國際金融小故事

『壹』 求助！《國際金融》中的「喝啤酒難題」

現在這種直來直去的套利很少見到，大部分都是要拐幾個彎的，比如掉期套利

故事發生在美國和墨西哥邊界的小鎮上。一個遊客在墨西哥一邊的小鎮上，用0.1比索買了一杯啤酒，他付了1比索，找回0.9比索。他到美國一邊的小鎮上，發現美元和比索的匯率是1美元∶0.9比索。他把剩下的0.9比索換了1美元，用0.1美元買了一杯啤酒，找回0.9美元。回到墨西哥的小鎮上，他發現比索和美元的匯率是1比索∶0.9美元。於是，他把0.9美元換為1比索，又買啤酒喝，這樣在兩個小鎮上喝來喝去，總還是有1美元或1比索。換言之，他喝到了免費啤酒。

套利活動
這位遊客能在兩國不斷地喝到免費啤酒，在於這兩國的匯率是不同的。在美國，美元與比索的匯率是1∶0.9，但在墨西哥，美元和比索的匯率約為1∶1.1。在墨西哥，比索與美元的匯率是1∶0.9，但在美國，比索與美元的匯率約為1∶1.1。這位遊客正是靠這兩國匯率的差異，進行套利（arbitrage）活動，喝到了免費啤酒。免費啤酒是指喝酒的人沒花錢，但酒店還是得到錢的。誰付了錢呢？如果美國的匯率正確，墨西哥低估了比索的價值，啤酒錢是由墨西哥出的。如果墨西哥的匯率正確，美國低估了美元的價值，啤酒錢是由美國出的。如果兩國的匯率都不正確，則錢由雙方共同支付。
當匯率定得不正確時，就會有人從事套利活動，即把一種貨幣在匯率高估的地方換成另一種貨幣，再把另一種貨幣拿到匯率低估的地方換為原來的貨幣，套匯是市場上套利活動的一種，套利就是在價格低的地方買，在價格高的地方賣，獲取其差額。在國家嚴格控制外匯，並規定匯率，且匯率與貨幣實際購買力不一致時，必定有套匯出現。舊中國時四大家族正是通過套匯攫取國家財產的，在我們改革開放初期，通過套匯賺錢的人也不少。如果只有美墨邊界上的遊客喝點免費啤酒，損失倒不大。但如果兩國的交易不只一杯啤酒，套匯者也不止一個遊客，那損失可就大了。

『貳』 什麼是歐元的故事

《歐元的故事:一個新全球貨幣的激盪歲月》內容簡介：英國《金融時報》(FinancialTjmes)專欄主筆戴維•馬什，往返於各國檔案館查閱文獻，密集拜訪政界、商界親歷歐元創立的重要人物，獲取了大量寶貴的第一手資料，然後以歐元誕生為主旋律，將多條不同的歷史發展線索、無數次值得玩味的領導人對話、一連串稍有不慎就會引起全歐甚至全世界震動的貨幣事件完美整合到一起，奉獻給我們一個精彩紛呈、險象環生的歐元傳奇。今天，歐元已經是涵蓋歐洲16個國家的超國家貨幣，是全球第二大儲備貨幣。戴維•馬什以他的生花妙筆，講述了歐元誕生的光榮夢想、艱辛歷程和恩怨情仇，闡釋了歐元誕生十年來的功過是非，展望了歐元充滿不確定性的未來。歐洲各國尤其是德法兩國為什麼會矢志不渝地創立歐元？歐元誕生究竟是貨幣金融演變之必然，還是歐洲政治整合之自然結果？英國為什麼至今不願意加入歐元？歐元誕生讓全球貨幣體系產生了怎樣的變革？歐洲主權債務危機會摧毀歐元嗎？歐元給歐洲人民帶來的是福還是禍？歐元有沒有可能取代美元的霸權貨幣地位？……《歐元的故事》試圖回答這些極富挑戰性的問題，同時又帶給我們許多新的思考。人民幣已經開始了國際化的漫長征程，亞洲貨幣金融合作風起雲涌，歐元創生的激盪歲月和風雲歷史，將給所有關心全球貨幣體系改革和人民幣國際化的人土以新的刺激、新的視野和新的靈感。普通百姓，也許不能像西德前總理施密特和法國前總統德斯坦那樣深諳貨幣的規律規則、魔力誘惑和反復無常。然而，全球主要貨幣之間的競爭、全球匯率的動盪起伏，正在日益深刻地影響著我們每個人的日常生活，時刻增加或毀滅著我們的財富。這個赤裸裸的現實，就是你需要閱讀《歐元的故事:一個新全球貨幣的激盪歲月》的原因所在。

『叄』 歷史上有哪些著名的金融事件

16世紀的荷蘭鬱金香泡沫是歷史上記錄最早的一次經濟泡沫，20世紀90年代中國長春也上演過君子蘭的瘋狂。鬱金香泡沫之後的英國南海股票事件，讓當過皇家鑄幣廠廠長的大科學家牛頓也血本無歸。華爾街上的金融泡沫更是多不勝數，20世紀初最有名的操盤手利文莫爾三起三落的經歷就是見證。本質上泡沫都是資本的炒作。當社會上的流動資金超過實體經濟的需要，利率又不足以讓資金留在金融機構時，資金就會流入到某一領域尋找獲利機會，並且推高該領域中商品的價格，並形成極具誘惑力的獲利效應。越來越多的資金被吸引進來，形成「滾雪球」的效應，當這個商品的價格高到後續資金無法支撐，或者社會對這個商品的價格預期發生逆轉的時候，泡沫就破滅了。就好比擊鼓傳花，沒有人接下最後一棒，這個游戲就結束了。泡沫破滅的時候資金不斷撤出，加快了價格的下跌，本身又加速了泡沫的瓦解。泡沫實際上是資本自發的傳銷，都要靠發展下線生存，一旦沒有新鮮資金的注入，沒有更多的人參與，泡沫就維持不下去了。

『肆』 成功的小故事

鑿壁偷光講的是匡衡,西漢的著名學者匡衡，出身於農民家庭，生活十分貧困。他從小就很渴望讀書，可是父母沒有能力供他上學，甚至連書本也買不起，匡衡只好向別人借書來看。

某天晚上，匡衡很希望在睡前讀一讀書，但由於家中窮得連燈油也沒有，根本沒法點燈讀書。正當匡衡發愁時，忽然發現絲絲的光線，正從牆壁的縫隙中透射過來，原來這是鄰居的燈光。匡衡心生一計，便用鑿子把那小縫挖大成一個小洞，然後捧著書，倚在牆邊，利用那點微弱的光線閱讀。從此，匡衡每晚就借鄰居的燈光，埋首苦讀，最後成為了著名的學者。

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螢囊映雪講的是車胤 車胤（公元333－401），字武子，東晉時期南平郡離縣人（今臨澧縣柏枝鄉）。
晉代車胤家貧，沒錢買燈油，而又想晚上讀書，便在夏天晚上抓一把螢火蟲來當燈讀書；映雪是晉代孫康冬天夜裡利用雪映出的光亮看書。其囊螢夜讀 之精神激勵著一代又一代的莘莘學子，鼓舞後輩，永世垂範。他功名仕途一生，為國為民，鞠躬盡瘁，先後曾任：中書侍郎、待中、國子監博學、驃騎長史、太常、護軍將軍、丹陽尹、吏部尚書，兩次進爵後，被朝廷封為關內侯與臨湘候。職守功勛，頗極一時之盛。

