Ⅰ 很快！廣投集團成了網宿科技實際控制方
看資訊要看評論 科技 獨立評論號
點擊題目下方藍字關注 阿明觀察
網宿 科技 股份有限公司(以下簡稱「公司」或「標的公司」)於 2019年6月6日接到公司持股5%以上股東陳寶珍女士，持股5%以上股東、董事長、總經理劉成彥先生的通知，2019年6月6日，陳寶珍女士、劉成彥先生(以下合稱 「轉讓方」)與廣西投資集團有限公司(以下簡稱「廣投集團」)簽署了《股份轉讓框架協議》(以下簡稱「框架協議」)。
公告稱：合計交易金額總計人民幣3,503,390,808.00元。（大約35.03億元）
根據《框架協議》，陳寶珍女士擬向廣投集團轉讓其直接持有的公司252,284,270股無限售條件的股份，占公司總股本 10.37%;劉成彥先生擬向廣投集團轉讓其持有的公司39,664,964股無限售條件的股份，占公司總股本的1.63%。本次股份轉讓完成後，交易各方持有上市公司股份的情況詳見下表:
其中，陳寶珍女士通過「九泰基金-泰增戰略6號資產管理計劃」間接持有公司股票17,039,112 股。
2、公司於2018年11月1日召開的股東大會審議通過了《關於回購公司股份預案的議案》，截至2019年5月31日，公司通過股票回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購公司股份8,122,329 股。根據《深圳證券交易所上市公司回購股份實施細則》第二十二條的規定，上市公司回購專用賬戶中的股份不享有股東大會表決權、利潤分配、公積金轉增股本、配股、質押等權利。
根據《框架協議》，若本次股份轉讓完成後：
1)廣投集團持有公司股份數量占公司總股本的12%;
2)通過本次交易，廣投集團提名的董事將在公司董事會 中佔半數以上(不含半數)席位。另外，在廣投集團持有標的公司股份不低於12%(含12%)的前提下(被動稀釋導致低於 12%的情況除外)，轉讓方承諾不再 謀求公司的控制權，並協助廣投集團維護對公司的控制權，同時不協助第三方謀求公司的控制權。
因此，若本次股份轉讓能得以實施，且廣投集團提名當選的董事在公司董事會中佔半數以上(不含半數)席位，廣投集團將成為公司第一大股東，可能取得公司的控制權。
阿明觀察分析： 網宿 科技 經過系列的資本調整，以及業務轉型，到目前為止，利潤還可以，只是業務面臨很大挑戰。
從以往的財報可以基本看到網宿 科技 的經營狀況良好，在面向雲計算轉型的過程雖然經歷了坎坷，但是意志中充滿了向前的動力。
因此，在最新的資本調整後，廣投集團成了網宿 科技 實際控制方，但前提條件是：若本次股份轉讓能得以實施，且廣投集團提名當選的董事在公司董事會中佔半數以上(不含半數)席位，廣投集團將成為公司第一大股東，可能取得公司的控制權。
當然，35億元的資本交易，相信廣投集團是積極的，進取的，不言放棄的，因此想要獲得網宿 科技 的控制權也是強烈的。所以這些條件最終會變成現實的可能性非常高。
當然，網宿 科技 的品牌依然存在，依然獨立運營。正在做的轉型會持續走下去，繼續邁向雲的業務做更多的嘗試。
（Aming編輯評論）
對此，你怎麼看？
歡迎文末留言 評論 。
—— 更多好看的內容，直接戳 ——
排名第六：網宿 科技 63.37億元
實錘：網宿 科技 多名高管集體套現
網宿 科技 高價賣掉秦淮數據有「三好」
網宿 科技 2017年業績為何高大近54億元？
年利潤8億元左右，網宿 科技 是否也迷茫呢？
評論｜網宿 科技 重大業務調整 剝離IDC咬定CDN
網宿 科技 ：股價腰斬，靠海外與雲業務能否「救市」？
中國公有雲廠商2018年收入利潤綜合排名
中國公有雲市場規模3年前的預測，3年後居然會奏效了
回答《中國公有雲廠商2017年收入利潤綜合排名》的部分粉絲評論和提問
點評34家中國公有雲廠商（2017版）
最新發布： 中國公有雲廠商2017年收入利潤綜合排名
中國公有雲廠商2016年收入利潤排名（補發）
Aming旗下公眾號矩陣
▼ Data-China （阿明觀察： 科技 觀察與評論）
▼ Dostorage（全球存儲觀察：存儲圈專業號）
▼ Aming-Talk （全球雲觀察：雲與IT專業號）
▼ Artcame（全球藝術觀察：藝術｜試驗｜思考）
Ⅱ 怎樣進軍保險，證券，公募三大行業
（一）保險
1．九鼎集團
2015年6月，九鼎集團宣布將保險業務定位於長期戰略性業務板塊進行拓展，擬作為主要發起人籌建設立一家人壽保險公司，並為此成立專門的籌備工作組。同時聘任前太保集團董秘方林為公司副總經理、籌備工作組負責人。
