基金戰勝指數

1. 一個基金如果可以跑贏指數，那能說明什麼問題

我認為有兩點原因：第一，我國的市場指數通常都是全市場指數，或是市值加權法計算的。換版言之，目前頻頻權被市場引用的市場表現仍然以「大盤股」為其主要核心。因此，當市場熱點出現在中小盤股身上，且持續時間較長時，公募基金往往可以通過重配中小盤股而「超越大盤」。
第二，同時也必須承認，公募基金的投資能力，在整個市場內，包括和一些其他機構相比，整體仍然具有優勢。另外，公募基金在一些市場准入上，包括新股申購上也有一些政策優勢。上述決定了，公募基金確實從中長期而言，相比普通投資者有業績優勢。記得幾年前曾經有研究者做過統計，在A股市場上，長期投資基金(比如持有六年以上)，其相比指數、其他投資產品確實有一定業績優勢。
對於普通投資者而言，不必拘泥於所投資的基金是否戰勝大盤指數。而更應選擇某一類投資風格中，持續有超額業績的基金經理。畢竟，能夠為資產帶來相對固定的增長，才是基民所關切的。

2. 都去買指數基金了，戰勝市場就更容易了么

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在金融投資中，一對最重要的概念，是主動和被動投資。被動投資，指的是購買並持有一個市場組合，其目的是獲得市場平均回報。而主動投資，則是指通過擇股、擇行業和擇時來謀求獲得比市場平均回報更好的投資回報。

主動投資，為了獲取比被動投資更好的投資回報，需要承擔更大的投資風險。其風險就是，投資者可能獲得超過平均水平的回報，也可能獲得低於市場平均水平的回報。市場中所有的投資者，加總起來獲得市場平均回報。其中所有的主動投資者，獲得的總回報是平均回報扣除交易成本。如果有一位主動投資者獲得超額回報，那麼必然有另外一個主動投資者的回報低於平均。因此，如果你不能在主動投資中戰勝別人，那你就是那個被宰割的對象。

最簡單的被動投資方法，是購買並持有一個市場指數基金，比如滬深300指數基金。在過去幾年間，指數基金和ETF，受到越來越多的關注，也有越來越多的投資者選擇通過指數基金進行投資。這種趨勢，讓很多主動型基金經理如臨大敵，開始擔心起自己的飯碗來。

一個被廣泛引用的說法，是如果有越來越多的投資者選擇購買指數基金，加入被動投資的陣營，那麼主動型基金經理面臨的競爭就更少了，因此他們更可能戰勝市場，獲得超額回報。

乍一看，這種說法似乎挺有道理。因為大家如果都去買被動型指數基金了，那麼市場有效性就會下降。有效性越低的市場，價格偏離基本面的情況就越多，因此主動型基金找到這種價格扭曲，並從中獲利的可能性也越高。

然而，驗證一種說法究竟是否有道理，我們不能只看錶面。我們需要去研究和分析證據。這樣才能得出更加客觀和理性的結論。

下面，讓我們先來看一下美國的數據。

在過去幾年中，選擇被動投資的美國投資者，有了大幅度的上升。

舉例來說，2008年年底，美國主動基金管理的總資產為46,000億美元左右，而被動投資基金管理的總資產為11,000億美元左右，約占所有基金管理資產規模的19%左右。而到了10年後的2018年底，主動和被動基金管理的資產規模分別為104,000億美元和64,000億美元，其中被動管理的資產達38%左右。也就是說，在十年間，被動管理的資產市場份額，翻了一番。

照上面的邏輯，在這段時間內，主動管理的基金應該業績更好，因為有更多的人選擇了被動投資。但事實如何呢？我們可以看一下標普公司公布的SPIVA研究結果。該研究統計了美國主動型公募基金戰勝市場的比例。

2008年的SPIVA報告顯示，截至2008年的5年間，無法戰勝市場的主動型公募基金，大約為79%左右，也就是差不多有八成公募基金無法獲得超額回報。到了10年後的2018年，回顧過去5年，無法戰勝市場的主動型公募基金，為87%。

