澤熙投資持有人

❶ 徐翔被調查，對市場有何影響

【那些年徐翔買過的牛股--附圖】

徐翔旗下的澤熙自成立以來，3期累計增長率已接近22倍。如此輝煌的成績，不免使投資者好奇， 澤熙是如何辦到？證券時報盤點了成立五年多以來澤熙買過的股票，讓我們看看這只風格彪悍又業績彪炳的傳奇基金的風采。

五年交易賬單復盤

(一)2010年

澤熙投資

成立於2009年12月7日，自2010年一季度起，澤熙開始現身上市公司前十大流通股東，當季僅現身悅達投資、萊寶高科、彩虹股份3股，同期澤熙旗下產品有成立於2010年3月5日的澤熙1期。隨著澤熙2期、3期、4期、5期的成立，澤熙在2010年隨後的三個季度密集現身上市公司前十大流通股東，現身數量分別為13家、11家、20家。

剔除重復出現的個股，澤熙2010年共現身42家上市公司前十大流通股東。除齊翔騰達等7股外，其餘個股澤熙均為快進快出，僅僅持股一個季度。從行業上看，按申萬一級行業分類，上述42股中，電子行業最多，有大族激光、萊寶高科、大立科技、勁勝精密、彩虹股份等5股，其中多股為蘋果概念股。此外，房地產、化工、機械設備、商業貿易、醫葯生物等行業也分別有3股。

澤熙於2010年一季度開始建倉，滬指當時正處於3478點後的調整階段，在2010年二季度大跌近23%，但二季度時，澤熙一季度新進的三隻個股中，除悅達投資大跌近四成外，萊寶高科逆市漲逾10%，隨後兩個季度繼續大漲；彩虹股份當季也上漲1.47%。澤熙轉型私募功力初顯。

(二)2011年

這一年中，滬指一路震盪下行，全年累計大跌21.68%，創業板指[-0.28%]和中小板指[0.31%]跌幅更大，均跌逾三成。澤熙當年現身的個股比上年有所增加，達到51股。在小盤股跌幅更大的情況下，澤熙當年買入的兩市主板個股數量較多，為34股，佔全部個股的逾六成；中小板和創業板個股則僅持有17股，佔三成多。

行業方面，這一年，澤熙大幅買入機械設備個股。包括富瑞特裝、巨力索具、川潤股份、恆星科技、河北宣工、京山輕機、江淮動力]等7股；另外，房地產、電子行業也各有5股；化工、汽車各有4股。

最近瀕臨退市邊緣的*ST博元在2011年第四季度也獲「山東省國際信託-澤熙瑞金1號」買入142.06萬股，為第九大流通股東。不過該產品在下一季度即已退出。

2011年滬指跌幅超過兩成，是澤熙成立以來滬指表現最差的一年。全年來看，澤熙當年買入過的51股有34股下跌，佔比超過六成。億帆鑫富等5股跌幅超過50%。不過，由於澤熙持股周期多為一個季度，這些個股的全年表現與其業績並非完全相關。

(三)2012年

2012年澤熙現身的個股數量大幅下降，僅有29股。從行業上看，澤熙持有電子、房地產行業個股較多，分別為5股、4股，化工行業也有3股。

從2010年至2012年這三年的數據可以看出，澤熙對電子板塊較為青睞，2010年與2012年均為持股數量最多的行業，2011年也持有5隻電子板塊個股。而且這一趨勢仍在延續，2013年、2014年以及今年一季度，澤熙分別現身2隻、5隻、2隻電子板塊個股。

(四)2013年

2013年澤熙現身35股，持股個數較上期稍有增加。這一年，澤熙持有的有色金屬板塊個股大增，有銀泰資源、鵬欣資源、海亮股份、東方鋯業等5股。此外，商業貿易、化工行業也分別有3股。

2013年創業板行情開始啟動，全年大漲82.73%，是創業板掛牌以來漲幅第二大的一年，僅次於今年(目前創業板指年度漲幅已翻番)。澤熙當年所持創業板個股數量也較上年增加，從4隻增加至6隻。

值得注意的是，從2013年起，澤熙開始涉足定增，上海澤熙增煦投資中心(有限合夥)當年9月以5.16元/股認購鑫科材料4980萬股，耗資約2.6億元，從而成為該公司第二大股東。上海工商局的查詢信息顯示，澤熙增煦的執行事務合夥人即為上海澤熙。根據公告，澤熙增煦在2014年10月起連續減持鑫科材料並獲利豐[3.44%]厚。嘗到甜頭後，澤熙自此不斷介入上市公司定增。

(五)2014年

2014年，A股市場回暖，滬指全年大漲52.87%，隨著行情的好轉，澤熙現身的個股大增，有53股。行業方面，有色金屬、輕工製造、建築裝飾、化工、紡織服裝、電子等行業的個股數量較多。券商、銀行等金融股盡管大漲，但澤熙並沒現身前十大流通股東。另外，澤熙現身的中小板和創業板個股合計有31股，佔比近六成。

隨著市場大漲，澤熙當年現身個股也普遍大漲，航天科技等8股漲幅翻倍，不過跑贏滬指年度漲幅(52.87%)的僅有19股，佔比不足四成。這與2014年的行情分化有一定關系，當年金融股大漲，但題材股漲幅一般，當年創業板指僅漲12.83%，而澤熙現身的個股多為市值在百億元以下的個股。

澤熙官網的數據顯示，澤熙3期當年收益率超過兩倍，澤熙1期收益率也超過1倍，其他產品收益率也跑贏滬指，這應該與澤熙持股周期較短，操作靈活有關。

此外，當年澤熙參與的定增股數量開始增多，包括華東重機、華麗家族、南洋科技、赤天化等。澤熙當年開始控股上市公司，徐翔的母親鄭素貞在這一年入主大恆科技；另外，澤添投資也在當年二季度成為工大首創第一大股東。

(六)2015年一季度

2015年一季度，A股繼續大漲，創業板指漲近六成，滬指也漲逾一成。澤熙這一季度現身11股的前十大流通股東。值得注意的是，這一季度澤熙所持個股均為滬市和中小板個股，並沒持有創業板個股和深市主板個股。板塊方面，電氣設備行業最多，有杭電股份、*ST海潤、鑫龍電器等3股。商業貿易、電子分別有兩股。

上述11股中，東方金鈺連續四個季度有澤熙產品持有，目前該股因籌劃非公開發行股票自3月19日起停牌。另外，澤熙一季度還買入*ST海潤，該公司因在履行信息披露義務方面存在違規事項，公司相關責任人4月23日遭到上交所公開譴責。

葉華教育2015年度股票網路公開課第一講：【k線突破漲停選股法】

http://ke.qq.com/course/100031

❷ 「私募一哥」徐翔是如何從3萬炒到250億的

徐翔剛開始還是憑著內幕消息起家的，最後人家看他抄股票還不錯，就拿錢讓他代客理財，後來越做越大，徐翔就開私募基金公司，就是把客戶的錢用於投資炒股票，從中牟利了。

其實，徐翔能成為「私募一哥」也並不奇怪，你要有二樣本事：一是要知道內幕消費，如果你不掌握內幕消息是很吃虧的。我認識一個上市公司的董事長，他告訴我，他把跟了他十幾年的司機老王給開除了，我問這位董事長，為何啊？這位董事長說，我在轎車裡面打電話和與人聊天，講的內幕消息，全讓司機老王給聽去了，而且這傢伙在外面給我亂傳，弄得我很被動。這是我親身經歷過的一件事，足見私募基金的一哥也要掌握別人的內幕消息，否則肯定賺不到錢。

二是，你要有足夠的資金去控盤，通常找幾只盤子小，業績一般的股票，這樣沒有 歷史 套牢盤，還非常容易炒作，然後，徐翔就讓手下把這幾只股票的底部籌碼給吸足了，於是徐翔就放出風聲，說該股如何如何的好，然後手下幾只基金輪番把個股股價推上去，而廣大股東發現這只股票的異動後，就紛紛追漲，股民越聚越多，而徐翔等人就在高位出貨。徐翔賺得盆滿缽滿，而股民卻做接盤俠。

徐翔為何能賺250個億？你想，只要徐翔掌握大量的資金，來來回回做幾次小股票的盤子，幾年下來，他旗下的基金的市值 不翻倍才怪。而且你操控小市值股票，不容易被 監管層看到，所以一直隱藏著沒被外界發現。

