基金投資的背景肥沃的近

1. 投資基金的發展趨勢

（一）基金業將長期保持穩定增長趨勢。證券投資基金為廣大中小投資者拓展了投資渠道，對於資金有限，投資經驗不足的廣大中小投資者來說，難以做到組合投資、分散風險的能力。投資基金作為一種金融工具可以把投資者的資金匯集起來進行組合投資，由專業管理和運作，其投資者收益可觀、資產增長較穩定以及良好的風險規避功能，從而大大地拓展了廣大中小投資者的投資渠道。 從而滿足廣大中小投資者資產保值增值的需求。同時，我國的潛在的個人投資需求巨大，特別是隨著社會保障體制改革的推進落實,社會公眾對投資理財尤其是長期投資的需求變得愈發迫切和強烈。證券投資基金通過提供多樣化的產品,發揮機構投資者的專業優勢,能夠在較廣范圍內和較大程度上滿足社會公眾的長期投資理財需求,為基金投資者獲取長期穩定的回報。可以預見,社會公眾的投資理財需求將為我國的證券投資基金提供持續的資金來源,能夠保證基金的大發展。
（二）股票型基金的佔比將有所下降，股票在所有基金產品中的配比也有所下降。一方面市場中的投資工具慢慢豐富，不僅有短期融資券、中期票據、企業債、商業銀行及金融機構債、外國債券、資產支持證券、公司債、可轉債及可分離債等各種債權工具，也增加了各種衍生金融工具，擴大的基金的投資范圍；另一方面，為滿足不同投資者的不同風險偏好和收益率的組合，各種創新基金產品紛紛問世，如近期發展很快的結構分級基金，投資於海外的QDII基金和滿足人們穩健投資需求的混合基金和債券基金，這些基金的快速發展相對減少了股票型基金佔全部基金的比重。
（三）隨著公募、私募基金對人才競爭的白熱化進程進一步加劇，公募基金業的股權激勵問題將有望得到根本解決。建立良好的互相制約的公司治理制度，保證基金公司長期、可持續發展。海外市場的實證分析也顯示，公募基金和對沖基金長期業績表現的差距很有限，我國現存的狀況也主要是由於激勵機制不完善，公募優秀人才流失所導致。從資產管理的規模來看，海外成熟市場上也始終是公募基金占據主體地位，而私募基金更多的是一種補充和完善。這樣一個格局實際上是資產管理行業生態自我平衡的一個必然結果，因為資產管理行業整體的回報總是有回歸均衡的趨勢，追求超額利潤的行為本身實際上會導致超額利潤的減少乃至消失。我們認為，隨著中國資本市場的發展，基金業人才培養機制和人才激勵機制的進一步完善，中國公募基金業將和私募基金保持均衡穩定、互相促進的積極健康常態。
經過十二年的快速成長，中國基金業管理的資產規模已經躍上2萬億元的台階。今天的公募基金，已經成為中國資本市場中的一支重要力量，同時也已成為推動中國國民財產性收入增長最重要的力量之一。在過去的十二年中，中國基金業的發展首先是全行業長期堅持由財產信託、契約關系、組合投資和公開信息披露等要素構成的共同基金制度規范運營的結果，也是依靠強化基金業專業的資產管理能力、依靠整個行業在公司治理和產品設計等方面持續創新的結果。今天的中國基金業在獲得了巨大發展的同時，也面臨著前所未有的激烈競爭和巨大挑戰。然而，中國基金業未來的發展空間正在今天的競爭格局之中孕育，中國基金業新的成長動力也正在今天的競爭格局之中生長。繼續堅持「規范、專業、創新」將仍然是中國基金業在競爭中打開未來成長空間的必由之路。（篇幅有限，請參考資料）

2. 關於基金投資

基金有廣義和狹義之分，從廣義上說，基金是機構投資者的統稱，包括信託投資基金、單位信託基金、公積金、保險基金、退休基金，各種基金會的基金。在現有的證券市場上的基金，包括封閉式基金和開放式基金，具有收益性功能和增值潛能的特點。從會計角度透析，基金是一個狹義的概念，意指具有特定目的和用途的資金。因為政府和事業單位的出資者不要求投資回報和投資收回，但要求按法律規定或出資者的意願把資金用在指定的用途上，而形成了基金。

我們現在說的基金通常指證券投資基金

證券投資基金是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金託管人（即具有資格的銀行）託管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然後共擔投資風險、分享收益。根據不同標准，可以將證券投資基金劃分為不同的種類：

———根據基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金不上市交易，一般通過銀行申購和贖回，基金規模不固定；封閉式基金有固定的存續期，期間基金規模固定，一般在證券交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金單位。

———根據組織形態的不同，可分為公司型基金和契約型基金。基金通過發行基金股份成立投資基金公司的形式設立，通常稱為公司型基金；由基金管理人、基金託管人和投資人三方通過基金契約設立，通常稱為契約型基金。目前我國的證券投資基金均為契約型基金。

———根據投資風險與收益的不同，可分為成長型、收入型和平衡型基金。

———根據投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金等。

根據投資對象的不同，證券投資基金可分為：股票型基金、債券型基金、貨幣市場基金、混合型基金等。60%以上的基金資產投資於股票的，為股票基金；80%以上的基金資產投資於債券的，為債券基金；僅投資於貨幣市場工具的，為貨幣市場基金；投資於股票、債券和貨幣市場工具，並且股票投資和債券投資的比例不符合債券、股票基金規定的，為混合基金。 從投資風險角度看，幾種基金給投資人帶來的風險是不同的。其中股票基金風險最高，貨幣市場基金風險最小，債券基金的風險居中。相同品種的投資基金由於投資風格和策略不同，風險也會有所區別。例如股票型基金按風險程度又可分為：平衡型、穩健型、指數型、成長型、增長型。當然，風險度越大，收益率相應也會越高；風險小，收益也相應要低一些。

