㈠ 駱十一和范00直播幾點
2021年9月13日 上證早知道.mp3音頻： 進度條 00:00 / 05:11 後退15秒 倍速 快進15秒
前路有光，莫忘初心，無論經歷怎樣的時刻，不要懷疑自己的決定。早安~
今日市場關鍵詞
生態保護、核工業、養老服務
中共中央辦公廳、國務院辦公廳近日印發《關於深化生態保護補償制度改革的意見》。其中提出，拓展市場化融資渠道。研究發展基於水權、排污權、碳排放權等各類資源環境權益的融資工具，建立綠色股票指數，發展碳排放權期貨交易等。
生態保護重磅文件來了！建立綠色股票指數，拓展市場化融資渠道……
上海證券報記者獲悉，國家科技重大專項——華能石島灣高溫氣冷堆核電站示範工程1號反應堆首次達到臨界狀態，機組正式開啟帶核功率運行。這一我國具有完全自主知識產權、世界首座具有第四代先進核能系統特徵的球床模塊式高溫氣冷堆，繼今年完成雙堆冷試、雙堆熱試、首次裝料之後成功臨界，向著今年並網發電再進一步。
第四代核電來了！高溫氣冷堆核電站示範工程成功臨界
據「人民日報微信公眾號」消息，記者從國家原子能機構獲悉，2021年9月11日，國內首座高水平放射性廢液玻璃固化設施在四川廣元正式投運。這是我國核工業產業鏈後端標志性工程，其投入運行標志著我國已經實現高放廢液處理能力零的突破，成為世界上少數幾個具備高放廢液玻璃固化技術的國家，對我國核工業安全綠色發展具有里程碑意義。
重大突破！
據《經濟參考報》消息，近段時間，多地「十四五」養老服務規劃陸續浮出水面，圍繞健全基本養老服務體系、加快發展養老服務業等作出系統安排，並明確一攬子量化指標支撐養老服務業高質量發展。尚未正式發文的地區也在緊鑼密鼓徵求意見。另據了解，全國層面的「十四五」養老服務體系規劃有望於近期印發。
機構看盤
中金：建議短期配置進一步均衡，景氣成長賽道短期把控節奏
可適度增配估值整體不高、悲觀預期邊際改善的優質「老白馬」，中期風格可能仍會「偏向成長」，部分優質公司的調整可能帶來逢低吸納的機會。估值趨高，短線波動加大，近期若出現明顯調整可逢低吸納；關注部分結構有利或具備結構性成長特徵的周期：有色金屬如鋰等，化工以及受益於財富及資管大發展趨勢的金融龍頭。
天風證券：短期繼續推薦玻纖、玻璃、水泥順周期品種
短期繼續推薦玻纖、玻璃、水泥順周期品種，中長期布局消費建材龍頭。浮法玻璃已進入旺季，持續高景氣下龍頭全年業績或持續超預期；光伏玻璃價格拐點顯現，有望為龍頭帶來較好的業績彈性。玻纖出口改善仍有望是較為明確的經濟基本面之一，後續頭部公司擴產從經濟性和速度角度均有望領先行業；中長期看，龍頭消費建材品種有望借力提高自身市佔率，舊改、新型城鎮化有望為消費建材帶來新的增長點。
市場動向
9月10日，創業板指數早盤低迷，午後在半導體晶元板塊的帶動下強勢翻紅。截至收盤，上證指數收盤報3703.11點，上漲0.27%。深證成指、創業板指分別上漲0.50%和0.31%。北向資金全天凈買入36.19億元。
盤面上，券商、銀行等大金融板塊上攻，是上證綜指再上3700點的重要推手。此外，科技股迎來反彈，半導體、光刻機、特高壓等板塊活躍。周期股大幅分化，有色金屬大漲，煤炭、電力、鋼鐵等板塊回調。
今年以來，萬億成交額逐漸成為常態。回顧A股歷史，在兩市交易量放大期間，指數往往也同步走強。
據統計，自2010年以來，連續10個交易日（區間內間斷時間不超過2日視為連續）超過萬億的區間共出現過6次：2015年2次，2020年2次，2021年2次。在上述成交額和換手率較高的時間區間內，市場行情總體表現較好。如2021年1月4日至1月15日連續萬億成交期間，滬指、創業板指均最高上漲100點左右；而當交易熱度下降後，市場行情表現依然不差。
Wind數據顯示，以基金成立日計算，截至9月12日，今年新成立公募基金共1265隻，基金發行總規模2.2萬億元。但從7月基金申贖情況看，偏股老基金贖回規模有所擴大，超1500億份。這意味著雖然基金發行熱度不減，仍難改存量博弈格局。
龍虎榜
盤後數據顯示，9月10日龍虎榜中，共24隻個股出現了機構的身影，有13隻股票呈現機構凈買入，11隻個股呈現機構凈賣出。
大宗交易
喜臨門累計交易額最高，大宗交易共3筆，成交額3.63億元，成交價27.89元，較收盤價溢價0.0%。
交易提示
本周申購提示
本周（9月13日至17日）將有5隻新股可申購，包括創業板4隻、深主板1隻。周二申購的凱盛新材，是全球最大的氯化亞碸生產企業。氯化亞碸作為鋰電池電解液的原料之一，近期價格大幅上漲，備受市場關注。世龍實業作為氯化亞碸的主要生產商之一，本周已錄得四連板。