1976年出生，17歲帶3萬入市，對股市很有天分，19 歲時曾被上海黑幫脅迫，替幫操盤，相傳兩大黑幫為爭他做操盤手而打了一次。幾年後，90年底末成為浙江龍頭老大，被稱為浙江敢死隊「總舵主」，而葉大戶當時只是「堂主」。目前他的個人資產已經達到40億元。徐翔不是普通人-一- 數十億元身價以及旗下管理的數百億元資產，足以令他以「傲視群雄」的姿態站在眾多投資者面前。但至今為止，這位「寧波張停板敢死隊」的頭號人物一直很低調，基本不接受任何媒體的采訪。在2012年資本市場大幅下挫的情況下，他管理的澤熙瑞金1號達到25.20%的收益。「漲停板敢死隊」總舵主1993年，還是個高中生的徐翔帶著父母給的幾萬元本錢進入股票市場。「那個時候，寧波老百姓家裡幾萬元很正常，而且家裡就我一個小孩。 」徐翔說。18歲，徐翔放棄高考，專心投資，並得到家人同意。徐翔對股市熱點的把握非常敏感，個人資產迅速累積，成為營業部高手。「我學習股票，看書，聽券商培訓，也看國外投資方法。三人行必有我師，對宏觀經濟，也懂一點。」徐翔表示。到20世紀90年代後期，徐翔和幾個以短線擅長的朋友被市場冠名「寧波張停板敢死隊」，投資風格彪悍，被「敢死隊」選中的股票，大進大出，高起高落。這批人以銀河證券寧波解放南路營業部為核心，成員20人左右，核心是徐翔、徐曉、張建斌等。徐翔在成名後更被媒體封為「張停板敢死隊總舵主」。

其成名於股市投資，高潮於股市的股價操縱，最後敗於內幕交易——附圖中這個穿著阿瑪尼服裝，卻能被人稱之為穿著白大褂的人，就是徐翔，他也是世界上唯一一個可以把「阿瑪尼」穿成「白大褂」的傳奇人物！

徐翔，從18歲放棄高考，拿著家裡給的5萬元，從此開始投資股市，其資產很快積累到幾億，隨後開始以「寧波敢死隊」稱雄於江湖。

從徐翔早期的投資來看，以重慶啤酒開始聞名江湖:當時，重慶啤酒的乙肝疫苗研發失敗，從此股價開始持續暴跌，而徐翔首創了「逆市抄底買入法」開始逆市拉抬股價，從而獲得了幾倍的收益。

而徐翔隨後成立了澤熙投資，開始頻繁與上市公司「配合」，其中，萬邦達最為著名。以萬邦達為例，其與上市公司進行勾結合謀，在大股東減持前後，大量買入萬邦達股票，隨後上市公司發布高送轉利好，萬邦達即在短期幾個月內獲得了幾倍的漲幅。從而，大股東順利完成減持，徐翔則順利完成了「所謂的市值管理」，並且以「抽屜協議」價格拿到大宗交易保底的利潤和股價上漲之外超額利潤的分成。

而12-15年，正是徐翔這種類似的合謀違法，是資金炒作和上市配合的典型市場資本運作——即所謂的市值管理。

而徐翔之所以最終倒下，市場傳聞主要有:

第一。徐翔的私募產品，定向於某些利益集團資金（太zd），每年因為這些集團與徐翔彼此助力，互相襯托，從而徐翔的每一隻私募每年的收益都在100%以上。

第二，徐翔涉嫌長期操縱股價，違法作案累累，監管者獲取了大量的其個人違法信息證據。

第三，15年股zai期間，其拒絕配合國家救市，並且通過前述一的關系，獲取了國家重大金融行動計劃，並且通過做空和利用這些消息而從中牟利。

徐翔，早期是一個成功的投資者，但是，在早期（15年以前）的資本市場和監管環境下，最終走向了與上市公司合謀進行所謂的「市值管理」模式——合謀操縱股價，以及利用資金優勢，瘋狂影響操縱股價。最終，因為跟風者眾，導致其野心膨脹，開始了與某些利益集團資金合謀長期操縱股價。而最終，因為15年股zai，其利用股zai並且拒絕g家隊的配合要求，而最終被抓捕。

迄今為止罰金最大的操縱市場案，罰金110億元，沒收違法所得93億元。

這種人在如果在大洋彼岸的證券市場，會有啥下場呢？

我國的法律有「無罪推定」原則，也就是說，沒有證據證明我犯罪前，我就是無罪的；可美國證券法一反常理，「假定有罪」，證監會只要懷疑你犯法，那就是有罪，需要你自己來證明無罪，不能證明，那就是有罪；

所以在美國，根本用不著這么多的取證環節，只要有理由懷疑你，你就要自證清白，而內幕交易非常難以自證。

美國對於內幕交易的懲罰力度極其殘酷，一旦定罪，恨不得讓你妻離子散、家破人亡。而我國就徐翔案爆出來的處罰力度還是可以的，反觀其他案件，趙薇黃有龍虛假交易操縱股價，罰款60萬，你逗我呢？動輒獲利幾十億，罰款60萬就結束了？

曾有麻省理工學院中國留學生嚴飛因內幕交易，認罪後面臨被遞解出境的局面，哈佛法學院畢業的妻子也因他被公司解僱。活力了11萬美元，被懲罰了三倍，並在服完刑期後被驅逐出境。要是徐翔也按照這個標准，罰款就快300億了吧，而且要坐穿牢底了吧。

最後，一個國家的證券市場，首要打擊的就是內幕交易，內幕交易對於證券市場的危害及其巨大，不亞於搶劫，而且一搶就是幾十上百億的利潤。

「私募一哥」徐翔18歲放棄高考，專心投資股市，從3萬不到40歲炒股到250億，盡管現在還在班房裡面，但依然是很多股民心中的傳奇人物，江湖號稱「敢死隊總舵主」，一哥江湖地位至今無人撼動。

本來總舵主（徐翔)沒有和上市公司關聯交易也可以成為傳奇！十分可惜。23年投資A股生涯中總舵主只休息了兩天半，其他時間都在研究股票，經常晚上加班到一、兩點，比員工下班晚，是業界膜拜的敬業楷模！

總舵主（徐翔)剛投資生涯開始，學習巴菲特價值投資在A股沒賺到錢，最後破繭成神獨創一派心法：交易途中必須迴避證券市場風險，只有準確迴避了下跌，資產才能減少回撤，鎖定盈利為下次滾雪球做准備。從3萬到250億，1百萬倍增長收益！如果不做後面他的違法交易，給他一點時間，仍有很多人認為他會超過巴菲特。

總舵主作為上海澤熙投創始人，尤以「抄底」、投資風格「快狠准」聞名。 以高收益率和對市場精準的把控能力聞名，擅長短線，快進快出、波段操作。對盤面走勢研究深刻，准確把握盤面高低點，波段操作，操作風格以「快、准、狠」為主。徐翔對澤熙研究員的要求主要就3條：1、推薦的股票要能漲，最好馬上漲。2、漲幅要高過滬深300指數。3、買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。工作以身作則，執行超強，員工不得不養成工作認真負責態度。各位看官要不要自己也嘗試一下啊。

是非成敗轉頭空，總舵主（徐翔)證明A股還是可以賺大錢的，激勵萬千財富自由夢想投資者投身股海，無漲停不歡，沒有敢死隊的敢死精神玩不好漲停板，總舵主一百萬倍財富增長也證明了股票投資也可以成為一個很好的職業，總舵主威名揚名四海，源遠流長。

我們可以通過他操作過得一些股票來分析他的選股思路

雖然現在徐翔被捕了，但他的炒股方法仍然值得所有投資者借鑒。看了他的賺錢方法，相信你會收獲頗豐。

2011年底，因研發乙肝疫苗股價一路高歌猛進的重慶啤酒，在宣布乙肝疫苗揭盲數據失敗後，被認為長期以研發乙肝疫苗為概念炒作股票，此後連續11個跌停。正當大家對重慶啤酒避之唯恐不及時，徐翔在24元左右第一次抄底。二次揭盲失敗後，重慶啤酒繼續跌停，徐翔在20元左右再次抄底買入3000萬股。之後，重慶啤酒一路上漲到35元，徐翔在高位賣出。

2014年10月31日，獐子島公告稱，受北海異常冷水團的影響，三季報由盈轉虧，且是大幅虧損。停牌兩個月，復牌後股價連續三個跌停，在第三個跌停收盤前15分鍾左右，徐翔常用五個營業部席位買入4.16億，股價瞬間被拉升，最後僅下跌了1.44%。第二天股價上漲了9.97%，五個營業部共賣出了4.61億，這意味著徐翔已經將4500萬元的盈利落進了口袋。

當然，徐翔敢於抄底重慶啤酒和獐子島，並不是盲目抄底。重慶啤酒從股價80多暴跌下來有反彈預期，以及春節紅包行情打響，讓他敢於抄底重慶啤酒。對於獐子島，徐翔主要看到了復牌前獐子島集團管理層承諾採取一定方式對公司的損失予以補償,以及證監部門對獐子島的「無罪判定」。