開放式基金買賣介紹：

◆准備過程

投資人購買基金前，需要認真閱讀有關基金的招募說明書、基金契約及開戶程序、交易規則等文件，各基金銷售網點應備有上述文件，以備投資人隨時查閱。

個人投資者要攜帶代理行借記卡，有效身份證件（身份證、軍人證或武警證）

，機構投資者則需要帶上營業執照、機構代碼證或登記注冊證書原件、以及上述文件加蓋公章的復印件，授權委託書，經辦人身份證及復印件。

攜帶好准備資料，客戶在銀行的櫃台網點填寫基金業務申請表格，填寫完畢後領取業務回執，個人投資者還要領取基金交易卡，在辦理基金業務當日兩天以後可以到櫃台領取業務確認書。在領取了業務確認書後，單位或者個人就可以從事基金的購買和贖回。

◆如何購買

在完成開戶准備之後，市民就可以自行選擇時機購買基金。個人投資者可以帶上代理行的借記卡和基金交易卡，到代銷的網點櫃台填寫基金交易申請表格（機構投資者則要加蓋預留印鑒），必須在購買當天的15：00以前提交申請，由櫃台受理，並領取基金業務回執。在辦理基金業務兩天之後，投資者可以到櫃台列印業務確認書。

◆如何贖回

當投資者有意對手中的基金進行贖回，則可以攜帶開戶行的借記卡和基金交易卡，同樣在下午3點之前填寫並提交交易申請單，在櫃面受理後，投資者可以在5天後查詢，贖回資金到賬。

◆如何撤回

交易投資者如果需要撤消交易，則可以在交易當天的15點之前，攜帶基金交易卡和銀行借記卡，在櫃面填寫交易申請表格，註明撤消交易。如果在15點以後，部分銀行則可以按照當天牌價進行預約交易，第二個工作日進行交易。

3. 求幾個基金公司的背景,知道的大哥說一下謝謝了

華夏紅利(002011)
華夏基金管理有限公司成立於1998年4月，是經中國證監會批准成立的首批全國性基金管理公司之一。公司注冊資本1.38億元，總部設在北京，目前在全國設有四個分公司及多個投資理財中心。公司目前的業務范圍包括：發起設立基金，基金管理；全國社保基金投資管理；企業年金投資管理；投資咨詢服務。
秉承「為信任奉獻回報」的宗旨，公司規范經營，穩健運作，投資管理業績優良，為投資人創造了滿意回報，贏得了業界的廣泛認可。

廣發聚豐(270005)
公司由廣發證券股份有限公司、深圳市香江投資有限公司、廣州科技風險投資有限公司、烽火通信科技股份有限公司共同發起設立，經中國證監會證監基金字〖2003〗91號文批准成立。

公司成立時股東情況：廣發證券股份有限公司持有48%的股權，廣州科技風險投資有限公司持股22%，深圳香江投資有限公司持股20%，烽火通信科技股份有限公司持有10%。

2005年5月，公司注冊資本金增加為人民幣一億二千萬元，股東出資比例變更為：廣發證券股份有限公司48.33%，廣州科技風險投資有限公司18.33%，烽火通信科技股份有限公司16.67%，香江投資有限公司16.67%。

東吳嘉禾優勢(580001)

東吳基金管理有限公司是經中國證監會批准成立的全國性基金管理公司之一，注冊資本1億元人民幣，公司總部位於上海浦東源深路279號，並在北京設有分公司，經營范圍包括基金管理業務、發起設立基金和經中國證監會批準的其他業務。

東吳基金管理有限公司擁有一支經驗豐富而又充滿活力的專業團隊，平均年齡31.2歲，其中碩士以上學歷在佔66%；具有5年以上基金、證券從業經歷的佔71%；公司高管和主要投資管理人員的平均金融從業年限為10年，具有豐富的實踐操作經驗和管理經驗。

作為傳統吳文化與前沿經濟理念的有機結合，東吳基金崇尚"以人為本，以市場為導向，以客戶為中心，以價值創造為根本出發點"的經營理念； 遵循「誠而有信、穩而又健、和而有錚、勤而又專、有容乃大」的企業格言；樹立了「做價值的創造者、市場的創新者和行業的思想者」的遠大理想，創造性地樹立公司獨特的文化體系，在眾多基金管理公司中樹立自己鮮明的企業形象。