這種鋰電核心原料的「全球龍頭」來了！周二申購別錯過
期貨
上期所：自2021年9月14日交易（即9月13日晚夜盤）起，非期貨公司會員、客戶在不銹鋼SS2110和SS2111合約日內開倉交易的最大數量為2000手。
今日關注
國新辦就「推進製造強國網路強國建設 助力全面建成小康社會」有關情況舉行發布會。
國新辦舉行推動中部地區高質量發展新聞發布會。
華為智慧辦公新品發布會舉行。
OPEC發布月度石油市場報告。
要聞精選
9月10日，北交所就公開發行並上市、上市公司再融資、重大資產重組審核規則公開徵求意見。
北交所發行上市、再融資、重組怎麼審？三項業務規則，六大看點一文看懂
經歷7月季節性回落後，受債券融資拉動，8月新增社融逐步企穩。人民銀行9月10日公布數據顯示，8月社會融資規模增量為2.96萬億元，其中企業債券凈融資4341億元、政府債券凈融資9738億元，環比分別增長1382億元、7918億元。
9月12日晚間，*ST海航、*ST基礎分別發布公告，對外披露了各自的戰略投資者：*ST海航的戰略投資者為遼寧方大集團，*ST基礎的戰略投資者為海南控股。當日，兩家公司還分別披露了第二次債權人會議的召開時間，並發布了各自的出資人權益調整方案。
制圖：尤霏霏
海航重整方案出爐，航空、機場板塊敲定接盤方
9月10日下午，人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局、廣東省人民政府、香港特別行政區政府與澳門特別行政區政府通過視頻連線方式，共同舉辦「跨境理財通」業務試點啟動儀式。粵港澳三地同時發布《粵港澳大灣區「跨境理財通」業務試點實施細則》。
「跨境理財通」來了！一文速覽：哪些人可以買？可以買什麼？能買多少？
銀保監會9月10日發布《關於開展養老理財產品試點的通知》稱，自9月15日起，工銀理財有限責任公司在武漢市和成都市，建信理財有限責任公司和招銀理財有限責任公司在深圳市，光大理財有限責任公司在青島市開展養老理財產品試點。
官宣！銀保監會決定開展養老理財產品試點！四家理財子獲批試點一年，單家機構產品規模100億元！
國家發展改革委、住房和城鄉建設部等四部門近日印發的《關於近期推動城市停車設施發展重點工作的通知》要求，切實增加城市停車設施有效供給，改善交通環境，並推動充電服務保障能力提升。通知還明確了多項推動城市停車設施發展的工作計劃。
截至9月10日，全國已有17個省份披露發行中小銀行專項債券進展，規模共計達1953億元。從注資銀行數量看，17個省份的中小銀行專項債一共可注資289家中小銀行，類型包括城商行、農商行以及農信社。
9月10日，中國汽車工業協會發布8月份汽車產銷數據。在整體汽車產銷同環比雙降的背景下，新能源汽車市場成為亮點，8月產銷繼續刷新紀錄，並首次超過30萬輛。2021年1月至8月新能源汽車的滲透率也提升至近11%的水平。磷酸鐵鋰電池和三元電池的產量和裝車量也呈現較大幅度增長，其中8月份磷酸鐵鋰電池產量同比增長268.2%。
制圖：郭晨凱
汽車「缺芯」加劇！但新能源汽車銷售仍火爆
在10日舉行的的第四屆風能開發企業領導人座談會上，國家能源局新能源和可再生能源司副司長王大鵬表示，下一步將在「三北」地區著力提升外送和就地消納能力，優化風電基地化、規范化開發；在西南地區結合水電的開發，統籌推進水、風、光綜合基地開發；在中東南地區重點推進風電就地就近開發，特別在廣大農村實施「千鄉萬村馭風計劃」等。
優化風電基地化、規范化開發！實施「千鄉萬村馭風計劃」……國家能源局提出這些風電發展舉措！
9月11日，中國演出行業協會聯合包括騰訊視頻、愛奇藝、微博在內的14家主要流量平台，共同發起了《構建清朗網路文化生態自律公約》。
這六類賬號將被限流禁言清理！中國演出行業協會組織微博、抖音、快手等發起公約
上海證券報記者從業內獲悉，國家發展改革委相關部門於近日召集多家大型煤炭、電力企業，研究今冬明春煤炭供應形勢及保供穩價有關工作。
重要公告
□*ST海航（600221）：
管理人已確定海航集團航空主業戰略投資者為遼寧方大集團實業有限公司。
□*ST基礎（600515）：
管理人已確定海航集團機場板塊戰略投資者為海南省發展控股有限公司。
□豫能控股（001896）：
與華為簽訂戰略合作框架協議。
□湯姆貓（300459）：
公司當前的游戲產品與理論上的元宇宙存在很大差距。
□小康股份（601127）：
子公司與寧德時代簽訂框架協議，穩定公司動力電池長期供應。
