2019股票投資策略全書

1. 了解哈森股份業績回顧及投資步驟

哈森股份是一家在中國上市的公司，主要從事汽車零部件的生產和銷售，其業績一直保持穩定增長，受到投資者的青睞。本文將回顧哈森股份的業績，並介紹投資者如何正確投資哈森股份。

哈森股份的業績回顧

哈森股份成立於2005年，是一家以汽車零部件為主營業務的上市公司。近年來，哈森股份的業績一直保持穩定增長，其營業收入和凈利潤均有所增長。

根據哈森股份的年報，2018年，哈森股份的營業收入達到了50.2億元，同比增長了14.2%；凈利潤達到了7.2億元，同比增長了14.3%。2019年，哈森股份的營業收入達到了58.2億元，同比增長了15.7%；凈利潤達到了8.3億元，同比增長了15.3%。

從哈森股份的業績來看，其業績一直保持穩定增長，受到投資者的青睞。

哈森股份的投資策略

哈森股份的投資策略主要是長期投資，投資者可以通過長期持有哈森股份的股票來獲取收益。

首先，投資者可以通過股票市場購買哈森股份的股票，以獲取股息收益。哈森股份每年會定期發放股息，投資者可以通過持有哈森股份的股票來獲取股息收益。

其次，投資者可以通過股票市場買賣哈森股份的股票，以獲取價格變動收益。哈森股份的股價一直保持穩定增長，投資者可以通過買賣哈森股份的股票來獲取價格變動收益。

哈森股份的投資步驟

投資者想要投資哈森股份，可以按照以下步驟進行：

步，投資者需要在股票市場上開立股票賬戶，以便進行股票交易。

第二步，投資者需要購買哈森股份的股票，以獲取股息收益。

第三步，投資者需要定期關注哈森股份的業績，以便及時調整投資組合，以獲取收益。

第四步，投資者需要定期買賣哈森股份的股票，以獲取價格變動收益。

投資哈森股份的注意事項

投資哈森股份時，投資者需要注意以下幾點：

首先，投資者需要充分了解哈森股份的業務，以便更好地把握投資機會。

其次，投資者需要關注哈森股份的業績，以便及時調整投資組合，以獲取收益。

再次，投資者需要關注市場行情，以便及時買賣哈森股份的股票，以獲取價格變動收益。

，投資者需要做好風險控制，以防止投資損失。

結論

哈森股份是一家在中國上市的公司，其業績一直保持穩定增長，受到投資者的青睞。投資者可以通過長期持有哈森股份的股票來獲取收益，也可以通過買賣哈森股份的股票來獲取價格變動收益。投資者在投資哈森股份時，需要充分了解哈森股份的業務，關注哈森股份的業績，關注市場行情，並做好風險控制，以獲取收益。

2. 巴菲特2019年致股東信出爐！有啥看點干貨都在這里！(附全文)

北京時間2019年2月23日晚，「股神」巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)發表一年一度的《致股東信》。

這是寫給股東的第54封年度信函，內容包括2018年度的公司業績、投資策略，還對許多熱點話題表達了自己的觀點。 這封致股東信的受眾遠遠超過該公司的投資者群體，世界各地的投資者希望從信件中了解這位傳奇投資者的投資心態，以此作為對未來經濟和市場的預測。

伯克希爾復合年增長率達18.7%

依照慣例，第一頁是伯克希爾的業績與標普500指數表現的對比：

2018年伯克希爾每股賬面價值的增幅是0.4%，大幅弱於2017年同期的增幅23%，不過跑贏了2018年標普500指數的下跌4.4%。伯克希爾哈撒韋四季度A類股虧損15467美元，運營收益57.2億美元(之前為33.38億美元)。

長期來看，1965-2018年，伯克希爾的復合年增長率為18.7%，明顯超過標普500指數的9.7%。1964-2018年伯克希爾的整體增長率是1091899%(即10918倍以上)，而標普500指數為15019%。