頭懸梁錐刺股講的是蘇秦.蘇秦，戰國時期東周洛陽乘軒里人，字季子。蘇秦是洛陽人，雖然出身寒門，卻懷有一番大志。他跟隨鬼穀子學習游說術多年後，看到自己的同窗龐涓、孫臏等都相繼下山求取功名，於是也和張儀告別老師下山。張儀去了魏國，而蘇秦在列國游歷了好幾年，但一事無成，只得狼狽地回到家裡。

蘇秦回到家中，他的哥哥、嫂子、弟弟、妹妹、妻子都譏笑他不務正業，只知道搬弄口舌。蘇秦聽了這些嘲笑他的話，心裡感到十分慚愧，但他一直想游說天下，謀取功名，於是請求母親變賣家產，然後再去周遊列國。

蘇秦的母親勸阻說：「你不像咱當地人種莊稼去養家口，怎麼竟想出去耍嘴皮子求富貴呢？那不是把實實在在的工作扔掉，去追求根本沒有希望的東西嗎？如果到頭來你生計沒有著落，不後悔么？」蘇秦的哥哥、嫂嫂們更是嘲笑他死心不改。

蘇秦知道自己這么多年來很對不起家人，既慚愧，又傷心，不覺淚如雨下。但蘇秦揚名天下的雄心壯志仍然不改，於是閉門不出，取出師父臨下山時贈送給他的禮物——姜子牙的《陰符》，晝夜伏案攻讀起來。

蘇秦經常自勉說：「讀書人已經決定走讀書求取功名這條路，如果不能憑所學知識獲取高貴榮耀的地位，讀得再多又有什麼用呢！」想到這些，蘇秦更加忘我地學習起來。

為了抓緊時間學習，蘇秦還想出了一個好辦法。他讀書時，把頭發用繩子紮起來，懸在樑上，如果自己一打盹，頭發就把自己揪醒。夜深的時候，如果覺得自己困了，就拿錐子刺自己的大腿，這樣就能保持清醒。這就是成語「頭懸梁，錐刺股」的由來。

我也是剛找的 三個就得了阿 還想要幾個阿 寫議論文不必那麼多例子吧 再說都是勤奮的 愛

『伍』 理財小故事

七百多年前，威尼斯商人馬可·波羅歷經三年艱險歷程，翻山越嶺來到中國，曾在中國任地方官的他24年後第一次返回歐洲，一本《馬可·波羅游記》讓歐洲人第一次認識了這個古老的東方國家和其令人驚異的文明發展水平。

七個多世紀後的今天，西班牙人艾力賽來中國早已用不著跋山涉水，作為商人，他曾11年間91次來到中國，幫助西班牙最主要的建築公司——國際聯合技術股份有限公司完成了在中國的數十筆合作項目，同時為很多西班牙企業和中國企業在彼此的市場上找到了中意的項目。而作為現任西班牙駐華大使，他喜歡到新疆等其他駐華官員並不喜歡去的邊陲地區，去了解那裡的中國人和中國企業。讓西班牙了解中國，投資中國，搶占國際市場，同時讓中國了解西班牙的技術和工業，是艾力賽近20年來一直在努力的事。

「每天在這里，一邊可以欣賞到牆上掛著的西班牙現代藝術作品，而另一邊順窗望去，就是北京的美麗街景。」在北京西班牙駐華大使館的二層辦公室里，艾力賽很愜意地對我們說。這位61歲的西班牙駐華大使，一頭銀發，步伐從容，從他晶靈睿智的眼神中實在無法猜想他已年近花甲。艾力賽酷愛現代藝術和古典音樂，並不像我們所希望的那樣，熱衷於一提到西班牙我們就會立刻想到的鬥牛。

然而，多數中國人對西班牙的了解還停留在「鬥牛」和《唐吉訶德》上。那麼西班牙對中國呢，恐怕也只有長城和人口眾多的印象了。現在為止還沒有任何一家西班牙新聞媒體在中國有常駐機構，西班牙與中國的貿易額以及在中國的投資額也少得可憐。這一切正是2003年新上任的西班牙大使艾力賽所面臨的問題。

艾力賽生於一個外交家庭，當他1943年在葡萄牙呱呱墜地時，他的父親正擔任西班牙駐葡萄牙歐潑爾圖的總領事。因為父親工作地點的不斷變化，他相繼在馬德里、日內瓦和紐約讀完了小學和中學的課程。1965年從馬德里大學法學系畢業後，很快就子從父業也做起了一名外交官。

在艾力賽最初的18年職業生涯中，大部分的時間是幫助西班牙企業與歐洲和其他國家進行商業洽談。他曾擔任過西班牙駐維也納大使館商務參贊、西班牙駐美國大使館商務參贊和西班牙-歐盟磋商會議書記。

1983年，他出乎人們意料地由政府工作轉向了私營企業。進入國際聯合技術股份有限公司（Tecnicas Reunidas Internacional S.A.）任秘書長，這一公司是在實施工程項目及建設工業工廠方面最主要的西班牙私營公司之一。「我的孩子們當時也經常問我『到底在做什麼？為什麼要放棄政府工作』。我對他們講，這將是更具挑戰性的工作。顯然為一家跨國公司工作比為西班牙本土公司工作難度要更大。當時我覺得自己是在向全世界推廣西班牙的技術和經濟。」

正是在那個時期，艾力賽第一次來到中國，當然在有了第一次後，就立刻有了第二次和更多次。「1985年到1996年，我到中國91次，幾乎每個月都要來中國。我很幸運，看到了這十幾年中中國發生的巨大變化。這種變化不只在經濟結構和外交上，更體現在投資政策和商業環境上。對於我來說，這是非常重要的經歷。現在我再回到中國，發現這些變化更大了。」

那11年，正是中西兩國經濟發生巨大變化的時期。上世紀70年代末到80年代初，位於東半球的中國和西半球的西班牙相繼進行了經濟改革。中國巨大的市場和優越的投資環境以及廉價的勞動力成本吸引了世界頂級跨國企業的投資。另一方面，80年代初，西班牙在政治上順利完成向民主化過渡後，繼而進行了一系列經濟自由化改革，實行緊縮、調整、改造政策，並集中力量發展外向型經濟。後加入歐共體，並成為首批加入歐元區的國家之一。

這樣一個以最大限度吸引各國投資的風水寶地和一個依賴於外向型經濟發展的中等發達國家，在過去的20年中卻並沒有如人們所希望的那樣出現熱鬧的經貿往來和海外投資。從1980年開始到2002年，西班牙在華投資項目僅為597個，實際投入只有3.04億美元。西班牙的主要貿易夥伴是歐盟和美國。此外，西班牙最主要的出口國家和海外投資地是拉美國家。按艾力賽的說法：「西班牙企業在拉美看到了快速增長的市場，在那裡的競爭力也最強。」

艾力賽向我們介紹，在拉美，西班牙企業經營著40%的電信行業，30%的銀行和23%的電子產品。在那裡，西班牙擁有著絕對優勢。

但在亞洲卻恰恰相反。4年前，西班牙政府終於意識到，亞太地區擁有世界上50%的人口和25%的經濟力量，而西班牙在該地區的影響力微乎其微。與該地區的貿易只佔西班牙外貿總額的3%，只有6.3%的西班牙政府人員派駐該地區。可以說，西班牙在亞太地區幾乎是一片空白。為了將投資重心由拉丁美洲向亞洲轉移，西班牙首相史無前例地制定了「亞太計劃」，以增加西班牙在亞太市場的參與程度，而中國是其中的一個重點。艾力賽很高興地說：「這個計劃實施以來，西班牙對中國的出口增加了45%。中國對西班牙出口增長了70%。」