□天音控股（000829）：
擬籌劃參與聯合收購某手機品牌業務。
□上柴股份（600841）：
擬1.99億元收購捷氫科技部分股權。
□永吉股份（603058）：
擬以1.07億元投資埃延半導體，獲其51%股權。
□深康佳A（000016）：
擬收購明高科技和海四達電源，13日起復牌。
□首鋼股份（000959）：
擬購買鋼貿公司49%股權，13日起復牌。
□三六零（601360）：
擬斥資10億至15億元回購股份。
□格力電器（000651）：
耗資150億元完成第三期回購。
□山東黃金（600547）：
控股股東擬以不超5億元增持公司股份。
□依頓電子（603328）：
實控人將變更為綿陽市國資委。
□三聚環保（300072）：
控股股東籌劃協議轉讓公司29.48%股份。
□美年健康（002044）：
擬定增募資不超25億元。
□萬邦達（300055）：
擬向實控人定增募資不超12億元。
□南京醫葯（600713）：
擬向新工集團定增募資不超10億元。
□匯金科技（300561）：
擬定增募資不超3.1億元。
□東方財富（300059）：
擬對東方財富證券合計增資24.25億元。
□浙江龍盛（600352）：
擬出資不超80億元參與和利時私有化事項。
□中鼎股份（000887）：
子公司成為國內某頭部新勢力品牌主機廠供應商。
□川環科技（300547）：
取得成飛集團合格供方資格證書。
□海優新材（688680）：
擬合計20億元投建20GW光伏封裝膠膜項目和光伏膠膜倍增項目。
□中來股份（300393）：
鄂爾多斯中來擬投建年產2GW高效N型光伏組件一期項目。
□東南網架（002135）：
簽訂BIPV光伏建築一體化項目投資框架協議。
□萊寶高科（002106）：
擬設立全資子公司投建中尺寸液晶顯示模組項目。
□康達新材（002669）：
擬投建北方研發中心與先進復合材料產業基地項目。
□顧家家居（603816）：
擬投建新增100萬套軟體家居及配套產業項目。
□北部灣港（000582）：
與海南港航等戰略合作共同打造洋浦國際集裝箱中轉樞紐港。
□瑞聯新材（688550）：
鋰電池電解液添加劑產品相關事項尚在內部論證中。
□清水源（300437）：
18萬噸水處理劑擴建項目仍處於試生產階段，尚未正式達產。
（駱民）
海外市場
美股三大股指周線跌幅均超1%
9月10日公布的數據顯示，美國8月生產者物價指數（PPI）強勁上漲，創下近11年來最大年度漲幅。受投資者擔憂高通脹可能持續拖累，美股三大股指當日全線下跌。
截至收盤，道指收於34607.72點，跌幅為0.78%；標普500指數收於4458.58點，跌幅為0.77%；納指收於15115.49點，跌幅為0.87%。標普500指數自2月份以來首次連續五個交易日走低。
板塊方面，標普500指數十一大板塊全線下跌。其中，公用事業板塊和房地產板塊分別以1.38%和1.23%的跌幅領跌。
上周，標普500指數累計下跌近1.7%，道瓊斯指數下跌2.15%，納斯達克指數下跌1.61%。
美元指數周線上漲近0.6%
衡量美元對六種主要貨幣的美元指數9月10日上漲0.10%，在匯市尾市收於92.5779，全周累計上漲近0.6%。
國際油價周線小幅上漲
在9月10日的交易中，國際油價顯著上漲。紐約商品交易所10月交貨的輕質原油期貨價格收於每桶69.72美元，漲幅為2.32%；11月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收於每桶72.92美元，漲幅為2.06%。從全周表現看，前者累計上漲約0.6%，後者上漲約0.4%。
紐約金價周線下跌超2%
受美元走強影響，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的12月黃金期價9月10日收於每盎司1792.1美元，跌幅為0.44%。該合約周線下跌超過2%。
泛歐STOXX 600指數周線跌幅超1%
歐洲三大股指9月10日漲跌不一。英國倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數報收於7029.20點，漲幅為0.07%；法國巴黎股市CAC40指數報收於6663.77點，跌幅為0.31%；德國法蘭克福股市DAX指數報收於15609.81點，跌幅為0.09%。
泛歐STOXX 600指數9月10日下跌近0.3%。在上周的交易中，該指數有四個交易日下跌，全周累計跌幅接近1.2%。