4. 投資基金的歷史

投資基金起源於英國，卻盛行於美國。第一次世界大戰後，美國取代了英國成為世界經濟的新霸主，一躍從資本輸入國變為主要的資本輸出國。隨著美國經濟運行的大幅增長，日益復雜化的經濟活動使得一些投資者越來越難於判斷經濟動向。為了有效促進國外貿易和對外投資，美國開始引入投資信託基金制度。1926年，波士頓的馬薩諸塞金融服務公司設立了「馬薩諸塞州投資信託公司」，成為美國第一個具有現代面貌的共同基金。在此後的幾年中，基金在美國經歷了第一個輝煌時期。到20年代末期，所有的封閉式基金總資產已達28億美元，開放型基金的總資產只有1.4億美元，但後者無論在數量上還是在資產總值上的增長率都高於封閉型基金。20年代每年的資產總值都有20%以上的增長，1927年的成長率更超過100%。
1929年全球股市的大崩盤，使剛剛興起的美國基金業遭受了沉重的打擊。隨著全球經濟的蕭條，大部分投資公司倒閉，殘余的也難以為繼。但比較而言，封閉式基金的損失要大於開放式基金。此次金融危機使得美國投資基金的總資產下降了50%左右。此後的整個30年代中，證券業都處於低潮狀態。面對大蕭條帶來的資金短缺和工業生產率低下，人們投資信心喪失，再加上第二次世界大戰的爆發，投資基金業一度裹足不前。危機過後，美國政府為保護投資者利益，制定了1933年的《證券法》、1934年的《證券交易法》，之後又專門針對投資基金制定了1940年《投資公司法》和《投資顧問法》。《投資公司法》詳細規范了投資基金組成及管理的法律要件，為投資者提供了完整的法律保護，為日後投資基金的快速發展，奠定了良好的法律基礎。投資基金已風行世界各國。美國四分之一的家庭投資於投資基金（在美國叫做共同基金）。基金業已成為僅次於商業銀行的第二大金融產業，並在股票市場上唱主角。進入90年代，美國新投入股票市場的資金有80%來自共同基金。1993年，美國個人投資僅占股票市值的20%，而共同基金已超過了50%。