作為西班牙駐中國大使，艾力賽是這個計劃的直接執行者之一。而在「亞太計劃」實行之前，艾力賽在中國11年的經商歷程就已經為此埋下了伏筆。

建築業始終是西班牙經濟增長的發動機。當時作為西班牙主要建築公司的秘書長和中西商人委員會副會長，艾力賽較早地帶領西班牙企業進入了中國。最讓艾力賽感到驕傲的是「其中的很多項目現在中國得到了政府的最高肯定，國際聯合技術股份有限公司也成為中國最信賴的公司。」

西班牙企業在中國市場上的知名度不高。20年前，第一家到中國來的西班牙企業是一家運輸公司ALSA，他們最初在廣州、深圳和香港建立合資公司，開展運輸業務，後又擴展至北京、天津等地。其後在中國投資發展比較好的企業還有生產「高樂高」的努德萊斯巴公司，以及生產大大泡泡糖的西班牙通用糖果公司（Agrolimen）等。不過「大大泡泡糖」現在已經被美國的箭牌公司收購，其他西班牙公司在中國所佔的市場份額也十分有限。

在與中國企業交往的十幾年中，艾力賽審視著這一切。在他看來，缺乏了解是中西貿易往來最重要的一個方面。「西班牙企業並不了解中國。西班牙人很少來中國，中國人也很少去西班牙。我們需要相當長的時間讓中國企業了解西班牙的技術和工業。」 艾力賽說。

在企業做秘書長時，他就想了很多方法來增進中西企業的了解。「當時幾乎每兩個星期就有一個中國代表團來西班牙考察，我會帶他們在西班牙到處參觀，介紹西班牙的工業和技術發展。」 艾力賽讓很多中國企業家了解到，西班牙不只有畢加索、高迪、多明戈這些藝術大師，還有發達的工業和優秀的企業家。

但是讓西班牙了解中國可並不是件容易事，艾力賽本人也經歷了很多磕磕絆絆，才參透了該如何在中國做生意。艾力賽曾代表西班牙企業與中國遼寧省的一家公司談一個合作生產洗衣粉的項目，這一談判耗費了三年半的時間。後來艾力賽總結道：「在中國非常重視人際關系和家庭關系，你要想和一個企業做生意，必須要和他認識很久，說過很多話，才有可能合作成功。這是東方國家和西班牙還有一些西方國家非常不同的一點。在世界的很多其他地方，我都會告訴那裡的人，如果你去一個亞洲國家，你不能和一個你不認識的人或者企業做生意，因為那樣往往會失敗。」

外交官出身的艾力賽在處理這件事上顯得很從容。「1985年，我第一次到中國的時候，帶了一個大項目，談判一直進展得很順利，但是在最後一刻，卻沒有通過。我記得我的中國朋友來到我的房間，他們對因為政府的決定讓談判失敗感到很遺憾。我的反映是：這種事是可能發生的，但是友誼還在，我們不該太在意這種失敗，而應該藉此機會加強雙方的關系。很多年後，那些合作夥伴說當時對我的這種反映很奇怪，他們沒想到一個歐洲人是這樣的反映，我說這是西班牙人和其他歐洲人的區別，我們知道如果一個計劃走向一個非常困難的時期，我們就要加強友誼，即使我們也不喜歡這樣的結果。」

外交官的睿智和協調能力最終讓艾力賽在中國有了很多朋友，也談成了很多生意。而這段經商經歷又成了作為西班牙駐華大使的艾力賽的寶貴資源，這不僅為他提供了一個關系網和熟悉的市場環境，更重要的是，做過商人的大使更了解企業的真正需要。

在看準中國巨大的市場潛力和各大跨國公司在中國的競爭態勢後，艾力賽為投資中國的西班牙企業提供出了兩個建議：只通過投資中國，能夠增強他們在中國的實力，可以做合資公司或者開設子公司。但他們不能停留於服務於中國市場，他們想到的應該是服務於全球市場。另一方面，中國的工業和服務業發展很快，正由勞動力密集型向科技密集型轉變，西班牙對中國的投資重點應放在產品研發（R&D）上。

這是去年10月艾力賽出任西班牙駐中國大使時就曾經談到的問題。和很多駐華官員不同，艾力賽喜歡融入中國的文化和社會氛圍中，除了企業家，在中國他還有很多藝術界的朋友。

艾力賽還不會講中文，但能說一口流利的英語，這並不妨礙他與中國的朋友交流，「我在中國的很多朋友都跟我講英語，有的甚至還會西班牙語。所以我非常願意把我更多的時間放在了解中國人身上，而不是學漢語。不過我的夫人正在學習漢語。她非常喜歡中國。」大使夫人是個中國迷，在艾力賽結束商人身份去德國做西班牙大使時，那時的大使夫人就經常一個人跑到中國來購物。艾力賽出任西班牙駐中國大使後，大使夫人又如願以償地來到了中國。

艾力賽說很難找一個准確的詞來形容自己，但他對我們說：「可以說之前經商的時候，我是一個成功的商人，現在作為一個大使，剛上任6個月，給我一些時間，我會告訴你他也是成功的。」

來源：[亞洲資本]

『陸』 急！！ 需要幾個關於營銷的小故事

原諒我復制粘貼，希望對你有所幫助

先有雞還是先有蛋？

有一個餐廳生意好，門庭若市，老闆年紀大了，想要退休，就找了3位經理過來。

老闆問第一位經理："先有雞還是先有蛋？"第一位經理想了想，答道："先有雞"。

老闆接著問第二位經理："先有雞還是先有蛋？"

第二位經理胸有成竹地答道："先有蛋。"

老闆又叫來第三位經理，問："先有雞還是先有蛋？"

第三位經理鎮定地說："客人先點雞，就先有雞；客人先點蛋，就先有蛋。"

老闆笑了，於是擢升第三位經理為總經理。

點評：先有雞還是先有蛋？如果你一味地想這個問題的答案，永遠也不會有結果。以前在爭論先有物質還是先有意識這一哲學的基本問題時，就有哲學家提出過"先有雞還是先有蛋"的命題，如今，這第三位經理給出了這一命題的營銷學答案，這就是——客人的需求永遠是第一位的。

高露潔在日本島上的促銷

美國的高露潔牙膏在進入全日本這樣一個大的目標市場時，並沒有採取貿然進入、全面出擊的策略，而是先在離日本本土最近的琉球群島上開展了一連串的廣告公關活動。

他們在琉球群島上贈送樣品，使琉球的每一個家庭都有免費的牙膏。因為是免費贈送的，所以琉球的居民不論喜歡與否，每天早上總是使用高露潔牙膏。

這種免費贈送活動，引起了當地報紙、電視的注目，把它當做新聞發表，甚至連日本本土的報紙、月刊也大加報道。

於是，高露潔公司在廣告區域策略上就達到了這樣的目的：以琉球作為橋頭堡，使得全日本的人都知道了高露潔，以點到面，廣告交易十分明顯。

點評：營銷攻堅戰究竟該怎麼打？一般而言，有兩種打法：正面進攻和側面出擊。當企業對戰場不熟悉，群眾基礎尚未建立之時，先建立穩固的根據地，從側面入手是一條穩健可行的策略。

網上能賣網下不行

美國有個43歲的婦女，為她姨媽向政府申請到了一個免費的輪椅。

她所做的不過是准備了一些必要的文件並填寫了一些表格。

為此，她還寫了一篇如何向政府申請免費輪椅的報告。

她在網上賣她的報告，她的成本僅是2美元，後來她每月可賺3萬美元！

簡直難以置信，如此簡單的事會有市場，會有如此的潛在利益！

隨後，她又在報刊上做廣告，這次她在賠錢。

很奇怪，這份報告只能在網上賺錢。

點評：網路營銷和傳統營銷相比，有著其獨到的地方。網路營銷的最大特點是：方便快捷，滑鼠一點，一切搞掂。

四兩撥千斤

世界著名的利普頓公司為了使自己的產品迅速打進市場，在開業伊始別出心裁地舉辦了一次精彩的表演，他們買來幾頭小豬，用緞帶給它們精心打扮，並插上"我要去利普頓市場"字樣的小旗，然後趕著它們穿過鬧市，引起眾人的注意，達到了讓商品家喻戶曉的目的。