上海證券報
《上海證券報》1991年7月1日伴隨著新中國證券市場的建立而創刊，是我國第一張提供權威金融證券專業資訊的全國性財經日報。《上海證券報》是新華社重點報刊，中國證監會指定信息披露報紙。
3277篇原創內容
Official Account
編輯：王宙潔 邵子怡
㈡ 方大收購海航是利好嗎
方大入主海航，應該利好，海航集團。 然，海航投資究竟是海航系統的子公司還是孫公司，或者只是為了給其旗下企業違規擔保的加盟商？ 有誰給明晰以下。 當然，同為地處遼寧的方大接盤海航後，對於海航投資應該有地利之便。
㈢ 海航投資資產重組進展到什麼階段何時復牌
1、目前，海航投資（000616）已經復牌了。海南航空公司已於2015年4月13日召開第七屆董事會第回三十六次會議答，會議審議通過了《關於公司非公開發行A股股票預案的議案》等相關議案，並於2015年4月14日在指定媒體披露本次非公開發行股票的相關事項。根據上海證券交易所的有關規定，經申請，公司股票將於2015年4月14日起復牌。
2、海航投資公司原名為大連渤海飯店(集團)股份有限公司、大連億城集團股份有限公司，由大連渤海集團有限公司會同大連華信信託投資股份有限公司、大連日興實業公司發起,並經大連市體改委發(1993)62號文件批准，以定向募集方式設立，於1993年5月27日正式注冊成立。1996年經中國證監會批准向社會公開發行股票，公司由定向募集公司轉變為社會公眾公司。 公司全稱由原「億城集團股份有限公司」變更為「億城投資集團股份有限公司」。自2015年2月6日起，公司證券全稱由億城投資集團股份有限公司變更為海航投資集團股份有限公司，證券簡稱由億城投資變更為海航投資。
㈣ 14家股東索賠近33億元 昔日明星公司「套牢」多家知名機構
在中國商業世界，樂視系的興衰是段無法迴避的故事。對於投資者來說，樂視系的經歷或許更像一本教科書。
2019年5月15日，即樂視網股票徹底暫停上市的第三天，樂視網發布公告稱，公司面臨與其他樂視 體育 原股東共同承擔前海思拓股權回購等裁定結果。前海思拓系樂視 體育 B輪融資的投資方，目前持有樂視 體育 0.46%的股權。 根據樂視網內部測算，樂視 體育 A+輪和B輪兩輪融資本金達84億余元，若均按照每年12%的單利計算，樂視網最大回購責任涉及金額達110億余元。
根據投中網不完全計算，因其未能如約於2018年上市，目前已有14家投資方向樂視 體育 原股東提起仲裁，要求賠償共計約為33億元的經濟損失。 投中網還發現，因樂視 體育 違規出借給關聯公司40億元而導致資金困難，因此被投資方訴至法庭。
與投資方的糾紛，折射出樂視 體育 的尷尬處境，這個曾經備受熱捧的「樂視系」重要板塊如今已舉步維艱。 而它背後的股東，包括普思投資、雲鋒基金等一眾明星投資機構亦被「套牢」其中。
以管窺豹，樂視 體育 與投資人的糾紛也許反映了一個創投圈無法迴避的問題：投資人的利益該如何保護？
因樂視 體育 未能實現在2018年上市承諾而對樂視網提出仲裁的，不止前海思拓一家。
樂視網公告稱，已有14家樂視 體育 股東對上市公司提起仲裁申請，除前海思拓外，其他13個股東的仲裁仍在審理過程中。
樂視 體育 的股東與樂視 體育 及樂視網的仲裁糾紛，主要源於樂視 體育 《B輪融資協議書》和《B輪股東協議》。按照上述兩份條款表述，樂視 體育 需要在2018年12月31日前完成投資方認可的上市工作。如果違約，那麼樂視 體育 原股東（樂視網、賈躍亭控制的樂樂互動及北京鵬翼資產）需在投資方發出書面回購要求後的兩個月內，按照協議約定價格（投資本金+年化12%收益），以現金形式收購投資方所持有的全部公司股權並支付全部對價。
樂視 體育 如今的境地，絕非無法實現2018年上市諾言這么簡單。「資金鏈斷裂、難以恢復正常運營，被大量債權人起訴」是樂視 體育 現在面臨的尷尬現狀。 投中網查詢，截止發稿，樂視 體育 已6次被地方法院列入失信被執行人。
這直接導致了樂視 體育 投資人退出無望。樂視 體育 成立於2014年3月，是賈躍亭樂視版圖的重要部分。2015年5月，樂視 體育 宣布完成8億元A輪融資，投資方穿透後包括萬達集團、雲鋒基金、王思聰旗下普思投資等；2016年3月，樂視 體育 宣布完成80億元B輪融資，投資方穿透後包括海航資本、北交投資、新湃資本、魯證創投等20多家機構，還包括孫紅雷、劉濤、陳坤等多個明星作為個人股東入股；2017年5月，樂視 體育 又稱自己完成了B+輪融，投資方包括中意寧波園下屬基金和部分新老股東。
