保稅380燃料油期貨交割庫

『壹』 泰山石化集團的中國倉儲業務

泰山正在廣東珠江三角洲、福建、上海和煙台周邊等石油需求量巨大的戰略要地擁有大型高端石化倉儲碼頭設施。當全部建成後，泰山在中國的石化倉儲總容量將達到850萬立方米以上，使泰山成為中國最大的獨立石化倉儲運營商。
泰山四大倉儲碼頭基地均擁有深水泊位（福建、上海和煙台可靠泊30萬載重噸油輪，廣東可靠泊12萬載重噸油輪）。其建設質量和配套設備均達到國際最高水準。在提供保質保量和安全的核心倉儲服務的基礎上，泰山四大倉儲碼頭基地均具備保稅資質，確保其可以提供石化產品進口、出口和轉口服務，並能在符合海關要求的前提下，根據不同貿易商和市場需求對產品按照國際慣例進行調兌，提供保稅轉口、保稅調兌、完稅內銷和完稅調和等服務。
泰山中國倉儲碼頭設施也為國內外主要石油交易所的交易客戶提供現貨交割服務。泰山的廣東南沙倉儲碼頭和上海洋山倉儲碼頭已經被上海期貨交易所指定為現貨交割倉；加之集團的華南石化交易中心，令泰山成為客戶於亞太區及中國區內，一個靈活的貿易、倉儲及分銷平台。
目前，廣東第三期、上海及福建第二期、煙台第一期已投入營運，四座基地目前總庫容合計超過 270萬立方米。現已投入服務的碼頭和油庫的安全服務能力已經得到國際有關檢驗機構的認證，並且已經開始與世界知名的國際石油貿易商開展倉儲和租庫的業務合作。 泰山廣東南沙石化倉儲碼頭基地和基地配套碼頭位於廣州南沙小虎島，地處珠江三角洲的中心地帶，正對虎門港，毗鄰香港、澳門、深圳等經濟發達地區。廣東省是中國燃料油的主要進口地區，歷年來進口量與消耗量均佔全國較大比例。南沙石化倉儲碼頭基地周邊基礎設施完備，包括一座深水港和通往周邊主要城市的公路和海上運輸網路。基地第一期與二期的59萬立方米燃料油庫和12.53萬立方米化工品庫已投產，第三期的20.3萬立方米成品油庫亦在2010年下旬竣工。使南沙基地的總庫容達91.83萬立方米，超逾項目規劃總庫容180萬立方米的一半。
南沙基地能為國內外客戶提供石油、石化以及化工產品的裝卸、倉儲、調兌等服務。此外，基地更屬於南沙石化物流保稅區，為客戶提供轉口服務。客戶在基地中存放的石化產品可以進保稅庫，如不在國內銷售，則免收進口關稅，並可轉運至其它國家和地區。南沙基地現有其中的30萬立方米燃料油庫被上海期貨交易所指定為華南地區的現貨交割倉。
南沙基地為倉儲碼頭一體化運行，碼頭擁有深水泊位，不但裝備了世界一流的裝船/裝車設備，同時也配備最先進的操作監控系統，包括ENRAF雷達液位系統、HONEYWELL自控系統和SAP企業資源管理系統等，使南沙基地可為多種噸位的船舶提供快速、高效、安全裝卸貨品的服務。 泰山福建石化倉儲碼頭基地位於福建省泉州港湄洲灣，水路距上海約500海里，距廣州約380海里。泉州港屬國家一類開放口岸，港區內配套設施完善，外輪可全天候靠泊作業。湄洲灣與台灣隔海相望，距基隆港174海里，距高雄港194海里，作為海峽西岸經濟重鎮，在發展海西經濟，促進兩岸三通等方面尤為重要。泉州與中國內陸工業城市之間有通暢的鐵路運輸網路。福建基地與國家重點工程福廈鐵路的距離僅 4公里，該鐵路可直接輻射東南沿海及內陸江西、四川等地區，以滿足內陸日益增加的需求。泉州在20公里范圍內有福建聯合石化、中化煉油廠、中海油液化天然氣基地等大型石化工業項目。隨著福建倉儲碼頭第二期罐區庫容339,000立方米於二零一一年年中投入運作，總庫容達到42.9萬立方米。總計劃庫容為200萬立方米。
配備完善的配套設施及高效的管理系統，福建基地可全日24小時為外輪提供服務。福建基地享有保稅資質，可提供國際轉口服務，提供安全、可靠、高效的油品、石化產品以及化學品的卸載、倉儲和調兌服務。福建基地存放的產品可進保稅庫，如不在國內銷售，則免收進口關稅，並可轉運至其他國家。福建基地也計劃成為國內外石油交易所的期貨交割庫。