也就是說，無法戰勝市場的主動型公募基金，不光沒有減少，反而增加了。雖然有越來越多的人去購買被動型的指數基金，但是要戰勝市場，反而變得更難了。

為什麼會出現這種讓人意外的發現？其實仔細想想，背後的原因也不難解釋。總結起來，有這么兩條：

第一、退出主動投資競爭，甘願去購買指數基金的投資者，大多是有自知之明，承認自己沒那麼厲害的「輸家」。在他們退出後，留下來繼續專注於主動投資的玩家，其平均投資水平更高。

大致來說，絕大多數投資者，在一開始，心中可能都會有一個「投資大神」之夢，夢想自己有朝一日成為巴菲特第二。很少有人會在第一天就主動承認，自己沒那麼厲害，其實就是一顆被收割的「韭菜」。有一些投資者，在吃了虧以後，慢慢認清現實，認識到自己有幾斤幾兩，以及戰勝市場有多難，因此會選擇加入被動投資的大軍。在這種持續的自我篩選和淘汰過程中，參與主動投資的玩家更少了，但是留下來的卻是更強的，或者至少贏多輸少的。因此要戰勝對方，自然難度也更高。

第二、市場的有效程度提高了。

有效程度的提高，主要體現在以下幾個方面。首先，信息的傳播速度更快，更廉價。和十年前相比，我們現在的網路速度要快很多，移動手機要普及很多，各種關於公司和經濟的信息量大增，傳播速度也更快。因此，基於信息時間差來謀求超額回報，難度大大提高。

其次，金融行業的人才數量，以及使用的工具效率，有了很大進步。在今天的投資行業里，考取CFA證書不再是一個稀缺品，而是一個必備品。大量重點大學的畢業生，包括很多研究生和博士生，進入基金投資和資產管理行業。任何一個有點規模的基金，如果沒有幾套基於電腦程序的量化投資交易策略，都不好意思跟人開口。所有這些因素，都提高了市場的有效程度。

主動投資的參與者更強，市場更有效，解釋了即使有更多人購買指數基金，戰勝市場卻反而更難背後的原因。

上面說的是美國市場的情況，那麼我們中國市場怎麼樣呢？很遺憾的，針對中國股市，還沒有類似於SPIVA這樣的統計研究，可以讓我們直接觀察到主動型公募基金戰勝市場的比例。但是，我們也可以通過一些其他數據研究，來管中窺豹。

舉例來說，在2007年時，在上交所所有的上市A股中，個人投資者所持有的股票市值，接近50%，遠高於機構（32%左右）和法人（20%以下）的持股市值佔比。但是到了十年後的2017年，個人持股佔比下降到21%，而法人持股佔比則上升到62%左右。也就是說，A股的投資者結構，在這十年間發生了巨大變化。股市中的主要力量，是公司層面的法人股，而非那些散戶。能夠讓機構割的「韭菜」，將會越來越少，這將顯著提高主動基金戰勝市場的難度。

其次，在過去10年間，投資A股的基金數量經歷了快速增長。截至2019年7月底，投資二級市場的公募基金數量，超過了6000隻。而私募證券投資基金的數量，接近4萬只。同行之間的競爭，大大提高了市場的有效程度，也讓任何一隻基金戰勝市場變得更加困難。

如果在投資方面沒有高人一等的信息或者速度優勢，沒有一套行之有效的戰勝市場的策略，那麼投資者更加理性的選擇，是購買一些低成本的指數基金，努力保持不同資產之間的多元分散，並且堅持長期持有。這種看似愚笨和簡單的投資方法，反而才是最管用的投資良策，能夠幫助我們避免成為市場中被狩獵的對象，獲得最好的長期回報。

希望對大家有所幫助。

3. 優質基金的選擇標準是什麼為什麼主動基金可以大幅跑贏指數

如果說你想通過基金投資掙到讓你滿意的收益，那麼挑選出來一隻優質的基金進行投資是必不可少的。下面針對網友提出的「優質基金的選擇標準是什麼」以及「為什麼主動基金可以大幅跑贏指數」這兩個問題來進行探討。