玩轉定增概念

2013年9月，鑫科材料以每股5.16元發行了1.76億股，募資約9億，其中，徐翔持股的澤熙增煦斥資2.57億，認購份額居首位。2014年8月23日，鑫科材料推出了「10轉15」的中期分配預案，澤熙增煦持有的股份也因此增至1.245億股。一個多月的解禁期一到，澤熙迅速拋出，盈利近2倍。此後，徐翔頻頻加碼上市公司定增，例如華東重機、華麗家族、南洋 科技 、准油股份等。

押寶重組概念

徐翔多次押寶重組概念股，也是賺得盆滿缽滿。2014年1月3日，東方鋯業發布重大資產重組停牌公告稱，稱擬收購浙江鋯谷 科技 。而我們發現，在2013年四季度，徐翔的私募公司澤熙投資旗下的私募產品就已持股東方鋯業151.15萬股。

除了東方鋯業，徐翔還踩點了吳通通訊、中青寶和鵬欣資源，對吳通通訊的踩點可是相當出彩。2013年10月11日，澤熙投資買入吳通通訊1880.93萬，而在4天後,吳通通訊就宣布了停牌並發布重組公告。

通過這些案例，你就知道他的思路了，當然，說起來容易，做起來難，不過作為借鑒還是可以的。

真的大佬，即使離開了，江湖仍流傳著他的傳說。

徐翔是中國股市最富有傳奇的二級市場交易高手，出身平民的徐翔15歲帶著3萬元資金入市，到2015年積累200多億賬面財富。2015年11月1日被捕，查封資產200多億元。2017年1月，徐翔被判有期徒刑5年6個月，並處以罰金110億元。

眼看他起朱樓，最終萬般帶不走。

1991年5月17日，上證指數創下了104.96點的低點，約一年後的1992年5月25日，上證指數漲到1429.01點，漲幅高達1261.48%，無數人一夜暴富。這一年，徐翔拿著家人給的幾萬塊殺入股票市場，同樣賺了一點小錢。

1993年2月16日創下1558.96點的高位後，便一路狂跌至1994年7月29日的325.89點，年少青澀時的徐翔也虧的頭破血流。

不服輸的他隨後又向姐姐借了4萬元，在1995年這波為期三個月的524.43點—926.41點的大反彈中，4萬元變成了20多萬元。經過姐夫的推薦，徐翔受到當時銀河證券營業部老總的賞識，找來徐翔幫營業部的「自營盤」操盤，自此徐翔開始獲得了大筆資金掌控。

在1996年1月19日，上證指數創下512.83點的低點後邊在14個月內反彈至1510.17點，徐翔通過幫營業部操盤賺到了200萬的本金。底氣越來越足的徐翔，在外接了大筆資金代客理財。

1999年5月17日，在貨幣政策的大放鬆下，指數開始跳漲，兩年後從1047.83點到了2245.43點，徐翔本金也從200萬變成了2000萬。

2009年，徐翔殺入上海灘，成立了澤熙投資，其後數年，霸佔私募排行榜榜首，無人能撼動，徐翔也完成了身家從十幾億到百億的突破。

澤熙產品和徐翔投資收益率：

2015年的股災後的操作，成為澤熙的絕唱。徐翔未參與救市行動，並將自己置於諸多私募大佬的對立面。再次開展了他的獵庄行動，收割同業。搭國家隊的順風車，頻頻與監管高層接觸，甚至利用國家隊救市資金為自己謀利，此後，鋃鐺入獄，這些便是大家都知道的事情了。

徐翔發家的年時大概是這樣的：

1.初入股市： 徐翔1976年出生，17歲的時候，他帶著父母給的幾萬元本錢進入股票市場。18歲，他在得到家人同意後，放棄高考，專心投資。

2.股市磨練： 徐翔對把握股市熱點非常敏感，通過幾年的學習和操作，迅速成為營業部高手，相傳曾被上海黑幫脅迫，替黑幫操盤，兩大黑幫為爭他做操盤手還打了一次架。

3.一戰成名： 20世紀90年代後期，徐翔和幾個以短線擅長的朋友被市場冠名「寧波漲停板敢死隊」，投資風格彪悍，被「敢死隊」選中的股票，大進大出，高起高落。這批人以銀河證券寧波解放南路營業部為核心，成員20人左右，核心是徐翔、徐曉、張建斌等。徐翔在成名後更被媒體封為「漲停板敢死隊總舵主」 徐翔是在1999到2003年完成了從幾十萬到數千萬的飛躍！

4.轉戰上海： 2005年，徐翔從寧波遷到上海，經歷了A股的一波大牛市，2009年成立澤熙投資，經過幾年的發展，澤熙投資已經成為中國最著名的私募基金，旗下私募產品收益穩居陽光私募收益前列， 資產規模接近百億，徐翔個人資產超過40億，被大家尊稱為「私募一哥」。

操盤手法： 看公告，搜信息，打漲停

1、選股。每天晚上，徐翔都會看一遍上市公司的公告，搜集新聞、政策、事件等各方面的信息，對有潛力的消息分析，選擇好第二天的買入標的。

2、下單。在挑選完有潛力的個股後，如果覺得題材有爆發力，徐翔會在當天晚上或第二天開盤前通過營業部席位在個股漲停價位下單。

3、鎖定掛單。徐翔會買入比較特別的手數做暗示，如9978,9988,9400這樣的數字，以便識別自己的掛單。不過這些委託單必須通過定行情才能看到。

但是這是 徐翔用5萬到幾十規模的膨脹，這是徐翔靠自己的天賦打拚而來的 ，徐翔後期從幾十到250億規模的膨脹想必大家也都清楚， 圈內的人都說遭受牢獄之災前的資本積累都說依靠內幕消息和上市公司老闆吃飯喝酒得來消息 ，然後依靠大量資金來操作個股，獲得資本的再次放大！

徐翔，上海澤熙投資管理有限公司總經理。1976年出生，17歲帶3萬入市，對股市很有天分，19 歲時曾被上海黑幫脅迫，替幫操盤，相傳兩大黑幫為爭他做操盤手而打了一次。幾年後，90年底末成為浙江龍頭老大，被稱為浙江敢死隊「總舵主」，而葉大戶當時只是「堂主」。目前他的個人資產已經達到40億元。徐翔不是普通人-一- 數十億元身價以及旗下管理的數百億元資產，足以令他以「傲視群雄」的姿態站在眾多投資者面前。但至今為止，這位「寧波張停板敢死隊」的頭號人物一直很低調，基本不接受任何媒體的采訪。在2012年資本市場大幅下挫的情況下，他管理的澤熙瑞金1號達到25.20%的收益。「漲停板敢死隊」總舵主1993年，還是個高中生的徐翔帶著父母給的幾萬元本錢進入股票市場。「那個時候，寧波老百姓家裡幾萬元很正常，而且家裡就我一個小孩。 」徐翔說。18歲，徐翔放棄高考，專心投資，並得到家人同意。徐翔對股市熱點的把握非常敏感，個人資產迅速累積，成為營業部高手。「我學習股票，看書，聽券商培訓，也看國外投資方法。三人行必有我師，對宏觀經濟，也懂一點。」徐翔表示。到20世紀90年代後期，徐翔和幾個以短線擅長的朋友被市場冠名「寧波張停板敢死隊」，投資風格彪悍，被「敢死隊」選中的股票，大進大出，高起高落。這批人以銀河證券寧波解放南路營業部為核心，成員20人左右，核心是徐翔、徐曉、張建斌等。徐翔在成名後更被媒體封為「張停板敢死隊總舵主」。

