期貨交易所風險度怎麼算

㈠ 套期保值有哪些策略

1、堅持「均等相對」的原則。在期貨市場上，「均等」，就是進行期貨交易的商品必專須和現貨市場屬上將要交易的商品在種類上相同或相關數量上相一致的，投資者應該遵守這個規則。那麼，「相對」又是什麼原因呢?通常來說就是在兩個市場上採取相反的買賣行為。這種買賣行為需要現貨市場和期貨市場的配合，具體來說就是現貨市場上買，在期貨市場則要賣，或相反。2、提到風險，很多人都一種躲避的心理去面對，並且懼怕風險會給自己帶來虧損。而在期貨市場上，們卻需要風險，不怕風險，這樣才能夠順利進行套期保值。在進行套期保值的時候，投資者一定要注意市場價格的變化。3、在投資的時候，為了能夠順利實現套期保值，投資者應該比較一下靜冒險額與保值費用，這樣才能夠確定否進行套期保值的，慎重考慮，才能夠有所行動。

㈡ 請問，股指期貨如果持倉過夜，第二個交易日交易所風險率顯示大於100%，這樣會強制平倉嗎

強制平倉只出現在客戶無法及時補充保證金的情形，如市場波動風險較大，請您密切關注賬戶保證金的情況。

㈢ 股票市場利用股指期貨對沖風險是不是相當於「套期保值」

套期保值的基本特徵是，在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但版方向相反的買賣權活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在"現"與"期"之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度

投資者在進行套期保值操作時，所選用的期貨品種其合約上所載明的商品數量必須與現貨市場上要保值的商品數量相當；只有如此，才能使一個市場上的盈利（虧損）與另一市場的虧損（盈利）相等或接近，從而提高套期保值的效果。

㈣ 期貨為什麼風險大

在股票里，被套了，有持倉不動等解套一說。在平時，你可以做差價降低成本，版你想解套權的難度並不大。比如某個股票20多年都是5-20元波動，你10元買的被套了三四年，最後還能解套。
期貨就不一樣了，主力合約5月，那你1月-2月都可以炒這個合約，到3月-4月，這個合約就慢慢變成沒人買的近期合約了，主力合約自動變成9月的。等到了5月交易日截止前，就必須結算，賠了就是賠了。所以期貨裡面沒有被套等解套一說，只能緊跟趨勢追漲殺跌。
期貨一個漲停板看起來3%-6%，大部分是4%-5%，粗看不高是吧？實際你的保證金是1:10甚至更高。假如做錯方向，一個漲停跌停就賠40%-50%！遇到節假日停牌，搞不好國際市場大動盪，比如銅價暴漲，本來是空頭趨勢的，你買了空單，結果停牌太久趨勢逆轉了十天，中國這里還沒開盤，那就麻煩了。等開盤後連續4個一字漲停板，2個漲停你已經差不多賠光了，剩下再來兩個一字漲停還要追加賠死！有時候美國黃金白銀暴跌，就買1手，1萬元，夜盤一晚上就可以賺3000元。如果是有錢人，100手，那一個夜盤收入就是30萬。如果做錯了方向死活不放手，一晚上也可以賠出30萬。