01優質基金的標准

不同的投資者有不同的投資觀念，對基金優質與否也有不同的評判標准，不過對於大多數投資者而言，優質基金基本上是符合下面三個標準的。

①業績好

買基金肯定是為了掙錢的，業績好是一隻優質基金必備的標准。

「業績好」主要可以通過兩個指標來進行體現，其一是歷史業績，歷史業績不能單獨看過去一年的業績，還需要結合過去三年、五年甚至成立以來的業績，歷史業績越高代表基金越優質；其二是回撤，回撤指的是一段時間內基金凈值從最高到最低的幅度，能夠說明基金管理團隊對市場行情的把控能力，回撤越低的基金越穩定。

綜上：優質基金的標准：業績好、管理團隊投資能力強、風險低；主動型基金收益能跑贏指數是因為可以自主調倉及持倉集中。

4. 為什麼公募基金戰勝不了指數

公募基金運作有一定的成本，考慮到成本的因素，在復利的作用下，長期來講，在成熟的市場，公募基金一般難以戰勝指數。但從國內的基金歷史可以發現，極個別優秀基金經理和產品，是可以戰勝指數的。

另外，公募基金和指數都有很多細分的種類，不能簡單說公募基金戰勝不了指數。

5. etf基金投資技巧 etf基金投資策略

etf基金是一種在交易所上交易的、基金份額可變的一種開放式基金，結合了封閉式基金和開放式基金的運作特點，那你知道etf基金投資技巧嗎？

(一)長期投資
由於ETF風險分散度好、透明度高、受管理人主觀因素影響小，故而可預期性強，投資者有更充分的信息。境外成熟市場的經驗證明，主動管理的基金持續戰勝指數的概率很低，投資時間越長，基金經理戰勝指數的概率則越小；由於指數基金的費用低，長期投資會因為復利的影響顯著增加指數基金的相對預期年化預期收益水平。從長期投資、財富保值增值的角度來看，投資ETF是一個較好的選擇。投資者可以採用低位買入並持有的策略，分享指數長期增長帶來的資本增值。
(二)短期投資
對於那些希望能夠迅速進出整個市場或市場特定的部分以捕捉一些短期機會的投資者，ETF是一種理想的工具。這是因為ETF在交易制度上與股票和債券一樣，可以以極快的速度買入賣出以對市場的變化做出反應，雖然每次交易都有成本，但交易費率相對低廉。投資者可以通過積極交易ETF，獲取指數日內波動、短期波動(一日以上)帶來的波段預期年化預期收益。具體方法是：
(1)日內波動操作：一級市場(ETF份額申購、贖回)、二級市場(ETF份額交易)配合操作，可以循環多次，投資者在不佔大量資金的情況下獲利，猶如「四兩」撥「千金」，提高了資金使用效率。
(2)短期(一日以上)波動操作：類似於股票交易，短期看漲，買入ETF，看跌賣出ETF，賺取差價。
(三)時機選擇
ETF是由其追蹤的標的指數成份股構成的組合，因此增減ETF相當於增減了股票倉位。對於在行情發生變化，需要大規模增減股票倉位的投資者而言，直接增減ETF可以避免多隻股票交割的麻煩，減少對股票價格的沖擊，迅速進出市場。ETF特殊的套利機制也有助於提高流動性，降低大額交易的沖擊成本。因此，ETF可成為投資者高效的時機選擇工具。
(四)輪動投資
投資者可以積極地調整ETF組合，通過更新組合中ETF的權重、倉位以及買入賣出代表不同風格、不同板塊的ETF，構建各種市場敞口以實現各種投資策略。在組合管理中，可以利用ETF實現多樣化的國際(如將來跨境ETF)、國內、行業、風格等市場敞口，以構建投資者所偏好的投資組合。舉例來說，當投資者看好某一國家的投資機會時，可以通過購買國家ETF而不是直接投資外國股票，實現外國股票市場敞口；當投資者偏好某一行業或者某一板塊時，也可以投資相應的行業ETF。如此，在滿足特定的投資偏好的同時，也在一定程度上分散了風險。