△巴菲特致股東信第1頁對比企業業績與美股標桿：標普500指數的表現

巴菲特：單季利潤大幅波動將成新常態

股東信用較長篇幅談論了GAAP新規為單季盈利/虧損帶來的波動。

巴菲特表示，GAAP新規要求將未實現的投資組合資本損益計入利潤統計中，他和伯克希爾副董事長芒格都表示反對。由於伯克希爾持有的可交易證券規模過大，「這種按市價計價的變化會令伯克希爾的利潤發生狂野且反復無常的波動。」

例如，2018年一季度和四季度，伯克希爾GAAP項下分別錄得凈虧損11億和254億美元，而去年二季度和三季度分別錄得盈利120億和185億美元。但很多伯克希爾持有的公司在去年所有季度都實現了「持續且令人滿意的運營利潤」，超過2016年利潤高峰176億美元的幅度高達41%。

巴菲特警告稱，伯克希爾季度GAAP盈利的「大幅波動將成為新常態」。截至2018年底，伯克希爾的股權持倉約為1730億美元，去年經常發生單日波動至少20億美元的情況：

去年四季度，美股經歷了一段高波動時期，伯克希爾的單日盈利或虧損經常高達至少40億美元。我們的建議是，繼續關注運營利潤，不要過度關注未實現的資本損益等。

我不是說伯克希爾作出的投資是不重要的，長期來看，我和芒格都預期這些股權投資會實現大額利得，但是實現時間會非常不規律。

巴菲特：明年不再公布伯克希爾的每股賬面價值

股東信還表示，明年的信件將不再公布每股賬面價值，轉而會關注伯克希爾股票的市場價格。巴菲特認為，每股賬面價值已經失去了相關性，給出的三大理由如下：

首先，伯克希爾逐漸從資產集中在可銷售股票的公司，轉變為主要價值在於經營業務的公司。其次，雖然我們持有的股權按市場價格計算，但會計規則要求經營公司的賬面價值遠低於當前市價。第三，隨著時間的推移，很可能伯克希爾將成為重要股票回購者，交易價格將高於賬面價值、但低於我們對內生價值的估計。回購將令每股內生價值上升、每股賬面價值下降，將導致賬面價值越來越與經濟現實脫節。

伯克希爾如何利用1120億美元的天量現金？

巴菲特：短期內不會進行大型收購，絕不會冒缺錢花的險

股東信重點談論了市場關注的收購問題。信件稱，企業收購的立時前景「並不好」。這種令人失望的現實表明，2019年可能會看到伯克希爾再度擴大對可銷售證券的持有，(而非用所持現金來增加收購)。但巴菲特繼續「希望舉行重大收購」，只是目前買入價格還是太貴：

巴菲特寫道，「伯克希爾將永遠是一個金融堡壘。在管理的過程中，我會犯一些代價高昂的委託錯誤，也會錯過很多機會，其中一些對我來說是顯而易見的。有時，隨著投資者逃離股市，我們的股票會暴跌。」

伯克希爾哈撒韋持有約1120億美元現金和現金等價物。巴菲特指出，這些儲備中有一部分是「碰不得的」，因為他們希望一直持有至少200億美元，以「防範外部災難」。巴菲特還表示，他「絕不會冒險導致缺錢花」。

「未來幾年，我們希望將大量過剩流動性轉移到伯克希爾永久擁有的業務上。然而，眼下的前景並不樂觀：對於擁有良好長期前景的企業來說，價格高得離譜。」

巴菲特接著說：這一令人失望的現實意味著，到2019年，我們可能會再次增持可上市股票。盡管如此，我們仍然希望能獲得大象那麼大的收購。即使在我們88歲和95歲的時候——我是年輕的那個——這種前景也會讓我和查理的心跳加快。(光是寫可能會有一筆大買賣，就已經讓我心跳加速了)我對更多股票購買的預期不是市場預測。查理和我對股市下周或明年的走勢一無所知。這種預測從來就不是我們活動的一部分。相反，我們的想法集中在計算一個有吸引力的業務的一部分是否比它的市場價格更有價值。