2015年12月，經過披露，元立方研究員發現，這家擬籌建的壽險公司其實就是九信人壽，由九鼎集團與青海省國有資產投資管理有限公司、中化岩土(行情12.26 +0.74%,診股)等多家上市公司以及非上市公司共同發起設立，其中，九鼎集團出資2億元，擬持股比例20%，與青海國投並列第一大股東。
目前該公司尚未獲得中國保監會的籌建許可，但考慮到九信人壽的股東之一為青海國資委，且為青海第一家保險公司，業界人士普遍認為該公司獲批保險牌照的可能性較大。
2015年8月13日，國務院出台的《國務院關於加快發展現代保險服務業的若干意見》，為保險行業的發展提供了一個極為有利的政策環境。九鼎集團抓住了這一政策紅利，積極拓展保險領域業務。
在投資保險公司的同時，九鼎集團也同時發力保險中介，2015年8月14日，宣告以5000萬元收購中捷保險經紀股份有限公司100%股權，獲得保險經紀牌照。
在同一天，九鼎還宣布，全資子公司、PE業務主體昆吾九鼎將出借自有資金不超過2000萬元，參與發起設立眾惠財產相互保險總社。近期，該公司已經正式獲批開業。
在2015年8月的最後一天，九鼎集團緊接著又公布了一項重大的收購計劃：擬以現金支付的形式收購歐洲富通集團旗下的香港全資子公司富通保險（亞洲）有限公司全部8.44億股普通股份，交易價格為106.88億港元以及相應利息。
此次收購曾引來多個賣家競購，包括李澤楷旗下的富衛保險，及內地巨企復星國際等，但最終九鼎集團勝出。2016年12月2日，九鼎集團宣布已經完成了相關款項的支付。
收購的標的公司富通保險（亞洲）是香港領先的壽險公司，是香港最大的保險公司之一，在香港本土市場有一定的知名度和多元化的業務網路。主要經營壽險業務，公司旗下的控股子公司涵蓋了保險顧問、信託、財富管理等多個方面。
收購完成後，富通保險（亞洲）將成為九鼎投資(行情35.01 +0.40%,診股)正在構建的保險產業鏈中的關鍵一環。雙方將優勢互補，有機結合提高富通保險（亞洲）可持續的長期價值創造能力，並利用九鼎投資的資本實力保持充足的償付能力。
兩個月時間，就宣布斥資近百億布局保險業，九鼎集團對於保險業的熱情可見一斑。九鼎對於保險的定位非常明確，那就是融資。拿下保險公司牌照後，可以用從保險客戶手裡得來的資金做投資，部分險種也要求保險公司利用資金做投資（如投連險），這就給了公司一些資本運作的空間，可能這也是九鼎不惜耗費大量金錢與精力也要拿下富通香港保險的原因，不過從保險公司客戶手裡得來的比從銀行存款客戶手裡得來的資金成本要高，而九鼎的九信銀行遲遲未見落地，或面臨監管壓力。公募基金和證券公司客戶手裡的資金基本沒有自行運作的空間，因為現在部分公募基金給予客戶隨時贖回的權利，而證券公司客戶資金是存管在銀行的。
2．復星集團
雖然鬧得沸沸揚揚的民營銀行未能落實，但不得不說復星近年來離金融全牌照的距離越來越近。
元立方研究員發現，目前，復星超過三分之一的總資產來自保險業務，保險平台最大的優勢即在於，能源源不斷提供充沛的現金量。保險本身是一個很好的價值來源，同時又是優質的投資資金來源。
2007年開始，復星正式試水保險業。復星通過增資擴股的方式入股永安保險，而後通過增資擴股成為第二大股東，持股比例增加到19.93%。2011年，復星又與美國金融巨擘保德信共同發起設立復星保德信人壽保險有限公司，雙方各持股50%。
2012年，復星提出以保險為核心的戰略。復星力圖把集團打造成以保險為核心以及將發展保險業視為其投資能力對接長期優質資本的絕佳途徑的金融投資集團。
2012年12月，復星與世界銀行集團旗下公司在香港合資成立鼎睿再保險公司，佔比85%。
隨之而來，復星開始布局海外保險業務。2014年1月，復星又以10億歐元成功贏得葡萄牙最大保險集團80%股權，並於5月15日完成收購。隨著收購完成交割，復星的保險資產又大幅提升。
2014年12月31日，復星國際（復星集團）間接全資附屬公司宣布以4.33億美元的價格收購美國保險公司MIG。
MIG為一家於1985年在密歇根州成立的控股公司，它是一家專注細分市場的專業財險及保險管理服務公司。
2016年4月7日，復星旗下全資附屬公司Ironshore Inc.宣布收購Lexon Surety Group，LLC
及其關聯公司剩餘80%的股權，交割後Lexon將成為Ironshore全資子公司。
此次Ironshore全資收購Lexon也是復星保險版圖擴張的體現，是繼復星旗下鼎睿再保險收購加勒比財產保險NAGICO HoldinGS
Limited後，又一起加強產品協同型的收購。繼2013年的初始投資後，Ironshore於2014年持有Lexon