(五)套利交易
當ETF二級市場交易價格與基金份額凈值偏離時，即出現折價/溢價時，投資者就可以在一級市場、二級市場以及股票現貨市場之間進行套利，獲取無風險預期年化預期收益。單個交易日內，投資者可以多次操作。在迴避風險的前提下，提高持倉ETF成份股的盈利性，提高資金使用效率。具體方法是：
(1)當ETF二級市場價格小於基金份額凈值，在二級市場買入ETF份額並進行贖回，再將贖回獲得的組合證券隨即賣出；
(2)當ETF二級市場價格大於基金份額凈值，在二級市場買入組合證券並申購成ETF份額，再隨申購的ETF份額賣出。
(六)資產配置
利用ETF實現組合配置的核心/衛星策略。核心/衛星策略是資產配置的一個重要策略，即按照太陽系法則「一個中心，多個增長點」將組合中的資產分為兩大類分別進行配置，其中核心資產跟蹤復制所選定的市場指數進行指數化投資，以獲得特定市場的平均預期年化預期收益；其他資產採用主動性投資策略，以捕捉市場各種各樣的投資機會。
由於ETF具有上市交易的便利性，因此，通過核心/衛星資產配置法，投資者可以隨時重新調配資產，無需進行多隻股票交割。跟蹤藍籌指數的ETF通常作為核心資產，以保證核心投資部分不落後於大盤；而跟蹤行業、風格、區域等指數的ETF通常作為機構投資者的輔助資產，或增持相對看好的資產類別，或者風險預期年化預期收益水平更高的資產類別，如能源類股票、成長型股票或基金等。此外，投資者還可以使用某種主動策略構造組合的核心，為避免錯失其他投資機會，可以將各種類型的ETF作為衛星的策略。
(七)現金管理
由於ETF變現力強，資金結算效率高，風險分散，因此，利用ETF實現組合中的現金管理，可以代替組合中的現金儲備，避免在市場急漲中踏空。
開放式基金的基金經理在投資過程中常常會遇到這樣的兩難困境，即在資產組合中的現金無法預知的情況下，既要保留一定比例的現金以備贖回之需(一般占組合資產總值的5%)，又要避免形成現金拖累影響組合預期年化預期收益。如果可以投資ETF，則這一難題將迎刃而解。基金可以將組合閑置的現金購買ETF，在面臨贖回急需現金時，可以通過在市場上賣出ETF籌措所需的贖回資金，避免直接拋售組合中的基礎股票。利用ETF管理組合中的現金，不會改變組合的投資目標，也不會增加組合的交易風險、交易成本和費用。
(八)過渡時期資產管理
在機構投資者更換投資經理時，資產可採用ETF作為過渡時期的資產管理形式。即在新的投資經理上任前，把資產轉為ETF，維持投資增值機會；選定新的投資經理後，變現ETF，或者將組合證券直接交給新投資經理處理。
(九)開發相關結構性衍生產品
由於費用低、流動性高，相關金融機構可以用ETF構建相關金融產品，如保本基金、結構化產品、投資型壽險保單等。

6. 指數型基金(非激進型)能否跑贏目標指數

跟蹤標的指數力求誤差率在某一范圍之內。即所謂的復制。
指數基金不可能完全復制的，它95%的倉位是標的指數的重倉股，剩下5%是為了應對贖回的備用金。這決定完全復制是不可能的，差距必然是有滴。
管理費是每日計提的，在基金凈資產中扣除。
跑贏指數的情況也是有滴，這是為什麼膩？
因為指數基金持股比列多多少少會發生變動的，基金配置的重倉股如果倉位發生變化，而對應指數則是不會變動的，跑贏也就是很正常的了。
增強指數型會跑贏指數的，但是跑輸的可能性也是有滴。