5. 基金投資的有關問題

問：什麼是股票基金？什麼是債券基金？什麼是混合基金？什麼是貨幣市場基金？什麼是期貨基金？什麼是期權基金？什麼是認股權證基金？
答：根據投資對象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權基金，認股權證基金等。股票基金是指以股票為投資對象的投資基金（股票投資比重佔60%以上）；債券基金是指以債券為投資對象的投資基金（債券投資比重佔80%以上）；混合基金是指股票和債券投資比率介於以上兩類基金之間可以靈活調控的；貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉讓存單、商業票據、公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的投資基金：期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對象的投資基金；期權基金是指以能分配股利的股票期權為投資對象的投資基金；認股權證基金是指以認股權證為投資對象的投資基金。
問：什麼是成長型基金？什麼是價值型基金？什麼是混合型基金？
答：根據不同的投資風格，我們專門把股票基金分為成長型、價值型和混合型基金。成長型股票基金是指主要投資於收益增長速度快，未來發展潛力大的成長型股票的基金；價值型股票基金是指主要投資於價值被低估、安全性較高的股票的基金。價值型股票基金風險要低於成長型股票基金，混合型股票基金則是介於兩者之間。
問：什麼是成長型基金？什麼是收入型基金？什麼是平衡型基金？
答：根據投資目標的不同，證券投資基金可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金。成長型基金，是指以追求資產的長期增值和盈利為基本目標從而投資於具有良好增長潛力的上市股票或其他證券的證券投資基金。收入型基金，是指以追求當期高收入為基本目標從而以能帶來穩定收入的證券為主要投資對象的證券投資基金。平衡型基金，是指以保障資本安全、當期收益分配、資本和收益的長期成長等為基本目標從而在投資組合中比較注重長短期收益－風險搭配的證券投資基金。
問：什麼是主動型基金？什麼是被動型基金？什麼是指數型基金？
答：根據投資理念的不同，證券投資基金可分為主動型基金與被動（指數型）基金。主動型基金是一類力圖取得超越基準組合表現的基金。與主動型不同，被動性基金並不主動尋求取得超越市場的表現，而是試圖復制指數的表現。被動型基金一般選取特定的指數作為跟蹤對象，因此通常又被稱為指數基金。
問：什麼是指數基金？
答：指數基金是一種以擬合目標指數、跟蹤目標指數變化為原則，實現與市場同步成長的基金品種。指數基金的投資採取擬合目標指數收益率的投資策略，分散投資於目標指數的成份股，力求股票組合的收益率擬合該目標指數所代表的資本市場的平均收益率。
問：什麼是指數增強型基金？
答：指數增強型基金並非純指數基金，是指基金在進行指數化投資的過程中，為試圖獲得超越指數的投資回報，在被動跟蹤指數的基礎上，加入增強型的積極投資手段，對投資組合進行適當調整，力求在控制風險的同時獲取積極的市場收益。
問：什麼是美元基金？什麼是日元基金？什麼是歐元基金？
答：根據投資貨幣種類，投資基金可分為美元基金、日元基金和歐元基金等。美元基金是指投資於美元市場的投資基金；日元基金是指投資於日元市場的投資基金；歐元基金是指投資於歐元市場的投資基金。
問：什麼是在岸基金？什麼是離岸基金？什麼是國際基金？什麼是區域基金？
答：根據資本來源和用途的不同，證券投資基金可分為在岸基金、離岸基金、國際基金和區域基金。在岸基金是指在本國募集資金並投資於本國證券市場的證券投資基金。離岸基金是指一國的證券投資基金組織在他國發售證券投資基金份額，並將募集的資金投資於本國或第三國證券市場的證券投資基金，比如QFⅡ。國際基金是指資本來源於國內，並投資於國外市場的投資基金，比如QDⅡ。區域基金是指投資於某個特定地區的投資基金。
問：什麼是對沖基金？什麼是套利基金？什麼是基金中的基金？什麼是FOF？什麼是傘型基金？什麼是保本基金？
答：這是一些特殊類型的基金。對沖基金，是指以私募方式募集資金並利用杠桿融資通過投資於公開交易的證券和金融衍生產品來獲取收益的證券投資基金。套利基金，又稱套匯基金，是指將募集的資金主要投資於國際金融市場利用套匯技巧低買高賣進行套利以獲取收益的證券投資基金。基金中的基金（FOF）。顧名思義，這類基金的投資標的就是基金，因此又被稱為組合基金。基金公司集合客戶資金後，再投資自己旗下或別家基金公司目前最有增值潛力的基金，搭配成一個投資組合。傘型基金。傘型基金又被稱為系列基金。傘型基金的組成，是基金下有一群投資於不同標的的子基金，且各子基金的管理工作均進行。只要投資在任何一家子基金，即可任意轉換到另一個子基金，不須額外負擔費用。保本基金。保本基金是指通過採用投資組合保險技術，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投資目標是在鎖定下跌風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。
問：什麼是上市交易型開放式基金？什麼是契約型開放式基金？
答：根據能不能在證券交易所掛牌交易，開放式基金可分為上市交易型開放式基金和契約型開放式基金。上市交易型開放式基金，是指基金單位在證券交易所掛牌交易的證券投資基金，這類基金的交易雙方是各個投資者。比如交易型開放式指數基金（ETF）、上市開放式基金（LOF）。契約型開放式基金，是指基金單位不能在證券交易所掛牌交易的證券投資基金。這類基金雖然不能在證券交易所掛牌交易，但可以通過「申購」、「贖回」來進行交易，這類基金的交易雙方是投資者和基金公司。
問：什麼是復制基金？
答：復制基金是英文Clone Fund的意譯，又可直譯為克隆基金。復制基金在國外非常普遍，主要可分為兩種形式：一種是通過衍生產品來復制目標基金 的市場表現，另一種是投資策略復制。前者主要使用在由於監管等種種原因不能直接投資目標基金的情況下，如加拿大投資者的退休金有不能投資海外基金的限制，加拿大的投資者如想更多地擁有標普500指數基金，那麼，他可以通過投資標普500指數的復制基金而繞開限制。後者主要使用在對該公司成功基金產品的復制上，當一隻基金相當成功———規模大、凈值高時，為了更好地保護投資者的利益，便於基金管理人管理和運作，國外基金管理公司往往對該基金進行復制。這一類復制基金一般是由同一基金管理人管理，具有相同的投資方向、投資目標、投資政策、投資策略、風險偏好、運作方式等，具有相似的業績表現。
問：什麼是封閉期？封閉期有多長？
答：封閉期指在開放式基金成立初期，基金管理人可以在基金契約和招募說明書規定的期限內不接受申購、贖回等業務的時間。根據法規的規定，封閉期最長不得超過3個月。
問：什麼是基金工作日？
答基金工作日是指上海證券交易所和深圳證券交易所的正常交易日。
問：什麼是開放日？（什麼是基金開放日？）
答：開放日是指可以為投資者辦理基金申購、贖回等業務的工作日。
問：基金成立的條件是什麼？（什麼是基金成立的條件？）
答：按照《開放式基金管理暫行辦法》的規定，開放式基金成立的條件是：①設立募集期限內，凈銷售額超過2億元；②在設立募集期限內，最低認購戶數達到100人。當基金達到基金成立的條件時，由基金管理人可公告基金成立，並自成立之日起將客戶認購的基金份額正式轉入其開設的基金帳戶。
問：什麼是基金建倉？什麼是倉位？空倉？半倉？滿倉？
答：建倉就是指基金經理買股票。倉位是一個資本術語，就是手中虛擬資產所代表的價值與虛擬資產和現金資產多代表總價值的大概比重。這是一個大概數字，沒必要算得很清楚。所謂倉位高低，就是指投資者手中虛擬資產所代表的價值占虛擬資產和現金資產所代表總價值百分比的高低，滿倉就是100%，半倉就是50%，空倉就是0%。所謂的虛擬資產，就是指股票、基金、期貨這些並不代表實際意義的有價證券。
問：什麼是場內交易？什麼是場外交易？
答：所謂場就是指股票市場，場內交易是指用股票賬戶在證券市場買賣封閉式基金、ETF或者LOF這類的基金；場外買賣就是我們平時在分銷渠道做的買賣開放式基金，比如在銀基通里買賣基金。換言之：場內是指通過證交所系統作的申購，而場外是指通過銀行系統作的。
問：什麼是基金復制？
答：基金復制是以一隻老基金的運作方式新成立一隻基金。老基金運作得到投資者認可，但其單位凈值已很高，基金規模也不小，持續申購可能攤薄老投資者收益，新投資者又因高凈值而卻步。基金復制則解決了這個問題。但是，由於新老基金所處的時機是不同的，所以，能否取得老基金的優良業績也需要時機的配合。
問：什麼是基金拆分？
答：基金拆分是將凈值較高的基金拆分為若干份凈值較低的基金。基金拆分後，原來的投資組合不變，基金經理不變，基金份額增加，而單位份額的凈值減少。金份額拆分通過直接調整基金份額數量達到降低基金份額凈值的目的，不影響基金的已實現收益、未實現利得、實收基金等。
什麼是基金指數？什麼是上證基金指數？什麼是深市基金指數？
為反映基金市場的綜合變動情況，深圳證券交易所和上海證券交易所均以現行的證券投資基金編制基金指數。（一）深市基金指數：深圳證券交易所自 2000 年 7 月3 日起終止以老基金為樣本的原「深證基金指數」（代碼：399304）的編制與發布，同時推出以證券投資基金為樣本的新基金指數，名稱為「深市基金指數」（代碼：399305）。深市基金指數的編制採用派氏加權綜合指數法計算，權數為各證券投資基金的總發行規模。基金指數的基日：為 2000年 6月 30 日，基日指數為 1000 點。（二）上證基金指數：上證基金指數選樣范圍為在上交所上市的證券投資基金，上證基金指數將同現有各指數一樣通過行情庫實時發布，上證基金指數在行情庫中的代碼為 000011，簡稱為「基金指數」。
問：什麼是外扣法？什麼是「內扣法」？「外扣法」和「內扣法」有何不同？
答：「外扣法」和「內扣法」都是計算基金申購費用和申購份額的計算方法，兩者的計算公式不同。「外扣法」的具體計算公式如下：凈申購金額=申購金額/（1+申購費率）；申購費用=申購金額－凈申購金額；申購份額=凈申購金額/申購當日基金份額凈值。而之前一直使用的是「內扣法」，其計算公式為：申購費用=申購金額×申購費率；凈申購金額=申購金額—申購費用；申購份額=凈申購金額/ T日基金份額凈值」。
問：什麼是老鼠倉？
答：老鼠倉是指莊家在用公有資金在拉升股價之前，先用自己個人（機構負責人，操盤手及其親屬，關系戶）的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位後個人倉位率先賣出獲利，當然，最後虧損的是公家資金。
問：什麼是夏普比率？
答：基金較高的凈值增長率可能是在承受較高風險的情況下取得的，因此僅僅根據凈值增長率來評價基金的業績表現並不全面，衡量基金錶現必須兼顧收益和風險兩個方面，夏普比率就是一個可以同時對收益與風險加以綜合考慮的指標。夏普比率又被稱為夏普指數，由諾貝爾獎獲得者威廉·夏普於1966年最早提出，目前已成為國際上用以衡量基金績效表現的最為常用的一個標准化指標。夏普比率越大越好。
問：夏普比率如何計算？
答：夏普比率的計算非常簡單，用基金凈值增長率的平均值減無風險利率再除以基金凈值增長率的標准差就可以得到基金的夏普比率。它反映了單位風險基金凈值增長率超過無風險收益率的程度。如果夏普比率為正值，說明在衡量期內基金的平均凈值增長率超過了無風險利率，在以同期銀行存款利率作為無風險利率的情況下，說明投資基金比銀行存款要好。夏普比率越大，說明基金單位風險所獲得的風險回報越高。
問：夏普比率的理論基礎是什麼？
答：以夏普比率的大小對基金錶現加以排序的理論基礎在於，假設投資者可以以無風險利率進行借貸，這樣，通過確定適當的融資比例，高夏普比率的基金總是能夠在同等風險的情況下獲得比低夏普比率的基金高的投資收益。例如，假設有兩個基金A和B，A基金的年平均凈值增長率為20%，標准差為10%，B基金的年平均凈值增長率為15%，標准差為5%，年平均無風險利率為5%，那麼，基金A和基金B的夏普比率分別為1.5和2，依據夏普比率基金B的風險調整收益要好於基金A。為了更清楚地對此加以解釋，可以以無風險利率的水平，融入等量的資金（融資比例為1：1），投資於B，那麼，B的標准差將會擴大1倍，達到與A相同的水平，但這時B的凈值增長率則等於25%（即2*15%－5%）則要大於A基金。使用月夏普比率及年夏普比率的情況較為常見。

