價值投資上海

❶ 如何理解風險投資中的價值投資

價值投資是炒股的最佳選擇，堅持價值投資風險最小。所以是人人講價值投資，個個想價值投資，天天做價值投資。但到底什麼是價值投資？應該怎樣進行價值投資？這卻是大多數人想知而不知的事。書本上講價值投資的太多、太深、實踐中不好辦，這里我不講深奧的道理，想講點簡單的、可理解的東西，供投資者參考。

做投資首先要會算賬。算算這個公司到底值多少錢，也就是比較一下公司股價與實際價值如何。如果股價比實際價值低，就是低估了；如果股價比實際價值高，便是高估了，它值不了那麼多錢。或是現有價值低估，或是未來成長後低估，總之，你在股票市場上買進一些被嚴重低估的股票，這就是價值投資。

比如對房地產公司的估算，我們要看公司土地儲備面積是多少？它在北京、深圳、上海等黃金地段有多少地？逐個的把它們計算成實際價值，即股票的靜態估值。去年三季度來為什麼蘇寧環球會大漲近10倍？我們來算算就知道了。去年三季度時，我們最看好的萬科有2300萬平米土地儲備，計算市場價值是2300億元；而蘇寧環球有1400萬平米的土地儲備，公司總市值不到20億元，明顯被嚴重低估了。選定這種股票買入想不賺錢都不行！

又如有一個公司總市值80個億，它擁有1400萬儲量的鋅礦，計算它的實際價值是1400億。你用80億可以買1400億資產，這就是價值投資。

再如煤礦的西山煤電是被低估了。在看公司有多少儲量的同時，如果這個產品價格往上走，就意味著資產價值在增值。用現在的股票與不斷增值的價值比較，即用動態估值來看公司是否有投資價值。西山煤電在煤炭漲價中可以享受資產增值帶來的好處。

買行業排名第一的股票。選股票時要選企業最具核心競爭力、沒有競爭對手的股票，包括行業壟斷、高成長、價值低估等方面均可以挖掘。專業投資者經常做這方面的篩選，經過ROI水平、利潤率水平、存貨水平等數據進行篩選，綜合評價哪些股票排第一。它的投資價值是最大的，建議第二名的股票都不要買。真正有投資價值的股票不多，在美國40年持續增長的企業僅6家，巴菲特都買了。目前中國大部分股票都沒有長期投資價值，過去10年中業績每年都增長的公司有多少家？不超過20個。近日上市的中國中鐵，它是鐵工行業全世界最大的IPO，可是它的報表裡沒有多少利潤，負債率高達90%多，現金流為負數，有人估算實際市盈率高達300倍，也就是300年才能收回投資。它的首日收盤8.09元，次日降為7.83元，還會有降。但卻有那麼多的盲目投資者在「追新」，這就是沒有看年報，是在賭博。太多的投資者買股票就是這樣憑自己的「直覺」，看別人的「瞎吹」，既沒有深入調查研究，也沒有認真地分析。因此，往往是找上老婆合不來便離婚，連兒子加房子都賠了。也該好好地總結總結，自己到底錯在哪裡？

選擇行業景氣回升前買入。買入、賣出的時間是投資者最難把握的，如果用價值的觀念來看就不難了。一隻股票具有投資價值時，你什麼時候都可以買入，並且買入後就不再理它，管它大盤是漲還是跌。一旦某日它達到了你預定的價值位後，這就是你賣出的時候。每個行業都有它的發展周期，它會在「行業復甦—景氣上升—景氣高位—回落下降---瀟條低谷---行業復甦」的過程中周而復始的變化，最安全、收益最大的投資方法是選擇從行業復甦時建倉買入，在景氣高位時賣出，即就是常講的「高拋低吸」的道理。目前，我們分析可以發現，煤炭、電子元器件、水電、醫葯、鋼鐵、紡織、水運、航空、新能源等處在周期低位或行業復甦前的階段，應該是考慮建倉的時候。當然，炒股賺錢的方法很多，但總結過去股市名人和賺錢最大化的經驗中，中長線投資收益最大且最穩定，同時也是最瀟灑、最快樂的投資方式，我們又何樂而不為呢！

❷ 綠地控股價值投資,600606價值投資

最近房地產行業指數在橫盤震盪中徘徊，最近房地產行業指數在橫盤震盪中徘徊，在這樣的情形之下仍然是有不少房地產公司申請上市的。對准備購買房地產股票的朋友而言，想要在如此之多上市的房地產公司中選擇好的房地產股可以怎麼做？今天學姐就帶大家走進國內房地產行業中十強之一的公司--綠地控股！在開始分析綠地控股股票前，我整理好的房地產行業龍頭股名單分享給大家，點擊就可以領取：寶藏資料：房地產行業龍頭股一覽表

