國際金融日記

① 金融煉金術的內容簡介

喬治·索羅斯這位金融奇才，堪稱目前全球最具實力且獲利最高的投資人，他的《金融煉金術》一書被公眾當成投資指南。《金融煉金術》是自《股票作手回憶錄》之後又一部具有永恆價值的投資指南。索羅斯不僅是金融家，也是思想家，他的充滿哲學觀點的著作《金融煉金術》被公眾當成投資指南。
該書是索羅斯的投資日記。讀者可以從中欣賞到索羅斯如何分析個股、如何把握市場轉變的時機、如何面對不利的市場行情並及時調整對策，從而在風雲變幻的金融市場中立於不敗之地的精彩藝術。索羅斯是大師中的大師，在《金融煉金術》一書中這位傑出人士透露了使他受封為「基金經理超級巨星」的投資策略，還披露了金融市場的游戲規則，只有索羅斯才能就如此復雜的事態 作出透徹的分析。1997年從東南亞開始的金融風暴使國際金融大炒家喬治·索羅斯名噪一時，他的著作和理論一下子受到了廣泛的關注。學習索羅斯成為不少人的追求和夢想，而索羅斯多年投資的經驗在他的代表作《金融煉金術》里得到了完全的展現。
《金融煉金術》是資本市場的經典作品，不僅為投資者人手必備之書，而且其中傳奇式的主人公也為投資者所仰慕和傳頌。

② 經濟金融領域的5個「不可能三角」

這是蒼穹獵鷹第226篇演化日記

經濟金融領域的5個「不可能三角」

本文只是我的學習思考，列舉的公司為了便於分析說明，不構成任何的投資建議。

第一個： 國際金融學有一個經典的「蒙代爾-克魯格曼不可能三角」。它說的是一個國家不可能同時實現「匯率穩定」「獨立自主的貨幣政策」，以及「資本自由流動」。

在20世紀60年代初，弗萊明和蒙代爾認為：資本的自由流動、貨幣完全獨立、匯率穩定三項目標中，一國政府最多隻能同時實現兩項。這一結論被後人稱為「蒙代爾三角」。

諾貝爾獎經濟學家克魯格曼在1999年初發表的一篇討論亞洲金融危機的文章中，也談到「蒙代爾三角」的問題，他稱之為「The eternal triangle」(永恆的三角形)。

國內學者易綱總結為「蒙代爾一克魯格曼不可能三角」。

目前我們國家主要就是保持貨幣的完全獨立和匯率穩定，嚴格控制進入的資本和流出的資本。

別小看這個完全獨立。全世界200多個國家和地區，做到完全獨立只有三個半，美中俄，法國和德國加起來算半個，其他國家和地區要麼就是依附於某一個國家，要不就在這個世界上沒有話語權。

雖然這個說法不完全准確，但在一定程度上也揭露這個世界的真實面貌。

「蒙代爾-克魯格曼不可能三角」是正規和權威的提法，其他的幾個「不可能三角」都是模仿和借鑒它的。

第二個：宏觀經濟領域也有一個「不可能三角」。意思是經濟的「保增長」「調結構」「防通脹」三個目標之中，最多同時實現兩個。

當前美元加息，就是為了減少美國居高不下的通貨膨脹壓力。

想要抵制通貨膨脹，除了加息之外還可以擴大生產，增加供給，但這短期內不可能實現，而且很多產業已經是供給過剩了。

4月15日晚間，人民銀行發布消息稱，為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，決定於2022年4月25日下調金融機構存款准備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款准備金率的金融機構）。

2022年5月15日，中國人民銀行發布《中國人民銀行中國銀行保險監督管理委員會關於調整差別化住房信貸政策有關問題的通知》（銀發〔2022〕115號）文件。

5月15日這次貸款利率調整隻是針對新購房者的貸款利率的調整，對於已購房者的貸款利率沒有影響。

2022年5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布：2022年5月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

央行在一次降准之後，又進行兩次降息。 對外是應對美元加息縮表造成金融市場的沖擊，對內則是緩解疫情反復對經濟的影響，確保經濟運行在合理區間。

美元選擇加息，可以降低通脹，但對經濟增長則會帶來壓力，近期美股的持續暴跌就是提前反應對經濟衰退的擔憂。

國內選擇降准降息，通脹肯定會增加，但可以提振經濟和扶持中小微企業。受這些利好的刺激，近期A股反彈幅度不小，有的公司甚至已經上漲近一倍。

第三個，李璞老師在《家庭財富管理》中也提到：所有的理財工具，不管被包裝成什麼樣子，都符合「不可能三角理論」，安全性、收益性和流動性，三者最多隻能得其二。

對於投資理財，肯定都想著低風險、高收益和流動性好三者具備，這幾乎是不可能做到的。

就算一路高歌猛進的房地產行業，也不可能三者具備。

低風險、高收益具備了，但流動性實在是太差了。一套房子從掛網到售出拿到房款，少則兩三個月，長則一年半載甚至更久。

如果家庭緊急需要用錢，一時半會是很難變現的。

而股票、比特幣則是高收益和流動性兼具。動則十倍百倍甚至千倍的漲，幾乎可以隨時買賣，但風險實在是太高，過山車式的行情沒有幾個心臟能夠受得了。

第四個： 股票投資也有「不可能三角」，確定性、景氣度和低估值。任何一個行業，都不可能三者同時具備。

如果確定性強、景氣度高，那麼低估值的可能性就很小。像茅台這樣的股王，目前就是確定性和景氣度，那麼在估值上就要適當放寬了。

而像騰訊等互聯網平台型企業，目前的特徵是景氣度和低估值。因為監管政策的調整使其增長的確定性可能沒那麼強，至少在外資看來影響其確定性的因素還沒有完全解除。

風格偏向激進的投資者，比較注重景氣度和確定性，對估值不是很看重。

從2019年到2021三年的結構性牛市，很多高景氣度和確定性的賽道股，雖然估值不低但漲幅同樣驚人。

但到了2022年風格發生了轉變，很多估值高高在上的賽道股迎來就是暴跌至腰斬，甚至更低，而傳統低估值的基建、煤炭和稱銀行則漲幅不小，給深度價值投資者帶來豐厚的回報，這就是風水輪流轉。

第五個：選擇公司也遵循一個「不可能三角」，成長性、現金流和利潤。

投資者都會有一個疑問，什麼樣的好公司才值得買呢？

成長風格的企業，投資者往往把公司的成長性放在第一位，忽略現金流和利潤。

一般這樣的行業都處於初創期，只要成長速度足夠快，現金流可以通過市場融資獲得。這類風格一旦成功回報是驚人的，如果公司增長業績不達預期，股價就有可能遭遇腳踝斬。

早期互聯網企業就是如此，開始需要不斷地燒錢跑馬圈地。

廣告轟炸、給用戶大量補貼、高強度研發投入，以虧損為代價搶占市場份額，加上盈利模式不是很清晰，這類型的企業現金流和利潤往往沒法看。

如果選擇現金流和利潤都不錯的公司，成長性可能就一般，以基建、煤炭和銀行類企業為代表。

要找到三者同時具備的公司，可能性很小。

欲戴其冠，必承其重。手握玫瑰，必承其傷。魚與熊掌不可兼得，古代聖賢的智慧，放到今天波雲詭譎的金融市場同樣適用。

本文只是我的學習思考，列舉的公司為了便於分析說明，不構成任何的投資建議。