做廣告需要花重金，但若匠心獨運，也能四兩撥千斤，用最少的錢讓廣告有聲有色。茶葉公司與豬，風馬牛不相及，經公司公關人員策劃、牽線搭橋，小豬成了促銷功臣，企業也藉此騰飛。

相比之下，我們有些企業至今仍固守著傳統的營銷模式，促銷方式習慣跟著感覺走，以致推出的促銷方式不是步人後塵，就是偏離了市場，結果普遍感到競爭激烈，生意難做。

點評：在當今的市場競爭中，除了商品質量和銷售價格的競爭之外，營銷策略也是一種競爭手段。如何以較少的投入獲得轟動效果，已成為許多商家參與競爭、吸引顧客的又一熱點。聰明的經營者不妨從利普頓茶葉公司促銷成功的經驗中得到一些啟迪，針對不同層次消費需求，搞一些別出心裁的促銷妙招，從而迅速達到銷售目的。

英國商人的圈套

一次，中國外貿人員同英國裘皮商人談判，休息時，英商湊到陪談人員身邊遞煙搭訕道："今年狼皮比去年好吧？"中方人員隨意應了聲："不錯。"英商緊跟一句："如果我想買15萬20萬張不成問題吧？"陪談人員仍不經意地回答："沒問題。"一支煙未吸完，英國商人就走了。

隨後，英商主動向中方反映，有人按低於中方的價格在英國市場拋售中國黃狼皮。直到此刻，中方談判人員冷靜分析了業務談判的前前後後，才恍然大悟。原來該商人有意遞出價高5%的穩盤，穩住中方，因為他給的價高，其他商人便難以問津了。同時在中國黃狼皮高牌價下，他則在英國市場上按原價大量拋售其幾十萬張存貨，以微小的代價先於中方出售，這樣他的積壓貨傾銷出去了。

點評：營銷談判與其說是利益的抗衡，不如說是智慧的較量。誰掌握著談判對方的底細，誰就掌握著主動權，利益的天平就會向誰傾斜。

流水聲音賣高價

費涅克是一名美國商人。在一次休假旅遊中，小瀑布的水聲激發了他的靈感。他帶上立體聲錄音機，專門到一些人煙稀少的地方逛游。他錄下了小溪、小瀑布、小河流水、鳥鳴等聲音，然後回到城裡復制出錄音帶高價出售。想不到他的生意十分興隆，尤其買"水聲"的顧客川流不息。費涅克了解許多城市居民飽受各種噪音干擾之苦，卻又無法擺脫。這種奇妙的商品，能把人帶入大自然的美妙境界，使那些久居鬧市的人暫時忘卻塵世的煩惱，還可以使許多失眠者在水聲的陪伴下安然進入夢鄉。

點評：留心處處皆商機。在我們抱怨生意難做之時，卻有無數的商機在我們身邊溜走或等待我們去發掘。發掘新的商機，比跟在別人後面亦步亦趨更具發展前景，因為誰是新商機的發現者，誰就是市場的獨占者，沒有競爭，任君馳騁。不過，要強調的一點就是，只有在需求存在時，營銷創新才能構成新的商機，否則一文不值。

從商人到副總統之路

1888年，美國銀行家莫爾當選副總統。他曾是一個小布匹商人，從一個小商人到副總統，為什麼會發展得這么快？

莫爾說："我做布匹生意真的很成功。可有一天，我讀了一本文學家愛默爾的書，書中的一段話打動了我，書中是這樣寫的：一個人如果擁有一種人家需要的才能和特長，不管他處在什麼環境什麼角落，終會有一天被人發現。這段話讓我怦然驚動，冥冥中我覺得自己應該走向更廣闊的空間去發展。這使我想到了當時最重要的金融業，於是，我不顧別人的反對，放棄布匹生意，改營銀行。在穩妥可靠的條件下進行運作，許多人和企業都願意找我，因此我經營銀行十分成功，最終成為金融巨頭。

點評：俗話說："有智吃智，無智吃力"。一個人立足於社會，說到底只有用智和用力兩種謀生手段，要麼靠一身力氣，要麼靠自身的智慧，智慧往往可以改變一個人的命運。

敵人與朋友

林肯作為美國總統，他對政敵的態度引起了一位官員的不滿。他批評林肯不應該試圖跟那些人做朋友，而應該消滅他們。"當他們變成我的朋友時，"林肯十分溫和地說，"難道我不是在消滅我的敵人嗎？"

營銷啟示：朋友和敵人是相對的，如果一個敵人變成了朋友，不正是少了一個敵人嗎？在銷售市場上，競爭對手是相對的，如果相互之間通過聯盟共同開拓市場，對於企業來說不但節省了大量的銷售成本，而且市場空間會更廣闊。

學捉老鼠的梭魚

牙齒鋒利的梭魚有天突發奇想，要學會貓的一套手藝，於是它請貓帶它到倉庫里捉老鼠去。"什麼？親愛的朋友，"貓對梭魚說，"你可懂得這門行業？""捉老鼠有什麼稀奇，我們在海里連小鱸魚也常常捉哩。""那好吧！不過你可別說我沒有警告過你。"於是它們到倉庫里埋伏起來。

貓一會兒就捉到一隻老鼠，等貓把老鼠玩夠了，吃得飽飽的，才想起梭魚朋友。可憐的梭魚張著嘴巴躺在那裡，尾巴已經被老鼠咬掉，只差一口氣。於是，貓就把它像木頭似的拖回池子里。

營銷啟示：通常說外行人不幹內行的事。但是在市場中就有許多企業，覺得在原來的行業中自己已經做得很好了，應該到別的行業中尋找新的商機，但是並沒有具備在這個行業中競爭的基本素質，即我們通常說核心競爭力，結果不得不鎩羽而歸。

猜猜哪位名人會來

在美國肯塔基州的一個小鎮上，有一家格調高雅的餐廳。店主人察覺到每星期二生意總是格外冷清，門可羅雀。

一個星期二的傍晚，店主人閑來無事，隨便翻閱了當地的電話簿，他發現當地竟有一個叫約翰·韋恩的人，與美國當時的一位名人同名同姓。

這個偶然的發現，使他計上心來。

他當即打電話給這位約翰·韋恩，說他的名字是在電話簿中隨便抽樣選出來的，他可以免費獲得該餐廳的雙份晚餐，時間是下星期二晚上8點，歡迎偕夫人一起來。

約翰·韋恩欣然應邀。

第二天，這家餐廳門口貼出了一幅巨型海報，上面寫著："歡迎約翰·韋恩下星期光臨本餐廳。"海報引起了當地居民的矚目與騷動。

到了星期二，來客大增，創造了該餐廳有史以來的最高記錄，大家都要看看約翰·韋恩這位巨星的風采。

到了晚上8點，店裡擴音機開始廣播："各位女士、各位先生，約翰·韋恩光臨本店，讓我們一起歡迎他和他的夫人！"霎時，餐廳內鴉雀無聲，眾人目光一齊投向大門，誰知那兒竟站著一位典型的肯塔基州老農民，身旁站著一位同他一樣不起眼的夫人。