一、從公司角度看

公司介紹：綠地控股是一家相對大型地產企業集團，於1992年創立，該公司總部在上海，公司在A股整體上市，而且有控股香港上市公司。目前為止已經成立了29年了，目前已在全球范圍內形成了"以房地產、基建為主業，消費、金融、健康、科創等產業協同發展"的多元經營格局，發展業務遍及全球五大洲五十多個國家，連續十年入圍《財富》全球企業500強。說完了綠地控股的公司基本情況之後，咱們來了解一下綠地控股公司有什麼優勢吧，有沒有投資的價值？

亮點一：公司參股銀行

公司曾給上海農村商業銀行投入2億元，據有該銀行總股本4%股權。向錦州銀行投資3.75億元，持有該銀行總股本3.84%股權。就綠地控股而言，參股銀行後，十分有助於提升公司的造血功能。銀行作為高收益的行業之一，參股銀行可以獲得穩定的投資回報。其次，可以「就地取材」，增加了的融資渠道，能支持公司加快拿地擴張的節奏。

亮點二：公司整體營業收入有望進一步增長

第一，公司預收賬款連續4年正增長，2021年錄得預收賬款4337.4億元，環比增長2.9%，項目竣工的有序完成，公司所實現營業收入規模的持續擴大。

第二，公司多元化產業發展迅速，大基建的開展也促進了公司營業收入規模增長。公司的金融、消費綜合產業不斷進行改革，連續為公司發展蓄能。

亮點三：大消費業務不斷突破，貿易港加速布局

公司目前在不斷打開消費市場，"綠地全球商品貿易港"已經覆蓋在西安、天津、哈爾濱、濟南、海口、貴陽、成都、昆明等10餘個城市，並實現了45億元營收。其實這公司國際貿易業務就佔用了27億元人民幣，貿易金額不斷創新高。

由於篇幅受限，還有很多關於綠地控股股票的深度分析報告和風險等級提示，都放在這篇研報里了，點擊即可查看：【深度研報】綠地控股股票點評，建議收藏！

二、從行業角度看

盡管國家出台了政策進行引導"房子是用來住的，不是用來炒的"，可房地產能進一步調控的空間還是非常局限，當前房地產行業的形勢仍舊以穩為主。同時，十九大提出"加快建立多主體供給、多渠道保障、租購並舉的住房制度"的要求，意味著國家將深入推進住房制度改革和長效機制建設，想必會使房地產行業的發展受到積極且深遠的影響。

總的來說，綠地控股長遠來看是一家業績穩定增長的公司，還是很棒的！但是文章具有一定的滯後性，如果想更准確地知道綠地控股股票未來行情，直接點擊鏈接，有專業的投顧幫你診股，看下綠地控股股票估值是高估還是低估：【免費】測一測綠地控股股票現在是高估還是低估？

應答時間：2021-09-09，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

❸ 股票價值投資分析

一、價值投資的總體原理分二步：

第一步：選一個好公司。

第二步：低估了買入，高估了賣出。

二、具體評測方法：

那麼怎麼樣才能評測一個好公司低估還是高估？我們的A股將近4千家公司，真正值得長期價值投資的公司不到1%（也是符合二八定律的），對於有價值的公司你只要等待時機，合適的價位買入持有即可，大概率是隨著時間的推移會得到不錯的收益。具體評測方法主要通過以下十大方面：

1、有競爭力的公司。比如：貴州茅台，經過幾十年的品牌沉澱，工藝沉澱，短期內很難有對手超越。「0」庫存，經銷商幾乎都是搶貨，只要有貨就賣得掉，根本不存在任何庫存風險。
2、產品單一，最好是一個產品打天下的公司。比如：可口可樂，一罐可樂賣了將近100年，幾乎沒有變化過，產品的利潤完全不依賴於新品開發，銷售增長平穩，沒有風險。
3、低投入，高產出的公司。比如：上海機場，投資建設後，每年就靠航班起降次數收錢，而且還沒有競爭性，基本壟斷這個區域。高速公司就有問題，競爭激烈，一個地方有幾條高速，這樣一來成長性就不夠好。公司的盈利不是靠增加投資來產出的，它一定是小的投入，大的產出。我們做生意也是這樣，開餐廳投資一百萬，希望它賺一千萬。而不是賺一千萬，需要投資兩千萬來獲取的。我們一定是投資一定，產出無限大。這種是我們特別鍾愛的公司。

