為啥沒有巨頭投資途牛

A. 虧損27億！京東再投4.5億加碼，不過劉強東或迎新對手

來源/京東

一步錯、步步錯，形容京東布局 旅遊 產業再適合不過了，雖然現在京東加碼 旅遊 產業，但是其面臨的形式也已經發生翻天覆地的變化了，不說趕上飛豬、超越攜程等同期競爭對手，京東 旅遊 還有可能面臨著拼多多這樣的新秀，若拼多多戰略發生改變，京東則越來越難行了。

一

投資途牛虧損27億元

2014年6月24日，京東主打「品質 旅遊 」的旅行頻道全新上線，將針對高端人群提供機票、酒店、簽證、度假、景點和租車等服務，未來通過分析用戶習慣打造一站式 旅遊 服務，包括提供優質的旅行路線和套餐。

「品質 旅遊 」上線之後，京東在半年之後又有了新一輪的動作。

12月16日，京東戰略投資5000萬美元入股途牛 旅遊 網，並與途牛就一項郵輪業務達成合作，彼時京東對外回應，確信途牛現有的商業模型、產品策略和管理團隊會讓途牛成為行業領先者。

又半年左右，京東於2015年5月8日在宣布Q1業績報告時拋出重磅信息，進一步加強與途牛的合作，以3.5億美元認購途牛股份並成為其第一大股東。

這3.5億美元包括2.5億美元現金及向途牛提供1億美元資源及運營支持，途牛將獲得京東旅行-度假頻道網站和移動端的5年免傭金獨家經營權，同時京東還將為途牛提供大數據、金融服務、流量及其他經營資源等。

來源/途牛

向持續虧損的途牛狂砸4億美元，京東為何對於 旅遊 業如此執著呢？

首先，伴隨著人們生活水平的不斷提高， 旅遊 產業的需求會越發巨大，這樣的產業機會十分難得，也就是 旅遊 產業前景十分光明。

其次，當時的標品電商發展已經從高速發展過度到平穩發展期，但是半標品、非標品為主的生活服務電商的黃金期才剛剛開啟，而 旅遊 O2O明顯屬於這個范疇。

最後， 旅遊 業不僅僅是一條線路那麼簡單，它涉及了「食宿行游購娛」六大領域，深入生活服務領域的所有板塊，這點與京東的定位是緊密相連的。通過將途牛現有產品及服務導入到京東平台，有利於進一步滿足消費者生活需求，增強京東用戶粘性，增強、加速京東流量變現能力。

有句話是這樣評論京東的：與生活服務相關的，京東都能做。

既然是想要拓展到 旅遊 產業，京東的劉強東肯定不會滿足於途牛第一大股東的身份的，加碼以至於控股途牛是可以預測的，所以就有了後續的「緋聞」了。2018年，多家媒體傳出了京東擬28億元收購途牛的信息，既然是「緋聞」，雙方肯定予以否認，而最終本次收購就再無下文了。

不過時間 財經 從途牛內部人士獲悉，「京東曾提出28億元全資收購途牛，但由於途牛創始團隊失和，意見無法達成一致，最終導致邀約計劃流產」。

該收購消息得到京東內部人士的證實，據其透露，當時京東提出兩種收購計劃，一種是28億元全資收購途牛所有業務，另一種是2至3億元僅收購途牛的機票+酒店業務，不要它的牛人專線等度假產品業務。

據了解，京東的目的只想要收購途牛的機票+酒店業務，因為這個業務與京東的電商屬性十分契合，有利於京東流量的進一步變現和更好的服務京東原有用戶。

收購失敗之後，京東對於 旅遊 產業這塊市場並沒有放棄的意思，而是自身成立了一家公司，以其為載體更好的發展 旅遊 業務。

2019年4月8日，北京京東世紀貿易有限公司新成立一家北京京東雲河旅行社有限公司，京東001號員工張奇任該公司法人、執行董事、經理等，經營范圍涉及 旅遊 咨詢、入境 旅遊 業務、境內 旅遊 業務等。外界紛紛猜測京東此舉是想把 旅遊 業務獨立出來。

值得指出的是，京東投資的途牛虧損得一塌糊塗。

財報顯示，2019年途牛凈營收為23億元，同比增長1.8%；歸屬於普通股股東的凈虧損為6.992億元，2018年凈虧損為1.879億元，凈虧損擴大272.11%。此外，截至4月29日，途牛的股價由最高峰的24.99美元/股，暴跌到現在的0.725美元/股，市值為1.01億美元。