㈤ 什麼是貝塔系數

貝塔系數是統計學上的概念，它所反映的是某一投資對象相對於大盤的表現情況。其絕對值越大，顯示其收益變化幅度相對於大盤的變化幅度越大；絕對值越小，顯示其變化幅度相對於大盤越小。如果是負值，則顯示其變化的方向與大盤的變化方向相反；大盤漲的時候它跌，大盤跌的時候它漲。由於我們投資於投資基金的目的是為了取得專家理財的服務,以取得優於被動投資於大盤的表現情況，這一指標可以作為考察基金經理降低投資波動性風險的能力。在計算貝塔系數時,除了基金的表現數據外,還需要有作為反映大盤表現的指標。 β系數
根據投資理論，全體市場本身的β系數為1，若基金投資組合凈值的波動大於全體市場的波動幅度，則β系數大於1。反之，若基金投資組合凈值的波動小於全體市場的波動幅度，則β系數就小於1。β系數越大之證券，通常是投機性較強的證券。以美國為例，通常以標准普爾五百企業指數(S&P 500)代表股市，貝他系數為1。一個共同基金的貝塔系數如果是1.10，表示其波動是股市的1.10 倍，亦即上漲時比市場表現優10%，而下跌時則更差10%;若貝他系數為0．5，則波動情況只及一半。β= 0.5 為低風險股票，β= l. 0 表示為平均風險股票，而β= 2. 0 → 高風險股票，大多數股票的β系數介於0.5到l.5間 。[1] 貝塔系數衡量股票收益相對於業績評價基準收益的總體波動性，是一個相對指標。 β 越高，意味著股票相對於業績評價基準的波動性越大。 β 大於 1 ，則股票的波動性大於業績評價基準的波動性。反之亦然。 如果 β 為 1 ，則市場上漲 10 %，股票上漲 10 %；市場下滑 10 %，股票相應下滑 10 %。如果 β 為 1.1, 市場上漲 10 %時，股票上漲 11%, ；市場下滑 10 %時，股票下滑 11% 。如果 β 為 0.9, 市場上漲 10 %時，股票上漲 9% ；市場下滑 10 %時，股票下滑 9% 。編輯本段計算方式單項資產的β系數
β系數
（註：杠桿主要用於計量非系統性風險） 單項資產系統風險用β系數來計量，通過以整個市場作為參照物，用單項資產的風險收益率與整個市場的平均風險收益率作比較，即： β計算公式
?其中Cov(ra,rm)是證券 a 的收益與市場收益的協方差；
?是市場收益的方差。 因為：Cov(ra,rm) = ρamσaσm 所以公式也可以寫成： ? β計算公式
其中ρam為證券 a 與市場的相關系數；σa為證券 a 的標准差；σm為市場的標准差。 據此公式，貝塔系數並不代表證券價格波動與總體市場波動的直接聯系。 不能絕對地說，β越大，證券價格波動（σa）相對於總體市場波動（σm）越大；同樣，β越小，也不完全代表σa相對於σm越小。 甚至即使β = 0也不能代表證券無風險，而有可能是證券價格波動與市場價格波動無關（ρam = 0），但是可以確定，如果證券無風險（σa），β一定為零。 注意：掌握β值的含義 ◆ β=1，表示該單項資產的風險收益率與市場組合平均風險收益率呈同比例變化，其風險情況與市場投資組合的風險情況一致； ◆ β>1，說明該單項資產的風險收益率高於市場組合平均風險收益率，則該單項資產的風險大於整個市場投資組合的風險； ◆ β<1，說明該單項資產的風險收益率小於市場組合平均風險收益率，則該單項資產的風險程度小於整個市場投資組合的風險。 小結：1）β值是衡量系統性風險，2）β系數計算的兩種方式。
貝塔系數用於證券市場的計算公式
貝塔系數概述 公式為： 其中Cov(ra,rm)是證券 a 的收益與市場收益的協方差；是市場收益的方差。 因為： Cov(ra,rm) = ρamσaσm 所以公式也可以寫成： 其中ρam為證券 a 與市場的相關系數；σa為證券 a 的標准差；σm為市場的標准差。 貝塔系數利用回歸的方法計算: 貝塔系數等於1即證券的價格與市場一同變動。 貝塔系數高於1即證券價格比總體市場更波動。 貝塔系數低於1即證券價格的波動性比市場為低。 如果β = 0表示沒有風險，β = 0.5表示其風險僅為市場的一半，β = 1表示風險與市場風險相同，β = 2表示其風險是市場的2倍。編輯本段含義Beta系數起源於資本資產定價模型（CAPM模型），它的真實含義就是特定資產（或資產組合）的系統風險度量。 β系數的取法
所謂系統風險，是指資產受宏觀經濟、市場情緒等整體性因素影響而發生的價格波動，換句話說，就是股票與大盤之間的連動性，系統風險比例越高，連動性越強。 與系統風險相對的就是個別風險，即由公司自身因素所導致的價格波動。 總風險=系統風險+個別風險 而Beta則體現了特定資產的價格對整體經濟波動的敏感性，即，市場組合價值變動1個百分點，該資產的價值變動了幾個百分點——或者用更通俗的說法：大盤上漲1個百分點，該股票的價格變動了幾個百分點。 用公式表示就是： 實際中，一般用單個股票資產的歷史收益率對同期指數（大盤）收益率進行回歸，回歸系數就是Beta系數。編輯本段一般用途一般的說，Beta的用途有以下幾個： 1）計算資本成本，做出投資決策（只有回報率高於資本成本的項目才應投資）； 2）計算資本成本，制定業績考核及激勵標准； 3）計算資本成本，進行資產估值（Beta是現金流貼現模型的基礎）； 4）確定單個資產或組合的系統風險，用於資產組合的投資管理，特別是股指期貨或其他金融衍生品的避險（或投機）。 投資組合的β系數
對Beta第四種用途的討論將是本文的重點。 組合Beta Beta系數有一個非常好的線性性質，即，資產組合的Beta就等於單個資產的Beta系數按其在組合中的權重進行加權求和的結果。 5） 貝塔系數在證券市場上的應用 貝塔系數反映了個股對市場（或大盤）變化的敏感性，也就是個股與大盤的相關性或通俗說的「股性」。可根據市場走勢預測選擇不同的貝塔系數的證券從而獲得額 外收益，特別適合作波段操作使用。當有很大把握預測到一個大牛市或大盤某個不漲階段的到來時，應該選擇那些高貝塔系數的證券，它將成倍地放大市場收益率，為你帶來高額的收益；相反在一個熊市到來或大盤某個下跌階段到來時，你應該調整投資結構以抵禦市場風險，避免損失，辦法是選擇那些低貝塔系數的證券。 為避免非系統風險，可以在相應的市場走勢下選擇那些相同或相近貝塔系數的證券進行投資組合。比如：一支個股貝塔系數為1.3，說明當大盤漲1%時，它可能漲1.3%，反之亦然；但如果一支個股貝塔系數為-1.3%時，說明當大盤漲1%時，它可能跌1.3%，同理，大盤如果跌1%，它有可能漲1.3%。編輯本段影響因素β系數是度量某種（類）資產價格的變動受市場上所有資產價格平均變動影響程度的指標，是採用收益法評估企業價值時的一個關鍵的企業系統風險系數。評估人員有必要對影響β系數的各種因素進行分析，以恰當確定評估對象的系統風險。
