期貨交易所推ETF

A. 如何利用ETF和股指期貨進行套利

一般而言，指數期貨的市場價格走勢和現貨指數市場價格走勢保持著高度的同步性，指數期貨價格和現貨指數價格之間的相關性比較高。然而當指數期貨的市場價格與其合理價格之間產生較大的偏差時，就會使得這兩個市場之間會產生一些價格偏差，這為在兩個市場之間進行套利交易提供了基礎。
在利用股指期貨進行套利時，需要觀察指數期貨的變化。一般來講，指數期貨的變化應該在一定的范圍內，一旦指數期貨的變化超出該范圍，那麼便存在著套利機會。當指數期貨的市場價格大於所給出的上限時，便進行正向套利，也就是買入現貨指數，賣出指數期貨;當指數期貨的市場價格小於所給出的下限時，便進行反向套利，也就是賣出現貨指數，買入指數期貨。
由於ETF沒有印花稅而只需要考慮ETF買賣的傭金，省去很多成本，同時ETF的流動行比較好，而且不像股票可能因為某種原因停牌，所以在這里我們利用ETF作為指數期貨的現貨來分析套利的上下限，並且得出結論：當指數期貨的市場價格在上限和下限之間波動時，我們認為指數期貨價格比較合理，此時不存在套利空間。而當指數期貨的價格超出上下限的范圍時，就可以立即進入套利空間，獲取低風險的套利收益。
ETF (Exchange Traded Fund)全稱為交易型開放式指數基金。它綜合了封閉式基金和開放式基金的優點，投資者既可以在二級市場像買賣股票一樣買賣ETF份額，又可以通過指定的ETF交易商向基金管理公司申購或贖回ETF份額，不過其申購和贖回必須以一籃子股票換取ETF份額或以ETF份額換回一籃子股票。
如果是進行正向套利操作的話，當指指數期貨合約的實際價格高於現貨ETF的價格，此時操作策略是買入ETF，賣出指數期貨合約，我們的套利空間是指數期貨和現貨ETF之間的差價，在建倉時我們就已經鎖定二者之間的差額，待到到期日時指數期貨的價格收斂到現貨的價格，進行平倉操作，從而獲得無風險套利空間。
在正向套利操作期間，我們的成本主要有：1、買賣ETF的傭金;2、買賣ETF的沖擊成本;3、指數期貨的交易成本;4、買賣指數期貨合約的沖擊成本。所以當套利空間大於套利的成本時，便可以進行實際操作。這樣得到指數期貨套利的上限是：現貨ETF價格+交易成本;
如果是進行反向套利操作的話，當指指數期貨的實際價格低於指數期貨的理論價格，此時操作策略是賣出ETF，買入指數期貨，我們的套利空間是現貨ETF和指數期貨之間的差價，在建倉時我們就已經鎖定二者之間的差額，待到到期日時指數期貨的價格收斂到現貨的價格，進行平倉操作，從而平穩獲得無風險套利空間。
在反向套利操作期間，我們的成本主要有：1、買賣ETF的傭金;2、買賣ETF的沖擊成本;3、指數期貨的交易成本;4、買賣指數期貨合約的沖擊成本。所以當套利空間大於套利的成本時，便可以進行實際操作。這樣得到指數期貨套利的上限是：現貨ETF價格-交易成本。
這樣，我們得到了指數期貨的區間定價模型的上下限：
上限：現貨ETF價格+交易成本;
下限：現貨ETF價格-交易成本。
當指數期貨的市場價格在上限和下限之間波動時，我們認為指數期貨價格比較合理，此時不存在套利空間。

B. 國內的ETF對期貨市場的影響有多大

會直接增加股指期貨的成交量，26號新獲批的華泰柏瑞滬深300ETF 和嘉實滬深300ETF可以直接參與股指期貨的投資，但不會參與商品期貨。

C. ETF基金怎麼買賣

ETF基金一般指交易型開放式指數基金，投資者可以通過兩種方式購買：可以按照當天的基金凈值向基金管理者購買（和普通的開放式共同基金一樣）；也可以在證券市場上直接從其他投資者那裡購買，購買的價格由買賣雙方共同決定，這個價格往往與基金當時的凈值有一定差距（和普通的封閉式基金一樣）。

(3)期貨交易所推ETF擴展閱讀：

交易型開放式指數基金本質上是指數基金，但區別於傳統指數基金，交易型開放式指數基金可以在交易所上市，使得投資人可以有如買賣股票那樣去買賣代表「標的指數」的一種基金。