截至2019年12月31日，京東仍持有途牛約21.2%的股份，投資了4億美元，現在21%的股份價值為0.21億美元，這意味著京東投資途牛已經虧損了3.79億美元，摺合人民幣虧損約27億元， 不得不說，京東本次投資虧大發了。

二

再次攜手凱撒，繼續加碼

虧損就虧損，對於京東這種財大氣粗的電商平台而言，一時的虧損不算什麼，既然看好 旅遊 產業前景，那麼繼續投資不可避免，不過相信精明的劉強東不會在同一個地方跌倒兩次，畢竟在同一個地方摔倒一次是無知,摔倒兩次就是弱智了。

4月25日，A股上市公司凱撒旅業擬非公開發行股份募集不超過11.6億元配套資金，用於補充流動資金，非公開發行對象包括文遠基金、宿遷涵邦、華夏人壽、上海理成、青島浩天並與這些公司簽署戰略合作協議。

值得指出的是，宿遷涵邦認購金額最多，為4.5億元人民幣，認購比例高達38.79%，而其為京東集團的全資子公司，負責對外投資事宜，實際控制人為劉強東，這意味著京東對 旅遊 產業再一次出重手了。

來源/凱撒公告

據悉，凱撒旅業創始於1993年，旗下擁有覆蓋全球120多個國家和地區、超過20000種服務於不同人群的高端 旅遊 產品，在出境游、入境游、國內遊方面均具有行業領先優勢。

根據京東與凱撒 旅遊 簽署的戰略合作協議，凱撒旅業將其大出行產品及消費類產產品納入至京東旅行頻道上的二級頻道「商旅」，具體包括向京東用戶、員工、合作方等提供高端商務 旅遊 、公務 旅遊 、免稅商品采購、定會餐品、境內外金融等優質產品及相關咨詢服務。

雙方合作期限為兩年，期間雙方利用各自的優勢，包括產品、服務經驗、品牌價值及資源優勢等，共同 探索 「互聯網+門店」的營銷模式，凱撒旅業可以利用京東線上平台的渠道資源拓展自身市場空間，京東利用凱撒旅業線下門店優勢，增強用戶的信心。

事實上，京東與凱撒旅業的合作最早可以追溯到2015年。5月29日，凱撒 旅遊 與京東達成戰略合作，正式成為旗下移動社交電商平台「拍拍」的首個 旅遊 類戰略合作夥伴，首期300餘名來自凱撒旅零售部門、專業的 旅遊 顧問已入駐。

來源/凱撒

本次京東再一次攜手凱撒旅業，一方面是各取所需，另一方面則是求變。

凱撒旅業資金壓力較大，京東的注資大大緩解了其資金問題，這是最主要的，而京東也需要更加優質的產品及服務做支撐，進一步服務京東用戶，所以雙方一拍而合。

面對時代的高速發展，單純的線上或者線下已經不足以滿足消費者日新月異的消費需求，尋找一個契合點，讓線上與線下結合起來，如何更好的滿足消費者需求，是所有公司都應該思考的一個問題，並且為此付諸實踐，雖然這不一定會成功，但是如果不嘗試改變則必定會失敗。

正如董明珠所言：隨著時間的推移，線上線下已經是一種新的消費模式，它不存在線下打線上，線上打線下，只是我們用更快捷的方式讓消費者感受到這種運營模式給他們帶來的便利是最重要的。

三

京東面臨的挑戰

前文已經說過 旅遊 產業前景光明，那麼這個行業究竟有多麼光明呢？下面用數據來說明一下。

2019年， 旅遊 業對我國 GDP 的綜合貢獻為 10.94 萬億元，占 GDP 總量的 11.05%，繼續保持高於GDP的增長速度，已經成為我國的戰略性支柱產業。

根據中國 旅遊 研究院發布的《2019年 旅遊 市場基本情況》顯示，2019 年全年，我國國內 旅遊 人數 60.06 億人次，比上年同期增長8.4%；入出境 旅遊 總人數 3.0 億人次，同比增長 3.1%。國內外 旅遊 人數一直增長。

值得指出的是，近年來，隨著人民收入水平的提高，人們群眾對於物質文化需求日益提高，對個性化、特色化 旅遊 產品和服務的要求越來越高， 旅遊 需求的品質化和中高端化趨勢日益明顯。