涉及β系數的兩個折現率模型
確定β系數的模型有兩種形式。一種是CAPM模型（資本資產定價模型,也稱證券市場線模型，security market line）：E（Ri）= Rf+βi（Rm-Rf） 其中：E（Ri）= 資產i的期望收益率 Rf = 無風險收益率 Rm = 市場平均收益率 另一種是市場模型：E（Ri）=αi+βiRm 這兩個模型都是單變數線性模型，都可用最小二乘法確定模型中的參數。在這兩個模型中，β系數都是模型的斜率。當αi = Rf（1-βi）時，這兩個模型是可以互相轉換的。 但是，這兩個模型的假設前提、變數所採用的數據和應用條件都不相同。從理論上說， CAPM模型是建立在一系列嚴格的假設前提下的均衡模型。其假設前提是完備的市場、信息無成本、資產可分割、投資者厭惡風險、投資者對收益具有共同期望、投資者按無風險資產收益率自由借貸等。即CAPM模型是描述市場處於均衡狀態下的資產期望收益率E（Ri）與資產風險補償（Rm-Rf）的關系。而市場模型是描述資產期望收益率與市場平均收益率之間的關系。市場模型體現的是資產的期望收益率與市場期望收益率之間的關系，而不論該市場是否處於均衡狀態。其中的β系數體現的是市場的期望收益率變動對資產期望收益率變動影響的程度。 採用CAPM模型確定β系數，必然要涉及無風險收益率，從而引起了對該模型的爭議。布萊克（Black，1972）在《限制借貸條件下的資本市場均衡》一文中指出：由於通貨膨脹的存在，真正的無風險利率是不存在的。因此布萊克認為，CAPM模型的基礎本身就存在問題。但CAPM模型還是普遍地得到了應用。在美國，CAPM模型中的無風險收益率採用的是長期國債利率。
證券指數的選擇對β系數的影響
市場平均收益率Rm通常採用證券市場的某一指數的收益率。目前，我國的證券市場指數有多種，包括上證綜合指數、深證綜合指數、滬深300指數、深證成份指數、上證A股指數與B股指數、上證180指數、深證A股指數與B股指數和新上證綜合指數等。各指數所代表的證券及編制的方法都是有區別的。評估人員應掌握各種指數的基本信息和編制方法，分析證券指數的編制方法是否對所評估企業的收益率產生影響。 以下分別以寶鋼股份（600019）與桂林旅遊（000978）兩只股票來說明不同市場指數條件對β系數確定的影響。首先以寶鋼股份2005年4月29日至2007年6月30日的股票月底收盤價的變動情況分別對上證綜合指數、滬深300對應的月底收盤價的變動情況進行回歸，得出寶鋼股份在這段時間兩種指數情況下的β系數： 分別採用兩種指數回歸得出β系數分別為0.9789和0.9439，還比較接近。 下面是以桂林旅遊2005年4月29日至2007年12月28日的股票月底收盤價的變動情況分別對上證綜合指數、滬深300、深證成分指數、深證綜合指數對應的月底收盤價的變動情況進行回歸。 根據得出的回歸方程可知（以深證成份指數和深證綜合指數的變動率為市場收益率的回歸分析圖與回歸方程略），以上證綜合指數、滬深300指數、深證成份指數和深證綜合指數的變動率作為市場收益率時，桂林旅遊的β系數分別為0.7466、0.7511、0.6259和0.7988。 桂林旅遊是深市上市的股票，不包含在上證綜合指數、滬深300指數和深證成份指數的樣本中，僅是深證綜合指數中的樣本。在深證綜合指數的變動率作為市場收益率時的β系數深證成份指數的變動率作為市場收益率時的β系數相差了17.29個百分點。所以說,在選用不同的證券指數的收益率代表市場收益率時,將會對所計算出來的β系數有很大影響。
計算中所採用數據時段長短對β系數的影響
收益法中的β系數應該是能代表未來的β系數。但我們計算β系數通常只能利用歷史數據，但所採用歷史數據的時段是長一些還是短一些好呢？採用數據的時段越長，β系數的方差將能得到改善，其穩定性可能會提高，但時段過長，由於企業經營的變化、市場的變化、技術的更新、競爭力的變遷、企業間的兼並與收購行為以及證券市場特徵的變化等都有可能影響β系數的計算結果。一般認為，最佳的計算時段為4-6年。下面以上證綜合指數的收益率作為市場平均收益率，得出桂林旅遊在不同時段下的β系數如下： 可見，桂林旅遊β系數計算的時段不同，差異很大。
計算時段的長短對β系數的影響
證券收益率的單位時段可以按日、按周、按月計算。計算單位時段長短不同，可能會對β系數產生影響。對2002年至2007年期間的桂林旅遊和上證綜合指數分別按周和按月進行收益率計算，得出桂林旅遊在收益率不同單位時段情形下的不同的β系數。 按周計算收益率較按月計算收益率得出的β系數小。國外大多數的研究人員認為β系數計算應該採用月收益率。如果採用日收益率，雖然會增多許多觀察值，但會引起諸如非同步交易等問題。哈瓦威尼、科拉多和沙茨伯格（Hawawini，Corrado an Schatzberg，1991）的研究指出：如果使用日收益率資料計算β，由於收益率分布相對於正態分布呈寬尾狀，最小二乘法估計法可能無效。我國學者吳世農檢驗了1992年6月-1994年12月間在上海、深圳兩個交易所的20種股票交易日收益的統計分布，結果表明上交所的12種股票日收益率的頻率分布都明顯地不屬於正態分布，但深交所的8種股票中有6種股票日收益率的頻率分布近似於正態分布。徐迪和吳世農（2001）應用赫斯特指數檢驗，結果表明當前中國證券市場的日收益率趨於非正態分布。因此，收益率的單位計算時段的不同將可能導致收益率的頻率分布不同，從而使因β系數計算結果也不相同。
紅利發放對β系數的影響
由於β系數是根據市場平均收益率的變動情況與某種資產的收益率變動情況之間的關系確定的，所以，在計算β系數的時段內，當作為市場平均收益率的證券指數的樣本中發放紅利的證券所佔比例較大時，則發放紅利的資產的β系數的計算結果受紅利發放的影響則比較小；反之，對於長期不發放紅利的資產證券，所受影響會很大。
其他可能影響β系數的因素
我國學者吳世農等研究了1996年-2001年我國上市公司的公司規模、財務杠桿、經營杠桿、股利支付率、盈利變動性、流動比率、總資產增長率、主營收入增長率、主營業務利潤率、資本收益率、資本收益增長率等11個會計變數與β系數之間的相關關系。得出的結論是，β系數總體上與這些會計變數之間相關程度不高，相關檢驗的顯著性不強。 此外，宏觀經濟因素如經濟周期、利率、通貨膨脹率等對β系數的影響，尚需深入研究。 [2]詞條圖冊更多圖冊詞條圖片(7張)