三大短線高手中，徐翔是其中的頭號人物，也是最年輕的一位.2號人物姓吳，35歲左右，這兩位不僅經歷相似，連炒股水平也是旗鼓相當; 3號人物徐海鷗的，975年出生，上大學時就開始炒服，1997 年在北京商學院畢業後沒找工作，直接回寧波專職炒股。在做散戶時，徐海鷗與徐翔結識，便從散戶室搬到4樓，為小他1歲的徐翔做助手，並逐漸成長為「敢死隊」的核心成員。名氣漸響之後，徐翔的一-舉一動開始為外界所注意，特別其在營業部的倉位、持股，很容易被泄露，有人專門分析其持股以跟風投資。徐翔對此頗為苦惱，稱很希望陽光私募能爭取到機構席位，擺脫跟風者。2005年，徐翔從寧波遷到上海，經歷了A股的一波大牛市, 2009 年成立澤熙投資，經過三年的發展，目前總管理規模在70億元左右，規模僅次於目前陽光私募中管理資金規模排名第-的上海重陽投資。「我們70億的投資中,有至少40至50隻股票。」徐翔說。澤熙旗下的五隻管理型產品均已運營滿二年，在二年期的業績排名中,五隻產品曾經同時實現20%以上正收益,同時排前十名。其中，澤熙瑞金一號曾 - -度翻番,大幅度跑贏市場及同類產品。澤熙投資的業績到底來源於徐翔投資手段高明，還是有內幕交易、操縱市場之嫌，都沒有足夠證據支持。2011年7月，因為外界傳言澤熙投資違規被查，徐翔曾首次接受證券媒體的采訪，否認違規操作和被監管部門調查的傳聞。進入2012年12月，澤熙投資旗下產品由於折戟酒鬼酒，業績大幅下滑。在一些排名中 ，澤熙投資的產品已經全部跌出前十名。抄在地板上賣在半空中徐翔的每次操作都士分靈活:慣用的招數就是跟庄，而且每每都比庄做得更精準。比如一般庄埋伏個大半年吃個50%，徐翔往往在庄做的主升浪中賺取最大一截，比如短短2、3月吃個40%後火速退出，重新尋找新的目標。他操作的原則是，我- -向跟著市場走，我也不知道下一步我會買什麼。他從來不買創新高的股票,因為對他而言，太不安全。他看好一個股票後: 寧可買個地板價。但他的盤感過於出眾，往往他買的時候就是爆發前夜，拋的時候也往往是近期最高點。對徐翔而言;買到地板價，拋在最上方，是一件司空見慣的事。當然，他也不可能每仗必贏。抄底斷崔股:重慶啤酒徐翔被認為是一-個抄底型選手，參與過重慶啤酒、雙匯發展和酒鬼酒的逆市抄底活動，很多突然連續張停的股票都與他有關。2011年年末，重慶啤酒乙肝疫苗揭盲數據失敗，被認為長期以研發乙肝疫苗為概念炒作股票，此後連續11個跌停。徐翔在24元左右第一次抄底。二次揭盲失敗後，市場嘩然。重慶啤酒繼續跌停，20元左右徐翔再次入場抄底買入3000 萬股。此後，重慶啤酒一路張到35元。徐翔在短短一個月內獲利數億元。「重慶啤酒我20元左右進去的，抄底然後反彈拋出，這就是賭吧，別人不敢像我賭這么大，這就是因為別人沒有錢。」徐翔輕描淡寫。在徐翔眼裡，這次抄底就像澳門賭博一樣「賭- -把」，有的人把十萬元，有的人只能- -把幾千元。 徐翔甚至後悔當年投入抄底的籌碼不夠，「如果比例大的話，我今年業績現在應該很好。」徐翔表示。「任何斷崖形狀的下跌都會有一個反彈，徐翔摸准了這個規律。」某公募基金人士表示。澤熙投資員工也表示，徐翔喜歡斷崖形狀下跌的股票,這些股票從底部回到原來一半位置，也有50%張幅。折戟酒鬼酒「地雷」2012年11月23日，酒鬼酒被曝塑化劑超標，此後酒鬼酒連拉五個跌停板。根據酒鬼酒三季報，澤熙一號持有300 多萬股酒鬼酒，成本應該在50元左右。五個跌停後，股價在30元左右，澤熙虧損6000萬元左右。在酒鬼酒的第一個跌停日， 澤熙投資成功賣出100萬股，機構席位買入。「當時媒體認為是大成基金接盤澤熙，因為當年徐翔接了大成基金的重慶啤酒，而其他機構要買可以等幾天後再買。」一位私募人士表示。徐翔否認了與機構勾兌的說法。他承認100萬股是自己賣的，但「朋友打電話過來問我誰買的，我都不好意思說。好比在澳門賭博輸掉了幾百萬元，走到門口撿了幾萬元。別人來問我誰給的?沒錯，這幾萬元是我拿了，但裡面輸了幾百萬元，這點有什麼意義?」徐翔說。徐翔表示確實有人在跌停之前出貨，但「如果我跑了，肯定有人說我內幕交易。因此我買賣都不對」。12月初，市場發現徐翔再次抄底酒鬼酒，顯然有意復制重啤一役。「市場往往會對股價矯枉過正，當股價低於企業的內生價值時，就值得投資。」但徐翔說「看錯的時候、割肉的時候更多，是偷偷摸摸剁掉，及時止損」。踩點定增概念除了尋找斷崖式股票，徐翔的投資還圍繞定向增發概念股，其.基本操作手法是，定向增發消息公布前買入，等到有關公司高送轉的消息出爐後立刻拋出。澤熙的員工也認為，徐翔的成功

—— 最終不管如何，徐翔成為了過去，一個負面的例子大家就不要過於神化了，做好自己就行了。

什麼「私募一哥」，是「內幕交易」，吸的都是散戶的血

迄今為止罰金最大的操縱市場案，罰金110億元，沒收違法所得93億元。

這種人在如果在大洋彼岸的證券市場，會有啥下場呢？

我國的法律有「無罪推定」原則，也就是說，沒有證據證明我犯罪前，我就是無罪的；可美國證券法一反常理，「假定有罪」，證監會只要懷疑你犯法，那就是有罪，需要你自己來證明無罪，不能證明，那就是有罪；

所以在美國，根本用不著這么多的取證環節，只要有理由懷疑你，你就要自證清白，而內幕交易非常難以自證。

美國對於內幕交易的懲罰力度極其殘酷，一旦定罪，恨不得讓你妻離子散、家破人亡。而我國就徐翔案爆出來的處罰力度還是可以的，反觀其他案件，趙薇黃有龍虛假交易操縱股價，罰款60萬，你逗我呢？動輒獲利幾十億，罰款60萬就結束了？

曾有麻省理工學院中國留學生嚴飛因內幕交易，認罪後面臨被遞解出境的局面，哈佛法學院畢業的妻子也因他被公司解僱。活力了11萬美元，被懲罰了三倍，並在服完刑期後被驅逐出境。要是徐翔也按照這個標准，罰款就快300億了吧，而且要坐穿牢底了吧。

最後，一個國家的證券市場，首要打擊的就是內幕交易，內幕交易對於證券市場的危害及其巨大，不亞於搶劫，而且一搶就是幾十上百億的利潤。

據說，他從3萬到200億，只用了3步。第一步從3萬翻到300萬，第二步從300萬翻到3億，第三步從3億翻到200億。而且他的成功可以復制，只要遵守這樣的步驟，每個人都能實現從3萬到200億。

徐翔出生在一個普通家庭，1993年帶著家裡的幾萬塊錢入市。18歲放棄高考，專心投資股市。

當時的徐翔也是相當勤奮的。他學習股票，看書，聽券商培訓，也看國外投資方法。他說：「三人行必有我師，對宏觀經濟也懂一點。」徐翔等人在3個月內畫出3000張圖紙進行分析，又經過一段時間的摸索，漸漸總結出「漲停板八大原則」作為他們的操盤秘訣。

「開始3萬元很快就虧光了，但徐翔又借到10萬元，起初，他還幫人炒股，讓不少人稱為炮灰。」一位「寧波敢死隊」教父級人物向媒體透露，「徐翔前些年賺錢不多，後來的「五一九行情」讓他完成了原始積累，而且那時資金規模比現在小得多，三五百萬就能天天拉漲停。」

「封漲停板」是徐翔等人的炒股絕技之一。即在大盤強勢時期，若個股短線上升勢頭兇猛，便果斷介入，使用五倍甚至十倍的配資封住漲停板，對賭次日開盤後個股繼續上漲。等到第二天開盤，不論盈虧，堅決出貨離場。

「這是一種賭博式的手法，十次至少有六七次賭贏，一旦賠錢就會血本無歸。」一位熟悉徐翔的寧波大戶稱，「徐翔不好煙酒名車，平時放鬆方式就是收盤後去洗浴中心泡泡澡。只有炒股賺錢才是他的人生最大愛好，買入賣出的那一刻，能帶給他巨大的快感。」

16年股票投資經歷，在證券市場多輪的牛熊市考驗中穩定獲利，實現個人資產數萬倍增長，同時在成長中不斷轉變和完善自我投資策略。以其「兇悍的業績，難以超越」被奉為股市神一樣的存在。

勤奮和專注是徐翔最大的特點，也是他成功的關鍵。然而卻因進行市場操縱，把自己送進監獄，投資天才也因此暫別投資舞台。

對此，我們不得不感慨，一代股市梟雄的悲劇收場。羨其天賦，慕其才華，哀其所為。無論是怎樣的天賦異稟，都不應該越過紅線，觸犯法律。作為投資者的我們，還是要遵守法律，合規操作，在合法的范圍內生財有道方是正途。