前景光明那是毋庸置疑的。

不過這也意味著會有很多互聯網大企業想瓜分這一塊大的蛋糕了，已知的包括阿里旗下的飛豬、網路投資的攜程以及騰訊投資的馬蜂窩，那麼京東的優勢幾何呢？能拼的過這些企業嗎？

雖然京東布局 旅遊 產業的時間頗長，但是因為投資途牛戰略失誤，導致現在處於比較尷尬的境地，就是人們日常所說的吊車尾，這也是京東再次攜手凱撒旅業的一個不可忽略的重要因素，因為凱撒旅業的主打產品即為出境游，為高端消費人群而打造且相對優質。

筆者對比了凱撒旅業與途牛這兩家 旅遊 公司歐洲游的一個價格，發現凱撒價格遠遠高於途牛，途牛西班牙、葡萄牙 旅遊 價格為9204元，而凱撒價格則為17899元起，途牛法意瑞 旅遊 價格為14507元，而凱撒價格則為20988元起。

來源/凱撒、途牛

相比較於單純的電商，實體店與其最主要的差異是一旦出現了問題，可以第一時間找銷售處理，而電商處理速度相對較慢，對於高端消費者而言，相比較於價格，更加看重的是團隊的專業服務，並為此願意付出一定的服務費用。 畢竟沒有人會希望因為價格而讓自己的旅途變成失望之旅。

定位了高端消費人群，並聯合凱撒旅業推出高端 旅遊 服務，京東的這一步可以說是距離成功又近了一步，根據聯商網零售研究中心統計， 2019年京東年活躍買家數3.62億。

高端用戶有了，又引進更好的 旅遊 產品及服務，京東的 旅遊 業務獲得進一步發展是可以預測的，不過其競爭對手也不是吃素的。

以攜程為例，2019年攜程全年的總交易額（GMV）達到8650億元，同比增長19%，繼續領跑全球在線 旅遊 市場。全年凈營業收入為357億元，同比增長15%。全年經營利潤同比增長94%，達到50億元人民幣。 總市值145.1億美元，市值相當於145個途牛了。

以阿里飛豬為例，依託阿里大生態強大的用戶基礎，飛豬近年來突飛猛進，阿里巴巴集團董事局主席兼首席執行官張勇認為， 飛豬的優勢涵蓋用戶、支付、數據等三大方面。

2019年，阿里經濟體的中國年度消費用戶已經超過7億、年度支付用戶已有9億多，這為飛豬帶來巨大的流量，同時也帶來了大量線上線下數字化的可能性，此外，每一筆消費每一筆訂單都帶來數字化的積累，形成增量的數據資產。

來源/拼多多

除了已經布局的飛豬、攜程之外，京東 旅遊 或許還得警惕一下電商新秀——拼多多。

2019年，拼多多年活躍買家數5.85億，遠遠高於京東年活躍買家數3.62億的數據，僅次於淘寶超過9億的用戶數據。雖然拼多多的崛起更多的是沖擊淘寶，但是巨大的用戶量也意味著巨大的變現機會。

誠然，拼多多一開始主要針對的是下沉市場，但是隨著推出百億補貼以來，其用戶與淘寶的重合度逐漸飆升，已經與淘寶進行直接競爭了。此外當電商市場由增量轉變為存量市場時，拼多多在保住存量市場的同時，也會針對這個市場進行深入挖掘，而 旅遊 產業就是一個相當不錯的選擇。

京東 旅遊 面臨的局面可以用一句話來形容：前有狼，後有虎，局面比一開始布局 旅遊 產業的時候要糟糕的多。

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B. 途牛旅遊跟誰是一家

雖然這幾個旅遊巨頭都是各自維利，相互競爭，但有一個很有意思的事情是，攜程是途牛、同程包括藝龍的同一個投資方。攜程會同意他倆合並來與自己競爭嗎?即使攜程為了自己投出去的錢能夠收回來，勉強同意，但去哪兒也不會同意，本來想著依靠攜程這個大樹做大市場，他們合並了還有多少空間留給自己。

2014年是在線旅遊行業突變的一年，這一年途牛在美國上市，是繼攜程、去哪兒、藝龍後又一家旅遊上市公司。而就在途牛上市前夕，攜程先後2億美元投資了同程，成為其第二大股東，後又1500萬美元投資途牛，佔有董事會席位。今年攜程又斥資4億美元收購競爭對手藝龍37.6%股權。至此，在線旅遊行業巨頭都有攜程的股份，攜程成為了名副其實的王中之王。