人們開始一愣，當明白了這是怎麼一回事之後，便迸發出了歡笑聲。

客人簇擁著約翰·韋恩夫婦上座，並要求與他們合影留念。

此後，店主人又繼續從電話簿上尋找一些與名人同名的人，請他們星期二來晚餐，並出示海報，普告鄉親。

於是"猜猜誰來吃晚餐"、"將是什麼人來吃晚餐"的話題，為生意清淡的星期二帶來高潮。

店主人沒花一分錢，歪打正著，應歸功於他大膽的創見。

點評：名人能促銷，這誰都知道。請名人促銷，不需要大智慧，只要有錢就行。但"巧用"名人，卻很花心思。

沉默是金

美國紐約國際銀行在剛開張之時，為了迅速提升知名度，曾做過以下這樣一個廣告。

一天晚上，全紐約的廣播電視正播放節目，突然間，全市的所有廣播都在同一時刻向聽眾播放一則通告：聽眾朋友，從現在開始播放的是由本市國際銀行向您提供的沉默時間。緊接著整個紐約市的電台就同時中斷了10秒鍾，不播放任何節目。一時間，紐約市民對這個莫名其妙的10秒鍾沉默時間議論紛紛，於是"沉默時間"成了全紐約市民茶餘飯後的最熱門話題，國際銀行的知名度迅速提高，很快便家喻戶曉。

點評："此時無聲勝有聲"。國際銀行的廣告策略巧妙之處在於，它一反一般的廣告手法，沒有在廣告中播放任何信息，而以全市電台在同一刻的10秒鍾"沉默"引起市民的好奇心理，市民不知不覺地去探究根底，從而使國際銀行的名聲由"不知而人人皆知"，達到了出奇制勝的效果。

一"令"不能制"二虎"

有一個人在荊州做官時，山上的老虎常出來吃人和家畜。老百姓要求縣官除去餓虎。這個人只下了一道驅逐老虎的命令，叫人刻在很高的岩石上，湊巧那隻老虎因故離開了荊州，他就得意地認為他的命令生效了。

不久，他被調至另一個地方做官。這個地方的老百姓非常剛強，很不容易治理。他認為刻在荊州岩石上的命令既然能夠制服凶惡的老虎，就也能夠鎮住能識文斷字的老百姓，於是便託人去荊州描摹那個石刻。

結果，他不但沒有治理好這個地方，反而因為治理不當而丟了官。

營銷啟示：

許多企業都有營銷成功的歷史，它們依靠這些方法取得豐厚的利潤。但是當一個新的市場出現在面前的時候，環境變了，消費者的消費心理變了，企業原有的"成功"方法在這時卻使企業一敗塗地。這里的啟示是：每個企業都有自己的營銷模式，但是當市場發生變化的時候，企業應調整自己的營銷策略來適應市場，畢竟市場永遠是對的。

兩輛中巴

家門口有一條汽車線路，是從小港口開往火車站的。不知是因為線路短，還是沿途人少的緣故，客運公司僅安排兩輛中巴來回對開。開101的是一對夫婦，開102的也是一對夫婦。

坐車的大多是一些船民，由於他們長期在水上生活，因此一進城往往是一家老少。

101號的女主人很少讓船民給孩子買票，即使是一對夫婦帶幾個孩子，她也像是熟視無睹似的，只要求船民買兩張成人票。

有的船民過意不去，執意要給大點的孩子買票。她就笑著對船民的孩子說："下次給帶個小河蚌來，好嗎？這次就讓你免費坐車。"

102號的女主人恰恰相反。只要有帶孩子的，大一點的要全票，小一點的也得買半票，她總是說，車是承包的，每月要向客運公司交多少多少錢，哪個月不交足，馬上就干不下去了。

船員民們也理解，幾個人就掏幾張票的錢。因此，每次也都相安無事。不過，三個月後，門口的102號不見了，聽說停開了。它應驗了102號女主人話：馬上就干不下去了，因為搭她的車的人很少。

點評：營銷是不見硝煙的戰場。在這個戰場上，競爭者之間比拼的不僅僅是價格、質量和服務，還有營銷哲學這樣深層次的東西。102號的做法無可厚非，101號的做法似乎很傻，然而，最後卻是"傻人"取得了成功，"精明的"反而做不下去了。再看看我們身邊無數的"傻人自有傻福"、"機關算盡太聰明"的例子，其中的道理還用多說嗎？

神奇舊鈔營銷故事

1970年，鄭周永投資創辦蔚山造船廠，要造100萬噸級的油輪。不多久，他就籌集了足夠的貸款，只等客戶來訂貨了。但訂貨單可沒有那麼容易得到。

當時，沒有一個外商相信韓國的企業有造大船的能力。怎麼辦？鄭周永為此苦思冥想，終於，他想出了一招。他從一堆發黃的舊鈔票中，挑出一張500元的紙幣，紙幣上印有15世紀朝鮮民族英雄李舜臣發明的龜甲船，其形狀極易使人想起現代的油輪。而實際上，龜甲船隻是古代的一種運兵船，李舜臣就是用這種船大敗日本人，粉碎了豐臣秀吉的侵略。鄭周永隨身揣著這張舊鈔，四處游說，宣稱朝鮮在400多年前就已具備了造船的能力，完全能勝任建造現代化大油輪。經他這么一游說，外商果然很快就簽出了兩張各為26萬噸級油輪的訂單。

點評：營銷人員時時刻刻要證明自己，證明自己的能力和智慧。如何證明？"讓歷史說話"，不失為一條好的途徑。我們發現，許多名牌企業都喜歡"標榜"自己是"百年企業"、"老字型大小"、"歷史悠久"，其道理就在於此。

『柒』 金融大鱷索羅斯的一些傳奇故事！

喬治·索羅斯1930年生於匈牙利的布達佩斯一個猶太人家庭。1944年，隨著納粹德國佔領布達佩斯，索羅斯隨全家開始了顛沛流離的逃亡生涯。

1947年秋天，17歲的索羅斯隻身離開匈牙利，准備前往西方國家尋求發展。他先去了瑞士的伯爾尼，爾後又去了倫敦。他曾經不名一文，只能靠打一些零工維持生計，直到1949年進入倫敦經濟學院學習。

1969年開始，索羅斯與他的著名合夥人吉姆·羅傑斯在紐約開設了「雙鷹基金」，初始資本為25萬美元；十年之後，這家基金更名為「量子基金」。在過去42年中，量子基金的平均每年回報率約為20%，被列為給投資者帶來最高凈回報的10個對沖基金之首。

1992年，他成功押注英國將被迫讓英鎊貶值並退出歐洲匯率機制，狂賺10億美元，並得名「打垮英格蘭銀行的人」。這一年其基金增長了67.5%。

1994年，他又對墨西哥比索發起攻擊，使墨西哥外匯儲備在短時間內告罄，不得不放棄與美元的掛鉤，實行自由浮動，造成墨西哥比索和國內股市的崩潰，而量子基金在此次危機中收入不菲。

1997年3月，索羅斯基金開始放空泰銖，隨後在國際游資的推動下泰銖狂跌不止，索羅斯管理的基金從中獲取了暴利。之後他決定席捲整個東南亞，再狠撈一把。這場掃盪東南亞的索羅斯颶風一舉颳去了百億美元之巨的財富，使這些國家幾十年的經濟增長化為灰燼。

(7)國際金融小故事擴展閱讀：

索羅斯的金融名言

（1）當有機會獲利時，千萬不要畏縮不前。

（2）承認錯誤是件值得驕傲的事情。犯錯誤並沒有什麼好羞恥的，只有知錯不改才是恥辱。

（3）人們認為我不會出錯，這完全是一種誤解。我的超人之處在於我能認識自己的錯誤。這便是成功的秘密。

（4）永遠不要孤注一擲。

（5）生命總是迸發於混亂的邊緣，所以，在混亂的狀況中生存是我最擅長的。

（6）金融市場是不屬於道德范疇的，它有自己的游戲規則。我是金融市場的參與者，我會按照已定的規則來玩這個游戲，我不會違反這些規則，所以我不覺得內疚或需要負責任。

（7）數學不能控制金融市場，而心理因素才是控制市場的關鍵。更確切地說，只有掌握住群眾的本能才能控制市場，即必須了解群眾將在何時、以何種方式聚在某一種股票、貨幣或商品周圍，投資者才有成功的可能。