最後，漲漲祝大家2020一路飄紅！

❸ 回顧關於徐翔三次深度訪談

一、對話澤熙 尋找草根英雄投資秘笈(這是徐翔首次接受媒體采訪)

來源 | 中國證券報 2011-07-18

從營業部成名，到公開發行陽光私募產品，澤熙投資總經理徐翔在創造一個又一個資本市場奇跡的同時始終保持神秘。7月13日，徐翔接受中國證券報獨家專訪。這是他首次打破神秘，對外講述他的投資術。

他們了解我嗎

雖然在投資領域聲名鵲起，但徐翔認為，外界並不了解自己。他告訴中國證券報，股市裡沒有神，除了一點點運氣之外，更多是靠勤奮和努力。

中國證券報：投資有很多風格，你認為自己屬於哪種類型？

徐翔：外界的評價大多不了解實際情況，說這些話的人認識我嗎？他們了解我嗎？我們交流過嗎？都沒有。

說我交易能力強？什麼樣算交易能力強。投資沒有那麼簡單，只靠交易就能賺錢。交易只是投資中很小的一部分，除此之外還要做很多工作。

中國證券報：你們的投資決策是怎樣做出的？

徐翔：我們的研究員對行業和公司進行研究，通過分析和實地調研，篩選出股票，我來做最後的投資決定。

中國證券報：對於研究員提供的報告，你如何判斷其投資價值？

徐翔：要符合三方面因素：首先是國家政策要支持。我很偏好新興行業，因為政策扶持的方向就在這里；其次，行業處在上升周期。公司能從行業發展中分享收益；最後，公司的基本面良好，盈利能力強，估值便宜。

中國證券報：資本市場經常講故事，你不會去聽公司講故事嗎？

徐翔：很多公司講的故事都是假的，不可信；就算有些是真的，也沒辦法把握。主要還是從政策、行業角度分析。

中國證券報：你的持股周期一般是多久？

徐翔：不一樣的，有的只有幾天，有的會半年甚至一年。

中國證券報：大家看到的都是你非常成功的一面，你會犯錯嗎？

徐翔：當然，這個市場里沒有誰是神，大家都會犯錯。我也踩中過地雷，也會錯過黑馬，投資就是這樣。

中國證券報：從澤熙的五期產品來看，凈值管理一直做得不錯，很少有業績回撤，你是怎麼做到的？

徐翔：一句話，止損要堅決。投資一定要設定止損線，一旦股票走勢觸及止損線，要堅決止損。

根據個股的彈性不同，止損線的標准也不同。如果對公司的基本面沒有太大把握，可容忍的浮虧就很小；如果對公司的基本面非常有信心，即使出現較大下跌，也會持續持有。

中國證券報：你對目前的市場怎麼看？主要投資哪些品種？

澤熙的投資基因

在投資市場里，除了優異的投資成績，其他一切都是「浮雲」。澤熙投資從成立之初，就以投資成績出色聞名。徐翔有哪些獨特的經歷？澤熙有哪些投資基因？這都是外界十分關心的問題。

中國證券報：在中國資本市場上，你被很多人看成一位十足的草根英雄。能談談你的股市成長經歷嗎？

徐翔：我從上世紀90年代中期開始入市炒股，當時只是一個高中生，家境非常普通，入市時只有幾萬元啟動資金。但是後來伴隨中國經濟的騰飛以及資本市場的不斷發展，到現在取得了一些成績。

中國證券報：業內人士告訴我，你從不出席任何公開的論壇、會議，也很少去上市公司調研，那麼你是如何取得現在的成績？

徐翔：這只是我個人的性格而已，我不是很擅長在公眾場合發言，所以盡量避免出席這樣的場合。但是在熟識的朋友之間，我還是很開朗的。目前我們公司的投資決策主要由我來做。日常工作非常繁忙，也基本沒有時間去調研。但是我們有一支比較成熟的研究團隊，30多個研究員，覆蓋了很多行業。他們很辛苦，要到處飛來飛去。我的投資決策主要依賴於他們的調研結果。

合法合規是生命線

近年來，陽光私募取得了快速的發展，但質疑聲也滾滾而來。澤熙投資表示，陽光私募行業從制度設計上基本杜絕了操縱股價、左右市場等違規行為，要掙錢完全得憑真本事。同時，澤熙投資也呼喚一個能夠讓陽光私募規范成長的良好環境。

中國證券報：很多基金經理轉行陽光私募之後，經常遇到外界的頻繁質疑，從業績到管理，從投資到風控，承受了較大壓力。你們有過這樣的經歷嗎？

徐翔：外界對澤熙有很多質疑，我想這不完全是出於炒作和吸引眼球的目的，在某種程度上，也是客觀地反映出市場中對澤熙存在的疑問。他們會問，為什麼你規模這么大，而業績總是這么好。他們會問，為什麼你的風險控製得這么好？市場下跌時，為什麼你的凈值不回撤或回撤得很少？為什麼澤熙選的股票很多會漲幅那麼大？這些都是市場存在的疑問，希望澤熙能夠得到解答。我們很理解。

中國證券報：這些疑問，你們如何回應？

徐翔：理論上講，資產管理行業與某些行業不同，在言論和行為方面監管更嚴謹一些，尤其是投資經理，職業特性決定他們要少說多做。因此，即使有些質疑，我們也很少回應。問我們對市場的看法，我們也總是保持沉默。但如果是涉及到公司大是大非的問題，例如有人說我們涉嫌違規，這就必須要正面嚴肅回應。若是有人濫用媒體職權，捏造事實，損害我們的名譽，我們迫不得已要拿起法律武器保護自己。

對於質疑，我們公司的心態基本上是坦然面對。之所以坦然，首先是我們沒有任何違規操作。另外，有人質疑說明大家在關心我們，我和很多質疑我們的人聊過，發現他們絕大多數不是很了解澤熙，但是從心眼裡他們還是很希望陽光私募這個行業 健康 發展，希望澤熙是憑真本事贏得業績。

中國證券報：很多人會跟著你們選股，也會對你們的操作風格產生質疑，認為是你們造成了股票的大起大落，你怎麼看？

徐翔：這可能是一個誤讀。事實上，一家私募基金如果陽光化了，在操作股票過程中很難做到激進。無論從主觀還是客觀上這都是一個必然的趨勢。主觀上講，因為市場上對我們的席位跟蹤緊密，我們必須避免激進的大買和大賣，希望投資節奏不被打亂。從客觀上講，目前監管日趨嚴謹，交易所和信託公司都對我們有監管。信託合同對我們有很多約束，而一些信託公司的系統也自動對我們的操作做了設定，不能違規進行買賣。

中國證券報：總體來看，陽光私募所面臨的發展環境是否仍較為復雜？

澤熙投資

上海澤熙投資管理有限公司成立於2009年12月7日，實收資本3000萬元。公司目前管理的資產超過50億元，是國內規模最大的陽光私募基金公司之一。公司有投研管理人員3名，行業研究員30人以上。

澤熙的第一期產品澤熙瑞金1號成立於2010年3月，初始規模10億元。該產品成立之初即趕上A股市場大跌，但是產品凈值逆市走高，兩個月跑贏大盤近50個百分點，澤熙投資由此名震江湖。

從投資風格來看，澤熙產品凈值穩健，技術全面，風格靈活，可以做到進可攻退可守。根據數據統計報告，澤熙瑞金1號是目前所有陽光私募中唯一進入進攻能力和防禦能力排名前1/10的私募產品。

從澤熙投資每周披露的產品凈值可以看到，旗下5隻產品凈值表現穩定。雖然一年多來A股市場跌宕起伏，但產品凈值很少回撤。從單月回報來看，在去年大盤震盪走低的環境下，澤熙多隻產品僅去年6月出現微幅下跌，其餘月份均保持上漲態勢。

今年A股市場表現乏力，近乎小熊市，澤熙旗下5隻產品直到今年5月20日的凈值一直優秀。5月最後一周大盤加速下跌，澤熙投資未能倖免於難，凈值有所回撤。但在接下來6月的反彈中，澤熙投資再度使基金凈值短期內大幅回升，不僅收復了失地而且再創新高。

根據數據統計，就單只私募基金的業績來看，澤熙4期以10.43%的近1個月絕對收益率奪冠。另外，澤熙5期成功登上6月前十名榜單，均大幅跑贏同期滬深300基準指數。據展恆數據統計顯示，憑借著6月的反彈，澤熙瑞金1號在上半年取得可統計的非結構化產品中排名第二的佳績。