福建基地為倉儲碼頭一體化運行。庫區的碼頭有深水航道，可以靠泊超大型油輪(VLCC)，同時也配備最先進的操作監控系統，包括SAAB雷達液位系統、HONEYWELL PKS自控系統和SAP企業資源管理系統等，使福建基地具備為多種噸位的船舶提供快速、高效、安全裝卸貨品的能力。 泰山與中國石油及上海市政府合作的上海洋山石化倉儲碼頭基地坐落於上海南部的長江入海口處，是當地政府龐大的洋山集裝箱港口及碼頭發展計劃的一部分，其泊位可容納1,000至300,000載重噸油輪。另外，海陸交通極為便利，與上海市區（盧潮港），通過長達 35公里的東海大橋直接相連。長江三角洲為中國最大的製造業基地，也是通往中國內陸大型工業城市的主要物流樞紐，對石化產品消費量巨大。
洋山基地作為保稅倉儲項目，可為客戶提供國際中轉服務，使得在庫區中存放的石化產品可以進保稅庫，如不在國內銷售，則免收進口關稅，並可轉運至其他國家。同時，洋山基地也已獲得上海期貨交易所批准成為其指定的現貨交割庫，獲批交割庫容為250,000立方米。更於二零一一年年頭增加至300,000立方米。
洋山基地一、二期建設1,067,000立方米已在營運。全面建成後將擁有庫容將達237萬立方米及為中國最大的成品油倉儲庫之一。基地計劃建造16座專用碼頭，可停泊30萬載重噸油船。 泰山集團與煙台港集團合資組建的煙台泰山石化倉儲碼頭基地位於山東省煙台市經濟技術開發區大季家東北海域煙台西港區內。
煙台西港區扼渤海南側灣口，背靠山東半島，北望遼東半島，東鄰日本、韓國，水陸交通便捷，地理位置優越，使煙台港西港區成為環渤海地區理想的水運中轉貨物的集散地、連接東北與華東的交通樞紐、山東半島與日韓貿易最便捷的進出口口岸,而且也是國家原油管道的出海口，可服務毗鄰經濟腹地包括煙台、濰坊、淄博、東營、濱洲和威海等地區共超過20家的地方煉廠和石化企業。據國家能源局統計，在國有四大公司中石油、中石化、中海油、中化體系外，山東成規模的地方煉廠截至2011年3月已超過70家，煉化能力超過每年8,000萬噸。
煙台基地所在地煙台西港區擁有豐富的岸線資源，規劃岸線總長度達19公里，擁有最大水深-28米、平均水深-22米、面積約7平方公里的天然深水槽，近點距自然岸線僅50米，正在規劃建設30萬噸級深水碼頭。其他岸線填海100-200米後，平均自然水深超過-12米，-10米以上深水岸線貼岸，是中國北方少有的不淤不凍、少台風的天然良港。自煙台西港區連接至腹地地方煉廠的燃料油/原油長輸油管道正在建設中，輸油首站在規劃在儲罐區內，年設計輸送能力2,000萬噸。
煙台基地配備完善的配套設施及高效的管理系統，各聯檢機構提供現場一站式服務，可以24小時為外輪提供服務。煙台基地享有保稅資質，可提供國際轉口服務，提供安全、可靠、高效的油品、石化產品以及化學品的卸載、倉儲和調兌服務。煙台基地存放的產品可進保稅庫，如不在國內銷售，則免收進口關稅，並可轉運至其他國家。
煙台基地地處戰略要地，毗近世界原油進口大國之一的日本（約460萬桶/日）和韓國（約210萬桶/日），水路距韓國仁川約130海里，距韓國釜山約250海里，距日本神戶、千葉約900海里。煙台倉儲基地已於2010年中標成為國家石油儲備基地之一，並目標建設成為長江以北及東北亞地區的石油和化工產品的國際保稅倉儲中轉集散項目和國內外石油交易所的指定期、現貨交割庫。
煙台基地規劃建設儲罐庫容233萬立方米，一期工程已經建成的36萬立方米，二期儲罐區正在建設中。儲罐區定位為燃料油保稅交割庫、燃料油商業油庫、化工品商業庫。建成後的儲罐區將成為輻射東北亞、渤海海灣最大的商業中轉、交割庫之一。配套233萬立方米儲罐區的整體規劃，基地建設液體化工碼頭4座，有效作業泊位6-10個，碼頭前沿最大水深-16.5米，可以靠泊30萬噸級油輪。