（8）炒股就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者，這種做法往往能夠百發百中。

『捌』 寫一篇與金融有關的案例：a.引出一個經濟學原理b.用一個故事說明這個原理

(Z)關於長期資本管理基金（）事件

所謂的「金融工程」，最初是為了有效管理組合的風險，現在已變為利用金融、數學、物理等知識，處理金融產品的分解與合成。這種技術是洞悉金融商品內部風險的基礎，所以，組合的風險管理技術應是
高明投資專家的有效工具。

金融工程師可以處理的是技術活，但很多投資專家處理的卻是藝術活。藝術能否與技術完美的結合？並不取決於一些簡單的辨證規律，技術可以很美，藝術也可以很美，但成功卻還需要部分「運氣」。長期資本管理公司在1998年的故事應了中國一句老話：「常在水邊走，哪能不濕鞋」。

一、長期資本管理公司的背景

1994年2月，John Meriwether創辦了宏觀數量化基金——長期資本管理公司，當時的核心人物包括：David W. Mullins（前美聯儲副局長）、Myron Scholes（1997年Noble 經濟獎得主）、Merton Miller（1990年Noble 經濟獎得主）。

當時長期資本管理公司的主要投資者是歐洲最大的銀行瑞士聯合銀行（UBS）和美林證券（Merry Lynch），成立時，總資產為13億美元，投資期限不少於為3年，就是說，客戶在三年內不能贖回。1994年到1997年的投資回報率分別為：
1994年 1995年 1996年 1997年
19.9% 42.8% 40.8% 17.1%

到1997年底，資產增值為75億美元，在1997年12月，客戶贖回了27億美元，長期資本管理公司在1997年底，實際管理資產為48億美元。

二．長期資本管理公司的投資策略
1．資金放大（高財務杠桿）
投資人總希望用最少的資金，產生最大的投資報酬，故對於利率市場的投資品種而言，採用高財務杠桿戰術是達到上述目的的手段。由於資產管理人的品牌聲赫加之往年的績效卓著，LTCM獲得各家銀行機構給予最高等級的貸款優惠，對於其所提出的擔保品，往往給以100%的融資額度。就是說LTCM在金融商品市場所取得的資產，可再進行的100%融資，這表示理論上LTCM的放大倍率可以是無窮大，或者說其融資額度幾乎是無限大。於是，雖然LTCM資產總值不到50 億美元，卻向各銀行、券商機構借貸了將近1250億美元，負債與資產的比例高達20多倍，最後，LTCM的財務杠桿比率甚至高達26倍。

2．投資品種與相對價值套利策略
LTCM利用上述融資手段得到的龐大資金主要在利率互換市場（interest-rate swap market）做風險中性套利策略（market neutral arbitrage），即買入低估的有價證券，賣空高估的有價證券。

首先，我們看一下利率互換市場的特點與在該市場中的套利策略，假定某公司現在想發行一筆長期的浮動利率債券，由於現在利率處於低谷階段，如果預期未來市場利率可能會上升，將來該公司支付的利息將會增多，顯然未來該公司的利息成本將會加大，該公司如何規避其利率風險呢？如果該公司在發債時，同時買入一份利率互換和約（利率的衍生工具），就可以轉變為支付固定利率的利息（不用擔心利率上漲的風險了）。（1）利率互換和約
接上例，該公司通過利率互換和約轉嫁了利率上漲的風險，該和約把浮動利率掉換成固定利率，這種標準的利率互換和約是一種協議，協議一方為「固定利息支付方」，另一方為「浮動利息支付方」，雙方約定利息時，利息支付日和名義本金均約定好，特別是雙方只交換利息，而不進行本金交換。

下圖1給出和約雙方的現金流量，圖中實線表示固定利息支付，虛線表示浮動利息支付，箭頭向上表示現金流入，箭頭向下表示現金流出。

圖1：雙方典型的現金流量

（2） 風險中性套利策略
上述標准互換協議的任一特徵可以發生變化，從而創造出非標準的互換協議。LTCM的互換協議就是典型的非標準的互換協議：
LTCM與其交易對象簽約，如果發展中國家發行的債券與發達國家（比如美國）國債之間的收益率差距（yield spread）在未來變大，就必須支付對方一筆金額。反之如果利率價差變小，對方必須支付LTCM一筆金額。
LTCM認為在1998年初的時候，由於亞洲金融危機的影響，使得流動性較低的債券（例如發展中國家發行的債券）與流動性較高的債券（如美國國債）之間的收益率差距過高。LTCM預期發展中國家的金融市場，將逐漸恢復穩定，市場會走向平穩，屆時二者的利率差距也就會縮小，LTCM的交易策略將因此而從中獲利。上述策略的本質就是賭收益率價差變小。
關於收益率價差概念見圖2。
三．市場不測與LTCM的投資風險分析
1． 市場不測
在1998年初，LTCM從事的衍生性金融商品買價總值超過1萬億美元，其中約70%是屬於利率互換。在這種情況下，利率差距些微的縮小，都會給LTCM帶來巨額的獲利。同樣的，利率差距些微的增加，也會讓LTCM立即破產。

1998年8月17日，俄羅斯盧布採用大區間浮動匯率（1美元兌換6.0~9.0盧布），直接導致盧布劇貶，葉利欽政府宣布無限期延緩債務清還，引發信用風險，使得發展中國家的債券無人問津，收益率差距也急速增大。見圖3的信用風險變化示意圖。LTCM由於利差的快速擴大，導致投資損失呈幾何級數増加。到了1998年9月中旬，LTCM的損失超過40億美元，資產總值只剩下6億美元。

圖2：信用價差（收益率差距）示意圖圖3：信用風險變化示意圖

2．風險分析
（1）組合倉位
1998年初，LTCM管理的衍生商品達到約12000億美元，其中利率交換為6970億美元，其他期貨為4710億美元。

（2）高杠桿風險分析
資本市場是高風險的，但未必是高利潤，高杠桿是兩面刃，這正是LTCM失敗的主因。LTCM由於從創立以來持續的輝煌業績，以及擁有數位知名的人物，故能輕易的獲得貸款的援助。於是LTCM利用這些借來的資金，從事巨額的金融衍生商品的買賣。透過利率交換協議，使得LTCM可以利用少量的資金，從事大量的交易活動。
* 利率上升將會導致整體債券價值下降；
* 流動性降低造成債券價格下降。

事實上，LTCM手中的俄羅斯政府債券因流動性的下降（債券市場最終因盧布貶值而停止交易），造成劇烈虧損。例1：俄羅斯政府債券的價值僅為原來市價的1/3。

（3）流動性風險分析
亞洲金融風暴導致的流動性風險，成為LTCM破產的導火線。源自1997年的亞洲金融風暴，到了1998年春，亞洲金融危機並沒有穩定。LTCM在此犯下更致命的錯誤，其持有的資產當中，有許多部位是流動性不大的金融商品，甚至LTCM本身就是該商品於市場中之最大的持有者。因此一旦LTCM必須變賣資產來償還損失時，LTCM本身的資產總值也會跟著急速縮水，亦即變現行風險。1998年8 月，俄羅斯盧布事件發生，引發信用風險，使得國際投資者對於發展中國家債券投資風險意識提升，要求更高的內部收益率，導致債券價格下跌，發展中國家的債券無人問津。