4、利潤總額高，盈利確定性高的公司。這個要看絕對數，年利潤起碼5億以上，現在通貨膨脹，開銷大，一個上市公司賺個幾千萬不夠它幾個月的開銷，這樣一來，它離破產的時間只有幾個月，這樣的公司風險很大。尤其歷年有過虧損的個股，更要遠離它，最好每年的盈利增長率都超過10%，絕對質地優良，成長性好的公司。
5、凈資產收益率高的公司。凈資產收益率這個指標我先解釋一下，首先凈資產是指總資產減去總負債後剩下的，表明一個公司真正值多少錢。那麼凈資產這個數據不是越高越好，關鍵要每年通過這個凈資產賺到的錢越多越好，也就是凈資產收益率越高越好。最好的公司應該都在20%以上，10%以下的公司基本也可以淘汰

❹ 林園 是真的嗎

林園神話」是泡沫嗎 ，是的。

對於廣大的股市投資者來說，林園可謂是大名鼎鼎。自去年林園在某電視台財經節目中透露說，自己炒股16年來賺了12萬多倍，資金從8000元翻到了4億多元，林園就成為了媒體追逐的焦點人物，由於林園一直對外堅稱自己的投資理念是「價值投資」、「長線投資」，因此媒體還送給他一個雅號——「中國的巴菲特」，林園也因此儼然成了中國股民心目中的「股神」，經常參加各種投資論壇，在各大財經網站開博客，向廣大的投資者推薦股票。不過，在林園逐漸被「神化」的過程中，外界對其所講述的炒股暴富神話的質疑聲也越來越大，尤其是近兩天網上流傳的一篇博客文章——《林園神話被終結》，說上海某電視媒體為求證「林園神話」的真實性，帶領了上海的10多位股市投資高手與林園「過招」，結果發現林園提供的炒股資金單據有假。為慎重起見，記者昨日連線了這家媒體，獲悉文章中所披露的完全屬實，也就是說，被廣大中小投資者奉為經典的「林園神話」已被戳穿，破滅了。

博客文章披露林園資金交割單造假

在昨天的某財經網站上，記者看到了一篇《林園神話被終結》的文章，文章作者是被上海第一財經頻道邀請來與林園過招的10餘位投資高手之一，從行文口氣看，文章是寫於10月20日。文中寫道，那天下午4時，在第一財經頻道的拍攝篷里，中國股市的神話人物——林園，正面對著由上海第一財經主持人葉蓉所率領的十餘名上海股市精英的挑戰。第一財經的目的是求證林園從8000元炒股炒到4億元的真實性，主持人葉蓉和10多位投資高手輪番詢問、質問、盤問，甚至「誘供」林園，但林園一一以「你不懂」、「我忘了」和「我沒必要告訴你，是你們請我來的」等作答，顯得「很傲、很牛、也很酷」。好在林園還帶來了記錄自己炒股的資金市值明細表，於是大家又從分析明細表的真偽開始著手，在將近一個半小時之後，文章作者終於發現了問題。

作者向林園提了一個關鍵問題，他問：「林園先生，我是證券公司負責交易清算的，我注意到您提供的交割單和明細表中的不確定因素除了你以個人原因作為托詞所掩蓋以外，我還注意到一個不可遮蓋的缺陷，這十九份明細表共來自全國各地的八家證券公司，總計資產六千餘萬，其中我注意到已有兩家在一年前宣布破產，另有一家在一年前也被託管，而在您的資產明細表中他們的大名卻赫然在目，我不能想像這三家公司在宣布破產和已被託管一年多以後，居然還在今年的10月9日和10日給你打出這份資產明細表，並蓋上他們鮮紅的公章。因此你還能讓媒體公開這些所謂的真實資料嗎?盡管你稱這只是你財產中的一小半。」對此，林園在沉思了幾秒之後，用很低的音調但很堅定很清晰回答說：「不行」，頓時全場嘩然，至此，林園神話的真實性就被否定了，主持人葉蓉在與編導商量了幾句後，宣布拍攝結束,節目通不過審查。

連線當事雙方
一財稱將公布對話細節

為了求證博客文章中所描寫的事件的真實性，記者輾轉與上海電視台第一財經頻道《財富人生》節目主編王旭東取得聯系。記者了解到，當天錄制節目時王主編一直都在拍攝篷里，對這件事情應該很清楚，於是記者問他：「博客文章中所寫的是否確有其事？」王主編回答說：「是有這么回事」，他告訴記者，自己有所有當天與林園的對話實錄，由於昨日在北京出差，因此一時還無法將對話的細節公諸於眾，但很快就會公布。他表示，在第一財經之前，不少媒體都曾報道過林園，包括中央電視台、廣東電視台等，但都沒有深入下去，而是聽信了林園的一面之詞，一旦一財將這些對話公開，將是轟動性、爆炸性的新聞。

