期權投資組合風險的案例

❶ 期權可以實現擴大或縮減整個資產組合的風險,風險增加和減少的例子各有哪些

用期權投機的話 杠桿很高 所以加大風險 用期權對沖的話 降低了賬戶波動的風險

❷ 為何買入期權與其復制型資產組合必然擁有相同的價格

這是由無套利原理得出來的。期權平價公式c+pv(x)=p+s，其中x為行權價，c,p,s分別是看漲期權回，看跌期權和答股票的價格。

由平價公式可得c=p+s-pv(x)，即看漲期權可以通過買入看跌期權和股票，借入與行權價現值等額的資金來復制。

如果c>p+s-pv(x)，那麼可以通過賣出看漲期權，並買入右邊組合來構建無風險套利策略，同時獲得正收益c-[p+s-pv(x)]

到期後如果股價高於行權價，看漲期權將會被行權，如果股價低於行權價，看跌期權將會被行權，也就是說，無論股票價格為多少，都會收到現金x，歸還借款，最終現金流量為0。從而實現了無風險套利。

套利機會的存在，會使得公式趨於平衡。即c=p+s-pv(x)，即「買入期權與其復制型資產組合必然擁有相同的價格」

❸ 投資組合中既有股票又有期權債券怎麼計算VAR

你好這個是組合或者證券出現風險這個加權平均

❹ 當預測股票價格下跌時,投資者可以構造哪些期權組合

買進看跌期權 或賣出看漲期權

❺ 一個組合由一份看漲期權多頭和-份看跌期權空頭組成兩份期權的標的資產、執行價、到期日均相同

買入看漲和賣出看跌兩份基本條件相同的期權組成的組合，是典型的合成股票多頭策略，版到期收益圖我就不自己畫權了，網上很多，我找了一張，如下圖：

此組合策略的收益圖是一條斜的直線，和持倉股票收益圖一樣，投資者強烈看漲，或資金不足想博取杠桿收益，使用該策略。

構建成本=認購期權權利金-認沽期權權利金

潛在最大虧損：行權價+構建成本

潛在最大盈利：沒有上限

盈虧平衡點：標的股價=行權價+構建成本

❻ 如何使用期權進行組合投資

這還不簡單來 有經驗的投自資者都不會全倉去買一支票 如果你三成倉位買進一支看好的票 這個票回調的話 在你想補倉的時候 用期權介入 好處在於同等倉位的期權介入 這部分資金帶來的收益將會是市值擴大了十幾倍之後帶來的收益（收益擴大了十幾倍） 這樣就極大的拉低了均價並且擴大了收益。而且還可以運用於解套 深套的票也會有希望解套。我懶得打字了 私信我加個微信聊