參考資料
1． 什麼是貝他系數、β系數？ ．
2． β系數影響因素的分析 ．
擴展閱讀：
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㈥ 期貨逼倉是什麼意思 舉個例子

期貨逼倉是指期貨交易所會員或客戶利用資金優勢，通過控制期貨交易頭寸或壟斷可供交割的現貨商品，故意抬高或壓低期貨市場價格，超量持倉、交割，迫使對方違約或以不利的價格平倉以牟取暴利的行為。根據操作手法不同，又可分為「多逼空「和「空逼多」兩種方式。
逼倉是非法的，在美國，逼倉一般出現在可交割的現貨量不大的情況下，逼倉者是市場中的買方，它既擁有大量的現貨頭寸又擁有大量的期貨頭寸，這樣可以使沒有現貨的空方或賣方在進入交割月以後只好以較高價格平掉自己的部位，期貨價格一般會偏離現貨價格較遠，這就是逼倉。逼倉大致可分為兩種方式，一種是通過做多頭實現、另一種是通過做空頭實現。
空逼多：操縱市場者利用資金或實物優勢，在期貨市場上大量賣出某種期貨合約，使其擁有的空頭持倉大大超過多方能夠承接實物的能力。從而使期貨市場的價格急劇下跌，迫使投機多頭以低價位賣出持有的合約認賠出局，或出於資金實力不能接貨而受到違約罰款，從而牟取暴利。
多逼空：在一些小品種的期貨交易中，當操縱市場者預期可供交割的現貨商品不足時，即憑借資金優勢在期貨市場建立足夠的多頭持倉以拉高期貨價格，同時大量收購和囤積可用於交割的實物，於是現貨市場的價格同時升高。這樣當合約臨近交割時，迫使空頭會員和客戶要麼以高價買回期貨合約認賠平倉出局；要麼以高價買入現貨進行實物交割，甚至因無法交出實物而受到違約罰款，這樣多頭頭寸持有者即可從中牟取暴利。
1.327國債
1、最著名的逼倉典型——327國債
國債期貨最早由上海證券交易於一九九二年十二月二十八日推出，只向證券商自營開放，後來才向公眾開放。進入一九九年、一九九五年達到其鼎盛期。也在其鼎盛期出現兩個風險事件，「314」、 「 327」國債期貨事件，最引人注目的是「327」事件，有關當事人至今還在押中。
隨「327」國債貼息消息明朗及一九九五年二月二十三日財政部新債發行量消息公開，全國各地國債期貨市場出現向上突破行情，上證所327合約空方主力在封盤失敗後蓄意違規，十六點二十二分開始空方主力大量透支交易，將價格打壓至147.50元收盤，327合約暴跌3.8元，當日開倉多頭全線爆倉。事後有關方面宣布這個時段交易無效，並將蓄意違規者管金生逮捕入獄。國債期貨嚴重透支交易是期貨市場違規操縱最極端表現，是對整個市場的愚弄，為市場各方不難容忍，有關人員為此失出了沉重代價。
助長327事件發生的客觀原因主要有兩條：
一、泛用保證金制度，國債期貨收取的保證金率僅為1％，過低的保證金助長了投機氣氛也使每日無負債制度難於維持，市場結算風險驟然增大。
二、國債市場不具備開發期貨品種的條件，市場化程度不夠，沒有利率市場化使期貨成為競猜貼補率的游戲，價格發現套期保值無從談起。327事件直接觸發監管者的神經，整個市場掀起加強風險管理之風，各項制度措施紛紛出台。
2.粳米
2. 順勢逼倉典型——粳米事件
粳米事件發生於一九九四年七月至十月間。當時粳米期貨在上海糧油商品交易所上市交易，市場雙方圍繞國家宏觀平抑糧價與自然災害影響認識不同產生了嚴重的判斷分歧，雙方持倉不斷擴大，出現期貨價格上漲和多逼空跡象。
其間交易所出台過停市、限制持倉、強制性減倉等措施，但無法抑制因災情加重帶來的糧價上漲，當然交易所較寬松的最高價限制也助長了期價上漲。與其前採取措施帶來的回落價相比，八月份粳米期貨價格大多上漲200元／噸，以9503合約為例已上漲2400元／噸，而這年春節前後價格不過1900元／噸而已。九月初有關部門召開一系列平抑糧價會議，粳米期貨曾出現價格連續四天跌板行情來，但上海糧交所公布縮小漲跌停板額至10元及取消最高限價消息下，粳米期價又出現連續漲停板現象。十月國務院辦公廳轉發暫停粳米期貨請示，粳米期價終於停盤，隨即退出歷史舞台。
粳米期貨逼倉表面上看有基本面支持如災情加重帶來減產預期，但這種觀點在當時並不得到認同，人們看到的是一種不切實際的預期上漲心理，這種心理助漲期貨價也助漲了現貨價，為了抑制這種心理漫延保持糧價在宏觀調控下的穩定，有關方面採取關停措施。
3.棕櫚油
3、一個並非例外的逼倉事件——棕櫚油空逼多
歷史上中國風險事件大多以多逼空方式出現，現貨供應緊張及投機資本龐大常促使多逼倉局面形成，但是多逼倉又多以失敗方式出現，原因在於中國是一個從計劃經濟轉型到市場經濟的國家，國家常運用其它手段對價格進行干預，使得多逼空容易遭遇政策風險。一九九五年發生的棕櫚油事件卻以空逼多的方式出現，決定這種逼倉形成的主要原因當然是現貨供應充足及投機資本過小。