據此前的相關報道顯示，林園是深圳股民，記者試圖通過深圳證券界的朋友與林園取得聯系，未果。於是記者又通過網路搜索，結果發現林園目前又增加了一個身份——無錫錫東汽車廣場開發有限公司董事，通過無錫114查詢，記者與這家公司取得了聯系，公司辦公室的人士告訴記者，林園確實是公司董事，但他「神龍見首不見尾」，自己也不知道如何找他。他還告訴記者，這家公司的投資規模只有1000萬元，林園只是公司的第二大股東。

南京華泰證券某營業部經理告訴記者，投資者在營業部的資金交割單和成交明細表是炒股的證據，只要是真實交易，這個記錄就會保留下來，因此，如果林園不能提供真實記錄，那就說明有問題，有編造故事的嫌疑。

評說「造神現象」
「吹牛」效應負大於正

「林股神」雖然「吹牛吹大」了，但是，對於他這種很特別的「吹牛」行為，記者在采訪中聽到的聲音卻並非一邊倒，而是各種聲音都有。

南京某投資公司老總表示，除了國家政策、公司好壞等之外，支撐股市發展的一個重要因素就是市場人氣，盡管林園自吹自擂顯得有點不那麼誠實，但是對眾多的中小投資者而言，林園的炒股神話以及他所宣揚的「價值投資」、「長線投資」的理念，確實給投資者起到了很好的示範作用，讓眾多的投資者重新樹立了炒股的信心，尤其是當「林園神話」剛剛傳出時，滬深股市還處在上升行情的起點，很多受其鼓舞的投資者此時入市，正好趕上了今年的牛市行情，到現在應該說賺了不少吧。

但是，並不是所有人都能在林園的神話故事示範下獲益。網民「路見不平」說：「坦率地講,我沒想到竟有不少人不知不覺地上了當!我有一鄰居(一位退休老師)就是受了『林園』的鼓噪,在G招行H股上市那天上午以9.89元天價買入2700股G招行，僅短短幾天股價竟跌為9.12元。現在這位退休老教師只能是欲哭無淚！」

而林園為何又敢而且能把「牛吹大」，其實這中間有一個「吹牛市場」，一是迎合了需求，股民們在平淡與焦躁中看到這么一個人物，確實能夠刺激信心；二是傳媒吸引了眼球，這么一個傳奇人物，是媒體的極好素材；三是抬升了林園本人的身價，至少，他從無名到有名，也有了因名而生的「利」，因他而生的書籍、演講、講座等各類市場，就足以說明「名利」效應。

記者又想到股市上的一連串神話故事，比如「億安科技的老太太」、「長虹的囚犯」、「深發展的推車老農民」等等。這些股市神話故事，雖然時代不同，故事主人公不同，但都有一個足以讓你動心的慾望沖動，在銷售學上，叫做事件營銷，就像某保健品編造的美國將軍吃了以後如何如何的故事一樣，他們最終的目的就是讓看故事的人產生購買慾望和沖動。事實上，沒有人知道美國歷史上有這么一個所謂如雷貫耳的將軍，但故事是動人的，他能夠打動你，並讓你往外掏錢，就足夠了。在林園的神話的鼓動下，沖進市場，他們關注林園的一言一行，林園說到的股票，都有可能成為他們關注的目標。但是，任何事都有個度，成功的「事件營銷」也應該有它的底線，那就是「誠信」，如果「牛皮吹到破」，它的正效應就要走到向反的方向了。「吹牛市場」的所有獲益者，也都可能獲得懲罰性回報。

這個騙子只是個托~~

❺ 上海萊士現在是什麼情況長線價值投資上海萊士上海萊士歷史行情

自2016年至2020年，我國醫葯製造行業在市場上就一直在快速增長，並一直快於世界醫葯市場的增長速度，且規模從13294億元增漲到了17919億元。

既然醫葯市場在我國增長快速，那我們能不能再繼續分一杯羹呢？藉此機會，今天就跟大家一起聊聊醫葯製造行業的上市公司—上海萊士！

正式開始分析上海萊士之前，我給大家分享一份我自己整理好的醫葯製造行業龍頭股名單，點擊下面就能領取：寶藏資料：醫葯製造龍頭股一覽表

一、從公司角度來看

公司介紹：上海萊士正式成立的時間是1988年，在2008年時，在深交所中小板掛牌上市。公司主要經營范圍為生產和銷售血液製品、疫苗、診斷試劑及檢測技術器具和檢測技術並提供檢測服務（涉及許可經營的憑許可證經營）。