❼ 舉例闡述期貨+期權投資組合在管理價格風險中的作用。

期貨期權可以在交易所風險管理體系中發揮積極而重要的作用，主要體現在1拆分與對沖期貨風險、2期貨風險預警、3期貨風險衡量等三個方面。
1、以紐約商品交易所期銅期貨的看漲期權與看跌期權交易為例，僅一天的28個不同執行價格的看漲期權合約與看跌期權合約就將期貨風險拆分為58段風險區域。將不同的期貨期權合約以及基礎期貨合約進行組合，還可以得到數百種的風險收益方案。這樣一來，絕大多數市場投機者可以根據自己的實力與需求選擇一小段風險區域，而不再被迫面對整體的價格風險，從而在一定程度上降低了期貨市場的風險。
2、
國際市場經驗表明，當期貨期權市場整體上預期期貨價格有較大波動時，看漲期權價格與看跌期權價格往往迅速上漲，因此可以從看漲平值期權（虛實度為50％左右）與看跌平值期權（虛實度為－50％左右）的隱含波動率水平來預測未來一段時間內期貨價格變化的幅度。當期貨期權市場整體上預期期貨未來價格上揚（下跌）時，看漲期權價格與看跌期權價格往往都會上漲（下跌），從而導致期權價格隱含波動率會遠高於（低於）歷史期貨波動率，當期貨期權市場整體上預期期貨未來價格上揚（下跌）時，看漲期權的隱含波動率也往往會高於（低於）看跌期權的隱含波動率。由於看漲期權與看跌期權交易大多集中靠近平值的需值價位上，也就是集中在Delta值為±25％的期權合約上，因此我們更多地關注Delta值為25％的看漲期權的隱含波動率與Delta值為－25％的看跌期權的隱含波動率的關系。看漲期權與看跌期權的交易量之比接近於1。但是當期貨期權市場整體上預期期貨未來價格上揚時，投資者更傾向於購買看漲期權，從而導致看漲期權的交易量遠大於看跌期權的交易量；同理，但是當期貨期權市場整體上預期期貨未來價格下跌時，投資者更傾向於購買看跌期權，從而導致看跌期權的交易量遠大於看漲期權的交易量。
3
在目前衍生品市場中，最成熟的衡量投資組合風險值的系統是SPAN（Standard Portfolio Analysis of
Risk），其核心理念就是VaR。目前世界上已經有近50家交易所、結算所與金融機構採用了SPAN。上海期貨交易所為進一步提升風險管理水平，於2004年3月17日在美國博卡拉（Boca
Raton）舉行的期貨業協會年會上也正式簽署協議引進了SPAN。基於隱含波動率的諸多優點，SPAN一般選取隱含波動率作為其核心參數。

由此可見，是否具有期貨期權交易對於期貨VaR風險管理體系的性能而言是及其重要的。

此外，隱含波動率對於實行漲跌停板限制制度的交易所確定具體的風險管理措施也是非常重要的。如果交易所期貨交易採用價格漲跌停板制度，當發生單邊市場時價格漲跌停板延緩了風險暴露，即給市場投資者交易理念回復理性提供了時間與空間，也為化解期貨市場風險贏得了時間與空間。但由於最終的市場均衡價格仍然無從獲得，這令我們無法評估未來當市場價格最終達到均衡時的市場風險。特別是當出現單邊連續漲跌停板後，我們難以作出是否強行平倉的後續決策。即使不採用強行平倉方案而是採用變動漲跌停板方案，也難以確定最優的漲跌停板幅度與保證金水平。如果我們有期貨期權交易，則可以參考期貨期權價格來判斷整體市場對未來期貨價格波動的估計，並在此基礎上制定相關的風險管理措施。

❽ 對於期權定價中瞬時資產組合的高風險收益率的疑問！

樓主您好！

這個問題，同時可以有兩種解釋。當然，兩種解釋是可以同時應用的。第一種解釋，是關於MM定理。第二種解釋，是關於利率期限結構。

首先，MM定理是說，資產組合的總價值，只取決與資產組合的未來現金流，而與資產組合的結構無關。

很多人說MM定理有問題，但其實MM定理的道理是明確的：如果兩盤菜的色香味和營養重量都完全一樣的話，我們會說這兩盤菜價值相等。資產的特性就是現金流，如果兩個資產的現金流完全相同，那他們的價值也自然相等——而不管這資產本身是什麼。

如果有兩個資產構成資產組合，其中一個資產每個瞬間的風險很高，而所有瞬間累計起來的長期累計風險很低，以至趨近於零，那麼這個資產就將出現期權定價中二階項風險同樣的矛盾。在我們沒有應用利率期限結構的情況下，套利將發生，資產價格不可能均衡。

但是，根據MM定理，資產組合中，單個資產的現金流如何分布，並不重要。重要的是資產組合的現金流分布。

因此，如果一個資產(假定稱為資產甲)每個瞬間的風險很高，所有瞬間累計起來的長期風險很低，而另一個資產(假定稱為資產乙)每個瞬間的風險很低，長期內的風險很高，則兩個資產的風險和收益能相互補充，使得資產組合的價值處於均衡。

特別地，如果甲資產在0時刻的瞬間風險高，而乙資產在0時刻的風險為0，甲資產在長期內累計風險為0，而乙資產在長期內風險很高，則在時間的起點，將由甲資產來代表整個資產組合的風險，在時間的末期，將由乙資產來代表整個資產組合的風險。