交易型開放式指數基金是一種特殊的開放式基金，既吸收了封閉式基金可以當日實時交易的優點，投資者可以如買賣封閉式基金或者股票一樣，在二級市場買賣交易型開放式指數基金份額；也具備了開放式基金可自由申購贖回的優點，投資者可以如買賣開放式基金一樣，向基金管理公司申購或贖回交易型開放式指數基金份額。

交易型開放式指數基金的申購贖回必須以一籃子股票（或有少量現金）換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票（或有少量現金）。由於存在這種特殊的實物申購贖回機制，投資者可以在交易型開放式指數基金二級市場交易價格與基金單位凈值之間存在差價時進行套利交易。此外，交易型開放式指數基金的市場價格與其基金單位凈值基本一致，不會出現封閉式基金普遍存在的折價問題。

由於ETF在二級市場交易，受供需關系的影響，會造成ETF市場交易價格與其凈值之間產生偏差。此外，ETF收取管理費、付出交易成本以及分派股息紅利，也會造成兩者間一定的偏差。當這種偏差較大時，投資者就可以利用申購贖回機制進行套利交易。

比如，當上證50ETF的市場交易價格高於基金份額凈值時，投資者可以買入組合證券，用此組合證券申購ETF基金份額，再將基金份額在二級市場賣出，從而賺取扣除交易成本後的差額。相反，當ETF市場價格低於凈值時，投資者可以買入ETF，然後通過一級市場贖回，換取一籃子股票，再在A股市場將股票拋掉，賺取其中的差價。

套利機制給投資者提供了一種新的盈利機會，但其最大的作用其實在於，通過套利者的申購贖回交易，消除ETF交易價格與其凈值之間的偏差，使ETF交易價始終與指數保持一致。

必須強調的是，由於套利交易需要操作技巧和強大的技術工具，且一兩個機構的一次套利交易就消除了套利的機會，因此，對散戶而言，套利交易並不合適。上證50ETF上市後的申購贖回的起點是100萬份，也決定了中小散戶無法參與套利。

從套利機會出現的原因可以把ETF套利分成多類：一二級市場間套利，期貨現貨市場間套利，不同盯住指數間套利等。

一二級市場間套利：傳統ETF交易機制有兩層：首先，在交易時間內，投資人在一級市場可以隨時以組合證券的方式申購贖回ETF份額；其次，在二級市場上，ETF在交易所掛牌交易，投資人可按市場價格買賣ETF份額。

當ETF的二級市場價格高於其基金份額參考凈值(IOPV)一定幅度時，投資者可用相對較低的價格申購ETF份額，以較高的價格在二級市場賣出獲得套利收益；當ETF二級市場價格低於IOPV一定幅度時，投資人可以反向操作。該種套利模式需要投資者有一定的資金基礎，過少資金無法操作。

期貨現貨市場間套利：期貨現貨市場間套利是利用指數期貨和ETF(代表一籃子股票現貨)之間偏差賺取利潤。如以滬深300指數期貨為交易標的的套利。市場中有一些投資者，會利用期貨現貨市場與滬深300指數高度同步、偶有偏差的ETF來套利。

不同盯住指數間套利：如果投資者判斷雖然市場的整體方向向上，但是盯住A行業的ETF前景比盯住B行業的更好，投資者就可以通過賣出盯住B行業ETF，同時買入盯住A行業ETF，從而獲得兩支ETF之間的差價。

另外一種是ETF和盯住指數之間的套利：有些基金公司採用代表性復製法組建ETF，通過優選部分成分股復制指數來降低交易成本。選擇使用代表性復製法的ETF沒有完全復制盯住指數中的成分證券，因此在ETF和盯住的指數之間不時存在變動方向和變動幅度的不同步。

D. 芝加哥期貨交易所白銀交易所交易基金(ETF)波動率指數為什麼好幾天不動呢

這你可以在你交易軟體上處理就可以的啊

E. 指數基金ETF怎麼買能像股票一樣個人在網上交易嗎

是可以像股票一樣在網上交易的。基金ETF和股票一樣買，直接就可以在股票交易版系統權里自己買。比如50ETF，你買時就輸入代碼510050就可以買了。ETF最少成交量最好以千股。如果你買的太少手續費低於5元就扣你5元的手續費，這樣你就虧了。另外ETF不收印花稅，就收千分之2，5的手續費。