『貳』 7月16日380燃料油期貨「已重新連接」

7月16日，上期所以380保稅船用燃料油作為交割標的燃料油期貨重新啟航。說起燃料油期貨在我國期貨史上也算是一個承前啟後的品種，就在世紀初的前幾年我國期貨市場規范整頓之後平穩運行後，2004年上期所在時隔多年以後再次推出了新的期貨品種—180燃料油期貨合約，當時交割品標的為發電用燃料油，上市以後經過幾年發展在2008年金融危機前後，成交量突破100萬手/天，一度是期貨市場的明星品種。但隨著2009年開始消費稅的不斷上調，燃料油期貨成交量開始大幅下降，2011年交易所將合約交易單位從10噸/手調成從50噸/手大合約，交割標的由電廠用燃料油改為內貿船用燃料油，加之品質較為混亂，市場參與度逐漸降低，直到2017年10月份起交易量徹底歸零淡出市場。此次380燃料油期貨重新上市，它將給市場帶來哪些機會？

關於保稅380燃料油期貨合約掛牌注意事項

(一)掛牌合約及時間

掛牌合約為FU1901、FU1902、FU1903、FU1904、FU1905、FU1906、FU1907。掛牌時間為2018年7月16日，當日8:55-9:00集合競價，9:00開盤。

(二)交易時間

每周一至周五上午9:00 - 11:30，下午1:30 - 3:00，連續交易時間，每周一至周五21:00-23:00。法定節假日(不包含周六和周日)前第一個工作日的連續交易時間段不進行交易。

(三)基準價 ：在合約掛牌前一交易日公布。

(四)交易保證金和漲跌停板

交易保證金為合約價值的10%；漲跌停板幅度為6%。第一個交易日的漲跌停板幅度為基準價的12%。

(五)持倉公布

當某月份合約持倉量肢缺達到10萬手(雙向)時，我所將公布該月份合約前毀毀20名期貨公司會員的成交量、買持倉量、賣持倉量，以及該期貨品種期貨公司會員、非期貨公司會員的總成交量、總買持倉量和總賣持倉量。

(六)交易手續費 ：成交金額的萬分之零點五，平歷余辯今倉暫免收交易手續費。

『叄』 380燃料油期貨重新上市 會給我們帶來哪些驚喜

據悉，2018年7月16日保稅380燃料油期貨合約即將在上期所重新上市。那麼，你了解燃料油期貨嗎？這是一個置之死地而後生的品種。2004年180燃料油期貨應運而生，於2008年迎來大爆發，成交量最高時超過2000萬手，一度是期貨市場的明星品種。但好景不長，隨著消費稅的不斷上調，燃料油期貨成交量開始大幅下降，2011年交易所將合約標的由電廠用燃料油改為內貿船用燃料油後，加之品質較為混亂，市場參與度逐漸降低，從2017年10月份起交易量徹底歸零。此次380燃料油期貨重新上市，從走下神壇到煥然一新，它將給我們帶來哪些驚喜？