20%股權，Ironshore還通過附屬公司為Lexon的美國商業與合同擔保風險的新業務和續保業務，提供成數再保險支持以及代出單服務。
總部設在美國田納西州納什維爾市的Lexon是一家私有保險控股公司，也是美國第12大專業從事保證保險的承保商。Lexon的全國代理人與經紀人網路覆蓋美國49個州、華盛頓特區以及位於海外的美國資產。Lexon每年有1.35億美元的保費收入。
元立方研究員從「復星系」目前擁有保險公司的情況看來：既有根正苗紅的嫡系子公司，也有控股公司，還有參股公司；既有大陸境內保險公司，也有香港保險公司，還有海外保險公司；既有財險、壽險、特種險，還有再保險，基本上實現了保險全產業布局。
（二）證券
1．九鼎集團
2014年10月，九鼎投資宣布，公司已與天源證券有限公司各股東簽署協議，九鼎出資36，371.7萬元對天源證券進行增資，增資後九鼎將持有天源證券51%股權。而本次增資過後，天源證券股權結構則變為：九鼎投資控股51%、廣州證券持股39.43%、遼陽市財政投資管理中心持股5.86%、撫順市融達投資有限公司持股2.38%、唐山金海資產開發投資公司持股1.33%。此後，天源證券更名為九州證券，九鼎投資通過這次運作拿下了券商牌照。九州證券成為國內首家PE系券商。
目前，九州證券擬通過創新方式開展互聯網證券經營業務，元立方研究員了解得知，其計劃在3年內登陸新三板或A股資本市場，並力爭在3-5年內發展成為國內一流的證券公司。
根據證監會2016年1月最新數據顯示九州證券總注冊資本為87，934.15萬元，關於其股權結構，除同創九鼎控股85.76%外，九州證券還引入了中國石化(行情6.05 +1.85%,診股)14億元的投資，占股比10.98%。
九州證券屬於全牌照的綜合類證券公司，近期拓展至香港市場。九州證券目前已經獲得證券承銷與保薦、證券資產管理、融資融券、新三板做市、代銷金融產品等證券業務全牌照，有全資期貨子公司九州期貨、全資直投子公司青海九證投資管理有限公司、另類投資子公司九證資本投資有限公司，此外還持有九泰基金24%的股份。
九州證券的證券業務經營與九鼎集團現有資產管理業務可以相互補充、相互支持。
2．復星集團
早在2010年，復星集團旗下的興業投資就收購了德邦證券33%的股權。截止2017年一季度，德邦證券第一大股東上海興業投資發展有限公司的持股比例高達94.25%。2017年5月9日，德邦證券已啟動IPO的准備工作，並已於4月底完成輔導協議的簽署，其保薦機構則確定為海通證券(行情14.71 -0.27%,診股)。在證監局驗收完成後，德邦證券或最早有望於明年年中前正式提交IPO申請。
德邦證券的上市對於復星系而言並非臨時起意，而是已經考慮了較長一段時間。特別是風控指標新規出現後，券商對資本金的需求程度更大了，為了推動復星集團旗下證券資產的上市優化資產結構，擴大經營規模，這應該是復星之前研究和考慮了很久的事情。
繼控股德邦證券之後，復星加快步伐向證券行業進軍。2014年7月，復星完成對中國香港的恆利證券的收購，恆利證券改名復星恆利，復星集團擁有復星恆利100%的股權。復星希望未來以此為支點來對接「滬港通」，同時在香港開展差異化的資產管理業務。
恆利證券早在1995年成立，主要從事證券交易，亦可以就證券及機構融資提供意見，甚至提供資產管理服務。
目前，元立方研究員了解，復星恆利已擁有香港證監會頒發的1號牌照（證券交易），4號牌照（就證券提供意見），6號牌照（就機構融資提供意見）及9號牌照（提供資產管理）。近期還會申請期貨交易資格。恆利正在朝著全牌照的金融服務機構邁進。
（三）公募基金
1．九鼎集團
2014年4月，九鼎集團設立公募基金管理公司的申請獲得證監會受理。自此，國內第一家PE系公募基金——九泰基金管理有限公司登場。當時，此事在業內被視作是拉開了大資管時代私募「反攻」公募的序幕。
此次對外投資是九鼎打造綜合性資產管理機構的重要一步，實現了九鼎進軍公募基金管理領域，並獲准開展公募基金募集、銷售、特定客戶資產管理、資產管理等業務的目的。
在產品上，九鼎側重於開展公募基金業務；同時在團隊激勵上，九泰基金將建立股權激勵在內的符合行業特點的激勵體系；在九泰基金的獨立性方面，九鼎投資與九泰基金在辦公場地、信息系統、投研體系等方面完全隔離，建立了有效的內控制度安排，在架構設計上非常強調獨立性。九鼎投資一直致力於打造綜合性資產管理平台，開辟新的資產管理業務領域。
