『壹』 東方財富股票怎麼樣
東方財富？一個還算知名的財經網站，但股票價格明顯極度高估，坐擁創業板第一市盈率，股價之高，已經極不合理，完全沒有投資價值。
『貳』 東方財富研究報告：流量之巔的掘金者
報告出品方/作者：華安證券，劉超、戚星
東方財富作為一個高速增長、業務結構不斷變化、分紅率尚不穩定的金融公司，相對估值法是更為適宜的評估方式。我們預測2022年營收為150.63億元（yoy+15.04%），凈利潤為96.86億元（yoy+13.24%）。合理市盈率區間為[38x,45x]，合理市值區間為[3681億元,4359億元]。當前市值為2731億元，潛在漲幅區間為[34.8%,59.6%]。
我們預測2022年凈利潤為96.86億元（yoy+13.24%）。在疫情沖擊影響下，市場行情和交易量出現明顯走弱，但隨著疫情沖擊減弱，市場情緒將逐漸恢復。預計2022年市場兩融業務、股基成交額及基金市場規模將保持韌性。根據歷史數據，我們假定東方財富主營業務的市佔率將逐步提升，預測2022年營收和凈利潤分別為150.63億元和96.86億元，同比增速分別為15.04%和13.24%。
合理P/E區間預測為[38x,45x]。基於回歸分析預測合理P/E為45x，利用Malkiel and Cragg（1970）的方法，我們對A股上市券商進行回歸估計，根據盈利增速、營收結構、ROA、風險系數、權益乘數、以及分紅率等因子進行估計。將東方財富2022E的數據代入回歸方程，得到合理P/E為45x。同時，基於可比公司估值預測合理P/E為38x，選取富途、老虎和嘉信作為參照，考慮到東方財富的凈利潤增速、風險、回報率等優勢，該估值水平具有一定的安全邊際。
東方財富戰略轉型從財經門戶升級為一站式金融服務平台。從2005年創辦互聯網財經門戶網站，到2012年取得基金代銷牌照，2015年收購證券牌照並布局一站式金融服務平台，再到2020年進軍財富管理業務，公司業務不斷拓展。戰略轉型體現在其財務數據上，如回報率、資產增速、營收結構等。
基金代銷業務為東方財富提供了流量變現的機會。通過搭建三大網站完成早期流量積累，東方財富在2012年取得基金代銷牌照，並不斷拓展代銷品類，鞏固用戶粘性。天天基金已成為頭部基金代銷機構。東方財富通過內容、社區、行情、數據、決策、交易的全方位服務，實現用戶流量與粘性齊升。與其他互聯網金融平台相比，東方財富在移動端MAU、人均單日訪問時長、人均單日訪問次數等方面具有明顯優勢。
證券業務方面，經紀業務利潤率高，兩融業務突飛猛進。2015-2021年，證券業務收入從1.13億元增至76.87億元，CAGR高達102%。證券服務業務占總營收比重顯著提升，利息凈收入佔比18%，手續費及傭金收入佔比41%。經紀業務線上導流降低成本，兩融業務通過多次融資補充資本。
財富管理業務有望成為東方財富的下一個增長點。國內個人金融資產高速增長，房市降溫催化理財需求。基金產品成為房市和股市間的過渡選擇。參照嘉信理財的財富管理之路，東方財富可以借鑒其低傭金獲客、互聯網發展契機、產品服務分層等策略，發展財富管理業務。目前，東方財富已試點開展基金投顧業務，未來將在財富管理領域持續發力。
綜上所述，東方財富作為金融行業的掘金者，通過戰略轉型和業務拓展，已形成一站式金融服務平台。在基金代銷、證券業務和財富管理等多個領域展現出強勁的增長潛力。相對估值法評估下，其潛在市值漲幅區間為34.8%至59.6%。未來，東方財富有望在財富管理領域實現更大的突破，為投資者帶來更多的價值。