『壹』 國金證券：此麻非彼麻 工業大麻的使用點亮新藍海
投資建議
行業策略： 我們認為，短期內， 工業大麻行業仍處在概念導入期， 以主題性投資機會為主，在相關老悄上市公司的收入與利潤端短期內較難體現。中期來看，伴隨國內政策的邊際變化，以及相關產品的新應用場景出現，在催化股價表現的同時，企業收入及毛利會受產品落地的影響開始部分兌現。長期來看，工業大麻產業的發展高度依賴於大麻二酚相關價值的持續體現，故大麻二酚提純技術的升級對於產業的發展起著極其重要的作用。我們認為，繼續加強對於工業大麻種植與加工技術的研究有利於該行業的發展。
推薦組合： 重點推薦順灝股份和美瑞健康國際，建議關注東風股份、恆豐紙業和雄岸科技。
行業觀點
工業大麻應用廣泛，未來食品添加劑將成新方向。 工業大麻是指四氫大麻酚量低於 0.3%(干物質重量百分比)的大麻屬原植物及其提取產品， 在生物制葯、食品添加劑、生活用品、紡織纖維、復合材料等多個領域均有廣泛應用。 大麻二酚作為工業大麻中重要的化學元素，同時也是非成癮性元素， 具有抗炎、抗痙攣、抗焦慮等葯理作用， 可以降低處方葯、 非處方葯的使用，且安全性高於阿片類葯品。 未來大麻二酚的使用將不再限於葯品領域，食品添加劑將成為新的重要方向。 喜力、奧馳亞等國際知名企業開始與工業大麻、 醫用大麻公司展開跨界合作。在含有大麻元素的食品煙酒正相繼投產或進入合作研發階段的同時，該行業還吸引了大型零售商的目光。
國際工業大麻市場擴張可期，國內具備發展潛力。 隨著海外大麻合法化進程的不斷加速， 更多的加入到工業大麻及醫用大麻的研發與銷售市場中。2018 年全球工業大麻行業市場規模 120 億美元，叢磨 我們認為， 國際工業大麻市場具備進一步擴張的潛力， 預計 2025 年將成長為千億級美元的行業，將為國內涉足該行業或計劃開展相關業務的公司搭建了一個具備長期發展前景的平台。中國作為全球工業大麻的主要產地之一，擁有 7.7 萬噸年產量，但目前種植與加工僅在我國雲南、黑龍江實現合法化，吉林省將成為第三個合法省份。若工業大麻的葯用及研究價值可以在國際學界及應用中得到進一步印證，國內有較高概率持續推進合法工業大麻的生產與應用， 但我們不認為也不認同娛樂大麻在國內市場發展。
從事大麻二酚提純、 加工和銷售的公司具備較高盈利能力，但也面領著大額開支。 通過對於四家國際大麻龍頭企業 Canopy Growth Corp、 Aurora 大麻、 Tilray 及 Aphria 的財務分析，我們可以看出， 此行業具有極高的毛利率，世界領先的工業大麻產業公司 2017 年的毛利率基本都在在 80%左右，2018 年平均毛利率超過 90%。而較低或為負數的凈利潤率源於高昂的研發費用及銷售費用。 這是因為從建設初期開始，種植工業大麻所不可或缺的土地、培苗育種、種植技術等方面需要大量的資金支持；此後幾年的產能擴大也依賴於資金投入。此外，自主研發技術與購買專利需要大量開支，公司後續的海外銷售市場開拓也會擴張銷售費用。但隨著技術與業務的完備，利潤也會隨之回升。
風險提示
海內外工業大麻合法化相關政策收緊的風險； 大麻二酚育種、萃取技術發展不及預期的風險； 大麻二酚產品效用及滲含斗臨床推廣不達預期的風險； 大麻二酚食品添加劑應用領域未來發展不及預期的風險。
（文章來源：國金證券）
『貳』 美國大麻有望合法化，萊茵生物6天4板領漲-
一、 美國推動大麻合法，美股、A股相關概念均大漲
日前，美國眾議院計劃在下周對大麻機會、再投資和豁免法案進行第二次投票，以使大麻在聯邦層面合法化。
大麻合法化在聯邦層級有兩個法案，一是再投資和清除法案，管大麻使用的，眾議院已經通過，但是參議院還沒通過；二是農場法案，管大麻種植的，參議院通過，但是眾議院還沒有通過。
目前美國多個州在醫用、 娛樂 方面已實現大麻合法化，但在聯邦一級仍未被承認合法，而當初拜登團隊在競選時承諾會逐步在聯邦級別實施大麻合法化，市場普遍預期該次法案通過眾議院表決概率較大。
據測算羨明裂，全球工業大麻市場規模超過3000億美元，2020年美國合法大麻市場空間近180億美金（全球第一大市場），同比增速至少達到50%，預計未來10年復合增長率能維持在20%左右。
上周五，美股大麻概念CleverLeaves、Greenlane、Tilray Brands均大漲，而A股萊茵生物、貴州百靈、順灝股份、永吉股份等在近兩個交易日大漲。
二、 公司主營代糖行業，工業大麻預計上半年投產
萊茵生物原先主要從事代糖行業，主要產品是天然甜味劑，即從天然植物中提取甜味劑以替代人工合成甜味劑，公司產品包括羅漢果提取物、甜葉菊提取物、中草葯提取物產品。公司是國內植物提取業務第一家上市公司，產品廣泛應用於食品飲料、營養補充劑、化妝品、食品添加劑等領域。
目前公司主要看點是工業大麻項目，萊茵生物於2019年4月進軍工業大麻領域，1個月後便宣布在美國投建工業大麻提取及應用工程建設項目，由於疫情，項目兄閉進展受到了影響。
而據公司3月21日披露，公司正積極組織相關技術人員赴美協助開展設備調試及量產准備等工作，美國工業大麻建設項目預計將於2022年6月30日前正式量產，2022年爭取實現工業大麻業務的盈虧平衡。
與此同時，近日孫公司Hemprise與美國一家工業大麻產品提供商簽訂協議，將委託Hemprise加工227噸工業大麻原料，初步估計加工費金額將在255-570萬美元之間。
公司在工業大麻方面的競爭優勢主要在於，公司CBD提取工廠具備規模優勢，美國因缺少植提產業，當地工業大麻提取企業多以實驗室或小型工廠的形式存在，行業缺乏工業化生產及規模供應的廠家，因而公司工廠的建立有效彌補了當地工業大麻行業穩定提取原料供給環節的空白，讓工業大麻產業鏈上下游得到有效串聯。
（風險提示：以上分析僅供參考，不作為投資建議槐銷）
『叄』 最新加拿大對人民幣匯率是多少啊
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