元立方研究員認為，股權投資基金和證券投資基金在本質上是相通的，都是通過管理人的投資能力為客戶創造價值，即通過挖掘公司的內在價值，使投資者可以分享企業成長收益，獲得財產性收入。PE機構進入公募基金業務領域，有利於更好地發揮現有的資源與能力。PE機構重視價值投資和長期投資，允許此類機構開展公募基金業務，對整個資產管理行業的健康發展都具有積極意義。
公募市場競爭主體的增多對整個行業是一件好事，相信會有越來越多具備相當客戶基礎、管理規模和良好管理業績的PE機構會進軍該行業。
2．復星集團
2012年2月，由德邦基金管理有限公司（復星全資旗下公司）發起的德邦創新資本有限責任公司獲批成立，這是中國證監會批準的專門從事特定客戶資產管理業務以及中國證監會許可的其他業務的專業化資產管理公司。
德邦創新資本通過向特定客戶發行投融資特定資產管理計劃，投向貨幣市場、實體經濟、基礎設施、住宅及商業辦公樓等房地產物業、資產支持證券、未上市公司股權、定向增發、股票、債券、期貨等，為特定客戶實現財富的保值增值。復星此次首次觸及公募基金業，也是復星集團布局金融業的一步重要舉措。
相比一些大型基金公司，次新基金公司在專戶新業務方面可能更容易起步。德邦基金瞄準專戶新業務突破口的背後，實際上是看中了復星集團在實業及投資方面的優勢資源。面對大型基金公司營銷壓力，次新基金公司可以尋求突破的方向不多，而去年新政不斷的專戶業務，有助於基金公司向現代財富管理機構轉型，或可成為其重要突圍途徑。
Ⅲ 天賜材料：有知名基金經理周應波參與的，共72家機構於12月21日調研我司
2021年12月23日天賜材料（002709）發布公告稱：3W fund吳輝凡、AspoonRyan Yin Vincent Sun、Blackrock程文鈺、Cloudalpha許剛政、MillenniumZoe Zhao、NSRIvy、OctoRivers邱露瑜、Octorivers胡金戈、RPower李一山、SherwoodCapital梁鐠、Tairen Capital李令敏、Willing Capital劉嘉木、萬家基金王立晟、上海煜德投資程躍、東吳基金陳偉斌、東證資管李競 郭乃幸、中信產業基金鄒天龍、中信保誠資產管理有限責任公司杜中明、中信建投基金馮天成、中信證券許宏圖、中信證券自營劉琦、中信資管程驥騰、中天國富證券何億克、中庚基金呂佩瑾、中歐基金周應波、中歐瑞博投資管理劉飛、中泰自營傅鑫、中科沃土基金徐偉、中融基金朱曉明 駱間、中郵基金滕飛、中銀國際證券資管部張麗新、九泰基金袁多武 金溪寒、交銀施羅德孔祥瑞、保銀投資劉俊、信誠基金王冠橋、信達澳銀基金朱然、健順投資汪湛帆、光大理財查瀾曦、興證全球季文華、農銀匯理任世卿、創金合信基金馮瑞玲 寸思敏 尹海影 謝天恵、前海人壽保險盧俊有 陳志新、前海開源基金徐廣進、華商基金郝思佳 陳夏瓊、華夏基金(香港)鄒東亮、華安基金胥本滔、華寶基金馬萬昱、華泰柏瑞李懿洋、華潤元大基金羅黎軍、南方基金於璐僮 安永平、博遠基金張星、博遠基金管理有限公司譚飛、博道基金郭曉萱、嘉合基金孫國萌、嘉合基金管理有限公司李超、國信證券閔曉平、國華人壽劉千琳、國君資管王瀚、國投瑞銀周宏成、國泰基金智健 陳亞瓊、國泰基金管理有限公司秦培棟、國海自營吳星煜、圓信永豐明興、基石資本杜進祥、安信基金吳少飛、安聯保險資產管理有限公司王鵬宇、寶盈基金陳金偉、富蘭克林孫通、富安達基金路旭、富榮基金姜帆、希瓦資產陳儷芳、平安基金丁琳 何傑於2021年12月21日調研我司。
本次調研主要內容：
問：近期鋰電池上游原材料碳酸鋰的價格持續上漲,公司怎麼看?成本的上升能順利傳遞到產品嗎?
答：近期的原材料價格上漲，主要因為動力鋰電池出貨量大幅提升帶來的供需關系緊張。我們預計明年部分原材料的緊張情況仍會持續，但長遠來看，供應不足是短暫的，在行業內新產能陸續投放後，供需關系會有所緩解。目前來看，成本上漲的傳導還較為順利。
問：公司在碳酸鋰上有儲備或布局嗎?
答：公司目前有參股一些碳酸鋰生產供應商，如容匯鋰業、江西雲鋰。而今年公布的鋰電池相關回收業務，也將在明年提供一定量的碳酸鋰，這將會節省一部分碳酸鋰的成本。此外，公司也會積極與上游供應商保持良好的溝通互動，保證原材料的持續供應。
問：電解液進入的新玩家越來越多,公司怎麼看待這個格局?
答：行業景氣度高，自然而然的會吸引新的玩家進入，公司認為有競爭才會有進步，我們通過自產主要產品的核心關鍵原材料，包括目前的主流鋰鹽、添加劑、新型鋰鹽等，並持續創新完善生產工藝、設備和技術，構建循環產業鏈體系，無論是在成本以及市場佔有率上，公司已經獲得明顯的競爭優勢，我們也有足夠的信心迎接接下來的各種挑戰。
問：如何看待近期半固態及固態電池的頻繁刷屏?公司目前的研發進展?