這是一份「星光熠熠」的名單。 除了雲鋒基金、普思投資這些知名機構，不少投資方背後股東聲名顯赫。比如，參與樂視 體育 B輪融資的萍鄉市東方匯富投資中心（有限合夥）（下稱「萍鄉東方匯富」，其背後機構是東方匯富，由在國內有著「證券教父」之稱的闞治東創辦。
投中網查詢，根據最新股權結構，目前「海航系」通過嘉興永文明體投資持有樂視 體育 5.56%股份，萍鄉東方匯富持股比例為5.14%，普思投資持股比例為3.96%，雲鋒基金持股比例則為3.13%。
一度，樂視 體育 曾經讓投資方滿懷期待。在B輪融資時，孫紅雷曾代表明星投資者發言稱：「我對樂視 體育 的發展前景絕對有信心。我們會當模範股東，出錢出人出力，讓文體徹底不分家。」
不過，樂視 體育 似乎並未讓投資人滿意。 除了未能如約在2018年上市，投中網發現，部分投資人對樂視 體育 的「控訴」還包括其曾「擅自向其關聯方樂視控股出借了40多億元資金」，導致公司資金緊張影響正常運作。
在普思投資對樂視 體育 及樂視網的仲裁申請中，普思投資稱樂視 體育 在未經董事會或股東會同意的情況下，擅自向樂視控股出借了40多億元資金。由於資金被關聯公司佔用，樂視 體育 大量業務因資金緊張而無法進行，導致申請人的投資權益遭受損失。
在投中網獲得的民事判決書（（2017）京03民初384號）中，萍鄉東方匯富則將樂視 體育 及相關人員告上法庭，控訴樂視 體育 未經董事會決議合法有限授權，為樂視控股提供約40億元巨款，導致樂視 體育 經營嚴重困難，其股東權益受損。
根據判決書法院認定事實部分，此筆借款，彼時作為樂視 體育 董事的王思聰和夏曉燕並未簽字。
不過，在這份一審判決書中，北京市第三中級人民法院認為，40億元的借款導致的後果首先是樂視 體育 債務的增加，這僅是構成了樂視 體育 公司的損失，與萍鄉東方匯富自身財產權益之間並不存在直接的因果關系。
除了發起仲裁，訴至法庭，投中網發現還有樂視 體育 間接股東以1元轉讓持有股份。4月4日，「海航系」上市公司凱撒 旅遊 稱，因樂視 體育 業務仍無任何好轉跡象，公司計劃以1元價格轉讓持有的嘉興永文明體投資全部股份於「海航系」另一家公司。至此，凱撒 旅遊 不再間接持有樂視 體育 股份。
實際上，在創投圈，被投企業經營困難，投資人無法得到預計回報的情況不在少數。僅樂視系，除了樂視 體育 ，樂視影業亦頻傳經營不善新聞，還於2019年年初被列為失信被執行人，其身後包括張藝謀、孫儷等在內的投資人均被「套牢」。
「當然是自我保護與事前防範。風險投資的關鍵詞除了投資之外，還有風險二字。」被投中網問及「投資機構該如何在投資中最大化保證正常退出」時，一專注於消費領域的投資人強調道。 他認為，有投資就有風險，在投資中拿不到該有的投資回報甚至虧本是投資人必須要承擔的商業風險，對於風控體系的搭建而言，事前判斷比事後追責更為重要。
所以，在投資機構與被投企業所簽訂的投資協議中，尤其當涉及到投資機構的退出要求條款時，帶有股權調整機制的對賭性質的股權回購協議，常常出現在融資協議里，用於保障投資機構的正常退出。
多家投資機構也向投中網表示，除了天使輪等早期投資，投資機構在與被投企業的投資協議中一般都會簽署類似的對賭協議，以最大限度地保證基金到期時的有效退出。
比如，在投中網獲取的一份珠海市魅族 科技 有限公司章程中，也發現了此類的「對賭條款」。該份章程第八章《公司的股權協議》第十六條「B輪投資人及虹華基金的對外轉讓權」中寫道，盡管本章程有其他規定，如果公司在2019年6月30日仍未完成全體股東之間另行約定的合格IPO，任一B輪投資人有權向第三方轉讓其持有的公司股權；如果公司在2025年6月30日仍未完成合格IPO ,虹華基金有權向第三方轉讓其持有的公司股權。
不過，也有企業端在接受投中網采訪時說道，在項目發展初期，其不太會選擇有此類對賭要求的投資機構。並且，特別是在早期融資階段，不是每一家機構都會在投資協議中提出對賭性質的股權回購要求 。「對於企業來講，還是要按照自身的發展戰略，在適合的發展階段匹配適合的投資機構。即使在項目發展後期有上市需求時考慮到機構的退出而簽署了一些『估值調整協議』，在某種程度上也可當成企業發展的動力與期待。」
「某些投資機構之所以不把看似既可以約束被投機構，又能夠最大效率保證退出的條款放到投資協議里，是因為類似的對賭條款其實更像是『君子協議』。」 上述專注於消費的投資人對投中網直言。在他看來，雖然司法判決認可此類協議的法律效力，但最終這份協議是否有效，取決於被投企業並不可控的道德與格局。