根據澤熙投資官方網站數據顯示，目前澤熙旗下5隻產品在扣除費用之後的凈值全部在1.3元以上，其中澤熙瑞金1號凈值翻倍，凈值達到2.0193元。這樣的業績和今年上半年八成私募跑輸大盤，甚至出現大量清盤的現象形成了鮮明對比。從某種意義上說，這打破了多年來陽光私募很難做到規模與業績並軌的魔咒。

二、徐翔談火中取栗：抄底斷崖股 踩點定增概念

來源 | 新世紀 2013-01-05

徐翔在A股市場的名氣已久，且相當另類，但是為人異常低調，極少接受采訪、不允許拍照，亦不理會外界質疑。

他並不避諱自己熱愛短線操作，看盤是徐翔的主要日常工作。即使是監管部門調研陽光私募的座談會，他也因為和交易時間沖突而借故沒有出席。

從談到自己在20歲出頭即為寧波「漲停板敢死隊」成員，再到三年前成立 私募基金 上海 澤熙投資管理有限公司(下稱澤熙投資)，業績巨幅波動，屢屢奪人眼球，徐翔口中屢屢提到澳門賭場來做比喻。

徐翔不願透露自己的真實年齡，只表示1993年在寧波炒股時已經有了身份證。他自稱寧波市區人，膚色略白，戴著眼鏡，寬松的暗紋襯衫，中等身高，略胖，和很多年輕人一樣，頭發有些蓬鬆地半豎起來。

2005年，徐翔從寧波遷到上海，經歷了A股的一波大牛市，2009年成立澤熙投資，經過三年的發展，目前總管理規模在70億元左右，規模僅次於目前陽光私募中管理資金規模排名第一的上海 重陽投資 。「我們70億的投資中，有至少40至50隻股票。」徐翔說。

根據一些第三方網站的公開數據，澤熙旗下的五隻管理型產品均已運營滿二年，在二年期的業績排名中，五隻產品曾經同時實現20%以上正收益，同時排前十名。其中，澤熙瑞金一號曾一度翻番，大幅度跑贏市場及同類產品。

澤熙投資的業績到底來源於徐翔投資手段高明，還是有內幕交易、操縱市場之嫌，都沒有足夠證據支持。

2011年7月，因為外界傳言澤熙投資違規被查，徐翔曾首次接受證券媒體的采訪，否認違規操作和被監管部門調查的傳聞。

進入2012年12月，澤熙投資旗下產品由於折戟酒鬼酒，業績大幅下滑。在一些排名中，澤熙投資的產品已經全部跌出前十名。

「漲停板敢死隊」

1993年，還是個高中生的徐翔帶著父母給的幾萬元本錢進入股票市場。「那個時候，寧波老百姓家裡幾萬元很正常，而且家裡就我一個小孩。」徐翔說。

18歲，徐翔放棄高考，專心投資，並得到家人同意。

徐翔對股市熱點的把握非常敏感，個人資產迅速累積，成為營業部高手。

「我學習股票，看書，聽券商培訓，也看國外投資方法。三人行必有我師，對宏觀經濟，也懂一點。」徐翔表示。到20世紀90年代後期，徐翔和幾個以短線擅長的朋友被市場冠名「寧波漲停板敢死隊」，投資風格彪悍，被「敢死隊」選中的股票，大進大出，高起高落。這批人以銀河證券寧波解放南路營業部為核心，成員20人左右，核心是徐翔、徐曉、張建斌等。徐翔在成名後更被媒體封為「漲停板敢死隊總舵主」。

「漲停板敢死隊是媒體吹的。證監會沒查過，這種說法沒有根據。」徐翔說。

名氣漸響之後，徐翔的一舉一動開始為外界所注意，特別其在營業部的倉位、持股，很容易被泄露，有人專門分析其持股以跟風投資。徐翔對此頗為苦惱，稱很希望陽光私募能爭取到機構席位，擺脫跟風者。

抄底斷崖股

徐翔被認為是一個抄底型選手，參與過重慶啤酒（600132）、雙匯發展（000895）和酒鬼酒的逆市抄底活動，很多突然連續漲停的股票都與他有關。

相比造成了虧損的酒鬼酒，徐翔更願意談重慶啤酒，通過在敏感試點殺入重慶啤酒，他斬獲不菲。

2011年年末，重慶啤酒乙肝疫苗揭盲數據失敗，被認為長期以研發乙肝疫苗為概念炒作股票，此後連續11個跌停。徐翔在24元左右第一次抄底。

二次揭盲失敗後，市場嘩然。重慶啤酒繼續跌停，20元左右徐翔再次入場抄底買入3000萬股。此後，重慶啤酒一路漲到35元。徐翔在短短一個月內獲利數億元。

「重慶啤酒我20元左右進去的，抄底然後反彈拋出，這就是賭一把，別人不敢像我賭這么大，這就是因為別人沒有錢。」徐翔輕描淡寫。

在徐翔眼裡，這次抄底就像澳門賭博一樣「賭一把」，有的人一把十萬元，有的人只能一把幾千元。徐翔甚至後悔當年投入抄底的籌碼不夠，「如果比例大的話，我今年業績現在應該很好。」徐翔表示。

「任何斷崖形狀的下跌都會有一個反彈，徐翔摸准了這個規律。」某公募基金人士表示。

澤熙投資員工也表示，徐翔喜歡斷崖形狀下跌的股票，這些股票從底部回到原來一半位置，也有50%漲幅。

酒鬼酒「地雷」

較之在重慶啤酒的大獲全勝，徐翔一直重倉的酒鬼酒則成為「地雷」。

2012年11月23日，酒鬼酒被曝塑化劑超標，此後酒鬼酒連拉五個跌停板。

根據酒鬼酒三季報，澤熙一號持有300多萬股酒鬼酒，成本應該在50元左右。五個跌停後，股價在30元左右，澤熙虧損6000萬元左右。

在酒鬼酒的第一個跌停日，澤熙投資成功賣出100萬股，機構席位買入。

「當時媒體認為是大成基金接盤澤熙，因為當年徐翔接了大成基金的重慶啤酒，而其他機構要買可以等幾天後再買。」一位私募人士表。

徐翔否認了與機構勾兌的說法。他承認100萬股是自己賣的，但「朋友打電話過來問我誰買的，我都不好意思說。好比在澳門賭博輸掉了幾百萬元，走到門口撿了幾萬元。別人來問我誰給的?沒錯，這幾萬元是我拿了，但裡面輸了幾百萬元，這點有什麼意義?」徐翔說。

徐翔表示確實有人在跌停之前出貨，但「如果我跑了，肯定有人說我內幕交易。因此我買賣都不對」。

12月初，市場發現徐翔再次抄底酒鬼酒，顯然有意復制重啤一役。

但徐翔在采訪中亦稱自己「看錯的時候、割肉的時候更多，是偷偷摸摸剁掉，及時止損」。

踩點定增概念

除了尋找斷崖式股票，徐翔的投資還圍繞定向增發概念股，其基本操作手法是，定向增發消息公布前買入，等到有關公司高送轉的消息出爐後立刻拋出。澤熙的員工也認為，徐翔的成功不是靠那些兇猛的股票，恆星 科技 （002132）、康得新（002450）、萊寶高科（002106）才是讓徐翔賺了大錢的股票，持股時間不過一年左右。

2010年6月28日，恆星 科技 以每股 10元的價格向四名投資人非公開發行2530餘萬股股票。

2010年三季報顯示，澤熙一號持有恆星 科技 500萬股，占流通股第一位;之後澤熙繼續增持，到2011年一季報，澤熙的兩期產品累計持有1000餘萬股。

某券商投行人士表示，上市公司做非公開發行都會有保障投資人利益的政策，高送轉是其中之一。2011年4月，恆星 科技 宣布10股轉增10股送1元。

「這些手段都需要談判，但都不能公開拿到桌面上。」投行人士表示。

享受了高送轉的盛宴，當年中報之後澤熙投資的兩期產品退出了恆星 科技 ，而在這一輪定增高送轉過程中，恆星 科技 的股價最高曾達到35元。

同樣有定向增發和高送轉概念的康得新也有澤熙投資的身影。澤熙投資最早出現在2010年年報，2011年不斷加碼投資，2011年中報持有400多萬股。

2011年6月10日，康得新公布10股轉增10股派現金0.45元。2011年9月，康得新正式公布了定向增發預案，澤熙投資則迅速在三季報中消失。

康得新2010年四季度股價最低17元，到2011年年中，復權後股價在40元左右。徐翔又一次成功。

徐翔何以如此神奇地踩准步點?