答：在行業高速發展的過程中，新技術的出現是必然的，市場上提及較多的半固態電池仍然需要用到電解液，和傳統的液態電池未有本質上的區別。公司持續保持在新產品上的研發投入，同時做好相關知識產權的儲備，目前已有部分新型電解質的研發成果及專利布局。
問：公司今年新擴建的項目進度如何?
答：目前大部分項目進展都較為順利，其中宜昌的年產30萬噸磷酸鐵項目已經完成前期備案/環評等相關安環工作，目前一期已在施工狀態。
問：公司年產6萬噸的液體六氟磷酸鋰項目進展?
答：公司已於2021年11月6日披露《關於年產15萬噸鋰電材料項目的進展公告》，該項目中的年產6萬噸液體六氟磷酸鋰已進入產能爬坡階段，目前進展順利。
問：公司LiFSI產能布局的情況?未來的競爭格局?
答：目前公司已有2300噸的年產能，2020年非公開發行募投項目中的年產4000噸裝置目前進展順利。從公司已有的項目擴產公告來看，未來3年的產能規劃將會超過6萬噸。LiFSI作為能顯著提升電池循環及高溫性能的添加劑，目前已逐漸被主流客戶認可，而作為行業領先布局的企業之一，公司已擁有成熟的LiFSI生產工藝，也已具備大規模量產的技術。
問：添加劑的布局情況?
天賜材料主營業務：精細化工新材料的研發、生產和銷售。
天賜材料2021三季報顯示，公司主營收入66.23億元，同比上升145.7%；歸母凈利潤15.54億元，同比上升199.72%；扣非凈利潤15.1億元，同比上升192.84%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入29.24億元，同比上升165.1%；單季度歸母凈利潤7.71億元，同比上升273.0%；單季度扣非凈利潤7.44億元，同比上升263.13%；負債率37.74%，投資收益-243.03萬元，財務費用3169.09萬元，毛利率38.96%。
該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級16家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為181.83；近3個月融資凈流入2.69億，融資余額增加；融券凈流出3.69億，融券余額減少。證券之星估值分析工具顯示，天賜材料（002709）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
Ⅳ 基金經理劉源天天網
劉源女士:倫敦大學皇家霍洛威學院金融學碩士、山東財經大學經濟學學士，中國籍，具有基金從業資格，2014年12月入職九泰基金管理有限公司，曾任研究發展部投研助理、資深研究員、總監助理，現任戰略投資部基金經理，九泰久穩靈活配置混合型證券投資基金(2020年9月2日至今)的基金經理。
拓展資料：
基金，英文是fund，廣義是指為了某種目的而設立的具有一定數量的資金。主要包括信託投資基金、公積金、保險基金、退休基金，各種基金會的基金。
開放式基金與封閉式基金的區別
（1）基金規模的可變性不同。封閉式基金均有明確的存續期限（我國期限為：不得少於5年），在此期限內已發行的基金單位不能被贖回。雖然特殊情況下此類基金可進行擴募，但擴募應具備嚴格的法定條件。因此，在正常情況下，基金規模是固定不變的。而開放式基金所發行的基金單位是可贖回的，而且投資者在基金的存續期間內也可隨意申購基金單位，導致基金的資金總額每日均不斷地變化。換言之，它始終處於「開放」的狀態。這是封閉式基金與開放式基金的根本差別。
（2）基金單位的買賣方式不同。封閉式基金發起設立時，投資者可以向基金管理公司或銷售機構認購；當封閉式基金上市交易時，投資者又可委託券商在證券交易所按市價買賣。而投資者投資於開放式基金時，他們則可以隨時向基金管理公司或銷售機構申購或贖回。
（3）基金單位的買賣價格形成方式不同。封閉式基金因在交易所上市，其買賣價格受市場供求關系影響較大。當市場供小於求時，基金單位買賣價格可能高於每份基金單位資產凈值，這時投資者擁有的基金資產就會增加；當市場供大於求時，基金價格則可能低於每份基金單位資產凈值。而開放式基金的買賣價格是以基金單位的資產凈值為基礎計算的，可直接反映基金單位資產凈值的高低。在基金的買賣費用方面，投資者在買賣封閉式基金時與買賣上市股票一樣，也要在價格之外付出一定比例的證券交易稅和手續費；而開放式基金的投資者需繳納的相關費用（如首次認購費、贖回費）則包含於基金價格之中。一般而言，買賣封閉式基金的費用要高於開放式基金。
Ⅳ 九泰基金劉心任深度訪談：歷史不會簡單重復，但總是壓著相同韻腳