到目前為止，上海萊士在全國包括在建的一共有41家血漿站，血漿年產量達到了900噸，共計銷售各類血液製品已經超過3000萬瓶。

簡易講解了下上海萊士的公司情況後，我們接著來看這家公司值得一提的亮點，究竟值不值得我們對它投資呢？

亮點一：整體規模優勢

如今，在全國血液製品產業中，上海萊士的整體規模位於行業領先地位，同時還具有國內同行業中結構合理、產品種類齊全、血漿利用率較高的領先優勢。目前為止已經擁有4個血液製品生產基地，分別在上海、鄭州、合肥、溫州。

上海萊士生產的產品覆蓋了白蛋白類、也覆蓋了免疫球蛋白類及凝血因子三大類共計11個產品，是國內少數可從血漿中提取六種組分的血液製品和凝血因子類產品種類最為齊全的生產企業之一。

亮點二：品牌效應優勢

經過上海萊士多年的籌劃營造，公司產品的安全和質量，及優質的品牌形象很久以前就獲得國內外消費者的信賴和認可。在國內血液製品的高端市場，公司產品長期占據著很高的份額，同時在國內出口血液製品行業中，公司的整體規模行業領先，並且產品已在20個左右的國家和地區注冊。

擁有的品牌效應優勢很明顯，將會奠定公司在該細分領域的龍頭地位。

亮點三：技術優勢

對於上海萊士來說，它的關鍵生產設備、接觸產品的容器和管道均採用進口方式，從而使公司到達實現電腦自動控制管道化生產的目的，跟其相匹配的還有在位清洗系統CIP，該生產方式已達到國際先進水平。

公司運用技術的優勢成為國內較為少數的，可以從血漿中提取六種組分血液製品生產企業，使公司在同行競爭中顯出優勢。

文章篇幅不太夠，有關上海萊士的深度報告和風險提示的內容，為大家做了個匯總，放在這篇研報當中，點擊即可查看：【深度研報】上海萊士點評，建議收藏！

二、從行業角度來看

目前，隨著我國醫療衛生體制改革和人民對健康的日益重視，人民生活將需要更多的葯品，同時對我國醫葯製造也的整體發展起到推動作用。

總之，上海萊士在血漿領域的領先地位和優秀生產技術，將會使得公司連續地擴充它們的生產經營，為公司以後增加營收提供有利的保證！

不過文章不是實時發布的，要是想深入了解上海萊士的未來行情，戳下面的鏈接，診股有專業的投顧給你提供幫助，看看上海萊士估值如何，是高估還是低估：【免費】測一測上海萊士當前估值位置？