所以，在旅遊行業，不管是收購還是合並，玩來玩去可能都是攜程家的。

C. 途牛旅遊網的商業模式

盡管在線旅遊市場里攜程仍然是無可爭議的老大，但一批精準定位、打破傳統用戶和服務商們固有思維的新型商旅網已經突起。其中途牛旅遊網就憑借在線訂購旅遊線路模式及兼有傳統旅行社的線路優勢，走出了自己的一片新天地。
途牛網創立於2006年10月，彼時攜程、藝龍已經是行業內的佼佼者，想要通過復制它們的模式獲得勝利的可能性已經微乎其微。「在線旅遊市場里，相比酒店機票的預訂服務，專做旅遊線路預訂的很少，玩的人少就意味著機遇。」專家以為，盡管攜程、藝龍等在渠道、產品資源等方面的優勢為後來者建立了壯大的競爭壁壘，但途牛網只做旅遊路線並對這一細分市場進行深耕細作，可以應用互聯網優勢整合旅遊產業鏈，通過呼叫中心與業務運營體系服務客戶。
途牛網先是花費了半年時光樹立了一個國內最全面的景點庫，緊接著又做了兩個頗有意思的產品，「路線圖」和「拼盤」，致力於打造國內「驢友」交換的一個公共社區。而隨著集合的人群越來越多，於敦德和他的夥伴也在途牛網成立半年後找到了明確的運營模式：國內有眾多的旅行社，將這些旅行社的旅遊線路集中在一起並且分類管理，遊客通過訪問途牛網了解感興趣的旅遊線路，也可以向途牛網的客服咨詢，最後在途牛網完成預訂。當遊客與旅行社簽署合同時，途牛網可以獲得旅行社反饋的3%—7%的傭金。
而在讓客戶滿意的同時，途牛網也一直在採用各種辦法擴展自身知名度。由於途牛網的重要客戶群是白領階層，有一定的消費能力，於是網路營銷中的競價排名成了途牛網的主要營銷手腕。據統計，途牛網投入的網路競價排名營銷費用佔了總預算過半份額，而傳統推廣方法消費的營銷費用僅占總投入的30%。雖然投入不菲，不過實際的效果卻很好。2007年是途牛網競價排名營銷的第一年，在沒有積聚、沒有品牌的情形下，就取得了超過百萬元的贏利，客源中有60%—70%是沖著競價排名而來的；2008年，競價排名營銷的後果更為顯著，為途牛網帶來了近千萬元的贏利。
當然，只有營銷是遠遠不夠的，不斷追求創新能力走得更遠。途牛網把更大心思花在產品和服務上，比如以往出現的是單個旅遊路線產品，變成了多個產品可同時出現，力求讓客戶最簡略、最便利地找到適合的路線；增強網路數據的實時更新，確保客戶可以清晰看到所有旅遊路線的訂單數量、最新訂單、熱點訂單、老客戶評價等，以此為自己供給出行參考。同時針對旅遊產品魚龍混雜的情形，途牛網還制訂了回訪制度，對所有訂單進行逐個回訪，確保服務質量，所有的回訪記載公開透明的顯示在網站上，分5項內容依據客戶的評價進行打分，並最終盤算出每個產品的滿意度，便於跟蹤晉升質量以及便利後續客戶選擇。根據數據，客戶的總體滿意度到達了95%。
正是其在線旅遊服務的模式彌補了傳統旅遊銷售模式的空白，雖然沒有傳統旅行社的門店但卻有完全的線路，同時比「酒店+機票」的模式更加直觀和詳盡，還具備網路銷售的便宜和實惠，途牛網成立後持續兩年的快速發展獲得了風投們的青睞，2011年3月30日，途牛網獲得了Gobi Partners（戈壁合夥人有限公司）首輪數百萬美元的風險投資。
「客戶的服務滿意度仍然是我們最為關注的，所以接下來重要還是以晉升服務的程度、進步客戶對我們服務的滿意度為目的做一些事情。」於敦德說，途牛網得到融資後重要用於呼叫中心的升級，業務運營體系的改良，業務人員的培訓，度假產品的研發以及市場方面。
易觀國際的統計數據顯示，2009年第二季度中國網上旅遊預訂市場范圍約8.4億元，環比增加8.5%，同比增加13%，已經實現贏利並連續增加的途牛網還入選了國際有名的投資風向雜志《紅鯡魚》2009年亞洲科技創新公司100強。