(5)期貨交易所推ETF擴展閱讀

指數基金按交易機制劃

1、封閉式指數基金：可以在二級市場交易，但是不能申購和贖回。

2、開放式指數基金：它不能在二級市場交易，但可以向基金公司申購和贖回。

3、指數型ETF：可以在二級市場交易，也可以申購、贖回，但申購、贖回必須採用組合證券的形式。

4、指數型LOF：既可以在二級市場交易，也可以申購、贖回。

F. 什麼是期貨買斷制

目前國內證券市場所面臨的最大問題是無法有效的規避市場的系統風險。據測算我國股票市場系統風險所佔的比率高達40%-50%，比率如此之高的市場系統風險很容易造成證券業的全行業虧損。股指期貨是對沖股票市場系統風險的有效手段，利用股指期貨可以用較低的資金成本對沖股票市場的系統風險。由於目前國內市場上股票有賣空限制，因此立刻推出股指期貨容易造成股指期貨的交易主體的多空比率失調，ETF買斷式回購能在股票不能賣空的條件下有效地完善股指期貨的交易主體。

一、ETF買斷式回購簡介

類似於國債買斷式回購，我們來定義ETF的買斷式回購。ETF買斷式回購交易，是指ETF持有人在將一筆ETF賣出的同時，與買方約定在未來某一日期，再由賣方以約定價格從買方購回該筆ETF的交易行為。通過賣出一筆ETF以獲得對應資金，並在約定期滿後以事先商定的價格從對方購回同筆ETF的為融資方(申報時為買方)；以一定數量的資金購得對應的ETF，並在約定期滿後以事先商定的價格向對方賣出對應ETF的為融券方(申報時為賣方)。

ETF買斷式回購的融券方一般都是希望利用ETF買斷式回購的間接賣空機制。ETF買斷式回購的融資方一般都是希望都是為了彌補短期的資金需求。ETF買斷式回購的融券方和融券方的各自需求決定了ETF買斷式交易的價格。

首先，ETF買斷式回購的融資方是大量存在的。若要提高ETF買斷式回購的交易量，可以適當引入做市商機制，一些大量持有ETF的機構可以參與ETF買斷式回購的報價，只要ETF買斷式回購的報價隱含的利率小於該機構無風險資金融出利率，機構就可以大膽的進行做市報價。由於ETF的發行規模一般都是相當大並且有不斷膨脹的趨勢，因此ETF買斷式回購的融資方是大量存在的。

其次，ETF買斷式回購的融券方是大量存在的。由於目前A股市場沒有任何買空機制，ETF買斷式回購的融券方可以在市場下跌中獲利，因此看空市場的交易者可能成為ETF買斷式回購的融券方；一旦推出股指期貨可以，ETF和股指期貨的套利者也能成為ETF買斷式回購的融券方；ETF和股票組合的套利者也能成為ETF買斷式回購的融券方；一旦ETF價格所隱含的資金利率較高，資金所有者也可能成為ETF買斷式回購的融券方。

再後，由於ETF交易品種是流動性非常強的交易品種，在全球范圍來看ETF交易量在各個市場的排名都是非常靠前，推出ETF買斷式回購交易具有很強流動性基礎。

二、股指期貨交易主體分析

股票指數期貨簡稱股指期貨，是以股票價格指數為標的物的金融商品期貨。它是一種重要的金融衍生產品，最早由美國堪薩斯市期貨交易所於1982年2月正式推出。到目前為止，世界上許多國家已普遍推出了這種金融期貨品種。。

在任何市場上，股指期貨都具有以下三方面的經濟功能：一是價格發現功能。股指期貨市場價格是由套期保值者、投機者、套利者根據供求信息和市場預期通過公開競價達成的一種市場均衡價格，其變動也反映眾多市場參與者對未來股價預期的調整，因而成為股票現貨市場未來價格走勢的指標。二是平抑股市波動，防止暴漲暴跌。由於股市中存在著眾多的套期保值者和套利者，當期貨價格對現貨價格的偏離超過一定幅度時，市場套利行為使期貨價格向內在價值回歸；三是增加市場流動性。股指期貨具有交易成本低、杠桿性高以及現金交割等特點，滿足各種投資者的需要，其流動性遠遠超過了股票現貨市場，帶動了股市的活躍。

對投資者而言，股指期貨也具有多種功能：一是套期保值。通過股票組合與股指期貨合約的配合使用，能夠規避系統風險。正如默頓·米勒所說："只要有自由市場，就會存在未來價格的不確定性，只要存在未來價格的不確定性，就需要期貨市場"。如香港恆生指數期貨交易中，以對沖市場系統風險為目的的交易約佔到20％左右，充分反映了恆指期貨對套期保值者的巨大存在價值。二是投機功能。股指期貨的杠桿效應滿足了投機者的需要，使投機者願意承擔套期保值者轉移的風險，以獲取高額利潤。三是套利功能。根據各自的風險厭惡程度不同，套利者能夠在不同的偏離程度上，對股指期貨的波動進行套利交易，獲取收益。