例2：LTCM持有10多億美元商業不動產抵押債券，1998年不動產行業受經濟不景氣影響，導致這種債券價格的大幅下跌。

（4）817俄羅斯盧布事件對於套利策略影響
LTCM早期觀察德國國債利率偏低，其他歐元國家利率偏高，兩者的收益率價差過大，LTCM賣空德國國債（因利率偏低，價格偏高），買入其他歐元國家國債。顯然過高的收益率價差將會走向回歸，LTCM預期德國利率回升，其他歐元國家利率下降。如果預期正確，過高的收益率價差將會回歸正常收益率價差，上述套利將會成功。

俄羅斯盧布事件發生後，歐洲大量資金逃到安全性高的德國債券市場，導致德國國債價格上升（不是預期的下跌），內部收益率下跌（不是預期的回升）。

例3：1998年8月17日前，義大利10年期國債利率比德國同期利率高30基點（base point），盧布貶值後，歐洲資金流到德國，導致德國利率下跌，義大利國債利率與德國國債利率差距擴大到50基點，導致LTCM的套利嚴重虧損。

1998年8月，LTCM的基金共損失44%，其中82%是做利差套利造成的。

（5）方向交易失誤
交易，更多的是基於判斷，方向判斷失誤，將導致致命的錯誤。
例4：LTCM預期歐元整合後，丹麥偏高的利率將會因之下降，預先買入丹麥的抵押貸款證券，如果預期正確，可以獲得價格上升的資本利得。俄羅斯盧布事件發生後，國際投資者要求更高的內部收益率，導致丹麥的債券倉位損失很大。例5：LTCM預期美國利率將會上升，債券價格將下跌，所以採用了賣空美國債券的策略，但由於亞洲金融風暴，導致美聯儲調低利率，債券上漲，結果LTCM放空債券，損失巨大。

四．美聯儲的技術手法與警示
1．美聯儲（FED）伸出援救之手
LTCM的巨額虧損，嚴重影響了許多金融機構，所以美聯儲必需設法解決此問題。在資產管理的歷史幾乎沒有任何一支基金能像LTCM一樣，幾乎虧損了所有的資本，其欠下的債務，甚至比很多國家的債務還多。該公司積欠的債務，高達800億美元，並與銀行及券商間有訂立復雜合約，所以沒有人能准確計算出其衍生債務之規模，甚至有估計可能累積達一萬億美元的債務。因此，FED的副總裁Peter Fisher，於1998年9月22日，在其紐約自由街的總部內召開會議，包括旅行家、UBS、Merrill Lynch、J.P. Morgan等主要金融機構首腦均列席參加。結果最後大家同意出手拯救，由16家公司組成的銀行團，同意增資36.25億美元給LTCM，而避免其倒閉。
以下為1998年9月事件流水記錄：
（1） 1998年9月初，（2） LTCM公司致電FED官員Mc Donough，（3）申述其公司困境。
（4） 1998年9月18日，（5） LTCM無法取得其所需資金；
LTCM 致電FED官員Mc Donough，請求其安排召開會議；
Mc Donough聯繫上FED主席Alen Greenspan和美國財政部長Robert Rubin。
（6） 1998年9月20日，（7） FED官員Peter Fisher帶隊造訪LTCM總部，（8）考慮LTCM的潛在部位平倉對於市場的影響。
（9） 1998年9月22日早上
? Peter Fisher會晤Goldman Sachs、Merrill Lynch、J.P. Morgan，? 隨後UBS加入討論；
? 在評估了平倉對於市場的影響後，? 各投資銀行被迫援救；
1998年9月22日晚
? 四大券商在紐約FED開會討論援救方案；
? 13家券商隨後開會，? 通知LTCM准備? 文件。
（10） 1998年9月23日，（11） LTCM獲得增資36.25億美元，（12） Mc Donough宣稱這是為了避免基金破產及全球股市崩潰的唯一方法。
2．LTCM的啟示
啟示1：銀行與其說救人不如說是自救。
若無人出面拯救LTCM，而放任其倒閉，會發生什麼狀況呢？首先，LTCM必須被迫變賣其資產以償還虧損，且擴展到所有與LTCM從事交易的對象。因此無可避免的，將導致這些資產價格劇跌。於是其他與LTCM持有相同資產組合的投資人（如銀行、避險基金等），則會因這些資產價值縮水而蒙受損失。最後，所有借錢LTCM的法人以及其交易對象，也會因為LTCM的倒閉而面臨破產威脅。拯救LTCM的行動，其實就是銀行機構不得已的自救方案。
啟示2：計量化管理工具的缺陷
LTCM的投資策略，還是非常傑出的，盧布事件導致的「運氣」上的問題，使其損失難以控制住。然而其戰術使用上，為了追求利益的最大化，在高杠桿操作同時，甚至買入流動性不好的金融商品。價格風險雖然可以利用軟體加以分析，但信用風險與流動性風險卻很難評估。當整體市場出現流動性風險時，原先對應的避險策略，都被信用風險和流動性風險所抹殺。

從俄羅斯經濟崩潰到LTCM的衰亡

從俄羅斯經濟崩潰到LTCM的衰亡，看似是兩樣毫不相乾的事情，近日當幾個朋友重新整理思路的時候，卻發現了驚人的聯系，我們不的不做出"一切都是美國的陰謀"這一令我們自己都驚訝的結論，結論之所以驚人並不是因為又一次揭露了美國為了維系霸權不惜動用一切力量打垮敵人的行為，而是這個陰謀確實太大太大了.

LTCM全稱美國長期資本管理公司(Long Term capital Mangagement)，曾經與量子基金(Quantum Fund)、老虎基金(Tiger Fund)、歐米伽基金(Omega Fund)並稱當時國際四大"對沖基金".而他的管理層更是令人瞠目，也許你不認識這些名字，但僅僅是看見這寫頭銜，你會有什麼感覺:華爾街債務套利之父梅里韋瑟（Meriwehter)，諾貝爾經濟學獎得主默頓（Robert Merton)和舒爾茨（Myron Schols)，前美國財政部副部長及美聯儲副主席莫里斯（David Mullis)，還有前所羅門兄弟債券交易部主管羅森菲爾德（Rosenfeld).

在這樣一芝"夢幻團隊"的領導下，LTCM曾經創造過輝煌的業績，1994年成立之初，其資產凈值只有12.5億美元，而到1997年末，卻已經上升到 48億美元，凈增長達到2.84倍.1994到1997年的投資回報率分別為：28.5%、42.8%、40.8%和17%.甚至1997，股市每一美元票面上的紅利達到2.82美元.