這樣，在對整個資產組合定價的時候，無論使用時間起點的甲資產風險收益率來作為資產組合的風險收益率定價，還是使用長期內乙資產風險收益率作為資產組合的風險收益率定價，都是可以的。

但是，絕對不能允許，僅僅因為甲資產長期內無風險，於是就把整個資產組合認為是無風險組合，並認為其將獲得無風險收益率。

期權定價的資產組合也是如此。在期權定價的微分方程中，資產被股票組合後，每個瞬時的唯一風險，就是二階項的風險，股票價格視為既定的0風險。在長期內，二階項的瞬時隨機波動之平方收斂到0，但與此同時，股票價格卻在長期內成為隨機分布，波動風險在擴大。兩者始終共同互補，構成資產組合的風險。

因此每個瞬時，使用二階項風險作為整個資產組合的風險，由此確定資產組合的風險收益率，來進行定價，就是對的。而決不能因為長期內二階項風險累計收斂到零，而說整個資產組合也無風險。因為長期內將由股票價格風險來作為資產組合的風險。無論何時，都絕對不能用無風險收益率，來作為期權資產組合的收益率。

這樣，就清楚地解釋了，為什麼微分方程中，要使用二階項瞬時風險，作為資產組合的瞬時風險，引入的是風險收益率，而不是無風險收益率。

第二種解釋，是利率期限結構。

首先，在同一市場上，並不是所有無風險收益率均相等。舉個簡單的例子，你在銀行儲蓄的1年期年利率，一般說來要小於儲蓄2年期年利率，當然也會小於5年期年利率。這就是利率期限結構，它表示無風險年收益率隨著儲蓄時間長度而變化。

為了避免無聊的人揪我的術語偏差，以上內容表述為：到期收益率隨著期限的變化而變化。

當然，所謂無風險，僅僅是指現金流收入無風險，並不是表示你的儲蓄價值無風險。因為如果此時市場上利率發生變化，而你的儲蓄利率因為是固定現金流，所以會導致你的儲蓄價值會有損益的風險，而且這種價值損益隨著時間越長風險越大，因此要求有越高的利率。這正是利率期限結構存在的重要原因。

我們可以看到，在利率期限結構中，簡單的長期利率等於短期利率相乘(復利)的法則不再適用。如果這樣，則期權定價的公式就完全不能用了。

由此，我們就可以從利率期限結構角度，解釋風險收益率和無風險收益率矛盾的問題。

假定在均衡市場下，一個資產每個瞬時的風險很高，而所有瞬時累計起來的長期累計風險很低以至到0，則在均衡市場無套利的要求下，此資產每個瞬時的風險收益相加，應該等於此資產長期內的無風險收益。否則，將會出現套利。

與此同時，根據利率期限結構原理，此資產每個瞬時的無風險收益率將小於長期無風險收益率。從理論上說，此資產每個瞬時間隔劃分越小，則此瞬時無風險收益率就越低。

這樣，在期權資產組合中，無風險收益率並不是固定的常數，相反，它是一個隨著時間間隔分割大小而變化的數。時間間隔分割越長，無風險收益率越高，分割越短，無風險收益率越低。當二階項長時間內風險收斂為零，則其長時間內的無風險收益率正好等於每個瞬時收益率之累計和。

這樣，就能從一個方面清楚地解釋，短期風險和長期風險的問題。它說明，期權定價中，無風險收益率並不是常數，而是隨著時間分割而變化的變數。因此期權定價微分方程式事實上就無法寫入無風險收益率。

所以，無論是通過瞬時風險收益率，還是通過瞬時無風險利率，只要你能構造相應的風險資產組合，得到的結果都是一樣的。

但無論哪種定價，都絕對不是BS資產組合的那種定價方法。

以上兩種解釋，其原理是完全不同的。MM定理的解釋，並不要求資產組合中每個資產的收益分布滿足均衡條件，而只關心資產組合的收益分布滿足均衡條件。利率期限結構，是在假定單個資產始終滿足均衡條件下解釋的。但它們共同作用在金融產品的價格確定上。因此在期權定價的資產組合中，應綜合考慮這兩方面因素。