在目前國內的市場環境中推出股指期貨，來分析股指期貨投資的交易主體。首先，現在國內市場的主體機構基本上充當股指期貨交易的空頭，基金、券商、保險公司及其它大量持有現貨的機構一般都用股指期貨來對沖股票市場的系統風險，因此他們在股指期交易中大部分充當空頭。其次，股票不能賣空的條件下套利者也不能充當股指期貨交易的多頭，套利者只能做買入現貨做空期貨的套利交易，因此只能充當股指期貨交易的空頭。再後，投機者既充當股指期貨交易多頭又充當股指期貨交易的空頭，但會更傾向於空頭交易，由於股指數期貨大幅低於現貨價格都出現時套利者不能進行套利，這樣一來投機者更可能在股指期貨交易中傾向於充當空頭。

因此，從目前的市場環境來看，推出股指期貨容易造成交易主體的缺失，結果就是股指期貨交易的多頭嚴重不足。由於股指期貨交易多頭的不足容易造成股指期貨價格經常大幅低於現貨價格，從而減弱股指期貨用於對沖市場系統風險的效果。

三、ETF買斷式回購完善股指期貨交易主體

在目前市場推出股指期貨除了法律和法規上的各種障礙以外，最大的困難在於股指期貨交易的多頭不足。在股票不能賣空的條件下推出股指期貨需要解決的一個關鍵問題是：股指期貨交易的多頭空頭比率失調，額外的多頭從何而來？在目前的市場條件下，一個合適的解決途徑式是：推出股指期貨之前，推出股指期貨標的指數相對應的ETF買斷式回購。

（1）ETF買斷式回購推出可以讓套利者完全發揮作用

股票不能賣空，ETF也不能進行買斷式回購，那麼套利者只能在股指期貨價格高於現貨價格超過套利成本時，才可以進行買入現貨賣空股指期貨的套利交易，從而糾正股指期貨的定價向上的偏差，使得股指期貨的價格具有一個上邊界。但是，股票不能賣空，ETF也不能進行買斷式回購，套利者對於股指期貨價格低於現貨價格沒有任何作為，理論上股指期貨價格可以任意低於現貨價格，股指期貨的價格缺少一個下邊界。ETF買斷式回購的推出，相當於提供了一個ETF的間接賣空機制，股指期貨價格低於現貨價超過套利成本時候，套利者可以利用ETF賣斷式回購來賣空ETF同時買入股指期貨來進行套利交易，從而糾正股指期貨的定價向下的偏差使得股指期貨的價格具有一個下邊界。推出ETF買斷式回購讓套利者完全發揮作用，只要定價偏差超過交易成本，套利者既可以無限制的充當空頭也可以無限制的充當多頭，股指期貨的價格也只能在一個小區間內圍繞現貨價格上下波動。

（2）ETF買斷式回購推出讓投機者不再具有明顯的多空偏好，壯大投機者力量

股票不能賣空，ETF也不能進行買斷式回購，股指期貨理論上可以無限的低於其現貨價格，股指期貨的投機者必然更加偏好於做空頭。ETF買斷式回購推出後，套利者的作用得到了完全發揮，股指期貨的價格具有了上下界，超越上下邊界套利者就開始發揮作用，這樣一來，股指期貨的投機者不在由於股指期貨的價格偏差偏好於多頭或空頭，從平均意義上說投機者的可以說多空參半。並且由於股指期貨的定價要比ETF也不能進行買斷式回購時候更為合理，因此股指期貨對投機者將更比原來更具有吸引力，投機者的總體隊伍將更為壯大。

（3）ETF買斷式回購推出套期保值者行為多樣化

股票不能賣空，ETF也不能進行買斷式回購，套期保值者只能進行做多現貨做空期貨來規避市場的系統風險。一方面，ETF買斷式回購推出後，ETF買斷式回購本身也可以充當對沖股票市場系統風險的工具，一小部分套期保值者可能會選擇ETF買斷式回購來對沖市場系統風險。另一方面，ETF買斷式回購推出後，當市場上具有多個ETF,那麼市場的機構也會採用利用ETF買斷式回購做空其中一種ETF，同時做多標的指數與ETF相異的股指期貨來進行套期保值規避系統風險。這樣一來，在存在多個ETF的市場條件下，套期保值者也將多樣化，部分套期保值者也將加入股指期貨交易的空頭行列。