如若具備法律效力的投資條款在實踐過程中仍為「君子協議」，那在投資中，投資機構的利益到底需不需要保護？又該如何保護？
多位投資人在接受投中網采訪時均認為，即使在投資協議中簽訂了對賭性質的股權回購條款，這並不意味著投資人就能如願以償地獲得期待的投資回報。「如果遇到那些盡管不著急上市但不差錢的被投企業也還好，起碼可以不賠本；但若是攤上樂視系這種『老賴』，投進去的錢也只能打了水漂。」（文/馬慕傑）
㈤ 公募股權投資基金是如何運作的
1、在公募發行情況下，所有合法的社會投資者都可以參加認購。為了保障廣大投資者的利益，各國對公募發行都有嚴格的要求，如發行人要有較高的信用，並符合證券主管部門規定的各項發行條件，經批准後方可發行。公募的載體包括股票、債券、基金等多種形式。
2、公募（public offering）是向社會公眾，即普通投資者公開募集資金的募集方式。與之相對的是私募。由於涉及公眾利益，因此公募受到政府主管部門的嚴格監管，可以將證券發行分為公募和私募兩種形式。
㈥ 海航投資答復問詢函：多個項目停運、停工系流動性危機
1月7日晚間，海航投資集團股份有限公司對深圳證券交易所關注函進行了回復。
觀點地產新媒體了解到，問詢函第一問，海南康樂園海航度假酒店、昆明皇冠假日酒店、蘇州飯店的部分土地及房產被抵押、查封或凍結，杭州華庭雲棲度假酒店被抵押，現階段處於暫停運營狀態，昆明皇冠假日酒店、蘇州飯店均處於停工尚未開業狀態。
其一，關於上述資產被抵押、查封或凍結的主要原因，涉及借款的具體對象、借款金額、借款期限，交易對方是否具備解除抵押、凍結或查封的能力等問題，海航投資稱，在法院執行過程中是允許被執行企業在正常的生產范圍內使用的查封資產，海航投資作為經營租賃方，抵押、查封並不影響後續的養老改造和經營。
同時，海航投資作為租賃經營方，租賃標的酒店的抵押情況和經營狀態和停工與否與後續的經營不產生直接聯系，有信心將標的改造為優秀的養老機構。交易對方作為出租人和資產持有人，仍然持有並管理相關資產，上述查封屬於資產保全性質的查封，不屬於司法查封性質的查封，並不影響相關資產的經營，同時出租人具有出租該資產的權力。交易對方也在與債權人積極溝通，正在推進解除抵押、凍結相關事宜。
另外，就資產瑕疵給海航投資可能帶來的風險，公司在租賃合同中進行了約定，以保障上市公司和中小股東合法權益：租賃合同中明確約定了上市公司對租賃標的優先購買權；在優先購買權的基礎上，通過租賃合同約定了明確的違約條款，如確因出租方原因，未能及時恢復運營，我方將根據租賃合同中關於出租方違約責任的約定，積極維護上市公司和中小股東合法權益；以及本次交易中，為保證相關標的正常履行租賃約定，海航酒店控股集團有限公司作為保證人，自願為出租人在《租賃合同》項下的全部支付義務提供連帶責任保證擔保。
其二，關於部分酒店處於暫停運營或停工狀態的具體情況和原因，恢復運營或開業尚需滿足的條件和預計時間，海航投資答復稱，本次擬租賃的標的在我方租賃後將推進裝修改造並轉型為養老機構，租賃的標的酒店停業是裝修改造的必要前置條件，目前的裝修進度有利於我方作為後續經營方推進裝修改造，待我司完成正式租賃後，我司將積極推進裝修改造並盡快將所租賃項目投入運營。
現階段項目停工等狀態為蘇州飯店項目於2018年3月底停工。項目主體結構驗收完成，精裝修未開始。原因是，項目基於海航集團流動性危機化解工作的推進而停工至今。
杭州雲棲酒店為2016年11月項目擬推進改造重建方案暫停運營，改造優先施工園林綠化，1、2、6、7、8、9號樓內部拆除（現框架樓）工作，主樓及3、4、5號樓保持原狀。原因是，原計劃進行酒店升級改造，之後因集團整體流動性危機化解工作開展而停工。
昆明皇冠假日2018年12月起停工。主體酒店結構封頂，二次砌體結構完成90%；精裝修完成樣板間施工。原因是，基於海航集團流動性危機化解工作統籌安排，暫停施工。
其三，關於海南康樂園海航度假酒店、昆明皇冠假日酒店、蘇州飯店、杭州華庭雲棲度假酒店是否存在其他為關聯方提供擔保以及與關聯方資金往來等情況。海航投資答復稱，除我方已經說明並披露的提供擔保、抵押情況外，相關標的不存在其他為關聯方提供大額擔保的情況。同時出租方公司與關聯方只存在正常的經營性往來。
問詢函第二問，公告顯示，海南興隆溫泉2020年前三季度營業收入396.16萬元，凈利潤-1,232.61萬元。杭州華庭雲棲2020年前三季度營業收入66.7萬元，凈利潤225.85萬元。昆明揚子江置業和蘇州飯店2020年前三季度營業收入均為0。評估報告顯示，預計上述項目2020年度租金為5,521.68萬元，並將按照每五年5%增長。