D. 途牛旅遊網的介紹

途牛旅遊網於2006年10月創立於南京，以「讓旅遊更簡單」為使命，為消費者提供由北京、上海、廣州、深圳、南京等64個城市出發的旅遊產品預訂服務，產品全面，價格透明，全年365天24小時400電話預訂，並提供豐富的後續服務和保障。途牛旅遊網提供8萬余種旅遊產品供消費者選擇，涵蓋跟團、自助、自駕、郵輪、酒店、簽證、景區門票以及公司旅遊等，已成功服務累計超過400萬人次出遊。2014年12月15日，途牛旅遊網宣布與弘毅投資、京東商城、攜程旗下子公司「攜程投資」以及途牛首席執行官與首席運營官簽訂股權認購協議。根據協議，途牛將向上述投資者出售1.48億美元的新發行股份。12015年11月24日，途牛旅遊網與海航旅遊集團共同宣布戰略結盟。海航旅遊戰略投資途牛5億美元，雙方將利用各自優質資源，在線上旅遊、航空、酒店服務等領域開展深度合作。2易觀報告顯示，2015年第3季度，途牛交易規模達到46.5億元人民幣，同比增長141.1%。這已是途牛連續三個季度同比增速超過三位數：2015年第二季度時，途牛交易規模同比增長135.3%；第一季度，這一數據為122.8%。從增速來看，途牛再度蟬聯行業第一。

E. 途牛旅遊網靠譜嗎

途牛旅遊網是正規大網站，我跟途牛走過，挺好的。千萬別去北青旅朝外SOHO店，北青旅都是私人掛靠的，管理不正規，到了目的地不走景點專讓人購物！

F. 大家認為途牛的前景怎麼樣呢

我認為途牛發展的紅利期已過，其下一步高端游的市場競爭肯定是死路一條。。途牛早年起家是利用傳統旅行社與遊客之間的信息不對稱的紅利獲取用戶，獲得了市場相對良好的口碑。但是隨著信息不對稱的逐步消失，傳統旅行社的利潤已經被壓到極致，途牛給用戶的價值其實已經非常有限了。站在產業鏈信息中心的途牛原本可以利用其產業上的優勢地位打造高品質出遊，這裡面最關鍵的是重視市場口碑，形成好的口碑後自然市場會為你的高溢價買單，很簡單的邏輯。然而，現在的途牛已經成為一台以盈利為中心的機器，利用其市場優勢地位，一方面對客戶採用霸王條款（出行前需付100%的全款）和標准化免責合同，另一方面，打壓傳統旅行社和地接公司的利潤，旅行社為了從途牛那邊接單，只爭相報低價，但是低價不賺錢啊，怎麼辦，只好犧牲遊客的旅遊體驗！而途牛呢，享受著最大的利潤，卻承擔著最少的責任。客戶一旦付錢，馬上選擇最廉價的酒店，最便宜的旅行社，最普通的餐飲——途牛的盈利實際上是以旅遊行業遊客整體的體驗下降為代價的！要知道，好的體驗都是要花錢的啊，途牛實質上已經成為旅遊行業的毒瘤！總之，這些大坑本人認為途牛自己是填不了的，激勵機制決定了組織行為。在個性化出遊的時代，作為普通遊客，我真心希望會有真正視品牌和旅遊體驗為生命的公司崛起，取代途牛這種行業毒瘤，給在線旅遊行業帶來更多生機。

G. 大家認為途牛的前景怎麼樣

作為國內知名的旅遊直銷網站在國內還是很著名的，也是南京本地少有的比較成功的互聯網企業，途牛旅遊網分別在2009年3月獲數百萬美元的Gobi Partners（戈壁合夥人有限公司）A輪風險投資，以及2010年初獲美國頂級風險投資機構DCM(Doll Capital Management)數千萬的B輪投資。

前景嘛，首先要分開來看，在線旅遊市場的前景是不需要懷疑的，從這方面來看前景無疑是很不錯的。據艾瑞數據顯示，2010年中國在線旅行預訂市場結構中，訂房營收比重為46.3%，機票營收為42.2%，而代表在線旅遊概念的度假產品及其他旅遊營收比重則僅為11.5%。在線旅遊的市場還很有懸念的。根據周圍朋友的體驗來說，認為途牛的一些東西線路啊，團友素質高、團費低之類的，從用戶體驗來說，還是非常有競爭力和市場很不錯的。