應答時間：2021-12-07，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

❻ 價值投資是什麼還有哪些投資方法如何理解價值投資

一、什麼是價值投資，還有哪些投資方法？
所謂價值投資：簡單來說，是利用市場價格與實際價值的差，並相信價格最終會反映價值，所以在價格低於價值一定程度的時候買入，在價格達到或者超出價值一定程度賣出的投資方法。
除了價值投資外，還有幾類投資方法：
a. 技術投資者
這類人通過k線圖、macd等等各種圖標和指標來預測趨勢，判斷入場和出場時間。
b. 指數投資者
這類人通過構建復制某類指數，比如滬深三百等等，復制指數預期年化預期收益，只為獲得和指數盡可能相同預期年化預期收益，這類投資者存在的原因是，從長期來看(參看《投資預期年化預期收益百年史》)，股票指數的預期年化預期收益還是跑贏了通貨膨脹的，遠高於黃金、債券。
c.組合投資者
這類人是現代經濟學家慢慢搞出來的一個流派，按照現代組合理論、β風險系數等，按照波動評估風險，根據歷史預期年化預期收益，構建不同的「風險」承擔水平下的投資組合。
上述幾類投資者，個人對於價值投資和指數投資還是比較認可的，另外兩類投資，個人是不能認可的。只是因為另外兩類從數據和理論上，能夠說服得了我。
價值投資者其實也有一些分類，雖然核心是一致的，但因為術的不同，導致了不同的流派。如果需要了解，可以進一步細說，也可以看一些相關書籍，比如價值投資中的格雷厄姆、巴菲特、鄧普頓、約翰聶夫、菲利普費雪等等
二、如何理解價值投資？
1、價值投資的核心是什麼
這個其實很有爭議，但總是脫不了如下幾點(也許會有遺漏，這些知識體系很久沒有回顧，有些遺忘)
a. 市場先生(價格與價值)
來源參見格雷厄姆的《聰明的投資者》(希望沒有記錯)，即說明市場就像一個市場先生，每天都會過來跟你報個價格，有時候市場先生充滿了干勁和狂熱，價格會遠遠超過價值，有些時候市場先生會非常悲觀，價格會遠遠低於價值，不論你是否接受這個價格，第二天他總會來繼續報價。
比如一個公司可能一天內價格跌90%，但公司的價值不可能一天內變化這么大。
b. 價值回歸
價格終究能反映價值，這里還有一些有效市場的概念，所謂的弱有效市場、半強有效市場、強有效市場，越是強的有效市場，即使有偏離，價值回歸的也愈快。
價值投資者完全可以利用市場先生的情緒帶來的報價，來在市場先生在悲觀時遠遠低於價值的報價來買入，而在價值回歸時賣出，從而獲得預期年化預期收益。
c. 安全邊際
再強大的預測者，也不能准確預測未來發生的事情，亦難以准確的判斷價值，所以一定要留下災難的緩沖器，這個就是安全邊際。
即假設你認為價值是100，價格到了90，有可能你的價值判斷是有較大偏差的，實際價值可能只有80，此時買入依然有較大損失的可能性。但如果現在價格到了50，就有50%的安全邊際，即使實際價值只有60，你的錯誤幅度達到了40%，依然是存在盈利可能性的，這就是安全邊際理論的實際概念。
當然，一定程度的分散投資也是一種，分散的程度，不同的流派的思路也不一樣。不詳細展開。
能力圈也是一種， 一個人總有自己擅長的，也有自己不擅長的，如果一個人在自己擅長的領域做投資，那麼出現失誤的可能性就會更小，其實個人認為
其他還有一些被認為是核心的，比如集中投資、能力圈等等也有被抽出來作為獨立的核心。
2、如何理解價值投資的內涵
我們需要對價值投資的概念進行深化及廓清。如何深刻理解價值投資的精髓，將是我們正確操作的指導思想。按照經典的價值投資理論，價值投資的三要素從最基本到復雜的順序就是資產的價值、盈利能力、成長性的價值。我們分別從這三個要素闡述投資機會的選擇。
要素一：盈利能力價值--已被充分挖掘且一直在延伸
在這里我們把盈利能力價值提前闡述，其原因是2003年價值投資的主要特徵就是把盈利能力價值的投資演繹得淋漓盡致。2003年的價值投資實踐是基於行業復甦和經濟新周期的綵排。在這一年中，動態市盈率的大小成了以基金為首的正統機構投資者最主要的甚至是唯一的選股標准。鋼鐵、石化、有色金屬、能源等生產原材料的持續漲價增大了投資者對他們的盈利預期。這種在一至兩年之內可以很明顯、快速地在報表的帳面中體現利潤的盈利能力獲得了基金機構的首肯。這種因為整個行業價格復甦而增加盈利能力的股票在二級市場被熱烈吹棒而被稱為「金花」。不可否認，在今後的一至兩年內有色金屬、能源、石化這些周期性行業的股票由於價格仍將持續上漲而將使他們在2004的二級市場仍將有所表現，但「花無百日紅」，除了少數具有核心競爭力龍頭企業之外，這些周期性的企業整體將不能再現2003年50%左右漲幅的輝煌。
我們認為，2004年市場仍將挖掘企業的盈利能力價值。持續增長的中國經濟預期必將帶來更多行業復甦和消費升級。盈利能力的挖掘將由外延式的盈利增長模式(漲價概念)逐步過渡到內涵式的盈利增長模式。在這其中的過渡階段，兩種盈利模式都將得到市場認可。如建材產品水泥的上漲，農產品及替代品價格的上漲，電子元器件行業的復甦，相關上市公司仍將受益。同時消費升級變遷導致一些最終消費品行業龍頭持續盈利能力大為提高。這些行業龍頭盈利模式主要是其具有核心競爭力從而帶動產品市場佔有率提高，這種盈利模式是由銷售量的擴張所引起的，而不是由膚淺的漲價概念所形成的。如住宅業的萬科A(000002)，汽車業的上海汽車(600104)，通訊業的中國聯通(600050)，紡織服裝的雅戈爾(600177)、啤酒業的青島啤酒(600600)等將受到市場青睞。