在同樣令市場關注的股票回購問題上，伯克希爾在2018年其實沒有交出特別令人滿意的答卷。

股東信表示，2018年回購了大約13億美元伯克希爾的普通股。此前市場分析稱，在去年7月移除了對股票回購的內部限制後，三季度伯克希爾回購了9.28億美元的股票。原本市場預期去年共回購20億美元的股票，現在看來，去年四季度只回購了3.72億美元的自家股份。

巴菲特還是沒透露接班人的人選

巴菲特在今年夏天將年滿89歲，市場期待本次公開信透露出未來繼任者的線索。

但巴菲特只是說，2018年任命Ajit Jain和Greg Abel作為聯席副總裁的決定「是個真正的好消息」。目前，伯克希爾的管理比他一個人單打獨斗的時代好得多，兩位「小將」都有罕見的才能、並深深融入到伯克希爾的文化中，「這些管理層變更早就該做了。」

他還是沒有給出誰才是明確的下一任接班人。

2018年底的巴菲特持倉一覽表

截至2018年底，伯克希爾列出了按照市場價格計算的前15大持倉。雖然卡夫亨氏理論上是伯克希爾的第六大重倉股、持有3.25億股，但伯克希爾作為控制層的一員，需要將這部分投資計入「股權」項目。

巴菲特承認因亨氏出現損失但或將拋售視作買入機會

周五，卡夫亨氏(Kraft Heinz)股價暴跌，原因是該公司業績令人失望，股息將被削減，無形資產被減記，美國證券交易委員會(SEC)對該公司發出了傳票。截至2018年底，伯克希爾哈撒韋持有該公司26.7%的股份。

巴菲特沒有對該股做進一步說明，只是說在第四季度，伯克希爾「從無形資產減值中蒙受了30億美元的非現金損失(幾乎全部來自我們對卡夫亨氏的股權)」。

他說，「年底時，卡夫亨氏控股的市值為140億美元，成本基礎為98億美元。」

雖然沒有人喜歡遭受損失，但巴菲特傾向於從長遠的角度考慮問題。

巴菲特在1996年表示：「作為投資者，你的目標應該是以合理的價格購買一家容易理解的企業的部分股權，而且應該幾乎肯定這家企業的利潤在未來5年、10年和20年大幅增長。」

此外，他和他的團隊可能將卡夫亨氏的拋售視為買入更多股票的機會。

巴菲特在1998年曾說：對我們來說，最好的事情就是一家偉大的公司陷入暫時的困境。我們想在他們躺在手術台上時買入。

以下是今年《致股東信》的翻譯▼

致伯克希爾-哈撒韋公司的股東：

根據美國通用會計准則(GAAP)，伯克希爾2018年盈利40億美元，其中包括：2018年公司運營利潤為248億美元，30億美元的非現金虧損(無形資產減值)幾乎都來源自我們對卡夫亨氏的持股，28億美元的實際資本收益來自賣出所投資證券，206億美元的虧損來自我們投資組合中未實現的資本利得的減值。

美國通用會計准則的新規定要求我們在收益中包括最後一項。正如我在2017年年報中所強調的，無論是伯克希爾副董事長查理-芒格，還是我都不認為這條規則是明智的。相反，我們兩人一直認為，在伯克希爾，這種按市值計價的變化將導致「我們的凈利潤出現劇烈而無常的波動」。

這一預言的准確性可以從我們2018年的季度財報中看出。在第一和第四季度，我們分別報告了11億美元和254億美元的GAAP虧損。在第二和第三季度，我們分別報告了120億美元和185億美元的利潤。與這些劇烈波動形成鮮明對比的是，伯克希爾旗下的許多業務在各個季度都實現了持續且令人滿意的運營利潤。全年來說，這些業務的利潤比2016年176億美元的高點還要高出41%。

我們每季度的GAAP收益的大幅波動將不可避免地繼續下去。這是因為我們龐大的股票投資組合——截至2018年底價值接近1730億美元——經常會經歷單日20億美元或更多的價值波動，而新規則都要求我們必須立即將波動計入我們的凈利潤。事實上，在股價高度波動的第四季度，我們有好幾天都經歷了單日「盈利」或「虧損」超過40億美元。