一九九五年三月，某券商資金憑一已之力與力量龐大的進口商在中商M506合約上展開對峙。當時基本面條件對多頭是十分不利的，先不說國內外棕櫚油市場行情有所回落，國內期貨監管工作也以抑制通貨膨脹、抑制過度投機為重點，在政策風險及不利的現貨市場面前，多頭只有一條路——平倉離場，現貨套利優勢及投機打壓使得多頭離場之途難上加難，以連續跌和擴大跌停方式使市場價格很快從9300元／噸下跌至7200元／噸。棕櫚油506是空逼多典型。
這種局面形成的原因很多，有基本面方面的，也有市場主體結構單一方面的，僅靠一個投機大戶是難於承提現貨市場價格下跌帶來的風險的，逆勢操縱使風險累積加大，使自已不能全身而退，一個純進口產品不利於期貨市場正常運行也是重要原因。
4.秈米
4、開處罰市場操縱者先例——「秈米事件」
秈米事件也稱「金創」事件，將風險事件與期貨經紀公司聯系在一起，正突出事件的特殊性。「秈米事件」發生於一九九五年廣聯交易所。受國家宏觀調控、夏糧豐收及交易所臨時保證金政策影響，九五年十月，廣聯秈米9511合約回落至2750元/噸附近，市場多頭不甘於被套，10月中旬，以廣東金創期貨經紀有限公司為主的多頭，利用注冊倉單較少的消息，強拉秈米9511合約期價，三個漲停板之後，期價又重回到至3050元/噸附近，持倉量劇增，隨後受現貨保值商拋壓，期貨在高位振盪，十月十九日市場價格仍維持在相對高位，且持倉量巨大，當天收盤交易所作出處罰多頭三家違規會員的決定，此後行情逆轉。十月二十四日廣聯所協議平倉，十一月二十日9511合約摘牌，收盤價為2301元/噸。
這次秈米事件開創了中國期貨交易所在合約仍在交易中對違規操縱者進行處罰的先例。十月十九日交易所作出處罰決定，十一月三日中國證監會吊銷廣東金創期貨經紀有限公司營業資格，它表明人們對市場操縱行為已經深惡痛絕。在合約交易還在進行中對市場操縱作處罰，這對交易所的要求是很高的，既需要有勇氣也需要有明確的判斷方法，好在當時作出這種判斷並不難，價格異動是一個重要指標，短時間上漲猛且缺乏基本面支持，其次多頭持倉高度集中，有明目張膽操縱之表現。這次處罰正面影響是對市場操縱者造成威懾作用，整頓了市場秩序，但市場操縱也從顯在走向隱蔽，集中操縱轉向分倉操縱，查處難度有所加強。
5.「天津紅」
5、成為逼倉經典的「天津紅」
天津紅於一九九四年九月在天津聯合交易所上市。逼倉事件發生於507合約上，當時乘價格回落至3800元/噸附近之時，多頭策劃一輪逼倉行情，一方面大量收購現貨，另一方面在期貨上大量買入，一九九五年五月中旬507合約成交量、持倉量明顯放大，六月初多頭主力強拉價格，出現兩個漲停板，價格漲至5151元/噸，隨即交易所提高保證金以抑制過度投機，但仍然難於控制局面，最後只有通過終端停機和停市方式要求雙方平倉來解決問題。
「天津紅507事件」其典型性表現在幾個方面，一、逼倉事件與國際市場逼倉定義完全一致，國際市場定義逼倉在可交割的現貨較少的情況下，市場主力控制了現貨，又在期貨市場上大量買入，從而達到操縱期貨謀取暴利目的，這種逼倉行為在國際市場上是違法的。天律紅小豆逼倉手法與國際市場逼倉是一樣的，而天律紅小豆屬於小品種，逼倉很容易發生。二、逼倉行為造成的價格異動十分明顯，不考慮基本面影響的情形下出現兩個漲停板，時間短獲利空間大，顯示出時間與空間不對稱性，「逼」的意義突出，人們稱這種逼倉為硬逼倉。或者因為這個特徵表現具有嚴重的負面性，交易所採取強硬措施加以制止，從而導致後來逼倉行為特徵發生變化，後來的逼倉顯得溫和些，不急迫的時間與空間盡可能對稱，人們把後來逼倉叫做軟逼倉，近期滬膠0407事件市場就視其為軟逼倉，而有關方面卻因為沒有出現連續漲跌停否定其逼倉性質，不過需要指出的是不論硬逼倉還是軟逼倉，其實質都是一樣的，都是一種市場操縱、扭曲價格、謀取暴利的行為，多以符合國際市場逼倉定義為基本特徵。
小品種特徵加上交割交易制度不完善使紅小豆逼倉事件接連不斷發生。蘇州商品交易所一九九五年六月一日推出紅小豆期貨，現貨市場低迷及交割標准過低原因致使期貨市場連創新低。但在蘇交所宣布嚴禁陳豆、新豆摻雜交割及公布實際庫存數量較少的情況下，期貨出現了大漲，以9602合約為例在十二月僅一個月時間期貨從3690元/噸漲至5325元/噸，不少空頭套保者遭遇了爆倉命運。一九九六年一月在中國證監會要求頭寸減倉和不得開出新倉的政策干預下及蘇交所強行平倉政策作用下，期貨發生逆轉。三月八日證監會停止蘇交所紅小豆期貨合約交易。蘇州紅小豆事件使庫存向天津轉移。這時天聯所卻規定最大交割量為6萬噸的政策。期價超跌和限量交割政策為另一輪逼倉行情創造了條件，九六年第一季度天津紅小豆9609事件發生並立即受到中國證監會查處。