6. 對沖基金產生的歷史背景

謂對沖基金（hedgefund），從字面意義上解釋，也就是避險基金，又稱套利基金、套頭基金。它是流行於美國的一種私人投資管理體制下的有限合夥企業，是一種形式簡單、費用低廉且隱秘靈活的私人投資管理方式。著名的對沖基金有喬治?索羅斯（GeorgeSoros）領導的「量子基金」QuantumGroup 和朱利安?羅伯特森JulianRobertson 領導的「老虎基金」TigerManagement 等。 對沖基金按其不同的投資策略和風險高低，可以分為五大類。第一類是具有較低風險預期的投資策略。它包括市場中立套利型marketneutralarbitrage 、市場中立證券對沖型marketneutral－securitieshedgeing 、抵押背景證券型mortgage－backdesecurities 、可轉換套利型convertiblearbitrage 和分跨期權組合套利型cross－holdingarbitrage 五個類型；第二類是具有溫和風險預期的投資策略。它也包括組合策略型portfolio 、基金的基金型fundoffund 、10％限額型10％limited 、攻擊成長型aggressivegrowth 和定價型valuator 五個類型；第三類是內有中度風險預期的投資策略。它包括三種類型，分別為數量分析型quantitativeanalysis 、特殊情勢型specialsituations 、合並套利型mergerarbitrage ；第四類是具有較高風險預期的投資策略。它有五種類型，分別是加倍對沖型doublehedge 、新興市場型emergingmarkets 、宏觀或全球政策轉變型 、國際型internationality 和不景氣債券型distressedsecurities ；第五類是具有極高風險預期的投資策略。它分三種類型，分別為財務杠桿型leverage 、賣空型sellingshort 和波動型volatilityorientation 。 1949年至20世紀60年代初期，是對沖基金的創始時期，雖然當時取得的業績較好，但發展緩慢，並未引起投資者和金融機構的注意。進入20世紀90年代以後，隨著世界經濟一體化和新興金融市場的發展，同時金融管制後金融創新工具大量涌現，對沖基金迎來了發展的黃金時期。從美國1990年僅有各種對沖基金1500家，資本總額不過500多億美元，發展到目前的近4000家，資產總額超過4000億美元。據預測，今後5－10年間，美國的對沖基金還將以每年15％的速度遞增，其資本總額的增長將高於15％。美國一家叫VanHedge的對沖基金咨詢公司甚至估計，要不了多久，最多不超過5年，美國對沖基金的資產規模將達到1萬億美元。甚至，美國的對沖基金現正把退休資金以及各種基金會和投資經理人都吸引過來，以期形成更大的勢力。5年以前，退休資金和各種基金會的投資在對沖基金資本總額中僅佔5％，而現在已猛增到80％。 目前，排名前10位的美國國際對沖基金依次為：美洲豹基金、量子基金、量子工業基金、配額基金、奧馬加海外合夥人基金、馬弗立克基金、茲維格－迪美納國際公司、類星體國際基金、SBC貨幣有價證券基金和佩里合夥人國際公司。