「很簡單，上市公司要定向增發，必須說個故事。而有人若要想知道這些故事如何結局，不過是花點成本。」一位券商高管表示。

伴隨著定增概念的逐步退潮，徐翔也難以全身而退。永輝超市（601933）三季報顯示，澤熙一號持股1200餘萬股。2012年9月，永輝超市公布了非公開發行預案，永輝超市實際控制人認購了新增發股份，這等於定向增發失敗。

澤熙投資內部人士表示，今年很多非公開發行參與者都被套牢，定增和投資之間沒有必然聯系，公司的主觀願望並不能成為二級市場投資的依據。

轉型穩定增長

徐翔擇時准確且作風兇狠，讓澤熙的員工深表佩服，稱他的擇時往往不是加減倉的概念，而是空倉、滿倉的極端操作，以證明其看得准。但徐翔曾經私下對公司員工表示，保證每年穩定增長，沒有必要冒險。

目前澤熙投資有20多個研究員，徐翔極少實地調研，但是每天要聽兩三家券商路演。徐翔說，「研究員推薦股票，我也不一定買。」投資決策對內保密，目前基金經理、研究總監和兩個助手組成澤熙投資的決策委員會。因為推薦萊寶高科、康得新、恆星 科技 有功，三個研究員被徐翔獎勵了寶馬 汽車 。

澤熙投資員工表示，澤熙投資已經和公募基金類似，基本上放棄了趨勢性交易為主的投資方法，而是選擇大資金行業配置的主流投資方法，對自上而下的判斷和擇時非常重視。

一位公募基金高管表示，以前徐翔比較容易，轉型到價值投資則很難。「從持股幾天變成長期持股，主動權不在基金手中，需要考慮業績、市場預期、宏觀經濟。」這位公募基金高管說。

這位公募高管判斷徐翔依據主要是 索羅斯 映射理論，徐翔也曾對員工表示能理解索羅斯50%的理論。

「我非常理解彼得林奇的退休。」在采訪中，徐翔表示自己無法和大師相提並論，也流露了倦意，「說實話，我也不想干，不算研究員券商推薦的股票，我現在盯200家公司，多累啊!有什麼好乾的。」

三、探訪澤熙：37歲「私募一哥」徐翔的煩惱和焦慮

來源 | 東方早報 2014年05月19日

敲定「私募一哥」徐翔專訪的5月12日，他掌管的上海澤熙投資管理有限公司(下稱「澤熙投資」)，剛剛傳出被調查傳言。

當時有消息稱，「澤熙投資被查」或與澤熙6期在東方鋯業（002167）資產重組停牌前的交易有關。澤熙投資至今未能現身中國基金業協會的備案名單，是引發市場猜想的另一原因。

對於被調查傳聞，澤熙投資明確否認。徐翔本人的回應是：「我管理100億的盤子，東方鋯業只買了1000萬元，拿這個來內幕交易？」

而對於私募投資基金管理人備案情況，徐翔稱，澤熙投資已在4月30日前完成提交材料，只是公布仍需時間。

根據澤熙投資官網，該公司成立於2009年12月，目前管理六隻產品，其中五隻產品於2010年3月至7月之間成立，截至今年5月9日，收益率在138.5% 298.8%。其間，滬深300指數下跌34%。

神秘的「私募一哥」

原安信證券首席策略分析師程定華與徐翔曾有過一場談話，談話錄音傳出後，程定華聲名大噪，澤熙投資則迅速退出了安信證券的交易席位。

目前，市場只知徐翔出身「寧波敢死隊隊長」，投資風格激進，是中長期業績最好的陽光私募。

針對為何不參加證監會號召的私募「武林大會」的提問，徐翔說，「基金業協會要求各個私募公司在4月30日之前完成備案，我們在時限之前備了案，但到公布還有一段時間。」

今年3月，基金業協會要求已設立的私募基金管理機構應當在4月底前履行申請登記手續，否則不得從事私募投資基金管理業務活動。證監會私募基金監管部副主任楊文輝日前表態，截至4月底，已有超過5000家機構申請備案登記，1500家機構已完成登記。

聊天時徐翔不時推推鼻樑上的眼鏡，一貫低調的他略顯不擅長面對媒體。

「反過來推理」

王亞偉在公募界以投資快、狠、准、穩出名，被認為與徐翔的投資風格相像。市場此前有人質疑「王亞偉靠內幕交易成名」，有人認為華夏基金其他基金為王亞偉管理的基金「抬轎子」。

對此說法，徐翔輕笑說：「如果王亞偉是靠內幕信息成名，市場每天各種傳聞，其他人為什麼沒有用這個方法出名？」

他補充說：「靠抬轎子？那麼多年，這么多管理資產超過千億的基金公司，為什麼他們都沒有砸出一個王亞偉？如果王亞偉的成功，靠的是外因，跟他的能力沒關系，為什麼其他人不能用同樣方法成功，又為什麼王亞偉離開華夏基金之後，華夏基金沒有再捧出一個王亞偉？」

「有些邏輯，你反過來推理，就知道有多可笑。」徐翔說。

眼下，關於華夏基金被調查的消息甚囂塵上，但官方確認的消息寥寥。5月15日，有媒體報道稱，王亞偉在華夏基金公司期間管理的「華夏大盤精選[0.48%]基金」，已正式被證監會調查。但華夏基金公司否認了上述消息。此後一天的5月16日，證監會稱，發現部分嫌疑賬戶與華夏基金公司管理的個別基金存在關聯。

澤熙管理資金早已破百億

在一些市場人士看來，徐翔在2009年成立陽光私募公司澤熙投資，只是生存需要，徐翔其實沒功夫替他人理財。

按照知情人士的說法：「盤子越大越難管，徐翔根本不在乎管理費，把他自己的錢管好，才能賺更多錢。」

澤熙投資官網顯示，該公司自2009年成立以來，僅在2010年3月至7月集中成立過5隻產品，之後一直未發行過投資二級市場的產品。

據稱，這些產品的資金不少來自徐翔的一些朋友，包括徐翔個人名下資產，其他資金來源不詳。徐翔的說法是，「我們2期、3期、4期的錢，都是來自投資者。」

數據顯示，2013年，澤熙1期、2期、3期、4期、5期的收益率驚人，分別為73.27%、29.96%、85.12%、50.65%、36.57%。據數據顯示，去年澤熙3期和1期進入所有私募基金排名前五強。

今年以來(截至5月16日)，上述5隻產品收益率分別為9.99%、18.83%、44.07%、35.61%、16.83%。

而澤熙增煦則是徐翔於2013年9月成立的一隻定增產品。據稱，這一定增產品是為參與鑫科材料（600255）定增專門設立的。

去年9月，鑫科材料曾公告稱，澤熙增煦在其定增中獲配4980萬股(發行價為5.16元/股，澤熙耗資約2.57億元)。此後的2013年9月27日，澤熙增煦首次公布凈值，收益率達14.15%。

由於凈值快速增長，有知情人士透露，澤熙投資管理的規模早已於2012年底突破100億元。

「年前分過紅」

對於澤熙投資目前的管理規模，徐翔本人的回應是，「現在我們是100億不到，因為年前分過紅。」

據悉，澤熙1期到5期產品於去年11月集中分紅，其中收益最高的澤熙3期在去年11月分紅後，凈值降至1元/份，目前該產品凈值又升至1.81元/份，也就是說，半年不到的時間里，澤熙3期的收益率超過80%。

「很多人買了之後都不想退，我們必須盡快分紅，讓投資者退出。」徐翔說這話的時候，帶著驕傲。

知情人士的說法也是如此：「跟其他公司到處找銷售渠道、找投資人賣產品不一樣，澤熙投資都是別人打電話問他們買產品，但澤熙不賣產品，徐翔沒精力管別人的錢。」

而王亞偉等私募人士做的還是「公募夢」。

2012年，曾經的「公募一哥」王亞偉在深圳成立了千合資本。去年9月，千合資本一則交易員招聘廣告稱：「未來進一步拓展到公募基金管理和境外投資領域，力爭用3-5年的時間，發展成為國內有重要影響力的資產管理公司。公司現有投資產品資金規模超25億元人民幣。」

自評研究團隊「一般」

澤熙投資將辦公地點選在上海陸家嘴（600663）東亞銀行大廈，這里有眾多包括公募基金在內的投資機構。在這座大樓的電梯里，隨時可能聽到有人在討論投資信息。

目前，澤熙投資主要設6個部門，分別為戰略部、投研部、交易部、人事部、財務部、市場部。其中，投研部為最主要部門，共有研究員15名，還有幾名研究員助理。

澤熙投資的研究員不限行業或地區，主要是看對個股的研究能力。而研究員的出身也不拘一格，有來自於如中金公司等券商、基金公司、投行，也有來自於實業和媒體。有的做過基金經理，拿過新財富研究員前三的研究員有3-4個。