導語： 富蘭克林鄧普頓基金創始人約翰·鄧普頓在其長達50年的投資生涯中，取得了輝煌的業績，被譽為「全球投資之父」「 歷史 上最成功的基金經理之一」。鄧普頓曾說過這樣一句話：「人們總是問我，前景最好的地方在哪裡，但其實這個問題問錯了，你應該問，前景最悲觀的地方在哪裡」。這句話一反常理、初聽讓人詫異，但細細想來，卻蘊含著投資的智慧。鄧普頓正是堅持在「前景最悲觀的地方」做逆向布局，在相當長的時間維度內、不同的市場風格中，均取得了相對穩定的投資回報 。
其實這種逆向投資的策略和思路在中國市場也同樣有效，當然，能夠真正理解其內涵、做到「知行合一」的基金經理又有多少呢？ 今天我們為您帶來九泰基金研究發展部總監、九泰銳富基金經理劉心任的專訪下半部分，希望能用深刻的思路以饗讀者。
劉心任投資心得分享：
1，人性不變，周期泛在，均值回歸有普遍性。
2，相比起房地產和實業來說，未來十年股票的潛在回報率更具吸引力。
3，我不做短期擇時，但在一些關鍵時點上，需要通過對周期規律的理解，規避大的市場風險，比如泡沫破裂、戴維斯雙殺。
4，任何投資大師的成功，都有時代背景襯托。
請問逆向投資和順應趨勢之間的關系
您是怎麼理解的？
我認為，市場在大多數時候是正確的，但也有犯錯的時候，比如市場出現極端情緒時，大熊市是極端的恐懼，大牛市則是極端的亢奮，這個時候市場常常會犯錯。另外，在一些行業或公司出現拐點的時候，市場可能會犯定價不足的錯誤。
一個優秀的價值投資者，要敢於在一些關鍵時點上做逆向投資，但這並不意味著你常常跟市場對著干。
近些年來，中國經濟以及資本市場存在著一個明顯趨勢，即中國經濟由快速工業化進入工業化成熟階段後，很多龍頭企業的競爭優勢越來越明顯，同時資本市場外資化和機構化，我們可以看到一個現象，優秀龍頭企業估值溢價開始越來越明顯，而大量的中小企業則越來越被邊緣化。
A股的中小差公司邊緣化的進程已經走了幾年，而且大概率還未走完。所以在A股這個階段，很難出現像彼得·林奇那樣靠「翻石頭」來獲取豐厚回報的投資人，時勢造英雄，與大趨勢向左的投資很難獲得持續的成功。
任何投資大師的成功，都有時代背景襯托。即便是巴菲特也如此，他出生在大蕭條期間，那時美國出生人口很少，因此競爭者也少，他成年後的整個投資生涯，基本上處在美國幾十年大牛市的市場環境中。如果他出生在日本的70年代，從90年代開始工作，那麼面臨的將是日本從90年代開始的「失去的幾十年」，投資會異常艱難。
市場總會出現一些被錯殺的股票
您是如何判斷這些股票的？
這里可以進一步討論一下逆向投資和順應趨勢的關系。
比如，房地產股票當前的估值極低，市場考慮到中國的發展階段，以及對地產行業持續的政策打壓，很不看好房地產行業的長期前景，從而不看好地產股。這時候去買地產股，就是一種逆向投資，但這個過程中的選股邏輯，是需要去適應現在的大環境和大趨勢的。
首選，需要確定的是，優秀的地產股是被低估的，而不只是看起來便宜。政府對地產行業的調控，是希望地產行業平穩發展，並不是希望房地產行業崩掉，因為現在居民財富的大部分還在房地產里，只有在地產穩定的前提下，才能去做經濟的轉型升級。另外，房地產行業並不等同於房地產股票，行業增速下降，甚至在某個階段負增長，不代表優秀的地產公司沒有增長。恰恰相反，當前的地產政策相當於房地產行業的供給側改革，在這個過程中，具備規模優勢、品牌優勢、融資成本優勢的優秀龍頭企業將具備更強的相對競爭優勢。
其次，在確定了地產股被低估之後，如何去選股，是需要去順應當前的趨勢的。以往的地產股投資，通常大家會覺得哪個便宜，哪個彈性大，就去買哪一個。但在當前的市場環境中，出於「優質龍頭溢價」和「地產行業供給側改革」兩大趨勢的考慮，應該去買具有競爭優勢的穩健龍頭公司。
總結來說，認識到地產股被低估是逆向投資，順應趨勢則是一定要買其中的優質龍頭企業。
您喜歡探究宏觀經濟和資產價格的周期規律，能談談么？
如何去理解宏觀經濟和大類資產的運行規律，是很難的，但又非常重要。除了日常工作中對宏觀經濟和資產價格的持續研究，我對全球近百年的經濟史和金融史做了大量的閱讀和總結，比如一些國家的經濟發展史，像戰後日本經濟史、亞洲四小龍的崛起等，再比如一些大的經濟和金融沖擊，像1929年大蕭條、2000年互聯網泡沫、2008年次貸危機等，「 歷史 不會簡單的重復，但總是壓著相同的韻腳」，通過對重要經濟金融事件的研究、理解和總結，我可以獲得超出個人年齡的閱歷和視野，有助於去認知和應對未來的機遇和風險。