這是一個生產消費兩頭在外的品種。國內生產的燃料油在國內消費，不作一般貿易出口；國際進口的燃料油就在沿海保稅供油，不進來。而伴隨民營煉化起航，出口貿易通道有望打開，中國380與新加坡380價格是否會形成競爭關系？擁有無限可能的燃料油，將為我們帶來哪些投資機會？

本期公開課，我們請來海投航運的卞志灝（曾就職於中國船燃，8年船用油現貨從業經歷，目前轉做燃料油紙貨業務），為我們介紹燃料油市場的概況、運行特點和價格邏輯，探討未來投資策略可能性。

正文

大家下午好，我是來自海投航運的卞志灝，很高興在上期所即將上線保稅380燃油這個產品的時間點，給大家分享一下關於保稅油的一些經驗和知識。今天我主要分四個部分來講，首先給大家介紹一下什麼是保稅燃料油，其次給大家介紹一下主要的幾個市場，第三是燃料油的價格傳導關系以及定價的路徑，最後是價格的一些影響因素，還有一些交易機會。

現有國內市場用的保稅油專指國際船舶航行用油。那所謂的保稅，意思就是進口和銷售環節免徵關稅、增值稅、消費稅，而且這個油必須由海關的保稅罐來存放。目前國內保稅油的現貨使用主要有兩大類，一類是柴油，另外一類是叫燃料油。柴油我們業內也叫它輕油，那這個是相對密度比較重的一些燃料油而言的。

從柴油來看，柴油又分為MGO和MDO，MDO的品質相對MGO來說比較差一點，密度也比較高。新加坡從2017年的1月份開始就已經不再供MDO這個品種了，亞洲現在還在供的也只有日本，大概比當地的MGO會便宜100到150美元。

常用的船用燃料油，根據硬度、粘度分為180、380、500、700CST，還有一些比較小眾的品種，比如說80CST、120CST，還有一些伊朗的280CST。這些品種按照硫含量來分，可以分成HSFO，有時候我們會叫它HFO，其次是LSFO，就是較低硫的燃料油，最後一種叫ULSFO，我們叫超低硫燃料油。

那這次上期所要上的這個品種其實是對應的HSFO的，它的要求是50℃下運動粘度要小於380，硫含量要小於3.5%。我們看到LSFO基本上要求是小於1.0%硫含量，那ULSFO一般是小於0.1。那這里提一下，大家看到下面這邊講到有一個380的其他的一些標注方式。

那大家可能會看到外面有一些寫380會寫成IFO，叫international fuel oil，另外一種是叫HFO，還有是380CST，另外一種是叫RMG380。那這些標注方式其實是指同一個品種，其實參照的國際標準是用的是ISO-8217，那現在國內保稅油現貨市場參照的版本是2010年的版本，新加坡有些公司會用2015版，還有一些公司會有2010版，那取決於不同的公司的不同的要求，新舊版本在部分指標上可能會有些差異，新版本肯定比一些舊版本要更加嚴格。

這次上期所上的品種基本上就是參照了國內現在常用的2010的標准，其中硫含量它是參照了國際海事組織，也就是IMO在1973年公布的公約，那我們中文叫MARPOL公約，叫《國際防止船舶造成污染公約》，根據這個要求定出來的，它對380這個品種的硫含量要求修訂為3.5%。關於燃料油的其他指標，大家可以去上期所的網站上看，都是有參照的標準的。

燃料油的用途，大家現在只要知道目前保稅380燃料油主要是用在國際航行船舶用，主要是船舶主機用油。在一些的陸上電廠，煉廠、鋼廠的鍋爐也會用這些燃料油。那天就有一個客戶很有意思，他問我，他說他有條船要加保稅油，是380，但是他的船是以一個貨物的形式出口的，什麼意思？這個船是放在另外一艘船上，以一個貨物的形式被運出港的。也就是它是一個貨，不是一個船。可能他出了港以後還是要自己開的。但他問我這種情況下他能不能，那答案肯定是不行的，我們的保稅油是加給國際航行船舶用的，你怎麼證明你這個船是國際航行船舶，首先你得開出去。你有下一個目的港，有船舶的一個出口手續，它既然是一個貨物形式出口，就意味著它是沒有船舶出口手續的。所以你現在啥都沒有那肯定是不行的，不會讓給你加的。我舉這個例子就是要告訴大家，規則說的這描述的相對來說比較簡單，叫國際航行船舶用油，其實它的規則是定得很嚴謹的。