6.膠合板
6、奇異的協議平倉——「膠合板事件」
協議平倉是交易所經常採用的化解風險方式。由於這種平倉屬於場外交易，已經背離了公平公正公開的場內集中競價精神，在什麼價格上平倉帶有很大的隨意性，上海商品交易所在「膠合板事件」上協議平倉價上令人費解。
九六年六月七日經迅速探低後，9607合約多頭將價格推至停板，之後又是三天連續漲停，空頭離場面機會封死，暴倉風險頓增。出於化解風險考慮，六月十三日上海商品交易所主持協議平倉，空頭以44.20元/張、多頭按45.20元/張平倉，中間價差由交易所風險金補償，該合約不實施交割，提前停牌。這樣奇怪的協議平倉價格是交易所因監管無力而在市場中間求得雙方滿意的妥協結果，多頭是最大且唯一的贏家，交易所和空頭是受害方，誰讓他們沒有監管能力和沒有資金實力，資金實力在這次事件中不僅決定了市場價格也決定了交易所政策取向。
7.豆粕
7、交易所短視加劇了事件發生—豆粕事件
廣聯所可視為當年風險事件發生的一個典型。風險事件接二連三發生於一個期貨品種，也連續發生於一個交易所中，這種現象並非廣聯所所特有，它說明導致風險事件發生的逼倉行為蔚然成風，市場理性投資理念根本沒有形成，同時也說明不少交易所對這種現象多少已習以為常或採取默認態度。期貨是以逼倉方式運作的，沒有逼倉就沒有交易量，就沒有價格波動，一句話沒有逼倉就沒有行情，這在當時是一種普遍觀點。這種觀點影響到交易所採取的一些政策措施。
豆粕期貨於一九九五年八月二十一日在廣聯所上市至一九九八年，三年間豆粕期貨出現了三次逼倉行情，如果不是遇上中國期貨治理整頓，逼倉事件還會出現。
一九九五年十一月「金創事件」並沒有從根本上改變人們思想，投資者的理信念仍然不變，交易所為活躍而活躍市場的一些做法也沒有改變，直接助長著風險事件在豆粕品種上接二連三發生。「金創事件」使廣聯所秈米期貨暫停，沉澱的資金卻進一步激活了豆粕期貨，強化了豆粕期貨數次逼倉事件。一九九五年十月下旬至十一月初，在廣聯所豆粕9601合約上，一輪逼倉行情開始醞釀，在2350－2450元／噸價格區域，成交活躍、持倉量不斷擴大.隨後價格上漲，拉大與現貨距離為500元/噸；加上一些原空頭反水，價格被推高至3600元/噸並在高價進入交割。
9601逼倉使大量現貨進入交割，為了不讓庫存影響後續合約活躍，廣聯修改交割標准和公布新的倉單規定等利多政策，終於導致了9607和9608合約逼倉行情發生。
一九九六年六月離9607合約進入交割月僅有三天，多頭抬拉期價至3600元／噸之上，投機空頭斬倉、套保空頭部分因庫容被多頭擠占斬倉，價格再度推高。最後交易日該合約價格見4465元／噸。當時有十幾萬噸庫存，但只有3萬進行交割，交割人為受限成為逼倉的重要手段，其中交易所政策變化和管理無力也應負重要責任。在9708合約上多頭逼倉故技重演，不過交易所對其在交割月強拉價格舉動有所抑制，特別進入交割月即八月五日採取強行平倉方式消除投機盤對峙。
廣聯所為活路市場而活路的做法，為逼倉風險發生埋下了隱患，這種做法在其它交易所也同樣存在，數十家交易所形成惡性競爭局面，使各交易所將市場活躍工作放在第一位，即使出了問題再另想辦法解決，這種缺乏預見性的做法，使交易所在多數情況下處於救火隊的角色，而不完善的交易交割制度又使其變成謀種意義上的點火者。在那個年代限量交割制度被隨意採用，或許是人們為通過逼倉活躍市場所想出來的辦法，從另一個側面說明人們對交割的重要性沒有引起重視，對期貨套期保值者的作用沒有引起重視，在這種認識之下，人們看到交易所對多頭擠占交割倉庫現象並沒有任何制止。比較近兩年在天然膠期貨上出現的事件，人們對如何活躍市場的方法確實需要改進，否則將難於找到抑制或杜絕風險事件之根源。
8.咖啡
8、—小品種及制度性缺陷—咖啡事件
限量交割和交割月最後交易日結算價強制平倉制度演釋了咖啡多逼空和空逼多行情。中商所F605合約逼倉的結果結果是將價格推至主力4221元/百公，既引爆了空頭投機者又帶來了進口1.7萬噸咖啡用於交割，這個量超出了中商規定的1萬噸限量，而且接近全國一年的用量，它又直接導致F607、F609逼多行情的出現，F607品種從最高3340元/百公斤下跌至1814元。