在探究宏觀經濟和大類資產運行規律的過程中，你會發現 歷史 往往會重演，當然， 歷史 不會簡單的重復，但會壓著相同的韻腳。就是說，背後有一些本質的東西是不變的，比如說為什麼庫存周期一般是三年半？製造業周期在十年左右，債務大周期可以長達百年？就是因為背後有著經濟運行的基本規律，比如商業行為中去庫和累庫的一般規律形成了庫存周期，製造業產能擴張節奏和設備的使用壽命形成了製造業周期，等等。在金融市場中，形成一輪又一輪牛熊的關鍵因素就是人性不變，貪婪和恐懼始終是每一輪牛熊的放大器。比如，在閱讀1929年美國大蕭條期間股市崩盤的相關資料時，你會發現投資者的行為和他們的心理變化跟幾十年之後的互聯網泡沫以及次貸危機期間沒什麼不一樣，因為人性始終是不變的。
歷史 不會簡單的重復，但會壓著相同的韻腳，把握背後更本質的東西有助於更好的理解周期規律。
宏觀視角幫您拓寬了視野，參照國際經驗，
您對A股的未來怎麼看？
從長期來看，我是堅定看好A股市場的，未來五年甚至十年以上的時間里，A股市場可能會有一個非常值得期待的前景。因為從發達國家的經驗來看，工業化成熟階段往往會孕育出一場大牛市。
當前，中國正處在工業化成熟階段，經濟增長中樞的下降，驅動財富增值的方式從實業投資轉向資本市場，這往往會孕育出長期大牛市，美國、德國、日本均在工業化成熟階段出現大牛市。比如日本60-70年代經濟增速高達10%，而股市的表現卻非常平庸，而74-90年期間，日本經濟增速從10%下降到4-5%，但同期日經指數卻經歷了漲幅超過10倍的長期牛市。
中國的情況也是類似的，在加入WTO之後，中國進入了快速工業化階段，那時候中國經濟增長中樞是10%左右，當時的情況就是經濟增長很快，但股市並不好。背後的原因在於，第一，在快速工業化階段，也就是經濟增長很快的時候，實業投資和房地產的回報率非常高；第二，在經濟增長比較快的時候，一個行業里不管是大企業還是小企業，因為市場需求好，都可以過得很舒服。
但這兩點在進入工業化成熟階段都會逆轉，一方面，房地產和實業的回報率在下降，另一方面，進入工業化成熟期後，很多行業進入存量階段，大企業的管理優勢和規模優勢會凸顯，行業的集中度顯著提升，這個時候各行業里都會出現強者恆強的現象，龍頭企業通過市佔率提升以及利潤率提升的方式獲得持續增長，競爭力弱的中小企業將逐步被邊緣化。
也就是說，工業化成熟階段，房地產和實業的回報率在下降，同時股市又涌現出一批優秀標的，股票相比起房地產和實業來說，潛在回報率更具吸引力，所以這時候不管是企業還是居民，包括國外投資者的錢，都開始流入股票市場，從而帶來長期繁榮。
這個現象背後是有著很重要的經濟基礎，我們也從全球范圍內很多國家的發展歷程上得到印證。
對於每天海量的信息和資料
您是如何進行取捨和篩選的？
市場干擾很多，您如何排除投資中的「噪音」？
我比較擅長把握主要矛盾，這點很重要。在宏觀、行業或者公司的分析中，總有好的和不好的一面，比如說可能有2個方面是向好的，但有5個方面是不太好的。這個時候，最重要的是要找出其中起決定作用的因素，哪怕有5個方面不利，但如果向好的那個因素是當前最關鍵的，也很可能是值得把握的投資機會。
作為投資者，每天會面對海量的宏觀、行業和公司信息，你需要做的就是去理出其中最重要的邏輯線條，去把握其中最核心的矛盾，這個是非常重要的。
另外，我不做短期擇時，只在一些特別重大的時間節點上，我認為才有必要去做大的倉位調整。對於市場上幾周、幾個月這種級別的事件性沖擊，我一般會忽視掉它。但在一些關鍵時點上，需要通過對周期的理解，力爭規避大的市場風險，比如泡沫破裂、戴維斯雙殺。
您作為研究總監，
能否介紹下九泰的投研風格？
九泰在定增投資上頗具特色，能否介紹一下？
九泰的投研一直以價值投資和深度研究為導向，研究力量主要布局在值得長期研究和投資的細分領域和優質公司上。任何人的時間和精力都是有限的，機構的力量也是如此，如何去更好的分配時間和資源非常重要，有舍才有得，我們會把重心更多放在有價值的領域上。
我覺得九泰的定增優勢在於持之以恆地做這件事，市場上極少有機構能夠堅持下來，而我們是一直堅持做這個事情，不斷的完善迭代，把定增做得非常專業。
九泰的定增投研有一整套的項目分類、研究、評審、投資、跟蹤和退出體系，這也是經過了多年打磨的一個結果。
我們在定增投研的過程中，一是要精選項目，二是要深度研究。雖然九泰對全市場的定增項目進行了覆蓋，但我們會對定增項目進行分類，把其中一些有潛力的優質標的劃出來，做更加深度的跟蹤和研究，作為投資的核心和重點。