7. 投資風險的背景

成思危等學者在人大提出一號提案以後，各種各樣形式的資金大量進入這個行業，仿如一夜春風，吹開了滿樹的梨花。但回顧中國的風險投資之路，也許痛苦比成功的喜悅要更多一些。90年代初政府就提出風險投資的思路，並且創立了第一個政府背景的風險投資公司中國
成思危等學者在人大提出「一號提案」以後，各種各樣形式的資金大量進入這個行業，仿如一夜春風，吹開了滿樹的梨花。但回顧中國的風險投資之路，也許痛苦比成功的喜悅要更多一些。90年代初政府就提出風險投資的思路，並且創立了第一個政府背景的風險投資公司——中國創業投資公司(簡稱中創)，但是經過幾年的折騰，結果是虧損累累，最後國務院不得不將其關閉，時間還在臭名昭著的「廣信破產」之前。雖然目前中國本地的風險投資公司在運作上有很多的改進，但是因為公司法的原因，風險投資最有效的組織形式——有限合夥制在中國仍然沒有能夠確立。本文將對目前在中國從事風險投資事業的各階層的狀況進行分析，以便揭示目前我國風險投資行業面臨的問題。

目前在中國進行風險投資的公司可以分為以下幾個層次

1.政府背景的風險投資公司

97年亞洲金融危機使眾多亞洲國家從繁榮的夢境中清醒過來，明白了粗放式經濟增長在長期里是不可持續的。金融危機中暴露出來的問題，使各國政府苦苦探索長期經濟高速增長的動力。而美國持續長達十年的經濟增長使人們看到了高科技的力量，矽谷的模式在金融風暴以後更加深入人心。中國歷來是個政府主導的經濟，在缺少勢力雄厚的民間大企業集團的情況下，政府直接的介入風險投資公司的設立與資金的供給就是順理成章的事。有統計表明中國的風險投資募集的資金總額在百億以上，政府背景的資金佔了相當大的分額。例如北京、上海、廣州、深圳建立的幾個風險投資公司，目前在規模上無疑是國內的佼佼者，規模在幾個億到十幾個億不等。其中較為突出的是深圳創新科技投資公司，聘請了原申銀萬國的總裁闞治東掌舵，力爭在三年內達到50億的規模，該公司目前無論是人才還是在實力上都走在前列。

這些公司在組織形式上無一例外都採用了公司制的形式，在中國目前的情況下是否可以很好地控制營運的成本，建立有效的激勵機制，控制投資的風險仍然是未知之數。政府背景的風險投資公司在美國就有過慘痛的教訓，美國60年代成立的小企業投資公司雖然資助了當時很多企業的發展，但是卻導致了政府的巨額虧損。廣東省的兩家風險投資公司，主要的管理人員仍然是官員式的任命，這和風險投資家所需要具備的素質是完全不同的。在國外，風險投資基金的一般合夥人是有技術、金融、市場管理等背景的復合型的人才，對人的要求非常的高，也是名校MBA最熱衷的一個時髦職業。我國政府背景的風險投資公司的人才在選拔上的缺陷是非常明顯的。

政府背景的風險投資公司一般都打著支持高新技術的口號，但在投資方向上沒有形成非常鮮明的方向，一般都是大而全，多投資於生物醫葯、新材料等行業，對互聯網、信息技術、軟體、通訊等行業的投資相對較弱。雖然有了幾年的歷史，但是到目前為止仍然乏善可陳，成功的案例更是鳳毛麟角，不免讓人對這些公司的經營能力產生懷疑。

2.國內大企業的戰略資本

經過20年的改革開放在中國成長起來很多大型的企業集團，如聯想、四通、方正、紅塔山、上海第一百貨等。它們當中很多是實力雄厚的上市公司，或處於特定壟斷行業的企業。但在企業的發展中遇到了重要問題是如何獲得企業新的利潤增長點，例如上海一百，雖然規模不小，但是所處的行業決定了公司的成長性非常有限，但是實施公司的多元化戰略又是非常危險，那麼通過風險投資(或者叫產業投資)的形式投資於新興的高成長的行業來獲取資本增值的收益就不失是一種比較好且風險可以進行控制的方式。年初聯想一分為三，其中柳傳志親自掌舵的就是聯想的風險投資部門，其中的戰略意圖和INTEL是非常相似的——對IT行業內的初創企業進行投入，尋找企業未來發展的新動向。