另外有些上市公司盈利能力價值遠低於資產重置價值，在這種情況下，公司管理層不能利用現有資產創造出應有的預期年化預期收益水平，解決方案就是改變現在管理層的工作能力和工作水平。或者是通過變更整個上市公司的資產，從而獲得新的資產，產生新的盈利能力。這個制度變遷的機會就是通常所講的重組。在中國證券市場此種示例層出不窮，如ST華靖2003年電力資產的注入，使得公司盈利能力煥然一新。再如深圳本地股的興起顯然有關與深圳政府的重組力度有關。2004年仍可關注資產負債率不高，實力大股東入駐或具有實質性題材的重組類上市公司，如三星石化(600764)控股股東由蘭州天益特種潤滑油脂廠變更為中國電子信息產業集團，後續的盈利能力價值有待挖掘。
要素二：資產的重置價值--從全球角度進行研判
格雷厄姆和多德定價模型的第一步就是計算公司的資產價值。公司資產價值在帳面上就體現為凈資產。凈資產減去二級市場價格就是所謂的安全邊際。不論是在國內還是在國外的證券市場，由於市場效率的加強，這種明顯的安全邊際已經不存在了。所以這種最原始的價值投資在市場中並不盛行。然而市場不總是有效率的。通過對資產的重估，可以得出資產的重置價值。其中不動產土地由於經濟高速發展或所處區域地理位置較好往往可以得到較大的升值。2004年初國內市場有中線資金介入地產板塊，顯然就是由於土地重新估值溢價所造成的影響。在機構的上市公司投資報告中，曾對某些地產公司的土地溢價水平進行估值，得出某些上市公司估值水平高於二級市場現價的報告。如天房發展、銀基發展等。顯然，2004年價值投資的內涵比2003年有所深化，由2003年單純以動態市盈率為標準的直觀的盈利能力價值判斷轉向資產重置價值的挖掘。
除了土地估值水平由於經濟發展會大幅提高外，還有一些有潛在價值的資產並沒有反映在公司的報表中。上市公司有可能會從政府機關獲得一定區域經營的許可證，如從事電視、廣播的權力，如歌華有線。另外上市公司由於長期經營所具有的市場品牌優勢，也就是所謂商譽，通常也不反映在報表中。因此具有品牌優勢的上市公司如貴州茅台、萬科A、同仁堂也將成為深諳價值之道的價值投資者的選擇。
隨著2003年以QFII為代表的全球投資者的出現，A股市場不再是一個封閉的市場。有必要從全球的視角來關注中國上市公司資產價格的變動。匯率的變化成為開放經濟中重新評估一國資產價格和各種類型企業價值的新角度。由於美元的大幅貶值，使得人民幣升值成為預期。若升值成為可能，則意味資源型及大宗商品的上市公司資產價值未來終將存在下降壓力，如煤、石油、有色、石化、農產品等，因為這些商品在全球范圍內都是是以美元計價，而含有大量資本品的上市公司資產重置價值就較大，如港口、機場、電力、地產類及以及美元債務較多的航空類上市公司等。人民幣有升值的空間，他們也具有價值提升的空間。因些2004年這些資產重估類的上市公司值得關注。
要素三：成長性價值--最有待挖掘的價值特徵
作為價值投資理論的成長性價值與我們普通所理解的企業短期成長性不一致，它指的是企業擁有特許經營權而具有的穩定、持續的增長性。實際上可以把成長性價值等同於特許經營權。而特許經營權的概念特點是它能使公司獲得比其購買資產所需投資更多的收入，而它的操作型定義就是假設公司的盈利能力價值和重置成本都能精確的估算，公司的盈利能力價值超過資產重置成本的數額即特許經營權。現代價值投資最大的進步就在於意識到特許經營權的價值。
在實際的投資實際中，特許經營權的含義很廣泛，說白了，就是一種競爭優勢。它可能是政府創造的競爭優勢，政府頒發許可證給一家或幾家公司頒發許可證，允許它們從事某些業務，如海油工程是國內唯一一家依託中國海洋石油總公司集海洋石油工程設計、建造、海上安裝和調試為一體的大型海洋石油工程總承包公司，從事業務可以說是完全壟斷狀態，特許經營權明顯，這只個股成了機構的重倉股；或者是企業長期創下的客戶忠誠的信用度，或者是很高的進入門檻，如技術門檻、資本門檻等。我們其實可以在中國證券市場發現對特許經營權投資的萌芽。一些無法用市盈率解釋的品種成了機構的首選，如2003年的中國聯通(600050)，的市盈率近40倍，但它是中國國內少數幾家能經營移動通信的公司之一；如2003年將有重大虧損的南方航空(600029)也成了機構重倉股，他是國內最大的航空公司，而且航空公司受國家政策保護；如果用市盈率計算，中信證券的市盈率達幾百倍，但由於金融證券行業的特殊性使得獨具自己的投資價值。同樣具有特許經營權的電力行業市盈率普遍高於汽車、鋼鐵等行業。
按著特許經營權的思路去尋找2004年具有投資價值的板塊，我們認為除了航空、機場、電力板塊外，還有受國家金融政策扶持的銀行板塊，具有區域優勢的港口板塊。具有獨特經營權的歌華有線，技術門檻較高的中興通訊，另外在一些競爭性行業佔有市場份額較大、品牌優勢較明顯的行業龍頭如格力電器等，由於他們所具有的特許經營權，對他們的市盈率估值水平應該看高一線。
三、價值投資需要掌握哪些知識方法
學無邊境，這里沒有說掌握了哪些就足夠了，但是有一些我認為需要了解的，「掌握」還是挺難的。
a. 證券市場基礎知識
比如什麼是股份、什麼是債券，什麼是分紅，什麼是拆股，什麼是可轉債，什麼是新股，什麼是年報，什麼是停牌機制等等。
b. 財務基礎知識
以能讀懂簡單的財務報表為基礎吧，價值的分析基礎就是年報，年報的基礎是財務報表。
c. 構建投資體系
慢慢形成和擴大自己的能力圈，形成自己的投資方法，不論是集中持股還是分散投資，不論是投資成長股還是煙蒂股，不論是消費企業還是周期企業，不論是股份還是債券，總歸要逐步形成自己的知識體系和投資體系，並不斷的完善。
d. 公司知識、管理知識
投資其實是在經營公司，只不過是管理者在替你經營。需要有一些了解
e. 價值的估算方法
這里也有各種方法，比如凈資產法、自由現金流折現法、市場價值法等等。
f.更多
心理學、自然學科、其他知識體系等等，目的是為了相互參照，很多知識到最後是有共通性，另外，有些影響是潛移默化的。
總之，按照價值投資鼻祖格雷厄姆在《聰明的投資者》結尾的話來說(憑記憶演繹，不保證是原話)，價值投資是一種做正確的情況下，稍加努力可以獲得還不錯結果(按照我的理解，大概