風險提示：本材料中被采訪人的觀點僅供參考，不構成對投資者的任何投資建議或投資承諾，也不代表九泰基金旗下產品的實際投資方向、實際投資策略或實際投資結果，九泰基金亦可在未加通知的情況下對任何內容進行更改，關於九泰基金旗下產品的詳細投資策略請查看該基金的《基金合同》、《招募說明書》等產品文件。未經九泰基金以及被采訪人書面許可，任何人不得擅自轉載被采訪人回復內容，不得採取片面截取、曲解或類似方式對被采訪人回復內容進行處理。基金有風險，投資需謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對基金業績表現的保證。投資者在做出投資決策之前，請仔細閱讀《基金合同》、《基金招募說明書》和《產品資料概要》等產品法律文件以詳細了解產品信息，並充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。基金管理人、基金託管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。
Ⅵ 九泰基金管理有限公司電話是多少
九泰基金管理有限公司聯系方式：公司電話010-52601666，公司郵箱[email protected]，該公司在愛企查共有9條聯系方式，其中有電話號碼5條。
公司介紹：
九泰基金管理有限公司是2014-07-03在北京市豐台區成立的責任有限公司，注冊地址位於北京市豐台區麗澤路18號院1號樓801-16室。
九泰基金管理有限公司法定代表人嚴軍，注冊資本30,000萬(元)，目前處於開業狀態。
通過愛企查查看九泰基金管理有限公司更多經營信息和資訊。
Ⅶ 新三板指南：「他」要來了，新三板的這些問題能解決嗎
呼喚大宗交易平台原因之二：基金遭遇「退出難」
「其實，不想留。其實，我想走。」可能是當初浩浩盪盪進入新三板市場淘金的基金者內心最真實的對白。
有數據顯示，截至9月13日，新三板的掛牌企業超過9000家，但三板指數的成交額僅為6.13億元，占創業板指成交額603.99億元的1.01%。值得注意的是創業板企業的掛牌數量只有538家。
在新三板交易量不甚理想的情況下，一些已經到期或即將到期的新三板基金和資產管理計劃已經面臨著「Yes Or No」的選擇題，是選擇清算？還是續期？
指南君瀏覽中國證券投資基金業協會網站發現，九泰基金——新三板分級1號資產管理計劃、九泰基金——新三板分級2號資產管理計劃已經決定續期，並向持有人發出了公告。
據了解，上述兩個產品的起始規模分別為1.6093億元、1.077億元，備案日期分別是2015年2月3日、2015年2月13日，原定合同期限同為18個月。
對於續期原因，九泰基金相關人士表示，因充分考慮持有人利益，並徵得持有人同意後，才決定對上述兩個產品續期。
今年以來，新三板市場持續低迷，部分新三板交易的產品處於虧損狀態。在這種情況下，一些合同期較短，已經到期或即將到期的的產品，選擇繼續投資也許包含著些許無奈。
呼喚大宗交易平台原因之三：市場流動性亟待改善
新三板的流動性一直以來都飽受詬病。
協議轉讓和做市交易是新三板市場資源流動的最主要的兩種交易制度。其中，新三板企業使用較為廣泛的是協議轉讓，而做市轉讓則是全國股轉系統主推的交易方式，相對前一種做市轉讓的交易更為活躍。
然而，一直以來，市場上僅有證券公司才有有做市的資格。可事實上，做市企業有需要多家做市商的內在需求，這些需求聚集在一起最直接的就是導致形成單個做市商同時為眾多做市企業服務的局面。但就算全國126家證券公司全都成為做市商，也很難滿足眾多做市企業的現實需求。
再者說，做市商之間也有可能為了利益而串謀，做市交易理想的競爭報價關系未必能夠真正實現。因此，新三板市場上用數量和資金實力都有限的做市商來交易，恐怕難以難以滿足掛牌公司股東出售大宗股票需求，更難以滿足投資者以理想價格購買大宗股票需求。
雖然，全國股轉系統已經發布了《私募機構全國股轉系統做市業務試點專業評審方案》，放開了私募機構參與做市的資格。但指南君以為，集中競價制度對新三板市場來說同樣不可或缺。
因為，大宗交易制度可以幫助新三板掛牌公司在二級市場的兼並重組，提高新三板市場的資源配置效率。並且引入大宗交易制度能在簡化交易手段的同時，控制交易成本，增強新三板交易市場的流動性。
有跡可循，大宗交易平台或即將推出
綜上所述，指南君認為，在迎來最強解禁潮，一些基金要集中退出，新三板市場流動性亟待改善的情況下，為了防止集中的大宗拋出對現有市場交易造成打擊，完善新三板交易機制關鍵，其中，推出大宗交易平台可謂是最迫切的需要。
對此，企巢新三板學院院長程曉明建議，在下午三點以後，劃出半小時時間作為大宗交易時間。他特別強調，大宗交易不應該在盤內進行，應該在收盤以後。
「完善新三板交易機制，大宗平台轉讓是年內有可能推出的一個政策。」聯訊證券新三板首席研究付立春做出了這種預測。
在全國股轉系統給券商下發的調查問卷中，有一道問題是「應如何改革現行協議轉讓方式」，選項分別有完全取消協議方式，採用集合競價方式代替；點擊成交不變，將拉手成交放到盤後；進行對點擊成交進行優化增加競爭因素；將拉手成交放到盤後進行取消點擊成交方式，僅保留拉手成交方式四種選項。