自F712起中商所取消交割限量，F703再現多空大戰，多頭以資金及壟斷實物為優勢再逞逼倉之能，空頭也不示弱，在短短時間內持倉量急增。九七年一月十日雙方第一次協議平倉。平倉雙方仍有爭執，行情振盪，春節後爭執加劇，一月二十四日F703合約持倉已達最高限額70萬手。中商所宣布暫停交易，並採取保證金提高至100％和會員減倉措施，從而中止了F703合約大戰，化解可能發生的風險。
咖啡期貨是一個小品種，當年全國消費量僅有不足兩萬噸，且大都靠進口。中商所交割從象徵性的1噸到1萬噸以至放開限量的變化，皆不能起到抑制多逼空作用，品種規模過小是很關鍵的。但是小品種也出現逼空很值得人們玩味，大凡與逼多帶來的資源浪費有關，較高的國內期貨價引來大量進口拋售，期貨中的庫存因價格高或非保值性原因使之不能在消費市場消化，最終只能在期貨市場上傾銷，表現出資源浪費特徵，即使是相對大品種也出現這種情況，中商所棕櫚油事件就如此，純進口品種出現多逼空結果是很可怕的，它可以產生報復性空逼多現象。但咖啡期貨最終以多逼倉佔主導，它取決於品種過小和持倉增加程度。
在咖啡事件中，人們看不到基本面對價格的影響，市場價格完全由操縱者控制，操縱行為達到了極致。與過去發生風險事件年代相比，期貨市場已經得到規范，這對逼倉行為起著一定的抑製作用，但要想使逼倉行為從此消逝則很不容易。因為逼倉行為是一種非理性的投機理性，只要市場監管方面思想上放鬆，對逼倉行為認識模糊，市場操縱者都會利用任何制度或合給設計上的漏洞，為獲取暴利而逞逼倉之能，對這種行為，我們任何時候都不能放鬆警惕，相信對歷史上逼倉事件的再認識會幫助我們了解當今市場出現的一切，堅定戰勝市場操縱的信心
9.連玉米
9. 基本面配合的逼倉---連玉米
如果僅從基本面考慮，九五年連玉米C511合約上漲沒有什麼值得非議，但是當時市場環境對玉米期貨的上漲是非常不利的，其它糧食期貨的關停使大量投機資金雲集玉米市場，進一步強化了市場上漲預期也加劇了現貨市場的緊張，一個明顯的標志就是在現貨供應不斷緊張的同時，期貨庫存不斷增加。九五年五月十五日C511合約創下2114元/噸的天價，高出當時現貨價600元／噸。
玉米期價上漲及各地現貨供應緊張引起有關方面關注。一九九五年五月十三日，國務院決定從東北調運100萬噸玉米入關平抑價格，加上國家採取其它一系列措施規范期貨市場，大連玉米漲勢才得到抑遏。後來政府從美國大量進口玉米，玉米現貨價格大幅回落，玉米期市漲勢得到逆轉。
綜觀連玉米C511合約價格變化過程，每一次波動不論漲跌都反映基本面變化，但在投機氣氛濃厚、人們心理承受能力脆弱以及一些管理措施手段不到位的特定背景下，即使具備發現價格意義的品種也不能倖免於風險事件，它作為風險事件的重要特徵之一不是其是否上漲或下跌而是它的預期有過度的成份，招致政策方面風險以及交易結算方面風險。玉米C511事件從另一個側面告訴人們在那個年代風險事件發生的普遍性和復雜性。
10.橡膠
10.多頭不敗順勢逼倉典型---橡膠
一九九七年東南亞發生金融危機引發了其後數年之久的橡膠熊市行情，這一年國際價格離開高價轉而下行，而海南中商所卻醞釀一輪多逼空行情。中商所橡膠市場上擺開以江浙一帶投機大戶和海南雲南現貨保值商相互對壘的架勢，以R0708合約為例，雙方爭執於11200—11400元噸，持倉不斷增加至20萬手以上，進入七月期價拾級上漲，七月底價格曾上漲至12600元／噸。這時不少會員結算風險顯現，交易所理事會為此主持討論R708問題尋求解決辦法，最後於7月30日中商所公布單方面提高買方保證金即日起禁止在R708合約上開新倉（除批准其套期保值實物交割頭寸尚未建倉者除外）的決定，這顯然是一項抑制多頭的政策，但是交易所為求得平衡，同日發文暫停農墾所屬金龍和金環倉庫的天然膠入庫，在臨時政策作用下，R708雙方爭執結束，市場以價格每日20元／噸跌停方式到達最後交易日。
這輪多逼空行情在交易所干預下失敗，多頭協議平倉慘重，空頭卻因為對方違約使自已的現貨得不到保值，最後成為價格下跌風險的承擔者，不少投資機構和期貨經紀公司因操縱市場和風險控制不力而受到應有的處罰。逆勢逼倉給人們留下觸目驚心的印象，以致於人們在後來求圖尋找另外一種方法解決逆勢逼倉帶來的風險問題，今年滬膠0407事件就屬這樣的努力之一，盡管得到普遍非議且後果難於意料。
在我國，期貨市場是風險相對集中的市場之一：除與LME(倫敦金屬交易所)聯系緊密的期銅、期鋁的走勢以外，其他報價經常暴漲暴跌，出現大的波動。
其實期貨並無絕對的避險功能。因為你要避險，前提首先是「對手盤」，以形成「零和游戲」。正常的期貨避險合約，必須要有同等的「對手盤」，才能有人「埋單」(價格避險功能)，否則不但不能避險，而且會造成「隱性穿倉」，也就是將市場送進一個永遠無人承接的價格「死谷」。