好，我們看一下國際船用油的幾個市場。

我這邊標了一下幾個比較大的這個市場，一個是新加坡的市場，另外一個是歐洲的ARA地區，也就是阿姆斯特丹、鹿特丹和安特衛普這個區域，我們叫ARA地區，是歐洲的船用油比較發達的一個地區。還有一個地區是中東的富查伊拉地區。當然了我還標出了中國，我們中國現在也發展得很好，整個的市場的供應量也是越來越大。

說到中國，我們目前國內的保稅船用油的玩家一共有十家，我們可以叫它是寡頭壟斷，也可以稱為是一個半封閉的一個市場。保稅油經營牌照，經過商務部、財政部、交通部和海關，我們叫四部委，一個共同的審批，因為審批流程非常的復雜，時間也比較長，所以到目前為止，全國性的公益牌照我們只有五家，最早的肯定是中國船舶(600150,股吧)燃料有限責任公司，它是成立於1972年的，是最早的一家，在獨家經營壟斷了35年之後，2007年的審批通過了中石化燃料油、中石化長燃、中石化中海三家中石化系的公司，另外一家公司叫光匯石油，是一家民營資質的企業。這四家審批通過了，允許他們在全國范圍內進行保稅油供應的這個資質。

到了2017年隨著舟山自貿區的建立，又頒發了五張新的地方性的供油牌照，只允許他們在舟山地區進行供應。舟山地區的審批流程已經比過去四部委審批的流程要簡單很多了。所以我們可以預見到未來可能會有更多的企業進入到這個市場當中，可能也就未來的幾年，可能舟山只是放開這個市場的第一步，將來有可能這個市場會放的更開，大家會先拿到舟山的區域供應牌照，然後再推廣到全國。

相比之下，新加坡的牌照比較容易申請了。再加上地理位置的優勢，我們看到兩國在供應量上有一個非常大的差距，2017年的新加坡總的港口供應量已經超過了5000萬噸，中國大概只有1000萬噸。新加坡的牌照你只要材料全，都可以申請的，新加坡的我們叫MPA，他是有一套標準的申請的審批流程的。除非他覺得你涉及到安全的問題了，那可能會不批給你，一般來說都是可以申請的。2017年新加坡的港口供應的資質的牌照有55家，2016年是58家。前幾年市場比較繁榮的時候，到達過80多家，這幾年可能要少一點。但是依然比國內供應商要多得多。

我們再來看一下新加坡的主要燃料油品種和市場數據。這幾年新加坡市場大約是以5%~7%的速度在增長。前兩年，也就是2012年到2014年，我們看到數據比較平穩，2014年之後它的數據就基本上以一個5%~7%的速度在增長。相比之下380這個品種，我們看到右邊數過來第二列，380這個品種，它的增長速度相對來說是比較緩慢的，沒有像總量增長的那麼快，主要原因還是一個航運市場船舶大型化的結果，造成了船舶對於質量更差，價格更便宜，粘度更高的一個油的需求會增加。就是我們最後一列的那個500，大家可以看到500的量增加得非常快，那500和380的量加在一起，差不多也就保持在一個5%~7%的增長，但是我這邊700的量沒有列出來，其實還有700這個品種，粘度更高品質的。那相比來說，很多的大型的集裝箱船可能會去使用這種品質較差的油，這些品種加在一起也是有一個5%~7%的增長。