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從目前銀行業發展的現狀出發，提高服務實體經濟能力，大大降低尤其是實體經濟方面的融資成本，對於金融行業所帶來的風險要加強防控方面的建設，作為金融業的發展重點。作為銀行業里的優質企業--上海銀行，我們今天就來好好聊下它，

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一、從公司角度來看

公司介紹：上海銀行股份有限公司成立於1995年12月29日，總部位於上海。公司以"精品銀行"為戰略願景，近年來通過推進專業化經營和精細化管理，服務能力不斷增強。在把握金融科技趨勢上，不斷滿足企業和個人客戶日趨多樣化的金融服務需求。上海銀行自成立以來市場影響力不斷提升，在英國《銀行家》雜志2021年公布的全球銀行1000強榜單中，按一級資本位列第67位。

簡單介紹了上海銀行的公司情況後，我們來看下上海銀行有什麼亮點，值不值得我們投資？

亮點一：完善的綜合化經營布局

它是以客戶經營、基礎支撐、生態建設等角度來建設零售經營體系。也在往數字化趨勢轉型，同時創新思維，將科技與業務深度結合起來。經營穩步推進，規范管理，重點在於提升風險經營管理能力。上銀香港、上銀基金業務有著非常快的發展速度，此外各村鎮銀行也在穩健的推進自己的業務，公司裡面資源加強整合，協調使得效應顯現，而且，積極研究通過新設、收購等方式介入消費金融、直投公司等領域，不斷對綜合化經營平台進行優化。

亮點二：打造財富管理專家和養老金融專家特色

公司在上海地區養老金代發服務方面已經積累了18年經驗，設立了"一站式"的養老綜合金融服務，其市場影響力更為明顯，是我國唯一在養老服務領域同時獲得"全國敬老文明號"及"全國敬老模範單位"兩項國家級榮譽的商業銀行。依仗精細化管理以及專業化經營，服務水準持續提升。

由於篇幅長度不夠，和上海銀行的深度報告和風險提示有很大關聯的更多資料，我已經總結在這篇研報裡面了，戳下方鏈接就能瀏覽：【深度研報】上海銀行點評，建議收藏！

二、從行業角度來看

中國宏觀經濟依舊持續穩定較快增長，經濟增長更加註重質量和效益。在強監管、金融去杠桿環境下，銀行業務重新回歸老本行，資產負債結構得到了優化，同業資產負債同步收縮，而且表外業務總規模的增速也在放慢。與此同時，一系列國家重大戰略深入推進、新興產業發展壯大、金融科技加快發展為銀行業帶來新的業務機會和盈利增長點，銀行業積極支持國家戰略和新興產業發展，致力發展普惠金融與民生領域，大規模推行科技運用和商業模式創新，服務實體經濟的能力不斷提高，同時大力提升服務效率。

綜上可得，我覺得上海銀行的綜合實力絲毫不差，有望乘著行業改革之風，將迎來良好的發展契機。但文章一般具有時效性，要是想深入了解上海銀行未來行情，不要錯過這個鏈接，你將得到來自專業投顧的幫助，看下上海銀行現在行情是否到買入或賣出的好時機：【免費】測一測上海銀行還有機會嗎？

應答時間：2021-12-03，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看