我們對此的建議？請關注運營收益，少關注其它任何形式的暫時收益或損失。我的這番話絲毫不削弱我們的投資對伯克希爾的重要性。隨著時間的推移，我和查理預計我們的投資將帶來可觀收益，盡管時機具有高度不確定性。

長期閱讀我們年度報告的讀者會發現今年這封信的開頭與往年不同。在近30年的時間里，給股東信的第一段都描述了伯克希爾每股賬面價值的百分比變化。現在是時候放棄這種做法了。

事實是，伯克希爾賬面價值的年度變化——它不會再出現在股東信第2頁。這種做法已經失去了其曾有的意義。有三種情況使它失去了關聯性。首先，伯克希爾哈撒韋已經逐漸從一家股票投資公司轉變為一家經營企業型公司。

查理和我預計這種轉變將以一種不規則的方式繼續下去。其次，盡管我們的股權價值是按市場價格計算的，但根據會計准則，我們旗下運營公司的帳面價值遠低於其當前價值，這種錯配在近幾年越來越明顯。

第三，隨著時間的推移，伯克希爾很可能會成為其股票的重要回購方，回購將發生在股價高於賬面價值，但低於我們對其內在價值的估計之時。這種收購的數學原理很簡單：每筆收購都使每股內在價值上升，而每股賬面價值下降。兩者結合將導致賬面價值越來越脫離經濟現實。

巴菲特2019年股東信英文全文地址：/letters/2018ltr.pdf

巴菲特公布致股東信 伯克希爾2018年盈利40億美元

股神巴菲特2019年致股東公開信 伯克希爾跑贏標普500指數4.8個百分點

巴菲特：希望舉行重大收購 但「價格高得離譜」 可能再次回購

（文章來源：21世紀經濟報道）

3. 股票投資問題

先少花點錢，從概念，軟體自帶指標學起，然後在看企業業績和未來行業預測，中線短線長線你自己選擇，不過本人覺得還是中線比較好做。等有一定經驗後在大資金進入，其實錢多錢少都是學，錢少了學的心態自然就好了，要是太多了一是搞的自己緊張，在一個就是搞的自己沖動！然後就是股票風險比較大（漲跌幅比較大），但是來錢來的也快！基金風險相對小很多，但是來錢來的慢！這就要看你自己的選擇了！對目前股票行情來說你可以先等等，因為很可能這一波熊市還沒有過去，等三四天再看看吧！

4. 十大量化經典策略——雙均線策略

最近想把量化投資十大經典策略都重新復現一遍，作為回顧，也作為學習。就從最基礎的雙均線策略開始，為了程序編寫的簡便起見，直接採用了聚寬平台，不然的話，股票的基本面數據和歷史數據需要我自己去爬取，需要自己寫爬蟲，或者使用tushare之類的第三方包，不過tushare現在很多功能都需要有一定的積分了才可以使用。

構建雙均線交易策略。使用兩根均線，一根長周期均線，一根短周期均線。當短期均線從下往上穿越長周期均線的時候，買入；當短期均線從上往下穿越長周期均線的時候，賣出。

加入止損和倉位管理，並計算買入的股票數量；測試時間最好從2010年開始跑過整輪牛熊；使用的均線周期為15日,60日均線。

1.根據設置的長短周期，計算均線值
2.每日收盤後判斷，若出現金叉，則把該股列入買入股票池，並計算5日平均波幅ATR，確定止損價為當然最低價-ATR，並根據風險比例和倉位，計算出可以買入的數量amount，保存在待買入列表中；若出現死叉，或股價跌破止損價，則將股票保存到待賣出股票列表中；
3.第二天，開盤判斷待買入股票是否在持倉列表中，如不在，則買入，加入到持倉列表中；對待賣出列表中的股票進行賣出。