講完市場，我們來看一下整個燃料油和原油的價格傳導關系，我們稱之為計價原理。新加坡市場的380的價格推導原理是從布倫特的原油要去推導過來的。經過了一個裂解價差，再到鹿特丹燃料油，噸桶比給大家說一下，噸桶比一般是我們是6.35。當然有些人會跟我說是6.5，那如果噸同比不一樣的話，你的裂解價差我們的CRACK可能也會不同。到了鹿特丹燃料之後，我們會有一個叫EW這個東西，叫東西方價差，其實就是西方的油鹿特丹和新加坡的這個東方油之間的一個價差，通過這個價差推倒，我們可以推導出來一個新加坡的燃料油的那個價格。好，這是一條，這條路徑是比較清楚，比較完整的，當然了我們可以還有其他辦法來推導，我們看一下第二行。

也是同樣是布倫特。布倫特可以通過一個叫EFS的這個產品，推導到一個叫迪拜原油的產品。那有了這個產品，我就說把一個從西方的就是原油，我們直接推導到一個中東的一個原油了。中東原油下面有個產品叫阿拉伯灣的380CST，就是通過迪拜原油來煉制的一種燃料油。通過阿拉伯灣的這個燃料之後，我們通過有一個叫阿拉伯灣與新加坡的跨區價差，我們一樣可以推導出來新加坡的這個380CST。好，這兩個路徑推導出來結果其實都是從布倫特推導到新加坡這個380的。從原理上來說，最後生成的這個價格應該是完全一樣的，就是可以互相去印證之間的價格。那中間所謂的這些產品，包括是價差產品，EFS產品都是可以大家可選擇交易的標的，或者說我們做套利的一個產品。

講完價格推導，我們再來說一說計價規則。首先我重點講一下現貨價格是怎麼來的？新加坡和中國的現貨交易非常頻繁，量也非常大的，那麼最重要的我們就要知道一下它的現貨基準是怎麼來的。這個基準我們稱為叫MOPS，即普氏公布的一個新加坡均價。那這個均價是怎麼來的？一般來說，我們把這個窗口時間認為是下午4點到4點半，新加坡時間，北京時間和新加坡時間是一樣的。但是那我們就認為它是下午4點到4點半這段時間生成的，事實上在3點半左右，各個玩家就開始陸續入場了。那進入到普氏規定的時間就開始報盤，那怎麼叫報盤，它就會告訴大家，今天我認為今天的買價在什麼位置上，或者說我今天想賣，我認為這個賣價在什麼位置上，大家互相可以報盤。那到了4點之後，大家可以在前面之前報盤的基礎上進行一個價格的修改。那如果你4點之前沒有報價的，那不好意思，你4點之後就不能修改，也沒有資格參加了。什麼意思？就是你4點之前沒報名，後面就不帶你玩了。那行，那到了4點15分左右，所有的價差合約，比如說月間差、東西方價差，還有年度差，類似這一類的價差合約就不能再修改價格了。

而所有的MOPS我們稱為叫固定價，或者叫單邊價格，這個價格還是可以修改的，可以改到4點20分。那無論這個價差合約還是固定價的合約，它的修改時間截止之後，剩下的15分鍾或者說10分鍾，一直到4點半這段時間，是一個普氏價格收集的過程，那最終到了4點半左右那個窗口關閉了，普氏就會把這個價格進行一個統計，算一個平均數出來。那這個價格晚上就會在，晚上的6點半到7點半之間去公布最終的准確的MOPS價格。這個價格就成為了晚上各個供應商（不管是新加坡、日本、韓國，包括中國和泰國馬來西亞這些地區的供應商）報價的基礎。

Q:近海的煤炭船用的什麼油？內河運輸又是用什麼油？

A: 這個跟運什麼貨關系不大，國內一般用120、180的油，這是國內有生產的油。

『肆』 燃料油！！！！！！！！！

搜索能力很強么。根據鄙人淺顯經驗，高於這標準的就是中東F5燃料油，新加坡的CST180，CST380接近但有個別不符合，俄羅斯的M100（75和95兩種），其他的都是小量貿易。CST180和CST380主要用來生產鍋爐用燃料和船用燃料油。QQ1027796067，盼相互探討