但這個輝煌的金融帝國主義崩潰也只在一瞬間. 1998年LTCM把一項賭注下在美國30年國庫券和29年國庫券的價格收斂上（賣空前者，買入後者)，本以為可以不論價格升降都穩操勝卷。不料，亞洲和俄國的金融危機使驚恐的投資者一窩蜂地湧向似更安全吉祥的30年國庫卷，結果造成30年國庫卷和 29年國庫卷的價格發散，而非收斂。類似的其它幾個「收斂交易」，也都以發散而告終，故「長期資本」這家著名的對沖基金不得不求助於美聯儲的「軟預算約束」以免破產並引發全球金融危機。1998年秋，LTCM步入險境。LTCM原以為風險股票與低風險股票之間的差價會縮小，加大了豪賭的力度。但事與願違，受俄國債務危機影響，兩者間的差價不僅沒有減少，反而加大了。8月，LTCM持有的各類股票價值下跌44%，價值約20億美元。9月13日，LTCM 的股本金 43億美元幾乎全部賠光。9月23日，美聯儲出面組織安排，以美林、摩根為首的15家國際性金融機構注資37.25億美元購買了LTCM的90%股權，共同接管了該公司，從而避免了它倒閉的厄運。

也許我們可以把一切歸咎於風險，歸咎於對沖基金的本身就只能算是投機而不是投資，我甚至用巴林銀行的例子安慰自己，但是我們不難在LTCM的興衰過程中發現一些很細微的值得我們感興趣的東西。

LTCM的成功是建立在一個公式的基礎上的，這就是布萊克-斯科爾斯公式，從廣義上說，這個公式為整個的金融衍生品交易定下來了基調，試圖將金融衍生品分析與交易系統化，計量化，理性化.這個看似優秀的公式也使他的創立者獲得了1997年的諾貝爾經濟學獎，但是一個問題立刻擺在了我們的面前，金融衍生品交易的本質是什麼?是投機，是賭博，當賭博的結果可以預期的時候，賭博本身的價值也就大大降低了.朋友一句話，令我猛醒:"格老(美聯儲主席格林斯潘)為什麼任憑他們胡鬧而不制止??"何止是一個不制止啊，當時波恩女士曾警告過櫃台外交易的風險，格林斯潘和萊維特（當時美國政權交易中心主席）卻一直以市場已經有了足夠的監管為理由要求波恩女士保持緘默，要知道這位波恩女士也不是一般的人，除了身為美國商品期貨交易會主席之外，她還和格林斯潘，萊維特，美國財政部長魯賓，都一起在總統的金融工作小組里任職，格老為什麼要這樣?

帶著這個疑問，我們來看看俄羅斯的經濟.蘇聯解體了，龐大的帝國噗哧一聲消失在地球上，漸漸演變成了歷史書上的一個"前"字.美國的經濟學家們曾經自豪的說，我們沒有使用一槍一彈就剝奪了一個大國的行動自由.是啊，俄羅斯的經濟經過了休克療法的陣痛，確實到了該反省的時候了，烏克蘭的獨立使俄羅斯被挖去了歐洲左心，剩下的聖彼得堡到莫斯科這根脊柱和烏拉爾工業區這個右心支撐著俄羅斯這個歐洲病夫，在這個時候外匯成為了一切經濟活動的核心，相比東南亞國家能喊出:"犧牲一帶少女的青春，換取國家經濟的騰飛"的口號，這對於俄羅斯來說，無異於杯水車薪.俄羅斯在一九九七年中經濟逐漸轉好之際，曾吸納巨額的外國投資，外國對俄羅斯持有債務和股票超過兩千億美元，其中主要債權人是德國，瑞士與美國的銀行，當時俄國政府所積欠的外債超過一千三百億美元，短期的就有六百億美元，光是要支付利息，每年所需要的資金就超過二百億美元.可是外匯，談何容易啊.

據資料記載，當時的俄羅斯， 80%的外匯來源來自於武器和石油的出口，前者屬於特殊產品，受制於顯而易見原因，其出口的規模受國際政治風雲變換的影響很大，而靠出賣資源也不是長久之計策.我們無法想像俄羅斯的石油工業在這樣的情況下依然艱難前行的苦痛，要知道俄羅斯石油開采成本也已經達到了 12至18美元每桶，也就是說俄羅斯現在的石油出口價格應該高於25美元每桶才能贏利.而1998年1月7日石油輸出國組織（OPEC）原油平均價降至每桶14.69美元，比該組織規定的每桶21 美元的內部參考價低6美元以上.俄羅斯的工業完了，1996年，俄羅斯石油產量達到創記錄的最低點3.1億噸，即使相比於1991年的5.16億噸也是少的可憐的，但是俄羅斯的石油出口卻是在增加的.......石油是工業的血液，你能理解俄羅斯的痛苦嗎?

在這樣的情況下，另一條消息襲擊了俄羅斯，美國人宣稱，石油的價格可能進一步下跌.猶如晴天霹靂，然而彷彿美國人先知先覺，國際原油價格在1998年5月 28日得出的上半年加權平均價格僅為717.58元/噸(不含稅)，跌破每桶12美元，12美元每桶的原油價格俄羅斯當時連起碼的糧食進口都不能滿足了，只有中國處於人道主義以及地緣政治的考慮，當時緊急向俄羅斯輸出農產品.

一個曾經如此橫行的帝國竟然破落成此番田地，怎能不讓親近者珊然淚下呢?何況也許這個帝國在1997年還看見過復興的火焰.

從1997年到1998年，我們以俄羅斯經濟崩潰為目標，很清晰發現許多"巧合":當俄羅斯最需要外匯的時候，國際原油價格一跌再跌；武器出口也一再受到各方面因素的阻撓.1998年01月01日，俄羅斯新盧布開始流通，1月底，因為世界石油價格持續下跌造成俄羅斯政府財政狀況急劇惡化，為彌補財政赤字，國家發債規模急劇膨脹，致使股市和債市引發又一輪下跌行情，繼爾就發生了貨幣大貶值.俄羅斯再度爆發金融危機。回首看看從94年LTCM成立到98年盧布崩盤，其間有多少千絲萬縷的聯系啊.俄羅斯缺少外匯，石油，武器掙不著錢，美國佬就把一個用"完美"公式建立起來的投機公司擺在他面前，本身是賭博，但是現在的賭博已經能穩操勝券了，誰不會動心呢，何況還是手上缺錢的人.但我想問，這個世界上金融市場的游戲規則誰制定的? 操縱金融危機的是些什麼人?? 能操縱石油價格的又是什麼人??? 請問，現在還有人懷疑這僅僅是一場巧合嗎?

LTCM輸了，表面上，他輸在理論出現漏洞，小概率事件發生的時候，也就是賭博預測失敗的時候.但是為什麼美國政府明知道理論有漏洞，明知道公司終有一天會衰亡，卻不制止. 原因很簡單，可憐的LTCM從一開始就是吸引俄羅斯上鉤的誘餌，它用足夠吸引力的期望值吸收了俄羅斯那可憐的為數不少的最後一點美元儲備.等到盧布崩潰， LTCM的存在價值也就消失了，而最終擺脫不了垂死的命運.

我們甚至有理由懷疑波恩女士的警告，因為作為陰謀，這套崩潰俄羅斯經濟的計劃太龐大了，作為美國總統金融顧問的波恩女士不可能不知情，她的警告無非就是為了證明自己，證明美國政府的清白罷了.

1998年09月30日，美國總統柯林頓宣布，在於今年9月30日結束的1998年財政年度里，美國聯邦政府財政預計將出現約700億美元的盈餘。這是美國政府自1969年以來首次實現財政盈餘。不知道這裡面，有多少是其他國家人民的血汗

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本人是金融專業畢業，大學畢業論文寫的也是相關的東西。
既然題目是《金融危機與風險管理》，那我覺得就不應該把論文寫成不相關的兩塊。你文章的大綱就是准備寫成兩個不相關的部分。
其實這個題目，最基本的寫法，是要寫成如何使用風險管理來應對金融危機。
如果要是我，我會這么寫：
1.概述金融危機和風險管理，說清成因和原理，附用07-10年的國際事件做說明，不用太多,3,4頁足矣。
2.然後重點描述使用風險管理來應對金融危機，在危機之前的美國史怎麼做的，危機中視怎麼應對的，有什麼優點和不足，後危機時代又該往什麼方向發展，提出更科學的應對措施。
3.作為論文，不能只是實事求是，還要結合國情，雖然中國受金融危機影響較小，但是隨著市場的不斷開放，中國將受到越來越多的沖擊，中國的政府和企業應該再風險管理方面吸取什麼教訓，在什麼地方有更多改進，有什麼地方要繼續發揮優勢。
這樣下來，差不多就是一片很標準的論文了。我當年就是這么寫的。
希望對你有用。