因此，股指期貨推出之前推出其標的指數的ETF買斷式回購交易，能夠有效的在股票不能賣空的條件下完善股指期貨的交易主體的組成結構，使得股指期貨交易多空力量達到有效的平衡，能夠正常有效的發揮出股指期貨的各項功能。

四、市場前景展望

《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》中提出加快建立多層次的資本市場，實際上對於我國證券市場的發展作出了指引。我國證券市場的交易品種也應該是多層次的。股票、指數基金、ETF和股指期貨將是我國證券市場未來交易品種基本架構。ETF基金已經開始發行，現在唯一缺少的是股指期貨。但是推出股指期貨過程中面臨著一系列的障礙，其中不少法律障礙不是一時三刻能夠解決。在現有的基本法律框架下，可以探索利用市場手段改善市場交易環境，使得股指期貨的功能得到正常的發揮。ETF的買斷式回購交易可以全面改善股指期貨交易在股票不能買空條件下的多頭和空頭的比率出現嚴重失調，能夠掃清股指期貨推出過程中所面臨的重要市場障礙。

參考資料：http://fund.163.com/05/0112/14/19TDRCT2001317N9_2.html

G. ETF也會做股指期貨嗎

ETF是指數基金，它是被動管理的，所以不會主動去炒股指期貨。股指期貨是高風險的金融回產品，答做多做空雖然都「可以」賺錢，但卻未必一定「能夠」賺到錢。任何股票型基金都無法靠股指期貨來避險，否則它就成了高風險的基金了，所以股指下跌，基金凈值也必跌。

投資ETF，只要盯著指數就行，你如果看漲股市，就可以買，反之，買就是錯誤的。因為指數上漲，ETF必賺錢，指數下跌，ETF必虧錢。

現在是5500點，漲到10000點（最多賺100%）的可能性有多大？跌到3000點（可能虧50%）的可能性有多大？這才是當前投資股票基金和指數基金要考慮的核心問題。

H. 小股民聽說買什麼ETF可以分享股指期貨的做空，請問具體怎麼操作

ETF是指數基金，主要是有深100ETF，50ETF,180ETF，等等。
拿深100ETF來說，它是由深市總流通性好、專經營狀況好、股票總屬資產前100名的股票指數組成。
買了深100ETF，相當於買了按權重劃分過的這100隻股票；賣了深100ETF，就得到按權重劃分過的這100隻股票。但是由於ETF是一級市場，股票市場是二級市場
ETF走勢（IPOV）與深100指數走勢不是完全相同，一般是深100走勢圍繞IPOV上下震盪。這就產生了投機空間。
IPOV高於深100走勢時，在一級市場買入深100ETF，再到二級市場賣掉ETF換成股票，將股票賣掉就會產生盈利。
IPOV低於深100走勢時，按權重買入深100的各個股票，買入ETF，再到一級市場買了深100ETF，依然可獲利。
這兩個操作就是所謂的雙向操作。但是門檻過高，要有100萬。中小投資者沒戲。

I. 期權怎麼開戶

開戶渠道和機構：
個人投資者可在：1.證券公司 2.期貨公司 3.真實的網上平台（分倉平台）開通上證50ETF期權賬戶。

開戶門檻、開戶流程：
1.年齡在18周歲以上；
2.風險測評結果為積極及以上；
翻譯成白話就是：開戶前，工作人員會給你做一個簡單的測試，你選擇的答案要能體現你接受高收益同時也願意承擔一定的風險。原因是期權交易收益大，風險也大。
3.名下的股票賬戶滿六個月或期貨賬戶開立滿六個月，確保您有過股票交易經驗或者期貨交易經驗；
4.在證券公司開戶的，需要先開通融資融券（兩融）賬戶，融資融券開戶門檻與期權開戶門檻差不多；
5.最重要的來了：前20個交易日，日均託管的證券市值和資金可用余額不低於50萬元人民幣。
翻譯成白話就是：在已經開好的期貨或股票戶內，需要有50萬人民幣，20個工作日，如果你常年股票賬戶或期貨賬戶都有50萬以上的資產（包含資金和持倉實值），那早就滿足了這個條件，可以忽略這一步。
6.您必須具備50ETF期權模擬交易的經歷，50ETF模擬交易時需要有行權記錄。
這個步驟很簡單，叫他們幫您開模擬賬戶，在裡面交易、平倉一次就夠了。
7.您必須通過交易所的50ETF期權知識考試。
這個考試對於沒有經驗的投資者朋友稍微難一點，當然可以叫「懂行」的朋友幫你通過。
在證券公司開通上證50ETF期權和滬深300期權賬戶需要一定的門檻，關注我們可以提供期權賬戶，低手續費的解決方案（公眾號：期權知識星球）