其一，補充披露得出評估結論的主要過程，關鍵參數假設及其判斷依據，並報備評估明細表。海航投資答復稱，得出本次評估結論的主要過程包括評估師風險評價、承接項目、簽訂合同、實地勘察、市場租金價格調查、案例選取、評估測算、報告撰寫、內部三級審核、與客戶溝通、外部審核，認為納入評估范圍的房屋建築物，可以按照所在區域的市場租金價格按現狀對外出租，從而實現其市場租金價值，因此確定採用市場法計算委估房產於評估基準日的租金市場價格。
計算公式為：待估房地產租金=參照物交易租金×正常出租情況/參照物出租情況×待估房地產區域因素值/參照物房地產區域因素值×待估房地產個別因素值/參照物房地產個別因素值。
其二，截至10月31日，海南康樂園海航度假酒店、昆明皇冠假日酒店、蘇州飯店、杭州華庭雲棲度假酒店含稅年租金市場價值分別為623.70萬元、728.02萬元、1,498.02萬元、2,671.94萬元，共計5,521.68萬元。請說明本次評估是否考慮相關資產的抵押、凍結或查封事項和部分酒店處於暫停運營或停工狀態等情況對估值的影響及其依據，並結合相關酒店前三季度和截至目前經營狀況等，進一步分析本次評估值的合理性。
對此，海航投資答復稱，昆明皇冠假日酒店座落於昆明市環城西路與西壩路交叉口，目前尚未建設完畢，在建工程成於2018年12月，主樓共計37層，框架結構，主樓、副樓、裙房主體結構已封頂，二次砌體結構和地下室膩子施工完成90%，主樓建築面積39,109.32平方米，土地面積10,971.10平方米，已經取得土地使用權證，證載權利人為昆明揚子江置業有限公司，土地使用年限為40年，土地用途為商務金融用地，使用年限為2011年至2051年。該酒店現階段處於暫停運營狀態。
康樂園酒店位於海南省著名的萬寧興隆溫泉度假區，2000年8月被國家旅遊局正式評為五星級度假酒店，康樂園酒店一期至三期共計19棟建築，擁有436間客房，土地面積12.83萬平方米，建築面積3.88萬平方米。該酒店現階段處於在運營狀態。
杭州雲棲酒店位於浙江杭州市西湖區梅靈南路1號，共計10棟建築，土地面積9.69萬平方米，建築面積4.58萬平方米；共計230間客房，會議廳8個，中西餐廳2個，會所包廂11個。該酒店現階段處於暫停運營狀態。
蘇州飯店位於蘇州市十全街345號，共計5棟建築，土地面積4.4萬平方米，房屋建築面積6.62萬平方米。目前建設完成主體框架結構，截止現場勘查日2020年11月13日處於停工狀態。
其三，說明在交易標的經營不佳、相關資產存在明顯瑕疵等情況下，仍與關聯方簽署長期租賃合同的主要考慮，是否存在向關聯方輸送利益的情形，是否有利於維護上市公司和中小股東的合法權益。
對此，海航投資答復稱，公司與關聯方簽署長期租賃合同的主要考慮基於醫養行業前景、海航投資醫養優勢及優質物業資產的租賃機會等。其中，養正投資是海航投資於2013年搭建的醫養投資和運營平台，於2016年第一家養老院開業。
問詢函第三問中，本次交易中，海航酒店控股集團有限公司作為保證人，自願為出租人在《租賃合同》項下的全部支付義務提供連帶責任保證擔保。酒店控股集團2019年度實現營業收入12億元，虧損10億元。請結合保證人的經營業績、現金流情況和資產實力等，說明其是否具備充分的履約能力和履約意願。
海航投資披露資料顯示，海航酒店控股集團成立於2003年10月21日，注冊資本103.77億元。2019年經審計資產總額為282.16億元，負債總額為182.56億元，所有者權益總計為99.59億元，其中歸母所有者權益為62.06億元。實現主營業務收入11.99億元，凈利潤為-10.45億元，其中歸母凈利潤為-8.78億元。
根據海航酒店控股集團的資產狀況及出租人出現違約後的解決方案，擔保人均有充分的履約能力。同時，養老項目運營後，根據項目規劃，將為業主方帶來較好的租金效益及潛在的未來物業增值機會，業主方存在較強的履約意願。並且，在首批試點改造項目經營成熟後，可復制項目合作經驗，逐步擴大合作規模，有利於對方的業務發展。
問詢函第四問中，請結合本次協議的具體安排等，說明相關交易的會計處理過程，並預計對你公司未來年度損益的影響。
海航投資答復稱，根據《關於全資子公司簽訂養老租賃合同暨關聯交易的公告》，此次擬簽訂的租賃合同整體租賃期限為15年，年租金5,508萬元，總計82,620萬元。租金以年度支付。根據租賃協議約定，2020年需一次性支付4家酒店租賃保證金合計5,508萬元，裝修保證金合計2,100萬元。