據悉，中金公司是各大投資機構挖牆腳的對象，在重陽投資等國內成氣候的私募里，都能見到來自中金公司的研究員。

公開資料顯示，今年2月，在工大首創公告中出現的兩位澤熙投資老研究員，都是中金公司出身。現年42歲(1972年出生)的魯勇志，現任澤熙投資高級研究員,曾任中金公司銷售交易部副總經理；31歲(1983年出生)的史振偉, 現任澤熙投資的高級研究員,曾任中金公司研究員。

徐翔在公司內部也曾多次宣稱，對於一個投資管理公司，最核心的競爭力是人才。然而，人才也是一直困擾徐翔的問題。

一名知情人士透露，澤熙投資成立4年多來，徐翔花費了很大精力和財力，不惜重金到各大機構挖角，也想出很多方式來培養團隊，但最終的結果和他自己的設想總是存在很大的差距。

也正因為此，在評價自己旗下的投資團隊時，徐翔只是用了「一般」兩個字。

「我們的研究團隊只能說是一般吧，但為什麼業績比別人好，我覺得是因為別人的更差。」徐翔說這話時，有些煩惱和焦慮。

❹ 股市裡的澤熙是什麼

國內私募上海澤熙投資管理有限公司(下稱「澤熙投資」)。
海內澤熙投資管理有限公司容（簡稱「澤熙投資」）注冊資本3000萬元。公司目前管理的資產超過20億元人民幣，是國內比較知名的陽光私募基金公司之一。
該公司旗下澤熙瑞金1號表現較佳，最新凈值為1.8394，2011年被格上理財網評級為五星級私募基金公司。公司的投資策略是在不違背信託契約的規定下，集中持有具有較強安全邊際的高成長性股票，並通過波段操作來平滑收益。

❺ 獨家｜徐翔出獄倒計時，應瑩稱「離婚這條路還會走下去」

按照私募大佬、澤熙投資實際控制人徐翔被判5年零6個月的刑期計算，目前離他出獄的日子還有8個月左右。

一年多前，徐翔妻子應瑩提出離婚主張，在青島城陽監獄開庭審理離婚案的過程中，徐翔當庭表示同意離婚。

目前中國已有110萬億的資管規模，從業人員數十萬，徐翔案財產甄別和徐翔夫妻離婚案將怎樣判怎樣執行，亦對私募界、資管界人士產生重要的標桿意義。

根據此前媒體透露的徐翔案判決，徐翔利用個人名氣操縱市場，業界人士表示，徐翔案對目前資本市場「網紅」大佬、操盤手和私募基金，在如何規范大宗交易、二級市場的操作，明確規則紅線等方面，有著積極的借鑒意義。

一年多後，徐翔離婚案進展如何？未來徐翔出獄後，這婚還離不離？涉案的210億家族資產將會如何劃分處理？2020年，中國資本市場正值而立之年，徐翔案以及他的離婚案、財產甄別和執行，對未來資本市場和私募等領域有怎樣的意義？

「即便徐翔出獄，婚也是要離的」

2019年8月29日上午, 上海市黃浦區人民法院和山東省青島監獄依法不公開審理應瑩訴徐翔離婚糾紛一案。盡管徐翔的律師在開庭時曾代表徐翔表示，不同意離婚。但劇情反轉——徐翔自己當庭同意離婚。

「我覺得他同意離婚，應該是他真實意思的表示。」應瑩認為，徐翔的決斷力，一如他在股票止損時的堅決。應瑩語速較慢，神情很平靜。

應瑩稱，在離婚起訴書中，只提請法院處理離婚和撫養權，財產問題將另案主張。不附帶財產分割問題。

在夫妻雙方都同意的情況下，如果人不在獄中，甚至不需要通過法院，到民政局辦理手續即可。但通過法院徐翔夫妻仍然無法離婚，這令應瑩感到困惑。

應瑩的律師、上海大邦律師事務所斯偉江認為，離婚和財產處理屬於兩項不同的法律關系，財產處理復雜一點，可以先處理感情問題，「至少雙方可以先解脫」，財產如果涉第三人可以另案起訴。

如果上海黃浦區法院在徐翔出獄之前，對離婚案仍無判決，應瑩也只能等待徐翔出獄，「反正離徐翔出獄只有8個月了」。徐翔出獄之後，應瑩的壓力減輕之後，離婚也更為方便，那麼應瑩是否還會堅持離婚？

與離婚案平行的另一條線，是徐翔家族被凍結210億資產甄別和執行進展。

此前有媒體分析指出，應瑩此次離婚訴求，可能是「技術性離婚」——以離婚案推動財產甄別和財產保全。應瑩說，「離婚跟資產甄別其實沒有必然的聯系，哪怕我不離婚，我們家的合法資產還是要依法甄別的。」

先分後罰？還是先罰後分？

應瑩上一條微博的記錄，停在9月4日，微博記錄說：（甄別）尾聲進入倒計時。

此前應瑩向媒體透露，徐翔出事後，她家庭合計凍結的資產，按彼時股價計，總價值210億。其中現金類資金約120億，其餘主要為股權資產，還有少量的房產、 汽車 等資產。

2017年1月，徐翔案一審判決（徐翔選擇不上訴）其個人非法所得為71億元（93億非法所得為同案犯三人共有），判處罰金110億元。

有律師認為，如果先分後罰，110億罰金幾有一半要落空，而上述資產，不管權屬屬於徐翔父母，還是應瑩夫妻，絕大部分是徐翔積累起來的，「離婚就把一半先分走，將導致公共利益不能得到滿足，以及刑事判決不能執行。」

上海錦天城律師事務所王佑強律師認為，罰金刑是針對徐翔個人犯罪行為的處罰，財產中屬於共有財產人的份額，應該「拆出來」。

在孔德峰律師看來，罰金是一種宣誓，不代表一定能落實。「（宣誓和落實）這是兩個概念，舉個例子，美國判一個人幾百年的有期徒刑 ，那都能落實嗎？如果判決書上，罰金是針對徐翔個人的，就應該由他個人承擔。」

應瑩透露，法官也同意這種「先分後罰」的觀點：「我的合法財產會保護的，罰金刑只針對徐翔個人。」但她顯然對這樣的處理方式能否落實，心裡沒底。

無論是先罰後分，還是先分先罰，都首先會涉及到超百億財產的甄別。目前中國已有110萬億的資管規模，從業人員數十萬，徐翔案財產甄別和徐翔夫妻離婚案將怎樣判怎樣執行，亦對私募界、資管界人士產生重要的標桿意義。

孔德峰律師認為，徐翔案情特殊。目前刑事案件的財產甄別，多在法院的主導下進行。從司法實踐來講，其程序上的嚴格性，不像民事案件那樣，有充分的程序保障。

上市公司困境

對於71億非法所得，應瑩認為，其中有10億元左右非法所得，應由信託產品持有人及其他關聯人承擔，徐翔個人非法所得應為60億元左右。

應瑩稱，判決中徐翔個人的71億非法所得，有10億左右不屬於徐翔，其中一部分是徐翔的朋友違法所得，另外一部分是以澤熙名義購入涉案股票的收益，這些收益已跟隨客戶贖回，「這部分不能用家庭合法資產去抵扣」。

目前徐翔持股的上市公司股權主要有寧波中百、大恆 科技 、華麗家族以及文峰股份這4家，除此之外，還持有康強電子、世紀星源等零散股權，其中徐翔家族對寧波中百、大恆 科技 擁有控制權，上述股權全部被凍結。

其中，寧波中百股票的持有主體是西藏澤添投資發展有限公司，持股占總股本15.78%；徐翔的母親鄭素貞的姐妹鄭素娥持股，占總股本3.57%。鄭素娥為2018年寧波中百被太平鳥老闆要約收購時進入。

大恆 科技 股票的持有主體是鄭素貞，持有總股本29.75%。

華麗家族股票的持有主體是上海澤熙增煦投資中心（有限合夥），持股比例是5.61%，這家有限合夥有三名合夥人，澤熙系占兩名，占總份額比例只有6%。

文峰股份股票的持有主體是鄭素貞，持股比例是14.89%。

上述四家上市公司股權的市值目前合計31億元左右。

持有寧波中百股份的西藏澤添投資發展有限公司，由徐翔父親徐柏良和鄭素貞持股，分別是持有99%和1%。

也就是說，上述四家上市公司，無論是直接持有人，還是穿透持有人，其受益人主要都是徐翔的父母。對此，應瑩表示，「我公婆還是堅持這些（股權）是他們倆的。但最終還是要看法院怎樣認定。」

此前應瑩發微博稱，「給我兩家上市公司的股權，是比較現實的選擇。」