這兩個原理，是我們解釋BS資產組合內在矛盾所必須的。因為它本身已經出現了這個矛盾，所以我們必須應用此兩個原理去解釋它，否則我們將無法理解BS資產組合的內在邏輯，也就不可能對BS資產定價正確理解、證明和應用。

希望我的回答能幫到您！

❾ 請問什麼是對沖組合基金能舉個例子嗎謝謝

對沖基金對大家都是一個新概念，有很多說法。我的定義是兩個特點。第一點，對沖基金主要利用金融衍生工具進行投機活動。金融衍生工具的產生和發展對對沖基金，對金融市場的變化當然也有影響。第二點，對沖基金有一種投資戰略，是非常有意識的。這些投資戰略的特點是通過操縱價格，操縱金融市場而謀利。

第一個特點的性質是，金融衍生工具比較新，象金融期貨、金融期權，它們可以用非常少量的金額推動非常大的交易。理論上，買期貨是沒有價格的，但要有一些定金。期權是有個期權定價公式的，根據這個公式，可以算出期權的價格，比如，一隻股票的價格是每股50元，可能期權就是每股5元或10元，期權就是在一定時期之後可以賣出或買進的權力，這樣，就可以用相對少的資金推動一個較大的交易。

第二個特點是一旦到了交割日，如果市場價格變得不利，它可以不履行義務。比如，花5元買的期權，要在60元時賣出，但是沒漲到60，反而跌到40了，就可以不要期權了，當做5元錢扔掉了。由於這種安排使得交易承擔的風險相對小，反而鼓勵這些對沖基金、期權交易人更願意冒風險，更願意採取風險的態度。因為風險的損失相對變小，而收益卻可能很大。可能還有第三個特點，當然這個特點有點太技術化了。

比如，一支股票現價是每股50元，它降到30元的概率要比降到49元的概率低得多，概率越低，買期權的價格越低，所以，越是要打壓一個價格，越是可以花很少的錢。這是對沖基金的一個武器。對沖基金是一種套期(Hedge)交易，是一種規避風險的方式。它從理論上講，投機性非常小。

但是，對沖基金在發展中逐漸形成了一種投資組合，這種投資組合的目的是賺取利潤。原來，在做套期保值時，投資組合是自動消除風險的。

比如，買一個月以後的綠豆期貨，價格是1元錢，但是風險在於，一個月之後，綠豆價格可能跌到6毛錢，所以，可以再做一個一個月以後1元錢賣出的合同。這樣，無論價格怎麼跌，套期保值都自動消除風險，但是要付出一定的手續費用。

然而，對沖基金不是這個性質，它的目的不是迴避風險，而是掙大錢。有一種投資組合能掙大錢，就是通過某種操作，使市場價格受它影響，而且受到它很大的影響，從而使投資組合能賺大錢。這是對沖基金的一個最重要的性質。可以看看利森的例子，利森是一個不太自覺地應用了期貨和期權操縱價格的人，他在《我如何搞垮巴林銀行》里，幾次提到自己期望通過買更大的單、更大的交易來影響市場價格，使價格變得有利於他。利森的做法是不自覺的，但他已經意識到了可以通過影響價格來盈利。

逐漸地，做金融市場分析的人就會發現有兩個可能的特點。第一個，股市和匯市在價格上有必然的、內在的聯系，這樣，就可以考慮通過影響一個市場的價格來影響另一個市場的價格，而這個確定性非常高。對沖基金的策略走向成熟，就在於它意識到兩個不同的、相關聯的金融市場之間有著內在的、邏輯的、甚至是必然的聯系，它可以利用這一點來賺錢。第二點，在打壓一個市場時，這個市場可能崩潰。比如，打壓香港市場的恆生指數，現在是1萬點，當打壓到八千點時，它可能會瀉到六千點，這是恐慌造成的，這也是對沖基金賺錢的一個手段。