問詢函第五問中，海航投資2020年12月披露《關於簽訂日常經營重大合同的公告》，百年人壽擬收購你公司全資子公司天津億城山水持有的億城堂庭項目剩餘寫字樓、集中商業、商鋪、酒店式公寓及車位，交易對價12.73億元，占公司最近一期經審計營業收入的596.18%。
同時，公司2017年1月披露的《關於百年人壽保險股份有限公司增資公司全資子公司天津億城山水房地產開發有限公司的公告》顯示，百年人壽擬對億城山水增資11.5億元，增資後百年人壽持有億城山水48.94%的股權，你公司持有億城山水51.06%的股權。百年人壽投資期限為5年，其每年度收取固定投資收益，收益率為6.95%。投資到期後，你公司將無條件回購百年人壽持有的億城山水全部股權，億城山水同意為你公司履行回購等相關義務提供資產抵押擔保，抵押物為億城山水的項目寫字樓、商業地產等。
其一，億城山水為你公司全資子公司，除13套酒店式公寓及1,149個車位外，其餘各類物業前期均已抵押給百年人壽。請說明億城山水將相關物業資產抵押給百年人壽的具體原因和用途，前期百年人壽增資事項的進展情況，億城山水目前股權結構是否與前期公告存在不一致的情形，你公司是否及時履行披露義務。
對此，海航投資答復稱，目前天津億城山水的股權結構與前期公告一致，百年人壽持有天津億城山水48.94%股權，公司持有天津億城山水51.06%股權。
公司於2020年12月5日披露的《關於簽訂日常經營重大合同的公告》中關於天津億城山水為公司全資子公司的表述「海航投資集團股份有限公司全資子公司天津億城山水存在錯誤，現更正為「海航投資集團股份有限公司控股子公司天津億城山水房地產開發有限公司」。
其二，協議簽訂後，百年人壽將啟動對標的資產的解押工作。結合問題一，請說明截至目前你公司與百年人壽的具體往來金額和主要內容，你公司是否須支付6.95%的固定投資收益，本次出售相關資產獲得的相關資金是否用於抵償你公司對百年人壽的往來債務。
對此，海航投資成，百年人壽對天津億城山水增資11.5億元，2018年公司支付百年人壽持有天津億城山水股權回購款0.42億元，2019年公司支付百年人壽持有天津億城山水股權回購款0.56億元。
截至目前，公司與百年人壽的往來主要內容是應支付百年人壽對公司的全部實繳出資余額10.52億元及按6.95%固定投資收益計算的2020年上半年應支付百年人壽的投資收益0.38億。上市公司控股子公司天津億城山水本次出售相關資產獲得的部分資金已用於上市公司用於償還對百年人壽的往來債務。
其三，本次交易定價以評估機構出具的房地產評估咨詢報告為參考。請補充披露相關評估報告，並結合億城山水評估假設、評估方法、具體評估過程、近三年業績表現等，說明估值的合理性，交易作價是否公允。
對此，海航投資回復稱，本次銷售資產採用比較法和收益法進行評估定價。商業部分因商業大宗交易案例較少，且估價對象商業部分宜對外整體出租，因此估價中僅採用收益法;寫字樓部分採用比較法和收益法;
酒店式公寓部分可以散售，市場需求度較高，成交活躍，但普遍回報率較低，若採用收益法進行估算，並不能真實反映其實際市場價值，因此估價中酒店式公寓僅採用比較法；
地下車位部分考慮到為地下車庫為出租型物業，可持續產生現金流，且商辦業態配套的地下車庫較稀缺，一般不對外出售，因此本次估價中僅採用收益法。
其四，請結合本次協議的具體安排等，說明本次交易對上市公司本期和未來財務狀況和經營成果的具體影響，本次交易確認損益的時點、會計處理及判斷依據，是否符合企業會計准則的相關規定。
對此，海航投資稱，根據《企業會計准則第14號—收入》第五條當企業與客戶之間的合同同時滿足下列條件時，企業應當在客戶取得相關商品控制權時確認收入。
同時，本次合同的簽訂將對公司本年度經營業績產生積極的影響。本次合同總金額為12.73億元（含稅），本次交易確認損益的時點、會計處理將根據《不動產銷售協議》履行的進度按照會計准則進行確認。判斷依據為《企業會計准則第14號—收入》中「企業應當在客戶取得相關商品控制權時確認收入」為依據確認損益。
其五，半年報顯示，公司地產項目僅剩億城堂庭項目。請結合公司主營業務開展情況及未來發展戰略等，充分說明本次資產出售的主要考慮，是否與前期向關聯方持續購買或增加房地產業務的邏輯相沖突，是否有利於維護上市公司和中小股東的合法權益。
對此，海航投資答復稱，公司本次資產出售行為與前期向關聯方收購鐵獅門一期、三期項目的邏輯不沖突，有利於維護上市公司和中小股東的合法權益。