國外風險投資中有兩類是比較成功的——有限合夥風險投資基金和大企業集團的產業風險投資部門。前者依靠的是一般合夥人在投資上的天才與經驗，後者是把成功建立在大企業多年積累起來的經驗基礎之上的，包含了企業戰略發展的意圖。一般來說，這樣的投資會穩定很多。筆者認為在中國目前有限合夥公司的成立在短期內是不具備這個條件的，而且有經驗的一般合夥人的隊伍也沒有形成。在這樣的情況下，大企業集團的戰略性資本對於我國高科技企業的成長是至關重要的。不過，在選擇基金的管理人員的時候，應該突破傳統的以財務人員為主的現象，轉換經營管理的理念，因為在評價初創的項目的時候財務指標並不是最重要的，甚至是不重要的。國外的很多研究的結果都證明了這個結果，對於企業管理團隊、企業技術含量以及市場前景方面的分析和評價變得尤為重要。

中國幾大風險投資公司背景

北京科技風險投資股份有限公司 5億元人民幣 (注冊資金) 股份制，北京國際信託投資有限公司\北京國際電力開發投資公司\中青旅控股股份有限公司各佔25%股份;其他25%. 高新技術企業

廣東省粵科風險投資集團有限公司;即：廣東省風險投資集團 資產總額10億元 人民幣，凈資產 7億元人民幣 國有獨資公司 重點支持高新技術及其產業的發展 廣東省科技創業投資有限公司 / 廣東省科技創業投資公司、 廣東粵財信託投資公司、 廣東華僑信託投資公司 等三家股東組成的企業法人 傾斜領域主要有電子信息、光機電

一體化、新材料、生物工程、精細化工、 新能源及高效節能、環保和核應用等高技術及各類專利技術的應用

廣州科技風險投資有限公司 3億元(注冊資金)至2003年將達到10億元人民幣。 市政府組織各種渠道籌集而來，今後，積極大量吸收民間資金投資，尋求與國外風險投資機構合作設立中外合作風險投資公司 向數字移動通信產業、軟體開發產業、生物工程、中葯現代化、農業現代化等行業傾斜

上海創業投資公司 6億元 地方財政出資的國有獨資公司 高新技術的創新和產業化

武漢高新技術產業風險投資有限公司 注冊資本3100萬元人民幣，投資總額一億元 武漢高新技術產業投資擔保有限公司及武漢科技會展有限公司共同出資組建 高新科技項目開發、成果轉化、知識和技術創新

深圳市創新科技投資有限公司 注冊資本7億元，股東會議已決定增資擴股到16億元。 市投資管理公司出資5億元，其他股東均為實力雄厚的企業集團和上市公司 主要投資信息技術、生物醫葯、新材料及其他高新技術行業

3.國外風險投資

從不同的傳媒我們都理解到國外的風險投資資金普遍看好中國的市場前景，紛紛表示要搶灘中國的風險投資市場。IDG就明確表示要在中國投資10億美元以上，而事實上情形並沒有那麼樂觀，IDG目前的投資只有1.4億美元。進入中國的風險投資基金大多數並非行業中的佼佼者，以IDG為例，中國人都把它當成了風險投資的代表，它在美國不是什麼風險投資商，而主要是以市場調查為主的公司。其它一些進入中國的風險投資公司在本國也只是二三流的風險投資者，從資金的規模和聲譽上都很難以在擁擠的市場中立足，進入中國市場獲取一些一流的項目對它們來說無疑是最優的選擇。在進入中國的風險投資商中軟銀無疑是名聲最響的一個，但是由於軟銀在經營管理上的問題，在今年的風險投資50強排名中只排在12位。軟銀從年初1900億美元的市值，跌至現在的大概230億美元，跌幅近90%，公司目前的盈利仍然主要來源於軟體的銷售。軟銀各個分部投資的理念上存在著很大的分歧，除了YAHOO外，大多數的互聯網投資並不是那麼成功。

2000年世界風險投資前十強 風險投資前10強 目前基金(億美元) 創業資金 (百萬美元) 增長幅度 資金總數 (億美元)

1、CMGI 30 290 934% 49

2、Credit Suisse First Boston 27 600 350% 37

3、T.A.Associates 25 800 212% 50

4、New Enterprise Associates 20 580 244% 25

5、Spectrum Equity Investors 17.5 650 169% 27

6、Emerging Markets Partnership 16.7 1500 11% 46

7、Accel Partners 16 600 166% 30

8、Technology Crossover Ventures 16 712 124% 25

9、Redpoint Ventures 15.2 600 113.40% 19.5

10、VantagePoint Venture Partners 15 不詳 不詳 35

國外的風險投資公司雖然非常看好中國龐大的市場，但是在進入中國仍然要面臨文化的差異等問題。中國的許多企業家可能會缺乏象外國名校畢業這樣的背景，但是管理團隊對中國本土經營方式的深刻理解乃是企業經營成敗的關鍵。以互聯網為例，我們可以看到很多「海龜」型的留學生，帶著可以統稱為C2C(COPY TO CHINA)的模式，其經營的成效不見得就比中國本土企業家的經營會更成功。這些國外風險投資公司在評估中國的企業家的時候，如何更好地克服文化差異問題對項目的准確評估至關重要。