採用寧波銀行�.XSHE'，今世緣�.XSHG'，兩個股票作為股票池進行回測
2019-8-1至2021-2-1，策略收益32.57%，跑輸滬深300指數

2010-8-1至2021-2-1，策略收益151.55%，跑贏滬深300指數

由於投資標的特定為寧波銀行和今世緣，因此不能說選別的股票也是這個效果，於是我增加了選股策略：
4.股票池中的列表從滬深300成分股中選擇，選擇凈利潤同比增長率為正，扣非凈利潤為正，roe為正，凈資產回報率為正的股票，並取凈利潤增長率和eps倒序排序，選前三個股票，每天開盤前選股。

選股之後，對股票池內的股票進行雙均線擇時，回測了2010-8-1至2021-2-1的結果如下：

可以看到，還是略為跑輸滬深300指數的，可見單純的依靠雙均線策略，長期來看很難跑贏滬深300指數，這也就是說，對於普通投資者，堅持定投指數基金，的確可以打敗大部分的主動型投資基金經理。

5. 請問專家：2019年股市前景如何還值得投資嗎

2018最後一個交易日，三大指數收出小陽紅盤，上證未收復2500，幾乎從年頭跌到年尾，全年下跌24.59%，再次熊冠全球，明年市場總體應好於今年，能否走好主要看三個因素：一是中美貿易戰能否盡快改善或結束；二是美聯儲加息周期結束時間；三是美股何時調整到位等，從大的走勢看，年初應有一次重要的低點，之後有望出現一波較大級別的反彈（春季攻勢），年中到下半年還有一次重要買點，真正走好可能要等下半年之後。

節後走勢：短線還有反彈沖高機會，再回落考驗2449將有重要買點

2018年可謂是A股歷史上最慘的一年，從年頭跌到年尾，其中幾乎沒有像樣的反彈，上證指數全年下跌24.59%、深證成指下跌34.42%、創業板下跌28.65%，3687隻個股中位數全年下跌38%，代表全市場最活躍個股的中證1000指數全年下跌36.87%，中國股市2018再次拿了個全球冠軍，只不過是倒數第一（如下圖），真正冠軍是印度股市，以6.08%位居全球第一。對於A股如此慘的下跌，幾乎超出所有人的預期，多數百億私募基金虧損在20%以上，幾家備受關注的知名陽光私募旗下基金平均跌幅甚至超過30%。

年初我們判斷2018的高點大概率在3500-3600，極限在3800-4000，低點在3000，極限在2600-2500，結果最高點出在年初1月29日的3587，最低點落在10月19日的2449，跌破了極限低點2500，在如此低位的狀態下，A股竟然上演了千點大跌，殺傷力超過2015的股災，擊碎了所有人的想像力，這是最黑暗的時候，也可能是最好的時機。2019我們認為要好於2018，低點或在2200-2000，高點或看3000-3300，能否真正走好還要看上面提示的幾個關鍵因素，節後短線還有反彈沖高機會，再回落考驗2449將出現一次重要買入機會。

節後操作：堅持逆向思維、反向操作策略，力爭踩准市場起落節奏

十年一輪回，2008年是A股失望痛苦的一年，2018年又跌最低谷，2008年底特別是2009年上半年，A股爆發了2008年大熊後幅度驚人的大反彈，上證指數從1664反彈到3478，2018失望、悲慘指數相似，2019年能否再重演2009的大反彈？我們在這里不敢奢望，但相信沒有隻跌不漲的市場，在極度恐慌中或孕育新的希望。回首這一年，總體上看，我們的逆向思維和反向操作的策略非常正確，基本踩准了市場的起落節奏，沒有犯方向性錯誤，盡了我們最大的努力，希望最大程度地減少和挽回投資者的損失，對此我們還是感到一絲欣慰。

對於2019，我們還是會竭盡全力，提前向投資者預示機會和風險，決不放「馬後炮」，堅持穩健、安全為第一要務的投資思路，做好風控，在此基礎上，力爭抓好熱點板塊的投資機會，2019我們堅持看好科創、5G通訊、晶元、軟體、人工智慧、大基建、新能源（充電樁、鋰電、汽車、零部件）等熱點板塊，另外國企改革、軍工科技、環保治理、醫葯健康，以及與中美貿易相關的受益股如能源（採掘）、農業、汽車、金融服務、自由貿易區等也將出現階段性的操作機會。