㈦ 股票和期貨有什麼不同

股票和期貨兩種都有很大風險，屬智力型投資，智力欠佳者莫入。
股票風險不可專小視，有格言道，十人炒股，屬一人賺，二人平，七人虧。
期貨屬於預判預漲希望型賺利，但判斷失誤，會損失慘重，當然期盼成功，收益頗豐。
請採納謝謝！

㈧ 期貨市場風險的預測和度量.VAR方法

一、VaR風險測量方法 風險測量的模型主要有兩大類：參數模型和非參數模型。參數模型包括分析法的各類模型，利用了靈敏度和統計分布特性簡化了VaR，但由於對分布形式的假定和靈敏度的局部特徵，分析法很難有效處理實際金融市場的厚尾性和大幅度波動的非線性問題，因而會產生測量誤差以及模型風險。非參數法包括歷史模擬法和Monte Carlo模擬法，相對分析法來說，模擬法可以較好地處理非正態問題，是一種完全估計，可有效處理非線性問題。 １．參數法 分析法是VaR計算中最為常用的方法，它利用證券組合的價值函數與市場因子間的近似關系、市場因子的統計分布(方差-協方差矩陣)簡化VaR的計算。分析法根據證券組合價值函數形式的不同，可分為兩大類：Delta-類模型和Gamma-類模型。其中，Delta-類模型識別的是線性風險，Gamma-類模型可識別凸性風險，例如組合中含有期權類的衍生品。本文將採用Delta-類模型中的Delta-正態模型與Delta-GARCH模型進行分析。 ２．非參數法 （１）歷史模擬法 最簡單而又直觀的方法就是歷史模擬法，其核心就是根據市場因子的歷史樣本變化模擬證券組合的未來損益分布，用給定歷史時期上所觀測到的市場因子的變化，來表示市場因子的未來變化。然後，根據市場因子的未來價格水平對頭寸進行重新估值，計算出頭寸的價值損益變化。最後，在歷史模擬法中將組合的損益從小到大進行排序，得到損益分布，通過給定置信度下的分位數求出VaR。 （２）Monte Carlo模擬法 由於分析利用了統計分布特徵，如果市場存在厚尾性和大幅度波動的非線性問題，則風險測量偏差會比較大。Monte Carlo模擬是反復模擬決定金融工具價格的隨機過程，每次模擬都可以得到組合在持有期末的一個可能值，然後進行大量的模擬，那麼組合價值的模擬分布將收斂於組合的真實分布，然後根據置信度得到VaR。

㈨ 中金所期貨指數IF、IH、IC分別是什麼英文單詞的縮寫

IF：IndexFuture，表示滬深300股指期貨。

IH：I表示股指期貨，H是「滬」的拼音第一個字母，表版示上證50股指期貨。權

IC：I表示股指期貨，C是China的第一個字母，表示中證500股指期貨。

(9)期貨交易所風險度怎麼算擴展閱讀：

股指期貨的主要作用：

1，規避投資風險

當投資者不看好股市,可以通過股指期貨的套期保值功能在期貨上做空,鎖定股票的賬面盈利,從而不必將所持股票拋出,造成股市恐慌性下跌

2，套利

所謂套利，就是利用股指期貨和現貨指數基差在交割日必然收斂歸零的原理,當期貨升水超過一定幅度時通過做空股指期貨並同時買入股指期貨標的指數成分股。

3，降低股市波動率

股指期貨可以降低股市的日均振幅和月線平均振幅,抑制股市非理性波動,比如股指期貨推出之前的五年裡滬深300指數日均振幅為2.51%月線平均振幅為14.9%,推出之後的五年裡日均振幅為1.95%月線平均振幅為10.7%。

4，豐富投資策略

股指期貨等金融衍生品為投資者提供了風險對沖工具，可以豐富不同的投資策略，改變目前股市交易策略一致性的現狀，為投資者提供多樣化的財富管理工具，以實現長期穩定的收益目標。

㈩ 期貨指的是什麼

期貨 是包含金融工具或未來交割實物商品銷售（一般在商品交易所進行）的金融合回約答。期貨合約對一種指數或商品在未來某一日期的價值。
期貨是一種跨越時間的交易方式。買賣雙方透過簽訂標准化合約（期貨合約），同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數量的現貨。通常期貨集中在期貨交易所進行買賣。
期貨合約：是由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量標的物的標准化合約。
期貨手續費： 相當於股票中的傭金。對股票來說，炒股的費用包括印花稅、傭金、過戶費及其他費用。相對來說，從事期貨交易的費用就只有手續費。期貨手續費是指期貨交易者買賣期貨成交後按成交合約總價值的一定比例所支付的費用。
期貨的作用：1.發現價格，期貨價格信息具有連續性、公開性和預期性的特點，有利於增加市場透明度，提高資源配置效率。 2.迴避風險，為現貨市場提供了一個迴避價格風險的場所和手段。3. 投資工具，期貨也是一種投資工具。由於期貨合約價格的波動起伏，交易者可以利用套利交易通過合約的價差賺取風險利潤。
我國正規的期貨交易所有上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、中國金融期貨交易所。