4.大中華經濟圈風險資金(香港、台灣、新加坡等)

來自大中華經濟圈的風險資金源於一種對文化的認同，也是受這些地方經濟的限制。以香港為例，雖然香港的經營環境非常的自由，但是經濟的容量畢竟有限，香港有很多經營得非常好的公司，如李嘉誠旗下的和黃、長實等。這些公司經營的業務主要是以金融和房地產為主，而投資銀行家已經預期在未來的幾十年裡，這些行業的成長性都是非常有限的。在這樣的壓力下，大的財團都在努力尋求新的成長方向，和黃和新世界等集團都積極進入電訊、IT等新興的行業。李澤揩的電訊盈科在寬頻網路、互聯網等方面進行了積極的開拓。

盡管這些集團實施的都是國際化的經營策略，爭奪中國這樣的龐大市場仍然是重中之重。今年新世界集團向做無線互聯的美通公司注入了一筆高達6500萬美元的風險投資，成為迄今為止中國最大的一筆風險投資。由於文化分為接近，這些財團的投資會比歐美的投資更容易進入中國，並獲得良好的發展。但是在大中華地區象李氏家族企業、宏基、新世界這樣的財團並不是很多。其他一些小集團提供的資金支持就比較有限，不一定有長期戰略投資能力，其投機性也要強很多。

5.國外戰略型風險資金

WTO的臨近使得越來越多的跨國企業窺覦中國市場，金融、電信將是兩個開放最快的行業，目前有很多大企業已經對中國市場進行了初步的試探，試探的重要方式之一就是對中國的初創企業進行風險投資。這些投資主要來自兩個行業，金融與IT。前者如MORGAN和高盛這樣的投資銀行，它們投資中國的科技企業，本身是一種金融服務的創新，同時可以建立和這些企業的良好關系，並且為它們提供海外上市、並購等金融服務。金融資本通過這種方式延伸自身金融服務的鏈條是有非常明確的戰略意圖的，雖然在高盛這樣赫赫有名的投資銀行在風險投資行業里卻也是默默無聞，但是它還是對此樂此不疲，原因非常的簡單。第二類的戰略投資來自於跨國企業，主要是IT企業如INTEL、YAHOO、新聞集團、三星等，最近科達也宣布要成立1億美元的風險投資基金投資中國的科技企業。對於傳統公司而言，本身的創新可能已經跟不上技術進步的步伐，唯一的方法是對最有創新能力的企業進行投資，從中獲得長期發展的源動力。戰略型的風險投資在中國將是中國企業成長的重要來源，經濟的全球化已是不變的趨勢，這些資金的投入對於中國本地企業的全球化發展也是一個良好的契機。

6.天使投資

我們把國內外個人的一些投資都可以歸入天使投資這一類，主要是一些比較富有的個人的私人投資安排。搜狐、易趣都起家於國外的天使資金，而國內進行天使投資的個人有如TOM.COM的王先先、華登的矛道林、連邦的蘇啟強、8848的王峻濤等人。天使投資一般只局限在處於種子期的企業，投資額比較小，對項目的判斷完全基於個人的感覺。天使投資的存在對於創新無疑是非常必要的，MIT的很多教授就曾經資助了眾多的種子項目的成長。我國富裕階層已經基本形成，但是受這些富裕階層自身素質和觀念的限制，天使投資的觀念沒有形成。因此，在近期以內來自國內的天使資金數量不會很大。而大多數本地的企業家要獲得國外的天使投資更是難上加難。

通過對中國風險投資各階層的分析，我們不禁要問一個問題就是，誰來投資中國的互聯網產業?政府背景的風險基金不敢涉足這個行業，而國外進入中國的風險基金整體素質並不高。如果國內的互聯網公司圍繞這樣的二、三流的風險投資的指揮棒走將是非常危險的事情，他們往往只是根據華爾街的證券分析師的分析報告進行投資，而證券分析師的意見總是莫衷一是的，而且證券分析師大多是必要2、3年的MBA，對行業發展的把握並非總是如此正確。NASDAQ的大起大落，可以說是成亦蕭何，敗亦蕭何。

總的來說，筆者認為在中國要獲得風險投資的途徑並非是非常的通暢，中國高新技術企業，尤其是互聯網行業的發展將面臨更大的困難。在近期內，風險投資都不會成為帶動產業發展的主導力量，而產業戰略投資的進入才是支撐一個新興行業發展的最大動力。NASDAQ暴跌了，平庸的風險投資者會退縮，事實上他們更希望的是投機，而不是真正的投資。風險投資的離開不可怕，更可怕的是對於一個充滿希望的行業的拋棄。

8. 基金投資的特點有哪些呢

基金投資者是基金的所有者。基金投資人共擔風險,共享收益。基金投資收益在扣除由基金承擔的費用後的盈餘全部歸基金投資者所有,並依據各投資者所持有的基金份額比例進行分配。為基金提供服務的基金託管人、基金管理人只能按規定收取一定的託管費、管理費,並不參與基金收益的分配。

交易價格依基金單位資產凈值而定。封閉式基金的買賣發生在證券二級市場上，其轉讓價格在交易市場隨行就市，受股市行情、基金供求關系及其他基金價格拉動的共同影響。而開放式基金的交易價格由基金管理者依據基金單位資產凈值確定，每個交易日公布一次。投資者不論申購還是贖回基金單位，都以當日公布的基金單位資產凈值成交。這一價格不受證券市場波動及基金市場供求的影響。