期權。假設市場上執行價為11元的看跌期權為0.8元。買入1000個單位看跌期權。如果後期股票跌至8元，股票上虧損2000，期權獲利3000減去權利金800，只賺200。在股票價格低於11元時，鎖定200元利潤。但是，如果後期股票價格超過11，比如13元時，那麼放棄行權，一共獲利2200，股票漲越多賺越多，所以此時盈利是沒有上限的，而用期貨套期保值是有利潤上限的。
此外，期貨套期保值還需承擔持有期貨期間追加保證金的風險。